原油影响因素分析
一、供应方面：
1、国际能源署（IEA）称 OPEC4月原油日产量增加33万桶，至3,276万桶，增幅主要来自伊朗、伊拉克和阿联酋，且幅度大于科威特和尼日利亚减产幅度。 （1）伊朗原油产量及出口量增速快于预期，产量增至2011年11月以来最高水平。 伊朗4月原油日产量增加了30万桶，至356万桶，达到制裁前水平,一年前约为280万桶。（2）沙特石油产量稳定在1020万桶/日（4）伊拉克原油产量为380万桶/日，与4月持平,伊拉克石油产量上限为480万桶/日（4）尼日利亚业5月11表示位于南部尼日尔三角洲的一条石油管道遭到袭击，尼日利亚原油产量本周降至22年低点附近，该国油气资源主要位于尼日尔三角洲。（从欧佩克来看的话，我们可以看到这边的产量是保持增长的，但是增长的来源主要来自于伊朗还有伊拉克。大家对欧佩克的产能能否进一步的上升，或者说上升的空间有多大？市场持怀疑态度，这是因为油田项目的开发需要巨额的上游的投入。事实上很多边境油田的投资非常高，欧佩克的产能很可能在目前用到了尽头，它的上升空间已经到了，我们不会看到今年会有巨大的增长）
2、非OPEC 4月原油产量下降12.5万桶/日至5660万桶/日。（1）加拿大石油城麦克默里堡遭遇野火侵袭，目前该国油砂产能仍有约一半处于关闭状态，数据显示，美国每日约要进口350万桶加拿大原油，加之美国原油产量持续下跌，将促进美国原油库存加速减少，并且美国原油库存总量已经在减少。一旦火情得到控制，即便在没有遭遇任何损毁的情况下，也要几周时间重新开始生产。（2）美国供应减产才刚刚显露端倪，当前油价反弹还未刺激美国页岩油企业大规模套保美国原油日产量连续八周下滑，截至5月6日当周，美国活跃原油钻井平台数量连降七周，但按周减幅再度放缓至4座，总数降至328座，屡创2009年10月以来新低。期内，活跃天然气钻井按周减少1台至总数87座。（美国的石油产量在去年达到峰值的时候是在940万到960万左右，最近的数据已经跌破了900万。这样大家预测的话，是不是美国的产量在进一步的下滑，从上游的钻井数量来看的话，这个产量是要下降的。目前来看的话，这个趋势其实没有得到一个根本的遏制，所以说美国的产量在今年可以预见是继续下滑的，它是否会回升呢？这取决于油价）
二、需求方面：
1、从需求来看的话，最大的需求来自于炼厂，从美国的炼厂开工的情况来看的话，炼厂的需求有一个明显的季节的特征，有春秋两季的检修，所以说炼厂会产生因为检修而导致需求的减少。
2、每年的7月进入美国的旅游高峰期，市场加大对汽车的需求，从而加大汽油的需求。原油和汽油库存均开始缩减，显示需求旺盛
三、库存方面
1、美国能源信息署（EIA）周三报告称，截止5月6日当周美国原油库存减少345万桶，截止上周，汽油库存减少123.1万桶，精炼油库存减少了164.7万桶。此前市场预期，汽油库存将减少51万桶，精炼油库存将减少73.4万桶。
四、页岩油：
美国页岩油革命是这一轮全球原原油市场价格格下跌的主要要原因之一，但现在作为全全球原油市场中唯一能对价格做出迅速反应应的边际供应应源，加上其其自身具备的生产弹性和日日益提高的生产效率，美国页岩油正逐步成成为全球原油油市场定价的的新势力。通过过对美国页生产商成本和生产数据的抽样研究发现现，页岩油生生产商的成本弹性极大且具具备同传统产油国竞争的实力，在 2016 年，当 WTI在 40 美元16WTI元/桶时，页页岩油生产商就有动力维持现行产量。（全世界页岩油储量约11万亿～13万亿吨，远远超过石油储量。全球页岩油主要分布于美国、刚果、巴西、意大利、摩洛哥、约旦、澳大利亚、中国和加拿大等9个国家）
五、美元指数
美元指数原油价格历来都是和美元紧密挂钩的，其交割和计价都是用美元来结算，所以美元指数也会对原油价格产生影响。 石油价格变动和美元指数变动成一定的反相关关系。
比如美元若持续贬值，以美元标价的石油产品的实际收入下降，导致石油输出国组织就需要通过提升原油价格作为应对措施来保持其价值的相对稳定。同理，若美元升值，则油价会有所下调。
六、地缘政治
在地缘政治中，世界主要产油国的国内外发生革命或者暴乱，中东地区爆发战争，包括恐怖分子在世界范围内的暴动等等，都会对油价产生重大的影响。
结论及操作建议：
IEA月报上调原油需求。近期看尼日利亚局势恶化造成的减产量对供给侧收缩贡献较大；加拿大火灾影响略超预期，复产进度需持续观察工人到岗情况。近期基本面主要看供给侧，建议继续关注伊拉克、尼日利亚、阿联酋、利比亚的产量下滑及复产进程，以及沙特、科威特增产幅度，中期供给过剩格局仍未改变，但过剩程度有所缩小。短期来看，供给的不确定性增加，或带来意外波动，继续关注前期高点附近的争夺。
风险提示：
1.美联储加息节奏超预期。
2.伊拉克、利比亚、阿联酋、尼日利亚原油产量恢复超预期
3.加拿大油砂产量恢复速度。
原油影响因素分析
一、供应方面：
1、国际能源署（IEA）称 OPEC4月原油日产量增加33万桶，至3,276万桶，增幅主要来自伊朗、伊拉克和阿联酋，且幅度大于科威特和尼日利亚减产幅度。 （1）伊朗原油产量及出口量增速快于预期，产量增至2011年11月以来最高水平。 伊朗4月原油日产量增加了30万桶，至356万桶，达到制裁前水平,一年前约为280万桶。（2）沙特石油产量稳定在1020万桶/日（4）伊拉克原油产量为380万桶/日，与4月持平,伊拉克石油产量上限为480万桶/日（4）尼日利亚业5月11表示位于南部尼日尔三角洲的一条石油管道遭到袭击，尼日利亚原油产量本周降至22年低点附近，该国油气资源主要位于尼日尔三角洲。（从欧佩克来看的话，我们可以看到这边的产量是保持增长的，但是增长的来源主要来自于伊朗还有伊拉克。大家对欧佩克的产能能否进一步的上升，或者说上升的空间有多大？市场持怀疑态度，这是因为油田项目的开发需要巨额的上游的投入。事实上很多边境油田的投资非常高，欧佩克的产能很可能在目前用到了尽头，它的上升空间已经到了，我们不会看到今年会有巨大的增长）
2、非OPEC 4月原油产量下降12.5万桶/日至5660万桶/日。（1）加拿大石油城麦克默里堡遭遇野火侵袭，目前该国油砂产能仍有约一半处于关闭状态，数据显示，美国每日约要进口350万桶加拿大原油，加之美国原油产量持续下跌，将促进美国原油库存加速减少，并且美国原油库存总量已经在减少。一旦火情得到控制，即便在没有遭遇任何损毁的情况下，也要几周时间重新开始生产。（2）美国供应减产才刚刚显露端倪，当前油价反弹还未刺激美国页岩油企业大规模套保美国原油日产量连续八周下滑，截至5月6日当周，美国活跃原油钻井平台数量连降七周，但按周减幅再度放缓至4座，总数降至328座，屡创2009年10月以来新低。期内，活跃天然气钻井按周减少1台至总数87座。（美国的石油产量在去年达到峰值的时候是在940万到960万左右，最近的数据已经跌破了900万。这样大家预测的话，是不是美国的产量在进一步的下滑，从上游的钻井数量来看的话，这个产量是要下降的。目前来看的话，这个趋势其实没有得到一个根本的遏制，所以说美国的产量在今年可以预见是继续下滑的，它是否会回升呢？这取决于油价）
二、需求方面：
1、从需求来看的话，最大的需求来自于炼厂，从美国的炼厂开工的情况来看的话，炼厂的需求有一个明显的季节的特征，有春秋两季的检修，所以说炼厂会产生因为检修而导致需求的减少。
2、每年的7月进入美国的旅游高峰期，市场加大对汽车的需求，从而加大汽油的需求。原油和汽油库存均开始缩减，显示需求旺盛
三、库存方面
1、美国能源信息署（EIA）周三报告称，截止5月6日当周美国原油库存减少345万桶，截止上周，汽油库存减少123.1万桶，精炼油库存减少了164.7万桶。此前市场预期，汽油库存将减少51万桶，精炼油库存将减少73.4万桶。
四、页岩油：
美国页岩油革命是这一轮全球原原油市场价格格下跌的主要要原因之一，但现在作为全全球原油市场中唯一能对价格做出迅速反应应的边际供应应源，加上其其自身具备的生产弹性和日日益提高的生产效率，美国页岩油正逐步成成为全球原油油市场定价的的新势力。通过过对美国页生产商成本和生产数据的抽样研究发现现，页岩油生生产商的成本弹性极大且具具备同传统产油国竞争的实力，在 2016 年，当 WTI在 40 美元16WTI元/桶时，页页岩油生产商就有动力维持现行产量。（全世界页岩油储量约11万亿～13万亿吨，远远超过石油储量。全球页岩油主要分布于美国、刚果、巴西、意大利、摩洛哥、约旦、澳大利亚、中国和加拿大等9个国家）
五、美元指数
美元指数原油价格历来都是和美元紧密挂钩的，其交割和计价都是用美元来结算，所以美元指数也会对原油价格产生影响。 石油价格变动和美元指数变动成一定的反相关关系。
比如美元若持续贬值，以美元标价的石油产品的实际收入下降，导致石油输出国组织就需要通过提升原油价格作为应对措施来保持其价值的相对稳定。同理，若美元升值，则油价会有所下调。
六、地缘政治
在地缘政治中，世界主要产油国的国内外发生革命或者暴乱，中东地区爆发战争，包括恐怖分子在世界范围内的暴动等等，都会对油价产生重大的影响。
结论及操作建议：
IEA月报上调原油需求。近期看尼日利亚局势恶化造成的减产量对供给侧收缩贡献较大；加拿大火灾影响略超预期，复产进度需持续观察工人到岗情况。近期基本面主要看供给侧，建议继续关注伊拉克、尼日利亚、阿联酋、利比亚的产量下滑及复产进程，以及沙特、科威特增产幅度，中期供给过剩格局仍未改变，但过剩程度有所缩小。短期来看，供给的不确定性增加，或带来意外波动，继续关注前期高点附近的争夺。
风险提示：
1.美联储加息节奏超预期。
2.伊拉克、利比亚、阿联酋、尼日利亚原油产量恢复超预期
3.加拿大油砂产量恢复速度。