财务管理试题
课程代码（0803）
（考试时间165分钟，满分100分）
注意事项：
1． 试题包括必答题与选答题两部分，必答题满分60分，选答题满分40分。必答题共有三题，
每题为20分。选答题有四题，每题为20分，任选两题回答，不得多选，多选者只按选答得前两题计分。60分为及格线。
2． 用圆珠笔或钢笔把答案按题号写在答题纸上，不必抄写题目。
3． 可使用计算器、直尺等文具。
第一部分 必答题（满分60分）
（本部分包括第一、二、三题，每题20分，共60分）
一、单项选择题（本题包括1~20二十个小题，每小题1分，共20分。在每小题给出的四个选项中，只有一项符合题目要求，把所选项前的字母填在答题纸上）
l. 下列哪项属于非公司制企业的特征
A. 向公众发行股票
2. 股份公司的有限责任是指
A. 股东对企业负债承担有限责 B. 公司对董事的负债不承担责任
C. 政府对公司的负债不承担责任 D. 股东对董事的负债不承担责任
3. 财务管理的目标通常是
A. 股东财富最大化 B.利润最大化
C. 每股收益最大化 D. 资本成本最小化
4. 考虑了货币时间价值的投资项目评价方法是
A. 内部收益率法和回收期法 B. 净现值法和内部收益率法
C. 净现值法和会计收益率法
5. 名义利率
A. 反映了实际利率和预期通货赔胀率 B. 只反映了实际利率
C.只反映预期通货膨胀率 D.既不反映实际利率也不反映预期通货膨胀率
6.投资回收期是
A. 使得项目的净现值等于零的投资收益率
B. 将项目的所有现金流量贴现为现值
C. 投资项目的净现金流入偿还初始投资的期限
D. 从项目会计收益角度衡量项目的平均投资收益率
7.下列的理论或分析方法中，用来分析每一个关键的现金流入量的变化是如何影响项目是
A.效用理论 B.概率理论
B. 企业由董事会管理 C．企业不是独立法律主体 D.企业要求有最低注册资本 D. 内部收益率法和会计收益率法
8.在项目评价中，考虑风险因素时需要调整
A.现金流出 B. 计算净现值的贴现率
C. 现金流入 D. 时间的长度
9.在投资组合理论中，投资多样化是指
A．持有多种投资项目 B．消除可分散的风险
C．项目的特定风险 D．项目的系统风险
10．下列选项中，以消除可分散的风险为目标的是
A．套利定价模型 B．无风险收益率
C．资本资产定价模型 D．风险溢酬
11．具有固定股息并且有权；收回的有价证券是
A．参与分配的优先股 B．可赎回的债券
C．可赎回的优先股 D．参加分派的债券
12．二级市场是
A．新股和债券发行的场所 B．股票和债券交易的场所
C．只能进行股票交易的场所 D．只能发行债券的场所
13．杠杆比率度量的是
A．以固定成本筹集的资本与全部短期资本的关系
B．以变定成本筹集的资本与全部长期资本的关系
C．以变定成本筹集的资本与全部短期资本的关系
D．以固定成本筹集的资本与全部长期资本的关系
14．一家公司以融资租赁人设备，与所有权相关的风险和报酬
A．仍属于出租人 B．已转移给承租公司
C．已转移给公司股东 D．已转移给公司董事
15．根椐莫迪里来尼和米勒的观点（MM观点）
A．为了使股东财富最大化，股利应尽可能少 B．为了使股东财富最大化，股利应尽可能多
C．股利对股东财富没有影响 D．股利在每年不应该发生变化
16．传统的最佳资本结构是
A．债务/权益的筹资组合使得总资本成本最大 B．债务/权益的筹资组合对总资本成本没有影响
C．债务/权益的筹资组合等于总资本成本 D．债务/权益的筹资组合使得总资本成本最小
17．银行透支是指
A．从银行取款大于已存入数额 B．从银行取款小于已存入数额
C．已存入数额大于从银行取款 D．已存入数额等于从银行取款
18．营运资金的定义是
A．固定资产减去流动负债 B．流动负债减去固定资产
C．流动资产减去流动负债 D．流动资产减去长期负债
19．下列哪项不是存货管理模型
C．MRP：物料需求计划 D．CAPM：资本资产模型
20．一家小公司被一家大公司合并，这种情况称为
A．分立 B．吸收合并
C．新设合并 D．以上都不是
请认真阅读下面的案例，并回答第二、三题。
案例分析：
福州玩具公司最近支出 $660，000 开发一项新的产品。一家专业公司为这家公司做市场研究 ， 调研市场对该产品的需求。调研成本是 $90，000， 将于年底支付。研究报告表明该产品的寿命期大约为 4 年，4 年后将被沟汰。以下是为福州玩具公司编制的、反映预计销售收入和相关成本的数据 (单位：千美元 )
福州玩具公司现有设备不能用于新产品生产 ， 所以当年需要购置一套新设备。预计购置
成本 $l ，650，000， 将于年底支付。该套设备四年后将被拆除 ， 变卖得款$90，000。 生产新产品福州玩具公司最初需要增加营运资金$l20，000。
数据表上的固定费用包括 : 原有的每年 $120，000 费用的重新分配 ， 再加上与新产品直接相关的 $30，000， 如果不生产新产品 ，$30，000就不会发生 ， 而原有的 $120，000 费用与本项投资无关。
目前公司的资本结构为 : 面值为$1 的普通股 $30，000，000，留存收益是 $60，000，000， 利率为 9% 的公司债券为 $36，000，000，目前普通股的市场价格为 $11.70， 现行股利按每年 4% 增长 ， 当年波利是$0.60 。公司债券不可赎兑 ， 债券的面值 $100， 现在市场价格 $80， 利息已按期支付。该公司还打算发行年利率为 9% 的不可赎兑的债券 ， 从而使未来两年内负债对所有者权益比率为 70% ， 公司所得税率为 25%。
公司负责生产的董事阅读了项目报告的数据 ， 召集产品开发小组开会。在会上 ， 她相信认为该项目不应继续进行下去。他计算该产品在 4 年中 ， 只有 1 年的净利润率大于 5%， 而该公司的资本成本大大地超过 5%， 所以不值得为此产品筹资。另外 ， 他认为还必须考虑开发成本、市场调研成本和新设备的成本。
生产的决策依据应该是否增加股东财富，而不应该是生产董事计算的会计报酬率。
现值系数 (1+i)R 如下表 :
i 0.04 0.06 0.08 0.10 0.12 0.14
N1 0.926 0.934 0.926 0.909 0.892 0.877
2 0.925 0.890 0.857 0.826 0.797 0.770
3 0.889 0.849 0.794 0.751 0.712 0.675
4 0.855 0.792 0.735 0.683 0.636 0.592
5 0.822 0.747 0.681 0.621 0.567 0.519
6 0.790 0.705 0.630 0.564 0.507 0.456
7 0.760 0.665 0.584 0.513 0.453 0.400
8 0.730 0.627 0.540 0.467 0.404 0.351
9 0.703 0.591 0.500 0.424 0.361 0.308
10 0.676 0.558 0.463 0.386 0.322 0.270
二、本题包括 21-22 二个小题 ， 共 20 分。
21. 财务董事让为该项目会增加股东财富是正确的吗? 用计算净现值的方法来支持你的结论。你
可以假设计算的贴现率为 10% 。 ( 不考虑公司所得税 )(14 分 )
22. 简要说明在项目评价中处理风险和不确定性的两种方法。 (6 分 )
三、本题包括 23 — 25 三个小题 ， 共 20 分。
23.“资本戚本”与“加权平均资本成本”的含义是什么 ?(6 分 )
24. 解释正确计算资本成本对公司为什么很重要?(4 分 )
25. 计算福州玩具公司用于未来投资决策的加权平均资本成本。 (10 分 )
第二部分 选答题 (满分 40 分 )
( 本部分包括第四、五、六、七题，每题 20分。任选两题回答 ， 不得多选 ， 多选者只接选答的前两题计分。)
四、本题包括第 26—28 题三个小题 ， 共 20 分。
26. 写出任意两个衡量企业资产运营效率的比率和任意两个投资者关心的比率， 并列出比率的计
算公式。 (8 分 )
27. 试说明比率分析的作用， 以及在利用财务比率对财务报表进行分析时存在的局限性。 (8分 )
28. 某公司发行的股本额为400万美元， 留存收益为 2，400万美元， 另有 500 万美元的债券，
债券票面利率为 14% 。当年的利润为 600万美元 ， 其中有 50 万美元用于支付股利。试计算 (4 分 )
(l) 该公司的资本结构比率；
五、本题包括第 29—32 题四个小题 ， 共 20 分。
29. 什么是标准差? 解释它在投资项目评估过程中的作用。 (6 分 )
30. 使用标准差评估投资项目的风险时， 可能会产生什么问题?(5 分 )
31. 假设有两个投资项目 C 和项目 S。项目 C 的标准差为 $11，740，000 ， 项目 S 的标准
差为$19，950，000 。如果这两个项目的期望净现值相等 ， 则哪个项目更优? 为什么?(4 分 )
32. 解释系统风险与非系统风险的含义。 ( 5分 )
六、本题包括第 33—35 题三个小题 ， 共 20 分。
33．试比较传统的资本结构理论与 MM 的资本结构理论。 (8 分 )
34. 假设 P 公司的资本全部来源于股东投资， 总额为2，000 万美元；Q 公司的资本也是 2，000 万美元， 其中有 1，000 万美元来源于股东投资， 另外 1000 万美元来源于债务 (利率为 10%) 。P 公司股东要求的投资报酬率为:12%，Q 公司股东要求的投资报酬率为 14%； 两家公司的息税前的利润均为 200 万美元。如果每家公司的权益的市场 价值是按股东要求的报酬率对企业利润进行贴现的结果。那么 ， 按照下面不同的观点应如何估计两家公司的飞价值：
(l) 按照传统的资本结构的观点进行计算。 (4 分 )
(2) 按照MM的资本结构理论选行说明。（ 5 分 )
35. 简述优先股的特点。 (3 分 )
七、本题包括第 36—38 题三个小题 ， 共 20 分。
36. 解释什么是吸收合并? 什么是横向兼并? 什么是混合兼并?(9 分 )
37. 当目标公司为上市公司时，收购公司如何取得对目标公司的控制权? 收购公司可以采用的支
付方式有哪几种？（3分）
38. 假设 PQR 公司是一家非上市公司， 被另一家公司所收购。PQR 公司采用的是稳定股利政率为 11 倍。 PQRM 公司的每股收益为 $0167， 其资产的重置成本估计为 $38，700，000， 负债为 $10，100 ，000， 普通股为 2，000，000股。
按下列要求计算 PQR 公司的普通股价值 ， 并对评估 PQR 公司的权益资本价值提出你的看法与建议。 (8分 )
(l) 以未来收到的股利的折现价值为基础进行计算；
(2) 以市盈率为基础进行计算 ；
(3) 以资产负债表的净资产价值为基础进行计算。
财务管理学试题
课程代码：00067
第一部分 选择题(共40分)
一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分)
在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号
内。错选、多选或未选均无分。
1.以下关于资金时间价值的说法正确的是( )
A.资金时间价值包括风险价值和通货膨胀因素
B.资金时间价值不包括风险价值和通货膨胀因素
C.资金时间价值包括风险价值但不包括通货膨胀因素
D.资金时间价值包括通货膨胀因素但不包括风险价值
2.在计算各种资金来源的资金成本率时，不必考虑筹资费用影响因素的是( )
A.优先股成本率 B.普通股成本率
C.留用利润成本率 D.长期债券成本率
3.年金是指在一定期间内每期收付相等金额的款项。其中，每期期末收付的年金是( )
A.预付年金 B.延期年金
C.永续年金 D.普通年金
4.现行转账结算方式中，既可用于同城也可用于异地的结算方式是( )
A.支票 B.银行汇票
C.银行本票 D.商业汇票
5.应收账款的主要作用是( )
A.增加报酬 B.扩大销售
C.降低风险 D.节约费用
6.为了反映使用中的固定资产的现有价值，应采用的计价方法是( )
A.原始价值 B.目标价值
C.折余价值 D.折旧价值
7.如果一项长期投资方案的净现值小于零，下列表述不正确的是( ) ．．．
A.该方案的投资报酬率小于资金成本率
B.该方案不可取
C.该方案未来报酬的总现值小于投资额的现值
D.该方案的现值指数大于1
8.一般来讲，企业短期投资的目的是( )
A.实现企业扩张
B.利用生产经营暂时闲置不用的资金谋求收益
C.将陆续积累起来的大笔资金投资于有价证券和其他资产
D.进行控股投资
9.在各种联营形式中，具有法人资格的联营体是( )
A.松散型联营 B.紧密型联营
C.半紧密型联营 D.半松散型联营
值是( )
A.0.36元 B.25元
C.36元 D.50元
11.下列项目中可以计入产品制造成本的是( )
A.管理费用 B.直接工资
C.销售费用 D.财务费用
12.以下不可以作为成本控制标准的是( ) ．．．
A.实际指标 B.计划指标
C.消耗定额 D.费用预算
13.下列各项中，不属于企业投资净收益的是( ) ．．．
A.对外投资分得的利润 B.证券投资的股利或债息
C.证券出售收入与购买价格之差 D.固定资产盘盈和出售的净收益
14.企业当年税后利润抵补亏损后，提取法定盈余公积金的比例是( )
A.3% B.5%
C.10% D.15%
15.将外汇汇率分为基本汇率和套算汇率，所依据的汇率分类方法是( )
A.按外汇的交割期限分类 B.按外汇的支付方式分类
C.按银行买卖外汇的价格分类 D.按汇率的制定方法分类
16.在破产清算的情况下，有权按照法律规定组织清算机构对破产企业进行清算的是( )
A.人民法院 B.主管部门
C.工商部门 D.股东大会
17.利用财务报表中两项相关数据的比值揭示企业财务状况和经营成果的财务分析方法是( )
A.比率分析法 B.比较分析法
C.综合分析法 D.趋势分析法
18.企业收回当期部分应收账款，对财务指标的影响是( )
A.增加流动比率 B.降低流动比率
C.不改变流动比率 D.降低速动比率
19.企业与投资者和受资者之间的财务关系，在性质上属于( )
A.所有权关系 B.债权债务关系
C.合同义务关系 D.结算关系
20.企业的清算财产支付清算费用以后，进行债务清偿时排在首位的是( )
A.缴纳应缴未缴的税金 B.清偿各项无担保债务
C.普通股股权 D.支付应付未付的职工工资、劳动保险费
二、多项选择题(本大题共10小题，每小题2分，共20分)
在每小题列出的五个备选项中有二个至五个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选、少选或未选均无分。
21.下列项目中影响企业应收账款余额的项目有( )
A.信用销售的数量 B.收款平均间隔时间
E.机会成本
22.企业决定是否进行债券投资，主要考虑的因素有( )
A.债券投资收益率的高低 B.债券投资的可行性
C.债券的发行日期 D.债券的信誉度
E.债券投资的其他效果
23.下列项目中属于无形资产的有( )
A.专利权 B.非专利技术
C.土地使用权 D.管理用具
E.商誉
24.管理费用中的税金包括( )
A.房产税 B.印花税
C.车船使用税 D.土地使用税
E.资源税
25.我国现行外汇体制下的外汇汇率主要有( )
A.银行间外汇交易汇率
B.人民银行公布的人民币市场汇率中间价
C.各外汇指定银行与客户买卖外汇的挂牌价
D.外商投资企业的外汇汇率
E.居民个人及来华人员个人的外汇汇率
26.财务分析的主体是指对企业财务报表进行分析的机构和人员，主要有(
A.股东 B.债权人
C.企业的经营管理者 D.税务机关
E.财政部门
27.下列各项属于清算损失的有( )
A.财产盘亏15万 B.无法追回的债权20万
C.财产估价损失100万 D.无法偿还的债务200万
E.经营损失523万
28.成本控制的基本程序包括( )
A.制定成本控制标准 B.执行标准
C.确定差异 D.消除差异
E.考核奖惩
29.我国现行外汇管理体制的内容包括( )
A.实行外汇收入结汇制
B.实行银行售汇制、允许人民币有条件地兑换外汇
C.建立银行间外汇市场，保持统一和稳定的人民币汇率
D.三资企业之间实行外汇调剂价格
E.严格外债管理，建立偿债基金
30.下述关于企业自愿清算的表述正确的有( )
A.由法院组织清算机构进行清算
B.由主管部门组织清算机构进行清算
)
D.一般情况下，由企业内部人员组成清算机构自行清算
E.企业仍是独立的民事主体
第二部分 非选择题(共60分)
三、简答题(本大题共4题，每小题5分，共20分)
31.什么是企业的资金运动?从生产企业来看，企业的资金活动包括哪些内容?
32.简述现金的使用范围。
33.简述材料费用控制中采购成本控制的环节与方法。
34.简介评价企业偿债能力的主要财务指标。
四、计算题(本大题共4小题，第35、36题每题5分，第37、38题每题10分，共30分)
35.2002年7月1日某人打算购买大兴公司2001年1月1日以960元价格折价发行的、每张面值
为1 000元的债券，票面利率为10%，4年到期，到期一次还本付息。
要求：(1)假定2002年7月1日大兴公司债券的市价为1 100元，此人购买后准备持有至债券
到期日，计算此人的到期收益率。
(2)若此人到2002年7月1日以1 100元的价格购买该债券，于2004年1月1日以1 300
元的价格将该债券出售，计算此人持有债券期间的收益率。
(3)假若此人在2001年1月1日购得此债券，并持有至债券到期日，计算此人的实际收
益率。
(计算结果精确到小数点后两位)
36.鹏佳公司2000年实际销售收入为3 600万元，流动资金年平均占用额为1 200万元。该公司2001
年计划销售收入比上一年实际销售收入增加20%，同时计划流动资金周转天数较上一年缩短5%。(一年按360天计算)
要求：(1)计算2000年流动资金周转次数和周转天数。
(2)计算2001年流动资金的计划需要量。
(3)计算2001年流动资金计划需要量的节约额。
37.京华木器厂只生产电脑桌，1998年销量为10 000件，每张售价200元，每张电脑桌的单位成
本为150元，其中单位变动成本为120元。(不考虑价内的税金)
要求：(1)计算该厂1998年的利润额。
(2)假若该厂希望1999年的利润在1998年的基础上增加40%，在其他条件不变的情况
下，需提高多少销售量才能实现目标利润?
(3)假若该厂希望1999年的利润在1998年利润的基础上增加40%，在其他条件不变的
情况下，需降低多少单位变动成本才能实现目标利润?
(4)假若该厂希望1999年的利润在1998年利润的基础上增加40%，在其他条件下不变
的情况下，需提高多少单位价格才能实现目标利润?
38.某公司准备购入设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需初始投资110
000元，使用期限为5年，投资当年产生收益。每年资金流入量如下：第一年为50 000元，第二年为40 000元，第三年为30 000元，第四年为30 000元，第五年为10 000元，设备报废无残值。乙方案需初始投资80 000元，使用期限也为5年，投资当年产生收益。每年资金流入量均为25 000元，设备报废后无残值。该项投资拟向银行借款解决，银行借款年利率为10%。
(2)若两方案为非互斥方案(即：可以投资甲方案，同时也可以投资乙方案，投资甲方案
时不排斥投资乙方案)，请判断两方案可否投资?
(3)假若两方案为互斥方案，请用现值指数法判断应选择哪个方案。
(注：PVIF10%,1=0.909；PVIF10%,2=0.826；PVIF10%,3=0.751；PVIF10%,4=0.683；PVIF10%,5=0.621；
PVIFA10%,1=0.909； PVIFA10%,2=1.736； PVIFA10%,3=2.487； PVIFA10%,4=3.170；
PVIFA10%,5=3.791)
五、论述题(本题10分)
39.某中小企业财务主管因急需为本企业筹集一笔少量资金，从而选择了银行借款中短期借款这种
筹资方式。试说明：
(1)选择该筹资方式的理由。
(2)利用该方式筹资的基本程序。
全国2004年10月高等教育自学考试
财务管理学试题
课程代码：00067
一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）
在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选或未选均无分。
1.在下述企业资金运动中，既是资金运动过程，又是资金积累过程的环节是（ ）
A.资金投放 B.资金收入
C.资金筹集 D.资金耗费
2.企业财务管理区别于企业其他管理活动的特点之一是（ ）
A.它是一种物资运动中经济关系的管理
B.它是一种价值运动中经济关系的管理
C.它是一种使用价值运动中经济关系的管理
D.它是一种实物运动中经济关系的管理
3.“在企业财务管理中，要对经济活动中的所费与所得进行分析比较，对经济行为的得失进行衡量”所表述的财务管理原则是（ ）
A.资金合理配置原则 B.收支积极平衡原则
C.成本效益原则 D.收益风险均衡原则
4.按照现行《公司法》规定，商品零售为主的有限责任公司注册资本最低限额是（ ）
A.10万元 B.25万元
C.30万元 D.50万元
5.在各种资金来源中，成本率最高的是（ ）
A.长期债券 B.优先股
C.普通股 D.企业自有资金
6.在企业结算管理中，只适用于有经济合同的商品交易的结算方式是（ ）
C.委托收款 D.商业汇票
7.确定计划年度某类固定资产应计折旧额的计算公式是（ ）
A.该类固定资产折旧率×应计提折旧固定资产平均总值
B.该类固定资产折旧率×应计提折旧固定资产期末余额
C.该类固定资产折旧率×应计提折旧固定资产平均净值
D.该类固定资产折旧率×应计提折旧固定资产期初总值
8.在联营投资资产评估时，可确认属于无形资产的项目是（ ）
A.货币资金 B.机器设备
C.原材料 D.商标权
9.企业兼并过程中的核心问题是（ ）
A.产权的有偿转让 B.兼并实现方式的选择
C.产品结构和产业结构的调整 D.投资操作程序的确定
10.企业为筹集资金而发生的费用是（ ）
A.财务费用 B.管理费用
C.销售费用 D.经营费用
11.下列应计入企业制造费用的成本项目是（ ）
A.厂部管理人员的工资 B.直接生产人员的工资
C.生产系统管理人员的工资 D.专设销售机构人员工资
12.在生产企业成本控制组织体系中，处于成本管理中心环节的是（ ）
A.厂部管理 B.车间管理
C.班组管理 D.生产者自律管理
13.若某企业采用托收承付结算方式销售货物，按照权责发生制原则，可以确认该企业实现销售收入的情况是（ ）
A.已办妥托收手续，产品尚未发出
B.已办妥托收手续，产品已经发出
C.托收手续办妥，产品发出，未取得托收凭证回单联
D.托收手续办妥，产品发出，已取得托收凭证回单联
14.按现行制度规定，盈余公积金弥补亏损后可用于分配的股利不得超过股票面值的一定比率。这个限定比率是（ ）
A.4%
C.10% B.6% D.25%
15.根据销售成本、销售量与利润三者之间的内在联系预测销售收入的方法是（ ）
A.因果分析法 B.时间序列法
C.结构分析法 D.本量利分析法
16.若国际外汇市场上1美元=8.60元人民币，1英镑=13.04元人民币，则下述关于“按人民币套算的英镑对美元汇率”的正确表示是（ ）
A.1美元=0.52英镑 B.1美元=1.45英镑
C.1英镑=0.65美元 D.1英镑=1.52美元
17.中国人民银行公布的人民币市场汇率是（ ）
A.票汇汇率 B.买入汇率
C.中间汇率 D.卖出汇率
18.企业清算财产支付清算费用后，位于债务清偿顺序第一位的应该是（ ）
A.缴纳应缴未缴税金 B.支付应付未付的职工工资
19.财务分析中，将某项财务指标与性质相同的指标标准进行对比，揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法是（ ）
A.比较分析法
C.趋势分析法 B.比率分析法 D.综合分析法
20.下列财务比率中，反映企业营运能力的是（ ）
A.资产负债率 B.流动比率
C.营业收入利润率 D.存货周转率
二、多项选择题(本大题共10小题，每小题2分，共20分)
在每小题列出的五个备选项中有二至五个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选、少选或未选均无分。
21.下列关于资金支出的表述正确的有（ ）
A.资本性支出通常形成长期资产 B.收益性支出通常形成营业费用或流动资产
C.收益性支出最终计入当期损益 D.资本性支出的效益仅及于本会计年度
E.收益性支出的效益延及若干会计年度
22.目前，理论界关于资金时间价值的解释主要有（ ）
A.并不是所有的货币都有时间价值
B.全部生产经营活动中的资金都具有时间价值
C.时间价值是价值时差的贴水
D.时间价值是放弃流动偏好的报酬
E.时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值
23.按照具体交易对象来划分，属于资金市场的有（ ）
A.短期借贷市场 B.票据贴现市场
C.股票市场 D.黄金市场
E.短期债券市场
24.下列与固定资产有关的表述正确的有（ ）
A.使用中的固定资产价值双重存在
B.固定资产是分散性投资一次性收回
C.固定资产价值补偿和实物更新是分别进行的
D.企业管理活动中的管理用具属于非生产用固定资产
E.在租赁期内，融资租入固定资产按照企业自有固定资产来管理
25.能够使本企业拥有被投资企业所有权的投资活动有（ ）
A.租赁投资 B.兼并投资
C.联营投资 D.购买债券
E.购买股票
26.企业在对外投资活动中可能会发生各种风险，其中由经济因素引起的风险有（ ）
A.利率风险 B.购买力风险
C.政治风险 D.外汇风险
E.决策风险
27.根据我国外汇管理制度规定，我国外汇包括的具体内容有（ ）
A.外国纸币 B.外国铸币
C.外国政府公债 D.外币银行存款凭证
E.以外币计价的商业票据
28.在企业财产清算中，属于清算收益的财产项目有（ ）
C.财产重估损失
E.财产变现损失 D.财产盘盈
29.企业进行趋势分析时，主要采用的具体分析方法有（ ）
A.因素分析 B.综合分析
C.定基比较分析 D.环比比较分析
E.结构比较分析
30.下列资产项目属于企业速动资产的有（ ）
A.货币资金 B.存货
C.短期投资 D.应收票据
E.应付款项
三、简答题（本大题共4小题，每小题5分，共20分）
31．简述企业发行股票（普通股）筹资的优缺点。
32．什么是信用政策？信用政策包括哪些内容？
33．简述企业成本控制的基本程序。
34．列举评价企业偿付短期负债能力的指标，并写出各评价指标的计算公式。
四、计算题（本大题共5小题，每小题6分，共30分）
35．伟名公司拟发行债券，债券面值为100元，期限5年，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本。若发行债券时的市场利率为10%，债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所得税税率为30%，则该债券的资金成本为多少？（PVIF8%，5=0.681; PVIF10%，5=0.621；
PVIFA8%，5=3.993;PVIF10%，5=3.791）（计算过程保留小数点后三位，计算结果保留小数点后两位）。
36．海华公司2000年实际销售收入为2 400万元，流动资金的周转天数为120天，该公司2001
年计划销售收入较上年增加20%，同时计划流动资金周转天数较上年缩短5%。
要求计算：（1）2000年流动资金全年平均占用额；
（2）2001年流动资金的计划需要量；
（3）2001年流动资金计划需要量的节约额（全年按360天计算）。
37．彩虹电器元件厂计划年度生产甲、乙两种产品，单位价格分别为4元和10元；单位变动成本
分别为2元和6元；税率（价内税）均为10%；年固定成本总额700 000元。
（提示：产品单位边际利润=单位销售价格-单位销售税金-单位变动成本）
要求：（1）若甲产品的产量已确定为10 000件，企业为了盈亏平衡，应生产多少件乙产品？
（2）若企业要实现120 000元目标利润，在甲产品产量不变的情况下，至少应生产多少
件乙产品？
（假设该企业产品销量等于生产量）
38．一张面值为10 000元的债券，票面利率为8%，期限四年，规定每年年末支付利息，到期一次还本，发行价格9 600元。投资者甲于债券最初发行时购买，持有四年；投资者乙于第二年年初购买，买入价9 700元，持有三年；投资者丙于第二年年初购买，买入价9 700元，持有两年后卖掉，卖出价9 900元。
要求计算：（1）甲的最终实际收益率；
（2）乙的到期收益率；
（3）丙的持有期间收益率。（对于除不尽的数值，请保留小数点后两位数）。
39．实业机械制造厂要进行一项投资，投资期为3年，每年年初均投入200万元资金，该项目第
三年年末竣工，第四年初开始投产，项目寿命期为5年，5年中每年使企业增加资金 流入175万元。要求：在年利率为6%的情况下，计算并分析该项目投资是否可行。
（PVIF6%，3=0.840 FVIFA6%,3=3.184 PVIFA6%,3=2.673 PVIFA6%,5=4.212
PVIFA6%,8=6.210）
五、论述题（本题10分）
40．什么是股利分配政策？试述股份制企业常用的股利分配政策及其应用？
全国2005年1月高等教育自学考试
财务管理学试题
课程代码：00067
一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分)
在每小题列出的四个备选项中只有一个是符号题目要求的，请将其代码填写在题后的括号
内。错选、多选或未选均无分。
1.资金时间价值的真正来源是( )
A.工人创造的剩余价值 B.放弃流动偏好的报酬
C.牺牲现时消费所得的报酬 D.价值时差的贴水
2.资金市场按其交易性质划分为( )
A.外汇市场和黄金市场 B.货币市场和资本市场
C.证券市场和借贷市场 D.一级市场和二级市场
3.在下列筹资方式中，属于企业自有资金筹资方式的是( )
A.发行债券 B.发行股票 C.融资租赁 D.银行借款
4.下列结算方式中，仅适用于异地结算的是( )
A.托收承付 B.委托收款 C.支票 D.汇兑
5.在材料采购总量不变的前提下，从降低储存保管费用的角度考虑，确定经济采购批量的原
则是( )
A.加大采购批量，减少采购次数 B.缩小采购批量，增加采购次数
C.加大采购批量，增加采购次数 D.缩小采购批量，减少采购次数
6.根据企业财务制度规定，企业全部固定资产中，不计提折旧的固定资产是( ) ．．．
A.房屋建筑物 B.季节性停用的设备
C.修理用的设备 D.以经营租赁方式租入的设备
7.下面对净现值的表述中，正确的是( )
A.净现值是指未来报酬的总现值与投资额现值的差额
B.净现值是反映单位投资额的唯一指标
C.当净现值大于零时，现值指数小于1
D.当净现值小于零时，说明该投资方案可行
8.在企业兼并投资中，对生产或经营同一产品的同行业企业进行的兼并是( )
A.横向兼并 B.纵向兼并
C.混合兼并 D.联营兼并
9.正在市场上流通的旧债券，从购入日起到最终偿还期限止这一段时间的收益率是( )
A.票面收益率 B.最终实际收益率
C.到期收益率 D.持有期间收益率
10.某公司的普通股基年股利为每股2元，预计年股利增长率为4%，如果企业期望的收益率为12%。
A.17.33元 B.25元
C.26元 D.52元
11.下列属于商品流通企业经营成本的是( )
A.银行及金融机构手续费 B.坏账损失
C.商品进价 D.存货盘亏
12.适用于所有工业企业的目标成本分解方式是( )
A.按产品的结构分解 B.按产品的制造过程分解
C.按产品价值构成分解 D.按产品成本的经济用途分解
13.在产品生产过程中，可以作为成本控制标准的是( )
A.目标成本 B.计划指标
C.消耗定额 D.费用预算
14.以下各项中，属于营业外支出的项目是( )
A.固定资产盘亏净损失 B.大修理费用
C.对外投资损失 D.广告费用
15.在编制企业销售收入计划时，可用来预测产品销售收入的方法是( )
A.相关比率法 B.因素测算法
C.时间序列法 D.加成分析法
16.外汇汇率可以从不同的角度进行分类，其中按汇率的制定方法不同，对外汇汇率的划分是
( )
A.基本汇率和套算汇率 B.买入汇率、卖出汇率和中间汇率
C.电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率 D.即期汇率和远期汇率
17.人民法院依照有关法律规定组织清算机构对企业进行的清算是( )
A.自愿清算 B.行政清算
C.解散清算 D.破产清算
18.企业清算时处于债务清偿优先位置的是( )
A.有担保债务 B.普通股股份
C.优先股股份 D.无担保债务
19.下列各项中，属于企业清算收益的是( )
A.清算机构人员的工资 B.不用归还的债务
C.无法收回的债权 D.无担保债务
20.在计算速动比率时，要从流动资产中扣除存货部分，这样做主要的原因是( )
A.存货的价值较大 B.存货的质量不稳定
C.存货的变现能力较差 D.存货的未来销售不定
二、多项选择题(本大题共10小题，每小题2分，共20分)
在每小题列出的五个备选项中有二至五个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号
内错选、多选、少选或未选均无分。
A.取得借款时间较短 B.借款利息较低
C.需要支付较高的发行费用 D.灵活性不高
E.可筹集数额较大的资金
22.固定资产的特点有( )
A.固定资产占用形态具有变动性
B.固定资产占用数量具有波动性
C.固定资产循环与生产经营周期具有一致性
D.使用固定资产价值的双重存在性
E.固定资产投资的集中性和回收的分散性
23.决定固定资产投资回收期的因素有( )
A.投资总额 B.年折旧额
C.年收入额 D.年新增利润额
E.年总产值
24.固定资产分类方法主要有( )
A.按固定资产的经济用途分类 B.按固定资产的价值分类
C.按固定资产的使用情况分类 D.按固定资产的所属关系分类
E.按固定资产的新旧程度分类
25.企业对外直接投资的形式有( )
A.联营投资 B.兼并投资
C.境外投资 D.债券投资
E.股票投资
26.股票投资与债券投资相比的主要区别有( )
A.股票投资比债券投资的投资风险小
B.股票投资比债券投资的收益波动性大
C.股票投资比债券投资的价格波动大
D.企业破产时，股票投资者比债券投资者优先得到清偿
E.股票投资者有权参与公司经营管理
27.生产经营费用按照计入产品成本的方法可分为( )
A.变动费用 B.固定费用
C.直接费用 D.间接费用
E.可控费用
28.企业销售收入包括产品销售收入和其他销售收入两部分，以下属于其他销售收入的项目有
( )
A.企业销售外购商品取得的收入 B.企业销售自制半成品取得的收入
C.固定资产出租取得的收入 D.无形资产转让取得的收入
E.企业提供工业性劳务取得的收入
( )
A.外商投资企业的外汇
B.境外法人或自然人作为投资汇入的外汇
C.国外捐赠、资助及援助收入的外汇
D.境外贷款项下国际招标中标收入的外汇
E.境外借款取得的外汇
30.在清算过程中，清算企业的担保财产需要估价变现的有( )
A.以定金形式存在的财产 B.存放在债务人处的抵押财产
C.存放在债权人处的抵押财产 D.存放在债务人处的留置财产
E.存放在债权人处的留置财产
三、简答题(本大题共4小题，第31题4分，第32、33题每题5分，第34题6分，共20分)
31.简述以权益资本利润率最大化作为企业财务管理目标的优点。
32.什么是对外投资风险?简述对外投资风险主要有哪些。
33.简述成本预测的含义及其工作程序。
34.列举财务分析的主要方法并简述其含义。
四、计算题(本大题共4小题，第35、36题每题5分，第37、38题每题10分，共30分)
35.长城电子仪器厂为扩大生产能力拟在2000年初购置一套生产设备，有甲、乙两种设备可
供选择。甲设备的价格比乙设备的价格高1 000 000元，但甲设备在使用期内每年年末可节约维护费用200 000元。假设甲、乙两种设备没有建设期(购买后即可使用)，两种设备使用期限均为6年，使用期结束后均无残值。
要求：在复利年利率为8%的情况下，长城电子仪器厂应选择哪种设备为优?(需计算并写出结论) (FVIFA8%,6=7.366;PVIFA8%,6=4.623;FVIF8%,6=1.587;PVIF8%,6=0.630)
36.在单利贷款的情况下，某企业按年利率12%从银行借入200万元，银行要求企业按借款额的10%保留补偿性余额。
要求：(1)计算该项借款的实际年利率。
(2)计算企业实际可以利用的借款。
(计算结果保留小数点后两位)
37.某床具厂2004年销售收入为500 000元，其中有400 000元的床具为新婚夫妇所购买。经市场调查分析，2005年新婚人数预计可达500对，每对新婚夫妇平均购买2 000元床具。假如2005年每张床具售价为2 000元，每张床具的变动成本为1 200元，企业的固定成本为100 000元，企业的税金忽略不计。
要求：(1)用因果分析法预测床具厂2005年的销售额。
(2)计算2005年该床具厂的保本销售量。
(3)以2005年的预测销售额为基础，计算2005年床具厂可实现的目标利润。
38.某企业2003年赊销收入净额为480万元，产品销售成本为137.25万元，应收账款周转次数为6次。该企业2003年年初流动资产为100万元，流动比率为2，速动比率为1；2003年年末流
要求：(1)计算该企业2003年应收账款平均占用额。
(2)计算该企业的存货周转次数。
(假设该企业的流动资产只包括货币资金、短期投资、应收账款和存货四项。)
五、论述题(本题10分)
39.试述流动资金管理的意义和要求。
2006年1月高等教育自学考试中英合作商务管理专业与金融管理专业考试
财务管理试题
（课程代码 0803）
（考试时间165分钟，满分100分）
注意事项：
1．试题包括必答题与选答题两部分，必答题满分60分，选答题满分40分。必答题为一、二、三
题，每题20分。选答题为四、五、六、七题，每题20分，任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计分。60分为及格线。
2．用圆珠笔或者钢笔把答案按题号写在答题纸上，不必抄写题目。
3．可使用计算器、直尺等文具。
第一部分 必答题（满分60分）
（本部分包括第一、二、三、题，每题20分，共 60分）
一、本题包括1—20题二十个小题，每小题1分，共20分，在每小题给出的四个选项中，只有一
项符合题目要求，把所选项前的字母填在括号内。
1．董事会对股东的基本职责是
A．实现利润 B．维持股价 C．支持股利 D．公布年报
2．有限责任的概念
A．仅适用于非上市公司 B．仅适用于上市公司
C．适用于所有的公司制企业 D．适用于所有的非公司制企业
3．比率分析法具有局限性的原因在于
A．会计报表数据是基于历史成本 B．会计报表数据是定性资料
C．公司遵循同样的会计原则 D．财务比率只考虑绝对值大小
4．权益报酬率是
A．盈利性指标 B．效率性指标 C．流动性指标 D．杠杆性指标
5．在投资评价中，时间因素的重要性在于
A．对企业来说，晚期获得的现金比早期获得的现金价值更大
B．随着时间推移，现金的购买力增大
C．随着时间推移，实现现金流量的风险增大
D．收到的现金越晚，获取的收益越多
6．内部收益率是评价投资项目的一种方法，它用于
A．计算备选项目是否有正的净现值 B．计算备选项目的报酬率
C．计算以营业现金净流量收回初始投资的时间 D．计算会计利润与平均投资额之间的比例
7．在存在资金限额的情况下进行投资决策，企业的经营活动须
A．使稀缺资金的现值达到最大值 B．使稀缺资金的现值达到最小值
C．忽略稀缺资金的现值 D．将稀缺资金进行折现
8．分析投资项目的每一个影响因素的变动对该项目盈利能力影响程度的方法，被称为
9．根据资本资产定价模型确定的投资组合，可以消除
A．不可分散风险 B．可分散风险 C．短期风险 D．市场风险
10．企业的三个主要资金来源是
A．资产、负债和所有者权益 B．所有者权益、借款和资本
C．所有者投资、借款和留存收益 D．借款、资本和公积金、资产
11．债权人获得报酬的形式通常是
A．固定的权利 B．浮动的股利 C．固定的或浮动的利息 D．股票股利
12．对公司来说，利用留存收益而不是发行普通股股票作为筹资方式，其优势在于
A．没有机会成本 B．增加所有者权益
C．避免了发行新股票时的不确定性 D．增加了加权平均资本成本
13．当利用股利来评价普通股的价值时，普通股的价值是
A．未来股利的期望值 B．预期未来股利的现值
C．未来股利的现金流 D．无风险报酬加上风险溢价
14．在有较高杠杆比率的情况下，税息前利润的增长将导致
A．每股盈余以更大比例增长 B．每股盈余以较小比例增长
C．每股盈余同比例增长 D．每股盈余没有变化
15．关于最优资本结构的传统观点是
A．可以使加权平均资本成本达到最大的资本结构
B．可以使加权平均资本成本达到最小的资本结构
C．减少债务资本的比例，可以降低加权平均资本成本
D．债务资本成本高于权益资本成本
16．以下关于股利的说法正确的是
A．只以现金的形式支付 B．每年只支付一次 C．每年只支付两次 D．有时每年支付两次
17．对企业来说，银行透支通常被确认为
A．流动资产 B．流动负债 C．固定资产 D．长期负债
18．以下关于营运资金周转期的说法正确的是
A．制造业企业长于零售业企业 B．制造业企业短于零售业企业
C．所有企业的营运资金周转期都相等 D．零售企业不存在营运资金周转期
19．一个企业决定转出部分资产，以成立独立于原企业的一家新公司，这种行为被称为
A．资产重组 B．企业分立 C．内部管理层收购 D．外部管理层收购
20．可以作为公司股票价值评估基础的是
A．资产负债表中的净资产价值 B．负债的可实现净值
C．过去股利的贴现值 D．过去利润的贴现值
请认真阅读下面的案例并回答第二、三题。
案例：
香港食品公司成立于1899年，在香港地区和大陆销售中国传统食品。虽然在20世纪30年代
和70年代经历了两次严重的财务危机，但是最终该公司在产品种类和市场份额上都有拓展，发展成为一家大型的世界性公司。目前，它是向英国和欧洲市场输出中国和亚洲食品的最重要出口商。
但是，公司现在清楚地意识到，如果能够赶在竞争对手成为全球性公司以前迅速扩大自己的
业务，它就有机会在全球范围内进一步发展，并获得巨大的规模效益。这就要求该公司必须改变现有的有限责任公司的组织形式，在不久的将来上市，成为一家公众公司。
目前，该公司全部是通过权益资本进行融资，但董事们正在考虑在公司上市之前建立新的资
本结构。
香港食品公司所在行业的平均β系数为1.2。据公司所聘请协助其上市的投资银行估计，该
公司风险与行业整体风险大体相当。
后的，并且在可预见的未来将保持不变。
当前香港食品公司的税息前利润为500，000美元。在可预见的将来，收益水平将保持不变。 公司考虑通过负债融资，拟将来发行总值为500，000美元、利率为10%，面值100美元、发行价为88美元的不可赎回的无担保债券。
该公司按25%的税率缴纳所得税，并预期在将来保持不变。
二、本题包括21—22题两小题，共20分。
21．请对比传统观点，阐述莫迪里亚尼和米勒关于资本结构的观点和假设。（12分）
22．请列出公司的财务危机对公司的员工、供应商、客户及银行所产生的不利影响。（8分）
三、本题包括23—26题四个小题，共20分。
23．运用资本资产定价模型计算目前的权益资本成本。（6分）
24．假设全部净利润都用来发放股利，请计算可供分配的股利总额。（3分）
25．根据第23、24题的计算结果，并假定未来的收益保持不变，计算公司当前的总市值（计算结
果保留到整数位）。（1分）
26．从法规约束、信息披露程度、被外部监督的情况、业绩考评及被收购的风险等方面解释在证
券交易所上市的五个缺点。（10分）
第二部分 选答题（满分40分）
（本部分包括第四、五、六、七题，每题20分，任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计分。）
四、本题包括27—28题两个小题，共20分。
案例：杰克逊有限责任公司正在考虑采用新的生产线以扩充其产品范围。预期新的生产线需要在第0年投入现金600,000美元，第1年投入现金1,000,000美元。预期税后现金净流量，第2年为200,000美元，第3年为300,000美元，第4年为350,000美元，从第5年到第10年（含第10年），均为400,000美元。尽管生产线可能在第10年后仍可继续使用，但该公司还是愿意采
27．如果必要报酬率为15%，计算项目的净现值（计算结果保留到整数位），并评价该项目是否
可以接受。要求给出答案的理由。（10分）
五、本题包括第29—30两个小题，共20分。
29．举出三种不同形式的外部长期筹资方式，并解释每种筹资方式的特点。（10分）
30．某公司发行了20,000,000股，面值为1美元的普通股，当前每股市价为3.20美元。公司需
要追加长期资本，并已通知其股东按每4股配1股发行新股，每股配股价格为2.60美元。某普通
股东持有2000股，计算下列事项对其财产净值的影响：（1）执行该配股权；（2）出售该配股权。（10分）
六、本题包括31—32题两个小题，共20分。
31．写出杠杆比率和利息保障倍数的计算公式，并解释它们的重要意义。（10分）
32．某公司的资产负债表和利润表资料如下：
资产负债表（12月31日）
负债
长期债券（利息率为12%）
所有者权益
普通股（每股面值为＄1）
资本公积金
留存收益
所有者权益合计
利润表（年度）
毛利
营业费用
营业利润（税息前利润）
利息费用
税前利润
所得税 2004 400．0 600．0 53．0 343．6 996．6 2004 990．8 504．0 486．8 48．0 438．8 120．4 2003 60．0 668．2 80．0 525．0 1273．2 2003 1218．4 725．6 492．8 12．4 480．4 152．0
税后利润 318．4 328．4
计算2004年的杠杆比率和利息保障倍数（计算结果保留一位小数），并根据计算结果进行评
价。（10分）
七、本题包括第33—34两个小题，共20分。
33．依据资产价值、证券市场信息和未来现金流量等，列举并解释三种股票估价方法。（12分）
现值的期望值为1200万美元，标准差为600万美元。第二方案，设备由外国制造，其净现值的期
望值为2000万美元，标准差为800万美元。两种方案未来可能的结果都呈正态分布。
（1）计算每一种方案的标准离差率。（5分）
（2）对计算结果进行解释。（3分）
2004年1月财务管理试题参考答案
一、单选
1.D 2.B 3.B 4.A 5.A 6.D 7.B 8.B 9.B 10.B
11.D 12.B 13.A 14.A 15.C 16.C 17.B 18.D 19.B 20.B
二,案例
21、解：
该公司现有普通股当前市场总价值=流通在外的普通股数*当前普通股市价
=(8000000/0.25)*1.9=6080万美元
每年末付息一次的金额为500万*0.15=75万美元
按期偿还贷款支付的净现值=75*0.909+75*0.826+75*0.751+75*0.683+75*0.621=5947500美元
现在提前偿还现金=500万+35万=5350000美元
与按期偿还贷款相比，提前偿贷款所得收益现值=5947500-5350000=597500美元
新投资的预期净现值=110万美元，提前还贷所获收益现值=597500美元，
发行新股前市场总价值=(8000000/0.25)*1.9=6080万美元，发行新股筹集的资本净额=（1500-60）万=1440万美元
发行新股后的普通股总的市场价值=110+1440+6080+597500=76897500美元
发行新股后每股价值=总的市场价值/总股数=76897500/[(8000000/0.25)+(1500/1.85)]=1.92美
元
22、答：答题思路：找到题眼（半强势效率市场），半强势效率定义、影响股价因素并举两个例
子，结合本案例得出结论。
P252定义：半强式效率表明证券价格中包含了所有公开的、有效的相关信息，不但完全反映所有
历史信息，而且完全反映所有公开发表的信息，且各种信息一经公布，任何投资者都无法利用公
开信息、通过正确预测证券价格的未来趋势及长期获取超额利润。
P255-257分析实际股价达不到案例中所计算的每股价值：而此案例中所述的股票市场是半强式效
率市场，要讨论的是按合理预期将影响股票价格的新信息在实践中是否真的按预期变动方向和速
度反映在价格中。而在实际中，影响股票价格的因素很多，而在此题中指出公众无法获知发行股
票的计划用途，而该公司的股价受市场影响波动，还有受公司的盈利能力影响。
有时企业当局有可能为了某些不良目的故意发布一些似是而非的信息来进行粉饰，愚弄投资者。
如：股票股利并未使股东权益的总价值改变，但有些投资者认为这是一种真实的利得，股利发放
后会认为这种股票的价格偏低，会在市场上买进从而使价格上升，而这与该股票的实际价值不符。 另一例子是改变会计核算中的某些会计程序或会计方法，如改存货计价方法，可使企业的利润状
况得到改观。而实际上这影响了公司的现金流量（增加税收支出），这使股价下降。
结论：我们很难准确知道市场上什么时候得知新信息，且证券交易所也很难准确知道事件发后后
价格变动的时间。而有关证据是与证券价格合理迅速地反映新信息。在此案例中由于公众无法获
知发行股票的计划用途，计算所得的股价往往与实际有偏差。
23、阐述公司发行股票的两种方式（12分）P220-223
答：发行股票三种方式：新股公开发行、配股发行、私募发行
稳定市场；
新股公开发行的两种基本方法：包销和代销。包销：投资银行以低于发行价的价格买入证券，同
时也承担无法卖出它们的风险。代销：承销商仅是作为一个代理商，从所售出的证券中收取佣金。 2>配股发行：也称附权发行，向现有的股东出售股票，给予每一个股东在确定的时间里按确定的
价格从公司买入确定数量的新股的选择权。选择权过期失效。选择权的条件是由股票认股权证等
证书进行证明，这种权证券通常在证券交易所或场外进行交易。其认购价格（即配股价）通常低
于股票市场价格。
3>私募发行：对于刚创立或陷于财务困难的公司来说，利用股票市场公开发行股票常是可望不可
及，因此通过私募发行成为一种必要。其避开了公开发行所必需的注册登记等程序与成本，其对
象常不超过二三十个，其最大缺陷在于证券无法很容易地再转让出去。大部分私募资本投资人是
大机构投资人，而私募资本市场分为风险资本市场和非风险资本市场，大部分非风险资本市场中
的公司都是陷入财务困境的公司，通常无法发行股票或贷款或公众债券，最好的选择是在私募市
场上找一家中介公司进行私募发行。
24、解释一级市场和二级市场定义，说明二者区别。（8分）
答：证券市场按其市场职能划分为发行市场和交易市场，发行市场又称一级市场或初级市场，是
证券发行者按法规的条件和程序，向投资者出售新证券所形成的市场。证券交易市场又称二级市
场，它是已发行证券交易的场所，包括交易所市场和场外市场。对于想要筹集长期资本的企业而
言，二级资本市场的存在是至关重要的。通过二级市场能使证券持有者能变现其投资。若二级市
场不存在，企业长期融资就没有可能，或至少投资者会要求高回报率而使融资成本太高。
发行市场是交易市场存在的基础和前提，发行市场的规模决定了交易市场的规模，影响着交易市
场的成交价格。而交易市场的交易规模和成交价格又决定或影响发行市场的规模、发行价格和时
机等。二者互相依存，互为补充，形成一个完整的证券市场体系。
三,选答
25、解：A项目期望净现值=（-200000）
*0.7+1500000*0.2+2000000*0.1=-140000+300000+200000=36万美元
B项目期望净现值=15万*0.2+30万*0.3+48万*0.5=3万+9万+24万=36万美元
即A与B的期望净现值等,不能判断哪个风险大,要标准差或方案来判断
26、1>风险：预期结果确定，及发生的可能性多大，不知何时发生。
2>标准离差：即标准差，表示度量数据离散程度的一种方法。
n
它是方差的开根号。方差的公式2Pi[XiE(X)] 2
i1
3>正态分布：随机变量的概率密度函数为(x)1
22e()222
且x负无穷大到正无穷大之间，X服从参数为μ,σ2的正态分布，记为X~N(μ,σ2)
标准差越大，
4>标准差越大，数据离散程度越大，风险越大，反之越小，应该选标准差小的，风险小的方
案。
27、写出两个衡量盈利能力的比率及计算公式，说明用途。（10）P58
答：1>净资产报酬率=缴纳长期债券和税款前的净利润/（总资产-流动负债）
这一比率A.是计算所有者与长期债权人投入企业的财富所创造出来的财富数量，即企业总资产减
去流动负债后的资产所能带来的利润，考察从股东和长期债权人两部分投资值得 那里得到的资产
的盈利能力，而产生的利润也该是由这两部分人分享。B.这一比率越高越好，但要注意避免企业
以长期利润为代价来换取短期利润。C.大多么企希望这一比率越保持高水平，因此又被称为基本
比率。
A. 侧重从投资者的角度来计算财富，考察盈利能力。B.这一比率越高越好，但要注意避免企
业以长期利润为代价来换取短期利润。
28、解：债券资本成本率=8%+10%=18%
权益资本成本率 =E(Ri)RfE(Rm)Rfmp=Rf[E(Rm)Rf]=8%+(13%-8%)*1.2=14%
29、阐述持有现金的好处 和坏处。（10分）
坏处：利息收入损失：以流动性最强的持现，根本没有利息，而短期存款比长期存款利息低，这
都造成企业利息收入损失，减少企业利润。B.购买力损失：同应收账款一样在通账时期持现，会
贬值，贬值的速度连利率都不能补偿。当汇率变动时，一国的货币会导致购买力损失。P361
好处：流动性，作为零用准备。可作为支付（交易）动机、预防动机、投机动机
支付动机：满足生产经营活动的各种支付需要而持现。
预防动机：为应付意外的现金需求而持有不定期的现金以备不时之需。
投机动机：在出现意想不到的特殊机会时使用。P359-360
30、解：放弃现金折扣的成本率=[折扣率/(1-折扣率)]*[365/(信用期-折扣
期)]=[2.5%/(1-2.5%)]*[365/(60-30)]=31.20%
而放弃现金折扣成本率(31.20%)较享受的折扣率(2.5%)大，所以不宜放弃折扣，应享受该现金折
扣。
31、P244答：短期资金来源渠道：短期银行贷款、交易信用、应付其他费用
短期银行贷款：公司短期资金的重要来源，银行据公司的实际需要、经营状况、偿债能力和信誉
条件决定向公司提供贷款的数额和条件。方式有周转贷款、结算贷款、临时贷款和质押贷款。
交易信用：指赊购，指公司在购买原材料或其他货物时可以从卖方那里获得的信用，即在购买货
物后一段时间后才向卖方实际支付货款。交易信用期一般从10天到3个月不等，通常现金折扣所
提供的价格对于购买方来说很合算，不应放弃。
应付其他费用：在企业经营活动中，公司需要按期支付工资、利息、税款等各项费用，而有些费
用不需要立即支付，占用这此应付费用，公司不需要支付利息或其他任何费用。是最便宜的一项
资金来源。
32、利用资本资产定价模型来计算资本成本率=Rf[E(Rm)Rf]=6%+(4%)*1.5=12%
2005年1月高等教育自学考试中英合作商务管理与金融管理专业考试
财务管理试题参考答案及评分标准
（课程代码 0803）
第一部分 必答题（满分60分）
（本部分包括第一、二、三、题，第题20分，共60分）
一、 本题包括1—20题二十个小题，每小题1分，共20分。
1．A 2．C 3．B 4．A 5．D 6．D 7．A 8．A 9．A 10．A
11．A 12．C 13．D 14．C 15．C 16．B 17．B 18．C 19．B 20．D 请注意：考生总是做出意料之处的正确答案，有时，这些答案显示他们的知识和理解力超出了我
们的想象。考生的答案与下面给出的标准答案不同，阅卷老师应利用自己的专业知识进行判断。
如果考生的答案是正确的，并符合标准答案的精神，应给分。
二、本题包括21—23题三个小题，共20分。
的建议或财务分析的简单解释各给1分；每项合理的建议或财务分析阐述透彻各给1分。本
题最高分为6分。
22．每项合理的要点各给1分；每项要点的简单解释各给1分；每项要点阐述透彻各给1分。做
出符合逻辑的决策才能给满分。本题最高分为8分。
23．包括是否已经存在这样的产品，杰克·琼斯财务状况的稳定性，杰克·琼斯的年龄和健康状
况，该产品的潜在使用寿命等。每项合理的要点各给1分，如成功的可能性，偿还的可能性
等；每项要点简单解释各给1分；每项要点阐述透彻各给1分。本题最高分为6分
三、本题包括24—25题两个小题，共20分。
24．每项合理的潜在资金来源各给1分，对每项资金来源的解释各给1分，但此时总不能超过6
分；答出合理的最适当的筹资来源给1分，如银行借款，阐释原因的给分不超过3分。本题
最高分为10分。
25．每种合理的潜在的企业类型各给1分，如独资企业、有限公司、合伙公司；对每种企业类型
的利弊给1分，但此时总分不能超过6分；答出合理的最适合杰克·琼斯的企业类型给1分，
阐释原因的给分不超过3分。本题最高分为10分
第二部分 选答题(满分40分)
(选答题部分包括第四、五、六、七题，每题20分，任选两题回答，
不得多选，多选者只按选答的前两题计分。)
四、本题包括26—27题两个小题，共20分。
27．显然，高技术建筑方案更省钱。可能影响该方案的风险因素有：市场利率变动（比如传统项
目使用6%的市场利率作为贴现率）、通货膨胀、人工成本变动以及全球变暖引起的气候变化
等等。答出上述提出的任何切合实际的要点给1分，给出简单解释的加1分，给出详细解释
加1分。本题最高分为8分。
五、本题包括28—30题三个小题，共20分。
28．写出什么一个适当的财务比率得1分。写出每一个财务比率的用途得1分，写出每一个财务
比率在本例中的用途加1分。简单写出需要增加的信息得1分，如果作出较好的解释或举例
或使用数字加1分。本题最高分为10分。
29．风险因素很多。比如：建筑公司受到通货膨胀及潜在的经济衰退影响；戴维·埃文斯先生生
病或在工作中受伤；由不利天气引发的问题等。戴维·埃文斯先生的客户也可能遇到同样的
问题。答出任何切合实际的建议的给1分，对可能引发问题的原因给出合理解释的再给1分。
本题最高分为6分。
因给出合理解释的再给1分。本题最高分为4分。
六、本题包括31—32两个小题，共20分。
31．普通股（1分）普通股股东通常被赋予公司年度股东大会的投票权（1分），（尽管一些股票
没有赋予股东投票权—若答出这一点，也加1分）。普通股股东承担一定的风险（1分），
但当公司获得很多的利润并宣告支付股利的时候，他们能够得到股利回报（1分）。普通股
是非累积的股票（1分）。
优先股（1分）优先股股东通常不被赋予投票权（1分），承担比较低的风险（1分）但优先股通
常有一个事先约定的固定股利率（1分）。优先股可以是累积优先股（1分）和参加优先股（1
分）。
32．股利是一个公司获得的并分配给股东的（1分）累积的实现利润（1分）。股利通常以现金股
利形式（1分）或股票股利形式（1分）发放。股利通常（英国）一年支付两次（1分）（答
出我国一年支付一次，也可以得1分；答出美国一年支付四次，也可以得1分），一次是在
年中公告利润之后（1分），一次是年末公告利润之后（1分）。它是将可动用的全部作为股
东的股利（1分），除以已发行股票的总数量（1分）计（1分），然后根据股东拥有股票的
数量（1分）向每一个股东派发适当数量（1分）。
答案可以谈及：股票卖出价格大于买入价格时（1分）股票价格上升（1分）答出任何一个其它正
确的要点也可得1分。本题最高分为10分。
七、本题包括33—34题两个小题，共20分。
33．（1）一个大公司（1分）接管一个小公司（1分）并处于生产过程的相同阶的公司同意合并
（1分）
（2）两个规模相当（1分）生产同类型产品（1分）并处于生产过程的相同阶的公司同意合并（1
分）
（3）两个规模相当（1分）处于某一产品（1分）的不同生产阶段（1分）的合并（1分）。
（4）两个（1分）生产不同产品（1分）的公司同意合并（1分）。
答出任何一个其它正确的要点也可得1分。每个概念最高分为3分，本题最高分为12分
34．经过市场研究（1分），公司董事会（1分）决定，认为某项兼并是合适的（1分）宣布其意向（1分），然后开始从目标公司现有股东手中（1分）收购股票（1分）方可以采用现金收购方式（1分），也可以采取股票互换方式（1分）。这个过程持续（1分）到获得控股权？（1分）为止。此后，收购方可以决定直接收购（1分）本公司股票要约收购（1分）剩余的股票，以达到完全控股（1分）的目的。答出任何一个其它正确的要点也可得1分。本题最高分为8分。
2006年1月高等教育自学考试中英合作商务管理专业与金融管理专业考试
财务管理试题参考答案及评分标准
第一部分 必答题
一、1 D 2 C 3 A 4 A 5 C 6 B 7 A 8 C 9 B 10 C 11 C
12 C 13 B 14 A 15 B 16 D 17 B 18 A 19 B 20 A
二、21．传统观点认为资本结构是十分关键的，最优资本结构可使资本的总成本最小化，公司的
价值最大化。莫迪里利亚和米勒德观点是，在不同的债务水平下，资本的总成本保持不
变，财务决策并不重要。MM理论认为，股东为弥补财务风险上涨所要求的报酬随着负债
水平的上升保持固定比例上升。因此，通过负债融资所获得的比权益资本成本低的好处，
正好被权益资本成本的提高所抵消掉了。
这一观点是基于以下几种假设：存在完善的资本市场；无破产成本；企业除了债务水平
以外，其他是相同的；不存在税收；这些假设都不是非常现实的。
他地方找到工作。客户可能转向其他供货商，因为他们担心企业在持续经营方面存在不确定性。银行家不再像以前那样愿意提供融资，除非是特别高的利率。
三、23．K0=Krf+β（Km-Krf）=7%+1.2*(18%-7%)=20.2%
24. 税息前利润 500，000
减：利息 0
扣除利息后的税前利润 500，000
减：所得税（税率为25%） 125，000
税息后利润 375，000
25. 当前总市值= D/ke=$375,000/0.202 =$1,856,436
26. 受严格的制度制约；额外的财务披露；受财务分析师和其他人士的监督；有在短期内成
功经营的压力；易于被收购；其他。
第二部分 选答题
四、27
28酬的项目；选择回收期最短的项目能降低与时间有关的风险；显示资金何时可以用于再投资；经验显示，回收期法可以取得令人满意的结果；不需要考虑贴现系数；其他。
缺点：没有考虑总体的项目价值，仅仅考虑了流动性；忽略了货币的时间价值；忽略了
回收期以后的现金流量；没有考虑财富最大化，只考虑了流动性；有可能阻止对上佳项目的投资；其他。
五、29．外部长期筹资是来源于公司以外的，一年以内不需要偿还的部分。
普通股：没有固定股利率，只有其他投资人得到满足，才可支付股利；风险较高，因此持有者通常要求较高的报酬率；持有者通过投票权对公司施加控制；可以选举或罢免董事。
优先股：风险水平较低；通常付给固定的股利；在普通股东之前、其他投资人之后得到偿付；通常不具有投票权；有很多种不同的优先股类型；由于股利不能税前扣除，因此不是很受欢迎。
长期借款/无担保债券：利息率、利息支付日和本金偿还日是固定的；通常以公司的资产作抵押；可能是固定利率或浮动利率；投资人的风险较少，因为全部因素均为已知；报酬率较低；贷款人在利息和本金偿还方面比股东具有优先权。
融资租贷：是负债的一种形式；法律所有权属于出租人；但与承租人拥有资产一样纳入表内核算；可以用于现金流量管理；可以安排出售和回租。
30．（1）执行该配股权：配股后每股股票价值 (3.2*4+2.6*1)/5=3.08
配股后持有的股票价值 (2000+500)*3.08=7,700
减购买配股权的成本 (500*2.60)=13,000 结果：6,400
（2）出售该配股权：配股后持有的股票价值 （2000*3.08）=6,160
果：6,400
31．杠杆比率：单一个企业进行外部筹资时产生杠杆作用；这些筹资方式包括借款、债券、
票据等；杠杆比率通常与财务风险密切相关；因为这些筹资方式需要还本付息；杠杆作用的结果会增加所有者的报酬，因为债务资金的投资报酬通常高于其利息费用；其他。 长期负债/（所有者权益+长期负债）*100%
利息保障倍数：反映杠杆比率对利润表的影响；计量用来抵偿利息费用的利润额度；其他。
利息保障倍数计算式：税息前利润/利息费用
32．杠杆比率=400/（996.6+400）*100%=28.6% 此杠杆比率水平不是很高
利息保障倍数=486.8/48=10.1 此利息保障倍数是不低的，但是该公司的利润水平在下
降而利息费用在上升，发展趋势不好。
33．基于资产负债表净资产价值
（1）基于资产负债表净资产价值
普通股每股价值=（资产总负债表资产总价值-负债总额）/发行在外的普通股股数
（2）基于可实现净值
普通股每股价值=（资产的可实现净值总额-负债总额）/发行在外的普通股股数
（3）基于重置成本
普通股每股价值=（资产的重置总成本-负债总额）/发行在外的普通股股数
基于证券市场信息的方法
（1）基于市盈率 普通股每股价值=市盈率*每股盈余
（2）基于股利收益率 普通股每股价值=每股股利/股利收益率
基于未来现金流量的方法
（1）基于未来受到股利的折现价值
普通股每股价值=D1/K0=第一时期结束时收到的股利/股票要求达到的收益率
（2）基于自由现金流量
企业整体价值=C1/（r-g）=下一个年份产生的自由现金流量/（资本成本-自由现金
流量的固定增值率
34．（1）第一方案的标准离差率=$6,000,000/$12,000,000=0.50
第二方案的标准离差率=$8,000,000/$20,000,000=0.40
（2）第二方案的标准离差率较第一方案低，因此第二方案的风险相对较小；第二方案还
有较高的期望报酬率，因此第二方案看来是更具吸引力的投资机会。
财务管理试题
课程代码（0803）
（考试时间165分钟，满分100分）
注意事项：
1． 试题包括必答题与选答题两部分，必答题满分60分，选答题满分40分。必答题共有三题，
每题为20分。选答题有四题，每题为20分，任选两题回答，不得多选，多选者只按选答得前两题计分。60分为及格线。
2． 用圆珠笔或钢笔把答案按题号写在答题纸上，不必抄写题目。
3． 可使用计算器、直尺等文具。
第一部分 必答题（满分60分）
（本部分包括第一、二、三题，每题20分，共60分）
一、单项选择题（本题包括1~20二十个小题，每小题1分，共20分。在每小题给出的四个选项中，只有一项符合题目要求，把所选项前的字母填在答题纸上）
l. 下列哪项属于非公司制企业的特征
A. 向公众发行股票
2. 股份公司的有限责任是指
A. 股东对企业负债承担有限责 B. 公司对董事的负债不承担责任
C. 政府对公司的负债不承担责任 D. 股东对董事的负债不承担责任
3. 财务管理的目标通常是
A. 股东财富最大化 B.利润最大化
C. 每股收益最大化 D. 资本成本最小化
4. 考虑了货币时间价值的投资项目评价方法是
A. 内部收益率法和回收期法 B. 净现值法和内部收益率法
C. 净现值法和会计收益率法
5. 名义利率
A. 反映了实际利率和预期通货赔胀率 B. 只反映了实际利率
C.只反映预期通货膨胀率 D.既不反映实际利率也不反映预期通货膨胀率
6.投资回收期是
A. 使得项目的净现值等于零的投资收益率
B. 将项目的所有现金流量贴现为现值
C. 投资项目的净现金流入偿还初始投资的期限
D. 从项目会计收益角度衡量项目的平均投资收益率
7.下列的理论或分析方法中，用来分析每一个关键的现金流入量的变化是如何影响项目是
A.效用理论 B.概率理论
B. 企业由董事会管理 C．企业不是独立法律主体 D.企业要求有最低注册资本 D. 内部收益率法和会计收益率法
8.在项目评价中，考虑风险因素时需要调整
A.现金流出 B. 计算净现值的贴现率
C. 现金流入 D. 时间的长度
9.在投资组合理论中，投资多样化是指
A．持有多种投资项目 B．消除可分散的风险
C．项目的特定风险 D．项目的系统风险
10．下列选项中，以消除可分散的风险为目标的是
A．套利定价模型 B．无风险收益率
C．资本资产定价模型 D．风险溢酬
11．具有固定股息并且有权；收回的有价证券是
A．参与分配的优先股 B．可赎回的债券
C．可赎回的优先股 D．参加分派的债券
12．二级市场是
A．新股和债券发行的场所 B．股票和债券交易的场所
C．只能进行股票交易的场所 D．只能发行债券的场所
13．杠杆比率度量的是
A．以固定成本筹集的资本与全部短期资本的关系
B．以变定成本筹集的资本与全部长期资本的关系
C．以变定成本筹集的资本与全部短期资本的关系
D．以固定成本筹集的资本与全部长期资本的关系
14．一家公司以融资租赁人设备，与所有权相关的风险和报酬
A．仍属于出租人 B．已转移给承租公司
C．已转移给公司股东 D．已转移给公司董事
15．根椐莫迪里来尼和米勒的观点（MM观点）
A．为了使股东财富最大化，股利应尽可能少 B．为了使股东财富最大化，股利应尽可能多
C．股利对股东财富没有影响 D．股利在每年不应该发生变化
16．传统的最佳资本结构是
A．债务/权益的筹资组合使得总资本成本最大 B．债务/权益的筹资组合对总资本成本没有影响
C．债务/权益的筹资组合等于总资本成本 D．债务/权益的筹资组合使得总资本成本最小
17．银行透支是指
A．从银行取款大于已存入数额 B．从银行取款小于已存入数额
C．已存入数额大于从银行取款 D．已存入数额等于从银行取款
18．营运资金的定义是
A．固定资产减去流动负债 B．流动负债减去固定资产
C．流动资产减去流动负债 D．流动资产减去长期负债
19．下列哪项不是存货管理模型
C．MRP：物料需求计划 D．CAPM：资本资产模型
20．一家小公司被一家大公司合并，这种情况称为
A．分立 B．吸收合并
C．新设合并 D．以上都不是
请认真阅读下面的案例，并回答第二、三题。
案例分析：
福州玩具公司最近支出 $660，000 开发一项新的产品。一家专业公司为这家公司做市场研究 ， 调研市场对该产品的需求。调研成本是 $90，000， 将于年底支付。研究报告表明该产品的寿命期大约为 4 年，4 年后将被沟汰。以下是为福州玩具公司编制的、反映预计销售收入和相关成本的数据 (单位：千美元 )
福州玩具公司现有设备不能用于新产品生产 ， 所以当年需要购置一套新设备。预计购置
成本 $l ，650，000， 将于年底支付。该套设备四年后将被拆除 ， 变卖得款$90，000。 生产新产品福州玩具公司最初需要增加营运资金$l20，000。
数据表上的固定费用包括 : 原有的每年 $120，000 费用的重新分配 ， 再加上与新产品直接相关的 $30，000， 如果不生产新产品 ，$30，000就不会发生 ， 而原有的 $120，000 费用与本项投资无关。
目前公司的资本结构为 : 面值为$1 的普通股 $30，000，000，留存收益是 $60，000，000， 利率为 9% 的公司债券为 $36，000，000，目前普通股的市场价格为 $11.70， 现行股利按每年 4% 增长 ， 当年波利是$0.60 。公司债券不可赎兑 ， 债券的面值 $100， 现在市场价格 $80， 利息已按期支付。该公司还打算发行年利率为 9% 的不可赎兑的债券 ， 从而使未来两年内负债对所有者权益比率为 70% ， 公司所得税率为 25%。
公司负责生产的董事阅读了项目报告的数据 ， 召集产品开发小组开会。在会上 ， 她相信认为该项目不应继续进行下去。他计算该产品在 4 年中 ， 只有 1 年的净利润率大于 5%， 而该公司的资本成本大大地超过 5%， 所以不值得为此产品筹资。另外 ， 他认为还必须考虑开发成本、市场调研成本和新设备的成本。
生产的决策依据应该是否增加股东财富，而不应该是生产董事计算的会计报酬率。
现值系数 (1+i)R 如下表 :
i 0.04 0.06 0.08 0.10 0.12 0.14
N1 0.926 0.934 0.926 0.909 0.892 0.877
2 0.925 0.890 0.857 0.826 0.797 0.770
3 0.889 0.849 0.794 0.751 0.712 0.675
4 0.855 0.792 0.735 0.683 0.636 0.592
5 0.822 0.747 0.681 0.621 0.567 0.519
6 0.790 0.705 0.630 0.564 0.507 0.456
7 0.760 0.665 0.584 0.513 0.453 0.400
8 0.730 0.627 0.540 0.467 0.404 0.351
9 0.703 0.591 0.500 0.424 0.361 0.308
10 0.676 0.558 0.463 0.386 0.322 0.270
二、本题包括 21-22 二个小题 ， 共 20 分。
21. 财务董事让为该项目会增加股东财富是正确的吗? 用计算净现值的方法来支持你的结论。你
可以假设计算的贴现率为 10% 。 ( 不考虑公司所得税 )(14 分 )
22. 简要说明在项目评价中处理风险和不确定性的两种方法。 (6 分 )
三、本题包括 23 — 25 三个小题 ， 共 20 分。
23.“资本戚本”与“加权平均资本成本”的含义是什么 ?(6 分 )
24. 解释正确计算资本成本对公司为什么很重要?(4 分 )
25. 计算福州玩具公司用于未来投资决策的加权平均资本成本。 (10 分 )
第二部分 选答题 (满分 40 分 )
( 本部分包括第四、五、六、七题，每题 20分。任选两题回答 ， 不得多选 ， 多选者只接选答的前两题计分。)
四、本题包括第 26—28 题三个小题 ， 共 20 分。
26. 写出任意两个衡量企业资产运营效率的比率和任意两个投资者关心的比率， 并列出比率的计
算公式。 (8 分 )
27. 试说明比率分析的作用， 以及在利用财务比率对财务报表进行分析时存在的局限性。 (8分 )
28. 某公司发行的股本额为400万美元， 留存收益为 2，400万美元， 另有 500 万美元的债券，
债券票面利率为 14% 。当年的利润为 600万美元 ， 其中有 50 万美元用于支付股利。试计算 (4 分 )
(l) 该公司的资本结构比率；
五、本题包括第 29—32 题四个小题 ， 共 20 分。
29. 什么是标准差? 解释它在投资项目评估过程中的作用。 (6 分 )
30. 使用标准差评估投资项目的风险时， 可能会产生什么问题?(5 分 )
31. 假设有两个投资项目 C 和项目 S。项目 C 的标准差为 $11，740，000 ， 项目 S 的标准
差为$19，950，000 。如果这两个项目的期望净现值相等 ， 则哪个项目更优? 为什么?(4 分 )
32. 解释系统风险与非系统风险的含义。 ( 5分 )
六、本题包括第 33—35 题三个小题 ， 共 20 分。
33．试比较传统的资本结构理论与 MM 的资本结构理论。 (8 分 )
34. 假设 P 公司的资本全部来源于股东投资， 总额为2，000 万美元；Q 公司的资本也是 2，000 万美元， 其中有 1，000 万美元来源于股东投资， 另外 1000 万美元来源于债务 (利率为 10%) 。P 公司股东要求的投资报酬率为:12%，Q 公司股东要求的投资报酬率为 14%； 两家公司的息税前的利润均为 200 万美元。如果每家公司的权益的市场 价值是按股东要求的报酬率对企业利润进行贴现的结果。那么 ， 按照下面不同的观点应如何估计两家公司的飞价值：
(l) 按照传统的资本结构的观点进行计算。 (4 分 )
(2) 按照MM的资本结构理论选行说明。（ 5 分 )
35. 简述优先股的特点。 (3 分 )
七、本题包括第 36—38 题三个小题 ， 共 20 分。
36. 解释什么是吸收合并? 什么是横向兼并? 什么是混合兼并?(9 分 )
37. 当目标公司为上市公司时，收购公司如何取得对目标公司的控制权? 收购公司可以采用的支
付方式有哪几种？（3分）
38. 假设 PQR 公司是一家非上市公司， 被另一家公司所收购。PQR 公司采用的是稳定股利政率为 11 倍。 PQRM 公司的每股收益为 $0167， 其资产的重置成本估计为 $38，700，000， 负债为 $10，100 ，000， 普通股为 2，000，000股。
按下列要求计算 PQR 公司的普通股价值 ， 并对评估 PQR 公司的权益资本价值提出你的看法与建议。 (8分 )
(l) 以未来收到的股利的折现价值为基础进行计算；
(2) 以市盈率为基础进行计算 ；
(3) 以资产负债表的净资产价值为基础进行计算。
财务管理学试题
课程代码：00067
第一部分 选择题(共40分)
一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分)
在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号
内。错选、多选或未选均无分。
1.以下关于资金时间价值的说法正确的是( )
A.资金时间价值包括风险价值和通货膨胀因素
B.资金时间价值不包括风险价值和通货膨胀因素
C.资金时间价值包括风险价值但不包括通货膨胀因素
D.资金时间价值包括通货膨胀因素但不包括风险价值
2.在计算各种资金来源的资金成本率时，不必考虑筹资费用影响因素的是( )
A.优先股成本率 B.普通股成本率
C.留用利润成本率 D.长期债券成本率
3.年金是指在一定期间内每期收付相等金额的款项。其中，每期期末收付的年金是( )
A.预付年金 B.延期年金
C.永续年金 D.普通年金
4.现行转账结算方式中，既可用于同城也可用于异地的结算方式是( )
A.支票 B.银行汇票
C.银行本票 D.商业汇票
5.应收账款的主要作用是( )
A.增加报酬 B.扩大销售
C.降低风险 D.节约费用
6.为了反映使用中的固定资产的现有价值，应采用的计价方法是( )
A.原始价值 B.目标价值
C.折余价值 D.折旧价值
7.如果一项长期投资方案的净现值小于零，下列表述不正确的是( ) ．．．
A.该方案的投资报酬率小于资金成本率
B.该方案不可取
C.该方案未来报酬的总现值小于投资额的现值
D.该方案的现值指数大于1
8.一般来讲，企业短期投资的目的是( )
A.实现企业扩张
B.利用生产经营暂时闲置不用的资金谋求收益
C.将陆续积累起来的大笔资金投资于有价证券和其他资产
D.进行控股投资
9.在各种联营形式中，具有法人资格的联营体是( )
A.松散型联营 B.紧密型联营
C.半紧密型联营 D.半松散型联营
值是( )
A.0.36元 B.25元
C.36元 D.50元
11.下列项目中可以计入产品制造成本的是( )
A.管理费用 B.直接工资
C.销售费用 D.财务费用
12.以下不可以作为成本控制标准的是( ) ．．．
A.实际指标 B.计划指标
C.消耗定额 D.费用预算
13.下列各项中，不属于企业投资净收益的是( ) ．．．
A.对外投资分得的利润 B.证券投资的股利或债息
C.证券出售收入与购买价格之差 D.固定资产盘盈和出售的净收益
14.企业当年税后利润抵补亏损后，提取法定盈余公积金的比例是( )
A.3% B.5%
C.10% D.15%
15.将外汇汇率分为基本汇率和套算汇率，所依据的汇率分类方法是( )
A.按外汇的交割期限分类 B.按外汇的支付方式分类
C.按银行买卖外汇的价格分类 D.按汇率的制定方法分类
16.在破产清算的情况下，有权按照法律规定组织清算机构对破产企业进行清算的是( )
A.人民法院 B.主管部门
C.工商部门 D.股东大会
17.利用财务报表中两项相关数据的比值揭示企业财务状况和经营成果的财务分析方法是( )
A.比率分析法 B.比较分析法
C.综合分析法 D.趋势分析法
18.企业收回当期部分应收账款，对财务指标的影响是( )
A.增加流动比率 B.降低流动比率
C.不改变流动比率 D.降低速动比率
19.企业与投资者和受资者之间的财务关系，在性质上属于( )
A.所有权关系 B.债权债务关系
C.合同义务关系 D.结算关系
20.企业的清算财产支付清算费用以后，进行债务清偿时排在首位的是( )
A.缴纳应缴未缴的税金 B.清偿各项无担保债务
C.普通股股权 D.支付应付未付的职工工资、劳动保险费
二、多项选择题(本大题共10小题，每小题2分，共20分)
在每小题列出的五个备选项中有二个至五个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选、少选或未选均无分。
21.下列项目中影响企业应收账款余额的项目有( )
A.信用销售的数量 B.收款平均间隔时间
E.机会成本
22.企业决定是否进行债券投资，主要考虑的因素有( )
A.债券投资收益率的高低 B.债券投资的可行性
C.债券的发行日期 D.债券的信誉度
E.债券投资的其他效果
23.下列项目中属于无形资产的有( )
A.专利权 B.非专利技术
C.土地使用权 D.管理用具
E.商誉
24.管理费用中的税金包括( )
A.房产税 B.印花税
C.车船使用税 D.土地使用税
E.资源税
25.我国现行外汇体制下的外汇汇率主要有( )
A.银行间外汇交易汇率
B.人民银行公布的人民币市场汇率中间价
C.各外汇指定银行与客户买卖外汇的挂牌价
D.外商投资企业的外汇汇率
E.居民个人及来华人员个人的外汇汇率
26.财务分析的主体是指对企业财务报表进行分析的机构和人员，主要有(
A.股东 B.债权人
C.企业的经营管理者 D.税务机关
E.财政部门
27.下列各项属于清算损失的有( )
A.财产盘亏15万 B.无法追回的债权20万
C.财产估价损失100万 D.无法偿还的债务200万
E.经营损失523万
28.成本控制的基本程序包括( )
A.制定成本控制标准 B.执行标准
C.确定差异 D.消除差异
E.考核奖惩
29.我国现行外汇管理体制的内容包括( )
A.实行外汇收入结汇制
B.实行银行售汇制、允许人民币有条件地兑换外汇
C.建立银行间外汇市场，保持统一和稳定的人民币汇率
D.三资企业之间实行外汇调剂价格
E.严格外债管理，建立偿债基金
30.下述关于企业自愿清算的表述正确的有( )
A.由法院组织清算机构进行清算
B.由主管部门组织清算机构进行清算
)
D.一般情况下，由企业内部人员组成清算机构自行清算
E.企业仍是独立的民事主体
第二部分 非选择题(共60分)
三、简答题(本大题共4题，每小题5分，共20分)
31.什么是企业的资金运动?从生产企业来看，企业的资金活动包括哪些内容?
32.简述现金的使用范围。
33.简述材料费用控制中采购成本控制的环节与方法。
34.简介评价企业偿债能力的主要财务指标。
四、计算题(本大题共4小题，第35、36题每题5分，第37、38题每题10分，共30分)
35.2002年7月1日某人打算购买大兴公司2001年1月1日以960元价格折价发行的、每张面值
为1 000元的债券，票面利率为10%，4年到期，到期一次还本付息。
要求：(1)假定2002年7月1日大兴公司债券的市价为1 100元，此人购买后准备持有至债券
到期日，计算此人的到期收益率。
(2)若此人到2002年7月1日以1 100元的价格购买该债券，于2004年1月1日以1 300
元的价格将该债券出售，计算此人持有债券期间的收益率。
(3)假若此人在2001年1月1日购得此债券，并持有至债券到期日，计算此人的实际收
益率。
(计算结果精确到小数点后两位)
36.鹏佳公司2000年实际销售收入为3 600万元，流动资金年平均占用额为1 200万元。该公司2001
年计划销售收入比上一年实际销售收入增加20%，同时计划流动资金周转天数较上一年缩短5%。(一年按360天计算)
要求：(1)计算2000年流动资金周转次数和周转天数。
(2)计算2001年流动资金的计划需要量。
(3)计算2001年流动资金计划需要量的节约额。
37.京华木器厂只生产电脑桌，1998年销量为10 000件，每张售价200元，每张电脑桌的单位成
本为150元，其中单位变动成本为120元。(不考虑价内的税金)
要求：(1)计算该厂1998年的利润额。
(2)假若该厂希望1999年的利润在1998年的基础上增加40%，在其他条件不变的情况
下，需提高多少销售量才能实现目标利润?
(3)假若该厂希望1999年的利润在1998年利润的基础上增加40%，在其他条件不变的
情况下，需降低多少单位变动成本才能实现目标利润?
(4)假若该厂希望1999年的利润在1998年利润的基础上增加40%，在其他条件下不变
的情况下，需提高多少单位价格才能实现目标利润?
38.某公司准备购入设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需初始投资110
000元，使用期限为5年，投资当年产生收益。每年资金流入量如下：第一年为50 000元，第二年为40 000元，第三年为30 000元，第四年为30 000元，第五年为10 000元，设备报废无残值。乙方案需初始投资80 000元，使用期限也为5年，投资当年产生收益。每年资金流入量均为25 000元，设备报废后无残值。该项投资拟向银行借款解决，银行借款年利率为10%。
(2)若两方案为非互斥方案(即：可以投资甲方案，同时也可以投资乙方案，投资甲方案
时不排斥投资乙方案)，请判断两方案可否投资?
(3)假若两方案为互斥方案，请用现值指数法判断应选择哪个方案。
(注：PVIF10%,1=0.909；PVIF10%,2=0.826；PVIF10%,3=0.751；PVIF10%,4=0.683；PVIF10%,5=0.621；
PVIFA10%,1=0.909； PVIFA10%,2=1.736； PVIFA10%,3=2.487； PVIFA10%,4=3.170；
PVIFA10%,5=3.791)
五、论述题(本题10分)
39.某中小企业财务主管因急需为本企业筹集一笔少量资金，从而选择了银行借款中短期借款这种
筹资方式。试说明：
(1)选择该筹资方式的理由。
(2)利用该方式筹资的基本程序。
全国2004年10月高等教育自学考试
财务管理学试题
课程代码：00067
一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）
在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选或未选均无分。
1.在下述企业资金运动中，既是资金运动过程，又是资金积累过程的环节是（ ）
A.资金投放 B.资金收入
C.资金筹集 D.资金耗费
2.企业财务管理区别于企业其他管理活动的特点之一是（ ）
A.它是一种物资运动中经济关系的管理
B.它是一种价值运动中经济关系的管理
C.它是一种使用价值运动中经济关系的管理
D.它是一种实物运动中经济关系的管理
3.“在企业财务管理中，要对经济活动中的所费与所得进行分析比较，对经济行为的得失进行衡量”所表述的财务管理原则是（ ）
A.资金合理配置原则 B.收支积极平衡原则
C.成本效益原则 D.收益风险均衡原则
4.按照现行《公司法》规定，商品零售为主的有限责任公司注册资本最低限额是（ ）
A.10万元 B.25万元
C.30万元 D.50万元
5.在各种资金来源中，成本率最高的是（ ）
A.长期债券 B.优先股
C.普通股 D.企业自有资金
6.在企业结算管理中，只适用于有经济合同的商品交易的结算方式是（ ）
C.委托收款 D.商业汇票
7.确定计划年度某类固定资产应计折旧额的计算公式是（ ）
A.该类固定资产折旧率×应计提折旧固定资产平均总值
B.该类固定资产折旧率×应计提折旧固定资产期末余额
C.该类固定资产折旧率×应计提折旧固定资产平均净值
D.该类固定资产折旧率×应计提折旧固定资产期初总值
8.在联营投资资产评估时，可确认属于无形资产的项目是（ ）
A.货币资金 B.机器设备
C.原材料 D.商标权
9.企业兼并过程中的核心问题是（ ）
A.产权的有偿转让 B.兼并实现方式的选择
C.产品结构和产业结构的调整 D.投资操作程序的确定
10.企业为筹集资金而发生的费用是（ ）
A.财务费用 B.管理费用
C.销售费用 D.经营费用
11.下列应计入企业制造费用的成本项目是（ ）
A.厂部管理人员的工资 B.直接生产人员的工资
C.生产系统管理人员的工资 D.专设销售机构人员工资
12.在生产企业成本控制组织体系中，处于成本管理中心环节的是（ ）
A.厂部管理 B.车间管理
C.班组管理 D.生产者自律管理
13.若某企业采用托收承付结算方式销售货物，按照权责发生制原则，可以确认该企业实现销售收入的情况是（ ）
A.已办妥托收手续，产品尚未发出
B.已办妥托收手续，产品已经发出
C.托收手续办妥，产品发出，未取得托收凭证回单联
D.托收手续办妥，产品发出，已取得托收凭证回单联
14.按现行制度规定，盈余公积金弥补亏损后可用于分配的股利不得超过股票面值的一定比率。这个限定比率是（ ）
A.4%
C.10% B.6% D.25%
15.根据销售成本、销售量与利润三者之间的内在联系预测销售收入的方法是（ ）
A.因果分析法 B.时间序列法
C.结构分析法 D.本量利分析法
16.若国际外汇市场上1美元=8.60元人民币，1英镑=13.04元人民币，则下述关于“按人民币套算的英镑对美元汇率”的正确表示是（ ）
A.1美元=0.52英镑 B.1美元=1.45英镑
C.1英镑=0.65美元 D.1英镑=1.52美元
17.中国人民银行公布的人民币市场汇率是（ ）
A.票汇汇率 B.买入汇率
C.中间汇率 D.卖出汇率
18.企业清算财产支付清算费用后，位于债务清偿顺序第一位的应该是（ ）
A.缴纳应缴未缴税金 B.支付应付未付的职工工资
19.财务分析中，将某项财务指标与性质相同的指标标准进行对比，揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法是（ ）
A.比较分析法
C.趋势分析法 B.比率分析法 D.综合分析法
20.下列财务比率中，反映企业营运能力的是（ ）
A.资产负债率 B.流动比率
C.营业收入利润率 D.存货周转率
二、多项选择题(本大题共10小题，每小题2分，共20分)
在每小题列出的五个备选项中有二至五个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选、少选或未选均无分。
21.下列关于资金支出的表述正确的有（ ）
A.资本性支出通常形成长期资产 B.收益性支出通常形成营业费用或流动资产
C.收益性支出最终计入当期损益 D.资本性支出的效益仅及于本会计年度
E.收益性支出的效益延及若干会计年度
22.目前，理论界关于资金时间价值的解释主要有（ ）
A.并不是所有的货币都有时间价值
B.全部生产经营活动中的资金都具有时间价值
C.时间价值是价值时差的贴水
D.时间价值是放弃流动偏好的报酬
E.时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值
23.按照具体交易对象来划分，属于资金市场的有（ ）
A.短期借贷市场 B.票据贴现市场
C.股票市场 D.黄金市场
E.短期债券市场
24.下列与固定资产有关的表述正确的有（ ）
A.使用中的固定资产价值双重存在
B.固定资产是分散性投资一次性收回
C.固定资产价值补偿和实物更新是分别进行的
D.企业管理活动中的管理用具属于非生产用固定资产
E.在租赁期内，融资租入固定资产按照企业自有固定资产来管理
25.能够使本企业拥有被投资企业所有权的投资活动有（ ）
A.租赁投资 B.兼并投资
C.联营投资 D.购买债券
E.购买股票
26.企业在对外投资活动中可能会发生各种风险，其中由经济因素引起的风险有（ ）
A.利率风险 B.购买力风险
C.政治风险 D.外汇风险
E.决策风险
27.根据我国外汇管理制度规定，我国外汇包括的具体内容有（ ）
A.外国纸币 B.外国铸币
C.外国政府公债 D.外币银行存款凭证
E.以外币计价的商业票据
28.在企业财产清算中，属于清算收益的财产项目有（ ）
C.财产重估损失
E.财产变现损失 D.财产盘盈
29.企业进行趋势分析时，主要采用的具体分析方法有（ ）
A.因素分析 B.综合分析
C.定基比较分析 D.环比比较分析
E.结构比较分析
30.下列资产项目属于企业速动资产的有（ ）
A.货币资金 B.存货
C.短期投资 D.应收票据
E.应付款项
三、简答题（本大题共4小题，每小题5分，共20分）
31．简述企业发行股票（普通股）筹资的优缺点。
32．什么是信用政策？信用政策包括哪些内容？
33．简述企业成本控制的基本程序。
34．列举评价企业偿付短期负债能力的指标，并写出各评价指标的计算公式。
四、计算题（本大题共5小题，每小题6分，共30分）
35．伟名公司拟发行债券，债券面值为100元，期限5年，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本。若发行债券时的市场利率为10%，债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所得税税率为30%，则该债券的资金成本为多少？（PVIF8%，5=0.681; PVIF10%，5=0.621；
PVIFA8%，5=3.993;PVIF10%，5=3.791）（计算过程保留小数点后三位，计算结果保留小数点后两位）。
36．海华公司2000年实际销售收入为2 400万元，流动资金的周转天数为120天，该公司2001
年计划销售收入较上年增加20%，同时计划流动资金周转天数较上年缩短5%。
要求计算：（1）2000年流动资金全年平均占用额；
（2）2001年流动资金的计划需要量；
（3）2001年流动资金计划需要量的节约额（全年按360天计算）。
37．彩虹电器元件厂计划年度生产甲、乙两种产品，单位价格分别为4元和10元；单位变动成本
分别为2元和6元；税率（价内税）均为10%；年固定成本总额700 000元。
（提示：产品单位边际利润=单位销售价格-单位销售税金-单位变动成本）
要求：（1）若甲产品的产量已确定为10 000件，企业为了盈亏平衡，应生产多少件乙产品？
（2）若企业要实现120 000元目标利润，在甲产品产量不变的情况下，至少应生产多少
件乙产品？
（假设该企业产品销量等于生产量）
38．一张面值为10 000元的债券，票面利率为8%，期限四年，规定每年年末支付利息，到期一次还本，发行价格9 600元。投资者甲于债券最初发行时购买，持有四年；投资者乙于第二年年初购买，买入价9 700元，持有三年；投资者丙于第二年年初购买，买入价9 700元，持有两年后卖掉，卖出价9 900元。
要求计算：（1）甲的最终实际收益率；
（2）乙的到期收益率；
（3）丙的持有期间收益率。（对于除不尽的数值，请保留小数点后两位数）。
39．实业机械制造厂要进行一项投资，投资期为3年，每年年初均投入200万元资金，该项目第
三年年末竣工，第四年初开始投产，项目寿命期为5年，5年中每年使企业增加资金 流入175万元。要求：在年利率为6%的情况下，计算并分析该项目投资是否可行。
（PVIF6%，3=0.840 FVIFA6%,3=3.184 PVIFA6%,3=2.673 PVIFA6%,5=4.212
PVIFA6%,8=6.210）
五、论述题（本题10分）
40．什么是股利分配政策？试述股份制企业常用的股利分配政策及其应用？
全国2005年1月高等教育自学考试
财务管理学试题
课程代码：00067
一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分)
在每小题列出的四个备选项中只有一个是符号题目要求的，请将其代码填写在题后的括号
内。错选、多选或未选均无分。
1.资金时间价值的真正来源是( )
A.工人创造的剩余价值 B.放弃流动偏好的报酬
C.牺牲现时消费所得的报酬 D.价值时差的贴水
2.资金市场按其交易性质划分为( )
A.外汇市场和黄金市场 B.货币市场和资本市场
C.证券市场和借贷市场 D.一级市场和二级市场
3.在下列筹资方式中，属于企业自有资金筹资方式的是( )
A.发行债券 B.发行股票 C.融资租赁 D.银行借款
4.下列结算方式中，仅适用于异地结算的是( )
A.托收承付 B.委托收款 C.支票 D.汇兑
5.在材料采购总量不变的前提下，从降低储存保管费用的角度考虑，确定经济采购批量的原
则是( )
A.加大采购批量，减少采购次数 B.缩小采购批量，增加采购次数
C.加大采购批量，增加采购次数 D.缩小采购批量，减少采购次数
6.根据企业财务制度规定，企业全部固定资产中，不计提折旧的固定资产是( ) ．．．
A.房屋建筑物 B.季节性停用的设备
C.修理用的设备 D.以经营租赁方式租入的设备
7.下面对净现值的表述中，正确的是( )
A.净现值是指未来报酬的总现值与投资额现值的差额
B.净现值是反映单位投资额的唯一指标
C.当净现值大于零时，现值指数小于1
D.当净现值小于零时，说明该投资方案可行
8.在企业兼并投资中，对生产或经营同一产品的同行业企业进行的兼并是( )
A.横向兼并 B.纵向兼并
C.混合兼并 D.联营兼并
9.正在市场上流通的旧债券，从购入日起到最终偿还期限止这一段时间的收益率是( )
A.票面收益率 B.最终实际收益率
C.到期收益率 D.持有期间收益率
10.某公司的普通股基年股利为每股2元，预计年股利增长率为4%，如果企业期望的收益率为12%。
A.17.33元 B.25元
C.26元 D.52元
11.下列属于商品流通企业经营成本的是( )
A.银行及金融机构手续费 B.坏账损失
C.商品进价 D.存货盘亏
12.适用于所有工业企业的目标成本分解方式是( )
A.按产品的结构分解 B.按产品的制造过程分解
C.按产品价值构成分解 D.按产品成本的经济用途分解
13.在产品生产过程中，可以作为成本控制标准的是( )
A.目标成本 B.计划指标
C.消耗定额 D.费用预算
14.以下各项中，属于营业外支出的项目是( )
A.固定资产盘亏净损失 B.大修理费用
C.对外投资损失 D.广告费用
15.在编制企业销售收入计划时，可用来预测产品销售收入的方法是( )
A.相关比率法 B.因素测算法
C.时间序列法 D.加成分析法
16.外汇汇率可以从不同的角度进行分类，其中按汇率的制定方法不同，对外汇汇率的划分是
( )
A.基本汇率和套算汇率 B.买入汇率、卖出汇率和中间汇率
C.电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率 D.即期汇率和远期汇率
17.人民法院依照有关法律规定组织清算机构对企业进行的清算是( )
A.自愿清算 B.行政清算
C.解散清算 D.破产清算
18.企业清算时处于债务清偿优先位置的是( )
A.有担保债务 B.普通股股份
C.优先股股份 D.无担保债务
19.下列各项中，属于企业清算收益的是( )
A.清算机构人员的工资 B.不用归还的债务
C.无法收回的债权 D.无担保债务
20.在计算速动比率时，要从流动资产中扣除存货部分，这样做主要的原因是( )
A.存货的价值较大 B.存货的质量不稳定
C.存货的变现能力较差 D.存货的未来销售不定
二、多项选择题(本大题共10小题，每小题2分，共20分)
在每小题列出的五个备选项中有二至五个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号
内错选、多选、少选或未选均无分。
A.取得借款时间较短 B.借款利息较低
C.需要支付较高的发行费用 D.灵活性不高
E.可筹集数额较大的资金
22.固定资产的特点有( )
A.固定资产占用形态具有变动性
B.固定资产占用数量具有波动性
C.固定资产循环与生产经营周期具有一致性
D.使用固定资产价值的双重存在性
E.固定资产投资的集中性和回收的分散性
23.决定固定资产投资回收期的因素有( )
A.投资总额 B.年折旧额
C.年收入额 D.年新增利润额
E.年总产值
24.固定资产分类方法主要有( )
A.按固定资产的经济用途分类 B.按固定资产的价值分类
C.按固定资产的使用情况分类 D.按固定资产的所属关系分类
E.按固定资产的新旧程度分类
25.企业对外直接投资的形式有( )
A.联营投资 B.兼并投资
C.境外投资 D.债券投资
E.股票投资
26.股票投资与债券投资相比的主要区别有( )
A.股票投资比债券投资的投资风险小
B.股票投资比债券投资的收益波动性大
C.股票投资比债券投资的价格波动大
D.企业破产时，股票投资者比债券投资者优先得到清偿
E.股票投资者有权参与公司经营管理
27.生产经营费用按照计入产品成本的方法可分为( )
A.变动费用 B.固定费用
C.直接费用 D.间接费用
E.可控费用
28.企业销售收入包括产品销售收入和其他销售收入两部分，以下属于其他销售收入的项目有
( )
A.企业销售外购商品取得的收入 B.企业销售自制半成品取得的收入
C.固定资产出租取得的收入 D.无形资产转让取得的收入
E.企业提供工业性劳务取得的收入
( )
A.外商投资企业的外汇
B.境外法人或自然人作为投资汇入的外汇
C.国外捐赠、资助及援助收入的外汇
D.境外贷款项下国际招标中标收入的外汇
E.境外借款取得的外汇
30.在清算过程中，清算企业的担保财产需要估价变现的有( )
A.以定金形式存在的财产 B.存放在债务人处的抵押财产
C.存放在债权人处的抵押财产 D.存放在债务人处的留置财产
E.存放在债权人处的留置财产
三、简答题(本大题共4小题，第31题4分，第32、33题每题5分，第34题6分，共20分)
31.简述以权益资本利润率最大化作为企业财务管理目标的优点。
32.什么是对外投资风险?简述对外投资风险主要有哪些。
33.简述成本预测的含义及其工作程序。
34.列举财务分析的主要方法并简述其含义。
四、计算题(本大题共4小题，第35、36题每题5分，第37、38题每题10分，共30分)
35.长城电子仪器厂为扩大生产能力拟在2000年初购置一套生产设备，有甲、乙两种设备可
供选择。甲设备的价格比乙设备的价格高1 000 000元，但甲设备在使用期内每年年末可节约维护费用200 000元。假设甲、乙两种设备没有建设期(购买后即可使用)，两种设备使用期限均为6年，使用期结束后均无残值。
要求：在复利年利率为8%的情况下，长城电子仪器厂应选择哪种设备为优?(需计算并写出结论) (FVIFA8%,6=7.366;PVIFA8%,6=4.623;FVIF8%,6=1.587;PVIF8%,6=0.630)
36.在单利贷款的情况下，某企业按年利率12%从银行借入200万元，银行要求企业按借款额的10%保留补偿性余额。
要求：(1)计算该项借款的实际年利率。
(2)计算企业实际可以利用的借款。
(计算结果保留小数点后两位)
37.某床具厂2004年销售收入为500 000元，其中有400 000元的床具为新婚夫妇所购买。经市场调查分析，2005年新婚人数预计可达500对，每对新婚夫妇平均购买2 000元床具。假如2005年每张床具售价为2 000元，每张床具的变动成本为1 200元，企业的固定成本为100 000元，企业的税金忽略不计。
要求：(1)用因果分析法预测床具厂2005年的销售额。
(2)计算2005年该床具厂的保本销售量。
(3)以2005年的预测销售额为基础，计算2005年床具厂可实现的目标利润。
38.某企业2003年赊销收入净额为480万元，产品销售成本为137.25万元，应收账款周转次数为6次。该企业2003年年初流动资产为100万元，流动比率为2，速动比率为1；2003年年末流
要求：(1)计算该企业2003年应收账款平均占用额。
(2)计算该企业的存货周转次数。
(假设该企业的流动资产只包括货币资金、短期投资、应收账款和存货四项。)
五、论述题(本题10分)
39.试述流动资金管理的意义和要求。
2006年1月高等教育自学考试中英合作商务管理专业与金融管理专业考试
财务管理试题
（课程代码 0803）
（考试时间165分钟，满分100分）
注意事项：
1．试题包括必答题与选答题两部分，必答题满分60分，选答题满分40分。必答题为一、二、三
题，每题20分。选答题为四、五、六、七题，每题20分，任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计分。60分为及格线。
2．用圆珠笔或者钢笔把答案按题号写在答题纸上，不必抄写题目。
3．可使用计算器、直尺等文具。
第一部分 必答题（满分60分）
（本部分包括第一、二、三、题，每题20分，共 60分）
一、本题包括1—20题二十个小题，每小题1分，共20分，在每小题给出的四个选项中，只有一
项符合题目要求，把所选项前的字母填在括号内。
1．董事会对股东的基本职责是
A．实现利润 B．维持股价 C．支持股利 D．公布年报
2．有限责任的概念
A．仅适用于非上市公司 B．仅适用于上市公司
C．适用于所有的公司制企业 D．适用于所有的非公司制企业
3．比率分析法具有局限性的原因在于
A．会计报表数据是基于历史成本 B．会计报表数据是定性资料
C．公司遵循同样的会计原则 D．财务比率只考虑绝对值大小
4．权益报酬率是
A．盈利性指标 B．效率性指标 C．流动性指标 D．杠杆性指标
5．在投资评价中，时间因素的重要性在于
A．对企业来说，晚期获得的现金比早期获得的现金价值更大
B．随着时间推移，现金的购买力增大
C．随着时间推移，实现现金流量的风险增大
D．收到的现金越晚，获取的收益越多
6．内部收益率是评价投资项目的一种方法，它用于
A．计算备选项目是否有正的净现值 B．计算备选项目的报酬率
C．计算以营业现金净流量收回初始投资的时间 D．计算会计利润与平均投资额之间的比例
7．在存在资金限额的情况下进行投资决策，企业的经营活动须
A．使稀缺资金的现值达到最大值 B．使稀缺资金的现值达到最小值
C．忽略稀缺资金的现值 D．将稀缺资金进行折现
8．分析投资项目的每一个影响因素的变动对该项目盈利能力影响程度的方法，被称为
9．根据资本资产定价模型确定的投资组合，可以消除
A．不可分散风险 B．可分散风险 C．短期风险 D．市场风险
10．企业的三个主要资金来源是
A．资产、负债和所有者权益 B．所有者权益、借款和资本
C．所有者投资、借款和留存收益 D．借款、资本和公积金、资产
11．债权人获得报酬的形式通常是
A．固定的权利 B．浮动的股利 C．固定的或浮动的利息 D．股票股利
12．对公司来说，利用留存收益而不是发行普通股股票作为筹资方式，其优势在于
A．没有机会成本 B．增加所有者权益
C．避免了发行新股票时的不确定性 D．增加了加权平均资本成本
13．当利用股利来评价普通股的价值时，普通股的价值是
A．未来股利的期望值 B．预期未来股利的现值
C．未来股利的现金流 D．无风险报酬加上风险溢价
14．在有较高杠杆比率的情况下，税息前利润的增长将导致
A．每股盈余以更大比例增长 B．每股盈余以较小比例增长
C．每股盈余同比例增长 D．每股盈余没有变化
15．关于最优资本结构的传统观点是
A．可以使加权平均资本成本达到最大的资本结构
B．可以使加权平均资本成本达到最小的资本结构
C．减少债务资本的比例，可以降低加权平均资本成本
D．债务资本成本高于权益资本成本
16．以下关于股利的说法正确的是
A．只以现金的形式支付 B．每年只支付一次 C．每年只支付两次 D．有时每年支付两次
17．对企业来说，银行透支通常被确认为
A．流动资产 B．流动负债 C．固定资产 D．长期负债
18．以下关于营运资金周转期的说法正确的是
A．制造业企业长于零售业企业 B．制造业企业短于零售业企业
C．所有企业的营运资金周转期都相等 D．零售企业不存在营运资金周转期
19．一个企业决定转出部分资产，以成立独立于原企业的一家新公司，这种行为被称为
A．资产重组 B．企业分立 C．内部管理层收购 D．外部管理层收购
20．可以作为公司股票价值评估基础的是
A．资产负债表中的净资产价值 B．负债的可实现净值
C．过去股利的贴现值 D．过去利润的贴现值
请认真阅读下面的案例并回答第二、三题。
案例：
香港食品公司成立于1899年，在香港地区和大陆销售中国传统食品。虽然在20世纪30年代
和70年代经历了两次严重的财务危机，但是最终该公司在产品种类和市场份额上都有拓展，发展成为一家大型的世界性公司。目前，它是向英国和欧洲市场输出中国和亚洲食品的最重要出口商。
但是，公司现在清楚地意识到，如果能够赶在竞争对手成为全球性公司以前迅速扩大自己的
业务，它就有机会在全球范围内进一步发展，并获得巨大的规模效益。这就要求该公司必须改变现有的有限责任公司的组织形式，在不久的将来上市，成为一家公众公司。
目前，该公司全部是通过权益资本进行融资，但董事们正在考虑在公司上市之前建立新的资
本结构。
香港食品公司所在行业的平均β系数为1.2。据公司所聘请协助其上市的投资银行估计，该
公司风险与行业整体风险大体相当。
后的，并且在可预见的未来将保持不变。
当前香港食品公司的税息前利润为500，000美元。在可预见的将来，收益水平将保持不变。 公司考虑通过负债融资，拟将来发行总值为500，000美元、利率为10%，面值100美元、发行价为88美元的不可赎回的无担保债券。
该公司按25%的税率缴纳所得税，并预期在将来保持不变。
二、本题包括21—22题两小题，共20分。
21．请对比传统观点，阐述莫迪里亚尼和米勒关于资本结构的观点和假设。（12分）
22．请列出公司的财务危机对公司的员工、供应商、客户及银行所产生的不利影响。（8分）
三、本题包括23—26题四个小题，共20分。
23．运用资本资产定价模型计算目前的权益资本成本。（6分）
24．假设全部净利润都用来发放股利，请计算可供分配的股利总额。（3分）
25．根据第23、24题的计算结果，并假定未来的收益保持不变，计算公司当前的总市值（计算结
果保留到整数位）。（1分）
26．从法规约束、信息披露程度、被外部监督的情况、业绩考评及被收购的风险等方面解释在证
券交易所上市的五个缺点。（10分）
第二部分 选答题（满分40分）
（本部分包括第四、五、六、七题，每题20分，任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计分。）
四、本题包括27—28题两个小题，共20分。
案例：杰克逊有限责任公司正在考虑采用新的生产线以扩充其产品范围。预期新的生产线需要在第0年投入现金600,000美元，第1年投入现金1,000,000美元。预期税后现金净流量，第2年为200,000美元，第3年为300,000美元，第4年为350,000美元，从第5年到第10年（含第10年），均为400,000美元。尽管生产线可能在第10年后仍可继续使用，但该公司还是愿意采
27．如果必要报酬率为15%，计算项目的净现值（计算结果保留到整数位），并评价该项目是否
可以接受。要求给出答案的理由。（10分）
五、本题包括第29—30两个小题，共20分。
29．举出三种不同形式的外部长期筹资方式，并解释每种筹资方式的特点。（10分）
30．某公司发行了20,000,000股，面值为1美元的普通股，当前每股市价为3.20美元。公司需
要追加长期资本，并已通知其股东按每4股配1股发行新股，每股配股价格为2.60美元。某普通
股东持有2000股，计算下列事项对其财产净值的影响：（1）执行该配股权；（2）出售该配股权。（10分）
六、本题包括31—32题两个小题，共20分。
31．写出杠杆比率和利息保障倍数的计算公式，并解释它们的重要意义。（10分）
32．某公司的资产负债表和利润表资料如下：
资产负债表（12月31日）
负债
长期债券（利息率为12%）
所有者权益
普通股（每股面值为＄1）
资本公积金
留存收益
所有者权益合计
利润表（年度）
毛利
营业费用
营业利润（税息前利润）
利息费用
税前利润
所得税 2004 400．0 600．0 53．0 343．6 996．6 2004 990．8 504．0 486．8 48．0 438．8 120．4 2003 60．0 668．2 80．0 525．0 1273．2 2003 1218．4 725．6 492．8 12．4 480．4 152．0
税后利润 318．4 328．4
计算2004年的杠杆比率和利息保障倍数（计算结果保留一位小数），并根据计算结果进行评
价。（10分）
七、本题包括第33—34两个小题，共20分。
33．依据资产价值、证券市场信息和未来现金流量等，列举并解释三种股票估价方法。（12分）
现值的期望值为1200万美元，标准差为600万美元。第二方案，设备由外国制造，其净现值的期
望值为2000万美元，标准差为800万美元。两种方案未来可能的结果都呈正态分布。
（1）计算每一种方案的标准离差率。（5分）
（2）对计算结果进行解释。（3分）
2004年1月财务管理试题参考答案
一、单选
1.D 2.B 3.B 4.A 5.A 6.D 7.B 8.B 9.B 10.B
11.D 12.B 13.A 14.A 15.C 16.C 17.B 18.D 19.B 20.B
二,案例
21、解：
该公司现有普通股当前市场总价值=流通在外的普通股数*当前普通股市价
=(8000000/0.25)*1.9=6080万美元
每年末付息一次的金额为500万*0.15=75万美元
按期偿还贷款支付的净现值=75*0.909+75*0.826+75*0.751+75*0.683+75*0.621=5947500美元
现在提前偿还现金=500万+35万=5350000美元
与按期偿还贷款相比，提前偿贷款所得收益现值=5947500-5350000=597500美元
新投资的预期净现值=110万美元，提前还贷所获收益现值=597500美元，
发行新股前市场总价值=(8000000/0.25)*1.9=6080万美元，发行新股筹集的资本净额=（1500-60）万=1440万美元
发行新股后的普通股总的市场价值=110+1440+6080+597500=76897500美元
发行新股后每股价值=总的市场价值/总股数=76897500/[(8000000/0.25)+(1500/1.85)]=1.92美
元
22、答：答题思路：找到题眼（半强势效率市场），半强势效率定义、影响股价因素并举两个例
子，结合本案例得出结论。
P252定义：半强式效率表明证券价格中包含了所有公开的、有效的相关信息，不但完全反映所有
历史信息，而且完全反映所有公开发表的信息，且各种信息一经公布，任何投资者都无法利用公
开信息、通过正确预测证券价格的未来趋势及长期获取超额利润。
P255-257分析实际股价达不到案例中所计算的每股价值：而此案例中所述的股票市场是半强式效
率市场，要讨论的是按合理预期将影响股票价格的新信息在实践中是否真的按预期变动方向和速
度反映在价格中。而在实际中，影响股票价格的因素很多，而在此题中指出公众无法获知发行股
票的计划用途，而该公司的股价受市场影响波动，还有受公司的盈利能力影响。
有时企业当局有可能为了某些不良目的故意发布一些似是而非的信息来进行粉饰，愚弄投资者。
如：股票股利并未使股东权益的总价值改变，但有些投资者认为这是一种真实的利得，股利发放
后会认为这种股票的价格偏低，会在市场上买进从而使价格上升，而这与该股票的实际价值不符。 另一例子是改变会计核算中的某些会计程序或会计方法，如改存货计价方法，可使企业的利润状
况得到改观。而实际上这影响了公司的现金流量（增加税收支出），这使股价下降。
结论：我们很难准确知道市场上什么时候得知新信息，且证券交易所也很难准确知道事件发后后
价格变动的时间。而有关证据是与证券价格合理迅速地反映新信息。在此案例中由于公众无法获
知发行股票的计划用途，计算所得的股价往往与实际有偏差。
23、阐述公司发行股票的两种方式（12分）P220-223
答：发行股票三种方式：新股公开发行、配股发行、私募发行
稳定市场；
新股公开发行的两种基本方法：包销和代销。包销：投资银行以低于发行价的价格买入证券，同
时也承担无法卖出它们的风险。代销：承销商仅是作为一个代理商，从所售出的证券中收取佣金。 2>配股发行：也称附权发行，向现有的股东出售股票，给予每一个股东在确定的时间里按确定的
价格从公司买入确定数量的新股的选择权。选择权过期失效。选择权的条件是由股票认股权证等
证书进行证明，这种权证券通常在证券交易所或场外进行交易。其认购价格（即配股价）通常低
于股票市场价格。
3>私募发行：对于刚创立或陷于财务困难的公司来说，利用股票市场公开发行股票常是可望不可
及，因此通过私募发行成为一种必要。其避开了公开发行所必需的注册登记等程序与成本，其对
象常不超过二三十个，其最大缺陷在于证券无法很容易地再转让出去。大部分私募资本投资人是
大机构投资人，而私募资本市场分为风险资本市场和非风险资本市场，大部分非风险资本市场中
的公司都是陷入财务困境的公司，通常无法发行股票或贷款或公众债券，最好的选择是在私募市
场上找一家中介公司进行私募发行。
24、解释一级市场和二级市场定义，说明二者区别。（8分）
答：证券市场按其市场职能划分为发行市场和交易市场，发行市场又称一级市场或初级市场，是
证券发行者按法规的条件和程序，向投资者出售新证券所形成的市场。证券交易市场又称二级市
场，它是已发行证券交易的场所，包括交易所市场和场外市场。对于想要筹集长期资本的企业而
言，二级资本市场的存在是至关重要的。通过二级市场能使证券持有者能变现其投资。若二级市
场不存在，企业长期融资就没有可能，或至少投资者会要求高回报率而使融资成本太高。
发行市场是交易市场存在的基础和前提，发行市场的规模决定了交易市场的规模，影响着交易市
场的成交价格。而交易市场的交易规模和成交价格又决定或影响发行市场的规模、发行价格和时
机等。二者互相依存，互为补充，形成一个完整的证券市场体系。
三,选答
25、解：A项目期望净现值=（-200000）
*0.7+1500000*0.2+2000000*0.1=-140000+300000+200000=36万美元
B项目期望净现值=15万*0.2+30万*0.3+48万*0.5=3万+9万+24万=36万美元
即A与B的期望净现值等,不能判断哪个风险大,要标准差或方案来判断
26、1>风险：预期结果确定，及发生的可能性多大，不知何时发生。
2>标准离差：即标准差，表示度量数据离散程度的一种方法。
n
它是方差的开根号。方差的公式2Pi[XiE(X)] 2
i1
3>正态分布：随机变量的概率密度函数为(x)1
22e()222
且x负无穷大到正无穷大之间，X服从参数为μ,σ2的正态分布，记为X~N(μ,σ2)
标准差越大，
4>标准差越大，数据离散程度越大，风险越大，反之越小，应该选标准差小的，风险小的方
案。
27、写出两个衡量盈利能力的比率及计算公式，说明用途。（10）P58
答：1>净资产报酬率=缴纳长期债券和税款前的净利润/（总资产-流动负债）
这一比率A.是计算所有者与长期债权人投入企业的财富所创造出来的财富数量，即企业总资产减
去流动负债后的资产所能带来的利润，考察从股东和长期债权人两部分投资值得 那里得到的资产
的盈利能力，而产生的利润也该是由这两部分人分享。B.这一比率越高越好，但要注意避免企业
以长期利润为代价来换取短期利润。C.大多么企希望这一比率越保持高水平，因此又被称为基本
比率。
A. 侧重从投资者的角度来计算财富，考察盈利能力。B.这一比率越高越好，但要注意避免企
业以长期利润为代价来换取短期利润。
28、解：债券资本成本率=8%+10%=18%
权益资本成本率 =E(Ri)RfE(Rm)Rfmp=Rf[E(Rm)Rf]=8%+(13%-8%)*1.2=14%
29、阐述持有现金的好处 和坏处。（10分）
坏处：利息收入损失：以流动性最强的持现，根本没有利息，而短期存款比长期存款利息低，这
都造成企业利息收入损失，减少企业利润。B.购买力损失：同应收账款一样在通账时期持现，会
贬值，贬值的速度连利率都不能补偿。当汇率变动时，一国的货币会导致购买力损失。P361
好处：流动性，作为零用准备。可作为支付（交易）动机、预防动机、投机动机
支付动机：满足生产经营活动的各种支付需要而持现。
预防动机：为应付意外的现金需求而持有不定期的现金以备不时之需。
投机动机：在出现意想不到的特殊机会时使用。P359-360
30、解：放弃现金折扣的成本率=[折扣率/(1-折扣率)]*[365/(信用期-折扣
期)]=[2.5%/(1-2.5%)]*[365/(60-30)]=31.20%
而放弃现金折扣成本率(31.20%)较享受的折扣率(2.5%)大，所以不宜放弃折扣，应享受该现金折
扣。
31、P244答：短期资金来源渠道：短期银行贷款、交易信用、应付其他费用
短期银行贷款：公司短期资金的重要来源，银行据公司的实际需要、经营状况、偿债能力和信誉
条件决定向公司提供贷款的数额和条件。方式有周转贷款、结算贷款、临时贷款和质押贷款。
交易信用：指赊购，指公司在购买原材料或其他货物时可以从卖方那里获得的信用，即在购买货
物后一段时间后才向卖方实际支付货款。交易信用期一般从10天到3个月不等，通常现金折扣所
提供的价格对于购买方来说很合算，不应放弃。
应付其他费用：在企业经营活动中，公司需要按期支付工资、利息、税款等各项费用，而有些费
用不需要立即支付，占用这此应付费用，公司不需要支付利息或其他任何费用。是最便宜的一项
资金来源。
32、利用资本资产定价模型来计算资本成本率=Rf[E(Rm)Rf]=6%+(4%)*1.5=12%
2005年1月高等教育自学考试中英合作商务管理与金融管理专业考试
财务管理试题参考答案及评分标准
（课程代码 0803）
第一部分 必答题（满分60分）
（本部分包括第一、二、三、题，第题20分，共60分）
一、 本题包括1—20题二十个小题，每小题1分，共20分。
1．A 2．C 3．B 4．A 5．D 6．D 7．A 8．A 9．A 10．A
11．A 12．C 13．D 14．C 15．C 16．B 17．B 18．C 19．B 20．D 请注意：考生总是做出意料之处的正确答案，有时，这些答案显示他们的知识和理解力超出了我
们的想象。考生的答案与下面给出的标准答案不同，阅卷老师应利用自己的专业知识进行判断。
如果考生的答案是正确的，并符合标准答案的精神，应给分。
二、本题包括21—23题三个小题，共20分。
的建议或财务分析的简单解释各给1分；每项合理的建议或财务分析阐述透彻各给1分。本
题最高分为6分。
22．每项合理的要点各给1分；每项要点的简单解释各给1分；每项要点阐述透彻各给1分。做
出符合逻辑的决策才能给满分。本题最高分为8分。
23．包括是否已经存在这样的产品，杰克·琼斯财务状况的稳定性，杰克·琼斯的年龄和健康状
况，该产品的潜在使用寿命等。每项合理的要点各给1分，如成功的可能性，偿还的可能性
等；每项要点简单解释各给1分；每项要点阐述透彻各给1分。本题最高分为6分
三、本题包括24—25题两个小题，共20分。
24．每项合理的潜在资金来源各给1分，对每项资金来源的解释各给1分，但此时总不能超过6
分；答出合理的最适当的筹资来源给1分，如银行借款，阐释原因的给分不超过3分。本题
最高分为10分。
25．每种合理的潜在的企业类型各给1分，如独资企业、有限公司、合伙公司；对每种企业类型
的利弊给1分，但此时总分不能超过6分；答出合理的最适合杰克·琼斯的企业类型给1分，
阐释原因的给分不超过3分。本题最高分为10分
第二部分 选答题(满分40分)
(选答题部分包括第四、五、六、七题，每题20分，任选两题回答，
不得多选，多选者只按选答的前两题计分。)
四、本题包括26—27题两个小题，共20分。
27．显然，高技术建筑方案更省钱。可能影响该方案的风险因素有：市场利率变动（比如传统项
目使用6%的市场利率作为贴现率）、通货膨胀、人工成本变动以及全球变暖引起的气候变化
等等。答出上述提出的任何切合实际的要点给1分，给出简单解释的加1分，给出详细解释
加1分。本题最高分为8分。
五、本题包括28—30题三个小题，共20分。
28．写出什么一个适当的财务比率得1分。写出每一个财务比率的用途得1分，写出每一个财务
比率在本例中的用途加1分。简单写出需要增加的信息得1分，如果作出较好的解释或举例
或使用数字加1分。本题最高分为10分。
29．风险因素很多。比如：建筑公司受到通货膨胀及潜在的经济衰退影响；戴维·埃文斯先生生
病或在工作中受伤；由不利天气引发的问题等。戴维·埃文斯先生的客户也可能遇到同样的
问题。答出任何切合实际的建议的给1分，对可能引发问题的原因给出合理解释的再给1分。
本题最高分为6分。
因给出合理解释的再给1分。本题最高分为4分。
六、本题包括31—32两个小题，共20分。
31．普通股（1分）普通股股东通常被赋予公司年度股东大会的投票权（1分），（尽管一些股票
没有赋予股东投票权—若答出这一点，也加1分）。普通股股东承担一定的风险（1分），
但当公司获得很多的利润并宣告支付股利的时候，他们能够得到股利回报（1分）。普通股
是非累积的股票（1分）。
优先股（1分）优先股股东通常不被赋予投票权（1分），承担比较低的风险（1分）但优先股通
常有一个事先约定的固定股利率（1分）。优先股可以是累积优先股（1分）和参加优先股（1
分）。
32．股利是一个公司获得的并分配给股东的（1分）累积的实现利润（1分）。股利通常以现金股
利形式（1分）或股票股利形式（1分）发放。股利通常（英国）一年支付两次（1分）（答
出我国一年支付一次，也可以得1分；答出美国一年支付四次，也可以得1分），一次是在
年中公告利润之后（1分），一次是年末公告利润之后（1分）。它是将可动用的全部作为股
东的股利（1分），除以已发行股票的总数量（1分）计（1分），然后根据股东拥有股票的
数量（1分）向每一个股东派发适当数量（1分）。
答案可以谈及：股票卖出价格大于买入价格时（1分）股票价格上升（1分）答出任何一个其它正
确的要点也可得1分。本题最高分为10分。
七、本题包括33—34题两个小题，共20分。
33．（1）一个大公司（1分）接管一个小公司（1分）并处于生产过程的相同阶的公司同意合并
（1分）
（2）两个规模相当（1分）生产同类型产品（1分）并处于生产过程的相同阶的公司同意合并（1
分）
（3）两个规模相当（1分）处于某一产品（1分）的不同生产阶段（1分）的合并（1分）。
（4）两个（1分）生产不同产品（1分）的公司同意合并（1分）。
答出任何一个其它正确的要点也可得1分。每个概念最高分为3分，本题最高分为12分
34．经过市场研究（1分），公司董事会（1分）决定，认为某项兼并是合适的（1分）宣布其意向（1分），然后开始从目标公司现有股东手中（1分）收购股票（1分）方可以采用现金收购方式（1分），也可以采取股票互换方式（1分）。这个过程持续（1分）到获得控股权？（1分）为止。此后，收购方可以决定直接收购（1分）本公司股票要约收购（1分）剩余的股票，以达到完全控股（1分）的目的。答出任何一个其它正确的要点也可得1分。本题最高分为8分。
2006年1月高等教育自学考试中英合作商务管理专业与金融管理专业考试
财务管理试题参考答案及评分标准
第一部分 必答题
一、1 D 2 C 3 A 4 A 5 C 6 B 7 A 8 C 9 B 10 C 11 C
12 C 13 B 14 A 15 B 16 D 17 B 18 A 19 B 20 A
二、21．传统观点认为资本结构是十分关键的，最优资本结构可使资本的总成本最小化，公司的
价值最大化。莫迪里利亚和米勒德观点是，在不同的债务水平下，资本的总成本保持不
变，财务决策并不重要。MM理论认为，股东为弥补财务风险上涨所要求的报酬随着负债
水平的上升保持固定比例上升。因此，通过负债融资所获得的比权益资本成本低的好处，
正好被权益资本成本的提高所抵消掉了。
这一观点是基于以下几种假设：存在完善的资本市场；无破产成本；企业除了债务水平
以外，其他是相同的；不存在税收；这些假设都不是非常现实的。
他地方找到工作。客户可能转向其他供货商，因为他们担心企业在持续经营方面存在不确定性。银行家不再像以前那样愿意提供融资，除非是特别高的利率。
三、23．K0=Krf+β（Km-Krf）=7%+1.2*(18%-7%)=20.2%
24. 税息前利润 500，000
减：利息 0
扣除利息后的税前利润 500，000
减：所得税（税率为25%） 125，000
税息后利润 375，000
25. 当前总市值= D/ke=$375,000/0.202 =$1,856,436
26. 受严格的制度制约；额外的财务披露；受财务分析师和其他人士的监督；有在短期内成
功经营的压力；易于被收购；其他。
第二部分 选答题
四、27
28酬的项目；选择回收期最短的项目能降低与时间有关的风险；显示资金何时可以用于再投资；经验显示，回收期法可以取得令人满意的结果；不需要考虑贴现系数；其他。
缺点：没有考虑总体的项目价值，仅仅考虑了流动性；忽略了货币的时间价值；忽略了
回收期以后的现金流量；没有考虑财富最大化，只考虑了流动性；有可能阻止对上佳项目的投资；其他。
五、29．外部长期筹资是来源于公司以外的，一年以内不需要偿还的部分。
普通股：没有固定股利率，只有其他投资人得到满足，才可支付股利；风险较高，因此持有者通常要求较高的报酬率；持有者通过投票权对公司施加控制；可以选举或罢免董事。
优先股：风险水平较低；通常付给固定的股利；在普通股东之前、其他投资人之后得到偿付；通常不具有投票权；有很多种不同的优先股类型；由于股利不能税前扣除，因此不是很受欢迎。
长期借款/无担保债券：利息率、利息支付日和本金偿还日是固定的；通常以公司的资产作抵押；可能是固定利率或浮动利率；投资人的风险较少，因为全部因素均为已知；报酬率较低；贷款人在利息和本金偿还方面比股东具有优先权。
融资租贷：是负债的一种形式；法律所有权属于出租人；但与承租人拥有资产一样纳入表内核算；可以用于现金流量管理；可以安排出售和回租。
30．（1）执行该配股权：配股后每股股票价值 (3.2*4+2.6*1)/5=3.08
配股后持有的股票价值 (2000+500)*3.08=7,700
减购买配股权的成本 (500*2.60)=13,000 结果：6,400
（2）出售该配股权：配股后持有的股票价值 （2000*3.08）=6,160
果：6,400
31．杠杆比率：单一个企业进行外部筹资时产生杠杆作用；这些筹资方式包括借款、债券、
票据等；杠杆比率通常与财务风险密切相关；因为这些筹资方式需要还本付息；杠杆作用的结果会增加所有者的报酬，因为债务资金的投资报酬通常高于其利息费用；其他。 长期负债/（所有者权益+长期负债）*100%
利息保障倍数：反映杠杆比率对利润表的影响；计量用来抵偿利息费用的利润额度；其他。
利息保障倍数计算式：税息前利润/利息费用
32．杠杆比率=400/（996.6+400）*100%=28.6% 此杠杆比率水平不是很高
利息保障倍数=486.8/48=10.1 此利息保障倍数是不低的，但是该公司的利润水平在下
降而利息费用在上升，发展趋势不好。
33．基于资产负债表净资产价值
（1）基于资产负债表净资产价值
普通股每股价值=（资产总负债表资产总价值-负债总额）/发行在外的普通股股数
（2）基于可实现净值
普通股每股价值=（资产的可实现净值总额-负债总额）/发行在外的普通股股数
（3）基于重置成本
普通股每股价值=（资产的重置总成本-负债总额）/发行在外的普通股股数
基于证券市场信息的方法
（1）基于市盈率 普通股每股价值=市盈率*每股盈余
（2）基于股利收益率 普通股每股价值=每股股利/股利收益率
基于未来现金流量的方法
（1）基于未来受到股利的折现价值
普通股每股价值=D1/K0=第一时期结束时收到的股利/股票要求达到的收益率
（2）基于自由现金流量
企业整体价值=C1/（r-g）=下一个年份产生的自由现金流量/（资本成本-自由现金
流量的固定增值率
34．（1）第一方案的标准离差率=$6,000,000/$12,000,000=0.50
第二方案的标准离差率=$8,000,000/$20,000,000=0.40
（2）第二方案的标准离差率较第一方案低，因此第二方案的风险相对较小；第二方案还
有较高的期望报酬率，因此第二方案看来是更具吸引力的投资机会。