第九部分 财务分析
9．1财务假设及说明
9.1.1财务假设
本公司的财务预测及财务预估报表编制是基于下面几个重要假设成立的基础上，如果下面假设不成立或发生大的变化，必然对财务预算产生重大影响，导致财务预算失真，就要重新预算。
本公司经营预算假设五年内不增开分店，即财务预算以第一个直营店销售情况为主，而不考虑其他分店的情况。
◇相关利率、比率及指标，参照国家公布的财务评价参数值、现行市价和同行业水平确定。
◇会计期间：会计期间从公历每年1月1日至12月31日止 ◇记账本位币：本公司的会计核算以人民币为记账本位币。 ◇公司生产经营良好，不考虑计提各项资产减值准备。 ◇固定资产按直线法提折旧，净残值率为5% 。 ◇未发生或有事项、债务重组等特殊交易或事项。
◇每期的主营业务收入和其它收入当期全部收回。每期的成本及其他费用当期全部结清。
◇公司日常经营活动和日常维护活动会发生的期间费用预计与公司的销售收入呈一定的比例关系，占比15%。
9.1.2销售预测
本项目除总店以及网店以外，预计在第一年开始仅在武汉设一家总店，第2-5年在全国逐步分设分店。
现将产品售价（特别说明：售价为折后价，还有调节空间）与成本以及投放于市场的比例列示如下：
考虑到本公司是新疆特产直销，不论是直营店模式还是网商模式均为现销，没有应收账款。
根据市场容量分析，联系公司规模，在实体店方面，第一年是只有一个直营店，从第二年到第五年在全国各地开分店，销售量都会增加。在网店方面，将根据本公司规模情况而定。
表9-2销售预算
（单位：万元/公斤）
9. 1.3经营成本预测
公司日常经营活动和日常维护活动会发生销售费用、管理费用、财务费用，也包括广告费、差旅费、业务宣传费、贷款利息、折旧等。简便起见，该企业除所得税以外的经营税金也估算在这部分费用中。因此，这部分的经营成本将会与公司的销售收入呈一定的比例关系，并且在进入市场初期宣传费用占到经营费用的60%。公司直营店采用租赁的模式，公司现已在武汉光谷步行街找到合适的
店铺，每年租金10万。此外，结合本项目的特点，将人工成本和设备折旧考虑在内。
公司设有财务部、销售部、人力资源部、物流部。销售人员预计每年销售人员为5人，其他各部门总人数控制在15人左右。
表9-4 人力资本预算
预计第一年要投入10万购置固定资产，用于直营店装修、办公用品购置，固定资产采用直线折旧，净残值率为5%，使用年限5年。其中直营店装修5万，办公用品5万。以后四年不增加固定资产投入。
表9-5 固定资产预算
（单位：万元） 本公司以销售新疆特产为主的企业，因此产品成本是我公司的主要成本。产
品成本包括产品进价和运费。我公司已与新疆华顺物流公司以0.15元/公斤的优惠价格达成协议。
表9—6 产品成本预算（单位：万元/公斤）
结合上表结果，汇总企业的经营成本如下：
表9- 7经营成本预算表
表9—8现金流量表
表9—8数据分别来自表9—2和9—7.其中固定资产第一年包括租金，而折旧不包括租金部分。
由上表可以发现，我公司经过保守预算，第一年会出现约31万的现金缺口，而后四年都出现盈利且保持稳定趋势上升。我公司在成立之际已筹集到约30万的资金，因此第一年的缺口不需要其他融资方式。如公司未来几年内为扩大规模
而采取借款等融资方式，将在以后预算中进行说明。
需说明的，税收计算我们严格遵循税法中关于所得税的减税免税优惠政策，即“符合条件的小型微利企业，减按20%的税率征收企业所得税。”和“企业纳税年度发生的亏损，准予向以后年度结转，用以后年度的所得弥补，但结转年限最长不得超过五年。”增值税方面，我们符合“对小微企业中月销售额不超过2万元的增值税小规模纳税人和营业税纳税人，暂免征收增值税和营业税，并抓紧研究相关长效机制。”的优惠政策。
9.1.5利润表
根据表9-7和表8-8的内容，预测企业连续五年的利润表如下：
表9-9预计利润表
（单位：万元）
上表数据来自9-8，其中销售成本为9-7中产品成本和人工成本之和。后几年的管理费用和财务费用将有所增加，而广告支出将会出现相应的减少，因此期间费用还是保持销售收入的15%。
税收参照9.1.4现金流量表关于税收优惠政策详细说明。
9.1.6预计资产负债表
根据表9-7和表9-8的内容，预测企业连续五年的利润表如下：
表9-10 预计资产负债表（单位：万元）
需说明，固定资产包括直营店店铺和办公设备等，其中折旧只是对办公设备
的进行计提，而且五年之内没有再添置或变卖办公设备。
9.2 财务指标分析
盈利能力的分析。
表9-11 主要财务比率
从财务指标看出，该项目获利稳定，毛利率高且平稳，净资产收益率和净资产收益率呈开口向下的曲线，即先上升再下降。因为拥有直接的货源进价便宜和运费低的优势，公司销售毛利率保持51%—52%。根据表9-9和9-10的数据，即利润表和资产负债表，公司的净资产收益率从第二年开始上升并保持在30%间波动，虽在第五年有所下降，但不影响我公司更好发展的趋势。
通过财务指标，我们不难发现如果公司五年只开一个直营店，公司有很好的盈利，但不能长期保持很好的趋势，因此公司如要发展的更好就需要不断扩大规模和采取不同的销售策略并允许多种销售模式同存，这一想法正与我公司规划每年按一定的比率扩大规模和采取不同的销售策略不谋而合。
9.3 投资回收分析
9.3.1投资回收期测算
表9-12 投资回收期测算（单位：万元）
根据表9-8至9-10的分析，经测算该项目的投资回收期在五年半左右，后几年都有很好的盈利能力，这属于比较平缓的股东投资收回的情况。风险投资可以考虑在第六年开始退出。
9.3.2净现值分析
(假设折现率i=12%)
根据PVIFAk,n表，我们可以得到PVIFA12%,1=4.853，PVIFA12%,2=4.713，PVIFA12%,3 =4.580，PVIFA12%,4=4.452，PVIFA12%,5=4.329
NPV=-30.742*4.583+2.977*4.713+14.1858*4.580+24.32*4.452
+27.2952*4.329-40 =124.54>0,投资方案可行。
9.3.3获利指数分析
即PI=未来现金流量的总现值/初始投资额
PI=(30.742*4.583+2.977*4.713+14.1858*4.580+24.32*4.452 +27.2952*4.329)/40=3.1135>1 投资方案可行
9.4 综合分析
在对未来销售进行合理预测的基础上，整个项目期初五年的财务状况和盈利情况见表9-9和9-10。
经测算，项目初期，股东需一次性投入40万元，来保证公司的起步运作。随着项目后期越来越成熟，公司会进入一个高成长期。因为良好的货源支撑和廉价的运费以及广阔的市场前景，在投资市场相对稳定的情况下，股东资本的回报将远大于投资其他传统行业公司的回报。同时，根据表9-12的投资回收期测算的情况来看，该项目的投资回收期在5.2年左右，风险投资可以考虑在第六年退出。综上所述，该项目的可行性高、获利能力强，适合投资。
参考文献：
《中华人民共和国企业所得税暂行条例及实施细则》第三十一、六十条
根据《中华人民共和国企业所得税法》 2、3、4章 《国务院：暂免征收部分小微企业增值税营业税》
第九部分 财务分析
9．1财务假设及说明
9.1.1财务假设
本公司的财务预测及财务预估报表编制是基于下面几个重要假设成立的基础上，如果下面假设不成立或发生大的变化，必然对财务预算产生重大影响，导致财务预算失真，就要重新预算。
本公司经营预算假设五年内不增开分店，即财务预算以第一个直营店销售情况为主，而不考虑其他分店的情况。
◇相关利率、比率及指标，参照国家公布的财务评价参数值、现行市价和同行业水平确定。
◇会计期间：会计期间从公历每年1月1日至12月31日止 ◇记账本位币：本公司的会计核算以人民币为记账本位币。 ◇公司生产经营良好，不考虑计提各项资产减值准备。 ◇固定资产按直线法提折旧，净残值率为5% 。 ◇未发生或有事项、债务重组等特殊交易或事项。
◇每期的主营业务收入和其它收入当期全部收回。每期的成本及其他费用当期全部结清。
◇公司日常经营活动和日常维护活动会发生的期间费用预计与公司的销售收入呈一定的比例关系，占比15%。
9.1.2销售预测
本项目除总店以及网店以外，预计在第一年开始仅在武汉设一家总店，第2-5年在全国逐步分设分店。
现将产品售价（特别说明：售价为折后价，还有调节空间）与成本以及投放于市场的比例列示如下：
考虑到本公司是新疆特产直销，不论是直营店模式还是网商模式均为现销，没有应收账款。
根据市场容量分析，联系公司规模，在实体店方面，第一年是只有一个直营店，从第二年到第五年在全国各地开分店，销售量都会增加。在网店方面，将根据本公司规模情况而定。
表9-2销售预算
（单位：万元/公斤）
9. 1.3经营成本预测
公司日常经营活动和日常维护活动会发生销售费用、管理费用、财务费用，也包括广告费、差旅费、业务宣传费、贷款利息、折旧等。简便起见，该企业除所得税以外的经营税金也估算在这部分费用中。因此，这部分的经营成本将会与公司的销售收入呈一定的比例关系，并且在进入市场初期宣传费用占到经营费用的60%。公司直营店采用租赁的模式，公司现已在武汉光谷步行街找到合适的
店铺，每年租金10万。此外，结合本项目的特点，将人工成本和设备折旧考虑在内。
公司设有财务部、销售部、人力资源部、物流部。销售人员预计每年销售人员为5人，其他各部门总人数控制在15人左右。
表9-4 人力资本预算
预计第一年要投入10万购置固定资产，用于直营店装修、办公用品购置，固定资产采用直线折旧，净残值率为5%，使用年限5年。其中直营店装修5万，办公用品5万。以后四年不增加固定资产投入。
表9-5 固定资产预算
（单位：万元） 本公司以销售新疆特产为主的企业，因此产品成本是我公司的主要成本。产
品成本包括产品进价和运费。我公司已与新疆华顺物流公司以0.15元/公斤的优惠价格达成协议。
表9—6 产品成本预算（单位：万元/公斤）
结合上表结果，汇总企业的经营成本如下：
表9- 7经营成本预算表
表9—8现金流量表
表9—8数据分别来自表9—2和9—7.其中固定资产第一年包括租金，而折旧不包括租金部分。
由上表可以发现，我公司经过保守预算，第一年会出现约31万的现金缺口，而后四年都出现盈利且保持稳定趋势上升。我公司在成立之际已筹集到约30万的资金，因此第一年的缺口不需要其他融资方式。如公司未来几年内为扩大规模
而采取借款等融资方式，将在以后预算中进行说明。
需说明的，税收计算我们严格遵循税法中关于所得税的减税免税优惠政策，即“符合条件的小型微利企业，减按20%的税率征收企业所得税。”和“企业纳税年度发生的亏损，准予向以后年度结转，用以后年度的所得弥补，但结转年限最长不得超过五年。”增值税方面，我们符合“对小微企业中月销售额不超过2万元的增值税小规模纳税人和营业税纳税人，暂免征收增值税和营业税，并抓紧研究相关长效机制。”的优惠政策。
9.1.5利润表
根据表9-7和表8-8的内容，预测企业连续五年的利润表如下：
表9-9预计利润表
（单位：万元）
上表数据来自9-8，其中销售成本为9-7中产品成本和人工成本之和。后几年的管理费用和财务费用将有所增加，而广告支出将会出现相应的减少，因此期间费用还是保持销售收入的15%。
税收参照9.1.4现金流量表关于税收优惠政策详细说明。
9.1.6预计资产负债表
根据表9-7和表9-8的内容，预测企业连续五年的利润表如下：
表9-10 预计资产负债表（单位：万元）
需说明，固定资产包括直营店店铺和办公设备等，其中折旧只是对办公设备
的进行计提，而且五年之内没有再添置或变卖办公设备。
9.2 财务指标分析
盈利能力的分析。
表9-11 主要财务比率
从财务指标看出，该项目获利稳定，毛利率高且平稳，净资产收益率和净资产收益率呈开口向下的曲线，即先上升再下降。因为拥有直接的货源进价便宜和运费低的优势，公司销售毛利率保持51%—52%。根据表9-9和9-10的数据，即利润表和资产负债表，公司的净资产收益率从第二年开始上升并保持在30%间波动，虽在第五年有所下降，但不影响我公司更好发展的趋势。
通过财务指标，我们不难发现如果公司五年只开一个直营店，公司有很好的盈利，但不能长期保持很好的趋势，因此公司如要发展的更好就需要不断扩大规模和采取不同的销售策略并允许多种销售模式同存，这一想法正与我公司规划每年按一定的比率扩大规模和采取不同的销售策略不谋而合。
9.3 投资回收分析
9.3.1投资回收期测算
表9-12 投资回收期测算（单位：万元）
根据表9-8至9-10的分析，经测算该项目的投资回收期在五年半左右，后几年都有很好的盈利能力，这属于比较平缓的股东投资收回的情况。风险投资可以考虑在第六年开始退出。
9.3.2净现值分析
(假设折现率i=12%)
根据PVIFAk,n表，我们可以得到PVIFA12%,1=4.853，PVIFA12%,2=4.713，PVIFA12%,3 =4.580，PVIFA12%,4=4.452，PVIFA12%,5=4.329
NPV=-30.742*4.583+2.977*4.713+14.1858*4.580+24.32*4.452
+27.2952*4.329-40 =124.54>0,投资方案可行。
9.3.3获利指数分析
即PI=未来现金流量的总现值/初始投资额
PI=(30.742*4.583+2.977*4.713+14.1858*4.580+24.32*4.452 +27.2952*4.329)/40=3.1135>1 投资方案可行
9.4 综合分析
在对未来销售进行合理预测的基础上，整个项目期初五年的财务状况和盈利情况见表9-9和9-10。
经测算，项目初期，股东需一次性投入40万元，来保证公司的起步运作。随着项目后期越来越成熟，公司会进入一个高成长期。因为良好的货源支撑和廉价的运费以及广阔的市场前景，在投资市场相对稳定的情况下，股东资本的回报将远大于投资其他传统行业公司的回报。同时，根据表9-12的投资回收期测算的情况来看，该项目的投资回收期在5.2年左右，风险投资可以考虑在第六年退出。综上所述，该项目的可行性高、获利能力强，适合投资。
参考文献：
《中华人民共和国企业所得税暂行条例及实施细则》第三十一、六十条
根据《中华人民共和国企业所得税法》 2、3、4章 《国务院：暂免征收部分小微企业增值税营业税》