2012年注册会计师考试财务成本管理课后习题第十章资本结构
一、单项选择题
1.ABC企业本年息税前利润1万元，测定的经营杠杆系数为2，预计明年销售增长率为6%，则预计明年的息税前利润为( )万元。
A.1 B.1.05 C.2 D.1.12
【解析】经营杠杆系数反映销售收入变动对息税前利润的影响程度，而且引起息税前利润以更大幅度变动，本题中，经营杠杆系数为2，表明销售收入增长1倍，引起息税前利润以2倍的速度增长，那么，计划期的息税前利润应为：1×(1+2×6%)=1.12 (万元)
2.某企业2011年的财务杠杆系数为1.5，息税前利润的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益的增长率为( )。
A.40% B.25% C.20% D.15%
【解析】财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率，即1.5=每股收益增长率/10%，所以每股收益增长率=15%。
3.某企业2011年财务杠杆系数为1.25，上期息税前利润为750000元，在无优先股的情形下，则2010年实际利息费用为( )元。
A.100000 B.675000 C.300000 D.150000
【解析】本题的主要考核点是财务杠杆系数的计算。由于1.25=750000÷(750000-I)，则I=150000(元)。
4.F公司20×1年销售收入为100万元，税后净利为12万元，固定经营成本为24万元，20×2的经营杠杆系数为2，所得税税率为25%。据此，计算得出该公司20×2的总杠杆系数为( )。
A.1.5 B.3.0 C.2.5 D.1.8
【解析】本题的主要考核点是总杠杆系数的计算。由于税后净利12万元，所以，税前利润=税后净利÷(1-所得税税率)=12÷(1-25%)=16(万元);又由于20×2年的经营杠杆系数=(息税前利润+固定经营成本)÷息税前利润=(息税前利润+24)÷24=2，所以，息税前利润=24(万元)。财务杠杆系数=息税前利润÷(息税前利润-利息)=息税前利润÷税前利润=24÷16=1.5 ，20×2年的总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×1.5=3。
5.下列关于总杠杆系数的表述中，不正确的是( )。
A.指每股收益变动率相当于销售量变动率的倍数
B.等于财务杠杆系数与经营杠杆系数的乘积
C.反映每股收益随业务量变动的剧烈程度
D.反映息税前利润的变动对每股收益的影响程度
【解析】总杠杆系数=DFL×DOL=(ΔEPS/EPS)/(ΔQ/Q)=(S-VC)/[S-VC-F-I-PD/(1-T)]，反映了每股收益变动率相当于销售量变动率的倍数，反映了每股收益随业务量变动的剧烈程度，等于财务杠杆系数与经营杠杆系数的乘积。所以A、B、C正确，而，D是指财务杠杆。
6.已知总杠杆系数为6，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为( )。
A.2 B.2.5 C.3 D.6
【解析】总杠杆系数=(息税前利润+固定成本)/(息税前利润-利息)=6，求得：息税前利润=3(万元)，故利息保障倍数=3/1=3。
7.某企业固定成本为12万元，全部资本均为自有资本，其中普通股占85%，其余为优先股，则该企业( )。
A.只存在经营杠杆效应
B.只存在财务杠杆效应
C.同时存在经营杠杆效应和财务杠杆效应
D.经营杠杆效应和财务杠杆效应可以相互抵销
【解析】本题的主要考核点是经营杠杆效应和财务杠杆效应作用的原理。有固定经营成本，说明存在经营杠杆效应;有优先股，说明存在财务杠杆效应;所以，存在经营杠杆效应和财务杠杆效应。
8.“当企业全部融资来源于负债时，企业价值最大”，持有这种观点的资本结构理论是
( )。
A.权衡理论 B.有税MM理论
C.无税MM理论 D.优序融资理论
【解析】有税MM理论认为，由于债务利息可以在税前扣除，形成债务利息的抵税收益，相当于增加了企业的现金流量，增加了企业的价值。理论上当企业全部融资来源于负债时，企业价值达到最大。
9.下列各项资本结构理论中，认为不存在最佳资本结构的是( )。
A.代理理论 B.权衡理论 C.完美资本市场下的MM理论 D. 有税市场下的MM理论
【解析】无税的MM理论认为企业价值与资本结构无关。
10.下列关于代理理论的表述中，正确的是( )。
A.依据代理理论，无论负债程度如何，加权平均资本成本不变，企业价值也不变
B.依据代理理论，在权衡理论模型基础上进一步考虑企业债务的代理成本与代理收益
C.代理理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值减去企业债务的代理成本加上代理收益
D.根据代理理论，当负债程度较高的企业陷入财务困境时，股东通常会选择投资净现值为正的项目
11.下列有关企业资本结构的说法不正确的是( )。
A.拥有大量固定资产的企业主要通过长期债务资本和权益资本筹资
B.少数股东为了避免控制权旁落他人，更倾向负债筹资
C.如果企业的销售不稳定，更倾向较多地筹措负债资金
D.如果预计未来利率水平上升，则企业应选择长期资本的筹集
【解析】拥有大量固定资产的企业，对长期资本的需求量大，因此，主要通过长期债务资本和权益资本筹资;少数股东为了保持对公司的控制权，所以，不希望增发普通股筹资，更倾向负债筹资;如果企业的销售不稳定，则负担固定的财务费用将冒较大的风险;如果预计未来利率水平上升，则未来长期资本的成本会更高，所以，企业为了提前将未来资本成本锁定在较低的水平，应选择长期资本的筹集。
二、多项选择题
1.当企业息税前利润大于零时，只要企业存在固定经营成本，那么经营杠杆系数必
( )。
A.恒大于1 B.与销售量成反比 C.与固定成本成反比 D.与风险成反比
2.下列筹资活动中，会加大企业财务杠杆作用的有( )。
A.增发普通股 B.增发优先股 C.增发公司债券 D.增加银行借款
【解析】本题的主要考核点是财务杠杆作用产生的原因。财务杠杆系数= 从上述公式可以看出，增发公司债券，增加银行借款，均会增加利息;增发优先股也会增加优先股股利，在其他条件不变时，均会加大财务杠杆系数。只有增发普通股不会加大财务杠杆系数。
3.下列有关财务杠杆的表述正确的有( )。
A.财务杠杆系数越高，每股收益也越高
B.财务杠杆效益指利用债务筹资给企业自有资金带来的额外收益
C.财务杠杆与财务风险无关 D.财务杠杆系数越大，财务风险越大
【解析】财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的财务杠杆作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险，可见财务杠杆与财务风险是有关的，所以C表述错误，只有当投资报酬率高于债务利息率时，财务杠杆系数越高，每股收益才越高，所以A表述错误。
4.在边际贡献超过固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业总风险的有( )。
A.增加产品销量 B.提高产品单价 C.提高产权比率 D.减少固定成本支出
【解析】衡量企业总风险的指标是总杠杆系数，总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，在边际贡献超过固定成本的情况下，A、B、D均可以导致经营杠杆系数降低，总杠杆系数降低，从而降低企业总风险;选项C会导致财务杠杆系数增加，总杠杆系数变大，从而提高企业总风险。
5.下列关于MM资本结构理论的说法正确的有( )。
A.在不考虑所得税的情况下，任何企业的价值，不论其有无负债，都等于息税前利润除以适用于其风险等级的收益率
B.在不考虑所得税的情况下，风险相同的企业，其价值不受有无负债及负债程度的影响
C.有税的MM理论认为，有负债企业的价值等于有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值
D. MM理论是建立在“全部现金流是永续的”假设前提下的
【解析】依据MM资本结构理论的要点。
6.下列关于资本结构理论的表述中，正确的有( )。
A.根据MM理论，当存在企业所得税时，理论上负债为100%时，企业价值最大
B.权衡理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税收益的现值
C.根据代理理论，当负债程度较高的企业陷入财务困境时，股东通常会选择投资净现值为正的项目
D.根据优序融资理论，当存在外部融资需求时，企业倾向于债务融资而不是股权融资
【解析】按照有税的MM理论，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值，因此负债越多企业价值越大，A正确;权衡理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税收益的现值，再减去财务困境成本的现值，选项B错误;根据代理理论，在企业陷入财务困境时，更容易引起过度投资问题与投资不足问题，导致发生债务代理成本，过度投资是指企业采用不盈利项目或高风险项目而产生的损害股东以及债权人的利益并降低企业价值的现象，投资不足问题是指企业放弃净现值为正的投资项目而使债权人利益受损并进而降低企业价值的现象，所以C错误;根据优序融资理论，当企业存在融资需求时，首先是选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资，所以D正确。
7.下列有关优序融资理论的表述正确的有( )。
A.优序融资理论考虑了信息不对称和逆向选择的影响
B.将内部筹资作为首先选择
C.解释了现实生活中所有的资本结构规律
D.企业筹资的优序模式首先是内部筹资，其次是增发股票，发行债券和可转换债券，最后是银行借款
【解析】考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资，而仅将发行新股作为最后的选择，这一观点通常被称为排序理论。但该理论并不能够解释现实生活中所有的资本结构规律。
8.若不考虑财务风险，下列属于利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析的正确表述的有( )。
A.当预计EBIT高于每股收益无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利
B.当预计EBIT高于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利
C.当预计EBIT低于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利
D.当预计EBIT等于每股收益无差别点时，两种筹资方式的每股收益相同
【解析】根据每股收益无差别点，可以分析判断在什么样的EBIT水平下每股收益高。当预计EBIT高于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式可以获得较高的每股收益;当预计EBIT低于每股收益无差别点时，采用权益筹资方式可以获得较高的每股收益;当预计EBIT等于每股收益无差别点时，两种筹资方式的每股收益相同。
9.下列有关最佳资本结构的表述中不正确的有( )。
A.最佳资本结构是使企业筹资能力最强的资本结构
B.最佳资本结构使加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构
C.当每股收益最高时的资本结构是最佳资本结构
D.当财务风险最小时的资本结构是最佳资本结构
【解析】最佳资本结构是指企业在一定时间内，使加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构。
10.当企业债务成本过高时，下列可以调整其资本结构的方式有( )。
A.利用内部留存归还债务，以降低债务比重
B.将可转换债券转换为普通股
C.以公积金转增资本
D.筹集相应的权益资金，提前偿还长期债务
【解析】以公积金转增资本是所有者权益内的此增彼减，不会使债务比重下降。
11.若某企业的经营处于盈亏临界状态，正确的说法有( )。
A.销售收入正处于销售收入线与总成本线的交点 B.经营杠杆系数趋近于无穷小
C.销售利润率(息税前利润率)等于零 D.此时的边际贡献等于固定成本
【解析】当企业的经营处于盈亏临界状态时，说明此时企业不盈不亏，利润为零，即此时企业的总收入与总成本相等，因此选项A说法正确。由于利润为零，营业销售净利率自然也为零，选项C说法正确。又由于：边际贡献=固定成本+息税前经营利润，所以选项D说法是正确的。
又因为：经营杠杆系数=边际贡献÷息税前经营利润，由于此时企业息税前经营利润为零，所以，经营杠杆系数趋向无穷大。
第十一章 股利分配
一、单项选择题
1、下列关于利润分配顺序的表述中，不正确的是( )。
A.可供分配的利润如果为负数，不能进行后续分配
B.年初存在累计亏损：法定公积金=抵减年初累计亏损后的本年净利润×10%
C.提取法定公积金的基数是本年的税后利润
D.可供股东分配的利润=可供分配的利润-从本年净利润中提取的公积金
【答案解析】：按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金。只有不存在年初累计亏损时，才能按本年税后利润计算应提取数，所以选项C的说法不正确。
2、我国股利分配决策权属于( )。
A.董事会 B.股东大会 C.监事会 D.董事长
【答案解析】：公司股利政策决策程序包括：由公司董事会根据公司的盈利水平和股利政策，制定股利分配方案;提交股东大会审议，通过后方能生效。所以我国股利分配决策权属于股东大会。
3、下列股利理论中，认为少发股利较好的是( )。
A.税差理论 B.“一鸟在手”理论 C.客户效应理论 D.股利无关论(MM理论)
【答案解析】：税差理论认为，股利收入的税率高于资本利得的税率，即使股利与资本利得按相同的税率征税，资本利得具有延期纳税的灵活性。所以，股东倾向于获得资本利得而非股利。
4、完全市场理论假设不包括( )。
A.公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解
B.不存在股票筹资费用
C.不存在个人或公司所得税
D.不存在信息对称
【答案解析】：完全市场理论就是股利无关论，其理论假设包括：
(1)公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解
(2)不存在股票的发行和交易费用
(3)不存在个人或公司所得税
(4)不存在信息部对称
(5)经理与外部投资者之间不存在代理成本
5、下列各项中，可能会采取高股利政策的是( )。
A.资产流动性较差的公司 B.有良好投资机会的公司
C.资产负债率较高的公司 D.举债能力强的公司
【答案解析】：具有较强举债能力的公司因为能够及时地筹措到所需的资金，有可能采取较宽松的股利政策。
6、容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是( )。
A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利政策
C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策
【答案解析】：剩余股利政策是在满足投资方案所需权益资本后本年净利润有剩余时，才作为股利予以分配;固定股利支付率政策是确定一个股利占盈余的比例来支付股利的政策;低正常股利加额外股利政策，在一般情况下只支付固定的、数额较低的股利，只有在盈余多的年份，才向股东发放额外的股利。这三项股利政策都不会造成股利支付额与净利相脱节的状况。只有固定或持续增长的股利政策容易使股利支付额与本期净利相脱节，因为当盈余较低时，仍要支付固定的股利。
7、某公司目标资本结构为权益资本与债务资本各占50%，明年将继续保持。已知今年实现税后利润600万元，预计明年需要增加投资资本800万元，假设流通在外普通股为200万股，如果采取剩余股利政策，明年股东可获每股股利为( )。
A.1元 B.2元 C.3元 D.5元
【答案解析】：利润留存=800×50%=400(万元)
股利分配=600-400=200(万元)
每股股利=200/200=1(元)
8、某公司目前的普通股股数为1100万股，每股市价8元，每股收益2元。该公司准备按照目前的市价回购100万股并注销，如果回购前后净利润不变、市盈率不变，则下列表述不正确的是( )。
A.回购后每股收益为2.2元
B.回购后每股市价为8.8元
C.回购后股东权益减少800万元
D.回购后股东权益不变
【答案解析】：回购后每股收益=(1100×2)/(1100-100)=2.2(元)，每股市价=2.2×8/2=
8.8(元)，回购支付现金=8×100=800(万元)，导致股东权益减少800万元。
9、下列关于股票股利的表述中，不正确的是( )。
A.股票股利不会直接增加股东的财富
B.股票股利不会导致公司资产的流出或负债的增加
C.股票股利不会改变股票价格
D.股票股利会引起所有者权益各项目的结构发生变化
【答案解析】：发行股票股利后，如果盈利总额和市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降。
10、某公司目前的普通股股数为100万股，每股市价20元，每股面值4元，股本400万元，资本公积1000万元，盈余公积200万元，未分配利润900万元，股东权益总计2500万元。现在打算按照1股换2股的比例进行股票分割，假定股票分割前后净利润不变，市盈率不变。则下列有关表述中，不正确的是( )。
A.股票分割后每股面值为2元
B.股票分割后股本为200万元
C.股票分割后股东权益总计2500万元
D.股票分割后每股市价为10元
【答案解析】：股票分割后普通股股数=100×2=200(万股)，每股面值=400/200=2(元)，股本=200×2=400(万元)，资本公积1000万元，盈余公积200万元，未分配利润900万元，股东权益总计2500万元，每股市价=20/2=10(元)。
二、多项选择题
1、有关法定公积金的作用主要表现在( )。
A.扩大公司生产经营
B.转增资本
C.弥补亏损
D.职工福利
【答案解析】：法定公积金可用于弥补公司亏损，扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。
2、按照我国《公司法》的规定，利润分配的项目包括( )。
A.任意公积金 B.股利
C.法定公积金 D.资本公积
【答案解析】：按照我国《公司法》的规定，利润分配的项目包括法定公积金和股利。
3、某公司于2010年3月10日发布公告：“本公司董事会在2010年3月10日的会议上决定，2009年发放每股为3元的股利;本公司将于2010年3月25日将上述股利支付给已在2010年3月24日登记为本公司股东的人士。”下列表述中正确的有( )。
A.2010年3月10日为公司的股利宣告日
B.2010年3月25日为公司的股利支付日
C.2010年3月24日为公司的股权登记日
D.2010年3月25日为公司的除权日
【答案解析】：股利宣告日即公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。股利支付日即向股东发放股利的日期。股权登记日是有权领取股利的股东有资格登记的截止日期。除息日一般是股权登记日的下一个交易日。
4、下列关于股利的支付程序和方式的表述中，正确的是( )。
A.在除息日前，持有股票的股东均享有在股利支付日领取股利的权利
B.除息日后，新购入股票的投资者不能分享最近一期股利
C.在除息日当天，新购入股票的投资者仍然可以分享最近一期股利
D.在除息日前，股利权依附于股票
【答案解析】：在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利，所以C选项错误。
5、制定股利分配政策应考虑的法律因素包括( )。
A.资本保全的限制
B.企业积累的限制
C.净利润的限制
D.超额累积利润的限制
【答案解析】：制定股利分配政策应考虑的因素包括：资本保全的限制、企业积累的限制、净利润的限制、超额累积利润的限制、无力偿付的限制。
6、下列关于股票回购的表述中，正确的有( )。
A.股票回购对股东利益具有不确定的影响
B.股票回购可以避免股利波动带来的负面影响
C.股票回购可以发挥财务杠杆作用
D.股票回购可以在一定程度上降低公司被收购的风险
【答案解析】：本题考查的是股票回购对股东和公司的意义。参见教材312页。
7、某公司目前的普通股100万股(每股面值1元，市价25元)，资本公积400万元，未分配利润500万元。如果按1股换成2股的比例进行股票分割，则下列表述中，正确的有( )。
A.股本为100万元
B.股本为200万元
C.资本公积增加240万元
D.股东权益总额为1000万元
【答案解析】：股票分割只增加股数，对于股本、资本公积、未分配利润和股东权益总额不产生影响。
8、发放股票股利的意义包括( )。
A.使股票的交易价格保持在合理的范围之内B.以较低的成本向市场传达好信号
C.有利于保持公司的流动性 D.改变公司股东权益总额
【答案解析】：股票股利的意义主要表现在;(1)使股票的交易价格保持在合理的范围之内;
(2)以较低的成本向市场传达利好信号;(3)有利于保持公司的流动性。
9、如果盈利总额和市盈率不变，发放股票股利后，会降低的项目有( )。
A.每股账面价值 B.每股市场价值 C.每股收益 D.每股净资产
【答案解析】：发放股票股利后，股数增加，每股账面价值(每股净资产)和每股收益会降低，因此，选项A、C、D正确。由于发放股票股利后，股数增加幅度与每股市价下降幅度相同，因此每位股东所持股票的市场价值总额都不变，由于股数增加，所以，每股市场价值降低，选项B正确。
三、计算题
1、假定华泰公司2010年盈余为110万元，某股东持有10000股普通股(占总股数的1%)，目前每股价格为22元。股票股利发放率为10%，假设市盈率不变。
要求：
(1)计算华泰公司的市盈率;
(2)计算发放股票股利之后每股收益;
(3)计算发放股票股利之后每股价格;
(4)计算发放股票股利之后该股东持股总价值。
1、【正确答案】：(1)发放股票股利之前普通股股数=10000/1%=1000000(股)=100(万股)，每股盈余=110/100=1.1(元)
市盈率=22/1.1=20
(2)发放股票股利之后的普通股股数=100×(1+10%)=110(万股)
每股收益=110/110=1(元)
(3)市盈率=20
每股市价=20×1=20(元)
(4)该股东持有的股数=10000×(1+10%)=11000(股)=1.1(万股)
该股东持股总价值=1.1×20=22(万元)
2、 某投资者拥有A公司8%的普通股，在A公司宣布1股分割为两股拆股之前，A公司股票的每股市价为98元，A公司现有发行在外的普通股股票30000股。
(1)与现在的情况相比，拆股后投资者的财产状况会有什么变动(假定股票价格同比例下降)?
(2)A公司财务部经理认为股票价格只会下降45%，如果这一判断是正确的，那么投资者的收益是多少?
2、【正确答案】：(1)拆股前投资者持股的市价总额
=98×30000×8%=235200(元)
因为股票价格同比例下降，所以拆股后的每股市价为98/2=49(元)，拆股后的股数为30000×2=60000(股)，所以拆股后的投资者持股的市价总额=49×60000×8%=235200(元)，所以，投资者的财产状况没有变化。
(2)拆股前投资者持股的市价总额
=98×30000×8%=235200(元)
拆股后股票的每股市价
=98×(1-45%)=53.9(元)
所以，拆股后投资者持股的市价总额
=60000×8%×53.9=258720(元)
投资者获得的收益
=258720-235200=23520(元)
中级财务管理练习
一、名词解释
1．内部转移价格: 是指企业内部各责任中心因相互提供产品或劳务所采用的一种结算价格。
2．零基预算: 是指在编制预算时，不考虑以往的水平，对所有的预算支出均以零为起点，
根据其必要性来确定预算额的预算。
3．机会成本: 是指由于人多个可供选择的方案中选取一种最优方案而放弃一些次优方案上
的收益。
4．财务预算: 经济附加值是一种特殊形式的剩余收益它是税后利润减去全年资金使用的
总成本的差额。
5．经济增加值: 指从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。
其核心是资本投入是有成本的，企业的盈利只有高于其资本成本（包括股权成本和债务成本）
时才会为股东创造价值。
6．剩余收益: 剩余收益是指投资中心的营业利润减去其经营资产按规定的最低报酬率计
算的投资报酬后的余额。
7．安全边际：是指产品的预计销售量（或销售额）超过保本点销售量（或销售额）的差额。
它反映了该产品的安全幅度。
8．变动成本计算法：也称直接成本计算法,是指只将产品生产中发生的直接材料、直接人工
和变动制造费用计入产品成本,而将固定制造费用和非制造成本全部作为期间成本,计入当
期损益的一种成本计算方法。
9．概率预算：就是根据客观条件，对有关的变量作进一步的估计，估计它们可能变动的范
围和在该范围内出现的可能性，然后对各变量进行调整，计算期望值，编制预算。这种借助
概率分析来编制预算的方法称为概率预算。
10．优序融资理论：迈尔斯和马吉洛夫的研究表明，当股票价格高估时，企业管理者会利用
其内部信息发行新股。投资者会意识到信息不对称的问题，因此当企业宣布发行股票时，投
资者会调低对现有股票和新发股票的估价，导致股票价格下降、企业市场价值降低。内源融
资主要来源于企业内部自然形成的现金流，它等于净利润加上折旧减去股利。由于内源融资
不需要与投资者签订契约，也无需支付各种费用，所受限制少，因而是首选的融资方式，其
次是低风险债券，其信息不对称的成本可以忽略，再次是高风险债券，最后在不得已的情况
下才发行股票。
二、单项选择题
1．某企业只经营一种销路不稳、单位边际贡献大于零、保本点销售量为3 200件的产品。
下年度预测销售量为2 000件、3 000件和4 000件时的概率分别为0.2、0.5和0.3，则当该
产品的销售量达到其数学期望值时，企业处于（ ）。
A．保本状态 B．盈亏不确定状态 C．盈利状态 D．亏损状态
2．某企业只生产一种产品，2007年年初的存货是30 000元，期末存货是0元。在这种情况
下，按完全成本计算法确定的营业利润比按变动成本计算法确定的营业利润（ ）。
A．小 B．大 C．相等 D．不确定
3．一般情况下，当本期生产量大于销售量时，按变动成本计算法确定的利润（ ）
按完全成本计算法确定的利润。
A．大于 B．小于 C．等于 D．不能确定
4．从根本上研究、分析每项预算是否有支出的必要及支出数额大小的预算是（ ）。
A．弹性预算 B．滚动预算 C．零基预算 D．概率预算
5．以（ ）指标评价投资中心的经营业绩，能够激励管理者使用现有的和新增的资
金去获得更大的利润。
A．投资报酬率 B．剩余利润 C．经济附加值 D．边际贡献
6．（ ）的编制过程，实际上也是对企业经营活动规律性的认识逐步深化的过程。
A．弹性预算 B．滚动预算 C．零基预算 D．概率预算
7．当企业有剩余生产能力时，（ ）即可接受客户的追加订货。
A．订货价格大于单位完全成本 B．订货价格大于单位变动成本
C．订货价格小于单位变动成本 D．以上都不对
8．（ ）是全面评价投资中心各项经营活动的综合性质量指标。
A．经济附加值 B．剩余收益 C．投资报酬率 D．税后利润
9．已知某产品的销售利润率为16%，安全边际率为40%，边际贡献率为（ ）。
A．40% B．6.4% C．2.5% D．56%
10．以下说法不正确的是（ ）。
A．没有期初、期末存货的情况下，按完全成本计算法计算的损益与按变动成本计算法计算
的损益相等
B．没有期初存货、但有期末存货的情况下，按完全成本计算法计算的损益小于按变动成本
计算法计算的损益
C．在有期初存货、但没有期末存货的情况下，按完全成本计算法计算的损益小于按变动成
本计算法计算的损益
D．即使期初存货与期末存货数量相等，按完全成本计算法计算的损益与按变动成本计算法
计算的损益也不一定相等
11．在生产设备最优利用的决策中，关键是计算分析不同类型设备之间产品加工批量的
（ ）。
A．最优生产批量 B．生产准备成本 C．储存成本 D．成本平衡点
12．产品或劳务处于完全的市场竞争条件下，并有客观的市价可供采用，各责任中心之间转
让的产品或劳务应（ ）。
A．以市场价格为基础确定转移价格 B．以完全成本为基础确定转移价格
C．协商确定转移价格 D．以变动成本为基础确定转移价格
13．下列措施中，只能提高安全边际而不能降低保本点的是（ ）。
A．提高单价 B．增加业务量
C．降低单位变动成本 D．压缩固定成本开支
14．按照企业预算期内可预见的多种经营活动水平分别确定相应的数据，使编制的预算随着
生产经营管理活动的变化而变动，这种预算称为（ ）。
A．弹性预算 B．滚动预算 C．零基预算 D．概率预算
15．如果企业需要某零部件2 500件，已知该零部件自制单位产品变动成本40元，若外购
单价50元，专用设备可对外出租，年租金20 000元，企业应（ ）。
A．自制 B．外购 C．均可 D．以上都不对
16．成本中心的业绩评价是以（ ）为重点，其目的是提高成本中心控制的有效性。
A．不可控成本 B．可控成本 C．变现成本 D．沉没成本
17．下列各项中，其计算结果不等于变动成本率的是（ ）。
A．1-边际贡献率 B．1-达到保本点的作业率
C．单位变动成本/单价*100% D．变动成本/销售收入*100%
18．在变动成本计算法下，产品成本中不包括（ ）。
A．直接材料 B．直接人工
C．变动制造费用 D．固定制造费用
19．固定制造费用通常是根据事先编制的（ ）来控制其费用总额的。
A．固定预算 B．弹性预算 C．零基预算 D．滚定预算
20．企业生产经营的全面预算必须以（ ）为主导。
A．生产预算 B．成本预算 C．销售预算 D．现金预算
21．当生产能力无法转移时，亏损产品满足以下条件时，应当停产（ ）。
A．该亏损产品的单价大于其单位变动成本
B．该亏损产品的单价小于其单位变动成本
C．该亏损产品边际贡献总额大于零
D．该亏损产品的单位边际贡献大于零
三、多项选择题
1．保本点也称损益平衡点或盈亏临界点，是指（ ）时的销售量或销售额。
A．边际贡献总额等于固定成本总额 B．利润等于零
C．销售毛利等于期间成本 D．销售毛利等于固定成本
2．变动成本计算法的主要缺点是（ ）。
A．不便于编制对外会计报表 B．不能适应长期投资决策的需要
C．不能直接据以进行产品定价决策 D．改变成本计算法可能会影响有关方面的利益
3．下列表述中正确的是（ ）。
A．保本点不变，销售越大，实现的利润越多
B．销售量不变，保本点越低，实现的利润越低
C．在销售收入一定的条件下，保本点高低取决于固定成本总额和单位变动成本的多少
D．固定成本总额越高，或单位变动成本越高，保本点也越高
4．变动成本计算法与完全成本计算法的主要区别表现在（ ）。
A．前提条件不同 B．产品成本的组成不同
C．存货的盘存价值不同 D．损益确定程序不同
5．下列计算公式中，正确的有（ ）。
A．销售利润率=安全边际率*边际贡献率
B．目标利润=销售收入*边际贡献率-固定成本总额
C．固定成本=边际贡献总额-目标利润
D．边际贡献+变动成本=1
6．与财务报告相比，责任报告的特征主要表现在（ ）等几个方面。
A．报告对象 B．报告内容
C．报告时间 D．报告形式
7．责任利润有多种含义或多种选择，其主要的评价指标包括（ ）。
A．可控边际贡献 B．部门边际贡献
C．税前部门利润 D．税后利润
8．相关成本是指与特定决策相关，决策时必须加以考虑的未来成本。下列各项中，属于相
关成本的有（ ）。
A．可避免成本 B．边际成本
C．沉入成本 D．差量成本
9．下列关于变动成本计算法和完全成本计算法表述中正确的是（ ）。
A．采用变动成本计算法，只要销售量相同，各年的利润就相等
B．如果期末存货等于期初存货，且每年产量相等，则两种方法计算的利润相等
C．如果本期生产量等于销售量，则两种方法计算的利润也相等
D．如果期末存货小于期初存货，则按变动成本计算法计算的利润一定大于按完全成本计算
法计算的利润
10．建立责任会计制度应遵循的原则有（ ）。
A．一致性原则 B．可控性原则
C．重要性原则 D．反馈性原则
11．在变动成本计算法下，下列（ ）项目对期末存货成本高低无影响。
A．变动制造费用 B．固定制造费用
C．变动营业费用 D．固定营业费用
四、简述题
1．什么是责任会计制度?实施责任责任会计制度应具备哪些基础和条件?
责任会计制度是在分权管理的条件下，为适应经济责任制的要求，在企业内部建立若干责任
单位，并对它们分工负责的经济活动进行规划、控制考核与业绩评价的一整套会计制度。
基础和条件：1、明确规定权责范围； 2、正确编制责任预算； 3、制定业绩考核标准；
4、制定内部转移价格；5、建立健全信息系统；6、制定合理而有效的奖惩制度。
2．为什么要制定内部转移价格?制定内部转移价格应遵循哪些原则?
制定内部转移价格1、有助于经济责任的合理落实2、能使管理当局对各责任中心的评价和
考核建立在客观、公正和可比的基础上3、保证各责任中心与整个企业的经营目标一致性。 原则1、一致性原则2、激励性原则3、自主性原则
3．与完全成本计算法相比，变动成本计算法有什么特点？为什么说采用变动成本计算法能促进企业管理当局注重销售，防止盲目生产？
特点：1、前提条件不同；2、产品成本的组成不同；3、存货的盘存价值不同；4、损益确定程序不同；5、应用的目的不同。
在完全成本法下，由于增加产量就可以降低单位产品生产成本，从而在不增加销售量的情况下也可以依赖毛利率的提高而增加收益。但变动成本法则杜绝了这一点。
4．为什么要采用变动成本计算法？变动成本计算法有什么优点和局限性？
变动成本法是为了加强企业内部管理、为规划和控制企业经济活动而运用的一种重要方法。 优点：1、能为企业提供有用的管理信息，为规划未来和参与决策服务；2、便于分清各部门经济责任，有利于进行成本控制与业绩评价；3、促进企业管理当局注重销售，防止盲目生产。
局限性：1、不便于编制对外会计报表；2、不能适应长期投资决策的需要；3、不能直接据以进行产品定价决策；4、改变成本计算法可能会影响有关方面的利益。
5．简述平衡计分卡的框架及主要评价指标。
要点:阐述清楚：财务视角——顾客视角——内部流程视角——学习与成长视角及其相互之间的关系。
6．什么是股票回购？简述股票回购的意义。
股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销。
1.对于股东的意义
股票回购后股东得到的资本利得需缴纳资本利得税，发放现金股利后股东则需缴纳股息税。在前者低于后者的情况下，股东将得到纳税上的好处。
2.对于公司的意义
进行股票回购的最终目的是有利于增加公司的价值：
（1）公司进行股票回购的目的之一是向市场传递股价被低估的信号。
（2）当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需的现金流时，可以用自由现金流进行股票回购，有助于增加每股盈利水平。
（3）避免股利波动带来的负面影响。
（4）发挥财务杠杆的作用。
（5）通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高了股票价格，在一定程度上降低了公司被收购的风险。
（6）调节所有权结构。
7．简述业绩评价的净收益指标的优点及其局限性。
优点：可比性较好，可信性较高 缺点①没有考虑通货膨胀的影响。②忽视价值创造活动的某些成果。③每股收益指标的“每股”的“质量”不同，限制了该指标的可比性。④与其他业绩计量指标相比，净收益容易被经理人员进行主观的控制和调整。⑤净收益指标促使公司的行为短期化，不利于公司长期、稳定的可持续发展。
8．什么是资本结构的权衡理论？如何理解其财务困境成本？
权衡理论是在综合考虑了负债带来的利益和费用并对它们进行适当平衡，来分析资本结构与企业的价值之间的关系的一种理论。它的两个重要概念是财务拮据成本（即财务危机成本，也称为破产成本）和代理成本。
财务困境成本是破产成本、清偿成本等概念的延伸，从破产到财务困境、从破产成本到财务困境成本，反映了资本结构理论的发展和演变 。对财务困境成本的定义有两个不同的角度，一是按事后成本来定义，例如“资产重组或债务重组成本即为财务困境成本” ；一是按事前成本来定义，财务困境成本是“使资产流动化的成本，包括营业收入和永续经营价值
的减少，以及其他非直接成本如研发费用等
五、计算题
1．某企业生产甲、乙两种产品，已知有关数据如下表所示：
要求：确定该企业应当如何安排甲、乙两种产品的生产。
答案：生产甲产品2500件 乙产品1500件
2．某企业产销一种产品，有关资料如下：
实际产销量 10 000件
最大生产能力 11 000件
单位售价 20元
单位变动成本 12元
固定成本总额 60 000元
目标利润 40 000元
要求：（1）要实现目标利润，如果其他因素不变：
①销售量应增加多少？
②固定成本应降低多少？
③单位变动成本应降低多少？
④售价应提高多少？
（2）若经过测算，固定成本可降低2 000元，销售量可扩大到11 000件，但售价需降低2%，要达到目标利润，单位变动成本应降低多少？
答案：（1） ①2500件 ②20000元 ③2元 ④2元 （2）1.3元
3．某企业生产销售A产品，有关资料如下：
单价 100元
单位直接材料 40元
单位直接人工 20元
单位营业费用 2元
固定制造费用 294 000元
固定管理费用 200 000元
要求：（1）计算A产品的保本点销售量和销售额；
（2）预计销售量为80 000件，预计利润为多少？
（3）计算安全边际量、安全边际额、安全边际率和达到保本点作业率。
答案：（1）保本点销售量=13000件，保本点销售额=1300000元（2）预计利润=2546000元
（3）安全边际量=67000件；安全边际额=6700000元；安全边际率=83.75%；达到保本点作业率=16.25%
4．某公司2007年初有甲产品存货4 000件，单位变动制造成本为16元，单位固定制造费用为5.2元。2007年度内，该公司生产并销售甲产品20 000件，单位售价30元，共发生销售及管理费用100 000元（全部为固定成本）。甲产品的单位制造成本如下：
假定存货计价采用加权平均法。
要求（1）按变动成本计算法为该公司编制2007年度的损益表。
（2）运用调整计算的方法，计算该公司2007年度在完全成本法下的税前利润。 答案：（1）表略，税前利润100000元 （2）调整过程略：税前利润96000元
5．某企业现有生产能力20 000机器小时，利用率为75%，企业决定用剩余的生产能力投产甲产品或乙产品。甲、乙产品的有关资料如下：
要求:（1）确定企业应投产的甲产品还是乙产品。
（2）若投产乙产品，企业需要追加投入某专用设备。若租用该设备，年租金3 000元；若购入该设备，价格20 000元，预计可用5年。此时，企业又该投产何种产品？若投产乙产品，企业应租入还是购入该设备？
答案：（1）乙产品 （2）乙产品，租入设备。
6．某企业只生产一种产品，第一、第二年度的生产量分别为170 000件和140 000件，销售量分别为140 000件和160 000件，存货计价采用先进先出法。产品的单位售价为5元。该产品的制造成本资料为：单位变动成本3元（其中包括直接材料1.30元，直接人工1.50元，变动制造费用0.20元）；每年固定制造费用总额为150 000元。销售及管理费用资料为：变动销售及管理费用为销售收入的5%，每年的固定销售及管理费用为65 000元。
要求：
（1）根据上述资料，分别采用变动成本计算法和完全成本计算法计算确定第一年和第二年的税前利润。
（2）具体说明第一年和第二年分别采用两种成本计算方法据以确定的税前利润发生差异的原因。
（3）具体说明采用完全成本计算法所确定的第一年和第二年税前利润发生差异的原因。
答案：（1）分别采用变动成本计算法和完全成本计算法确定第一年和第二年的税前利润，如下表所示：
销售收入
损益表（变动成本计算法） 第一年 第二年 800000 700000
变动成本： 变动制造成本 变动营业与管理费用 边际贡献 固定成本： 固定制造费用 固定营业与管理费用 税前利润
销售收入 销售成本： 期初存货 本期生产 期末存货 销售毛利 期间成本 税前利润
420000 35000
150000 65000
455000 245000 215000 30000
480000 40000
150000 65000
520000 280000 215000 65000
损益表（完全成本计算法）
第一年 第二年
0 660000 116470
700000 543530 156470 100000 56470
116470 570000 40714
800000 645756 154244 105000 49244
（2）第一年差异原因分析： 税前利润的差异在于完全成本计算法下，将期末存货所占用的固定成本减去了。其差额可验证如下： 150000/170000×(170000140000)=26470（元）
第二年差异产生的原因分析： 由于各期生产量不相等，各期生产产品单位成本也不同。税前利润的差异在于期初和期
末存货所占用的固定成本不同。其差额可验证如下： 150000/140000×10000150000/170000×30000=15756（元）
（3）采用完全成本计算法所确定的第一年和第二年税前利润发生差异的原因主要有两个：
7．某公司生产和销售一种产品，预计2008年1—4季度的销售量分别为：1 000件、1 500件、2 000件和1 500件，销售单价为75元。该公司销货款的收回规定如下：销售当季收款40%，其余的60%将于下季度收回。假定2007年年末的应收账款的余额为24 000元。 要求：编制该公司2008年的销售预算，包括预计现金收入计算表。
第一，由于两年的生产量不相同，故两年生产产品的单位成本不同。 第二，由于两年的销售量不相同，故两年的销售收入不同。
4预计销售收入：第一季度75000元；第二季度112500元；第三季度150000元；第四季度112500元；
预计现金收入：第一季度54000元；第二季度900000元；第三季度127500元；第三季度135000元。
8．某企业计划年度产销A、B、C三种产品，有关资料如下：
要求：
（1）采用加权平均法预测该企业计划年度三种产品的综合保本点销售额。
（2）根据综合保本点销售额和各产品的销售比重，计算各种产品的保本点销售额及保本点销售量。
（3）三种产品计划期内预计实现的税前利润是多少？
（4）若实际销售A产品100件，B产品215件，C产品80件，保本点会发生怎样的变化？ （5）若该企业的固定成本31950元能够在A、B、C三种产品之间合理地分配：A产品13 200元，B产品7 200元，C产品11 550元。采用分别计算法预测该企业的综合保本点。 答案：（1）=80000元
（2） 保本点销售额 保本点销售量 A产品 15000元 50件 B产品 32000元 200件 C产品 33000元 275件 （3）=31950元 （4）实际保本点=77337元 （5）综合保本点=82000元
9、假定华泰公司2010年盈余为110万元，某股东持有10000股普通股(占总股数的1%)，目前每股价格为22元。股票股利发放率为10%，假设市盈率不变。 要求：
(1)计算华泰公司的市盈率;
(2)计算发放股票股利之后每股收益; (3)计算发放股票股利之后每股价格;
(4)计算发放股票股利之后该股东持股总价值。
9、【正确答案】：(1)发放股票股利之前普通股股数=10000/1%=1000000(股)=100(万股)，每股盈余=110/100=1.1(元) 市盈率=22/1.1=20
(2)发放股票股利之后的普通股股数=100×(1+10%)=110(万股) 每股收益=110/110=1(元) (3)市盈率=20
每股市价=20×1=20(元)
(4)该股东持有的股数=10000×(1+10%)=11000(股)=1.1(万股) 该股东持股总价值=1.1×20=22(万元)
2012年注册会计师考试财务成本管理课后习题第十章资本结构
一、单项选择题
1.ABC企业本年息税前利润1万元，测定的经营杠杆系数为2，预计明年销售增长率为6%，则预计明年的息税前利润为( )万元。
A.1 B.1.05 C.2 D.1.12
【解析】经营杠杆系数反映销售收入变动对息税前利润的影响程度，而且引起息税前利润以更大幅度变动，本题中，经营杠杆系数为2，表明销售收入增长1倍，引起息税前利润以2倍的速度增长，那么，计划期的息税前利润应为：1×(1+2×6%)=1.12 (万元)
2.某企业2011年的财务杠杆系数为1.5，息税前利润的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益的增长率为( )。
A.40% B.25% C.20% D.15%
【解析】财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率，即1.5=每股收益增长率/10%，所以每股收益增长率=15%。
3.某企业2011年财务杠杆系数为1.25，上期息税前利润为750000元，在无优先股的情形下，则2010年实际利息费用为( )元。
A.100000 B.675000 C.300000 D.150000
【解析】本题的主要考核点是财务杠杆系数的计算。由于1.25=750000÷(750000-I)，则I=150000(元)。
4.F公司20×1年销售收入为100万元，税后净利为12万元，固定经营成本为24万元，20×2的经营杠杆系数为2，所得税税率为25%。据此，计算得出该公司20×2的总杠杆系数为( )。
A.1.5 B.3.0 C.2.5 D.1.8
【解析】本题的主要考核点是总杠杆系数的计算。由于税后净利12万元，所以，税前利润=税后净利÷(1-所得税税率)=12÷(1-25%)=16(万元);又由于20×2年的经营杠杆系数=(息税前利润+固定经营成本)÷息税前利润=(息税前利润+24)÷24=2，所以，息税前利润=24(万元)。财务杠杆系数=息税前利润÷(息税前利润-利息)=息税前利润÷税前利润=24÷16=1.5 ，20×2年的总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×1.5=3。
5.下列关于总杠杆系数的表述中，不正确的是( )。
A.指每股收益变动率相当于销售量变动率的倍数
B.等于财务杠杆系数与经营杠杆系数的乘积
C.反映每股收益随业务量变动的剧烈程度
D.反映息税前利润的变动对每股收益的影响程度
【解析】总杠杆系数=DFL×DOL=(ΔEPS/EPS)/(ΔQ/Q)=(S-VC)/[S-VC-F-I-PD/(1-T)]，反映了每股收益变动率相当于销售量变动率的倍数，反映了每股收益随业务量变动的剧烈程度，等于财务杠杆系数与经营杠杆系数的乘积。所以A、B、C正确，而，D是指财务杠杆。
6.已知总杠杆系数为6，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为( )。
A.2 B.2.5 C.3 D.6
【解析】总杠杆系数=(息税前利润+固定成本)/(息税前利润-利息)=6，求得：息税前利润=3(万元)，故利息保障倍数=3/1=3。
7.某企业固定成本为12万元，全部资本均为自有资本，其中普通股占85%，其余为优先股，则该企业( )。
A.只存在经营杠杆效应
B.只存在财务杠杆效应
C.同时存在经营杠杆效应和财务杠杆效应
D.经营杠杆效应和财务杠杆效应可以相互抵销
【解析】本题的主要考核点是经营杠杆效应和财务杠杆效应作用的原理。有固定经营成本，说明存在经营杠杆效应;有优先股，说明存在财务杠杆效应;所以，存在经营杠杆效应和财务杠杆效应。
8.“当企业全部融资来源于负债时，企业价值最大”，持有这种观点的资本结构理论是
( )。
A.权衡理论 B.有税MM理论
C.无税MM理论 D.优序融资理论
【解析】有税MM理论认为，由于债务利息可以在税前扣除，形成债务利息的抵税收益，相当于增加了企业的现金流量，增加了企业的价值。理论上当企业全部融资来源于负债时，企业价值达到最大。
9.下列各项资本结构理论中，认为不存在最佳资本结构的是( )。
A.代理理论 B.权衡理论 C.完美资本市场下的MM理论 D. 有税市场下的MM理论
【解析】无税的MM理论认为企业价值与资本结构无关。
10.下列关于代理理论的表述中，正确的是( )。
A.依据代理理论，无论负债程度如何，加权平均资本成本不变，企业价值也不变
B.依据代理理论，在权衡理论模型基础上进一步考虑企业债务的代理成本与代理收益
C.代理理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值减去企业债务的代理成本加上代理收益
D.根据代理理论，当负债程度较高的企业陷入财务困境时，股东通常会选择投资净现值为正的项目
11.下列有关企业资本结构的说法不正确的是( )。
A.拥有大量固定资产的企业主要通过长期债务资本和权益资本筹资
B.少数股东为了避免控制权旁落他人，更倾向负债筹资
C.如果企业的销售不稳定，更倾向较多地筹措负债资金
D.如果预计未来利率水平上升，则企业应选择长期资本的筹集
【解析】拥有大量固定资产的企业，对长期资本的需求量大，因此，主要通过长期债务资本和权益资本筹资;少数股东为了保持对公司的控制权，所以，不希望增发普通股筹资，更倾向负债筹资;如果企业的销售不稳定，则负担固定的财务费用将冒较大的风险;如果预计未来利率水平上升，则未来长期资本的成本会更高，所以，企业为了提前将未来资本成本锁定在较低的水平，应选择长期资本的筹集。
二、多项选择题
1.当企业息税前利润大于零时，只要企业存在固定经营成本，那么经营杠杆系数必
( )。
A.恒大于1 B.与销售量成反比 C.与固定成本成反比 D.与风险成反比
2.下列筹资活动中，会加大企业财务杠杆作用的有( )。
A.增发普通股 B.增发优先股 C.增发公司债券 D.增加银行借款
【解析】本题的主要考核点是财务杠杆作用产生的原因。财务杠杆系数= 从上述公式可以看出，增发公司债券，增加银行借款，均会增加利息;增发优先股也会增加优先股股利，在其他条件不变时，均会加大财务杠杆系数。只有增发普通股不会加大财务杠杆系数。
3.下列有关财务杠杆的表述正确的有( )。
A.财务杠杆系数越高，每股收益也越高
B.财务杠杆效益指利用债务筹资给企业自有资金带来的额外收益
C.财务杠杆与财务风险无关 D.财务杠杆系数越大，财务风险越大
【解析】财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的财务杠杆作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险，可见财务杠杆与财务风险是有关的，所以C表述错误，只有当投资报酬率高于债务利息率时，财务杠杆系数越高，每股收益才越高，所以A表述错误。
4.在边际贡献超过固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业总风险的有( )。
A.增加产品销量 B.提高产品单价 C.提高产权比率 D.减少固定成本支出
【解析】衡量企业总风险的指标是总杠杆系数，总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，在边际贡献超过固定成本的情况下，A、B、D均可以导致经营杠杆系数降低，总杠杆系数降低，从而降低企业总风险;选项C会导致财务杠杆系数增加，总杠杆系数变大，从而提高企业总风险。
5.下列关于MM资本结构理论的说法正确的有( )。
A.在不考虑所得税的情况下，任何企业的价值，不论其有无负债，都等于息税前利润除以适用于其风险等级的收益率
B.在不考虑所得税的情况下，风险相同的企业，其价值不受有无负债及负债程度的影响
C.有税的MM理论认为，有负债企业的价值等于有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值
D. MM理论是建立在“全部现金流是永续的”假设前提下的
【解析】依据MM资本结构理论的要点。
6.下列关于资本结构理论的表述中，正确的有( )。
A.根据MM理论，当存在企业所得税时，理论上负债为100%时，企业价值最大
B.权衡理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税收益的现值
C.根据代理理论，当负债程度较高的企业陷入财务困境时，股东通常会选择投资净现值为正的项目
D.根据优序融资理论，当存在外部融资需求时，企业倾向于债务融资而不是股权融资
【解析】按照有税的MM理论，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值，因此负债越多企业价值越大，A正确;权衡理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税收益的现值，再减去财务困境成本的现值，选项B错误;根据代理理论，在企业陷入财务困境时，更容易引起过度投资问题与投资不足问题，导致发生债务代理成本，过度投资是指企业采用不盈利项目或高风险项目而产生的损害股东以及债权人的利益并降低企业价值的现象，投资不足问题是指企业放弃净现值为正的投资项目而使债权人利益受损并进而降低企业价值的现象，所以C错误;根据优序融资理论，当企业存在融资需求时，首先是选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资，所以D正确。
7.下列有关优序融资理论的表述正确的有( )。
A.优序融资理论考虑了信息不对称和逆向选择的影响
B.将内部筹资作为首先选择
C.解释了现实生活中所有的资本结构规律
D.企业筹资的优序模式首先是内部筹资，其次是增发股票，发行债券和可转换债券，最后是银行借款
【解析】考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资，而仅将发行新股作为最后的选择，这一观点通常被称为排序理论。但该理论并不能够解释现实生活中所有的资本结构规律。
8.若不考虑财务风险，下列属于利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析的正确表述的有( )。
A.当预计EBIT高于每股收益无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利
B.当预计EBIT高于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利
C.当预计EBIT低于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利
D.当预计EBIT等于每股收益无差别点时，两种筹资方式的每股收益相同
【解析】根据每股收益无差别点，可以分析判断在什么样的EBIT水平下每股收益高。当预计EBIT高于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式可以获得较高的每股收益;当预计EBIT低于每股收益无差别点时，采用权益筹资方式可以获得较高的每股收益;当预计EBIT等于每股收益无差别点时，两种筹资方式的每股收益相同。
9.下列有关最佳资本结构的表述中不正确的有( )。
A.最佳资本结构是使企业筹资能力最强的资本结构
B.最佳资本结构使加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构
C.当每股收益最高时的资本结构是最佳资本结构
D.当财务风险最小时的资本结构是最佳资本结构
【解析】最佳资本结构是指企业在一定时间内，使加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构。
10.当企业债务成本过高时，下列可以调整其资本结构的方式有( )。
A.利用内部留存归还债务，以降低债务比重
B.将可转换债券转换为普通股
C.以公积金转增资本
D.筹集相应的权益资金，提前偿还长期债务
【解析】以公积金转增资本是所有者权益内的此增彼减，不会使债务比重下降。
11.若某企业的经营处于盈亏临界状态，正确的说法有( )。
A.销售收入正处于销售收入线与总成本线的交点 B.经营杠杆系数趋近于无穷小
C.销售利润率(息税前利润率)等于零 D.此时的边际贡献等于固定成本
【解析】当企业的经营处于盈亏临界状态时，说明此时企业不盈不亏，利润为零，即此时企业的总收入与总成本相等，因此选项A说法正确。由于利润为零，营业销售净利率自然也为零，选项C说法正确。又由于：边际贡献=固定成本+息税前经营利润，所以选项D说法是正确的。
又因为：经营杠杆系数=边际贡献÷息税前经营利润，由于此时企业息税前经营利润为零，所以，经营杠杆系数趋向无穷大。
第十一章 股利分配
一、单项选择题
1、下列关于利润分配顺序的表述中，不正确的是( )。
A.可供分配的利润如果为负数，不能进行后续分配
B.年初存在累计亏损：法定公积金=抵减年初累计亏损后的本年净利润×10%
C.提取法定公积金的基数是本年的税后利润
D.可供股东分配的利润=可供分配的利润-从本年净利润中提取的公积金
【答案解析】：按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金。只有不存在年初累计亏损时，才能按本年税后利润计算应提取数，所以选项C的说法不正确。
2、我国股利分配决策权属于( )。
A.董事会 B.股东大会 C.监事会 D.董事长
【答案解析】：公司股利政策决策程序包括：由公司董事会根据公司的盈利水平和股利政策，制定股利分配方案;提交股东大会审议，通过后方能生效。所以我国股利分配决策权属于股东大会。
3、下列股利理论中，认为少发股利较好的是( )。
A.税差理论 B.“一鸟在手”理论 C.客户效应理论 D.股利无关论(MM理论)
【答案解析】：税差理论认为，股利收入的税率高于资本利得的税率，即使股利与资本利得按相同的税率征税，资本利得具有延期纳税的灵活性。所以，股东倾向于获得资本利得而非股利。
4、完全市场理论假设不包括( )。
A.公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解
B.不存在股票筹资费用
C.不存在个人或公司所得税
D.不存在信息对称
【答案解析】：完全市场理论就是股利无关论，其理论假设包括：
(1)公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解
(2)不存在股票的发行和交易费用
(3)不存在个人或公司所得税
(4)不存在信息部对称
(5)经理与外部投资者之间不存在代理成本
5、下列各项中，可能会采取高股利政策的是( )。
A.资产流动性较差的公司 B.有良好投资机会的公司
C.资产负债率较高的公司 D.举债能力强的公司
【答案解析】：具有较强举债能力的公司因为能够及时地筹措到所需的资金，有可能采取较宽松的股利政策。
6、容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是( )。
A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利政策
C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策
【答案解析】：剩余股利政策是在满足投资方案所需权益资本后本年净利润有剩余时，才作为股利予以分配;固定股利支付率政策是确定一个股利占盈余的比例来支付股利的政策;低正常股利加额外股利政策，在一般情况下只支付固定的、数额较低的股利，只有在盈余多的年份，才向股东发放额外的股利。这三项股利政策都不会造成股利支付额与净利相脱节的状况。只有固定或持续增长的股利政策容易使股利支付额与本期净利相脱节，因为当盈余较低时，仍要支付固定的股利。
7、某公司目标资本结构为权益资本与债务资本各占50%，明年将继续保持。已知今年实现税后利润600万元，预计明年需要增加投资资本800万元，假设流通在外普通股为200万股，如果采取剩余股利政策，明年股东可获每股股利为( )。
A.1元 B.2元 C.3元 D.5元
【答案解析】：利润留存=800×50%=400(万元)
股利分配=600-400=200(万元)
每股股利=200/200=1(元)
8、某公司目前的普通股股数为1100万股，每股市价8元，每股收益2元。该公司准备按照目前的市价回购100万股并注销，如果回购前后净利润不变、市盈率不变，则下列表述不正确的是( )。
A.回购后每股收益为2.2元
B.回购后每股市价为8.8元
C.回购后股东权益减少800万元
D.回购后股东权益不变
【答案解析】：回购后每股收益=(1100×2)/(1100-100)=2.2(元)，每股市价=2.2×8/2=
8.8(元)，回购支付现金=8×100=800(万元)，导致股东权益减少800万元。
9、下列关于股票股利的表述中，不正确的是( )。
A.股票股利不会直接增加股东的财富
B.股票股利不会导致公司资产的流出或负债的增加
C.股票股利不会改变股票价格
D.股票股利会引起所有者权益各项目的结构发生变化
【答案解析】：发行股票股利后，如果盈利总额和市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降。
10、某公司目前的普通股股数为100万股，每股市价20元，每股面值4元，股本400万元，资本公积1000万元，盈余公积200万元，未分配利润900万元，股东权益总计2500万元。现在打算按照1股换2股的比例进行股票分割，假定股票分割前后净利润不变，市盈率不变。则下列有关表述中，不正确的是( )。
A.股票分割后每股面值为2元
B.股票分割后股本为200万元
C.股票分割后股东权益总计2500万元
D.股票分割后每股市价为10元
【答案解析】：股票分割后普通股股数=100×2=200(万股)，每股面值=400/200=2(元)，股本=200×2=400(万元)，资本公积1000万元，盈余公积200万元，未分配利润900万元，股东权益总计2500万元，每股市价=20/2=10(元)。
二、多项选择题
1、有关法定公积金的作用主要表现在( )。
A.扩大公司生产经营
B.转增资本
C.弥补亏损
D.职工福利
【答案解析】：法定公积金可用于弥补公司亏损，扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。
2、按照我国《公司法》的规定，利润分配的项目包括( )。
A.任意公积金 B.股利
C.法定公积金 D.资本公积
【答案解析】：按照我国《公司法》的规定，利润分配的项目包括法定公积金和股利。
3、某公司于2010年3月10日发布公告：“本公司董事会在2010年3月10日的会议上决定，2009年发放每股为3元的股利;本公司将于2010年3月25日将上述股利支付给已在2010年3月24日登记为本公司股东的人士。”下列表述中正确的有( )。
A.2010年3月10日为公司的股利宣告日
B.2010年3月25日为公司的股利支付日
C.2010年3月24日为公司的股权登记日
D.2010年3月25日为公司的除权日
【答案解析】：股利宣告日即公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。股利支付日即向股东发放股利的日期。股权登记日是有权领取股利的股东有资格登记的截止日期。除息日一般是股权登记日的下一个交易日。
4、下列关于股利的支付程序和方式的表述中，正确的是( )。
A.在除息日前，持有股票的股东均享有在股利支付日领取股利的权利
B.除息日后，新购入股票的投资者不能分享最近一期股利
C.在除息日当天，新购入股票的投资者仍然可以分享最近一期股利
D.在除息日前，股利权依附于股票
【答案解析】：在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利，所以C选项错误。
5、制定股利分配政策应考虑的法律因素包括( )。
A.资本保全的限制
B.企业积累的限制
C.净利润的限制
D.超额累积利润的限制
【答案解析】：制定股利分配政策应考虑的因素包括：资本保全的限制、企业积累的限制、净利润的限制、超额累积利润的限制、无力偿付的限制。
6、下列关于股票回购的表述中，正确的有( )。
A.股票回购对股东利益具有不确定的影响
B.股票回购可以避免股利波动带来的负面影响
C.股票回购可以发挥财务杠杆作用
D.股票回购可以在一定程度上降低公司被收购的风险
【答案解析】：本题考查的是股票回购对股东和公司的意义。参见教材312页。
7、某公司目前的普通股100万股(每股面值1元，市价25元)，资本公积400万元，未分配利润500万元。如果按1股换成2股的比例进行股票分割，则下列表述中，正确的有( )。
A.股本为100万元
B.股本为200万元
C.资本公积增加240万元
D.股东权益总额为1000万元
【答案解析】：股票分割只增加股数，对于股本、资本公积、未分配利润和股东权益总额不产生影响。
8、发放股票股利的意义包括( )。
A.使股票的交易价格保持在合理的范围之内B.以较低的成本向市场传达好信号
C.有利于保持公司的流动性 D.改变公司股东权益总额
【答案解析】：股票股利的意义主要表现在;(1)使股票的交易价格保持在合理的范围之内;
(2)以较低的成本向市场传达利好信号;(3)有利于保持公司的流动性。
9、如果盈利总额和市盈率不变，发放股票股利后，会降低的项目有( )。
A.每股账面价值 B.每股市场价值 C.每股收益 D.每股净资产
【答案解析】：发放股票股利后，股数增加，每股账面价值(每股净资产)和每股收益会降低，因此，选项A、C、D正确。由于发放股票股利后，股数增加幅度与每股市价下降幅度相同，因此每位股东所持股票的市场价值总额都不变，由于股数增加，所以，每股市场价值降低，选项B正确。
三、计算题
1、假定华泰公司2010年盈余为110万元，某股东持有10000股普通股(占总股数的1%)，目前每股价格为22元。股票股利发放率为10%，假设市盈率不变。
要求：
(1)计算华泰公司的市盈率;
(2)计算发放股票股利之后每股收益;
(3)计算发放股票股利之后每股价格;
(4)计算发放股票股利之后该股东持股总价值。
1、【正确答案】：(1)发放股票股利之前普通股股数=10000/1%=1000000(股)=100(万股)，每股盈余=110/100=1.1(元)
市盈率=22/1.1=20
(2)发放股票股利之后的普通股股数=100×(1+10%)=110(万股)
每股收益=110/110=1(元)
(3)市盈率=20
每股市价=20×1=20(元)
(4)该股东持有的股数=10000×(1+10%)=11000(股)=1.1(万股)
该股东持股总价值=1.1×20=22(万元)
2、 某投资者拥有A公司8%的普通股，在A公司宣布1股分割为两股拆股之前，A公司股票的每股市价为98元，A公司现有发行在外的普通股股票30000股。
(1)与现在的情况相比，拆股后投资者的财产状况会有什么变动(假定股票价格同比例下降)?
(2)A公司财务部经理认为股票价格只会下降45%，如果这一判断是正确的，那么投资者的收益是多少?
2、【正确答案】：(1)拆股前投资者持股的市价总额
=98×30000×8%=235200(元)
因为股票价格同比例下降，所以拆股后的每股市价为98/2=49(元)，拆股后的股数为30000×2=60000(股)，所以拆股后的投资者持股的市价总额=49×60000×8%=235200(元)，所以，投资者的财产状况没有变化。
(2)拆股前投资者持股的市价总额
=98×30000×8%=235200(元)
拆股后股票的每股市价
=98×(1-45%)=53.9(元)
所以，拆股后投资者持股的市价总额
=60000×8%×53.9=258720(元)
投资者获得的收益
=258720-235200=23520(元)
中级财务管理练习
一、名词解释
1．内部转移价格: 是指企业内部各责任中心因相互提供产品或劳务所采用的一种结算价格。
2．零基预算: 是指在编制预算时，不考虑以往的水平，对所有的预算支出均以零为起点，
根据其必要性来确定预算额的预算。
3．机会成本: 是指由于人多个可供选择的方案中选取一种最优方案而放弃一些次优方案上
的收益。
4．财务预算: 经济附加值是一种特殊形式的剩余收益它是税后利润减去全年资金使用的
总成本的差额。
5．经济增加值: 指从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。
其核心是资本投入是有成本的，企业的盈利只有高于其资本成本（包括股权成本和债务成本）
时才会为股东创造价值。
6．剩余收益: 剩余收益是指投资中心的营业利润减去其经营资产按规定的最低报酬率计
算的投资报酬后的余额。
7．安全边际：是指产品的预计销售量（或销售额）超过保本点销售量（或销售额）的差额。
它反映了该产品的安全幅度。
8．变动成本计算法：也称直接成本计算法,是指只将产品生产中发生的直接材料、直接人工
和变动制造费用计入产品成本,而将固定制造费用和非制造成本全部作为期间成本,计入当
期损益的一种成本计算方法。
9．概率预算：就是根据客观条件，对有关的变量作进一步的估计，估计它们可能变动的范
围和在该范围内出现的可能性，然后对各变量进行调整，计算期望值，编制预算。这种借助
概率分析来编制预算的方法称为概率预算。
10．优序融资理论：迈尔斯和马吉洛夫的研究表明，当股票价格高估时，企业管理者会利用
其内部信息发行新股。投资者会意识到信息不对称的问题，因此当企业宣布发行股票时，投
资者会调低对现有股票和新发股票的估价，导致股票价格下降、企业市场价值降低。内源融
资主要来源于企业内部自然形成的现金流，它等于净利润加上折旧减去股利。由于内源融资
不需要与投资者签订契约，也无需支付各种费用，所受限制少，因而是首选的融资方式，其
次是低风险债券，其信息不对称的成本可以忽略，再次是高风险债券，最后在不得已的情况
下才发行股票。
二、单项选择题
1．某企业只经营一种销路不稳、单位边际贡献大于零、保本点销售量为3 200件的产品。
下年度预测销售量为2 000件、3 000件和4 000件时的概率分别为0.2、0.5和0.3，则当该
产品的销售量达到其数学期望值时，企业处于（ ）。
A．保本状态 B．盈亏不确定状态 C．盈利状态 D．亏损状态
2．某企业只生产一种产品，2007年年初的存货是30 000元，期末存货是0元。在这种情况
下，按完全成本计算法确定的营业利润比按变动成本计算法确定的营业利润（ ）。
A．小 B．大 C．相等 D．不确定
3．一般情况下，当本期生产量大于销售量时，按变动成本计算法确定的利润（ ）
按完全成本计算法确定的利润。
A．大于 B．小于 C．等于 D．不能确定
4．从根本上研究、分析每项预算是否有支出的必要及支出数额大小的预算是（ ）。
A．弹性预算 B．滚动预算 C．零基预算 D．概率预算
5．以（ ）指标评价投资中心的经营业绩，能够激励管理者使用现有的和新增的资
金去获得更大的利润。
A．投资报酬率 B．剩余利润 C．经济附加值 D．边际贡献
6．（ ）的编制过程，实际上也是对企业经营活动规律性的认识逐步深化的过程。
A．弹性预算 B．滚动预算 C．零基预算 D．概率预算
7．当企业有剩余生产能力时，（ ）即可接受客户的追加订货。
A．订货价格大于单位完全成本 B．订货价格大于单位变动成本
C．订货价格小于单位变动成本 D．以上都不对
8．（ ）是全面评价投资中心各项经营活动的综合性质量指标。
A．经济附加值 B．剩余收益 C．投资报酬率 D．税后利润
9．已知某产品的销售利润率为16%，安全边际率为40%，边际贡献率为（ ）。
A．40% B．6.4% C．2.5% D．56%
10．以下说法不正确的是（ ）。
A．没有期初、期末存货的情况下，按完全成本计算法计算的损益与按变动成本计算法计算
的损益相等
B．没有期初存货、但有期末存货的情况下，按完全成本计算法计算的损益小于按变动成本
计算法计算的损益
C．在有期初存货、但没有期末存货的情况下，按完全成本计算法计算的损益小于按变动成
本计算法计算的损益
D．即使期初存货与期末存货数量相等，按完全成本计算法计算的损益与按变动成本计算法
计算的损益也不一定相等
11．在生产设备最优利用的决策中，关键是计算分析不同类型设备之间产品加工批量的
（ ）。
A．最优生产批量 B．生产准备成本 C．储存成本 D．成本平衡点
12．产品或劳务处于完全的市场竞争条件下，并有客观的市价可供采用，各责任中心之间转
让的产品或劳务应（ ）。
A．以市场价格为基础确定转移价格 B．以完全成本为基础确定转移价格
C．协商确定转移价格 D．以变动成本为基础确定转移价格
13．下列措施中，只能提高安全边际而不能降低保本点的是（ ）。
A．提高单价 B．增加业务量
C．降低单位变动成本 D．压缩固定成本开支
14．按照企业预算期内可预见的多种经营活动水平分别确定相应的数据，使编制的预算随着
生产经营管理活动的变化而变动，这种预算称为（ ）。
A．弹性预算 B．滚动预算 C．零基预算 D．概率预算
15．如果企业需要某零部件2 500件，已知该零部件自制单位产品变动成本40元，若外购
单价50元，专用设备可对外出租，年租金20 000元，企业应（ ）。
A．自制 B．外购 C．均可 D．以上都不对
16．成本中心的业绩评价是以（ ）为重点，其目的是提高成本中心控制的有效性。
A．不可控成本 B．可控成本 C．变现成本 D．沉没成本
17．下列各项中，其计算结果不等于变动成本率的是（ ）。
A．1-边际贡献率 B．1-达到保本点的作业率
C．单位变动成本/单价*100% D．变动成本/销售收入*100%
18．在变动成本计算法下，产品成本中不包括（ ）。
A．直接材料 B．直接人工
C．变动制造费用 D．固定制造费用
19．固定制造费用通常是根据事先编制的（ ）来控制其费用总额的。
A．固定预算 B．弹性预算 C．零基预算 D．滚定预算
20．企业生产经营的全面预算必须以（ ）为主导。
A．生产预算 B．成本预算 C．销售预算 D．现金预算
21．当生产能力无法转移时，亏损产品满足以下条件时，应当停产（ ）。
A．该亏损产品的单价大于其单位变动成本
B．该亏损产品的单价小于其单位变动成本
C．该亏损产品边际贡献总额大于零
D．该亏损产品的单位边际贡献大于零
三、多项选择题
1．保本点也称损益平衡点或盈亏临界点，是指（ ）时的销售量或销售额。
A．边际贡献总额等于固定成本总额 B．利润等于零
C．销售毛利等于期间成本 D．销售毛利等于固定成本
2．变动成本计算法的主要缺点是（ ）。
A．不便于编制对外会计报表 B．不能适应长期投资决策的需要
C．不能直接据以进行产品定价决策 D．改变成本计算法可能会影响有关方面的利益
3．下列表述中正确的是（ ）。
A．保本点不变，销售越大，实现的利润越多
B．销售量不变，保本点越低，实现的利润越低
C．在销售收入一定的条件下，保本点高低取决于固定成本总额和单位变动成本的多少
D．固定成本总额越高，或单位变动成本越高，保本点也越高
4．变动成本计算法与完全成本计算法的主要区别表现在（ ）。
A．前提条件不同 B．产品成本的组成不同
C．存货的盘存价值不同 D．损益确定程序不同
5．下列计算公式中，正确的有（ ）。
A．销售利润率=安全边际率*边际贡献率
B．目标利润=销售收入*边际贡献率-固定成本总额
C．固定成本=边际贡献总额-目标利润
D．边际贡献+变动成本=1
6．与财务报告相比，责任报告的特征主要表现在（ ）等几个方面。
A．报告对象 B．报告内容
C．报告时间 D．报告形式
7．责任利润有多种含义或多种选择，其主要的评价指标包括（ ）。
A．可控边际贡献 B．部门边际贡献
C．税前部门利润 D．税后利润
8．相关成本是指与特定决策相关，决策时必须加以考虑的未来成本。下列各项中，属于相
关成本的有（ ）。
A．可避免成本 B．边际成本
C．沉入成本 D．差量成本
9．下列关于变动成本计算法和完全成本计算法表述中正确的是（ ）。
A．采用变动成本计算法，只要销售量相同，各年的利润就相等
B．如果期末存货等于期初存货，且每年产量相等，则两种方法计算的利润相等
C．如果本期生产量等于销售量，则两种方法计算的利润也相等
D．如果期末存货小于期初存货，则按变动成本计算法计算的利润一定大于按完全成本计算
法计算的利润
10．建立责任会计制度应遵循的原则有（ ）。
A．一致性原则 B．可控性原则
C．重要性原则 D．反馈性原则
11．在变动成本计算法下，下列（ ）项目对期末存货成本高低无影响。
A．变动制造费用 B．固定制造费用
C．变动营业费用 D．固定营业费用
四、简述题
1．什么是责任会计制度?实施责任责任会计制度应具备哪些基础和条件?
责任会计制度是在分权管理的条件下，为适应经济责任制的要求，在企业内部建立若干责任
单位，并对它们分工负责的经济活动进行规划、控制考核与业绩评价的一整套会计制度。
基础和条件：1、明确规定权责范围； 2、正确编制责任预算； 3、制定业绩考核标准；
4、制定内部转移价格；5、建立健全信息系统；6、制定合理而有效的奖惩制度。
2．为什么要制定内部转移价格?制定内部转移价格应遵循哪些原则?
制定内部转移价格1、有助于经济责任的合理落实2、能使管理当局对各责任中心的评价和
考核建立在客观、公正和可比的基础上3、保证各责任中心与整个企业的经营目标一致性。 原则1、一致性原则2、激励性原则3、自主性原则
3．与完全成本计算法相比，变动成本计算法有什么特点？为什么说采用变动成本计算法能促进企业管理当局注重销售，防止盲目生产？
特点：1、前提条件不同；2、产品成本的组成不同；3、存货的盘存价值不同；4、损益确定程序不同；5、应用的目的不同。
在完全成本法下，由于增加产量就可以降低单位产品生产成本，从而在不增加销售量的情况下也可以依赖毛利率的提高而增加收益。但变动成本法则杜绝了这一点。
4．为什么要采用变动成本计算法？变动成本计算法有什么优点和局限性？
变动成本法是为了加强企业内部管理、为规划和控制企业经济活动而运用的一种重要方法。 优点：1、能为企业提供有用的管理信息，为规划未来和参与决策服务；2、便于分清各部门经济责任，有利于进行成本控制与业绩评价；3、促进企业管理当局注重销售，防止盲目生产。
局限性：1、不便于编制对外会计报表；2、不能适应长期投资决策的需要；3、不能直接据以进行产品定价决策；4、改变成本计算法可能会影响有关方面的利益。
5．简述平衡计分卡的框架及主要评价指标。
要点:阐述清楚：财务视角——顾客视角——内部流程视角——学习与成长视角及其相互之间的关系。
6．什么是股票回购？简述股票回购的意义。
股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销。
1.对于股东的意义
股票回购后股东得到的资本利得需缴纳资本利得税，发放现金股利后股东则需缴纳股息税。在前者低于后者的情况下，股东将得到纳税上的好处。
2.对于公司的意义
进行股票回购的最终目的是有利于增加公司的价值：
（1）公司进行股票回购的目的之一是向市场传递股价被低估的信号。
（2）当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需的现金流时，可以用自由现金流进行股票回购，有助于增加每股盈利水平。
（3）避免股利波动带来的负面影响。
（4）发挥财务杠杆的作用。
（5）通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高了股票价格，在一定程度上降低了公司被收购的风险。
（6）调节所有权结构。
7．简述业绩评价的净收益指标的优点及其局限性。
优点：可比性较好，可信性较高 缺点①没有考虑通货膨胀的影响。②忽视价值创造活动的某些成果。③每股收益指标的“每股”的“质量”不同，限制了该指标的可比性。④与其他业绩计量指标相比，净收益容易被经理人员进行主观的控制和调整。⑤净收益指标促使公司的行为短期化，不利于公司长期、稳定的可持续发展。
8．什么是资本结构的权衡理论？如何理解其财务困境成本？
权衡理论是在综合考虑了负债带来的利益和费用并对它们进行适当平衡，来分析资本结构与企业的价值之间的关系的一种理论。它的两个重要概念是财务拮据成本（即财务危机成本，也称为破产成本）和代理成本。
财务困境成本是破产成本、清偿成本等概念的延伸，从破产到财务困境、从破产成本到财务困境成本，反映了资本结构理论的发展和演变 。对财务困境成本的定义有两个不同的角度，一是按事后成本来定义，例如“资产重组或债务重组成本即为财务困境成本” ；一是按事前成本来定义，财务困境成本是“使资产流动化的成本，包括营业收入和永续经营价值
的减少，以及其他非直接成本如研发费用等
五、计算题
1．某企业生产甲、乙两种产品，已知有关数据如下表所示：
要求：确定该企业应当如何安排甲、乙两种产品的生产。
答案：生产甲产品2500件 乙产品1500件
2．某企业产销一种产品，有关资料如下：
实际产销量 10 000件
最大生产能力 11 000件
单位售价 20元
单位变动成本 12元
固定成本总额 60 000元
目标利润 40 000元
要求：（1）要实现目标利润，如果其他因素不变：
①销售量应增加多少？
②固定成本应降低多少？
③单位变动成本应降低多少？
④售价应提高多少？
（2）若经过测算，固定成本可降低2 000元，销售量可扩大到11 000件，但售价需降低2%，要达到目标利润，单位变动成本应降低多少？
答案：（1） ①2500件 ②20000元 ③2元 ④2元 （2）1.3元
3．某企业生产销售A产品，有关资料如下：
单价 100元
单位直接材料 40元
单位直接人工 20元
单位营业费用 2元
固定制造费用 294 000元
固定管理费用 200 000元
要求：（1）计算A产品的保本点销售量和销售额；
（2）预计销售量为80 000件，预计利润为多少？
（3）计算安全边际量、安全边际额、安全边际率和达到保本点作业率。
答案：（1）保本点销售量=13000件，保本点销售额=1300000元（2）预计利润=2546000元
（3）安全边际量=67000件；安全边际额=6700000元；安全边际率=83.75%；达到保本点作业率=16.25%
4．某公司2007年初有甲产品存货4 000件，单位变动制造成本为16元，单位固定制造费用为5.2元。2007年度内，该公司生产并销售甲产品20 000件，单位售价30元，共发生销售及管理费用100 000元（全部为固定成本）。甲产品的单位制造成本如下：
假定存货计价采用加权平均法。
要求（1）按变动成本计算法为该公司编制2007年度的损益表。
（2）运用调整计算的方法，计算该公司2007年度在完全成本法下的税前利润。 答案：（1）表略，税前利润100000元 （2）调整过程略：税前利润96000元
5．某企业现有生产能力20 000机器小时，利用率为75%，企业决定用剩余的生产能力投产甲产品或乙产品。甲、乙产品的有关资料如下：
要求:（1）确定企业应投产的甲产品还是乙产品。
（2）若投产乙产品，企业需要追加投入某专用设备。若租用该设备，年租金3 000元；若购入该设备，价格20 000元，预计可用5年。此时，企业又该投产何种产品？若投产乙产品，企业应租入还是购入该设备？
答案：（1）乙产品 （2）乙产品，租入设备。
6．某企业只生产一种产品，第一、第二年度的生产量分别为170 000件和140 000件，销售量分别为140 000件和160 000件，存货计价采用先进先出法。产品的单位售价为5元。该产品的制造成本资料为：单位变动成本3元（其中包括直接材料1.30元，直接人工1.50元，变动制造费用0.20元）；每年固定制造费用总额为150 000元。销售及管理费用资料为：变动销售及管理费用为销售收入的5%，每年的固定销售及管理费用为65 000元。
要求：
（1）根据上述资料，分别采用变动成本计算法和完全成本计算法计算确定第一年和第二年的税前利润。
（2）具体说明第一年和第二年分别采用两种成本计算方法据以确定的税前利润发生差异的原因。
（3）具体说明采用完全成本计算法所确定的第一年和第二年税前利润发生差异的原因。
答案：（1）分别采用变动成本计算法和完全成本计算法确定第一年和第二年的税前利润，如下表所示：
销售收入
损益表（变动成本计算法） 第一年 第二年 800000 700000
变动成本： 变动制造成本 变动营业与管理费用 边际贡献 固定成本： 固定制造费用 固定营业与管理费用 税前利润
销售收入 销售成本： 期初存货 本期生产 期末存货 销售毛利 期间成本 税前利润
420000 35000
150000 65000
455000 245000 215000 30000
480000 40000
150000 65000
520000 280000 215000 65000
损益表（完全成本计算法）
第一年 第二年
0 660000 116470
700000 543530 156470 100000 56470
116470 570000 40714
800000 645756 154244 105000 49244
（2）第一年差异原因分析： 税前利润的差异在于完全成本计算法下，将期末存货所占用的固定成本减去了。其差额可验证如下： 150000/170000×(170000140000)=26470（元）
第二年差异产生的原因分析： 由于各期生产量不相等，各期生产产品单位成本也不同。税前利润的差异在于期初和期
末存货所占用的固定成本不同。其差额可验证如下： 150000/140000×10000150000/170000×30000=15756（元）
（3）采用完全成本计算法所确定的第一年和第二年税前利润发生差异的原因主要有两个：
7．某公司生产和销售一种产品，预计2008年1—4季度的销售量分别为：1 000件、1 500件、2 000件和1 500件，销售单价为75元。该公司销货款的收回规定如下：销售当季收款40%，其余的60%将于下季度收回。假定2007年年末的应收账款的余额为24 000元。 要求：编制该公司2008年的销售预算，包括预计现金收入计算表。
第一，由于两年的生产量不相同，故两年生产产品的单位成本不同。 第二，由于两年的销售量不相同，故两年的销售收入不同。
4预计销售收入：第一季度75000元；第二季度112500元；第三季度150000元；第四季度112500元；
预计现金收入：第一季度54000元；第二季度900000元；第三季度127500元；第三季度135000元。
8．某企业计划年度产销A、B、C三种产品，有关资料如下：
要求：
（1）采用加权平均法预测该企业计划年度三种产品的综合保本点销售额。
（2）根据综合保本点销售额和各产品的销售比重，计算各种产品的保本点销售额及保本点销售量。
（3）三种产品计划期内预计实现的税前利润是多少？
（4）若实际销售A产品100件，B产品215件，C产品80件，保本点会发生怎样的变化？ （5）若该企业的固定成本31950元能够在A、B、C三种产品之间合理地分配：A产品13 200元，B产品7 200元，C产品11 550元。采用分别计算法预测该企业的综合保本点。 答案：（1）=80000元
（2） 保本点销售额 保本点销售量 A产品 15000元 50件 B产品 32000元 200件 C产品 33000元 275件 （3）=31950元 （4）实际保本点=77337元 （5）综合保本点=82000元
9、假定华泰公司2010年盈余为110万元，某股东持有10000股普通股(占总股数的1%)，目前每股价格为22元。股票股利发放率为10%，假设市盈率不变。 要求：
(1)计算华泰公司的市盈率;
(2)计算发放股票股利之后每股收益; (3)计算发放股票股利之后每股价格;
(4)计算发放股票股利之后该股东持股总价值。
9、【正确答案】：(1)发放股票股利之前普通股股数=10000/1%=1000000(股)=100(万股)，每股盈余=110/100=1.1(元) 市盈率=22/1.1=20
(2)发放股票股利之后的普通股股数=100×(1+10%)=110(万股) 每股收益=110/110=1(元) (3)市盈率=20
每股市价=20×1=20(元)
(4)该股东持有的股数=10000×(1+10%)=11000(股)=1.1(万股) 该股东持股总价值=1.1×20=22(万元)