摘要：
20世纪90年代后期，信用违约互换(Credit Default Swap, CDS)开始逐渐应用于管理基础金融产品的信用风险。CDS在发展成为最为活跃的金融创新产品的同时，也成为08年经济危机的诱因。CDS之所以在此次金融危机中饱受争议，与其会计信息和交易信息不透明、披露不充分有很大的关系。
我国的信用违约互换市场还处于起步阶段，但缺少经验以及相关会计准则规范的空白，各交易机构对于会计信息披露存在许多问题，在一定程度上阻碍了我国信用衍生市场的发展。国内信用违约互换市场将会在未来有广阔的发展空间，为使其更有效、安全地发挥其作用，积极开展对其会计信息披露经验现状的研究成为必然。
针对上述背景，本文以信用违约互换会计信息披露为研究对象，借鉴国外银行等金融机构在信用违约互换产品会计信息披露实务经验，分析国内信息披露规定和风险管理的缺点和不足，最后提出我国信用违约互换会计信息披露改进措施的相关建议，从而促进信用违约互换的交易在我国金融市场持续健康发展。
关键词:信用违约互换会计信息披露 公允价值 风险
1.1选题背景与研究意义
1.1.1选题背景
伴随上世纪末期我国金融市场的快速发展，国内先后涌现了期货、权证等衍生金融工具。在国外，利用衍生金融工具来进行信用风险管理己经屡见不鲜，而其中，信用违约互换的运用最为广泛，影响力也最大。它的出现为企业，提高资金使用效率，加强风险管理提供了良好的契机，但同时由于其价值和收益的不确定性和风险性，使得从会计角度加强对其披露和监督成为必要，准确、有效地披露相关会计信息成为发展的前提。200年美国的次贷危机后发展为全球经济危机，信贷违约互换(cDS>为导火索之一。而其会计信息披露未实现透明、充分和及时，是引发巨大风险积累并爆发的原因之一。
目前我国的信用衍生金融交易还处在起步阶段，部分企业及银行己经开始涉及少量信用违约互换产品交易。2010年to月29口交易商协会发布《信用风险缓释工具试点业务指引》，为国内的信用衍生产品的创设和发展提供了契机。目前，国内市场成员参与试点业务的热情高涨，更多市场参与者也期待能通过信用来更合理地筹集和使用资金，有效规避信用风险。同时，国内企业信用违约互换交易将在未来迎来广阔的发展空间，使创新衍生金融工具更有效、安全地发挥其作用，加强对其会计信息披露经验现状的研究势在必行，在此本文将对信用违约互换会计信息披露题进行探讨。
1.1.2研究意义
1.1.2.1理论意义
衍生金融工具会计，对既有会计财务报告体系具有了很大影响，其被认为是“二
十一世纪十大会计难题之一”。从研究视角看，目前国内学者对信用违约互换的研究主要集中在信用衍生产品的性质、定价方法及其在商业银行信用风险管理中的应用等方面。本文首次以我国信用违约互换为研究对象，对国内外信用违约互换会计信息披露情况进行研究分析，成果对于促进信用违约互换会计理论和报表披露规范的完善具有一定的理论意义。
1.1.2.2现实意义
国外应用信用违约互换巨亏等案例表明，信用违约互换会计信息披露仍不规范，存在诸多待解决问题。目前中国式信用违约互换处于起步阶段，各交易方对其会计核算和信息披露尚不统一和规范，本文，分析目前我国信用风险缓释工具会计信息披露存在的问题，并结合金融危机后最新的国际会计准则以及国外同业的实务经验，提出完善我国信用风险缓释工具会计信息披露的改进措施，有利于规范目前交易机构对信用违约互换的会计核算和业务处理，提高会计信息披露的质量，促进我国信用衍生市场的发展。
1.2.1.2信用违约互换会计处理
关于信用违约互换的会计处理依据，美国会计准则(FAS)和国际会计准则(IAS)各执一词，但两者讨论后通过的国际财务报告准则(IFRS)做了较为明确的界定。C1)美国会计准则下CDS的会计处理
美国会计准则下，CDS依据交易目的和合同实质的不同，按照衍生工具、套期、保险和担保等具体准则核算。具体会计处理中，FASB2006年9月发布《美国财务会计准则第157号公告:公允价值计量》SFAS 157，规范了衍生金融工具公允价值的计量和披露，标志着公允价值计量模式的确立。
(2)国际会计准则下CDS的会计处理
国际会计准则中未明确CDS的相关处理，但对财务担保合同做了较为明确的规定。依据2006年国际会计准则委员会发布的《国际会计准则第39号一—金融工具:确认和计量》(IAS39号)，明确规定了财务担保合同的定义，并判断CDS属于财务担保合同，应按
1.2.2国内研究现状
信用违约互换产品及风险方面，国内王琼、陈金贤(2003)通过分析结构，探讨信用违约互换规避信用风险原理，并对CDS价值进行了分析。郭军等(2003)运用博弈分析，研究信用违约互换在非对称信息条件下的交易。韩琳、贾德奎(2006)分析国际信用衍生市场发展情况和阻碍条件，并提示我国发展信用衍生产品市场需要注意的情况。孙晓靓、蔡琦玮(2006)完整介绍了国际信用违约互换的发展现状，并论述了其作用机制。王茂琪、陈秉正(2009)分析了在经济危机中导致AIG集团财务困境的直接诱因和深层原因，提出了需要重新审视信用衍生工具多元化和国际化。唐一弋宇(2009)
总结国际上各会计准则对信用违约互换的要求，探讨了信用违约互换的会计属性和会计核算方法。张波(2011)《信用风险缓释工具市场的监管变革与中国实践》指出在我国现行的CRM场内交易机制下，应对如交易信息披露、交易主体资格、市场稳定性等相关内容建立完善而长久的监}x机制。会计信息披露方面，杨雨宇和王海峰(2006)论述国内衍生金融工具信息披露存在波露不规范等问题，认为需要形成信息披露的标准化。宋常、周银蕊(2006)提出需要增加衍生金融工具明细表，并单独披露具有重大影响的特别条款。李艳、朱琪(2006)实证说明使用、V aR模型对复杂的金融产品组合进行风险测量管理，并采用实时报告的模式。陈远志、岳小迪(2008)分析新会计准则核心，根据其实施障碍和可能存在问题，提出相应对策并归结出我国衍生金融工具会计规范发展趋势。
综上所述，现有国内外大量文献多是围绕信用违约互换的作用、定价模型及市场引入展开讨论，对具体会计处理方法和案例的介绍或探讨的寥寥无几，会计信息披露情况的分听和探讨更是鲜有，更多的是只是国际会计准则的总结探讨及金融衍生产品概况披露的分听，并没有结合我国信用衍生产品发展的现状。因此本文基于实证比较后的分析总结也将对研究带来一定的创新性和挑战性。
2.1公允价值以及建立合理公允价值计量体系
由于信用违约互换作为衍生工具处理的前提下，公允价值成为其必要的计量基础，而在当前我国信用违约互换交易尚不活跃的情况下，必须从制度和理论上完善公允价值体系的构建，以实现CRM会计信息披露的有效性和公允性。具体可从以下两方面着手:
C1)活跃信用衍生品市场参与积极性，逐步形成信用衍生产品价格发现体制。加强公允价值理论和实践的研究，对取得公允价值的方法、公允价值的估计模型及所运用的会计假设等有更加科学的指导。
C2)根据信息重要程度讲公允价值划分等价，构建估价等级系统。SFAS 157要求对公允价值计量采用三级估计的方法，我国相关规定实际上也遵循了三级估计的思想和程序，企业在实际中的操作存在三级估计的应用。涉及信用违约互换等衍生品交易的金融机构应当披露每一种衍生金融工具采用的估计层级及其金额，对采用第三级估计即选择不可观察变量输入模型估计的项目，就估值模型、假设条件和参数的选择进行说明，并要求进行敏感性分析，即当参数发生可能的变化或采用替代参数时，衍生金融工具公允价值可能发生的变动，还应披露采用第三级估计确定的衍生金融工具当期公允价值变动的金额。
3.1.1信用违约互换的风险信息
由于CRM的性质和交易方式的特点，CRM的交易方面临着市场风险、流动性风险、信用风险、交易对手结算风险等风险。因此，交易主体应该向信息使用者披露信用违
约互换上述相关风险的定性和定量信息及风险管理的政策和目标，以便其能够及时了解风险，采取积极的风险防范措施。
3.1.2信用违约互换的市场风险信息
信用违约互换的市场风险包括货币风险、利率风险和其它价格风险。在其定性披露方面，主体应披露信用互换市场风险的风险敞口及其形成原因，风险管理的政策、目标和过程以及计量风险的方法。在定量披露方面，主体应采用敏感性分析方法披露CDS交易活动的信息。目前各家银行均己运用敏感性分析方法对其利率、汇率风险进行风险管理，但未对CRM的市场风险进行敏感性分析，未来应逐步将这一风险管理方法应用在CRM市场风险的计量和披露中。另外，若采用敏感性分析方法对CRM风险进行管理，主体还应同时披露与该敏感性分析有关的信息，包括本期敏感性分析所使用的方法、假设和选取的主要的参数，使用该分析方法的目的及使用该种方法仍无法充分反映其公允价值的可能性等。
参考文献：
[1]陈志远，岳小迪.新会计准则下衍生金融工具表内列报的影响及改进趋势研究〔J).当代财乡2008,(6):98一102
[2国际会计准则(中文版).2006.E学论坛一会计资料下载178J 196
[3]光大银行.2010年年度报告「Z].光大银行股份有限公司，2011.
[4]郭军，张道宏等.非对称信息下信用违约互换风险交易的博弈分析，西安理工大学学报
[J],2003,(3):279-283
[5]韩琳，贾德奎.国外信用风险转移市场的发展及启示[fJl.经济纵横，2006,(4):59-61
摘要：
20世纪90年代后期，信用违约互换(Credit Default Swap, CDS)开始逐渐应用于管理基础金融产品的信用风险。CDS在发展成为最为活跃的金融创新产品的同时，也成为08年经济危机的诱因。CDS之所以在此次金融危机中饱受争议，与其会计信息和交易信息不透明、披露不充分有很大的关系。
我国的信用违约互换市场还处于起步阶段，但缺少经验以及相关会计准则规范的空白，各交易机构对于会计信息披露存在许多问题，在一定程度上阻碍了我国信用衍生市场的发展。国内信用违约互换市场将会在未来有广阔的发展空间，为使其更有效、安全地发挥其作用，积极开展对其会计信息披露经验现状的研究成为必然。
针对上述背景，本文以信用违约互换会计信息披露为研究对象，借鉴国外银行等金融机构在信用违约互换产品会计信息披露实务经验，分析国内信息披露规定和风险管理的缺点和不足，最后提出我国信用违约互换会计信息披露改进措施的相关建议，从而促进信用违约互换的交易在我国金融市场持续健康发展。
关键词:信用违约互换会计信息披露 公允价值 风险
1.1选题背景与研究意义
1.1.1选题背景
伴随上世纪末期我国金融市场的快速发展，国内先后涌现了期货、权证等衍生金融工具。在国外，利用衍生金融工具来进行信用风险管理己经屡见不鲜，而其中，信用违约互换的运用最为广泛，影响力也最大。它的出现为企业，提高资金使用效率，加强风险管理提供了良好的契机，但同时由于其价值和收益的不确定性和风险性，使得从会计角度加强对其披露和监督成为必要，准确、有效地披露相关会计信息成为发展的前提。200年美国的次贷危机后发展为全球经济危机，信贷违约互换(cDS>为导火索之一。而其会计信息披露未实现透明、充分和及时，是引发巨大风险积累并爆发的原因之一。
目前我国的信用衍生金融交易还处在起步阶段，部分企业及银行己经开始涉及少量信用违约互换产品交易。2010年to月29口交易商协会发布《信用风险缓释工具试点业务指引》，为国内的信用衍生产品的创设和发展提供了契机。目前，国内市场成员参与试点业务的热情高涨，更多市场参与者也期待能通过信用来更合理地筹集和使用资金，有效规避信用风险。同时，国内企业信用违约互换交易将在未来迎来广阔的发展空间，使创新衍生金融工具更有效、安全地发挥其作用，加强对其会计信息披露经验现状的研究势在必行，在此本文将对信用违约互换会计信息披露题进行探讨。
1.1.2研究意义
1.1.2.1理论意义
衍生金融工具会计，对既有会计财务报告体系具有了很大影响，其被认为是“二
十一世纪十大会计难题之一”。从研究视角看，目前国内学者对信用违约互换的研究主要集中在信用衍生产品的性质、定价方法及其在商业银行信用风险管理中的应用等方面。本文首次以我国信用违约互换为研究对象，对国内外信用违约互换会计信息披露情况进行研究分析，成果对于促进信用违约互换会计理论和报表披露规范的完善具有一定的理论意义。
1.1.2.2现实意义
国外应用信用违约互换巨亏等案例表明，信用违约互换会计信息披露仍不规范，存在诸多待解决问题。目前中国式信用违约互换处于起步阶段，各交易方对其会计核算和信息披露尚不统一和规范，本文，分析目前我国信用风险缓释工具会计信息披露存在的问题，并结合金融危机后最新的国际会计准则以及国外同业的实务经验，提出完善我国信用风险缓释工具会计信息披露的改进措施，有利于规范目前交易机构对信用违约互换的会计核算和业务处理，提高会计信息披露的质量，促进我国信用衍生市场的发展。
1.2.1.2信用违约互换会计处理
关于信用违约互换的会计处理依据，美国会计准则(FAS)和国际会计准则(IAS)各执一词，但两者讨论后通过的国际财务报告准则(IFRS)做了较为明确的界定。C1)美国会计准则下CDS的会计处理
美国会计准则下，CDS依据交易目的和合同实质的不同，按照衍生工具、套期、保险和担保等具体准则核算。具体会计处理中，FASB2006年9月发布《美国财务会计准则第157号公告:公允价值计量》SFAS 157，规范了衍生金融工具公允价值的计量和披露，标志着公允价值计量模式的确立。
(2)国际会计准则下CDS的会计处理
国际会计准则中未明确CDS的相关处理，但对财务担保合同做了较为明确的规定。依据2006年国际会计准则委员会发布的《国际会计准则第39号一—金融工具:确认和计量》(IAS39号)，明确规定了财务担保合同的定义，并判断CDS属于财务担保合同，应按
1.2.2国内研究现状
信用违约互换产品及风险方面，国内王琼、陈金贤(2003)通过分析结构，探讨信用违约互换规避信用风险原理，并对CDS价值进行了分析。郭军等(2003)运用博弈分析，研究信用违约互换在非对称信息条件下的交易。韩琳、贾德奎(2006)分析国际信用衍生市场发展情况和阻碍条件，并提示我国发展信用衍生产品市场需要注意的情况。孙晓靓、蔡琦玮(2006)完整介绍了国际信用违约互换的发展现状，并论述了其作用机制。王茂琪、陈秉正(2009)分析了在经济危机中导致AIG集团财务困境的直接诱因和深层原因，提出了需要重新审视信用衍生工具多元化和国际化。唐一弋宇(2009)
总结国际上各会计准则对信用违约互换的要求，探讨了信用违约互换的会计属性和会计核算方法。张波(2011)《信用风险缓释工具市场的监管变革与中国实践》指出在我国现行的CRM场内交易机制下，应对如交易信息披露、交易主体资格、市场稳定性等相关内容建立完善而长久的监}x机制。会计信息披露方面，杨雨宇和王海峰(2006)论述国内衍生金融工具信息披露存在波露不规范等问题，认为需要形成信息披露的标准化。宋常、周银蕊(2006)提出需要增加衍生金融工具明细表，并单独披露具有重大影响的特别条款。李艳、朱琪(2006)实证说明使用、V aR模型对复杂的金融产品组合进行风险测量管理，并采用实时报告的模式。陈远志、岳小迪(2008)分析新会计准则核心，根据其实施障碍和可能存在问题，提出相应对策并归结出我国衍生金融工具会计规范发展趋势。
综上所述，现有国内外大量文献多是围绕信用违约互换的作用、定价模型及市场引入展开讨论，对具体会计处理方法和案例的介绍或探讨的寥寥无几，会计信息披露情况的分听和探讨更是鲜有，更多的是只是国际会计准则的总结探讨及金融衍生产品概况披露的分听，并没有结合我国信用衍生产品发展的现状。因此本文基于实证比较后的分析总结也将对研究带来一定的创新性和挑战性。
2.1公允价值以及建立合理公允价值计量体系
由于信用违约互换作为衍生工具处理的前提下，公允价值成为其必要的计量基础，而在当前我国信用违约互换交易尚不活跃的情况下，必须从制度和理论上完善公允价值体系的构建，以实现CRM会计信息披露的有效性和公允性。具体可从以下两方面着手:
C1)活跃信用衍生品市场参与积极性，逐步形成信用衍生产品价格发现体制。加强公允价值理论和实践的研究，对取得公允价值的方法、公允价值的估计模型及所运用的会计假设等有更加科学的指导。
C2)根据信息重要程度讲公允价值划分等价，构建估价等级系统。SFAS 157要求对公允价值计量采用三级估计的方法，我国相关规定实际上也遵循了三级估计的思想和程序，企业在实际中的操作存在三级估计的应用。涉及信用违约互换等衍生品交易的金融机构应当披露每一种衍生金融工具采用的估计层级及其金额，对采用第三级估计即选择不可观察变量输入模型估计的项目，就估值模型、假设条件和参数的选择进行说明，并要求进行敏感性分析，即当参数发生可能的变化或采用替代参数时，衍生金融工具公允价值可能发生的变动，还应披露采用第三级估计确定的衍生金融工具当期公允价值变动的金额。
3.1.1信用违约互换的风险信息
由于CRM的性质和交易方式的特点，CRM的交易方面临着市场风险、流动性风险、信用风险、交易对手结算风险等风险。因此，交易主体应该向信息使用者披露信用违
约互换上述相关风险的定性和定量信息及风险管理的政策和目标，以便其能够及时了解风险，采取积极的风险防范措施。
3.1.2信用违约互换的市场风险信息
信用违约互换的市场风险包括货币风险、利率风险和其它价格风险。在其定性披露方面，主体应披露信用互换市场风险的风险敞口及其形成原因，风险管理的政策、目标和过程以及计量风险的方法。在定量披露方面，主体应采用敏感性分析方法披露CDS交易活动的信息。目前各家银行均己运用敏感性分析方法对其利率、汇率风险进行风险管理，但未对CRM的市场风险进行敏感性分析，未来应逐步将这一风险管理方法应用在CRM市场风险的计量和披露中。另外，若采用敏感性分析方法对CRM风险进行管理，主体还应同时披露与该敏感性分析有关的信息，包括本期敏感性分析所使用的方法、假设和选取的主要的参数，使用该分析方法的目的及使用该种方法仍无法充分反映其公允价值的可能性等。
参考文献：
[1]陈志远，岳小迪.新会计准则下衍生金融工具表内列报的影响及改进趋势研究〔J).当代财乡2008,(6):98一102
[2国际会计准则(中文版).2006.E学论坛一会计资料下载178J 196
[3]光大银行.2010年年度报告「Z].光大银行股份有限公司，2011.
[4]郭军，张道宏等.非对称信息下信用违约互换风险交易的博弈分析，西安理工大学学报
[J],2003,(3):279-283
[5]韩琳，贾德奎.国外信用风险转移市场的发展及启示[fJl.经济纵横，2006,(4):59-61