金融市场学复习资料
1 、简述造壳上市股票公开发行的运作？
①、发行公司与主承销商（投资银行）的双向选择;
②、组建发行工作小组；
③、尽职调查；
④、制定与实施重组方案；
⑤、制定发行方案；
⑥、编制募股文件与申请股票发行；
⑦、路演；
⑧、确定发行价格；
⑨、组建承销团；
⑩、稳定价格
2、简述买壳上市和借壳上市的异同？
买壳上市和借壳上市的共同点：
1. 都是一种对上市公司"壳"资源进行重新配置的活动；
2. 都是为了实现间接上市；
3. 一般都涉及大宗的关联交易。
买壳上巿和借壳上巿的不同点：
买壳上巿的企业首先需要获得对一家上巿公司的控制权，而借壳上巿的企业已经拥有了对上巿公司的控制权。
3、简述股票看涨期权与认股权证的异同？
答：股票看涨期权与认股权证的共同之处：（1）、两者均是权利的象征，持有者可以履行这种权利，也可以放弃权利；（2）、两者都可以转让。
股票看涨期权与认股权证的区别：（1）、股票看涨期权是由独立的期权卖者开出的，而认股权证是由发行债务工具的公司开出;(2)、认股权证通常是发行公司为改善其债务工具的条而发行的，获得者无须缴纳额外的费用，而股票看涨期权则需要购买才可以获得；（3）有的认股权证是无期限的，股票看涨期权都是有期限的。
4、简述股票发行和上市的联系与区别？
5、简述互换交易和掉期交易的区别？
6、简述金融资产与实物资产的联系与区别？
7、简述金融市场与要素市场和产品市场的区别？
8、简述外汇期货交易与远期外汇交易联系与区别？
9、简述外汇期货交易与外汇期权交易的联系与区别？
10、简述利率的功能。
1 、市场即期汇率为USD1=DEM1.7640〜1.7650， 1个月远期汇水为49/44，计算1个月的远期汇率？
1个月的远期汇率为：
DEM1.7640-1.7650
1个月远期汇率USD=DEM1.7591〜1.7606
2、考虑一个期望收益率18%的风险组合。无风险收益率为5%，你如何构造一个期望收益率为24%的投资组合。
令风险组合的投资比例为X，
则必须满足下式：
18% X + 5%（1- X）= 24%
解得：X=146.15%
3、A公司于2001年7月1日购买了1000张B公司于2001年1月1日发行的面值为1000元，票面利率为10%，期限5年，每半年付息一次的债券。如果市场利率为8%，债券此时的市价为1 050元，请问A公司是否应该购买该债券？〖系数保留至小数点后四位，结果保留至小数点后两位）已知：PVIFA4%.9=7.4353，PVIF4%.9=0.7024
债券的价值
V=1000 X 5% X PVIFA4%.9+1000 X PVIF4%.9
=50 X7.4353+1 000X 0.7024
=1074.37 (元)
1074.37元〉债券的价格1050元，所以应该购买。
4、 A企业于1999年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10%；不计复利。购买时市场年利率为8%。不考虑所得税。
要求：
(1)利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算？
(2）如果A企业于2000年1月5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的投资收益率。
（1）债券估价：
V=(1000+1000 X10% X3)PVIF8%.3
=1031.98(元)
由于其投资价值0031.98元）大于购买价格〔1020元），故购买此债券合
算。
（2）计算债券投资收益率：
K=（1130-1020）/1020X100%
=10.78%
【例】某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未
来三年进入成长期，净收益第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。
要求：假设该上市公司股票β系数为1.2计算股票的价值〔精确到0.01元）？（假定Rf=4%，Rm=9%）
根据"采用固定股利支付率政策"可知股利支付率不变，本题中净收益增长率=每股股利增长率。
第1年的每股股利
=2 X（1+14%）=2.28（元）
第2年的每股股利
=2.28 X（1+14%）=2.60（元）
第3年的每股股利
=2.60 X（1+8%）=2.81（元）
V=27.44元
5、股票六和8的期望收益率和标准差为：
你购买20 000元股票A，并卖空10 000元的股票B，使用这些资金购买更多的股票A。
两种证券间相关系数为0.25。你的投资组合的期望收益率和标准差是多少？ 你在A和B上的投资权重分别为150%和-50%。
预期收益率
=150%X 13%+(-50%)X5%
=17%
方差=150%X150%X1 0%X1 0%十(-50% X-50%) X18% X18%+2 X 150%X-50% X0.25 X 1 0%X 18%
=0.06075
标准差=24.65%
6、2004年8月12日1關英镑的现货和期货价格如下所示：
BP现货价格$1.4485/BP
9月份BP期货$1.4480/BP
12月份BP期货$1.4460/BP
2005年3月份BP期货$1.4460/BP
2005年6月份BP期货$1.4470/BP
某投机者卖出1份次年3月份BP期货，同时买入1份12月份BP期货合约。
假设12月11日，市场上12月份昍期货的价格下跌为$1.4313/BP。2005年3月份BP期货的价格下跌为$1. 4253/BP.若投机者此时对冲平仓，结束所有头寸。
要求：计算该投机者在投机过程中是否获利？若获利，是多少？
12月份BP期货合约的亏损为-$367. 50
【=25，000X(1.4313 —1.4460)】
但次年3月份BP期货合约却盈利$517. 50
【=25，000X(1.4460 —1.4253)】
因此，总获利$150。
7、公司A和B欲借款200万元，期限5年，它们面临的利率如下表所示：
A公司希望借入浮动利率借款，B公司希望借入固定利率借款。
请为银行设计一个互换协议，使银行可以每年赚0.1%，同时对A、B双方同样有吸引力。
公司A在固定利率上有比较优势但要浮动利率。
公司B在浮动利率上有比较优势但要固定利率。
这就使双方有了互换的基础。双方的固定利率借款利差为1.4%，浮动利率借款利差为0.5%，总的互换收益为1.4%-0.5%=0.9%。
由于银行要从中赚取0.1%，因此互换要使双方各得益0.4%。这意味着互换应使A的借款利率为OR-0.3%,B的借款利率为13%。
因此互换安排为：
8、A、B两家公司面临如下利率：
假设A要美元浮动利率借款，B要加元固定利率借款。一银行计划安排八、8公司之间的互换，并要得到0.5%的收益。请设计一个对A、B同样有吸引力的互换方案。
A公司在加元固定利率市场上有比较优势。
B公司在美元浮动利率市场上有比较优势。
但A要美元浮动利率借款，B要加元固定利率借款。这是双方互换的基础。 美元浮动利率借款的利差为0.5%，加元固定利率借款的利差为1.5%。因此互换的总
收益为1.0%。
银行拿走0.5%之后，A、各得0.25%。这意味着A可按LIBOR+0.25%利率借入美 元，而B可按6.25%的年利率借入加元。
因此互换安排应为：
9、公司A希望按固定利率借入美元，公司B希望按固定利率借入日元。按目前的汇率计算，两公司借款金额相等。两公司面临的借款利率如下：
请为银行设计一个互换协议，使银行可以每年赚0.5%，同时对A、B双方同样有吸引力，汇率风险由银行承担。
A公司在日元市场有比较优势，但要借美元。B公司在美元市场有比较优势，但要借曰元。这构成了双方互换的基础。
双方日元借款利差为1.5%，美元借款利差为0.4%，互换的总收益为
1.5%-0.4%=1.1%。
由于银行要求0.5%的收益，留给A、B的只有各0.3%的收益。这意味着互换应使A按
9.3%的年利率借入美元，而B按6.2%的年利率借入日元。
因此互换安排应为：
10、某客户在某期货经纪公司开户后存入保证金50万元，在5月12日开仓买进9月沪深300指数期货合约4手，成交价为3200点〔每点300元），同一天该客户卖出平仓2手沪深300指数期货合约，成交价为3215点，当曰结算价为3210点，假定交易保证金比例为12%，手续费为单边每手100元。
计算5月12日收市后可交易资金余额。
客户的帐户情况为：
当日平仓盈亏=（3215-3200）X 2X 300=9,000元
当日开仓持仓盈亏=（3210-3200）X(4-2)X300=6,000元
当日盈亏=9,000+6,000=15,000元
手续费=100X6=600元
当日权益=500, 000 + 15, 000-600=514, 400元
保证金占用=3210X2X300X12% =231,120元（注：结算盈亏后保证金按当日结算价而非开仓价计算）
资金余额（即可交易资金）
=514, 400—231, 120=283, 280元
11、 5月13日该客户买入8手9月沪深300指数期货合约，成交价为3230点；随后又卖出平仓10手9月合约，成交价为3245点；后来又卖出4手9月合约，成交价为3235点。当日结算价为3260点。
计算5月13日收市后可交易资金余额。
客户的帐户情况为：
当日平仓盈亏=(3245-3230)X8X300+(3245-3210)X2X300= 36,000+21,000=57,000元 当日开仓持仓盈亏=(3235-3260)X4X300=-30,000元
当日盈亏=57,000—30, 000=27,000元
手续费=100X 22=2200元
当日权益=514, 400+27, 000—2, 200=539, 200元
保证金占用=3260 X4X300X12%=469,440元
资金余额（即可开仓交易资金〕=539,200—469,440=69,760元
金融市场学复习资料
1 、简述造壳上市股票公开发行的运作？
①、发行公司与主承销商（投资银行）的双向选择;
②、组建发行工作小组；
③、尽职调查；
④、制定与实施重组方案；
⑤、制定发行方案；
⑥、编制募股文件与申请股票发行；
⑦、路演；
⑧、确定发行价格；
⑨、组建承销团；
⑩、稳定价格
2、简述买壳上市和借壳上市的异同？
买壳上市和借壳上市的共同点：
1. 都是一种对上市公司"壳"资源进行重新配置的活动；
2. 都是为了实现间接上市；
3. 一般都涉及大宗的关联交易。
买壳上巿和借壳上巿的不同点：
买壳上巿的企业首先需要获得对一家上巿公司的控制权，而借壳上巿的企业已经拥有了对上巿公司的控制权。
3、简述股票看涨期权与认股权证的异同？
答：股票看涨期权与认股权证的共同之处：（1）、两者均是权利的象征，持有者可以履行这种权利，也可以放弃权利；（2）、两者都可以转让。
股票看涨期权与认股权证的区别：（1）、股票看涨期权是由独立的期权卖者开出的，而认股权证是由发行债务工具的公司开出;(2)、认股权证通常是发行公司为改善其债务工具的条而发行的，获得者无须缴纳额外的费用，而股票看涨期权则需要购买才可以获得；（3）有的认股权证是无期限的，股票看涨期权都是有期限的。
4、简述股票发行和上市的联系与区别？
5、简述互换交易和掉期交易的区别？
6、简述金融资产与实物资产的联系与区别？
7、简述金融市场与要素市场和产品市场的区别？
8、简述外汇期货交易与远期外汇交易联系与区别？
9、简述外汇期货交易与外汇期权交易的联系与区别？
10、简述利率的功能。
1 、市场即期汇率为USD1=DEM1.7640〜1.7650， 1个月远期汇水为49/44，计算1个月的远期汇率？
1个月的远期汇率为：
DEM1.7640-1.7650
1个月远期汇率USD=DEM1.7591〜1.7606
2、考虑一个期望收益率18%的风险组合。无风险收益率为5%，你如何构造一个期望收益率为24%的投资组合。
令风险组合的投资比例为X，
则必须满足下式：
18% X + 5%（1- X）= 24%
解得：X=146.15%
3、A公司于2001年7月1日购买了1000张B公司于2001年1月1日发行的面值为1000元，票面利率为10%，期限5年，每半年付息一次的债券。如果市场利率为8%，债券此时的市价为1 050元，请问A公司是否应该购买该债券？〖系数保留至小数点后四位，结果保留至小数点后两位）已知：PVIFA4%.9=7.4353，PVIF4%.9=0.7024
债券的价值
V=1000 X 5% X PVIFA4%.9+1000 X PVIF4%.9
=50 X7.4353+1 000X 0.7024
=1074.37 (元)
1074.37元〉债券的价格1050元，所以应该购买。
4、 A企业于1999年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10%；不计复利。购买时市场年利率为8%。不考虑所得税。
要求：
(1)利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算？
(2）如果A企业于2000年1月5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的投资收益率。
（1）债券估价：
V=(1000+1000 X10% X3)PVIF8%.3
=1031.98(元)
由于其投资价值0031.98元）大于购买价格〔1020元），故购买此债券合
算。
（2）计算债券投资收益率：
K=（1130-1020）/1020X100%
=10.78%
【例】某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未
来三年进入成长期，净收益第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。
要求：假设该上市公司股票β系数为1.2计算股票的价值〔精确到0.01元）？（假定Rf=4%，Rm=9%）
根据"采用固定股利支付率政策"可知股利支付率不变，本题中净收益增长率=每股股利增长率。
第1年的每股股利
=2 X（1+14%）=2.28（元）
第2年的每股股利
=2.28 X（1+14%）=2.60（元）
第3年的每股股利
=2.60 X（1+8%）=2.81（元）
V=27.44元
5、股票六和8的期望收益率和标准差为：
你购买20 000元股票A，并卖空10 000元的股票B，使用这些资金购买更多的股票A。
两种证券间相关系数为0.25。你的投资组合的期望收益率和标准差是多少？ 你在A和B上的投资权重分别为150%和-50%。
预期收益率
=150%X 13%+(-50%)X5%
=17%
方差=150%X150%X1 0%X1 0%十(-50% X-50%) X18% X18%+2 X 150%X-50% X0.25 X 1 0%X 18%
=0.06075
标准差=24.65%
6、2004年8月12日1關英镑的现货和期货价格如下所示：
BP现货价格$1.4485/BP
9月份BP期货$1.4480/BP
12月份BP期货$1.4460/BP
2005年3月份BP期货$1.4460/BP
2005年6月份BP期货$1.4470/BP
某投机者卖出1份次年3月份BP期货，同时买入1份12月份BP期货合约。
假设12月11日，市场上12月份昍期货的价格下跌为$1.4313/BP。2005年3月份BP期货的价格下跌为$1. 4253/BP.若投机者此时对冲平仓，结束所有头寸。
要求：计算该投机者在投机过程中是否获利？若获利，是多少？
12月份BP期货合约的亏损为-$367. 50
【=25，000X(1.4313 —1.4460)】
但次年3月份BP期货合约却盈利$517. 50
【=25，000X(1.4460 —1.4253)】
因此，总获利$150。
7、公司A和B欲借款200万元，期限5年，它们面临的利率如下表所示：
A公司希望借入浮动利率借款，B公司希望借入固定利率借款。
请为银行设计一个互换协议，使银行可以每年赚0.1%，同时对A、B双方同样有吸引力。
公司A在固定利率上有比较优势但要浮动利率。
公司B在浮动利率上有比较优势但要固定利率。
这就使双方有了互换的基础。双方的固定利率借款利差为1.4%，浮动利率借款利差为0.5%，总的互换收益为1.4%-0.5%=0.9%。
由于银行要从中赚取0.1%，因此互换要使双方各得益0.4%。这意味着互换应使A的借款利率为OR-0.3%,B的借款利率为13%。
因此互换安排为：
8、A、B两家公司面临如下利率：
假设A要美元浮动利率借款，B要加元固定利率借款。一银行计划安排八、8公司之间的互换，并要得到0.5%的收益。请设计一个对A、B同样有吸引力的互换方案。
A公司在加元固定利率市场上有比较优势。
B公司在美元浮动利率市场上有比较优势。
但A要美元浮动利率借款，B要加元固定利率借款。这是双方互换的基础。 美元浮动利率借款的利差为0.5%，加元固定利率借款的利差为1.5%。因此互换的总
收益为1.0%。
银行拿走0.5%之后，A、各得0.25%。这意味着A可按LIBOR+0.25%利率借入美 元，而B可按6.25%的年利率借入加元。
因此互换安排应为：
9、公司A希望按固定利率借入美元，公司B希望按固定利率借入日元。按目前的汇率计算，两公司借款金额相等。两公司面临的借款利率如下：
请为银行设计一个互换协议，使银行可以每年赚0.5%，同时对A、B双方同样有吸引力，汇率风险由银行承担。
A公司在日元市场有比较优势，但要借美元。B公司在美元市场有比较优势，但要借曰元。这构成了双方互换的基础。
双方日元借款利差为1.5%，美元借款利差为0.4%，互换的总收益为
1.5%-0.4%=1.1%。
由于银行要求0.5%的收益，留给A、B的只有各0.3%的收益。这意味着互换应使A按
9.3%的年利率借入美元，而B按6.2%的年利率借入日元。
因此互换安排应为：
10、某客户在某期货经纪公司开户后存入保证金50万元，在5月12日开仓买进9月沪深300指数期货合约4手，成交价为3200点〔每点300元），同一天该客户卖出平仓2手沪深300指数期货合约，成交价为3215点，当曰结算价为3210点，假定交易保证金比例为12%，手续费为单边每手100元。
计算5月12日收市后可交易资金余额。
客户的帐户情况为：
当日平仓盈亏=（3215-3200）X 2X 300=9,000元
当日开仓持仓盈亏=（3210-3200）X(4-2)X300=6,000元
当日盈亏=9,000+6,000=15,000元
手续费=100X6=600元
当日权益=500, 000 + 15, 000-600=514, 400元
保证金占用=3210X2X300X12% =231,120元（注：结算盈亏后保证金按当日结算价而非开仓价计算）
资金余额（即可交易资金）
=514, 400—231, 120=283, 280元
11、 5月13日该客户买入8手9月沪深300指数期货合约，成交价为3230点；随后又卖出平仓10手9月合约，成交价为3245点；后来又卖出4手9月合约，成交价为3235点。当日结算价为3260点。
计算5月13日收市后可交易资金余额。
客户的帐户情况为：
当日平仓盈亏=(3245-3230)X8X300+(3245-3210)X2X300= 36,000+21,000=57,000元 当日开仓持仓盈亏=(3235-3260)X4X300=-30,000元
当日盈亏=57,000—30, 000=27,000元
手续费=100X 22=2200元
当日权益=514, 400+27, 000—2, 200=539, 200元
保证金占用=3260 X4X300X12%=469,440元
资金余额（即可开仓交易资金〕=539,200—469,440=69,760元