目录
前言........................................................................................................................... - 2 - 一 美的公司发展情况简介 ................................................................................ - 2 - 二 美的公司2007年度财务报表分析 .............................................................. - 3 -
（一）资产负债表分析.................................................................................... - 3 -
1. 美的公司资产状况以及资产变化分析 ......................................................... - 4 - 2. 美的公司负债与所有者权益分析 ................................................................ - 5 -
（二）利润表分析............................................................................................ - 5 -
1．美的公司收入分析 ................................................................................... - 6 - 2．美的公司利润分析 ................................................................................... - 6 - 3．美的公司成本费用分析 ............................................................................ - 8 - 4．美的公司利润增长因素分析 ..................................................................... - 9 -
(三) 现金流量表分析....................................................................................... - 9 -
1. 美的公司现金流量结构分析 ..................................................................... - 10 - 2. 美的公司现金流动性分析......................................................................... - 11 -
三 美的公司财务绩效分析与评价 .................................................................. - 12 -
(一) 偿债能力分析........................................................................................ - 12 - (二) 资产管理能力分析................................................................................ - 13 - (三) 盈利能力分析........................................................................................ - 14 - (四) 企业发展能力分析................................................................................ - 15 - 四 美的公司财务状况综合分析 ........................................................................ - 16 -
前言
根据“广东省美的电器股份有限公司”2007年公开发布的年度报告, 运用财务分析方法对其进行综合分析, 本文将从资产负债表、利润表和现金流量表出手，来分析美的公司07年的财务报表，然后从企业的偿债能力、盈利能力以及企业发展能力、资产管理能力四个方面来分析，给投资者提供有用信息。最后从投资者角度来总体分析与评价美的投资的未来前景。
一 美的公司发展情况简介
美的集团创建于1968年。1980年正式进入家电业。美的电器股份有限公司是其主要组成部分。
美的电器一直保持着健康、稳定、快速的增长。在2007年，受到国内经济增长、居民消费升级、农村城市化进程加快，全球气候变暖等多种因素的影响，家电行业行业全面回暖，出现了快速的恢复性增长。而美的通过有效的内部管理和竞争优势，推进经营模式与管理机制的变革，在需求推动及空调产业链向冰箱和洗衣机产业成功延伸的双重影响下，实现了效益与规模的快速增长。特别是在2007年度，美的品牌被评为中国最有价值品牌，以378.29亿元人民币的品牌价值位居第七位，居中国白色家电第二位，相比去年同期增长了近67亿元。 从上面的介绍，我们可以了解到，美的公司近几年发展良好，特别是白色家电的行业环境近几年不断改善，农村市场大幅度启动，农网改造的完成和城镇化带来的自住房销售增加，在家电企业大力开拓自营渠道情况下，三、四级城市市场提速放量，而国家“家电下乡”政策的实施进一步促进了农村市场的家电消费。中国的白电产销量占据全球市场份额越来越大，世界白色家电脱离不了中国制造，如中国的空调占据世界70%以上，冰箱和洗衣机占世界40%以上。中国已经形成了完善的规模化产业链，各方面相对低廉的成本优势更是使得全球市场对中国
有着高度的依赖，中国企业完全可能充分利用欧美经济的调整抢占世界市场份额。作为中国白色家电的龙头企业之一的美的整体的发展前景还是挺乐观的。 下面，我将从一个投资者角度，来分析美的公司的财务状况，了解美的公司07年的财务发展状况，给投资者提供有用的信息。
二 美的公司2007年度财务报表分析
（一）资产负债表分析
表1资产负债表的主要指标数据一览表
单位：人民币（元）
1. 美的公司资产状况以及资产变化分析
图1 美的当期资产状况对比图
从表1和图1可以看出，07年公司的资产状况良好，比去年同期增加37.69%。在这些资产组合中，存货所占比重最大，为68.10亿元，07年较去年同期增加56.74%，而这主要是由于公司营销规模扩大、库存商品以及原材料储备增加，营销策略与渠道结算方式变化的影响而造成的，表明企业产品集压过多，由于美的电器主要经营电器产品，而电器产品发展速度很快，产品更新换代也很快，过高的产品存货容易降低产品的市场价值，增加企业的经营风险。期末公司应收账款较去年同期增长59.22%，这主要是受到出口收入大幅增长的影响。而据了解，报告期交易性金融资产的增加主要为公司下属子公司在二级市场购入小天鹅B 股所造成的。
表1和图1可以看出，报告期流动资产较去年有较大提高，增长幅度为52.18%。并且流动性资产在总资产的比重为71.94%，这可以看出企业短期的流动资产比较充足，企业的资金主要由流动资产占用，而固定资产占总资产比例较低，07年为19。41%，06年为27.24. 表明企业的资金主要由流动资产占用，因而扩大销售，加快存货和应收款的周转速度显得尤为重要。而货币性资产增长幅度为0.63，而公司目前处于告诉发展成熟期，这说明企业有更多的资产用于未来的发展和投资。
总的来说，美的公司由于07年营销规模、产销规模扩大，特别是家用、商用
空调出口规模增长，销售量较去年有很大提升，流动性资产都有了很大增加。
2. 美的公司负债与所有者权益分析
从表2中可以看出，负债和所有者权益的变化中, 流动负债增加44.88%,长期负债减少43.19%,股东权益增长24.98%。
流动负债的增长幅度为44.88%,主要是预收款项的增长引起流动负债的增长。预收款项年末余额比年初余额增长283.49%，主要是随着空调、冰箱等白色家电品牌的市场份额不断提高，特别是冰箱一二级市场高端转型，促进市场销量的增加，而美的作为白色家电的领头企业，近几年通过采取适应市场环境的营销策略，以及营销规模的扩大，这促进了销售规模的扩大，公司从经销商处提前收取的销售款大幅增加。
（二）利润表分析
表2 利润表主要指标数据分析情况表
单位：人民币（元）
1．美的公司收入分析
本期公司实现主营业务收入313.21亿元, 与去年同期相比增长24.28%,说明
公司业务规模处于较快发展阶段, 产品与服务的竞争力强, 市场推广工作成绩很大, 公司业务规模很快扩大。
在农村市场大幅启动、城镇市场更新换代加快的背景下，整体经济面的健康、居民收入水平提升明显以及城镇化加快的宏观环境引致了白色家电行业景气度上升。作为白色家电龙头企业之一的美的电器，2007 年度主营收入和净利润获得了大幅度的提升。美的电器的品牌价值也获得大幅提升，2007 年“美的品牌”被评为中国最有价值品牌，以378.29 亿元人民币的品牌价值位居第七位，居中国白色家电第二位。 2．美的公司利润分析 (1) 利润构成情况
图2 美的当期利润构成状况
从图2中可以看出，2007年度公司的利润构成主要是营业利润，营业利润18.16亿元，占了97.11%,营业外收支净额只有0.54亿元，占了2.89%。但与上一年同期相比，却有了很大提高。
(2) 利润增长情况
图3美的07年利润增长情况图
从图3可以看出，2007年度公司实现利润总额为18.70亿元，比上年同期
增长124.70%。其中, 营业利润比上年同期增长115.41%,增加营业利润总额9.73亿元; 营业外收支净额比去年同期增长598.56%,增加营业外收支净额6,483.47
万元。净利润比上年同期增长108.24%，这说明企业的利润不错，发展前景不错。 3．美的公司成本费用分析 (1) 成本费用构成情况
图4 美的当期成本费用构成图
2007年度公司发生成本费用共计317.14亿元. 其中, 主营业务成本252.03亿元, 占成本费用总额79.47%;营业费用2,615.43万元, 占成本费用总额0.08%;管理费用10.49亿元, 占成本费用总额3.31%;财务费用2.53亿元, 占成本费用总额0.80%。
(2) 成本费用增长情况
图5 美的当期主要成本费用增长图
从图5以看出，公司成本费用总额比去年同期增加113.70亿元, 增长55.89%;主营业务成本比去年同期增加87.60 亿元, 增长55.52%;财务费用比去年同期增加1.13亿元, 增长81.51%。美的电器通过收购荣事达的冰洗业务，整体经营规模扩大，以及职工薪酬待遇提高、品牌宣传加大力度等，管理费用同比增长50.27%；同时由于营销规模增长和公司加大对冰洗业务销售的扶持力度，公司销售费用同比增长57.94%。但随着公司冰洗业务进入佳境，业务整合取得成效后，销售费用率将处于下降趋势之中。
4．美的公司利润增长因素分析
从表2可以看出，07年利润总额比上年同期增加10.38 亿元，增长率为124.70%。其中, 主营业务收入比上年同期增加利润112.41亿元, 主营业务成本比上年同期减少利润87.60亿元, 营业费用比上年同期减少利润1,795.34万元, 管理费用比上年同期减少利润3.51亿元, 财务费用比上年同期减少利润1.13亿元, 投资收益比上年同期增加利润1.63亿元, 营业外收支净额比上年同期增加利润6,483.47 万元。
(三) 现金流量表分析
表3 现金流量表主要指标数据分析情况表
单位：人民币（元）
1. 美的公司现金流量结构分析
(1) 现金流入结构分析
图6美的当期现金流入构成图
从图7可以看出，07年公司实现现金总流入231.53亿元, 其中, 经营活动产生的现金流入为213.41亿元, 占总现金流入的比例为92.17%,投资活动产生的现金流入为3.95亿元, 占总现金流入的比例为1.71%,筹资活动产生的现金流入为 14.17亿元, 占总现金流入的比例为6.12%。 (2) 现金流出结构分析
图7当期现金流出构成图
从表3可以看出，07年公司实现现金总流出227.73亿元, 从图7可以看出，经营活动产生的现金流出197.07亿元, 占总现金流出的比例为86.54%,投资活动产生的现金流出为14.39亿元, 占总现金流出的比例为6.32%,筹资活动产生的现金流出为16.26亿元, 占总现金流出的比例为7.14%。
2. 美的公司现金流动性分析
从表3可以看出，07年公司经营活动现金净流量为16.34亿元，比同期增长56.59%；07年公司投资活动净流量为-10.44亿元，受家用、商用空调出口规模增长，海外贸易融资业务扩大及补充流动资金需要影响，这一年美的投入了大量的资金用于公司的投资，这其中的主要目的是为了企业的长期发展；07年公司筹资活动净流量为-2.09亿元，比去年同期增长59.51%， 这说明企业为了获得长期的发展，需要大量地进行融资活动，这也是受到美的不断扩张的发展战略影响，这可以看出，美的战略前景还是可以的。
三 美的公司财务绩效分析与评价
(一) 偿债能力分析
（1）短期偿债能力分析
表4 短期偿债能力分析指标
企业的短期偿债能力是指企业用其资产偿还短期债务的能力。它的主要衡量指标为流动比率，速动比率以及现金流入负债比。
从表4可以看出，07年公司的流动比率为1.07，较上年同期提高5.04%，说明公司短期债务的能力有所提高，但低于家电行业的平均值1.51，而这我们可以从公司的负债结构可以看出，流动负债占的比例很大，约80%，这说明企业的短期偿债风险稍大；本期公司的速动比率为0.48，较上年同期提高1.48%，进一步说明公司的短期偿债能力有小幅提高，但速动比率明显低于1，这说明扣除存货后，美的股份的流动资产只能偿还48%的负债，短期偿债能力偏低。
现金流入负债比是反映企业经营者偿还短期债务的能力的指标。该指标越大, 偿债能力越强. 本期公司现金流入负债比为0.14, 较上年同期小幅提高, 但距离企业设置的标准值0.5还有一定差距，说明公司现金流动性还需增强, 现金支付能力和债权人权益的现金保障程度有待提高。
（2）长期偿债能力分析
表5 长期偿债能力分析指标
企业的长期偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务的能力，它的主要衡量指标为资产负债率，利息保障倍数。
从表5可以看出，07年公司的资产负债率为67.35%，较上年有小幅提高，符合家电行业的标准。但随着美的资产负债率逐年增加，这个指标还是比较高的，资产对于负债具有较弱的保障能力，无论是从债权人害死从股东的角度来看，资本机构还不够安全。
利息保障倍数为8.40，比上年同期增长8.08%，从公司经营者角度来看，公司的长期偿债能力不错，这可以看出公司经营者属于风险中性者，公司自由资金比较充足。
(二) 资产管理能力分析
表6 资产管理能力分析指标
分析企业的资产管理能力, 是判定企业能否因此创造更多利润的一种手段, 如果企业的资产管理效率不高, 那么企业的高利润状态是难以持久的。而判断 资产管理能力的指标主要有应收账款周转率，存货周转率，流动资产周转率以及总资产周转率。
总资产的周转速度越快，反映销售能力越强。，从表6可以看出，07年公司的总资产周转率为1.92，比同期增长14.23%，在家电行业近两年不景气的情况下，美的公司仍然保持总资产周转速度的提高，实属不易。
应收账款周转率越高，周转天数越短，说明应收账款收回的越快。应收账款 周转率为22.41，较去年同期降低1.22&，但还是保持较高的姿态，还属于良性发展状态。
存货的周转率和周转天数反映存货转化为现金或应收帐款的能力。周转越快， 存货的占用水平越低，变现能力越强。从表6可以看出，07年美的的存货周转率为4.89，比去年同期增长0.35，但偏低于行业的平均水平，处于中等水平，应该加强存货的管理，在保证生产连续性的前提下，尽可能减少存货占用经营资金，提高资金使用效率。而流动资产中应收账款和存货占绝大部分, 因为它们的周转状况对流动资产周转具有决定性影响。
(三) 盈利能力分析
表7盈利能力分析指标
销售利润率，资产利润率，权益净利率以及每股收益是反应企业盈利能力的重要指标。
销售利润率是企业每单位的销售收入所产生的净利润，这个指标和净利润成正比, 和销售收入成反比。销售收入如果增长了，利润率没有增长，说明费用过高，可能管理上存在问题。从表7可以看出，07年公司的销售利润率为5.03，比去年同期增长32.40%，这说明美的的获利能力还是不错的。
资产利润率表明资产利用的综合效果，比率越高，说明企业在增加收入节约资金方面效果越好。美的07年资产利润率为9.66%，比去年同期增长51.24%，这说明，面对家电行业这种同质化现象比较严重，竞争激励的环境来说还是不错的。
权益利润率是净利润与股东权益的比率。可以衡量企业的总体的盈利能力。从表7可以看出，美的07年权益净利率为26.64%，比去年同期增长11.30%，这说明美的的总体盈利能力挺好。
前面三个指标是衡量公司盈利能力的主要指标，而每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的指标。它反应普通股的获利水平。美的07年的每股收益为0.95，较去年同期增长11.30%，这说明公司近两年都有分红配送股份，表明公司的盈利能力强，值得投资。
(四) 企业发展能力分析
表8企业发展能力分析指标
企业为了生存和竞争需要不断的发展, 通过对企业的成长性分析我们可以预测企业未来的经营状况的趋势。而主营收入增长率，净利润增长率，总资产增长率，基本每股收益，可持续增长率是衡量企业发展能力的主要指标。
在成长能力中, 净利润增长率和可持续增长率的变动, 是引起增长率变化的主要指标。从表8中，可以看出，2007年公司可持续增长率为19.79%,较上年同期提高253.39%,说明公司成长能力处于发展成熟期, 特别是随着家电行业一二级市场高端转型，三四级市场放量增长，扩大了市场需求，提高了整个行业的经济效益，这促进了美的的发展，公司表现出了优秀的发展性。每股收益是指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一。07年公司的每股收益为0.95，比上年同期增长11.30%，较上年有较大提高，这说明公司今年所创造的利润较多，未来发展前景良好。
根据以上的分析，美的电器2007年的财务状况总体上较2006年的水平，其中偿债能力、营运能力、盈利能力均有了明显改善。但短期偿债能力还待提高，
同时，我们注意到美的电器2007年每股收益为0.9500元，2005年每股收益为0.6060元，每股收益水平有较大增长，虽然在行业的名次基本保持不变，
但是其整体业绩较在行业中有了显著的提高。
四 美的公司财务状况综合分析
根据对07年财务报表和各个指标的分析，我们可以了解到，美的公司主要呈现以下几点发展特点。
1．主营收入、净利润大幅提高
随着三四级市场市场放量不断增长，以及城镇等一二级市场高端转型的情况下，整体经济发展健康、居民收入水平提升明显以及城镇化加快的宏观环境引致了白色家电行业景气度上升。作为白色家电龙头企业之一的美的公司，2007 年度主营收入和净利润都有了很大提升。
2．各种费用增长合适，特别是随着业务调整和内部整改，费用呈下降趋势 我们了解到，07年，随着美的公司通过收购荣事达的冰洗业务成功，整体经营扩大，以及职工工资报酬待遇的提高，品牌宣传推广的加大，造成了管理费用的攀升。同时由于营销规模增长和公司加大对冰洗业务销售的扶持力度，公司的销售费用也同比增长57.94%，但这是增长都属于合理范围，整个费用控制良好。
特别是随着并购荣事达之后，公司对冰洗业务的逐渐了解，业务会慢慢得到调整，整个销售费用和管理费用将会呈先下降趋势。
3. 现金投入不断加大，投资加大，发展能力不错
受家用、商用空调出口规模增长，海外贸易融资业务扩大及补充流动资金需要影响，这一年美的投入了大量的资金用于公司的投资，这其中的主要目的是为了企业的长期发展。2007年公司可持续增长率为19.79%,较上年同期提高253.39%,说明公司成长能力处于发展成熟期, 特别是随着家电行业一二级市场高端转型，三四级市场放量增长，扩大了市场需求，提高了整个行业的经济效益，这促进了美的的发展，公司表现出了优秀的发展性。
通过对美的公司的资产负债表，现金流量表和利润表的分析了解，美的这几年的发展态势良好。特别是随着消费者品牌和服务意识的提高，对企业的品牌和服务要求的提高，白色家电进入品牌、渠道、质量服务等综合竞争实力比拼的时代。美的通过优化重组，以及营销策略与渠道优化改进，美的公司的市场份额不断扩大，充分证明了它在家电企业的龙头企业的位置。
此外，美的公司一直将产业链的完备和核心技术的掌握作为自身使命。 正因为美的公司不断创新技术和营销理念，改进企业内部的管理，使得美的公司的销售额不断提升，品牌价值也不段提高，据了解， 2007 年“美的品牌”被评为中国最有价值品牌，以378.29 亿元人民币的品牌价值位居第七位，居中国白色家电第二位。因此，以美的目前的发展速度，未来销售量和净利润还会继续上升，发展前景良好。
综合以上分析，虽然美的公司在存货，各种费用等方面还存在一定问题，短期偿债能力还有待提高，但整体发展态势不错，发展前景乐观，值得投资。
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前言........................................................................................................................... - 2 - 一 美的公司发展情况简介 ................................................................................ - 2 - 二 美的公司2007年度财务报表分析 .............................................................. - 3 -
（一）资产负债表分析.................................................................................... - 3 -
1. 美的公司资产状况以及资产变化分析 ......................................................... - 4 - 2. 美的公司负债与所有者权益分析 ................................................................ - 5 -
（二）利润表分析............................................................................................ - 5 -
1．美的公司收入分析 ................................................................................... - 6 - 2．美的公司利润分析 ................................................................................... - 6 - 3．美的公司成本费用分析 ............................................................................ - 8 - 4．美的公司利润增长因素分析 ..................................................................... - 9 -
(三) 现金流量表分析....................................................................................... - 9 -
1. 美的公司现金流量结构分析 ..................................................................... - 10 - 2. 美的公司现金流动性分析......................................................................... - 11 -
三 美的公司财务绩效分析与评价 .................................................................. - 12 -
(一) 偿债能力分析........................................................................................ - 12 - (二) 资产管理能力分析................................................................................ - 13 - (三) 盈利能力分析........................................................................................ - 14 - (四) 企业发展能力分析................................................................................ - 15 - 四 美的公司财务状况综合分析 ........................................................................ - 16 -
前言
根据“广东省美的电器股份有限公司”2007年公开发布的年度报告, 运用财务分析方法对其进行综合分析, 本文将从资产负债表、利润表和现金流量表出手，来分析美的公司07年的财务报表，然后从企业的偿债能力、盈利能力以及企业发展能力、资产管理能力四个方面来分析，给投资者提供有用信息。最后从投资者角度来总体分析与评价美的投资的未来前景。
一 美的公司发展情况简介
美的集团创建于1968年。1980年正式进入家电业。美的电器股份有限公司是其主要组成部分。
美的电器一直保持着健康、稳定、快速的增长。在2007年，受到国内经济增长、居民消费升级、农村城市化进程加快，全球气候变暖等多种因素的影响，家电行业行业全面回暖，出现了快速的恢复性增长。而美的通过有效的内部管理和竞争优势，推进经营模式与管理机制的变革，在需求推动及空调产业链向冰箱和洗衣机产业成功延伸的双重影响下，实现了效益与规模的快速增长。特别是在2007年度，美的品牌被评为中国最有价值品牌，以378.29亿元人民币的品牌价值位居第七位，居中国白色家电第二位，相比去年同期增长了近67亿元。 从上面的介绍，我们可以了解到，美的公司近几年发展良好，特别是白色家电的行业环境近几年不断改善，农村市场大幅度启动，农网改造的完成和城镇化带来的自住房销售增加，在家电企业大力开拓自营渠道情况下，三、四级城市市场提速放量，而国家“家电下乡”政策的实施进一步促进了农村市场的家电消费。中国的白电产销量占据全球市场份额越来越大，世界白色家电脱离不了中国制造，如中国的空调占据世界70%以上，冰箱和洗衣机占世界40%以上。中国已经形成了完善的规模化产业链，各方面相对低廉的成本优势更是使得全球市场对中国
有着高度的依赖，中国企业完全可能充分利用欧美经济的调整抢占世界市场份额。作为中国白色家电的龙头企业之一的美的整体的发展前景还是挺乐观的。 下面，我将从一个投资者角度，来分析美的公司的财务状况，了解美的公司07年的财务发展状况，给投资者提供有用的信息。
二 美的公司2007年度财务报表分析
（一）资产负债表分析
表1资产负债表的主要指标数据一览表
单位：人民币（元）
1. 美的公司资产状况以及资产变化分析
图1 美的当期资产状况对比图
从表1和图1可以看出，07年公司的资产状况良好，比去年同期增加37.69%。在这些资产组合中，存货所占比重最大，为68.10亿元，07年较去年同期增加56.74%，而这主要是由于公司营销规模扩大、库存商品以及原材料储备增加，营销策略与渠道结算方式变化的影响而造成的，表明企业产品集压过多，由于美的电器主要经营电器产品，而电器产品发展速度很快，产品更新换代也很快，过高的产品存货容易降低产品的市场价值，增加企业的经营风险。期末公司应收账款较去年同期增长59.22%，这主要是受到出口收入大幅增长的影响。而据了解，报告期交易性金融资产的增加主要为公司下属子公司在二级市场购入小天鹅B 股所造成的。
表1和图1可以看出，报告期流动资产较去年有较大提高，增长幅度为52.18%。并且流动性资产在总资产的比重为71.94%，这可以看出企业短期的流动资产比较充足，企业的资金主要由流动资产占用，而固定资产占总资产比例较低，07年为19。41%，06年为27.24. 表明企业的资金主要由流动资产占用，因而扩大销售，加快存货和应收款的周转速度显得尤为重要。而货币性资产增长幅度为0.63，而公司目前处于告诉发展成熟期，这说明企业有更多的资产用于未来的发展和投资。
总的来说，美的公司由于07年营销规模、产销规模扩大，特别是家用、商用
空调出口规模增长，销售量较去年有很大提升，流动性资产都有了很大增加。
2. 美的公司负债与所有者权益分析
从表2中可以看出，负债和所有者权益的变化中, 流动负债增加44.88%,长期负债减少43.19%,股东权益增长24.98%。
流动负债的增长幅度为44.88%,主要是预收款项的增长引起流动负债的增长。预收款项年末余额比年初余额增长283.49%，主要是随着空调、冰箱等白色家电品牌的市场份额不断提高，特别是冰箱一二级市场高端转型，促进市场销量的增加，而美的作为白色家电的领头企业，近几年通过采取适应市场环境的营销策略，以及营销规模的扩大，这促进了销售规模的扩大，公司从经销商处提前收取的销售款大幅增加。
（二）利润表分析
表2 利润表主要指标数据分析情况表
单位：人民币（元）
1．美的公司收入分析
本期公司实现主营业务收入313.21亿元, 与去年同期相比增长24.28%,说明
公司业务规模处于较快发展阶段, 产品与服务的竞争力强, 市场推广工作成绩很大, 公司业务规模很快扩大。
在农村市场大幅启动、城镇市场更新换代加快的背景下，整体经济面的健康、居民收入水平提升明显以及城镇化加快的宏观环境引致了白色家电行业景气度上升。作为白色家电龙头企业之一的美的电器，2007 年度主营收入和净利润获得了大幅度的提升。美的电器的品牌价值也获得大幅提升，2007 年“美的品牌”被评为中国最有价值品牌，以378.29 亿元人民币的品牌价值位居第七位，居中国白色家电第二位。 2．美的公司利润分析 (1) 利润构成情况
图2 美的当期利润构成状况
从图2中可以看出，2007年度公司的利润构成主要是营业利润，营业利润18.16亿元，占了97.11%,营业外收支净额只有0.54亿元，占了2.89%。但与上一年同期相比，却有了很大提高。
(2) 利润增长情况
图3美的07年利润增长情况图
从图3可以看出，2007年度公司实现利润总额为18.70亿元，比上年同期
增长124.70%。其中, 营业利润比上年同期增长115.41%,增加营业利润总额9.73亿元; 营业外收支净额比去年同期增长598.56%,增加营业外收支净额6,483.47
万元。净利润比上年同期增长108.24%，这说明企业的利润不错，发展前景不错。 3．美的公司成本费用分析 (1) 成本费用构成情况
图4 美的当期成本费用构成图
2007年度公司发生成本费用共计317.14亿元. 其中, 主营业务成本252.03亿元, 占成本费用总额79.47%;营业费用2,615.43万元, 占成本费用总额0.08%;管理费用10.49亿元, 占成本费用总额3.31%;财务费用2.53亿元, 占成本费用总额0.80%。
(2) 成本费用增长情况
图5 美的当期主要成本费用增长图
从图5以看出，公司成本费用总额比去年同期增加113.70亿元, 增长55.89%;主营业务成本比去年同期增加87.60 亿元, 增长55.52%;财务费用比去年同期增加1.13亿元, 增长81.51%。美的电器通过收购荣事达的冰洗业务，整体经营规模扩大，以及职工薪酬待遇提高、品牌宣传加大力度等，管理费用同比增长50.27%；同时由于营销规模增长和公司加大对冰洗业务销售的扶持力度，公司销售费用同比增长57.94%。但随着公司冰洗业务进入佳境，业务整合取得成效后，销售费用率将处于下降趋势之中。
4．美的公司利润增长因素分析
从表2可以看出，07年利润总额比上年同期增加10.38 亿元，增长率为124.70%。其中, 主营业务收入比上年同期增加利润112.41亿元, 主营业务成本比上年同期减少利润87.60亿元, 营业费用比上年同期减少利润1,795.34万元, 管理费用比上年同期减少利润3.51亿元, 财务费用比上年同期减少利润1.13亿元, 投资收益比上年同期增加利润1.63亿元, 营业外收支净额比上年同期增加利润6,483.47 万元。
(三) 现金流量表分析
表3 现金流量表主要指标数据分析情况表
单位：人民币（元）
1. 美的公司现金流量结构分析
(1) 现金流入结构分析
图6美的当期现金流入构成图
从图7可以看出，07年公司实现现金总流入231.53亿元, 其中, 经营活动产生的现金流入为213.41亿元, 占总现金流入的比例为92.17%,投资活动产生的现金流入为3.95亿元, 占总现金流入的比例为1.71%,筹资活动产生的现金流入为 14.17亿元, 占总现金流入的比例为6.12%。 (2) 现金流出结构分析
图7当期现金流出构成图
从表3可以看出，07年公司实现现金总流出227.73亿元, 从图7可以看出，经营活动产生的现金流出197.07亿元, 占总现金流出的比例为86.54%,投资活动产生的现金流出为14.39亿元, 占总现金流出的比例为6.32%,筹资活动产生的现金流出为16.26亿元, 占总现金流出的比例为7.14%。
2. 美的公司现金流动性分析
从表3可以看出，07年公司经营活动现金净流量为16.34亿元，比同期增长56.59%；07年公司投资活动净流量为-10.44亿元，受家用、商用空调出口规模增长，海外贸易融资业务扩大及补充流动资金需要影响，这一年美的投入了大量的资金用于公司的投资，这其中的主要目的是为了企业的长期发展；07年公司筹资活动净流量为-2.09亿元，比去年同期增长59.51%， 这说明企业为了获得长期的发展，需要大量地进行融资活动，这也是受到美的不断扩张的发展战略影响，这可以看出，美的战略前景还是可以的。
三 美的公司财务绩效分析与评价
(一) 偿债能力分析
（1）短期偿债能力分析
表4 短期偿债能力分析指标
企业的短期偿债能力是指企业用其资产偿还短期债务的能力。它的主要衡量指标为流动比率，速动比率以及现金流入负债比。
从表4可以看出，07年公司的流动比率为1.07，较上年同期提高5.04%，说明公司短期债务的能力有所提高，但低于家电行业的平均值1.51，而这我们可以从公司的负债结构可以看出，流动负债占的比例很大，约80%，这说明企业的短期偿债风险稍大；本期公司的速动比率为0.48，较上年同期提高1.48%，进一步说明公司的短期偿债能力有小幅提高，但速动比率明显低于1，这说明扣除存货后，美的股份的流动资产只能偿还48%的负债，短期偿债能力偏低。
现金流入负债比是反映企业经营者偿还短期债务的能力的指标。该指标越大, 偿债能力越强. 本期公司现金流入负债比为0.14, 较上年同期小幅提高, 但距离企业设置的标准值0.5还有一定差距，说明公司现金流动性还需增强, 现金支付能力和债权人权益的现金保障程度有待提高。
（2）长期偿债能力分析
表5 长期偿债能力分析指标
企业的长期偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务的能力，它的主要衡量指标为资产负债率，利息保障倍数。
从表5可以看出，07年公司的资产负债率为67.35%，较上年有小幅提高，符合家电行业的标准。但随着美的资产负债率逐年增加，这个指标还是比较高的，资产对于负债具有较弱的保障能力，无论是从债权人害死从股东的角度来看，资本机构还不够安全。
利息保障倍数为8.40，比上年同期增长8.08%，从公司经营者角度来看，公司的长期偿债能力不错，这可以看出公司经营者属于风险中性者，公司自由资金比较充足。
(二) 资产管理能力分析
表6 资产管理能力分析指标
分析企业的资产管理能力, 是判定企业能否因此创造更多利润的一种手段, 如果企业的资产管理效率不高, 那么企业的高利润状态是难以持久的。而判断 资产管理能力的指标主要有应收账款周转率，存货周转率，流动资产周转率以及总资产周转率。
总资产的周转速度越快，反映销售能力越强。，从表6可以看出，07年公司的总资产周转率为1.92，比同期增长14.23%，在家电行业近两年不景气的情况下，美的公司仍然保持总资产周转速度的提高，实属不易。
应收账款周转率越高，周转天数越短，说明应收账款收回的越快。应收账款 周转率为22.41，较去年同期降低1.22&，但还是保持较高的姿态，还属于良性发展状态。
存货的周转率和周转天数反映存货转化为现金或应收帐款的能力。周转越快， 存货的占用水平越低，变现能力越强。从表6可以看出，07年美的的存货周转率为4.89，比去年同期增长0.35，但偏低于行业的平均水平，处于中等水平，应该加强存货的管理，在保证生产连续性的前提下，尽可能减少存货占用经营资金，提高资金使用效率。而流动资产中应收账款和存货占绝大部分, 因为它们的周转状况对流动资产周转具有决定性影响。
(三) 盈利能力分析
表7盈利能力分析指标
销售利润率，资产利润率，权益净利率以及每股收益是反应企业盈利能力的重要指标。
销售利润率是企业每单位的销售收入所产生的净利润，这个指标和净利润成正比, 和销售收入成反比。销售收入如果增长了，利润率没有增长，说明费用过高，可能管理上存在问题。从表7可以看出，07年公司的销售利润率为5.03，比去年同期增长32.40%，这说明美的的获利能力还是不错的。
资产利润率表明资产利用的综合效果，比率越高，说明企业在增加收入节约资金方面效果越好。美的07年资产利润率为9.66%，比去年同期增长51.24%，这说明，面对家电行业这种同质化现象比较严重，竞争激励的环境来说还是不错的。
权益利润率是净利润与股东权益的比率。可以衡量企业的总体的盈利能力。从表7可以看出，美的07年权益净利率为26.64%，比去年同期增长11.30%，这说明美的的总体盈利能力挺好。
前面三个指标是衡量公司盈利能力的主要指标，而每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的指标。它反应普通股的获利水平。美的07年的每股收益为0.95，较去年同期增长11.30%，这说明公司近两年都有分红配送股份，表明公司的盈利能力强，值得投资。
(四) 企业发展能力分析
表8企业发展能力分析指标
企业为了生存和竞争需要不断的发展, 通过对企业的成长性分析我们可以预测企业未来的经营状况的趋势。而主营收入增长率，净利润增长率，总资产增长率，基本每股收益，可持续增长率是衡量企业发展能力的主要指标。
在成长能力中, 净利润增长率和可持续增长率的变动, 是引起增长率变化的主要指标。从表8中，可以看出，2007年公司可持续增长率为19.79%,较上年同期提高253.39%,说明公司成长能力处于发展成熟期, 特别是随着家电行业一二级市场高端转型，三四级市场放量增长，扩大了市场需求，提高了整个行业的经济效益，这促进了美的的发展，公司表现出了优秀的发展性。每股收益是指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一。07年公司的每股收益为0.95，比上年同期增长11.30%，较上年有较大提高，这说明公司今年所创造的利润较多，未来发展前景良好。
根据以上的分析，美的电器2007年的财务状况总体上较2006年的水平，其中偿债能力、营运能力、盈利能力均有了明显改善。但短期偿债能力还待提高，
同时，我们注意到美的电器2007年每股收益为0.9500元，2005年每股收益为0.6060元，每股收益水平有较大增长，虽然在行业的名次基本保持不变，
但是其整体业绩较在行业中有了显著的提高。
四 美的公司财务状况综合分析
根据对07年财务报表和各个指标的分析，我们可以了解到，美的公司主要呈现以下几点发展特点。
1．主营收入、净利润大幅提高
随着三四级市场市场放量不断增长，以及城镇等一二级市场高端转型的情况下，整体经济发展健康、居民收入水平提升明显以及城镇化加快的宏观环境引致了白色家电行业景气度上升。作为白色家电龙头企业之一的美的公司，2007 年度主营收入和净利润都有了很大提升。
2．各种费用增长合适，特别是随着业务调整和内部整改，费用呈下降趋势 我们了解到，07年，随着美的公司通过收购荣事达的冰洗业务成功，整体经营扩大，以及职工工资报酬待遇的提高，品牌宣传推广的加大，造成了管理费用的攀升。同时由于营销规模增长和公司加大对冰洗业务销售的扶持力度，公司的销售费用也同比增长57.94%，但这是增长都属于合理范围，整个费用控制良好。
特别是随着并购荣事达之后，公司对冰洗业务的逐渐了解，业务会慢慢得到调整，整个销售费用和管理费用将会呈先下降趋势。
3. 现金投入不断加大，投资加大，发展能力不错
受家用、商用空调出口规模增长，海外贸易融资业务扩大及补充流动资金需要影响，这一年美的投入了大量的资金用于公司的投资，这其中的主要目的是为了企业的长期发展。2007年公司可持续增长率为19.79%,较上年同期提高253.39%,说明公司成长能力处于发展成熟期, 特别是随着家电行业一二级市场高端转型，三四级市场放量增长，扩大了市场需求，提高了整个行业的经济效益，这促进了美的的发展，公司表现出了优秀的发展性。
通过对美的公司的资产负债表，现金流量表和利润表的分析了解，美的这几年的发展态势良好。特别是随着消费者品牌和服务意识的提高，对企业的品牌和服务要求的提高，白色家电进入品牌、渠道、质量服务等综合竞争实力比拼的时代。美的通过优化重组，以及营销策略与渠道优化改进，美的公司的市场份额不断扩大，充分证明了它在家电企业的龙头企业的位置。
此外，美的公司一直将产业链的完备和核心技术的掌握作为自身使命。 正因为美的公司不断创新技术和营销理念，改进企业内部的管理，使得美的公司的销售额不断提升，品牌价值也不段提高，据了解， 2007 年“美的品牌”被评为中国最有价值品牌，以378.29 亿元人民币的品牌价值位居第七位，居中国白色家电第二位。因此，以美的目前的发展速度，未来销售量和净利润还会继续上升，发展前景良好。
综合以上分析，虽然美的公司在存货，各种费用等方面还存在一定问题，短期偿债能力还有待提高，但整体发展态势不错，发展前景乐观，值得投资。