国金证券：“大集团小公司”是国企改革优选标的
十三次深改组会议提出国企改革 “底线思维”，引发后续改革方式及重点的思考，国金证券认为集团资产注入将是国企改革最值得关注的方向，但是从选股的角度看，大集团下的小公司将是优选。
国金证券表示，本轮国企改革在摸索推进中，相对较为确定的是，本轮国企改革旨在保证国有资产不流失、加强党的领导的基础上，提升国资运营的效率。而参考已经推动国企改革的集团及公司可以发现，集团资产注入、引入战略投资者等方式被较多地采用，且推进难度相对较小。因而，从集团资产注入角度出发，建议投资者精选“大集团小公司”，通过梳理集团的优质资产，判断其注入旗下上市公司的可能性，从而寻找确定性相对较高的标的。 相对于拥有众多上市平台的集团而言，上市平台较为稀缺的集团将相关的优质资产注入上市公司的确定性更高，对业绩的推动作用更强。一方面，集团层面而言，“大集团小公司”表示集团存在大量未上市资产，且集团的资产相对较为集中，而选择注入的资产一般盈利能力、成长性等资质均要优于上市公司，注入后将全面提升上市公司的业绩及竞争力。另一方面，上市公司层面而言：由于公司是集团的唯一上市平台，集团旗下不存在与之主业类似的上市平台，因此注入上市平台的确定性较高。并且，作为集团的唯一上市平台，其主业与集团主业一般具有较高的一致性，而集团主业资产的规模相对较大，可注入空间大。因此，无论从集团层面还是上市公司层面来讲，“大集团小公司”都是国企改革中值得重点关注的投资策略 .
由此，通过对112家央企集团的梳理，旗下仅有唯一上市平台的集团有21家，包括中化集团、哈电集团 、中国一重等。总资产规模最小的集团为中轻集团，总资产为143亿；总资产规模最大的集团为中国联合网络通信集团有限公司，总资产达到5760亿。21家央企集团总资产规模均较为可观，大都符合“大集团”的概念。而从“小公司”的角度来看，上市公司资产占集团总资产比例较低(我们设定为低于20%)的集团为7个，依次(占比由低到高)为哈电集团、中旅集团(旗下上市公司华贸物流已停牌)、中盐公司、中化集团、中轻集团、黄金集团 、中国能建，上市资产占比分别为1%，2%，6%，12%，16%，19%。
国金证券认为，综合集团本身资产规模、旗下上市平台资产占比、公司总市值、业务等，建议“大集团、小公司”重点关注三大集团：哈电集团、中盐公司、中轻集团，分别对应旗下上市公司佳电股份 、兰太实业 、中国海诚 。其中，佳电股份：集团资产证券化率不到2%，公司近两年电机销售出现一定下降，而核电设备竞争力凸显，因此存在一定的主营结构调整需求。兰太实业：集团目前资产证券化率较低，约为6%，兰太实业总市值仅为45亿，符合“大集团小公司”的特点。并且，中盐总经理茆庆国曾表示，盐业主业整合将通过现有上市公司来完成。因此，作为中盐公司唯一的上市平台，有望获得集团盐业及相关资产的注入。中国海诚：公司是集团工程服务板块唯一子公司，预期集团后续可能将其工程服务与装备制造板块类优质资产注入上市平台。（来源：中国证券报）
图解：央企系上市公司改革进程
“国企改革将是近期最热的题材，市场的做多情绪将被点燃。”8月10日，国企改革再掀起波澜，国企改革板块的强劲上涨助沪指上涨4.92%，多位二级市场投资人士对21世纪经济报道记者表示。目前，国企改革顶层设计方案的出台时间并未获得官方确认，但“箭在弦上”似乎已成为市场共识。安信证券首席策略分析师徐彪在最近研报中表示，国企改革近期必有大动作出现，而相关股票也是近期甚至下半年都必须把握的投资方向。
国企改革的最新进展
国企改革主题在市场回调的过程中一度有所降温，但我们认为国企改革在下半年的推进有望加速，特别是近期国企改革的预期可能再次升温。
1) 高层领导频频表态：高层领导近期在不同场合提到国企改革的话题，这在之前并不多见，有可能表明有关国企改革的顶层设计思路已经形成；
2) 年中经济工作会议确定的下半年三大重点改革之一：7月底公布的年中经济工作会议定调下半年经济工作，除了重点防范和化解系统性风险之外，国企改革是下半年三大重点推进的改革之一(另外两项是财税及金融)，表明在今年下半年国企改革有望取得实质性进展；
国企改革：当前市场的重要催化剂，国资证券化与整合重组是重点
国企改革将是下半年市场重要的投资主题。在前期市场下跌之后，市场情绪在逐步稳定之中，而经济增长方面尚缺乏亮点。在市场情绪逐步开始具备做多心态、主要类别投资者仓位不高的情况下，我们预计国企改革和政策刺激预期有望成为市场关注的两大重点领域，而国企改革这一领域相比更加明朗，建议投资者积极关注。尽管关于国企改革的思路依然存在较多争论，但国资证券化与整合重组将是两大趋势，所涉及的资产规模可能达到百万亿规模。 三大主线参与“国企改革”主题
我们认为当前阶段可以从以下三条主线参与国企改革主题：
1) 第一条主线：已经公布试点的六家央企及旗下上市公司：六家央企包括中粮集团、中国建材、中国医药集团、国家开发投资公司、中国节能环保集团、新兴际华集团，旗下中港两地上市公司共34家。这批央企的试点方案酝酿已久，应该有望成为央企改革的先行者；
2) 第二条主线：有整合预期的央企。在112家央企中，业务在竞争性领域、且业务相互有重叠、容易引发市场合并重组预期来进行合并的央企，包括建筑工程、有色及冶金、航运、军工、电信及旅游等消费服务领域
3) 第三条主线：推进相对较快的地方国企：上海、广东、山东、重庆等地是国企改革进展相对较快的区域，其中有国资证券化、整合重组预期的个股将是关注重点。 下面小编也从网络搜集了央企名单，非中金公司观点，仅供参考
中粮集团有限公司(3)：
中粮生化(000930，原丰原生化)
中粮地产(000031
中粮屯河(600737)
*第一批央企试点，国有资本投资公司试点
国家开发投资公司(5)：
中成股份(000151)
国投中鲁(600962)
国投电力(600886)
国投新集(601918)
中纺投资(600061)
*第一批央企试点，国有资本投资公司试点
中国建筑材料集团有限公司(6)：
南方建材(000906)
中国玻纤(600176)
北新建材(000786)
洛阳玻璃(600876)
方兴科技(600552)
瑞泰科技(002066)
*第一批央企试点，①混合所有制经济试点，②高级管理人员选聘绩效考核 新兴际华集团有限公司(2)
000778新兴铸管
601718际华国际
*第一批央企试点，高级管理人员选聘绩效考核
中国节能环保集团公司(2)：
002643万润股份(原烟台万润)
300140启源装备
*第一批央企试点，高级管理人员选聘绩效考核
中国医药集团总公司(4)：
国药股份(600511)
一致药业(000028)
现代制药(600420)
天坛生物(600161)
*第一批央企试点，①混合所有制经济试点，②高级管理人员选聘绩效考核 上海医药工业研究院(1)：
600420现代制药
中国生物技术集团公司(1)：
600161天坛生物
中国通用技术集团(1)：
600056中国医药
中国远洋运输(集团)总公司(2)：
600428中远航运
601919中国远洋
中国海运(集团)总公司(4)：
600026中海发展
600896中海海盛
601866中海集运
002401中海科技
中国长江航运(集团)总公司(1)：
600087长航油运(已退市)
000520*ST凤凰
中国船舶工业集团公司(3)：
600685中船防务(原广船国际)
600150中国船舶(原沪东重机)
600072钢构工程(原江南重工)
中国船舶重工集团公司(2)：
601989中国重工
600482 风帆股份
中国铁路工程总公司(2)：
601390中国中铁
600528中铁二局
长沙矿冶研究院(1)：
600390金瑞科技
中国乐凯胶片集团公司(1)： 600135乐凯胶片
中国中材集团公司(3)：
600970中材国际
002080中材科技
000877天山股份
中国第一汽车集团公司(3)： 000800一汽轿车
000927一汽夏利
600742一汽四环
东风汽车公司(2)：
600006东风汽车
600081东风科技
中国机械工业集团公司(3)： 002046轴研科技
600335国机汽车
002051中工国际
中国福马林业机械集团有限公司(2)： 600099林海股份
600710常林股份
中国北方机车车辆工业集团公司(3)： 000920南方汇通
600458时代新材
601766中国中车
中国海诚国际工程投资总院(1)：
中国葛洲坝集团公司(1)：
600068葛洲坝
中国房地产开发集团公司(1)： 600890 中房股份
中国国旅集团公司(1)：
601888中国国旅
中国中旅(集团)公司(1)：
600138中青旅
华侨城集团有限公司(3)：
000069华侨城
000036华联控股
00016深康佳A
华诚投资管理有限公司(1)： 600448华纺股份
中国恒天集团公司(2)：
000666经纬纺机
000687恒天天鹅
中商企业集团公司(1)：
600361华联综超
中国五矿集团公司(5)：
600058五矿发展
00831五矿稀土
600961株冶集团
600390金瑞科技
000657中钨高新
中国成套设备进出口(集团)总公司(1)：
中国对外贸易运输(集团)总公司(1)： 600270外运发展
中国农业发展集团总公司(2)： 600195中牧股份
00798中水渔业（来源：港股那点事）
国金证券：“大集团小公司”是国企改革优选标的
十三次深改组会议提出国企改革 “底线思维”，引发后续改革方式及重点的思考，国金证券认为集团资产注入将是国企改革最值得关注的方向，但是从选股的角度看，大集团下的小公司将是优选。
国金证券表示，本轮国企改革在摸索推进中，相对较为确定的是，本轮国企改革旨在保证国有资产不流失、加强党的领导的基础上，提升国资运营的效率。而参考已经推动国企改革的集团及公司可以发现，集团资产注入、引入战略投资者等方式被较多地采用，且推进难度相对较小。因而，从集团资产注入角度出发，建议投资者精选“大集团小公司”，通过梳理集团的优质资产，判断其注入旗下上市公司的可能性，从而寻找确定性相对较高的标的。 相对于拥有众多上市平台的集团而言，上市平台较为稀缺的集团将相关的优质资产注入上市公司的确定性更高，对业绩的推动作用更强。一方面，集团层面而言，“大集团小公司”表示集团存在大量未上市资产，且集团的资产相对较为集中，而选择注入的资产一般盈利能力、成长性等资质均要优于上市公司，注入后将全面提升上市公司的业绩及竞争力。另一方面，上市公司层面而言：由于公司是集团的唯一上市平台，集团旗下不存在与之主业类似的上市平台，因此注入上市平台的确定性较高。并且，作为集团的唯一上市平台，其主业与集团主业一般具有较高的一致性，而集团主业资产的规模相对较大，可注入空间大。因此，无论从集团层面还是上市公司层面来讲，“大集团小公司”都是国企改革中值得重点关注的投资策略 .
由此，通过对112家央企集团的梳理，旗下仅有唯一上市平台的集团有21家，包括中化集团、哈电集团 、中国一重等。总资产规模最小的集团为中轻集团，总资产为143亿；总资产规模最大的集团为中国联合网络通信集团有限公司，总资产达到5760亿。21家央企集团总资产规模均较为可观，大都符合“大集团”的概念。而从“小公司”的角度来看，上市公司资产占集团总资产比例较低(我们设定为低于20%)的集团为7个，依次(占比由低到高)为哈电集团、中旅集团(旗下上市公司华贸物流已停牌)、中盐公司、中化集团、中轻集团、黄金集团 、中国能建，上市资产占比分别为1%，2%，6%，12%，16%，19%。
国金证券认为，综合集团本身资产规模、旗下上市平台资产占比、公司总市值、业务等，建议“大集团、小公司”重点关注三大集团：哈电集团、中盐公司、中轻集团，分别对应旗下上市公司佳电股份 、兰太实业 、中国海诚 。其中，佳电股份：集团资产证券化率不到2%，公司近两年电机销售出现一定下降，而核电设备竞争力凸显，因此存在一定的主营结构调整需求。兰太实业：集团目前资产证券化率较低，约为6%，兰太实业总市值仅为45亿，符合“大集团小公司”的特点。并且，中盐总经理茆庆国曾表示，盐业主业整合将通过现有上市公司来完成。因此，作为中盐公司唯一的上市平台，有望获得集团盐业及相关资产的注入。中国海诚：公司是集团工程服务板块唯一子公司，预期集团后续可能将其工程服务与装备制造板块类优质资产注入上市平台。（来源：中国证券报）
图解：央企系上市公司改革进程
“国企改革将是近期最热的题材，市场的做多情绪将被点燃。”8月10日，国企改革再掀起波澜，国企改革板块的强劲上涨助沪指上涨4.92%，多位二级市场投资人士对21世纪经济报道记者表示。目前，国企改革顶层设计方案的出台时间并未获得官方确认，但“箭在弦上”似乎已成为市场共识。安信证券首席策略分析师徐彪在最近研报中表示，国企改革近期必有大动作出现，而相关股票也是近期甚至下半年都必须把握的投资方向。
国企改革的最新进展
国企改革主题在市场回调的过程中一度有所降温，但我们认为国企改革在下半年的推进有望加速，特别是近期国企改革的预期可能再次升温。
1) 高层领导频频表态：高层领导近期在不同场合提到国企改革的话题，这在之前并不多见，有可能表明有关国企改革的顶层设计思路已经形成；
2) 年中经济工作会议确定的下半年三大重点改革之一：7月底公布的年中经济工作会议定调下半年经济工作，除了重点防范和化解系统性风险之外，国企改革是下半年三大重点推进的改革之一(另外两项是财税及金融)，表明在今年下半年国企改革有望取得实质性进展；
国企改革：当前市场的重要催化剂，国资证券化与整合重组是重点
国企改革将是下半年市场重要的投资主题。在前期市场下跌之后，市场情绪在逐步稳定之中，而经济增长方面尚缺乏亮点。在市场情绪逐步开始具备做多心态、主要类别投资者仓位不高的情况下，我们预计国企改革和政策刺激预期有望成为市场关注的两大重点领域，而国企改革这一领域相比更加明朗，建议投资者积极关注。尽管关于国企改革的思路依然存在较多争论，但国资证券化与整合重组将是两大趋势，所涉及的资产规模可能达到百万亿规模。 三大主线参与“国企改革”主题
我们认为当前阶段可以从以下三条主线参与国企改革主题：
1) 第一条主线：已经公布试点的六家央企及旗下上市公司：六家央企包括中粮集团、中国建材、中国医药集团、国家开发投资公司、中国节能环保集团、新兴际华集团，旗下中港两地上市公司共34家。这批央企的试点方案酝酿已久，应该有望成为央企改革的先行者；
2) 第二条主线：有整合预期的央企。在112家央企中，业务在竞争性领域、且业务相互有重叠、容易引发市场合并重组预期来进行合并的央企，包括建筑工程、有色及冶金、航运、军工、电信及旅游等消费服务领域
3) 第三条主线：推进相对较快的地方国企：上海、广东、山东、重庆等地是国企改革进展相对较快的区域，其中有国资证券化、整合重组预期的个股将是关注重点。 下面小编也从网络搜集了央企名单，非中金公司观点，仅供参考
中粮集团有限公司(3)：
中粮生化(000930，原丰原生化)
中粮地产(000031
中粮屯河(600737)
*第一批央企试点，国有资本投资公司试点
国家开发投资公司(5)：
中成股份(000151)
国投中鲁(600962)
国投电力(600886)
国投新集(601918)
中纺投资(600061)
*第一批央企试点，国有资本投资公司试点
中国建筑材料集团有限公司(6)：
南方建材(000906)
中国玻纤(600176)
北新建材(000786)
洛阳玻璃(600876)
方兴科技(600552)
瑞泰科技(002066)
*第一批央企试点，①混合所有制经济试点，②高级管理人员选聘绩效考核 新兴际华集团有限公司(2)
000778新兴铸管
601718际华国际
*第一批央企试点，高级管理人员选聘绩效考核
中国节能环保集团公司(2)：
002643万润股份(原烟台万润)
300140启源装备
*第一批央企试点，高级管理人员选聘绩效考核
中国医药集团总公司(4)：
国药股份(600511)
一致药业(000028)
现代制药(600420)
天坛生物(600161)
*第一批央企试点，①混合所有制经济试点，②高级管理人员选聘绩效考核 上海医药工业研究院(1)：
600420现代制药
中国生物技术集团公司(1)：
600161天坛生物
中国通用技术集团(1)：
600056中国医药
中国远洋运输(集团)总公司(2)：
600428中远航运
601919中国远洋
中国海运(集团)总公司(4)：
600026中海发展
600896中海海盛
601866中海集运
002401中海科技
中国长江航运(集团)总公司(1)：
600087长航油运(已退市)
000520*ST凤凰
中国船舶工业集团公司(3)：
600685中船防务(原广船国际)
600150中国船舶(原沪东重机)
600072钢构工程(原江南重工)
中国船舶重工集团公司(2)：
601989中国重工
600482 风帆股份
中国铁路工程总公司(2)：
601390中国中铁
600528中铁二局
长沙矿冶研究院(1)：
600390金瑞科技
中国乐凯胶片集团公司(1)： 600135乐凯胶片
中国中材集团公司(3)：
600970中材国际
002080中材科技
000877天山股份
中国第一汽车集团公司(3)： 000800一汽轿车
000927一汽夏利
600742一汽四环
东风汽车公司(2)：
600006东风汽车
600081东风科技
中国机械工业集团公司(3)： 002046轴研科技
600335国机汽车
002051中工国际
中国福马林业机械集团有限公司(2)： 600099林海股份
600710常林股份
中国北方机车车辆工业集团公司(3)： 000920南方汇通
600458时代新材
601766中国中车
中国海诚国际工程投资总院(1)：
中国葛洲坝集团公司(1)：
600068葛洲坝
中国房地产开发集团公司(1)： 600890 中房股份
中国国旅集团公司(1)：
601888中国国旅
中国中旅(集团)公司(1)：
600138中青旅
华侨城集团有限公司(3)：
000069华侨城
000036华联控股
00016深康佳A
华诚投资管理有限公司(1)： 600448华纺股份
中国恒天集团公司(2)：
000666经纬纺机
000687恒天天鹅
中商企业集团公司(1)：
600361华联综超
中国五矿集团公司(5)：
600058五矿发展
00831五矿稀土
600961株冶集团
600390金瑞科技
000657中钨高新
中国成套设备进出口(集团)总公司(1)：
中国对外贸易运输(集团)总公司(1)： 600270外运发展
中国农业发展集团总公司(2)： 600195中牧股份
00798中水渔业（来源：港股那点事）