浅谈我国的投资率状况
摘要：我国投资率近些年一直处于居高不下状态，受经济发展和行政体制的影响，我国的高投资率有其存在的必要性。要客观的认识我国的高投资率现象，一方面要分析导致其形成的因素，一方面，要采取一些措施引导其朝有利的方向发展，尽量避免负面影响。本文将从我国投资率的现状、其成因来正确客观的看待我国的投资率，并提出一些方法以适当降低投资率。
关键词：投资率 成因 认识 对策
一、我国投资率的现状及其存在的必要性
有关数据显示，近年来我国投资率明显提高，引发许多专家学者得出“中国经济高增长主要依靠投资推动并引发诸多问题，投资率过高、增长不可持续”的论断。
1978年改革开放以来，中国投资率逐步上升，1978～1990年平均为35.45%，1991～2000年平均为37.8%，2001～2010年平均为42.33%。特别是2001年以来随着工业化和城市化的加快推进，以及房地产市场的逐步升温，投资率上升较快，2008 ～2010年分别为43.9%，47.7% 、48.61%，2006～2010年平均为44.74%。与其他国家相比较，我国的投资率比世界平均水平(20%左右) 高近一倍，是世界上投资率最高的国家之一[1]。
我国的高投资率有其存在的必要性，主要表现在以下几方面：
我国正处于投资率上升、消费率下降的发展阶段。以始于 2002 年的重化工业高速发展为标志，我国总体上正进入工业化中后期阶段，这个阶段同时也是居民收入增加和消费结构升级的阶段，还是城市化加速发展的阶段。按照世界发展规律，这个阶段是投资大幅增长的阶段，在工业化过程完成之前，投资率需要保持一个较高的水平。而且，我国不仅是发展中国家，而且是发展中大国，具有典型的后发性质。
地方政府投资约束机制不健全，对投资起到了强大的助推作用。地方政府举债搞建设现象相当普遍；所获得的巨额土地出让金助推了政府投资；违规使用专项金搞建设；依托优惠政策主导“过度招商”；高校在软约束下借债搞扩建；国企大幅增加的利润也成了扩大投资的重要来源。
宏观调控力度不足，地方政绩考评体系存在缺陷。财政、货币政策协调配合不力，总体执行比较宽松，加息抑热的政策总显得步调不协调，调控力度仍显不足。目前我国仍未建立起一套符合政府公共服务职能要求的官员考评制度，经济增长指标份量较重、要求较实，社会发展指标份量较轻、要求较虚，造成了近年来投资的反复膨胀。
粗放型经济增长模式短期难以转变，价格杠杆未充分反映稀缺性，资源、环境成本过低。劳动力的低成本自不待言；长期以来实际利率为负，资金价格过低，企业有充足的动力贷款投资；政府为提高 GDP 增长率，往往以很低的价格出让
土地；环境污染成本极低甚至没有，许多地方以牺牲环境为代价追求经济增长[2]。
二、我国高投资率的成因
我国投资率不断升高的原因很多，主要有以下三方面。
政府主导性投资超常增加。(1) 中央政府投资超常增加。虽然我国经济建设支出占财政支出的比例在下降，但财政收入用于经济建设的数额则翻了好几倍。1998～2002 年实施积极的财政政策，我国共发行长期建设国债 6600 亿元，加上银行贷款和社会投资，形成的总投资规模 32800 亿元。(2) 地方政府投资饥渴症使投资过度增长。长期以来，地方政府受 GDP 政绩观影响，把增加投资作为经济快速增长政绩的主要手段，投资饥渴症与过度投资现象长期普遍存在着，再加上地区之间互相攀比效应，大大增加了地方投资量并提高了其增长的速度。
私人投资快速增加。近年来，在政府税收优惠政策和经济利益引导下，私人投资也不断增长。2006年底，私营企业达到 494.7 万户，注册资本( 金)7.5 万亿元。个体工商户 2576.2 万户，资金数额 6515.4 亿元。
外商投资对华快速增加。各级政府把引进外资作为推动经济增长和考察领导干部政绩的一个重要因素。我国从 1980 年建立第一家中外合资经营企业开始，2002 年以来我国吸收国际投资超过美国，跃居世界第一。当前中国外商直接投资的存量超过 6000 亿美元，占 GDP 的35%左右。这也使得我国的投资率在很大程度上上升。
三、我国高投资率带来的影响
我国的高投资率会带来很多影响，如以下一些现象。
造成新的经济大危机。投资和消费是国民收入分配中此消彼长的一对矛盾，长期过高的投资率意味着长期偏低的消费率。我国的投资率不断攀高使得消费率不断下降。如果消费率长期偏低，没有和投资率形成合理的比例关系，就会使投资增长失去最终需求的支撑, 进而发展为生产过剩的经济大危机。
造成资源供应全面紧张，不利于经济可持续发展。建国 50 多年来我国的 GDP 增长了 10 多倍，但矿产资源却耗费了 40 多倍。如果按照这样的增长下去，当前我国支柱性的 45 矿产资源将会遭到毁灭性的消耗。②近年来我国发电量虽然增加迅速，但主要电网拉闸限电现象还时有发生，铁路运输日均车辆满足率也只有 65.2%～75%的水平。
投资效率下降。投资的快速增长不仅导致部分行业的盲目扩张和重复建设，也导致我国投资效率逐渐下降。(1) 生产能力利用率下降。增加投资意味着扩大生产能力。在买方市场条件下，当生产能力持续超过有效需求规模时，生产能力利用率必然下降。我国目前遇到生产能力利用率过低的问题实际上是投资增长过快，生产能力大大超过了有效需求造成的。(2)投资回报率低。生产能力利用率下降的直接后果就是投资回报率低, 有些建设项目甚至资不抵债，根本没有回报，边生产，边亏损。
加大了我国的金融风险。由于投资中大部分资金来自银行，投资的低效益必然造成银行的呆坏帐。盲目扩张和重复建设的行业会出现生产能力过剩，必然导致一些企业出现亏损甚至破产倒闭，从而形成新的银行呆坏账; 而投资效率的下降会导致企业还债能力的下降，进一步增加金融风险。一方面投资增长快，另一方面由投资引起的呆坏帐大量增加。
形成“富裕中贫困”，不利于公众福利的提高。国际经验表明，经济发展到一定程度，必须实现经济发展由物本经济 ( 以经济增长为轴心) 向人本经济( 以增加公众福利为轴心) 转变，由投资需求推动经济增长转向以消费需求推动经济增长。我国现实的情况是一方面国家经济和财政收入在快速增长，另一方面公共产品( 公共设施、社会保障、公共教育、公共卫生等) 供给不足，就业弹性系数、工资性收入占GDP 的比重在不断下降。这些问题将影响到今后我国经济的可持续发展[3]。
四、对高投资率的认识及建议
对高投资率及其作用需要客观全面地来看，我国现阶段高投资率的产生有制度改革的因素，尤其是住房制度的改革: 国家加快住房制度改革引致了房地产投资的快速增加。而房地产投资的快速增加是多年被压抑需求的集中释放 , 具有一定程度的弥补历史欠账性质。此外, 目前我国的投资率和消费率均是按现价计算的，而上述机制改革导致的需求增加, 加速了投资类产品价格的上涨。如果用不变价来进行比较，投资率还要低些。
高投资率的作用也要从两个方面来看，合理和积极的一面: 投资、消费、进出口是拉动经济发展的主要推动力。在我国经济处在全面建设小康社会和追求中等发达国家水平的过程中，高投资率有其必然性 、合理性和积极作用。从短期看，在消费结构还难以明显升级的情况下，高投资率是带动经济增长、增加财政收入 、扩大就业的重要手段。从一个较长时期看较高的投资率是一个国家经济起飞必不可少的重要条件; 不合理的一面和潜伏的危机: 目前，撑高投资率的主要因素有三个 : 投资回报率虚高、高储蓄率、外资流入量大。这三个因素相互关联，任何一个因素出现问题都会使高投资率难以为继。而且，这些因素也确实都存在不稳定性 。
对目前我国高投资率的积极和合理的成分，要予以足够的认识。对于其中的不良诱因，确实应该采取措施加以消除。当然如果凭主观愿望，遏制力度过大，也会给经济增长带来一定冲击。因此，应在采取断然措施，不再任其进一步攀升的基础上，按照社会主义市场经济的要求，通过严格依法行政 、加快投融资体制改革 、逐步有效地规范政府的投资行为 、运用税收和信贷杠杆 等措施，使其逐步回落到合理水平，使投资和消费的比例逐步趋于合理。具体来说要从以下几个方面着手:
调整收入分配关系。调整收入分配关系包括两个方面的含义 : 一是调整宏观收入分配格局，提高居民可支配收入的份额，二是缩小居民内部收入差距。第一，把工资压得很低，这不仅在宏观分配上对居民不利，而且造成居民内部收入差距过大。第二，要有效贯彻最低工资标准和最高工作限时。第三，要加强对高收入者的税收征管，发挥财税制度对收入分配的调节功能 。第四，要加强对低
收入者的转移支付，完善社会保障体系。
政府职能的转变。政府职能转变的关键是要规范并优化政府行为，这包括多方面内容。第一，改革并完善对地方政府的考核体系 、财政体制和投资决策机制。第二，形成对地方政府的有效约束机制，限制地方政府控制资源 、监督其使用资源的权力，避免权力的滥用 。第三，转变中央政府需求管理方式 。第四，加强对各级政府在教育、医疗 、养老等公共产品方面的收支管理，防止地方政府一方面拖欠公共产品投入，另一方面搞形象工程等固定资产投资项目。第五，进一步深化行政管理体制改革，规范政府行为，让政府的功能回归到创造经济社会发展环境 、维护经济社会发展秩序、提供必要的公共产品和服务等属于政府本身的功能上来，逐步减少 、最终取消政府对非公共产品直接投资的功能。
加快金融体制改革。要通过改革促使商业银行的行为更加符合社会主义市场经济规律，既考虑盈利也考虑风险、既考虑短期也考虑长远。大力发展资本市场 、拓宽投资者的投资渠道。金融系统把储蓄转化为企业投资资金偏多，转化为居民消费资金偏少，这同我国金融体系的结构和制度缺陷密不可分，因此，解决这方面的问题，必须发展和完善我国金融体系 。第一，大力发展非银行证券等各种金融机构，构建并完善现有的金融体系整体结构。第二，完善现有银行体系[4]。
参考文献
[1]张燕. 对当前中国投资率问题的若干认识[J].福建金融，2012，1：33-35
[2]佘预卓. 如何看待当前我国的“高”投资率[J].滁州学院学报，2008，10(4)：65-67
[3]胡学勤. 我国高投资率问题的若干思考[J].现代经济探讨，2007，9：34-37
[4]金晶. 我国高投资率的成因分析及对策[J]. 景德镇高专学报，2007，22(1)： 19-21
浅谈我国的投资率状况
摘要：我国投资率近些年一直处于居高不下状态，受经济发展和行政体制的影响，我国的高投资率有其存在的必要性。要客观的认识我国的高投资率现象，一方面要分析导致其形成的因素，一方面，要采取一些措施引导其朝有利的方向发展，尽量避免负面影响。本文将从我国投资率的现状、其成因来正确客观的看待我国的投资率，并提出一些方法以适当降低投资率。
关键词：投资率 成因 认识 对策
一、我国投资率的现状及其存在的必要性
有关数据显示，近年来我国投资率明显提高，引发许多专家学者得出“中国经济高增长主要依靠投资推动并引发诸多问题，投资率过高、增长不可持续”的论断。
1978年改革开放以来，中国投资率逐步上升，1978～1990年平均为35.45%，1991～2000年平均为37.8%，2001～2010年平均为42.33%。特别是2001年以来随着工业化和城市化的加快推进，以及房地产市场的逐步升温，投资率上升较快，2008 ～2010年分别为43.9%，47.7% 、48.61%，2006～2010年平均为44.74%。与其他国家相比较，我国的投资率比世界平均水平(20%左右) 高近一倍，是世界上投资率最高的国家之一[1]。
我国的高投资率有其存在的必要性，主要表现在以下几方面：
我国正处于投资率上升、消费率下降的发展阶段。以始于 2002 年的重化工业高速发展为标志，我国总体上正进入工业化中后期阶段，这个阶段同时也是居民收入增加和消费结构升级的阶段，还是城市化加速发展的阶段。按照世界发展规律，这个阶段是投资大幅增长的阶段，在工业化过程完成之前，投资率需要保持一个较高的水平。而且，我国不仅是发展中国家，而且是发展中大国，具有典型的后发性质。
地方政府投资约束机制不健全，对投资起到了强大的助推作用。地方政府举债搞建设现象相当普遍；所获得的巨额土地出让金助推了政府投资；违规使用专项金搞建设；依托优惠政策主导“过度招商”；高校在软约束下借债搞扩建；国企大幅增加的利润也成了扩大投资的重要来源。
宏观调控力度不足，地方政绩考评体系存在缺陷。财政、货币政策协调配合不力，总体执行比较宽松，加息抑热的政策总显得步调不协调，调控力度仍显不足。目前我国仍未建立起一套符合政府公共服务职能要求的官员考评制度，经济增长指标份量较重、要求较实，社会发展指标份量较轻、要求较虚，造成了近年来投资的反复膨胀。
粗放型经济增长模式短期难以转变，价格杠杆未充分反映稀缺性，资源、环境成本过低。劳动力的低成本自不待言；长期以来实际利率为负，资金价格过低，企业有充足的动力贷款投资；政府为提高 GDP 增长率，往往以很低的价格出让
土地；环境污染成本极低甚至没有，许多地方以牺牲环境为代价追求经济增长[2]。
二、我国高投资率的成因
我国投资率不断升高的原因很多，主要有以下三方面。
政府主导性投资超常增加。(1) 中央政府投资超常增加。虽然我国经济建设支出占财政支出的比例在下降，但财政收入用于经济建设的数额则翻了好几倍。1998～2002 年实施积极的财政政策，我国共发行长期建设国债 6600 亿元，加上银行贷款和社会投资，形成的总投资规模 32800 亿元。(2) 地方政府投资饥渴症使投资过度增长。长期以来，地方政府受 GDP 政绩观影响，把增加投资作为经济快速增长政绩的主要手段，投资饥渴症与过度投资现象长期普遍存在着，再加上地区之间互相攀比效应，大大增加了地方投资量并提高了其增长的速度。
私人投资快速增加。近年来，在政府税收优惠政策和经济利益引导下，私人投资也不断增长。2006年底，私营企业达到 494.7 万户，注册资本( 金)7.5 万亿元。个体工商户 2576.2 万户，资金数额 6515.4 亿元。
外商投资对华快速增加。各级政府把引进外资作为推动经济增长和考察领导干部政绩的一个重要因素。我国从 1980 年建立第一家中外合资经营企业开始，2002 年以来我国吸收国际投资超过美国，跃居世界第一。当前中国外商直接投资的存量超过 6000 亿美元，占 GDP 的35%左右。这也使得我国的投资率在很大程度上上升。
三、我国高投资率带来的影响
我国的高投资率会带来很多影响，如以下一些现象。
造成新的经济大危机。投资和消费是国民收入分配中此消彼长的一对矛盾，长期过高的投资率意味着长期偏低的消费率。我国的投资率不断攀高使得消费率不断下降。如果消费率长期偏低，没有和投资率形成合理的比例关系，就会使投资增长失去最终需求的支撑, 进而发展为生产过剩的经济大危机。
造成资源供应全面紧张，不利于经济可持续发展。建国 50 多年来我国的 GDP 增长了 10 多倍，但矿产资源却耗费了 40 多倍。如果按照这样的增长下去，当前我国支柱性的 45 矿产资源将会遭到毁灭性的消耗。②近年来我国发电量虽然增加迅速，但主要电网拉闸限电现象还时有发生，铁路运输日均车辆满足率也只有 65.2%～75%的水平。
投资效率下降。投资的快速增长不仅导致部分行业的盲目扩张和重复建设，也导致我国投资效率逐渐下降。(1) 生产能力利用率下降。增加投资意味着扩大生产能力。在买方市场条件下，当生产能力持续超过有效需求规模时，生产能力利用率必然下降。我国目前遇到生产能力利用率过低的问题实际上是投资增长过快，生产能力大大超过了有效需求造成的。(2)投资回报率低。生产能力利用率下降的直接后果就是投资回报率低, 有些建设项目甚至资不抵债，根本没有回报，边生产，边亏损。
加大了我国的金融风险。由于投资中大部分资金来自银行，投资的低效益必然造成银行的呆坏帐。盲目扩张和重复建设的行业会出现生产能力过剩，必然导致一些企业出现亏损甚至破产倒闭，从而形成新的银行呆坏账; 而投资效率的下降会导致企业还债能力的下降，进一步增加金融风险。一方面投资增长快，另一方面由投资引起的呆坏帐大量增加。
形成“富裕中贫困”，不利于公众福利的提高。国际经验表明，经济发展到一定程度，必须实现经济发展由物本经济 ( 以经济增长为轴心) 向人本经济( 以增加公众福利为轴心) 转变，由投资需求推动经济增长转向以消费需求推动经济增长。我国现实的情况是一方面国家经济和财政收入在快速增长，另一方面公共产品( 公共设施、社会保障、公共教育、公共卫生等) 供给不足，就业弹性系数、工资性收入占GDP 的比重在不断下降。这些问题将影响到今后我国经济的可持续发展[3]。
四、对高投资率的认识及建议
对高投资率及其作用需要客观全面地来看，我国现阶段高投资率的产生有制度改革的因素，尤其是住房制度的改革: 国家加快住房制度改革引致了房地产投资的快速增加。而房地产投资的快速增加是多年被压抑需求的集中释放 , 具有一定程度的弥补历史欠账性质。此外, 目前我国的投资率和消费率均是按现价计算的，而上述机制改革导致的需求增加, 加速了投资类产品价格的上涨。如果用不变价来进行比较，投资率还要低些。
高投资率的作用也要从两个方面来看，合理和积极的一面: 投资、消费、进出口是拉动经济发展的主要推动力。在我国经济处在全面建设小康社会和追求中等发达国家水平的过程中，高投资率有其必然性 、合理性和积极作用。从短期看，在消费结构还难以明显升级的情况下，高投资率是带动经济增长、增加财政收入 、扩大就业的重要手段。从一个较长时期看较高的投资率是一个国家经济起飞必不可少的重要条件; 不合理的一面和潜伏的危机: 目前，撑高投资率的主要因素有三个 : 投资回报率虚高、高储蓄率、外资流入量大。这三个因素相互关联，任何一个因素出现问题都会使高投资率难以为继。而且，这些因素也确实都存在不稳定性 。
对目前我国高投资率的积极和合理的成分，要予以足够的认识。对于其中的不良诱因，确实应该采取措施加以消除。当然如果凭主观愿望，遏制力度过大，也会给经济增长带来一定冲击。因此，应在采取断然措施，不再任其进一步攀升的基础上，按照社会主义市场经济的要求，通过严格依法行政 、加快投融资体制改革 、逐步有效地规范政府的投资行为 、运用税收和信贷杠杆 等措施，使其逐步回落到合理水平，使投资和消费的比例逐步趋于合理。具体来说要从以下几个方面着手:
调整收入分配关系。调整收入分配关系包括两个方面的含义 : 一是调整宏观收入分配格局，提高居民可支配收入的份额，二是缩小居民内部收入差距。第一，把工资压得很低，这不仅在宏观分配上对居民不利，而且造成居民内部收入差距过大。第二，要有效贯彻最低工资标准和最高工作限时。第三，要加强对高收入者的税收征管，发挥财税制度对收入分配的调节功能 。第四，要加强对低
收入者的转移支付，完善社会保障体系。
政府职能的转变。政府职能转变的关键是要规范并优化政府行为，这包括多方面内容。第一，改革并完善对地方政府的考核体系 、财政体制和投资决策机制。第二，形成对地方政府的有效约束机制，限制地方政府控制资源 、监督其使用资源的权力，避免权力的滥用 。第三，转变中央政府需求管理方式 。第四，加强对各级政府在教育、医疗 、养老等公共产品方面的收支管理，防止地方政府一方面拖欠公共产品投入，另一方面搞形象工程等固定资产投资项目。第五，进一步深化行政管理体制改革，规范政府行为，让政府的功能回归到创造经济社会发展环境 、维护经济社会发展秩序、提供必要的公共产品和服务等属于政府本身的功能上来，逐步减少 、最终取消政府对非公共产品直接投资的功能。
加快金融体制改革。要通过改革促使商业银行的行为更加符合社会主义市场经济规律，既考虑盈利也考虑风险、既考虑短期也考虑长远。大力发展资本市场 、拓宽投资者的投资渠道。金融系统把储蓄转化为企业投资资金偏多，转化为居民消费资金偏少，这同我国金融体系的结构和制度缺陷密不可分，因此，解决这方面的问题，必须发展和完善我国金融体系 。第一，大力发展非银行证券等各种金融机构，构建并完善现有的金融体系整体结构。第二，完善现有银行体系[4]。
参考文献
[1]张燕. 对当前中国投资率问题的若干认识[J].福建金融，2012，1：33-35
[2]佘预卓. 如何看待当前我国的“高”投资率[J].滁州学院学报，2008，10(4)：65-67
[3]胡学勤. 我国高投资率问题的若干思考[J].现代经济探讨，2007，9：34-37
[4]金晶. 我国高投资率的成因分析及对策[J]. 景德镇高专学报，2007，22(1)： 19-21