国际金融危机与美元国际储备货币地位的变化
（中国货币市场，2011.8）
International Financial Crisis and the Changing Status of USD as
International Reserve Currency
湖北第二师范学院 经济管理学院 高级管理工程师 张万新 武汉 430205
2011.07.23
摘要：2007年以来的全球金融危机，使美元遭遇了1973年以来最为严峻的挑战。经过这场危机，美元依然处于国际主导货币地位。这主要得益于布雷顿森林体系给美元带来优势地位、使美国获得高份额的黄金储备、美国金融市场的多样性、以及竞争对手的不成熟。虽然美国经济正在缓慢恢复，但失业率要降到正常水平尚需时日。预计美联储近2年内不会改变其宽松货币政策，美元指数会在低位徘徊，但兑不同货币表现各有差异。
Abstract: In the world financial crisis beginning from 2007, US dollar has been countered the most serious challenges since 1973. After the crisis, US Dollar is still dominant in the international finance system. This is mainly due to the US dollar dominance and high share of gold reserves acquired in the Bretton Woods system, the diversity of the US financial markets, and the immature of the competitors. Although US economy is slowly recovering, it is needed more time for the unemployment rate be dropped to normal level. It is predicted that the easing monetary policy will be continue in the next 2 years, the dollar index will be wander in the low levels, but against different currencies in different ways. 关键词：金融危机 货币政策 国际地位 汇率
Key words: Financial Crisis, Monetary Policy, International Status, Foreign Exchange Rate ----------------------------------------------------------------- 作者简介：张万新（1957—），男，武汉市人，湖北第二师范学院经济管理学院高级工程师。硕士，研究方向为国际经济、投资理财。
通讯地址：武汉市武昌区黄鹂路87号东湖林语16-1-5-2，邮编430077， 电 话：027 88516330 [1**********]; 电子信箱：[email protected]
Author: Zhang Wanxin, Senior Engineer In Management of Hubei Education University
------------------------------------------------------------------ 一美国金融危机后的主要货币政策及美国经济前景。
2007 年8 月，美国次贷危机突然爆发，导致美国陷入自20 世纪30 年代大萧条以来最为严重的金融危机，继而酿成一场全球性的金融危机，全世界的经济骤然降温，陷入急速的衰退和低迷之中。目前，经济衰退的最困难时刻已经过去，美国经济在缓慢恢复，现在可以通过回顾过去历程来展望未来前景。
1美联储在危机中所采取的货币政策
在金融危机中，美联储采取的货币手段主要是降息和提供流动性。在次贷危机爆发时，美国政府提供了大量救市举措。美联储于2007年9月18日到2008年元月30日5次连续降息225个基点，联邦基金利率由5.25%降到3%，从2008年3月18日到2008年12月16日又连续5次降息，使联邦基金利率达到0—0.25%，此后一直维持这一历史低利率水平。美联储还采取了两次量化宽松政策，以提供市场流动性。其中第一轮购买1.15万亿美元长期国债，抵押证券和两房债券，第二轮购买6000亿美国较长期公债，并于2011年6月底完成。通过这些措施，企图达到提振经济，促进就业的作用。
2美国经济状况及发展前景
在这次金融危机中，美国经济和社会遭受重创。首先是经济出现负增长，在2008年三季度进入衰退，第四季度达到衰退极点（GDP 增长为-6.8%），失业率长期处于9.6%的高位【1】。经过几年来的救市和调整，美国经济逐步以温和的步伐恢复，其中出口和投资是两个经济复苏的亮点。在2010年下半年，美国实际（不变价）GDP 达到年增长率2.75, 2011年一季度实际GDP 增长2%,同期失业率发生转折下降到9%,尽管第二季度又上升到9.2%。联邦公开市场委员会6月底会议通过评估预计美国实际GDP 在2011年增长2.7-2.9%；2012达3.3-3.7%；并认为美国中期经济会保持强劲增长，2013达到3.5-4.2%。同时认为随着时间的推移，失业率会缓慢降低达到正常水平。预计2011年第四季度失业率降至8.6-8.9；2012年底降低到7.8到8.2%，2013年底降低到7.0%到7.5%[B]。通过以上数据的分析，美国要彻底摆脱危机的困扰，还须得3年以上的时间。
二 国际金融危机后美元国际地位及相关分析
美国次贷危机全面爆发并引发全球金融危机后，美国金融机构遭受重创，五大投资银行中贝尔斯登和美林证券相继被银行收购，雷曼兄弟申请破产保护，高盛、摩根斯坦利也因形势所迫转型为银行控股公司，引发美国和全球金融市场剧烈震荡，这是自1971年布雷顿森林体系解体以来对美元国际货币主导地位的最严峻的考验。在危机到来之前，由于美国外贸逆差和财政赤字等原因，美元一直处于下降通道之中，美元指数2001年7月最高达到121.02，到2005年12月底下跌到91.17。次贷危机开始后，美元指数延续下跌趋势，到2008年3月次贷危机开设显现时，最低跌到达70.70，总跌幅达41.58%。但随着美国政府和美联储采取紧急救市措施，大量国际资金回流美国，欧元、英镑等货币大幅下跌，美元指数大幅反弹，最高达到89.62。随后美元形成底部箱体震荡格局，振幅达21.11%，即使在美联储实施两次量化宽松政策，美元也没有跌破2008年3月最低点。而美元最强劲的竞争对手欧元区由于欧洲债务危机陷入频频救市的困境，世界最大的外汇储备国中国和日本均比危机前增加了美元储备，美元依然是最主要的国际储备、结算和流通的货币，在国际金融体系中任然占据主导地位。美元能保持其主要国际货币的重要因素有如下几个方面：
1. 利用建立布雷顿森林体系确立主导权并汇集和库存黄金
二战期间，世界金融金本位体系处于分崩离析中的混乱状况，美国通过1944年的布雷顿森林会议，确立了美元与黄金挂钩（35美元价值1盎司黄金），其他各国货币与美元挂钩的国际金融原则，确立了美元世界储备和结算货币的地位。美国利用其美元与黄金的关系，大量印发美元，产生大量金融和贸易逆差，1972年，美国国际收支逆差超过800亿美元[3]29，无力全部用黄金支付，此时美国宣布美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系于1973年正式宣布解体[4]123，美国趁机保留了大量黄金储备，并在新的浮动汇率体系中保持了国际主导货币地位。根据2007年世界黄金协会提供的国家官方黄金储备资料，美国储备的黄金最多，为8149吨，占同期世界官方黄金储备的24.9%。在这次金融危机中，美国大量的官方黄金储备对美元起到了重要支撑作用。
2．金融期货市场产品涨跌各异，吸引全球资金汇集美国
美国有着全球最大的外汇、股票、债券、期货、黄金、原油等市场，各种金融衍生品交易名目繁多，此起彼伏，始终吸引全球资金汇集美国。如这次金融危机中，当美元汇率大跌时，美国股市和黄金大涨，原油大跌后又大幅反弹，市场始终有热点，吸引全球资金以保美元国际货币地位。
3竞争对手尚未成熟完善
自从布雷顿森林体系崩溃以来，美元一直在遭遇强劲的竞争者。1969年由国际货币基金组织（IMF ）创立的特别提款权，就是供成员国用来平衡国际支付，并充当国际储备。但特别提款权只是一种记账单位，不是真正的货币，不能直接用于贸易或非贸易支付。更重要的是国际货币基金组织没有权利强制各国采取统一的宏观政策，来保证执行国际支付[4]119。
欧元从1999年 正式启动以来由最初11个成员国发展到现在17个成员国，其作用远远超出这17国的范围，在2001年就有28个国家和地区的货币与欧元挂钩[P]125，成为仅次于美元的国际货币。但由于欧洲国家没有统一的政府，各国经济发展不平衡，统一的货币政策往往难以贯彻执行，也易于伤害不同国家的利益。在这次金融危机中，欧洲央行频频救市，欧元兑美元从2008年7月最高点
1.6037，到2008年10月跌到最低点1.2744，跌幅达20.53%，此后不断反复，其国际地位大打折扣。
4 回到金本位并不能稳定全球外汇汇率
在这次危机中曾有呼声重启金本位，尤其是世界银行行长佐利克在2010年G20[5]
会议前，建议考虑重新实行经过改良的全球金本位制度[6]。但是历史证明金本位有两大缺陷，一是由于黄金的产量不稳定会使其价格波动；二是产生贸易顺差的国家愿意坚持金本位，但产生贸易逆差的国家会导致黄金外流而不愿意实行金本位，或将其货币大幅贬值来平衡外贸逆差[4]114，因而回到金本位并不能解决全球汇率稳定问题。
三 美联储后续货币政策及对美元的影响
1. 美国后金融危机时期货币政策
根据美联储主席Bernanke 2011年7月13日在国会听证会上所作的半年度货币政策报告，联邦基金利率继续保持0-0.25之间不变，并会维持更长时间。美联储将监控视经济活动和就业劳动市场情况而及时调整货币政策，做好两个方面准备。即如果经济继续脆弱，通缩风险可能出现的话，将继续采取宽松措施，维持现有联邦基金利率和联邦基金余额，同时可进一步购买债券，实行新一轮量化宽松政策，还可以将联邦拆借资金利率降低25基点。相反，如果经济发展与政策不相适应，将考虑退出刺激政策进入正常轨道。联储可以采取措施提高联基金利率，售出投资组合中的国债。
2. 美元汇率未来中期走势
美元汇率会随美国的经济状况和美联储货币政策的变化而变化。自从2001年
9.11事件以来，美元随着美国经济的不景气而走弱已有十年，美元指数下降有利于美国经济的提振和就业的增加。当前虽然美国经济正在复苏，但就业岗位增加得十分缓慢，预计到2013年底失业率才能降低到7%-7.5%的水平。在要达到正常失业率水平6%之前，美联储会维持现有低利率等宽松货币政策，因而美元在近两三年时期内会处于底部震荡行情。待美国失业降到正常水平之内，经济强劲上升时，美联储才会退出货币宽松刺激政策，进入加息周期，使美元完成底部调整，进入上升通道。
四 美元与相关货币中长期走势浅析
对于汇率的预测有许多模型和理论，由于影响汇率的变化因素复杂多变，根据 Thomas A. Pugel 的研究，一年以内的短期汇率符合随机游走定律，没有其他经济模型能更好的判断短期汇率的上升或下降。对一年以上的长期汇率，可以利用购买力平价理论和货币主义汇率理论，得到比随机游走定律更为有效的预测
[4]91-92。现仅就美元兑人民币、澳元和日元的长期汇率进行初步分析。
1. 人民币与美元
人民币汇率机制是属于挂钩美元小步爬行上升汇率，与美元既相互联动挂钩，又缓慢逐步升值[4]125。同时人民币利率与美元不同步匹配，目前存款利率明显高于美元。因此，在人民币以美元之间，保持人民币头寸是明智之举。在投资理财方面可以用人民币头寸取代美元头寸，以获取人民币对美元的利率和汇率的稳定升水收益。例如在黄金和外汇宝交易中，尽量用人民币取代美元做保证金。但持有人民币头寸会面临对非美货币贬值的风险，需要另加防范。
2澳元与美元
由于澳大利亚资源丰富，人口稀少，历来银行基准利率较高，故澳元与新西兰元等一起被称为商品高息货币，如目前美元和日元基准利率接近为0，欧元基准利率为0.75%，而澳大利亚元基准利率为4.75%。在这次金融危机中，澳元兑美元汇率自2001年4月最低点0.4770到2008年7月上升到最高0.9585。金融危机全球蔓延时，澳洲央行大幅降息，基准利率从7.25降到最低3%，为近20年来最低。三个月澳元下跌3581点到达0.6004，跌幅达37.5%。随后澳元随着大宗商品价格反弹和澳洲央行加息而大幅上涨，于2011年4月到创下1.0977新高，目前任然在高位运行。近期买入澳元时要注意保留美元头寸，以平衡澳元大幅下跌带来的风险。由于澳大利亚经济总量较小，澳元遇到风险波动较大，因此要及时留意澳元大幅下跌机会，防范相应风险。
3日元与美元
日元在这次金融危机中一直呈现稳定升值通道，是表现最为稳定强健的货币，尤其在2011年3月日本福岛核危机中，日元不迭反涨，让人刮目相看。美元兑日元由2007年7月最高123.66，到2011年3月福岛核危机跌到最低76.46元，目前仍然在底部徘徊。日元在此次金融危机中的出色表现主要得益于两点：一是日本全球化战略的成功，在上世纪90年代以后，日本利用日元升值的有利机会把投资渗透到世界各地，包括自然资源的投资开发，弥补了其本土资源和市场不足的缺陷。二是日本央行长期保持低利率政策，鼓励民间资本到国外套取高利高息回报。金融危机爆发后，各国央行纷纷降息，日元大幅回流，使日元在三大主要货币中表现最为坚挺稳定。日元现有汇率水平难以支持日本出口型经济增长，一旦美元加息，日元会大量外流，美元兑日元会进入升值通道。
参考文献
[1]李佳. 美联储二次量化宽松对商品市场影响难及前次[N].期货日报，2010.11.26（003）.
[2] Ben S. Bernanke. Semiannual Monetary Report to the congress[R].
[3]陈柳钦. 金融危机时期的美元走势.[J]湖北经济学院学报，2009(1):28-33.
[4]Thomas A. Pugel. International Economics, 14th edition [M]. 北京：中国人民大学出版社， 2009：13-25，131-155, 187-286,
[5]程富强. 黄金期货投资基础：世界黄金储备情况[N]证券时报，2007.12.4. （B01）.
[6]陈听雨。美量化宽松成众矢之的，世行呼吁G20重启金本位[N].中国证券报，中证网，2010-11-09 08：10：00.
国际金融危机与美元国际储备货币地位的变化
（中国货币市场，2011.8）
International Financial Crisis and the Changing Status of USD as
International Reserve Currency
湖北第二师范学院 经济管理学院 高级管理工程师 张万新 武汉 430205
2011.07.23
摘要：2007年以来的全球金融危机，使美元遭遇了1973年以来最为严峻的挑战。经过这场危机，美元依然处于国际主导货币地位。这主要得益于布雷顿森林体系给美元带来优势地位、使美国获得高份额的黄金储备、美国金融市场的多样性、以及竞争对手的不成熟。虽然美国经济正在缓慢恢复，但失业率要降到正常水平尚需时日。预计美联储近2年内不会改变其宽松货币政策，美元指数会在低位徘徊，但兑不同货币表现各有差异。
Abstract: In the world financial crisis beginning from 2007, US dollar has been countered the most serious challenges since 1973. After the crisis, US Dollar is still dominant in the international finance system. This is mainly due to the US dollar dominance and high share of gold reserves acquired in the Bretton Woods system, the diversity of the US financial markets, and the immature of the competitors. Although US economy is slowly recovering, it is needed more time for the unemployment rate be dropped to normal level. It is predicted that the easing monetary policy will be continue in the next 2 years, the dollar index will be wander in the low levels, but against different currencies in different ways. 关键词：金融危机 货币政策 国际地位 汇率
Key words: Financial Crisis, Monetary Policy, International Status, Foreign Exchange Rate ----------------------------------------------------------------- 作者简介：张万新（1957—），男，武汉市人，湖北第二师范学院经济管理学院高级工程师。硕士，研究方向为国际经济、投资理财。
通讯地址：武汉市武昌区黄鹂路87号东湖林语16-1-5-2，邮编430077， 电 话：027 88516330 [1**********]; 电子信箱：[email protected]
Author: Zhang Wanxin, Senior Engineer In Management of Hubei Education University
------------------------------------------------------------------ 一美国金融危机后的主要货币政策及美国经济前景。
2007 年8 月，美国次贷危机突然爆发，导致美国陷入自20 世纪30 年代大萧条以来最为严重的金融危机，继而酿成一场全球性的金融危机，全世界的经济骤然降温，陷入急速的衰退和低迷之中。目前，经济衰退的最困难时刻已经过去，美国经济在缓慢恢复，现在可以通过回顾过去历程来展望未来前景。
1美联储在危机中所采取的货币政策
在金融危机中，美联储采取的货币手段主要是降息和提供流动性。在次贷危机爆发时，美国政府提供了大量救市举措。美联储于2007年9月18日到2008年元月30日5次连续降息225个基点，联邦基金利率由5.25%降到3%，从2008年3月18日到2008年12月16日又连续5次降息，使联邦基金利率达到0—0.25%，此后一直维持这一历史低利率水平。美联储还采取了两次量化宽松政策，以提供市场流动性。其中第一轮购买1.15万亿美元长期国债，抵押证券和两房债券，第二轮购买6000亿美国较长期公债，并于2011年6月底完成。通过这些措施，企图达到提振经济，促进就业的作用。
2美国经济状况及发展前景
在这次金融危机中，美国经济和社会遭受重创。首先是经济出现负增长，在2008年三季度进入衰退，第四季度达到衰退极点（GDP 增长为-6.8%），失业率长期处于9.6%的高位【1】。经过几年来的救市和调整，美国经济逐步以温和的步伐恢复，其中出口和投资是两个经济复苏的亮点。在2010年下半年，美国实际（不变价）GDP 达到年增长率2.75, 2011年一季度实际GDP 增长2%,同期失业率发生转折下降到9%,尽管第二季度又上升到9.2%。联邦公开市场委员会6月底会议通过评估预计美国实际GDP 在2011年增长2.7-2.9%；2012达3.3-3.7%；并认为美国中期经济会保持强劲增长，2013达到3.5-4.2%。同时认为随着时间的推移，失业率会缓慢降低达到正常水平。预计2011年第四季度失业率降至8.6-8.9；2012年底降低到7.8到8.2%，2013年底降低到7.0%到7.5%[B]。通过以上数据的分析，美国要彻底摆脱危机的困扰，还须得3年以上的时间。
二 国际金融危机后美元国际地位及相关分析
美国次贷危机全面爆发并引发全球金融危机后，美国金融机构遭受重创，五大投资银行中贝尔斯登和美林证券相继被银行收购，雷曼兄弟申请破产保护，高盛、摩根斯坦利也因形势所迫转型为银行控股公司，引发美国和全球金融市场剧烈震荡，这是自1971年布雷顿森林体系解体以来对美元国际货币主导地位的最严峻的考验。在危机到来之前，由于美国外贸逆差和财政赤字等原因，美元一直处于下降通道之中，美元指数2001年7月最高达到121.02，到2005年12月底下跌到91.17。次贷危机开始后，美元指数延续下跌趋势，到2008年3月次贷危机开设显现时，最低跌到达70.70，总跌幅达41.58%。但随着美国政府和美联储采取紧急救市措施，大量国际资金回流美国，欧元、英镑等货币大幅下跌，美元指数大幅反弹，最高达到89.62。随后美元形成底部箱体震荡格局，振幅达21.11%，即使在美联储实施两次量化宽松政策，美元也没有跌破2008年3月最低点。而美元最强劲的竞争对手欧元区由于欧洲债务危机陷入频频救市的困境，世界最大的外汇储备国中国和日本均比危机前增加了美元储备，美元依然是最主要的国际储备、结算和流通的货币，在国际金融体系中任然占据主导地位。美元能保持其主要国际货币的重要因素有如下几个方面：
1. 利用建立布雷顿森林体系确立主导权并汇集和库存黄金
二战期间，世界金融金本位体系处于分崩离析中的混乱状况，美国通过1944年的布雷顿森林会议，确立了美元与黄金挂钩（35美元价值1盎司黄金），其他各国货币与美元挂钩的国际金融原则，确立了美元世界储备和结算货币的地位。美国利用其美元与黄金的关系，大量印发美元，产生大量金融和贸易逆差，1972年，美国国际收支逆差超过800亿美元[3]29，无力全部用黄金支付，此时美国宣布美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系于1973年正式宣布解体[4]123，美国趁机保留了大量黄金储备，并在新的浮动汇率体系中保持了国际主导货币地位。根据2007年世界黄金协会提供的国家官方黄金储备资料，美国储备的黄金最多，为8149吨，占同期世界官方黄金储备的24.9%。在这次金融危机中，美国大量的官方黄金储备对美元起到了重要支撑作用。
2．金融期货市场产品涨跌各异，吸引全球资金汇集美国
美国有着全球最大的外汇、股票、债券、期货、黄金、原油等市场，各种金融衍生品交易名目繁多，此起彼伏，始终吸引全球资金汇集美国。如这次金融危机中，当美元汇率大跌时，美国股市和黄金大涨，原油大跌后又大幅反弹，市场始终有热点，吸引全球资金以保美元国际货币地位。
3竞争对手尚未成熟完善
自从布雷顿森林体系崩溃以来，美元一直在遭遇强劲的竞争者。1969年由国际货币基金组织（IMF ）创立的特别提款权，就是供成员国用来平衡国际支付，并充当国际储备。但特别提款权只是一种记账单位，不是真正的货币，不能直接用于贸易或非贸易支付。更重要的是国际货币基金组织没有权利强制各国采取统一的宏观政策，来保证执行国际支付[4]119。
欧元从1999年 正式启动以来由最初11个成员国发展到现在17个成员国，其作用远远超出这17国的范围，在2001年就有28个国家和地区的货币与欧元挂钩[P]125，成为仅次于美元的国际货币。但由于欧洲国家没有统一的政府，各国经济发展不平衡，统一的货币政策往往难以贯彻执行，也易于伤害不同国家的利益。在这次金融危机中，欧洲央行频频救市，欧元兑美元从2008年7月最高点
1.6037，到2008年10月跌到最低点1.2744，跌幅达20.53%，此后不断反复，其国际地位大打折扣。
4 回到金本位并不能稳定全球外汇汇率
在这次危机中曾有呼声重启金本位，尤其是世界银行行长佐利克在2010年G20[5]
会议前，建议考虑重新实行经过改良的全球金本位制度[6]。但是历史证明金本位有两大缺陷，一是由于黄金的产量不稳定会使其价格波动；二是产生贸易顺差的国家愿意坚持金本位，但产生贸易逆差的国家会导致黄金外流而不愿意实行金本位，或将其货币大幅贬值来平衡外贸逆差[4]114，因而回到金本位并不能解决全球汇率稳定问题。
三 美联储后续货币政策及对美元的影响
1. 美国后金融危机时期货币政策
根据美联储主席Bernanke 2011年7月13日在国会听证会上所作的半年度货币政策报告，联邦基金利率继续保持0-0.25之间不变，并会维持更长时间。美联储将监控视经济活动和就业劳动市场情况而及时调整货币政策，做好两个方面准备。即如果经济继续脆弱，通缩风险可能出现的话，将继续采取宽松措施，维持现有联邦基金利率和联邦基金余额，同时可进一步购买债券，实行新一轮量化宽松政策，还可以将联邦拆借资金利率降低25基点。相反，如果经济发展与政策不相适应，将考虑退出刺激政策进入正常轨道。联储可以采取措施提高联基金利率，售出投资组合中的国债。
2. 美元汇率未来中期走势
美元汇率会随美国的经济状况和美联储货币政策的变化而变化。自从2001年
9.11事件以来，美元随着美国经济的不景气而走弱已有十年，美元指数下降有利于美国经济的提振和就业的增加。当前虽然美国经济正在复苏，但就业岗位增加得十分缓慢，预计到2013年底失业率才能降低到7%-7.5%的水平。在要达到正常失业率水平6%之前，美联储会维持现有低利率等宽松货币政策，因而美元在近两三年时期内会处于底部震荡行情。待美国失业降到正常水平之内，经济强劲上升时，美联储才会退出货币宽松刺激政策，进入加息周期，使美元完成底部调整，进入上升通道。
四 美元与相关货币中长期走势浅析
对于汇率的预测有许多模型和理论，由于影响汇率的变化因素复杂多变，根据 Thomas A. Pugel 的研究，一年以内的短期汇率符合随机游走定律，没有其他经济模型能更好的判断短期汇率的上升或下降。对一年以上的长期汇率，可以利用购买力平价理论和货币主义汇率理论，得到比随机游走定律更为有效的预测
[4]91-92。现仅就美元兑人民币、澳元和日元的长期汇率进行初步分析。
1. 人民币与美元
人民币汇率机制是属于挂钩美元小步爬行上升汇率，与美元既相互联动挂钩，又缓慢逐步升值[4]125。同时人民币利率与美元不同步匹配，目前存款利率明显高于美元。因此，在人民币以美元之间，保持人民币头寸是明智之举。在投资理财方面可以用人民币头寸取代美元头寸，以获取人民币对美元的利率和汇率的稳定升水收益。例如在黄金和外汇宝交易中，尽量用人民币取代美元做保证金。但持有人民币头寸会面临对非美货币贬值的风险，需要另加防范。
2澳元与美元
由于澳大利亚资源丰富，人口稀少，历来银行基准利率较高，故澳元与新西兰元等一起被称为商品高息货币，如目前美元和日元基准利率接近为0，欧元基准利率为0.75%，而澳大利亚元基准利率为4.75%。在这次金融危机中，澳元兑美元汇率自2001年4月最低点0.4770到2008年7月上升到最高0.9585。金融危机全球蔓延时，澳洲央行大幅降息，基准利率从7.25降到最低3%，为近20年来最低。三个月澳元下跌3581点到达0.6004，跌幅达37.5%。随后澳元随着大宗商品价格反弹和澳洲央行加息而大幅上涨，于2011年4月到创下1.0977新高，目前任然在高位运行。近期买入澳元时要注意保留美元头寸，以平衡澳元大幅下跌带来的风险。由于澳大利亚经济总量较小，澳元遇到风险波动较大，因此要及时留意澳元大幅下跌机会，防范相应风险。
3日元与美元
日元在这次金融危机中一直呈现稳定升值通道，是表现最为稳定强健的货币，尤其在2011年3月日本福岛核危机中，日元不迭反涨，让人刮目相看。美元兑日元由2007年7月最高123.66，到2011年3月福岛核危机跌到最低76.46元，目前仍然在底部徘徊。日元在此次金融危机中的出色表现主要得益于两点：一是日本全球化战略的成功，在上世纪90年代以后，日本利用日元升值的有利机会把投资渗透到世界各地，包括自然资源的投资开发，弥补了其本土资源和市场不足的缺陷。二是日本央行长期保持低利率政策，鼓励民间资本到国外套取高利高息回报。金融危机爆发后，各国央行纷纷降息，日元大幅回流，使日元在三大主要货币中表现最为坚挺稳定。日元现有汇率水平难以支持日本出口型经济增长，一旦美元加息，日元会大量外流，美元兑日元会进入升值通道。
参考文献
[1]李佳. 美联储二次量化宽松对商品市场影响难及前次[N].期货日报，2010.11.26（003）.
[2] Ben S. Bernanke. Semiannual Monetary Report to the congress[R].
[3]陈柳钦. 金融危机时期的美元走势.[J]湖北经济学院学报，2009(1):28-33.
[4]Thomas A. Pugel. International Economics, 14th edition [M]. 北京：中国人民大学出版社， 2009：13-25，131-155, 187-286,
[5]程富强. 黄金期货投资基础：世界黄金储备情况[N]证券时报，2007.12.4. （B01）.
[6]陈听雨。美量化宽松成众矢之的，世行呼吁G20重启金本位[N].中国证券报，中证网，2010-11-09 08：10：00.