1. 汇率风险是指国际金融市场外汇交易结算产生的风险。
2. 对独立方案进行效益费用分析的判定准则是：只要项目的[B/C]大于等于零，项目就是可
以接受的。
3. 效益费用分析所使用的评价指标有三个，其中净效益是属于绝对效果指标。
4. 社会组织按其是否以盈利为目的可分为两大类，即盈利性的企业和非盈利性组织。非盈
利组织兴建的项目一般称为公益性项目。
5. 间接筹资的特征是 金融机构与项目在筹资金额、筹资方式、筹资报酬以及筹资期限等方
面是完全分开的。
6. 盈亏平衡分析是要找出产量、成本和盈利之间结合的最佳点。
7. 国民经济评价以盈利能力为主，评价指标包括经济内部收益率和经济净现值。
8. 商业银行贷款的特点是筹资成本低 ，筹资手续简单、速度快。
9. 在工程经济分析中一般是将未来值折现到零期，计算现值的过程叫折现。
10. 通货膨胀主要表现为物价指数的变化。
1. 财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算直接发生的财务效益和费用，
编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，
据以判断项目的财务可行性，为项目投资决策提供科学的依据。
2. 国民经济评价中的贸易费用是指外贸部门为进出口货物所耗用的，用影子价格计算的流通
费用，包括货物的储运、再包装、短途运输、装卸、保险、检验等环节的费用支出以及资金
占用的机会成本，但不包括长途运输费用。
3. 项目的国民经济效益是指项目对国民经济所作的贡献，分为直接效益和间接效益
4. 差额投资内部收益率（△IRR ）是两个方案各年的净现金流量差额的现值之和等于零时的
折现率。
5. 可行性研究是指在项目决策之前，在深入细致的调查研究、科学预测和技术经济论证的基
础上，分析评论建设项目的技术先进适用性、经济合理性和建设可能性的过程，其目的是为
建设项目投资决策提供依据。
6. 工程经济活动就是把科学研究. 生产实践. 经验积累中所得到的科学知识有选择的. 创造性地
应用到最有效地利用自然资源. 人力资源和其他资源的经济活动和社会活动中, 以满足人们需
要的过程.
7. 工程经济活动一般涉及四大要素; 活动主体, 活动目标, 实施活动的环境以及活动的效果.
8. 人类社会的一个基本任务, 就是要根据对客观世界运动变化规律的认识, 对自身的活动进行
有效的规划, 组织, 协调和控制, 最大限度地提高工程经济活动的价值, 降低或消除负面影响. 而
这正是工程经济学的主要任务。
9. 工程经济学是一门研究如何根据既定的活动目标, 分析活动的代价及其对目标实现之贡献,
并在此基础上设计, 评价, 选择以最低的代价可靠的实现目标的最佳或满意活动方案的学科.
10. 工程项目前期工作阶段分为:机会研究→项目建议书→初步可行性研究→详细可行性研究
11. 工程经济分析五个步骤：1确定目标；2寻找关键要素；3穷举方案；4评价方案5决策
12. 影响或不影响现金流量的因素主要包括：（1）现金各项目之间的增减变动，不会影响现
金流量净额的变动。（2）非现金各项目之间的增减变动，也不会影响现金流量净额的变动。
（3）现金各项目与非现金各项目之间的增减变动，会影响现金流量净额的变动。
13. 现金流入与现金流出之差称为净现金流量。
14. 什么是终值、现值、等值？
答：与现值等值的某一未来时期的资金价值叫终值。
把将来某一时点的金额换算成与现在时点等值的金额叫贴现（或折现），其换算结果
叫现值。在不同时间点上绝对值不同的资金可能具有相等的价值叫等值。
15. 资金是时间的函数，资金随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时
间价值。
1. 什么是现金流量？财务现金流量与国民经济效益费用流量有何区别？
答：现金流量是指项目系统中的现金流入（正现金流量）和现金流出（负现金流量）。
财务现金流量与国民经济效益费用流量区别有以下几点：
（1）国民经济效益费用流量表中效益和费用流量，均按影子价格计算，外汇换算采用影子
汇率；而财务评价采用的是财务价格和市场浮动。（2）国家对项目的补贴，项目向国家交纳
的税金，由于并不发生实际资源的增加和耗用，而是国民经济内部的转移支付，所以既不作
为费用，也不作为效益。（3）由于是从国民经济角度考察项目的效益和费用，因此较财务评
价中增加了“项目外部效益”和“项目外部费用”。（4）财务现金流量表中特种基金仍属于
国民经济内部的转移支付，故在国民经济效益费用流量表中也不列为费用。
16. 何谓资金的时间价值？如何理解资金的时间价值？
答：资金的时间价值是指资金在用于生产、流通过程中，将随时间的推移而不断发生的
增值。资金增值的来源是由生产力三要素—劳动者、劳动工具、劳动对象有机结合后，实现
了生产和再生产，劳动者在生产过程中创造了新价值，而无论实现简单再生产或扩大再生产，
生产力三要素都必须有其存在的时间与空间才能发挥作用，即劳动穿凿价值必须通过一个时
间过程才能实现。所以当劳动创造的价值用货币表现，从时间因素上去考察它的动态变化时，
我们可以把它看作是资金的时间价值。
17. 单利与复利的区别是什么？试举例说明。
答：单利是按本金计算利息，而利息不再计息。
复利是不仅本金计息，而且利息也计息，即每一计息期的利息额均是以上一个计息期
的本利和做计息基础，就是平常所说的“利滚利”。
比如去银行存款10000元，按年利率为8%计算，存期二年，那本利和为10000×（1+8%
2×2）=11600（元），而如果你按复利计算，那本利和为10000×（1+8%）=11664元。
18. 什么是名义利率、实际利率？
答：若利率为年利率，而实际计息周期小于一年，如按每季、每月 或每半年计息一次，
则这种利率就为名义利率。 若利率为年利率，实际计息周期也是一年，这时年利率就是实
际利率。
19. 复利计算公式使用注意事项：（1）本期末即等于下期初（2）P 是在第一计息期开始时发
生（3）F 发生在考察期期末，即n 期末（4）各期的等额支付A ，发生在各期期末（5）当
问题包括P 与A 时，系列的第一个A 与P 隔一期，即P 发生在系列A 的前一期（6）当问
题包括A 与F 时，系列的最后一个A 是与F 同时发生（7）PG 发生在第一个G 前两期；A1
发生在第一个G 的前一期。 20. 建筑安装工程投资构成：（1）直接费：1、直接工程费：人工费、材料费、机械使用费
2、措施费：环境保护费 文明施工费 安全施工费 二次搬运费 手脚架费 等
（2）间接费：1、规费 2、企业管理费
（3）利润
（4）税金：营业税 城乡维护建设税 教育费附加
21. 工程项目总投资：（1）建设投资：设备及工器具投资、建筑安装工程投资、工程建设其
他投资、基本预备费、涨价预备费 （2）建设期利息 （3）流动资金
设备及工器具投资+建筑安装工程投资+工程建设其他投资=工程费用
工程费用+建设期利息=固定资产投资
22. 折旧是指在固定资产的使用过程中，随着资产损耗而逐渐转移到产品成本费用中的那部
分价值。
22. 营业收入：（1）营业税金及附加：增值税、消费税、营业税、城乡维护建设税、教育费
附加及资源税（2）总成本费用：折旧费、维简费、摊销费、利息支出、外购原材料、燃料
及动力费、修理费、工资及福利费、其他费用（3）利润总额：所得税、净利润（盈余公积
金、应付利润、未分配利润）
经营成本=总成本费用—折旧费—维简费—摊销费—利息支出
23.ROI 总投资收益率：工程项目达到设计生产能力时的一个正常年份的年息税钱利润或运
营期内年平均息税前利润与项目总投资的比率。
24.NPV 净现值：反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。
25.IRR 内部收益率：使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。
26.NPVR 净现值率：单位投资现值所能带来的净现值，是一个考察项目单位投资盈利能力。
27.NAV 净年值又叫等额年值或等额年金：是以基准收益率将项目计算期内净现金流量等值
换算而成的等额年值。
28. 价值工程的特征：（1）方法上的特征：功能分析是价值工程的核心，即在开展价值工程
中，以使用者的功能需求为出发点。（2）目标上的特征：着眼于提高价值，即以最低的寿命
周期成本实现必要功能的创造性活动。（3）活动领域的特征：侧重于在产品的研制与设计阶
段开展工作，寻求技术上的突破。
29. 财务评价：在国家现行财税制度和市场价格体系下，分析预测项目的财务效益与费用，计算财务评价指标，考察拟建项目的盈利能力和清偿能力，据以判断项目的财务可行性。
30. 风险的概念：（1）不确定性是风险存在的必要条件。风险和不确定性事两个不完全相同
但又密切相关的概念。如果某种损失必定不会发生，人们可以提前计划或通过成本费用的方
式予以明确，风险是不存在的。只有当人们对行为产生的未来结果无法事先准确预料时，风
险才有可能存在（2）潜在损失是风险存在的充分条件。不能确定性的存在并不一定意味着
风险因为风险是与潜在损失联系在一起的，即实际结果与目标发生的负偏离，包括没有达到
预期目标的损失。（3）经济主体是风险成立的基础。风险成立的基础是存在承担行为后果的
经济主体，即风险行为人必须是行为后果的实际承担人
32. 运用时间价值换算公式时的假定条件有哪些？
答：运用资金时间价值换算公式时的假定条件有：1、实施方案的初始投资假定发生在方案
的寿命期初；2、方案实施中发生的经常性收益和费用假定发生于计算期期末；3、本年的年
末为下一年的年初；4、现值P 是当前年度开始时发生的；5、将来值F 是当年以后的第n
期期末发生；6、年等值A 是在考察期间间隔发生。
33. 何谓基准折现率？影响基准折现率的因素主要有哪些？
答：基准折现率是反映投资者对资金时间价值估计的一个参数，它是由部门或行业自行算.
制定并报国家计委审批的。影响基准折现率的因素有资金成本、最低希望收益率、、
截止收益率、基准折现率。
34. 外部收益率的内涵是什么？
答：外部收益率实际上是对内部收益率的一种修正，它是投资的终值与再投资的净收益终值
累计值相等时的折现率
35. F=P(1+i ) n
F=P(F/P,i,n) ，F=A
m -1i n F=A(F/A,i,n) ,P=A(1+i ) -1i 1+i ）（n n
36. 实际利率r -11+i （m =eff
1. 某方案的现金流量如表，基准收益率为15%，求（1）投资回收期（2）净现值NPV （3）
内部收益率
其中第三行折现值＝现金流量值(第二行)*(1+15%)^年数
从上表可计算
（1）投资回收期：Pt=4-1+（350/700）=3.5年 Pt ’=5-1+365.2/397.74=4.918(年)
（2）NPV=-2000+450
（P/F,15%,1)+550(P/F,15%,2)+650(P/F,15%,3)+700(P/F,15%,4)+800(P/F,15%,5)=32.58万元
（3）NPV=-2000+450（P/F，IRR ，1）+550（P/F,IRR,2）
+650(P/F,IRR,3)+700(P/F,IRR,4)+800(P/F,IRR,5)=0
当i1=15%时，NPV1=32.58
当i2=16%时，NPV2=-19.41
i 1+
IRR=NPV 1(i 2-i 1) NPV 1+NPV 2=15.63%
1. 已知方案A,B,C 的有关资料, 基准收益率为15%,试分别用净现值法与内部收益率法选优.
解：（1）用净现值法，三个方案寿命周期相同，可直接由净现值大小选择方案
NPV(A)=-3000+(1800-800)(P/A,15%,5)=-3000+1000*3.3522=352.2
NPV(B)=-3650+(2200-1000)(P/A,15%,5)=-3650+1200*3.3522 =372.59
NPV(C)=-4500+(2600-1200)(P/A,15%,5)=-4500+1400*3.3522=193.02
因为NPV(B)>NPV(A)>NPV(C)>0故应选择方案B
(2)NPV(A)=-3000+1000(P/A,IRRa,5)=0 (P/A,IRRa,5)=3
当i=15%时,NPV1=-3000+1000*3.3522=352.2 当i=20%时,NPV2=-3000+1000*2.9906=-9.4
IRRa=15%+352.2/(352.2+9.4)*(20%-15%)=19.87%>15%
NPV(B)=-3650+1200(P/A,IRRb,5)=0 (P/A,IRRb,5)=3.0417
当i=15%时,NPV1=-3650+1200*3.3522=372.64 当i=20%时,NPV2=-3650+1200*2.9906=-61.28
IRRb=15%+372.64/(372.64+61.28)*(20%-15%)=19.29%>15%
NPV(C)=-4500+1400(P/A,IRRc,5)=0 (P/A,IRRc,5)=3.2143
当i=15%时NPV1=-4500+1400*3.3522=193.08当i=20%时NPV2=-4500+1400*2.9906=-313.16
IRRc=15%+193.08/(193.08+313.16)*(20%-15%)=16.19%>15%
综上所诉B 方案最优方案
2. 为修建某河的大桥, 经考虑有A,B 两处可供选点, 在A 地建桥投资1200万元,B 点建桥1100
解：此为互斥方案比选。
方案使用年数可视为无穷，即永续使用。应计算各方案永续费用现值，取值小者。
计算各方案桥使用费用年值
PW(A)=2+5(A/F,10%,10) =2.314（万元）
所以方案A 永使用投资与费用现值
NPV(A)=1200+2.314/10% =1223.14
同理对于方案B 有：
PW(B)=8+3(A/F,10%,3)+4(A/F,10%,10)=9.157
NPV(A)=1100+9.157/10% =1191.57
按投资与使用费用现值最小原则应选择方案A
3. 有四个独立方案, 诺预算资金为30万元, 各方案寿命均为8年, 基准收益率为12%,应选哪个
解：此属于有投资限制的多独立多方案选择问题，可用净现值率排序法进行。
利用如下公式计算各方案净现值
NPV(A)=-15+5(P/A,12%,8)=-15+5*((1+12%)^8-1)/(12%*(1+12%)^8)=9.84
按净现值率大小顺序选择项目，首先选择方案A ，投资15万，方案D 虽然净现值率大，但
若加入，总投资将达15+17＝32，超过30元资金限制，故不能选择方案D ，选择方案B ，
总投资＝15+14＝29元，故应选择方案A 与方案B 。
1. 汇率风险是指国际金融市场外汇交易结算产生的风险。
2. 对独立方案进行效益费用分析的判定准则是：只要项目的[B/C]大于等于零，项目就是可
以接受的。
3. 效益费用分析所使用的评价指标有三个，其中净效益是属于绝对效果指标。
4. 社会组织按其是否以盈利为目的可分为两大类，即盈利性的企业和非盈利性组织。非盈
利组织兴建的项目一般称为公益性项目。
5. 间接筹资的特征是 金融机构与项目在筹资金额、筹资方式、筹资报酬以及筹资期限等方
面是完全分开的。
6. 盈亏平衡分析是要找出产量、成本和盈利之间结合的最佳点。
7. 国民经济评价以盈利能力为主，评价指标包括经济内部收益率和经济净现值。
8. 商业银行贷款的特点是筹资成本低 ，筹资手续简单、速度快。
9. 在工程经济分析中一般是将未来值折现到零期，计算现值的过程叫折现。
10. 通货膨胀主要表现为物价指数的变化。
1. 财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算直接发生的财务效益和费用，
编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，
据以判断项目的财务可行性，为项目投资决策提供科学的依据。
2. 国民经济评价中的贸易费用是指外贸部门为进出口货物所耗用的，用影子价格计算的流通
费用，包括货物的储运、再包装、短途运输、装卸、保险、检验等环节的费用支出以及资金
占用的机会成本，但不包括长途运输费用。
3. 项目的国民经济效益是指项目对国民经济所作的贡献，分为直接效益和间接效益
4. 差额投资内部收益率（△IRR ）是两个方案各年的净现金流量差额的现值之和等于零时的
折现率。
5. 可行性研究是指在项目决策之前，在深入细致的调查研究、科学预测和技术经济论证的基
础上，分析评论建设项目的技术先进适用性、经济合理性和建设可能性的过程，其目的是为
建设项目投资决策提供依据。
6. 工程经济活动就是把科学研究. 生产实践. 经验积累中所得到的科学知识有选择的. 创造性地
应用到最有效地利用自然资源. 人力资源和其他资源的经济活动和社会活动中, 以满足人们需
要的过程.
7. 工程经济活动一般涉及四大要素; 活动主体, 活动目标, 实施活动的环境以及活动的效果.
8. 人类社会的一个基本任务, 就是要根据对客观世界运动变化规律的认识, 对自身的活动进行
有效的规划, 组织, 协调和控制, 最大限度地提高工程经济活动的价值, 降低或消除负面影响. 而
这正是工程经济学的主要任务。
9. 工程经济学是一门研究如何根据既定的活动目标, 分析活动的代价及其对目标实现之贡献,
并在此基础上设计, 评价, 选择以最低的代价可靠的实现目标的最佳或满意活动方案的学科.
10. 工程项目前期工作阶段分为:机会研究→项目建议书→初步可行性研究→详细可行性研究
11. 工程经济分析五个步骤：1确定目标；2寻找关键要素；3穷举方案；4评价方案5决策
12. 影响或不影响现金流量的因素主要包括：（1）现金各项目之间的增减变动，不会影响现
金流量净额的变动。（2）非现金各项目之间的增减变动，也不会影响现金流量净额的变动。
（3）现金各项目与非现金各项目之间的增减变动，会影响现金流量净额的变动。
13. 现金流入与现金流出之差称为净现金流量。
14. 什么是终值、现值、等值？
答：与现值等值的某一未来时期的资金价值叫终值。
把将来某一时点的金额换算成与现在时点等值的金额叫贴现（或折现），其换算结果
叫现值。在不同时间点上绝对值不同的资金可能具有相等的价值叫等值。
15. 资金是时间的函数，资金随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时
间价值。
1. 什么是现金流量？财务现金流量与国民经济效益费用流量有何区别？
答：现金流量是指项目系统中的现金流入（正现金流量）和现金流出（负现金流量）。
财务现金流量与国民经济效益费用流量区别有以下几点：
（1）国民经济效益费用流量表中效益和费用流量，均按影子价格计算，外汇换算采用影子
汇率；而财务评价采用的是财务价格和市场浮动。（2）国家对项目的补贴，项目向国家交纳
的税金，由于并不发生实际资源的增加和耗用，而是国民经济内部的转移支付，所以既不作
为费用，也不作为效益。（3）由于是从国民经济角度考察项目的效益和费用，因此较财务评
价中增加了“项目外部效益”和“项目外部费用”。（4）财务现金流量表中特种基金仍属于
国民经济内部的转移支付，故在国民经济效益费用流量表中也不列为费用。
16. 何谓资金的时间价值？如何理解资金的时间价值？
答：资金的时间价值是指资金在用于生产、流通过程中，将随时间的推移而不断发生的
增值。资金增值的来源是由生产力三要素—劳动者、劳动工具、劳动对象有机结合后，实现
了生产和再生产，劳动者在生产过程中创造了新价值，而无论实现简单再生产或扩大再生产，
生产力三要素都必须有其存在的时间与空间才能发挥作用，即劳动穿凿价值必须通过一个时
间过程才能实现。所以当劳动创造的价值用货币表现，从时间因素上去考察它的动态变化时，
我们可以把它看作是资金的时间价值。
17. 单利与复利的区别是什么？试举例说明。
答：单利是按本金计算利息，而利息不再计息。
复利是不仅本金计息，而且利息也计息，即每一计息期的利息额均是以上一个计息期
的本利和做计息基础，就是平常所说的“利滚利”。
比如去银行存款10000元，按年利率为8%计算，存期二年，那本利和为10000×（1+8%
2×2）=11600（元），而如果你按复利计算，那本利和为10000×（1+8%）=11664元。
18. 什么是名义利率、实际利率？
答：若利率为年利率，而实际计息周期小于一年，如按每季、每月 或每半年计息一次，
则这种利率就为名义利率。 若利率为年利率，实际计息周期也是一年，这时年利率就是实
际利率。
19. 复利计算公式使用注意事项：（1）本期末即等于下期初（2）P 是在第一计息期开始时发
生（3）F 发生在考察期期末，即n 期末（4）各期的等额支付A ，发生在各期期末（5）当
问题包括P 与A 时，系列的第一个A 与P 隔一期，即P 发生在系列A 的前一期（6）当问
题包括A 与F 时，系列的最后一个A 是与F 同时发生（7）PG 发生在第一个G 前两期；A1
发生在第一个G 的前一期。 20. 建筑安装工程投资构成：（1）直接费：1、直接工程费：人工费、材料费、机械使用费
2、措施费：环境保护费 文明施工费 安全施工费 二次搬运费 手脚架费 等
（2）间接费：1、规费 2、企业管理费
（3）利润
（4）税金：营业税 城乡维护建设税 教育费附加
21. 工程项目总投资：（1）建设投资：设备及工器具投资、建筑安装工程投资、工程建设其
他投资、基本预备费、涨价预备费 （2）建设期利息 （3）流动资金
设备及工器具投资+建筑安装工程投资+工程建设其他投资=工程费用
工程费用+建设期利息=固定资产投资
22. 折旧是指在固定资产的使用过程中，随着资产损耗而逐渐转移到产品成本费用中的那部
分价值。
22. 营业收入：（1）营业税金及附加：增值税、消费税、营业税、城乡维护建设税、教育费
附加及资源税（2）总成本费用：折旧费、维简费、摊销费、利息支出、外购原材料、燃料
及动力费、修理费、工资及福利费、其他费用（3）利润总额：所得税、净利润（盈余公积
金、应付利润、未分配利润）
经营成本=总成本费用—折旧费—维简费—摊销费—利息支出
23.ROI 总投资收益率：工程项目达到设计生产能力时的一个正常年份的年息税钱利润或运
营期内年平均息税前利润与项目总投资的比率。
24.NPV 净现值：反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。
25.IRR 内部收益率：使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。
26.NPVR 净现值率：单位投资现值所能带来的净现值，是一个考察项目单位投资盈利能力。
27.NAV 净年值又叫等额年值或等额年金：是以基准收益率将项目计算期内净现金流量等值
换算而成的等额年值。
28. 价值工程的特征：（1）方法上的特征：功能分析是价值工程的核心，即在开展价值工程
中，以使用者的功能需求为出发点。（2）目标上的特征：着眼于提高价值，即以最低的寿命
周期成本实现必要功能的创造性活动。（3）活动领域的特征：侧重于在产品的研制与设计阶
段开展工作，寻求技术上的突破。
29. 财务评价：在国家现行财税制度和市场价格体系下，分析预测项目的财务效益与费用，计算财务评价指标，考察拟建项目的盈利能力和清偿能力，据以判断项目的财务可行性。
30. 风险的概念：（1）不确定性是风险存在的必要条件。风险和不确定性事两个不完全相同
但又密切相关的概念。如果某种损失必定不会发生，人们可以提前计划或通过成本费用的方
式予以明确，风险是不存在的。只有当人们对行为产生的未来结果无法事先准确预料时，风
险才有可能存在（2）潜在损失是风险存在的充分条件。不能确定性的存在并不一定意味着
风险因为风险是与潜在损失联系在一起的，即实际结果与目标发生的负偏离，包括没有达到
预期目标的损失。（3）经济主体是风险成立的基础。风险成立的基础是存在承担行为后果的
经济主体，即风险行为人必须是行为后果的实际承担人
32. 运用时间价值换算公式时的假定条件有哪些？
答：运用资金时间价值换算公式时的假定条件有：1、实施方案的初始投资假定发生在方案
的寿命期初；2、方案实施中发生的经常性收益和费用假定发生于计算期期末；3、本年的年
末为下一年的年初；4、现值P 是当前年度开始时发生的；5、将来值F 是当年以后的第n
期期末发生；6、年等值A 是在考察期间间隔发生。
33. 何谓基准折现率？影响基准折现率的因素主要有哪些？
答：基准折现率是反映投资者对资金时间价值估计的一个参数，它是由部门或行业自行算.
制定并报国家计委审批的。影响基准折现率的因素有资金成本、最低希望收益率、、
截止收益率、基准折现率。
34. 外部收益率的内涵是什么？
答：外部收益率实际上是对内部收益率的一种修正，它是投资的终值与再投资的净收益终值
累计值相等时的折现率
35. F=P(1+i ) n
F=P(F/P,i,n) ，F=A
m -1i n F=A(F/A,i,n) ,P=A(1+i ) -1i 1+i ）（n n
36. 实际利率r -11+i （m =eff
1. 某方案的现金流量如表，基准收益率为15%，求（1）投资回收期（2）净现值NPV （3）
内部收益率
其中第三行折现值＝现金流量值(第二行)*(1+15%)^年数
从上表可计算
（1）投资回收期：Pt=4-1+（350/700）=3.5年 Pt ’=5-1+365.2/397.74=4.918(年)
（2）NPV=-2000+450
（P/F,15%,1)+550(P/F,15%,2)+650(P/F,15%,3)+700(P/F,15%,4)+800(P/F,15%,5)=32.58万元
（3）NPV=-2000+450（P/F，IRR ，1）+550（P/F,IRR,2）
+650(P/F,IRR,3)+700(P/F,IRR,4)+800(P/F,IRR,5)=0
当i1=15%时，NPV1=32.58
当i2=16%时，NPV2=-19.41
i 1+
IRR=NPV 1(i 2-i 1) NPV 1+NPV 2=15.63%
1. 已知方案A,B,C 的有关资料, 基准收益率为15%,试分别用净现值法与内部收益率法选优.
解：（1）用净现值法，三个方案寿命周期相同，可直接由净现值大小选择方案
NPV(A)=-3000+(1800-800)(P/A,15%,5)=-3000+1000*3.3522=352.2
NPV(B)=-3650+(2200-1000)(P/A,15%,5)=-3650+1200*3.3522 =372.59
NPV(C)=-4500+(2600-1200)(P/A,15%,5)=-4500+1400*3.3522=193.02
因为NPV(B)>NPV(A)>NPV(C)>0故应选择方案B
(2)NPV(A)=-3000+1000(P/A,IRRa,5)=0 (P/A,IRRa,5)=3
当i=15%时,NPV1=-3000+1000*3.3522=352.2 当i=20%时,NPV2=-3000+1000*2.9906=-9.4
IRRa=15%+352.2/(352.2+9.4)*(20%-15%)=19.87%>15%
NPV(B)=-3650+1200(P/A,IRRb,5)=0 (P/A,IRRb,5)=3.0417
当i=15%时,NPV1=-3650+1200*3.3522=372.64 当i=20%时,NPV2=-3650+1200*2.9906=-61.28
IRRb=15%+372.64/(372.64+61.28)*(20%-15%)=19.29%>15%
NPV(C)=-4500+1400(P/A,IRRc,5)=0 (P/A,IRRc,5)=3.2143
当i=15%时NPV1=-4500+1400*3.3522=193.08当i=20%时NPV2=-4500+1400*2.9906=-313.16
IRRc=15%+193.08/(193.08+313.16)*(20%-15%)=16.19%>15%
综上所诉B 方案最优方案
2. 为修建某河的大桥, 经考虑有A,B 两处可供选点, 在A 地建桥投资1200万元,B 点建桥1100
解：此为互斥方案比选。
方案使用年数可视为无穷，即永续使用。应计算各方案永续费用现值，取值小者。
计算各方案桥使用费用年值
PW(A)=2+5(A/F,10%,10) =2.314（万元）
所以方案A 永使用投资与费用现值
NPV(A)=1200+2.314/10% =1223.14
同理对于方案B 有：
PW(B)=8+3(A/F,10%,3)+4(A/F,10%,10)=9.157
NPV(A)=1100+9.157/10% =1191.57
按投资与使用费用现值最小原则应选择方案A
3. 有四个独立方案, 诺预算资金为30万元, 各方案寿命均为8年, 基准收益率为12%,应选哪个
解：此属于有投资限制的多独立多方案选择问题，可用净现值率排序法进行。
利用如下公式计算各方案净现值
NPV(A)=-15+5(P/A,12%,8)=-15+5*((1+12%)^8-1)/(12%*(1+12%)^8)=9.84
按净现值率大小顺序选择项目，首先选择方案A ，投资15万，方案D 虽然净现值率大，但
若加入，总投资将达15+17＝32，超过30元资金限制，故不能选择方案D ，选择方案B ，
总投资＝15+14＝29元，故应选择方案A 与方案B 。