远期外汇交易的计算

1、某日外汇牌价：

即期汇率GBD/USD=1.6783/93

3个月掉期率 80/70

问：3个月GBD/USD的远期汇率是多少？

2、如果上例中1个月掉期率是20/30，问一个月的远期汇率是多少？

3、已知：EUR/USD=1.2850/55

USD/CHF=1.5715/25

求： EUR/CHF=？

4、已知：USD/CHF=1.5715/25

USD/JPY=114.50/60

求： CHF/JPY=？

5、已知：GBP/USD=1.9068/73

求： USD/GBP=？

6、已知：EUR/USD=1.2850/55

GBP/USD=1.9068/73

求： EUR/GBP=？

7、已知：即期汇率：USD/CHF=1.7310/20

3个月 30/40

即期汇率：GBP/USD=1.4880/90

3个月 50/40

求： 3个月远期GBP/CHF=？

答案：

1、GBP/USD=（1.6783-0.0080）/（1.6793-0.0070） =1.6703/1.6723

即3个月远期利率GBP/USD=1.6703/1.6723。

3、EUR/CHF=（1.5715×1.2850）/（1.5725×1.2855） =2.0194/2.0214

4、CHF/JPY=（114.50/1.5725）/（114.60/1.5715） =72.8140/72.9240

6、EUR/GBP=（1.2850/1.9073）/（1.2855/1.9068） =0.6737/42

7、3个月远期汇率为：

USD/CHF=（1.7310+0.0030）/（1.7320+0.0040） =1.7340/1.7360

GBP/USD=（1.4880-50）/（1.4890-40）

=1.4830/1.4850

则3个月远期

GBP/CHF=（1.7340×1.4830）/（1.7360×1.4850） =2.5715/2.5780

8、即期汇率USD/CHF=1.6510/20

2个月 142/147

3个月 172/176

请报价银行报出2-3个月的任选交割日的远期汇率。

9、即期汇率USD/CHF=1.6880/1.6895

六个月 590/580

客户要求买CHF，择期从即期至6个月，则择期汇率？

答案：

8、2个月的远期：USD/CHF=1.6652/67

3个月的远期：USD/CHF=1.6682/96

依据对银行最有利，最客户最不利的原则

择期汇率为：USD/CHF=1.6652/96

9、即期：USD/CHF=1.6880/1.6895

6个月：USD/CHF=1.6290/1.6315

择期汇率：USD/CHF=1.6290/1.6895

10、非标准日期远期汇率的计算

【例】某银行一客户需要卖出远期荷兰盾1000万，成交日为2月29日星期四，即期汇率USD/NLG=1.6446/56。三个月点数90/85，六个月点数178/170。客户出售交割日为7月15日星期一的远期荷兰盾可获得多少美元？

解：成交日：2月29日星期四

即期交割日：3月4日星期一

远期交割日：7月15日星期一

3个月天数：92天（3月4日——6月4日） 6个月天数：184天（3月4日——9月4日） 不标准天数：41天（6月4日——7月15日） 客户出售荷兰盾，则银行出售美元，选用汇率1.6456 6月4日至9月4日平均每天贴水点数：

(0.0170－0.0085)÷(184天－92天）

＝0.000092点/天

6月4日至7月15日共贴水点数：

0.000092×41＝0.0038

7月15日交割的远期汇率：

即期汇率 1.6456

－3个月期点数 -0.0085

－41天点数 -0.0038

=7月15日远期汇率 =1.6333

客户出售1000万荷兰盾可得美元1000万÷

1.6333=612.2574万

或：内插法：

x0.01709241184x0.0123

即期汇率 1.6456

－ x -0.0123

=7月15日远期汇率 =1.6333

若是下图所示，6个月远期贴水155点。

0.01550.008592

习题：

某银行一客户需要买入起息日为2006年11月8日星期三的远期日元1亿日元，成交日2006年6月16日星期五，即期汇率USD/JPY=130.30/40，3个月期美元汇水15/17，6个月美元汇水45/48。计算需花多少美元。

解：

成交日：6月16日星期五

即期交割日：6月20日星期二

3个月对应日：9月20日

6个月对应日：12月20日

9月20日至11月8日：10+31+8=49天

9月20日至12月20日：30×3+1=91天

客户需要买入远期日元，则银行买入远期美元，选择即期汇率130.30及升水。

451591x31

则起息日为2006年11月8日星期三的远期汇率为130.30+0.31=130.61

客户需要买入远期1亿日元需要美元1亿

÷

130.61=765638.16美元

11、远期外汇交易的应用

练习1：出口收汇的套期保值

案例：某瑞士出口商向美国出口一批电脑，价值100万美元，2个月后收汇。假定外汇市场行情如下：

即期汇率： USD 1=CHF1.5620 / 30

2个月远期差价：20/10 问:

（1）如果该出口商不进行套期保值，将会损失多少本币?（假设2个月后市场上的即期汇率为 USD 1= CHF1.5540 / 70）

（2）出口商如何利用远期业务进行套期保值？

练习2．进口付汇的套期保值

案例：某个美国进口商从英国进口一批货物，价值100万英镑，3个月后付款。设外汇市场行情如下：

即期汇率 : GBP l = USD 1.6320/30 3个月远期差价：10/20

问：如何进行套期保值？

如果①该进口商不进行套期保值，将来的损益情况？(假如3个月后英镑升值，市场上的即期汇率变为 GBP 1= USD 1.6640 / 70)

②进口商如何利用远期业务进行套期保值？

练习3：外币投资的套期保值

案例：某香港投资者购买100万美元，投资3个月，年利率

为5%。当时外汇市场行情如下：

即期汇率： USD 1=HKD 7.7720/25

3个月的远期差价： 20/10

问：如何利用远期外汇交易进行套期保值？

练习4：外币借款的套期保值

案例：

一香港公司以5％的年利率借到了100万英镑，期限6个月。 然后，该公司将英镑兑换成港元使用。有关的外汇市场行市为：

即期汇率： GBP 1=HKD 12.5620 / 30

6个月远期差价：100/150

问：如何利用远期外汇交易进行套期保值？利润达到多少值得借款投资？

练习5：外汇银行为了轧平外汇头寸而进行套期保值（外汇头寸调整交易）

案例：一家美国银行在一个月的远期交易中，共买入了9万英镑，卖出了7万英镑。这家银行持有2万英镑的多头，为了避免英镑跌价而造成的损失，这家银行会向其它银行卖出2万英镑一个月期汇。

练习6：投机外汇交易

1、利用即期外汇交易投机的方法：

案例 : 当市场即期汇率为USD1=CHF1. 6530时，某投机者预测美元将会 升值，他应该是买入美元还是卖出美元？

2、投机性远期外汇交易的两种基本形式

买空：

案例1：法兰克福外汇市场，若某德国外汇投机商预测英镑对美元的汇率将会大幅度上升，他就可以做买空交易:先以当时的1英镑＝1.5550美元的3月期远期汇率买进100万3个月英镑远期；3个月后，当英镑对美元的即期汇率涨到1英镑＝1.7550美元时，他就在即期市场上卖出100万英镑。轧差后他就会获得100万×(1.7550一1. 5550)＝20万美元的投机利润。

卖空：

案例2： 东京外汇市场，某年3月1日，某日本投机者判断美元在以后1个月后将贬值，于是他立即在远期外汇市场上以1美元＝110.03日元的价格抛售1月期1000万美元，交割日是4月1日。到4月1日时，即期美元的汇率不跌反升，为1美元＝115.03日元。该日本投机者在即期外汇市场购买1000万美元现汇实现远期和约交割，要遭受1000万×(115.03－110.03)＝5000万日元的损失。

12、掉期交易

案例1：

一家美国公司准备在英国市场进行投资，投资金额为100万英镑，期限为6个月，问：该公司如何防范汇率风险？ 案例2：

一家日本贸易公司向美国出口产品，收到货款500万美元。该公司需将货款兑换为日元用于国内支出。同时公司需从美国进口原材料，并将于3个月后支付500万美元的货款。 问：公司采取何种措施来规避风险？

案例3：

通达进出口公司与某非洲公司签订了一份出口合同，价值10万美元，6个月后结算。

为防范汇率风险，通达公司与银行进行了远期外汇交易，卖出6个月期远期外汇美元。

6个月后，进口商不能按期付款，通知通达公司须延期2个月付款。

这就造成了通达公司与银行签订的远期合同无法履 行的问题。

通达公司应如何解决出现的问题呢？

答案:

案例1:

买进100万即期英镑的同时,卖出100万的六个月远期英镑. 案例2:

做一笔3个月美元兑日元掉期外汇买卖：即期卖出500万美元（买入相应的日元）的同时，买入3个月远期500万美元（卖出相应的日元）。

案例3:六个月后,买入即期10万美元的同时卖出10万两个月的远期美元.

13、套汇问题

1、某日外汇牌价：

即期汇率GBD/USD=1.6783/93

3个月掉期率 80/70

问：3个月GBD/USD的远期汇率是多少？

2、如果上例中1个月掉期率是20/30，问一个月的远期汇率是多少？

3、已知：EUR/USD=1.2850/55

USD/CHF=1.5715/25

求： EUR/CHF=？

4、已知：USD/CHF=1.5715/25

USD/JPY=114.50/60

求： CHF/JPY=？

5、已知：GBP/USD=1.9068/73

求： USD/GBP=？

6、已知：EUR/USD=1.2850/55

GBP/USD=1.9068/73

求： EUR/GBP=？

7、已知：即期汇率：USD/CHF=1.7310/20

3个月 30/40

即期汇率：GBP/USD=1.4880/90

3个月 50/40

求： 3个月远期GBP/CHF=？

答案：

1、GBP/USD=（1.6783-0.0080）/（1.6793-0.0070） =1.6703/1.6723

即3个月远期利率GBP/USD=1.6703/1.6723。

3、EUR/CHF=（1.5715×1.2850）/（1.5725×1.2855） =2.0194/2.0214

4、CHF/JPY=（114.50/1.5725）/（114.60/1.5715） =72.8140/72.9240

6、EUR/GBP=（1.2850/1.9073）/（1.2855/1.9068） =0.6737/42

7、3个月远期汇率为：

USD/CHF=（1.7310+0.0030）/（1.7320+0.0040） =1.7340/1.7360

GBP/USD=（1.4880-50）/（1.4890-40）

=1.4830/1.4850

则3个月远期

GBP/CHF=（1.7340×1.4830）/（1.7360×1.4850） =2.5715/2.5780

8、即期汇率USD/CHF=1.6510/20

2个月 142/147

3个月 172/176

请报价银行报出2-3个月的任选交割日的远期汇率。

9、即期汇率USD/CHF=1.6880/1.6895

六个月 590/580

客户要求买CHF，择期从即期至6个月，则择期汇率？

答案：

8、2个月的远期：USD/CHF=1.6652/67

3个月的远期：USD/CHF=1.6682/96

依据对银行最有利，最客户最不利的原则

择期汇率为：USD/CHF=1.6652/96

9、即期：USD/CHF=1.6880/1.6895

6个月：USD/CHF=1.6290/1.6315

择期汇率：USD/CHF=1.6290/1.6895

10、非标准日期远期汇率的计算

【例】某银行一客户需要卖出远期荷兰盾1000万，成交日为2月29日星期四，即期汇率USD/NLG=1.6446/56。三个月点数90/85，六个月点数178/170。客户出售交割日为7月15日星期一的远期荷兰盾可获得多少美元？

解：成交日：2月29日星期四

即期交割日：3月4日星期一

远期交割日：7月15日星期一

3个月天数：92天（3月4日——6月4日） 6个月天数：184天（3月4日——9月4日） 不标准天数：41天（6月4日——7月15日） 客户出售荷兰盾，则银行出售美元，选用汇率1.6456 6月4日至9月4日平均每天贴水点数：

(0.0170－0.0085)÷(184天－92天）

＝0.000092点/天

6月4日至7月15日共贴水点数：

0.000092×41＝0.0038

7月15日交割的远期汇率：

即期汇率 1.6456

－3个月期点数 -0.0085

－41天点数 -0.0038

=7月15日远期汇率 =1.6333

客户出售1000万荷兰盾可得美元1000万÷

1.6333=612.2574万

或：内插法：

x0.01709241184x0.0123

即期汇率 1.6456

－ x -0.0123

=7月15日远期汇率 =1.6333

若是下图所示，6个月远期贴水155点。

0.01550.008592

习题：

某银行一客户需要买入起息日为2006年11月8日星期三的远期日元1亿日元，成交日2006年6月16日星期五，即期汇率USD/JPY=130.30/40，3个月期美元汇水15/17，6个月美元汇水45/48。计算需花多少美元。

解：

成交日：6月16日星期五

即期交割日：6月20日星期二

3个月对应日：9月20日

6个月对应日：12月20日

9月20日至11月8日：10+31+8=49天

9月20日至12月20日：30×3+1=91天

客户需要买入远期日元，则银行买入远期美元，选择即期汇率130.30及升水。

451591x31

则起息日为2006年11月8日星期三的远期汇率为130.30+0.31=130.61

客户需要买入远期1亿日元需要美元1亿

÷

130.61=765638.16美元

11、远期外汇交易的应用

练习1：出口收汇的套期保值

案例：某瑞士出口商向美国出口一批电脑，价值100万美元，2个月后收汇。假定外汇市场行情如下：

即期汇率： USD 1=CHF1.5620 / 30

2个月远期差价：20/10 问:

（1）如果该出口商不进行套期保值，将会损失多少本币?（假设2个月后市场上的即期汇率为 USD 1= CHF1.5540 / 70）

（2）出口商如何利用远期业务进行套期保值？

练习2．进口付汇的套期保值

案例：某个美国进口商从英国进口一批货物，价值100万英镑，3个月后付款。设外汇市场行情如下：

即期汇率 : GBP l = USD 1.6320/30 3个月远期差价：10/20

问：如何进行套期保值？

如果①该进口商不进行套期保值，将来的损益情况？(假如3个月后英镑升值，市场上的即期汇率变为 GBP 1= USD 1.6640 / 70)

②进口商如何利用远期业务进行套期保值？

练习3：外币投资的套期保值

案例：某香港投资者购买100万美元，投资3个月，年利率

为5%。当时外汇市场行情如下：

即期汇率： USD 1=HKD 7.7720/25

3个月的远期差价： 20/10

问：如何利用远期外汇交易进行套期保值？

练习4：外币借款的套期保值

案例：

一香港公司以5％的年利率借到了100万英镑，期限6个月。 然后，该公司将英镑兑换成港元使用。有关的外汇市场行市为：

即期汇率： GBP 1=HKD 12.5620 / 30

6个月远期差价：100/150

问：如何利用远期外汇交易进行套期保值？利润达到多少值得借款投资？

练习5：外汇银行为了轧平外汇头寸而进行套期保值（外汇头寸调整交易）

案例：一家美国银行在一个月的远期交易中，共买入了9万英镑，卖出了7万英镑。这家银行持有2万英镑的多头，为了避免英镑跌价而造成的损失，这家银行会向其它银行卖出2万英镑一个月期汇。

练习6：投机外汇交易

1、利用即期外汇交易投机的方法：

案例 : 当市场即期汇率为USD1=CHF1. 6530时，某投机者预测美元将会 升值，他应该是买入美元还是卖出美元？

2、投机性远期外汇交易的两种基本形式

买空：

案例1：法兰克福外汇市场，若某德国外汇投机商预测英镑对美元的汇率将会大幅度上升，他就可以做买空交易:先以当时的1英镑＝1.5550美元的3月期远期汇率买进100万3个月英镑远期；3个月后，当英镑对美元的即期汇率涨到1英镑＝1.7550美元时，他就在即期市场上卖出100万英镑。轧差后他就会获得100万×(1.7550一1. 5550)＝20万美元的投机利润。

卖空：

案例2： 东京外汇市场，某年3月1日，某日本投机者判断美元在以后1个月后将贬值，于是他立即在远期外汇市场上以1美元＝110.03日元的价格抛售1月期1000万美元，交割日是4月1日。到4月1日时，即期美元的汇率不跌反升，为1美元＝115.03日元。该日本投机者在即期外汇市场购买1000万美元现汇实现远期和约交割，要遭受1000万×(115.03－110.03)＝5000万日元的损失。

12、掉期交易

案例1：

一家美国公司准备在英国市场进行投资，投资金额为100万英镑，期限为6个月，问：该公司如何防范汇率风险？ 案例2：

一家日本贸易公司向美国出口产品，收到货款500万美元。该公司需将货款兑换为日元用于国内支出。同时公司需从美国进口原材料，并将于3个月后支付500万美元的货款。 问：公司采取何种措施来规避风险？

案例3：

通达进出口公司与某非洲公司签订了一份出口合同，价值10万美元，6个月后结算。

为防范汇率风险，通达公司与银行进行了远期外汇交易，卖出6个月期远期外汇美元。

6个月后，进口商不能按期付款，通知通达公司须延期2个月付款。

这就造成了通达公司与银行签订的远期合同无法履 行的问题。

通达公司应如何解决出现的问题呢？

答案:

案例1:

买进100万即期英镑的同时,卖出100万的六个月远期英镑. 案例2:

做一笔3个月美元兑日元掉期外汇买卖：即期卖出500万美元（买入相应的日元）的同时，买入3个月远期500万美元（卖出相应的日元）。

案例3:六个月后,买入即期10万美元的同时卖出10万两个月的远期美元.

13、套汇问题