第二章 货币时间价值与风险
填空题
1. 货币时间价值有两种表现形式：货币时间价值率和货币时间价值额。
2. 货币时间价值的计算有复利和单利，但在财务实践中时间价值一般用复利。
3. 年金终值的逆运算是年偿债基金。
名词解释
货币时间价值：一定资金在不同时点上价值量的差额。
年金：定期的等额的系列收支。
风险：某一行动结果的变动性。
风险价值系数：风险报酬率与标准离差率的比值，是将标准离差率转换为风险报酬的一个参数。
判断题
1．年金现值系数与年金终值系数互为倒数（ × ）
3．在本金和利率相同的情况下，若只有一个计息期，单利终值与复利终值是相同的（ √ ）
5．递延年金没有第一期的支付额。（√ ）
6．永续年金没有终值。（ √ ）
7．尽管风险可能带来收益，也可能带来损失，但人们更关心不利事件发生的可能性。（ √ ）
8．没有经营风险的企业，也就没有财务风险。（ √ ）
9．没有财务风险的企业，也就没有经营风险（ × ）
10．风险报酬斜率越小，风险报酬率越大。（ × ）
11．通过多角经营和多角筹资可以使风险控制在投资人可接受的水平之内（ √ ）
12．以盈利为目的投资人，或多或少总要承担风险。（ √ ）
13．多角化经营可分散风险，也可取得最大收益。（ × ）
14．资金时间价值代表着社会平均资金利润率，因此它是衡量企业经济效益的基本标准。（ √ ）
15．作为资金时间价值表现形态的利息率，应等于社会平均的资金利润率（ × ）
16．两个方案对比时，标准差越大，证明风险也一定越大。（ × ）
17．凡一定时期内每期都有付款的现金流量，均属于年金（ × ）
18．并非所有货币都有时间价值，只有把货币作为资金投入生产经营过程才能产生时间价值。（ √ ）
19．在终值和贴现率一定的情况下，计息期越多，则算出的现值越小（ √ ）
23．标准差可以衡量期望报酬率不同方案风险大小。( × )
24．在没有通货膨胀情况下，现在的1元钱与将来的1元钱在经济上是等效的。（ × ）
25．复利一定大于单利。（ × ）
26．递延年金的终值大小，与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。（ √ ）
27．从财务的角度来看，风险主要指无法达到预期报酬的可能性。（ √ ）
28．在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。（ √ ）
29．名义利率指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积。（ √ ）
30．计算偿债基金系数，应根据年金现值系数求倒数确定。（ × ）
31．计算递延年金现值的方法，与计算普通年金现值的方法完全一样。（ × ）
32．在利率同为6%的情形下，第10年末1元的复利现值系数大于第8年末1元的复利现值系数。（ × ）
33．根据风险与收益对等原理，高风险项目必带来高收益。（ × ）
单选题
１. 从来源看，资金的时间价值是（ ）。
A.社会资金使用效益的表现 B. 个别资金使用效益的表现
C. 信贷资金使用效益的表现 D. 闲置资金使用效益的表现
3.A 方案在三年中每年初付款100元，B 方案在三年中每年末付款100元，若利率为10%，则 二者在第三年末的终值相差（ ）元。
A.33.1 B.31.3 C.133.1 D.13.31
4. 关于风险报酬，下列表述不正确的有（ ）。
A.风险报酬有风险报酬额和风险报酬率两种表示方法
B. 风险越大，获得的风险报酬应该越低
C. 风险报酬率是风险报酬与原投资额的比率
D. 在财务管理中，风险报酬通常用相对数报酬率计算
5.甲乙两种方案的期望报酬率都是20%，甲的标准差为12%，乙的标准差是15%，下列判断中正确的年是（ ）。
Ａ. 甲乙风险相同 Ｂ. 甲比乙风险大 Ｃ. 甲比乙风险小 Ｄ. 无法比较
６. 某人拟在５年后获得本利和10000元，投资报酬率为10%，现在应投入（ ）元
A.6210 B.5000 C.4690 D.4860
7. 影响企业价值的两个最基本因素是（ ）。
A. 时间和利润 B. 利润和成本 C. 风险和报酬 D. 风险和贴现率
8. 下列各项目中，（ ）称为普通年金。
A. 先付年金 B. 后付年金 C. 延期年金 D. 永续年金
9.某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够 足额（200元）提款的时间是第（ ）。
A.5年末 B.8年末 C .7 年末 D.9年末
10. 假设以10%的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资成为有利的项目， 每年至少应收回的现金数额为（ ）元。
A.6000 B.3000 C.5374 D.4882
12. 作为评价标准，资金时间价值往往以（ ）表示 。
A. 银行利率 B. 资金成本率 C. 投资报酬率 D. 社会平均资金利润率
13. 每年底存款100元，求第六年末价值总额，应用（ ）来计算。
A.复利终值系数 B.复利现值系数 C.普通年金终值系数 D. 普通年金现值系数
14. 在下列公式中，（ ）是计算投资回收系数的正确公式。
A. r/ [ 1- (1+r)-n ] B. [ 1- (1+r)-n ] / r C. r / [ (1+r)n –1] D. [ ( 1+r)n –1] /r
15. 假定无风险资产收益率为5%，而市场平均收益率为10%，某项资产的投资风险系数为1.5，其期望 收益率为（ ）。
A. 12.5% B. 15% C. 7.5% D. 10%
16. 某企业拟建一项基金每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（ ）元。
A. 671600 B. 564100 C. 871600 D. 610500
17. 从投资人的角度看，下列观点中不能被认同的是（ ）。
A. 有些风险可以分散，有些风险则不能分散 B. 额外的风险要通过额外的收益来补偿
C. 投资分散化是好的事件与不好事件的相互抵销 D. 投资分散化降低了风险，也降低了实际收益
18. 下列因素引起的风险，企业可以通过多角化投资予以分散的是（ ）。
A.市场利率上升 B. 经济衰退 C. 技术革新 D. 通货膨胀
20. 一项500万元的借款，借款期5年，年利率8%，若每半年复利一次，年利率会高出名义利率（ ）。
A.4% B. 0.24% C.0.16% D.0.8%
21. 在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用（ ）。
A.単利 B. 复利 C. 年金 D. 普通年金
22. 下列投资中，风险最小的是（ ）。
A.购买政府债券 B. 购买公司债券 C.购买股票 D. 投资开发新项目
23. 多个方案相比较，标准离差率越小的方案，风险（ ）。
A.越大 B. 越小 C. 二者无关 D. 无法判断
24. 投资者甘愿冒着风险进行投资的诱因是（ ）。
A.可获得利润 B. 可获得报酬 C.可获得社会平均资金利润率 D. 可获得风险报酬率
25. 某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元。若年复利率为8%，该奖学金的本金应为（ ）。
A.540000 B.625000 C.600000 D.400000
26. 有甲、乙两台设备可供使用，甲设备的年使用费比乙设备低2000元，但价格高于乙设备6000元。 若资本成本为12%，甲设备的使用期应长于（ ）年，选用甲设备才是有利的。
A.4 B.5 C.6 D.3.04
多选题
1. 设年金为A ，计息期为n ，利率为r ，则普通年金现值计算公式为（ ）。
A. A[1-(1+r)-n ]/r B. A [(1+r)n –1]/r C. A∑ (1+r)t
D.A[(1+r)n –1]/r(1+r)n E. A（P/A，r ，n ）
2. 时间价值在内容上包括（ ）。
A. 由于时间延长从而周转次数增加而带来的差额
B. 由于时间延长从而利息额增加而带来的差额
C. 由于上次周转带来的利润又被重新投入周转而带来的差额价值
D. 平均资金利润率扣除风险价值率和通货膨胀率等因素后乘以本金的数额
E. 资金所有者从资金使用者手中所获得部分资金增值额
3. 企业的财务风险，是指（ ）。
A. 因借款而增加的风险 B. 筹资决策带来的风险
C. 因销量变动引起的风险 D. 外部环境变化而引起的风险
4. 影响预期投资报酬率变动的因素有（ ）。
A. 无风险报酬率 B. 项目的风险大小 C. 风险报酬斜率的高低 D. 投资人的偏好
5. 永续年金具有下列特点（ ）。
A.没有终值 B. 没有期限 C. 每期定额支付 D. 每期不等额支付
6. 递延年金具有下列特点（ ）。
A. 第一期没有支付额 B. 其终值大小与递延期长短有关
C. 计算终值方法与普通年金相同 D. 计算现值的方法与普通年金相同
7. 偿债基金系数等于（ ）。
A.年金终值系数的倒数 B. 年金现值系数的倒数 C.i/[(1+I)n -1] D.i/[(1+i)n +1]
8. 普通年金终值系数表的用途有（ ）。
A. 已知年金求终值 B. 已知终值求年金 C. 已知现值求终值 D.已知年金和终值求利率
9. 无风险投资报酬的特征是（ ）。
A.预期报酬具有不确定性 B. 预期报酬具有确定性
C. 预期报酬与投资时间长短有关 D. 报酬按市场平均收益率衡量
10. 在财务管理中衡量风险大小的指数有 （ ）。
A. 标准离差 B. 标准离差率 C.β系数 D. 期望报酬率
11. 一般投资报酬率实质上由（ ）组成。
A.货币时间价值 B. 借款利率 C. 额外利润 D. 现金流入量 E. 风险报酬
12. 货币的（ ）和投资的（ ）是现代财务管理的两个基本观念。
A. 成本 利润 B. 利息 利率 C. 投资 筹资 D. 时间价值 风险价值
14. 投资决策中用来衡量项目风险的可以是项目的（ ）。
A. 预期报酬率 B.各种可能的报酬率的概率分布
C. 预期报酬率的置位区间及其概率 D. 预期报酬率的方差 E. 预期报酬率的标准差
15. 递延年金现值是自若干期后开始每期款项的现值之和，其计算公式为（ ）。
A.P=A·[（P/A，i ， m+n）—（P/A，i ，m ）] B. P=A·（P/A，i ，n ）·（P/S ，i ，m ）
C. P=A·（P/A， i ，n ）·（S/P ，i ，m ） D. P=A·（S/A，i ，n ）·（P/S，i ，m ）
16. 下列各项中，属于经营风险的有（ ）。
A. 开发新产品不成功而带来的风险 B. 消费者偏好发生变化带来的风险
C. 自然气侯恶化而带来的风险 D. 原材料价格上涨而带来的风险
计算分析题
2．某人想在5年后得到10000元供孩子上学，当年利率为15%，问现在他应存入银行多少钱？ P=S/(1+i)n=10000(1+15%)-5=4970(元)
3．某人每月末存入500元，连续5年，年利率12%，试问到期本利和为多少？
S=A[(1+i)n -1]/i=500×[(1+1%)60 —1] /1%=40834.83(元)
4．甲住公房，甲要去日本留学3年，甲让乙代交房租，每年初交房租1000元，年利率10%。请问： 甲在出国前应交给乙多少钱？P=1000×[1-(1+10%)](1+10%)/10%=2735.70(元)
5．某人每月月初存入500元，银行存款利率为12%，问第10年末的本利和为多少？（按复利计息） S=500×[(1+1%)-1](1+1%)/1%=115019.94(元)
6．某企业向银行借入一笔款项，期限5年，贷款利息率为10%，银行规定前2年不用还款付息，从第3年至第5年每年偿还1000元，问这笔款项的现值是多少？ 120-3
P=1000×[1—(1+10%)-3](1+10%)-2]/10%=2054.26(元)
7．某企业每年年底获得优先股股利1000元，当时利息率为10%，试问这笔永续年金现值为多少？ P=1000/10%=10000(元)
8．现在某人向银行存入25000元，按复利计，在利率为多少时才能保证在以后10年中每年得到5000元？P=5000×(P/A,i，10)=25000
(P/A,i,10)=5
当i1=15%时,P/A,i,10=5.019
i2=16%时,P/A,i,10=4.833
用内插法,X/1=0.019/0.186
X=0.102
i=15%+0.102%=15.102%
9．某企业第1年至第5年的现金流量为1000、2000、3000、4000、5000，贴现率为10%，求这笔不 等额现金流量的现值？P=1000×0.909+2000×0.826+3000×0.751+4000×0.683+5000×0.621=10651(元)
10．某企业现金流量表如下所示：年 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 NCF 500 500 500 500 2000 2000 2000 2000 2000 4000 已知贴现率为10%
求这一系列现金流量的现值
P=500×(P/A,10%,4)+2000×(P/A,10%,5)(P/S,10%,4)+4000×(P/S,10%, 10) =8306.14(元) P=（P/A,i,4）*500+2000*[(P/A,i,9)-(P/A,i,4)]+4000/1.1^10
11．有两个储蓄账户，一个是年利率为6%，每年复利一次，一个是年利率5.8%，每2个月复利一次。 你选择哪个账户？每二个月复利一次, 其实际年利率为(1+5.8%/6)-1=5.94%
13．某项投资分两期工程，第一年年初一次投资10万元，第二年初又投资5万元，投资全部从银行借 款，年利率10%，该项目两年建成，第三年投产、投产后每年收回利润3万元，每年收回折旧1万元， 该项目估计使用寿命为10年，试分析该项投资方案是否可行？
投资现值C=10+5(1+10%)= 14.545(万元)
利润现值P=(3+1)（P/A，10%，10）（P/S，10%，2）=20.303(万元)
NPV=P-C=5.75808(万元)
∵NPV>0 ∴该投资方案可行
15．某企业准备投资开发新产品，现有三个方案可供选择。根据市场预测，三种不同市场状况的预计 年报酬如下表3-2所示：
表3-2
-1 6
要求:假定你是该企业的稳健型决策者，请依据风险与收益原理作出选择。
首先, 计算E
EA=20万元, EB=24万元, EC=28万元
其次 计算标准离差
A=8.66 B=19.47 C=38.94
最后, 计算标准离差率ρ=标准离差/E
ρA=0.433 ρB=0.81 ρC=1.39
作为稳健型决策者, 应选择A 公司进行投资
16．某项储蓄性保险，每年末交120元，年利率5%，20年后保险公司答应可取出3900元，问是否合 算？这笔保险20年后的本利和S =120×(S/A,5%,20)=3967.92(元)
∵3967.92>3900 ∴不合算
17．某人在1995年建行按揭方式购入一套住房，现价18万元，按揭方法为七成八年，即预付30%， 70%由建行贷款，分八年按月等额还清。假定当时市场利率为12%，问该购房者每月应付多少钱？ 18×(1-30%)=A(P/A,1%,96)
A=12.6÷61.528=2047.85(元)
（P/S,1%,36）=0.69892, （P/S,1%,60）=0.55015, （P/S,1%,96）=0.38472
（P/A,1%,96）=(1-0.38472)/1%=61.528
19．某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：
（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；
（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。
假设该公司的资金成本为10%，你认为该公司应选择哪个方案？
(1)Po=20[(P/A,10%,9)+1]=20×6.759=135.18(万元)
(2)P4=25×(P/A,10%,10)（1+10%）=168.99(万元)
Po=168.99×(P/S,10%,4)=115.42(万元)
或P0=A*(P/A,10%,6)*(P/F,10%,4)
应选择第二个方案
21．甲公司1995年年初对A 设备投资10万元，该项目1997年年初完工投产；1997、1998、1999年 年末预期收益分别为2万、3万、5万元，银行存款单利利率为12%。
要求：分别按单列和复利计算1997年年初投资额的终值和1997年年初各年预期收益现值之和。 单利:1997年初投资额终值=10(1+12%×2)=12.4(万元)
1997年初各年预期收益现值之和
-1-1-1 =2×(1+12%)+3×(1+12%×2)+5×(1+12%×3)=7.8816(万
元)
复利:1997年初投资额的终值=10(S/P，12%，2)=12.544(万元)
1997年初各年预期收益现值之和
=2(P/S，12%，1)+3（P/S，12%，2）+5（P/S，12%，3）
=2×0.8929+3×0.7972+5×0.7118
=7.7364(万元)
简答题
1. 单利与复利哪个更大？在n=1时，单利=复利；在n 复利；n >1时，单利
2. 年金现值与年金终值是互逆运算吗？
年金现值与年金终值不是互逆运算。年金现值与年回收额是互逆运算，年金终值与年偿债基金是互逆运算。
3. 经营风险与财务风险有何不同？经营风险与财务风险是根据形成原因划分的企业风险。前者是由于生产经营方面原因造成的盈利的不确定性，其大小用经营杠杆系数来衡量；后者是因为负债而造成的不能偿还到期债务的可能性，其大小用财务杠杆系数来衡量。
4. 概率与期望值能否衡量风险的大小？概率与期望值不能衡量风险的大小，因为它们只能表明有风险。
论述题
1．试论时间价值的实质。
提示：用货币时间价值的定义、西方经济学术界的三个谬论、马克思的剩余价值学说、起产生的前提条件和基础等几个方面来论述。
第二章 货币时间价值与风险
填空题
1. 货币时间价值有两种表现形式：货币时间价值率和货币时间价值额。
2. 货币时间价值的计算有复利和单利，但在财务实践中时间价值一般用复利。
3. 年金终值的逆运算是年偿债基金。
名词解释
货币时间价值：一定资金在不同时点上价值量的差额。
年金：定期的等额的系列收支。
风险：某一行动结果的变动性。
风险价值系数：风险报酬率与标准离差率的比值，是将标准离差率转换为风险报酬的一个参数。
判断题
1．年金现值系数与年金终值系数互为倒数（ × ）
3．在本金和利率相同的情况下，若只有一个计息期，单利终值与复利终值是相同的（ √ ）
5．递延年金没有第一期的支付额。（√ ）
6．永续年金没有终值。（ √ ）
7．尽管风险可能带来收益，也可能带来损失，但人们更关心不利事件发生的可能性。（ √ ）
8．没有经营风险的企业，也就没有财务风险。（ √ ）
9．没有财务风险的企业，也就没有经营风险（ × ）
10．风险报酬斜率越小，风险报酬率越大。（ × ）
11．通过多角经营和多角筹资可以使风险控制在投资人可接受的水平之内（ √ ）
12．以盈利为目的投资人，或多或少总要承担风险。（ √ ）
13．多角化经营可分散风险，也可取得最大收益。（ × ）
14．资金时间价值代表着社会平均资金利润率，因此它是衡量企业经济效益的基本标准。（ √ ）
15．作为资金时间价值表现形态的利息率，应等于社会平均的资金利润率（ × ）
16．两个方案对比时，标准差越大，证明风险也一定越大。（ × ）
17．凡一定时期内每期都有付款的现金流量，均属于年金（ × ）
18．并非所有货币都有时间价值，只有把货币作为资金投入生产经营过程才能产生时间价值。（ √ ）
19．在终值和贴现率一定的情况下，计息期越多，则算出的现值越小（ √ ）
23．标准差可以衡量期望报酬率不同方案风险大小。( × )
24．在没有通货膨胀情况下，现在的1元钱与将来的1元钱在经济上是等效的。（ × ）
25．复利一定大于单利。（ × ）
26．递延年金的终值大小，与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。（ √ ）
27．从财务的角度来看，风险主要指无法达到预期报酬的可能性。（ √ ）
28．在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。（ √ ）
29．名义利率指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积。（ √ ）
30．计算偿债基金系数，应根据年金现值系数求倒数确定。（ × ）
31．计算递延年金现值的方法，与计算普通年金现值的方法完全一样。（ × ）
32．在利率同为6%的情形下，第10年末1元的复利现值系数大于第8年末1元的复利现值系数。（ × ）
33．根据风险与收益对等原理，高风险项目必带来高收益。（ × ）
单选题
１. 从来源看，资金的时间价值是（ ）。
A.社会资金使用效益的表现 B. 个别资金使用效益的表现
C. 信贷资金使用效益的表现 D. 闲置资金使用效益的表现
3.A 方案在三年中每年初付款100元，B 方案在三年中每年末付款100元，若利率为10%，则 二者在第三年末的终值相差（ ）元。
A.33.1 B.31.3 C.133.1 D.13.31
4. 关于风险报酬，下列表述不正确的有（ ）。
A.风险报酬有风险报酬额和风险报酬率两种表示方法
B. 风险越大，获得的风险报酬应该越低
C. 风险报酬率是风险报酬与原投资额的比率
D. 在财务管理中，风险报酬通常用相对数报酬率计算
5.甲乙两种方案的期望报酬率都是20%，甲的标准差为12%，乙的标准差是15%，下列判断中正确的年是（ ）。
Ａ. 甲乙风险相同 Ｂ. 甲比乙风险大 Ｃ. 甲比乙风险小 Ｄ. 无法比较
６. 某人拟在５年后获得本利和10000元，投资报酬率为10%，现在应投入（ ）元
A.6210 B.5000 C.4690 D.4860
7. 影响企业价值的两个最基本因素是（ ）。
A. 时间和利润 B. 利润和成本 C. 风险和报酬 D. 风险和贴现率
8. 下列各项目中，（ ）称为普通年金。
A. 先付年金 B. 后付年金 C. 延期年金 D. 永续年金
9.某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够 足额（200元）提款的时间是第（ ）。
A.5年末 B.8年末 C .7 年末 D.9年末
10. 假设以10%的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资成为有利的项目， 每年至少应收回的现金数额为（ ）元。
A.6000 B.3000 C.5374 D.4882
12. 作为评价标准，资金时间价值往往以（ ）表示 。
A. 银行利率 B. 资金成本率 C. 投资报酬率 D. 社会平均资金利润率
13. 每年底存款100元，求第六年末价值总额，应用（ ）来计算。
A.复利终值系数 B.复利现值系数 C.普通年金终值系数 D. 普通年金现值系数
14. 在下列公式中，（ ）是计算投资回收系数的正确公式。
A. r/ [ 1- (1+r)-n ] B. [ 1- (1+r)-n ] / r C. r / [ (1+r)n –1] D. [ ( 1+r)n –1] /r
15. 假定无风险资产收益率为5%，而市场平均收益率为10%，某项资产的投资风险系数为1.5，其期望 收益率为（ ）。
A. 12.5% B. 15% C. 7.5% D. 10%
16. 某企业拟建一项基金每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（ ）元。
A. 671600 B. 564100 C. 871600 D. 610500
17. 从投资人的角度看，下列观点中不能被认同的是（ ）。
A. 有些风险可以分散，有些风险则不能分散 B. 额外的风险要通过额外的收益来补偿
C. 投资分散化是好的事件与不好事件的相互抵销 D. 投资分散化降低了风险，也降低了实际收益
18. 下列因素引起的风险，企业可以通过多角化投资予以分散的是（ ）。
A.市场利率上升 B. 经济衰退 C. 技术革新 D. 通货膨胀
20. 一项500万元的借款，借款期5年，年利率8%，若每半年复利一次，年利率会高出名义利率（ ）。
A.4% B. 0.24% C.0.16% D.0.8%
21. 在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用（ ）。
A.単利 B. 复利 C. 年金 D. 普通年金
22. 下列投资中，风险最小的是（ ）。
A.购买政府债券 B. 购买公司债券 C.购买股票 D. 投资开发新项目
23. 多个方案相比较，标准离差率越小的方案，风险（ ）。
A.越大 B. 越小 C. 二者无关 D. 无法判断
24. 投资者甘愿冒着风险进行投资的诱因是（ ）。
A.可获得利润 B. 可获得报酬 C.可获得社会平均资金利润率 D. 可获得风险报酬率
25. 某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元。若年复利率为8%，该奖学金的本金应为（ ）。
A.540000 B.625000 C.600000 D.400000
26. 有甲、乙两台设备可供使用，甲设备的年使用费比乙设备低2000元，但价格高于乙设备6000元。 若资本成本为12%，甲设备的使用期应长于（ ）年，选用甲设备才是有利的。
A.4 B.5 C.6 D.3.04
多选题
1. 设年金为A ，计息期为n ，利率为r ，则普通年金现值计算公式为（ ）。
A. A[1-(1+r)-n ]/r B. A [(1+r)n –1]/r C. A∑ (1+r)t
D.A[(1+r)n –1]/r(1+r)n E. A（P/A，r ，n ）
2. 时间价值在内容上包括（ ）。
A. 由于时间延长从而周转次数增加而带来的差额
B. 由于时间延长从而利息额增加而带来的差额
C. 由于上次周转带来的利润又被重新投入周转而带来的差额价值
D. 平均资金利润率扣除风险价值率和通货膨胀率等因素后乘以本金的数额
E. 资金所有者从资金使用者手中所获得部分资金增值额
3. 企业的财务风险，是指（ ）。
A. 因借款而增加的风险 B. 筹资决策带来的风险
C. 因销量变动引起的风险 D. 外部环境变化而引起的风险
4. 影响预期投资报酬率变动的因素有（ ）。
A. 无风险报酬率 B. 项目的风险大小 C. 风险报酬斜率的高低 D. 投资人的偏好
5. 永续年金具有下列特点（ ）。
A.没有终值 B. 没有期限 C. 每期定额支付 D. 每期不等额支付
6. 递延年金具有下列特点（ ）。
A. 第一期没有支付额 B. 其终值大小与递延期长短有关
C. 计算终值方法与普通年金相同 D. 计算现值的方法与普通年金相同
7. 偿债基金系数等于（ ）。
A.年金终值系数的倒数 B. 年金现值系数的倒数 C.i/[(1+I)n -1] D.i/[(1+i)n +1]
8. 普通年金终值系数表的用途有（ ）。
A. 已知年金求终值 B. 已知终值求年金 C. 已知现值求终值 D.已知年金和终值求利率
9. 无风险投资报酬的特征是（ ）。
A.预期报酬具有不确定性 B. 预期报酬具有确定性
C. 预期报酬与投资时间长短有关 D. 报酬按市场平均收益率衡量
10. 在财务管理中衡量风险大小的指数有 （ ）。
A. 标准离差 B. 标准离差率 C.β系数 D. 期望报酬率
11. 一般投资报酬率实质上由（ ）组成。
A.货币时间价值 B. 借款利率 C. 额外利润 D. 现金流入量 E. 风险报酬
12. 货币的（ ）和投资的（ ）是现代财务管理的两个基本观念。
A. 成本 利润 B. 利息 利率 C. 投资 筹资 D. 时间价值 风险价值
14. 投资决策中用来衡量项目风险的可以是项目的（ ）。
A. 预期报酬率 B.各种可能的报酬率的概率分布
C. 预期报酬率的置位区间及其概率 D. 预期报酬率的方差 E. 预期报酬率的标准差
15. 递延年金现值是自若干期后开始每期款项的现值之和，其计算公式为（ ）。
A.P=A·[（P/A，i ， m+n）—（P/A，i ，m ）] B. P=A·（P/A，i ，n ）·（P/S ，i ，m ）
C. P=A·（P/A， i ，n ）·（S/P ，i ，m ） D. P=A·（S/A，i ，n ）·（P/S，i ，m ）
16. 下列各项中，属于经营风险的有（ ）。
A. 开发新产品不成功而带来的风险 B. 消费者偏好发生变化带来的风险
C. 自然气侯恶化而带来的风险 D. 原材料价格上涨而带来的风险
计算分析题
2．某人想在5年后得到10000元供孩子上学，当年利率为15%，问现在他应存入银行多少钱？ P=S/(1+i)n=10000(1+15%)-5=4970(元)
3．某人每月末存入500元，连续5年，年利率12%，试问到期本利和为多少？
S=A[(1+i)n -1]/i=500×[(1+1%)60 —1] /1%=40834.83(元)
4．甲住公房，甲要去日本留学3年，甲让乙代交房租，每年初交房租1000元，年利率10%。请问： 甲在出国前应交给乙多少钱？P=1000×[1-(1+10%)](1+10%)/10%=2735.70(元)
5．某人每月月初存入500元，银行存款利率为12%，问第10年末的本利和为多少？（按复利计息） S=500×[(1+1%)-1](1+1%)/1%=115019.94(元)
6．某企业向银行借入一笔款项，期限5年，贷款利息率为10%，银行规定前2年不用还款付息，从第3年至第5年每年偿还1000元，问这笔款项的现值是多少？ 120-3
P=1000×[1—(1+10%)-3](1+10%)-2]/10%=2054.26(元)
7．某企业每年年底获得优先股股利1000元，当时利息率为10%，试问这笔永续年金现值为多少？ P=1000/10%=10000(元)
8．现在某人向银行存入25000元，按复利计，在利率为多少时才能保证在以后10年中每年得到5000元？P=5000×(P/A,i，10)=25000
(P/A,i,10)=5
当i1=15%时,P/A,i,10=5.019
i2=16%时,P/A,i,10=4.833
用内插法,X/1=0.019/0.186
X=0.102
i=15%+0.102%=15.102%
9．某企业第1年至第5年的现金流量为1000、2000、3000、4000、5000，贴现率为10%，求这笔不 等额现金流量的现值？P=1000×0.909+2000×0.826+3000×0.751+4000×0.683+5000×0.621=10651(元)
10．某企业现金流量表如下所示：年 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 NCF 500 500 500 500 2000 2000 2000 2000 2000 4000 已知贴现率为10%
求这一系列现金流量的现值
P=500×(P/A,10%,4)+2000×(P/A,10%,5)(P/S,10%,4)+4000×(P/S,10%, 10) =8306.14(元) P=（P/A,i,4）*500+2000*[(P/A,i,9)-(P/A,i,4)]+4000/1.1^10
11．有两个储蓄账户，一个是年利率为6%，每年复利一次，一个是年利率5.8%，每2个月复利一次。 你选择哪个账户？每二个月复利一次, 其实际年利率为(1+5.8%/6)-1=5.94%
13．某项投资分两期工程，第一年年初一次投资10万元，第二年初又投资5万元，投资全部从银行借 款，年利率10%，该项目两年建成，第三年投产、投产后每年收回利润3万元，每年收回折旧1万元， 该项目估计使用寿命为10年，试分析该项投资方案是否可行？
投资现值C=10+5(1+10%)= 14.545(万元)
利润现值P=(3+1)（P/A，10%，10）（P/S，10%，2）=20.303(万元)
NPV=P-C=5.75808(万元)
∵NPV>0 ∴该投资方案可行
15．某企业准备投资开发新产品，现有三个方案可供选择。根据市场预测，三种不同市场状况的预计 年报酬如下表3-2所示：
表3-2
-1 6
要求:假定你是该企业的稳健型决策者，请依据风险与收益原理作出选择。
首先, 计算E
EA=20万元, EB=24万元, EC=28万元
其次 计算标准离差
A=8.66 B=19.47 C=38.94
最后, 计算标准离差率ρ=标准离差/E
ρA=0.433 ρB=0.81 ρC=1.39
作为稳健型决策者, 应选择A 公司进行投资
16．某项储蓄性保险，每年末交120元，年利率5%，20年后保险公司答应可取出3900元，问是否合 算？这笔保险20年后的本利和S =120×(S/A,5%,20)=3967.92(元)
∵3967.92>3900 ∴不合算
17．某人在1995年建行按揭方式购入一套住房，现价18万元，按揭方法为七成八年，即预付30%， 70%由建行贷款，分八年按月等额还清。假定当时市场利率为12%，问该购房者每月应付多少钱？ 18×(1-30%)=A(P/A,1%,96)
A=12.6÷61.528=2047.85(元)
（P/S,1%,36）=0.69892, （P/S,1%,60）=0.55015, （P/S,1%,96）=0.38472
（P/A,1%,96）=(1-0.38472)/1%=61.528
19．某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：
（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；
（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。
假设该公司的资金成本为10%，你认为该公司应选择哪个方案？
(1)Po=20[(P/A,10%,9)+1]=20×6.759=135.18(万元)
(2)P4=25×(P/A,10%,10)（1+10%）=168.99(万元)
Po=168.99×(P/S,10%,4)=115.42(万元)
或P0=A*(P/A,10%,6)*(P/F,10%,4)
应选择第二个方案
21．甲公司1995年年初对A 设备投资10万元，该项目1997年年初完工投产；1997、1998、1999年 年末预期收益分别为2万、3万、5万元，银行存款单利利率为12%。
要求：分别按单列和复利计算1997年年初投资额的终值和1997年年初各年预期收益现值之和。 单利:1997年初投资额终值=10(1+12%×2)=12.4(万元)
1997年初各年预期收益现值之和
-1-1-1 =2×(1+12%)+3×(1+12%×2)+5×(1+12%×3)=7.8816(万
元)
复利:1997年初投资额的终值=10(S/P，12%，2)=12.544(万元)
1997年初各年预期收益现值之和
=2(P/S，12%，1)+3（P/S，12%，2）+5（P/S，12%，3）
=2×0.8929+3×0.7972+5×0.7118
=7.7364(万元)
简答题
1. 单利与复利哪个更大？在n=1时，单利=复利；在n 复利；n >1时，单利
2. 年金现值与年金终值是互逆运算吗？
年金现值与年金终值不是互逆运算。年金现值与年回收额是互逆运算，年金终值与年偿债基金是互逆运算。
3. 经营风险与财务风险有何不同？经营风险与财务风险是根据形成原因划分的企业风险。前者是由于生产经营方面原因造成的盈利的不确定性，其大小用经营杠杆系数来衡量；后者是因为负债而造成的不能偿还到期债务的可能性，其大小用财务杠杆系数来衡量。
4. 概率与期望值能否衡量风险的大小？概率与期望值不能衡量风险的大小，因为它们只能表明有风险。
论述题
1．试论时间价值的实质。
提示：用货币时间价值的定义、西方经济学术界的三个谬论、马克思的剩余价值学说、起产生的前提条件和基础等几个方面来论述。