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学 术论 坛
紧性缩币政策货下电力 业企的对应措施
赵东旭 士兴 李（ 中 国 会科社 学研院究 生 数院量经 济 与术技经济 系中；国 国 集团公 司电 技 术 经济 询 咨中 心。北京 １ ０ ３ ０ ４）０ 要摘 ： 近期央行 取 了一 采列紧系性缩货 政币 策 ，本文通 过分 研析 究国家济 紧缩性 经观宏 控调 策对政 力电企业 影的 响 针，对 紧缩 货 性币政策 给企业带 来的不利 因 素， 提出 进 电力企业促展发 可采 的取施措建 议。 关 键 ：紧词 性 货 缩币政 ； 电 策力 业企 利； 率 ；存 款备准金 中 图类分号： Ｆ 文献标ｏ识码 ： Ａ 文章 编号 ：１ ７－ ９ Ｘ ２ ｏ ） ４ ｂ 一ｏ —２ ４０ ８ ｏ（８ｏ ） （ｌ ０ ３ ６
９１言
近引十 年来 ， 国稳我健 货 币的政策 配合 其他 宏 观 经济 策政，有 效 的 使 我 国 济 保 经持 平 快 稳速的增 势长头 结 ， 构调整 得新取 展进， 经济效 益 续继 提高 ， 革改开 放 有 序 推 。进 最 近 两 年 在 ，我 国 济经保 持快 速 发 展 同 时的 ， 现 出了 局部 地 和 区 业 行 经 过 热 、流 动性过 济 的势 头剩 。 其是 尤２ ０ ０７年 ， Ｐ 从Ｃ３月份 的３ ３ 上扬 到 Ｉ １．％ 月份０的 ６ ． ５ ，％胀通压 力加 大 前 ，ｌ 新月 增 贷款的 ０ 个模规是 ２年 全６新年增 款贷的１ １ 倍ｌ， ００． ０ 末广月义 货 供币 应量 同比 幅增比 上年 末 高１． ５个３ 百分 点 。 流动 性 剩过 题 问 在仍 发 展 股 市泡 ， 非沫 常明 显 ， 在 潜通胀压 力 持 续 大加 ， 济经显 现过 快由 向过 热转变 的势 头。２ ００７ 年ｌ ２月 份央 经济 中作会工 议明 确提 出 ２ ０，０ ８ 要年 实稳施 健的 财政政 策 和从 紧 的货 政币 ，策 防止经 济 增 由偏长 快 为 过转热 、 止 防价 格结 构由 上性涨演变 为显 明 货膨胀通 。 为 了 对 应 些这 不确定 因 ， 稳素 物定 价 、促进经 济 稳 平 行运和 现实 国 收支际 平 衡央， 在 行 货币 政策 、 贷政 信等 方 面进 策行 了 系列一 紧 性缩调 ，整 达 到以经 济 增 高 、长低 通胀 的发 展 态 。势紧缩 性货 币 策 下 ，资政 金供求 出 现 变 ，必化将影 响 电力企 业 的 融资成 本 和投 资决 策 。 电 力 业企 应根 据 紧缩 货 币性 策政 对企 的
业影 响 及， 时做 出相 应调整。
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２
近货 币政策调整期况 情
０２０ ７ ，央行搭 配使年 用开 市场操公作 、 款存 准备 金 、利率 杠杆 等 工等具 应以对 银 行 系体流 动 性 偏多 货、 币信 贷 扩 张压力 大较的问 。题 ２．公 开 场 业务市 公 开 １ 市 业 务场方 面 ： 一 是加大 央 行 票 据 行发力 度 。至截２ ０ ７年 ０９末 月，央行票 据额余为 ３． ９万 元亿 比 上年，末 增加 ０． 万９亿 ；元 二是 以 特 别国 债开 展 正 回 操 购 。作至截 ２ ０ ０７年 １月Ｉ１ ，通过日国 债 回购操正 ，回作收流动性 资金约２ ０ 亿 ；元 ０ ３ 三 是市场化 发 行 央 行 据票 定 与 向 行发 央 行 据票 相结合 ２。０ 年 、９月 ７份央行 ０ 、８７三 次对 部 分 款贷增 长较 快 且 流 性动 裕 的商充业 行 定银 向发行 年期３ 行央 票据３ ３ ０ ５ 亿 。元 四 是 导引央 票行 据 行 发 利 率 适度 上行 发 ， 挥市场 利 调率 节资 金 供 的求
作§
图２
２ ０ ０ ２ 以来 年金融机 贷款构 利走率势
性 ，图 央 加行大 了 上 存 调款准 备金 率 的力
３
紧 性货缩币 政策对 电 力企业的影 响
３． １ 率 利杆杠调整 对 力电企 业的影响 分析 经 过 前阶 段 的电 力市 改 革场，发 电 企 业基已 本实 现投 资 主体 多 化 元初， 步 形成 了 竞 争 局 。 格是 ，但 电供 、 侧电网 设建与 电 建 源 不设 调 协， 输配 建 设电 严重 后 滞于 电 源 设建。利 率的 上升 给 电发 业和企 供电 企 业 来带 了 量 的大问题 。 从 贷 款 的 可性得 说 来鉴，于 电 力 工 业
的能 基源础行 业重 要 位地 ， 此因可 以 享 受 国家 政 策 性 优惠 款 。而 且贷 由 于 大 部分 力电 企业 在 经过 重 改组革 后 ， 模 和规 效益 都 取 了较 大 得 的改 ，资进 金获 的得难 相 度 比 于 中小 企较 业小。 不 过 利 率 波 在 频动繁 的 今 天 ， 由 银于行 企 业 实对施 的 债 人控 权制
。截度
至 ２ ０ １年 ７ ０２ 月２５ ，央 行本 日度年 第 十 次 调 存 款 准上 备金率 此。外 续继 实 施差 别存 准款备 金 制 率度， 对资 本充足率 低 一 于定比例 、 不 良 贷 款 高率于 一定 例 的 比 金融 构机实施 高较 差 别 的存款 准备 金 ，率 以 抑 制 资 充 足率 较 低且本 资产 质 量 差较 的金 机 融构盲 目 张 扩贷 款 。 ３２率政利 ．策截 至２０ ７０年１ ２ ２月 １日 ，中 人国 民银 行 本年度 先后六 次上 调人 民 币 存 贷 款 准 基利 率 。利 率政 策 的 累积效 应逐 步 显现 一 ： 融是资 成 本上 升， 制抑了 度过投资 二；是 用。 ２ ２ 款 备金 准通 过连 续 多次加 息 ， 导引居 民资 流 金向 ，存 为提 高 收 流 动回性 的主动 性 和 有 效 稳 定社 了 通 会 胀 预期。
科技．新创导报Ｓ ｉ ｎ ｅ ａ ｄＴ ｅｈｏ ｏ Ｉｙｏ ａ ｉｎ ｒ ｌＨｃ ｃｅ ｎ ｃ ｎｌｇ ｎ ｖ ｔ ａｅｄｎ ｏ
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术 论 学坛
的方式 ，以避 免 力 企 电 在业 利 下跌 率 时的 失 。损 六是 如 果利率 一进步 调 高 的 可能 性 较 大 ， 可 采 取适当 的利 风率险 对 工 具冲， 较 比适合 中 国实 际 况情工 具 如 期远 利 协率议 。 ． ３电企 力 业对 应 款准存 备 金率上 调 的措 ２ 施选 择 对应款准存金备率调等紧缩上货 性币 政策 的措建 议 施 ：审 慎项 目投 资 决策 。由于 贷可 的贷 款 数 总 额量 减少 ，部 分 投 资 回报 率 低 、风 较险 较 大的 项不 目 利获得银 行 款 ，贷 要 重需 新 行进考 核筛 选 优 。先选 择大 机 组、大 电 网 及获 得 能国家 政 支策 的 相持 项关 目 。拓 宽 融 渠 道 。资 力 电 企业可 采以取 市上 资 、入融股 融资、发 行 业企券 融债资 票 、据 融资 委 托， 贷款 融 等 资多种方 式 为 电， 力 企 业 发展 提 供 资 支金 持。
将 变 得 严 格 而，电 力 企 业 又 是以银 行 贷 款为 要主融 资 源来 ，必然会 面临 算 预约束 的 硬 化 市场 ，制 也机 使得利 率逐 渐 接近 于 电力 业企承可 的受最高本。成 企 业 的 债 权 融资成 本 股 和权融 资 成 可本分 别表示 为：
１ ｐｎ － 一ｐｂ Ｘ ｌｐ ４）
． ， 、
Ｋ
＿（ ）１，
（ ）式 ，中
Ｋ为债 融 资券成本 率，为 １ 债 券 面 值， 为ｎ债 券 年限 为 债券， 发 价 行 ， 为 债 券利 ，率为 债券 融资 用 ，为 费 率 。税
Ｋ。
ｇ＋
ｅｐ —ｊ ｅ 式
（ ２） 中 ， 为通 普股 资 融成本率 ， 为普 通股 资 融额总， 为 通 普 股股息， 为普 通 股 融 费 资用， 为普 通 股股 预 利测年 增长率 。 由式 （ 、 （１） ）可 ２以看出 债权 融，资 本 与成 股 融 资 权 本 成 和 利都 率水 平 呈现 同出向变动趋 。势 因此 ，从 金资 的使 成用 来本说 央行 上 ， 调贷款利 率 会， 导 企 业 借致贷 融资 成本 和股权融 资 成 本 的 增 加， 从而 响 电 力影 企业 盈 的利能 力 加。上 “联电动 ”进程 缓 慢， 煤 国 家为 稳 了定物 水 价 平， 短 又 不 期会提 高 电价，通 过提 高电价 转 嫁 成 本的 行可性 较 小在。 筹资 策方决面 ， 资 筹成 本增加了 ，企 业 的负 风 险债 加就 大了 还，本 付 息 能 力的 就 会减 弱 ， 项目就 需 要 高更的 资投回报 率 ， 影 响 项目可的行 性， 投资 风险 相加 大对 。 对 电 企力 业 控 的 上股市 公司 来 说 ， 利 率 上调 产生 影 响 主 要 表现 在 ：一 是 投 资 者 据以 评 估 股价 票 格的 贴 率 现上 升，而 折 现 率 股 票价与 成值反 比 ，从 导 而致 上市 公 司 的 票 价 格 下股 降； 二是 于由 利 率 的上 ， 调 会 影响 到市 场对 企 业 的 来未盈 利能 力的 预期 部 分，资 从金 投股向市 转向 行 银 蓄 和 储购买 债 ，券 从而减 少 了 市 场 上 的 股 票需 求企，业 以获 得难 要必的 资 ，必 然 影金 响 企到业 的业绩 水 平 ，减 企 少 股业 票分 红 ， 进 一 步 推 动 票 股价格 下 。 跌今 年以 来 ， 央 已 行经六次 出 加台 息 措 施 其， 一年中期 贷 款基利准 率 高 了 １．提 ３ 个 百分 点 ，５利 息支 的出增 加 直将 接导 财致 务 费 用 增的加 ， 资 融成本 增 加从， 而 减少 主营 业务 的利 润 ，降 低 团 的集盈 利 能力 东股 润利，影 响 企 业 还 付本 息能力 。 仅按 五 大 发 电集 团２０ ７０ ６年月 的底 债负 总额 ９ ６ 亿元 估 算增，加１ ３ ３３ ． ５个百 分点 的 利息，将 每 年多支出 财 费 用 务 ６． ４１亿 元。 ０ ２
（上接 １２ ） 页 ９
即每
次加 息 ０ ． ２百 点分， 大 发五 集 团电７ 个 要 多就增 ２加 亿２ 的 财元务费用 ， 此一仅 ． 项 ５，
就 少减 了五 大 发 电电 力 企业 利 总 润 额的１ ４／，利率调 整 影响 极 重 其大。 ３ ．存 ２款准备 金 和 开 市场 公 业 操务 作对电 力企业 的影 响 分 析前 当 ， 力企电 业在金 融 构 的机 融 主 资 要来 借自贷 、 签 发 银 行承 兑汇票 和 理 办票 据贴 现 方等 进 行式 ，这 都些 要需 有 银 行大 量 的 支 配可 信资贷金作保证 长期，来 看 人 ， 银 民行 提高 存款 准 备 率 金 必势 会 削弱 商业 行银 的 贷放能力 ， 从 而给 企 业 融资 带 来 不利 影响 ２ 。０ ０ ７ ，年存准备款 率 已经提金高 了 ５ ５个百 分．点 ，提 而 ０．高 ５个百分点 就会 导 致 商 业行银 １ ０ 元 的亿超 存额款被 冻 结。 ０ ６ 而 且 ，由 企业于 融资困 难增加 ，实 际上也就 是增加 了融 资 机 会 成本 项，目贷 审款批 更 加严 格。 由于 各力 电企业 负债率 都比 较 ，高 如 果 经 济过 和 资热本 动 流 过 剩 性的势头 无 法得 到 有 控 制 ，效 宏观调 控 策政 将进 步 一 剧 ， 加时届 严将 影重 响 部分 源项电目和 电 网 建 设 项 的 目 融资 ， 起码 影 会 响 融 的资利 率优 惠 幅 度 情， 况严 重 时可影 响 电 力 业 企的 资金 正常 周 。项转目 的选择就 必 须 更 加 审慎 选， 择那些 效 益 见好效 快的项 。目
结５语
随 着紧缩性 货 币 政性策 的出 台，利 率提 高将 导 致利息 支 出 的增 加 、财 务费 用 增 加 融 资、 成 本加增， 从 减而 少主 业 营 务的 润 ，利低集降 团的 利能 力盈 股、东利 ，影 润响 集 团还本 息 能 付力。 同时 也 导 会集 团 致的上 市 公 股司 票 价 格 股和票 值 价 下降。 存 ４ 款 准 备金率 上 调 等 紧 性缩 政 策， 将会 导 致 ｄ １力电 企应业 对利 率杠杆 调的措整施 选择 贷款 难 度 加大 贷 ， 款审 更 批加严 格。 当判 断利 较率高 而 且可 能 更 时高 ，电 电力 企 业 应调整 和 范规企 业治 理结
力
业企在 可 能 的 情 下况应采 取以 下 施 ：措
是合 理 安 借 排款 还 偿 与经营 活动 资 金 针。 利 对率 期 限结的 ，构 同不期限 的贷 利率 是 不款同 的 ， 力企 电业 财 人务员 在借 贷 时 间 短长 的 排安 上 要， 一有个 合 理 调整 ， 证 贷款保本 金 利 和息 偿 与 还 营 活 动经 金现的流 入 相 匹 配， 配 好 经合 活营 动的 净 现 金流 动与 未 来 利息本 金的偿 还工 。 作 二 是 重 新考 虑 投资项
目可行 性 。 因 为 利 率 上 涨 电力 企 ，业 财务 费 会用 加增，电 力企 业 建设 资投和 建 成 后 要 的 求低 最 资投 回 报 都率 会增 加 。三是 电力业 应企 虑考减 少短期 投 资 把 。多 余的 金 用现 来 买购利率 相 较对 高 债的券， 尤 是其短 期 债券 缩， 短资产 组 合 期 限总 。 四 电 力 是 企业 应 取采增 资 、 减 对 少 资 产的 占 用， 别 特 不 需是要的或 效率 低 的 存 货．应收 项款 应、付 款 项 固 定 资 投 资 产 ，等以减 少电力 企 业的 借 款 总 。 额 五是 有若迹象 表明即进将入减息 期 电， 力企 业 应量 尽 借入 短期 借款 ， 减 长少期 借 款额，可 探 讨长 期借 款 时 采 用浮 动 率利 一
构 、
健 全企 财业 务 理管 度 制 加快、上 市 筹 备
步伐，加 大 融 资 度力 合 理安 ， 排 借款 偿还 经营 和活动 金 ，资 过 通 减少短期 投 和资 借 款总 额 ，探讨 期长借 采款 取浮动利 率 式 方，利 用 适当的 利 率风险 冲 工对具，减 少 政策 变 带动来 的 财 务 成 。本重 考新虑 投 资 项可目 行 性，审慎 项投目 资决策 ， 同 时积 极拓 宽其 他 融资 渠 ，道减少 信 贷 紧缩 来 带的 资金 难困风 险，积 极应 对 紧缩 性 币货 政 策 带 来 的影 响与 挑 战 。
参
考献文 【 】 胜 林
： 货币政 紧策缩 趋向下 善 中改 小 张１企 业 资 金 配 置的 径 选 路 ． 择南 融金 ． 济
第１ ０期。
【 晖】 高 芳 、：利率变 动 企业 对融资的影 ２周 响 探 ． 代析理 科管学 ． ０年第５ 。 现 ９２０期 【 】 志 晖 ：企 业如何 应 对利 率 风险 ． 国３鄢 中 氯碱． ０ 年５３ 第 月 ３ 。２０期 】 玉琴【： 利 率场化市对 我 企国业融资 影 ４寿 响的若 干 探 析．数 量 济经 术技 经济 研 究． ０ ２ 第７期 。 ２ 年 ０
货车信 息 分类 自 判 断功 动 能 对 货。车 息信 基 本 情录 入况后 ，货 车 息信 数 据化动 态 管 理 软件 ， 可 根据 具 录 体 的入 数 据 ，自 动判 断 成生 此 信息 的类 别，即 Ａ类信息 、 Ｂ 类息 信Ｃ、信类息 、Ｄ信息类，并 类同 档 归 。 货车 信息分 类自 动化 功变 能。对 货车 信 大 客 经 理 户制 。 对 重 点于 信 息 都安 排 ６ 建 货 立信 车数据库 息基息 本况情 入 录后 随着 ，件 系软统时间 发 的 人专专 项 负 ，跟责踪 、参 与 息运 作 的信 全以 有现网 计 络 机算为 础 基建， 立 货 展及车 息运信 作情新况 的
录 入，货 信 息车数据 过 程 识 别，长 期 会机 和目 标，设 计 专 项市 息 信 据 数动 态 化 管 软 理 件 并 以 此 平为 台 ，化动 态 管 理软 件 动自变 化信 息的 类别 。 策略 ，制场定销 售 计并 划 实 施。 过通Ｂ／ ｓ或 Ｃ ｓ 访 。 问 ／
研
等多 种 踪跟方 式 ， 对 于每项 重 点信 息都 有 人专负责 ， 用 采 客 大户经 理 制， 并 根 据 实 际情况 实 行 顾问 式 售销。 对于 类ｃ 和 类Ｄ非 重点信 息采 用 电话 踪 跟作 为主要 信 跟 息 踪 方式 。
顾问 式 销 售 。顾 问 式 销 使 售 售 销 式 方从以 品推产荐 为出发点 “的明购 买”型 说 逐 步 以 向 帮 助客 解 户 问 决 为题出 点 的 发 “咨 服询务 ” 转型化 ， 销 售的 效果 也 达 成从 单 交笔 易 转 为化促 成一 列系的 交 。
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技科新导报创 Ｓ ｉｎ ｅａ ｄｅ Ｔ ｈｏ ｙｏＩ ｏ ａ ｉ ｎＨ ｌｒｃ ｅ ｃ ｎ ｃ ｎ ｇ ｌ ｎ ｖｔ ｅａ ｄ ｎｏ
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３． １ 率 利杆杠调整 对 力电企 业的影响 分析 经 过 前阶 段 的电 力市 改 革场，发 电 企 业基已 本实 现投 资 主体 多 化 元初， 步 形成 了 竞 争 局 。 格是 ，但 电供 、 侧电网 设建与 电 建 源 不设 调 协， 输配 建 设电 严重 后 滞于 电 源 设建。利 率的 上升 给 电发 业和企 供电 企 业 来带 了 量 的大问题 。 从 贷 款 的 可性得 说 来鉴，于 电 力 工 业
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至 ２ ０ １年 ７ ０２ 月２５ ，央 行本 日度年 第 十 次 调 存 款 准上 备金率 此。外 续继 实 施差 别存 准款备 金 制 率度， 对资 本充足率 低 一 于定比例 、 不 良 贷 款 高率于 一定 例 的 比 金融 构机实施 高较 差 别 的存款 准备 金 ，率 以 抑 制 资 充 足率 较 低且本 资产 质 量 差较 的金 机 融构盲 目 张 扩贷 款 。 ３２率政利 ．策截 至２０ ７０年１ ２ ２月 １日 ，中 人国 民银 行 本年度 先后六 次上 调人 民 币 存 贷 款 准 基利 率 。利 率政 策 的 累积效 应逐 步 显现 一 ： 融是资 成 本上 升， 制抑了 度过投资 二；是 用。 ２ ２ 款 备金 准通 过连 续 多次加 息 ， 导引居 民资 流 金向 ，存 为提 高 收 流 动回性 的主动 性 和 有 效 稳 定社 了 通 会 胀 预期。
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术 论 学坛
的方式 ，以避 免 力 企 电 在业 利 下跌 率 时的 失 。损 六是 如 果利率 一进步 调 高 的 可能 性 较 大 ， 可 采 取适当 的利 风率险 对 工 具冲， 较 比适合 中 国实 际 况情工 具 如 期远 利 协率议 。 ． ３电企 力 业对 应 款准存 备 金率上 调 的措 ２ 施选 择 对应款准存金备率调等紧缩上货 性币 政策 的措建 议 施 ：审 慎项 目投 资 决策 。由于 贷可 的贷 款 数 总 额量 减少 ，部 分 投 资 回报 率 低 、风 较险 较 大的 项不 目 利获得银 行 款 ，贷 要 重需 新 行进考 核筛 选 优 。先选 择大 机 组、大 电 网 及获 得 能国家 政 支策 的 相持 项关 目 。拓 宽 融 渠 道 。资 力 电 企业可 采以取 市上 资 、入融股 融资、发 行 业企券 融债资 票 、据 融资 委 托， 贷款 融 等 资多种方 式 为 电， 力 企 业 发展 提 供 资 支金 持。
将 变 得 严 格 而，电 力 企 业 又 是以银 行 贷 款为 要主融 资 源来 ，必然会 面临 算 预约束 的 硬 化 市场 ，制 也机 使得利 率逐 渐 接近 于 电力 业企承可 的受最高本。成 企 业 的 债 权 融资成 本 股 和权融 资 成 可本分 别表示 为：
１ ｐｎ － 一ｐｂ Ｘ ｌｐ ４）
． ， 、
Ｋ
＿（ ）１，
（ ）式 ，中
Ｋ为债 融 资券成本 率，为 １ 债 券 面 值， 为ｎ债 券 年限 为 债券， 发 价 行 ， 为 债 券利 ，率为 债券 融资 用 ，为 费 率 。税
Ｋ。
ｇ＋
ｅｐ —ｊ ｅ 式
（ ２） 中 ， 为通 普股 资 融成本率 ， 为普 通股 资 融额总， 为 通 普 股股息， 为普 通 股 融 费 资用， 为普 通 股股 预 利测年 增长率 。 由式 （ 、 （１） ）可 ２以看出 债权 融，资 本 与成 股 融 资 权 本 成 和 利都 率水 平 呈现 同出向变动趋 。势 因此 ，从 金资 的使 成用 来本说 央行 上 ， 调贷款利 率 会， 导 企 业 借致贷 融资 成本 和股权融 资 成 本 的 增 加， 从而 响 电 力影 企业 盈 的利能 力 加。上 “联电动 ”进程 缓 慢， 煤 国 家为 稳 了定物 水 价 平， 短 又 不 期会提 高 电价，通 过提 高电价 转 嫁 成 本的 行可性 较 小在。 筹资 策方决面 ， 资 筹成 本增加了 ，企 业 的负 风 险债 加就 大了 还，本 付 息 能 力的 就 会减 弱 ， 项目就 需 要 高更的 资投回报 率 ， 影 响 项目可的行 性， 投资 风险 相加 大对 。 对 电 企力 业 控 的 上股市 公司 来 说 ， 利 率 上调 产生 影 响 主 要 表现 在 ：一 是 投 资 者 据以 评 估 股价 票 格的 贴 率 现上 升，而 折 现 率 股 票价与 成值反 比 ，从 导 而致 上市 公 司 的 票 价 格 下股 降； 二是 于由 利 率 的上 ， 调 会 影响 到市 场对 企 业 的 来未盈 利能 力的 预期 部 分，资 从金 投股向市 转向 行 银 蓄 和 储购买 债 ，券 从而减 少 了 市 场 上 的 股 票需 求企，业 以获 得难 要必的 资 ，必 然 影金 响 企到业 的业绩 水 平 ，减 企 少 股业 票分 红 ， 进 一 步 推 动 票 股价格 下 。 跌今 年以 来 ， 央 已 行经六次 出 加台 息 措 施 其， 一年中期 贷 款基利准 率 高 了 １．提 ３ 个 百分 点 ，５利 息支 的出增 加 直将 接导 财致 务 费 用 增的加 ， 资 融成本 增 加从， 而 减少 主营 业务 的利 润 ，降 低 团 的集盈 利 能力 东股 润利，影 响 企 业 还 付本 息能力 。 仅按 五 大 发 电集 团２０ ７０ ６年月 的底 债负 总额 ９ ６ 亿元 估 算增，加１ ３ ３３ ． ５个百 分点 的 利息，将 每 年多支出 财 费 用 务 ６． ４１亿 元。 ０ ２
（上接 １２ ） 页 ９
即每
次加 息 ０ ． ２百 点分， 大 发五 集 团电７ 个 要 多就增 ２加 亿２ 的 财元务费用 ， 此一仅 ． 项 ５，
就 少减 了五 大 发 电电 力 企业 利 总 润 额的１ ４／，利率调 整 影响 极 重 其大。 ３ ．存 ２款准备 金 和 开 市场 公 业 操务 作对电 力企业 的影 响 分 析前 当 ， 力企电 业在金 融 构 的机 融 主 资 要来 借自贷 、 签 发 银 行承 兑汇票 和 理 办票 据贴 现 方等 进 行式 ，这 都些 要需 有 银 行大 量 的 支 配可 信资贷金作保证 长期，来 看 人 ， 银 民行 提高 存款 准 备 率 金 必势 会 削弱 商业 行银 的 贷放能力 ， 从 而给 企 业 融资 带 来 不利 影响 ２ 。０ ０ ７ ，年存准备款 率 已经提金高 了 ５ ５个百 分．点 ，提 而 ０．高 ５个百分点 就会 导 致 商 业行银 １ ０ 元 的亿超 存额款被 冻 结。 ０ ６ 而 且 ，由 企业于 融资困 难增加 ，实 际上也就 是增加 了融 资 机 会 成本 项，目贷 审款批 更 加严 格。 由于 各力 电企业 负债率 都比 较 ，高 如 果 经 济过 和 资热本 动 流 过 剩 性的势头 无 法得 到 有 控 制 ，效 宏观调 控 策政 将进 步 一 剧 ， 加时届 严将 影重 响 部分 源项电目和 电 网 建 设 项 的 目 融资 ， 起码 影 会 响 融 的资利 率优 惠 幅 度 情， 况严 重 时可影 响 电 力 业 企的 资金 正常 周 。项转目 的选择就 必 须 更 加 审慎 选， 择那些 效 益 见好效 快的项 。目
结５语
随 着紧缩性 货 币 政性策 的出 台，利 率提 高将 导 致利息 支 出 的增 加 、财 务费 用 增 加 融 资、 成 本加增， 从 减而 少主 业 营 务的 润 ，利低集降 团的 利能 力盈 股、东利 ，影 润响 集 团还本 息 能 付力。 同时 也 导 会集 团 致的上 市 公 股司 票 价 格 股和票 值 价 下降。 存 ４ 款 准 备金率 上 调 等 紧 性缩 政 策， 将会 导 致 ｄ １力电 企应业 对利 率杠杆 调的措整施 选择 贷款 难 度 加大 贷 ， 款审 更 批加严 格。 当判 断利 较率高 而 且可 能 更 时高 ，电 电力 企 业 应调整 和 范规企 业治 理结
力
业企在 可 能 的 情 下况应采 取以 下 施 ：措
是合 理 安 借 排款 还 偿 与经营 活动 资 金 针。 利 对率 期 限结的 ，构 同不期限 的贷 利率 是 不款同 的 ， 力企 电业 财 人务员 在借 贷 时 间 短长 的 排安 上 要， 一有个 合 理 调整 ， 证 贷款保本 金 利 和息 偿 与 还 营 活 动经 金现的流 入 相 匹 配， 配 好 经合 活营 动的 净 现 金流 动与 未 来 利息本 金的偿 还工 。 作 二 是 重 新考 虑 投资项
目可行 性 。 因 为 利 率 上 涨 电力 企 ，业 财务 费 会用 加增，电 力企 业 建设 资投和 建 成 后 要 的 求低 最 资投 回 报 都率 会增 加 。三是 电力业 应企 虑考减 少短期 投 资 把 。多 余的 金 用现 来 买购利率 相 较对 高 债的券， 尤 是其短 期 债券 缩， 短资产 组 合 期 限总 。 四 电 力 是 企业 应 取采增 资 、 减 对 少 资 产的 占 用， 别 特 不 需是要的或 效率 低 的 存 货．应收 项款 应、付 款 项 固 定 资 投 资 产 ，等以减 少电力 企 业的 借 款 总 。 额 五是 有若迹象 表明即进将入减息 期 电， 力企 业 应量 尽 借入 短期 借款 ， 减 长少期 借 款额，可 探 讨长 期借 款 时 采 用浮 动 率利 一
构 、
健 全企 财业 务 理管 度 制 加快、上 市 筹 备
步伐，加 大 融 资 度力 合 理安 ， 排 借款 偿还 经营 和活动 金 ，资 过 通 减少短期 投 和资 借 款总 额 ，探讨 期长借 采款 取浮动利 率 式 方，利 用 适当的 利 率风险 冲 工对具，减 少 政策 变 带动来 的 财 务 成 。本重 考新虑 投 资 项可目 行 性，审慎 项投目 资决策 ， 同 时积 极拓 宽其 他 融资 渠 ，道减少 信 贷 紧缩 来 带的 资金 难困风 险，积 极应 对 紧缩 性 币货 政 策 带 来 的影 响与 挑 战 。
参
考献文 【 】 胜 林
： 货币政 紧策缩 趋向下 善 中改 小 张１企 业 资 金 配 置的 径 选 路 ． 择南 融金 ． 济
第１ ０期。
【 晖】 高 芳 、：利率变 动 企业 对融资的影 ２周 响 探 ． 代析理 科管学 ． ０年第５ 。 现 ９２０期 【 】 志 晖 ：企 业如何 应 对利 率 风险 ． 国３鄢 中 氯碱． ０ 年５３ 第 月 ３ 。２０期 】 玉琴【： 利 率场化市对 我 企国业融资 影 ４寿 响的若 干 探 析．数 量 济经 术技 经济 研 究． ０ ２ 第７期 。 ２ 年 ０
货车信 息 分类 自 判 断功 动 能 对 货。车 息信 基 本 情录 入况后 ，货 车 息信 数 据化动 态 管 理 软件 ， 可 根据 具 录 体 的入 数 据 ，自 动判 断 成生 此 信息 的类 别，即 Ａ类信息 、 Ｂ 类息 信Ｃ、信类息 、Ｄ信息类，并 类同 档 归 。 货车 信息分 类自 动化 功变 能。对 货车 信 大 客 经 理 户制 。 对 重 点于 信 息 都安 排 ６ 建 货 立信 车数据库 息基息 本况情 入 录后 随着 ，件 系软统时间 发 的 人专专 项 负 ，跟责踪 、参 与 息运 作 的信 全以 有现网 计 络 机算为 础 基建， 立 货 展及车 息运信 作情新况 的
录 入，货 信 息车数据 过 程 识 别，长 期 会机 和目 标，设 计 专 项市 息 信 据 数动 态 化 管 软 理 件 并 以 此 平为 台 ，化动 态 管 理软 件 动自变 化信 息的 类别 。 策略 ，制场定销 售 计并 划 实 施。 过通Ｂ／ ｓ或 Ｃ ｓ 访 。 问 ／
研
等多 种 踪跟方 式 ， 对 于每项 重 点信 息都 有 人专负责 ， 用 采 客 大户经 理 制， 并 根 据 实 际情况 实 行 顾问 式 售销。 对于 类ｃ 和 类Ｄ非 重点信 息采 用 电话 踪 跟作 为主要 信 跟 息 踪 方式 。
顾问 式 销 售 。顾 问 式 销 使 售 售 销 式 方从以 品推产荐 为出发点 “的明购 买”型 说 逐 步 以 向 帮 助客 解 户 问 决 为题出 点 的 发 “咨 服询务 ” 转型化 ， 销 售的 效果 也 达 成从 单 交笔 易 转 为化促 成一 列系的 交 。
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技科新导报创 Ｓ ｉｎ ｅａ ｄｅ Ｔ ｈｏ ｙｏＩ ｏ ａ ｉ ｎＨ ｌｒｃ ｅ ｃ ｎ ｃ ｎ ｇ ｌ ｎ ｖｔ ｅａ ｄ ｎｏ