华南理工大学网络教育学院
2006—2007学年度第二学期期末考试
《财务管理》试卷1
层次（专业）：高升专（工商管理、会计）
高升本（工商管理、电子商务）
专升本（工商管理、电子商务、会计）
注意事项：1. 本试卷共五大题，满分100分，考试时间120分钟；
2. 所有答案请直接答在试卷上；
3. 考前请将密封线内容填写清楚；
4．可能用到的复利终值系数、复利现值系数、年金终值系数、年金现值系数见本试卷最后一页的附表。
5. 考试形式：开卷（或闭卷）
一、填空题（每空1分，共10分）
1．财务管理决策包括、、筹资管理决策和长期投资决策。
2．净资产收益率是企业一定时期内与的比值。
3．企业持有现金主要有、和预防动机三种动机。
4．在只有一个备选方案的采纳与否决策中，获利指数则采纳方案，获利指数则拒绝接受方案。
5．某供应商提供销售信用条件为：3/20，n/50。若客户在第50天付款，则放弃折扣的成本约为（假定一年有360天）。
6．应收账款的主要功能是和调整存货。
二、判断题（每题2分，对的打“√”，错的打“×”，每题2分，共20分）
1．由于财务杠杆的作用，当EBIT 下降时，每股收益会下降得更快。（）
2．一般来说，债券价值与市场利率的变动方向相反。（）
3．优先股的优先权体现在公司发行新股时，优先股东可先于普通股东购买。（）
4．经营租赁的本质特征是其存在着较高的经营杠杠度。（）
5．保守型筹资组合策略是将部分长期资产由短期资金来融通。（）
6．动态投资回收期反映了货币的时间价值。（）
7．由于流动资产具有易变现的特点，拥有大量流动资产的企业具有较强的偿债能力和承担风险的能力，因此，企业应该尽量多地拥有流动资产。（）
8．企业持有现金是有成本的，所以企业持有现金的水平越低越好。（）
9．无论采用何种筹资方式，企业都要付出其使用代价，因此企业必定存在财务杠杆作用。（）
10．由于在整个投资有效年限内，利润总计与现金流量是相等的，所以在投资决策中重点研究利润与重点研究现金流量效果是一致的。（）
三、单项选择题（每题2分，共20分）
1．不属于年金收付方式的有（）
A. 分期付款
B. 学生每学年开学支付定额学费
C. 开出足额支票支付购入的设备款
D ．每年相同的现金销售收入
2．若企业无举债, 则财务风险将 ( )
A ．加大 B 减少 C 存在 D 不存在
3．每年末将1000元存入银行，假定利息率为8%，应用（）来计算10年后的本利和。
A ．复利终值系数 B ．复利现值系数
C ．年金终值系数 D ．年金现值系数
4．某企业面临甲、乙两个投资项目，经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差大于乙项目的标准差。对于甲、乙项目可以做出的判断为（）
A ． 甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性大于乙项目
B ． 甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性小于乙项目
C ． 甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬
D ．乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬
5．与股票内在价值呈正方向变化的因素有 ( )
A . 股利年增长率
B. 市场利率
C. 股票市场价格
D. 贝他系数
6．下列财务比率反映企业长期偿债能力的有（）。
A ．资产负债率 B ．固定资产周转率
C ．流动比率 D ．净资产收益率
7．与债权筹资相比，股权融资的特点是（）。
A. 在既定经营收益水平下可提高股东的收益水平
B. 股利支付没有强制性，因而资本成本较低
C. 筹资风险较小
D. 不会分散控制权
8．联合杠杆度衡量的是（）的敏感性程度。
A ．每股收益对销售收入波动 B ．税前利润对息税前利润波动
C ．税后利润对息税前利润波动 D ．每股收益对息税前利润波动
9．下列说法中不正确的有（）
A. 净现值大于零，方案可行
B. 内含报酬率大于资金成本，方案可行
C. 用盈利指数与内部收益率评价投资项目的可行性时，会得出相同的结论
D. 内含报酬率是投资本身的收益能力，反映其内在获利水平
10．在资产总额和资产组合都保持不变的情况下，如果长期负债增加，流动负债减少，则企业的风险和收益（）。
A ．不变 B ．增加 C ．一个增加，另一个降低 D ．降低
四、简答题（每题5分，共10分）
1．什么是风险？风险应如何衡量？
2．资本结构的权衡理论主要考虑了债务融资的哪些因素？得出的基本结论是
什么？
五、计算分析题（每题10分，共40分）
1．（10分）（10分）某企业的融资结构有关资料如下，假定企业的税率为50%：
1）长期借款100万元，税前资本成本为8%；
2）长期债券500万元，税后资本成本为6%；
3）优先股250万元，资本成本为12%；
4）普通股900万元，资本成本为15%.
要求：计算该企业的加权资本成本。
2．（10分）假定无风险报酬率为6%，市场投资组合的风险报酬率为10%，而股票A 的贝它系数为1.5。
求解：（1）若下年度的预期股利为2.0元, 且股利成长率固定为每年4%, 则股票的价值是多少?
（2）若A 公司改变经营策略，使该公司的固定股利增长率由4%上升到6%,而贝他系数也由
1.5下降到1, 此时股票的市场价格是35元，是否应该购买? 你是如何决策的？
3．（10分）某企业正在考虑两个有同样功能、相同风险特征的互斥项目，项目的预期税后现金流如下表所示：
项目的预期现金流单位：元
年份
项目A
项目B
-100,000
-100,000
1
12,000
50,000
2
45,000
50,000
3
89,000
50,000
假设该企业要求的收益率为10%，要求：
（1）计算每个项目净现值；
（2）应该选择哪一个项目？(相关参数见后面附表)
4．（10分）某公司目前发行在外的普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一新投资的项目融资500万元，新项目投产后公司每年的EBIT 增加到200万元。公司的所得税率为40%。现有两个融资方案可供选择：
方案1：按12%的利率发行债券
方案2：按每股20元发行新股。
要求：进行EBIT —EPS 分析并选择方案。
附表：
利息率i=10%的系数表
系数
期数
复利终值系数
复利现值系数
年金终值系数
年金现值系数
1
1.1000
0.9091
1.0000
0.9091
2
1.2100
0.8264
2.1000
3
1.3310
0.7513
3.3100
2.4869 4
1.4641
0.6830
4.6410
3.1699 5
1.6105
0.6209
6.1051
3.7908 6
1.7716
0.5645
7.7156
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2006—2007学年度第二学期期末考试
《财务管理》试卷1
层次（专业）：高升专（工商管理、会计）
高升本（工商管理、电子商务）
专升本（工商管理、电子商务、会计）
注意事项：1. 本试卷共五大题，满分100分，考试时间120分钟；
2. 所有答案请直接答在试卷上；
3. 考前请将密封线内容填写清楚；
4．可能用到的复利终值系数、复利现值系数、年金终值系数、年金现值系数见本试卷最后一页的附表。
5. 考试形式：开卷（或闭卷）
一、填空题（每空1分，共10分）
1．财务管理决策包括、、筹资管理决策和长期投资决策。
2．净资产收益率是企业一定时期内与的比值。
3．企业持有现金主要有、和预防动机三种动机。
4．在只有一个备选方案的采纳与否决策中，获利指数则采纳方案，获利指数则拒绝接受方案。
5．某供应商提供销售信用条件为：3/20，n/50。若客户在第50天付款，则放弃折扣的成本约为（假定一年有360天）。
6．应收账款的主要功能是和调整存货。
二、判断题（每题2分，对的打“√”，错的打“×”，每题2分，共20分）
1．由于财务杠杆的作用，当EBIT 下降时，每股收益会下降得更快。（）
2．一般来说，债券价值与市场利率的变动方向相反。（）
3．优先股的优先权体现在公司发行新股时，优先股东可先于普通股东购买。（）
4．经营租赁的本质特征是其存在着较高的经营杠杠度。（）
5．保守型筹资组合策略是将部分长期资产由短期资金来融通。（）
6．动态投资回收期反映了货币的时间价值。（）
7．由于流动资产具有易变现的特点，拥有大量流动资产的企业具有较强的偿债能力和承担风险的能力，因此，企业应该尽量多地拥有流动资产。（）
8．企业持有现金是有成本的，所以企业持有现金的水平越低越好。（）
9．无论采用何种筹资方式，企业都要付出其使用代价，因此企业必定存在财务杠杆作用。（）
10．由于在整个投资有效年限内，利润总计与现金流量是相等的，所以在投资决策中重点研究利润与重点研究现金流量效果是一致的。（）
三、单项选择题（每题2分，共20分）
1．不属于年金收付方式的有（）
A. 分期付款
B. 学生每学年开学支付定额学费
C. 开出足额支票支付购入的设备款
D ．每年相同的现金销售收入
2．若企业无举债, 则财务风险将 ( )
A ．加大 B 减少 C 存在 D 不存在
3．每年末将1000元存入银行，假定利息率为8%，应用（）来计算10年后的本利和。
A ．复利终值系数 B ．复利现值系数
C ．年金终值系数 D ．年金现值系数
4．某企业面临甲、乙两个投资项目，经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差大于乙项目的标准差。对于甲、乙项目可以做出的判断为（）
A ． 甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性大于乙项目
B ． 甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性小于乙项目
C ． 甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬
D ．乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬
5．与股票内在价值呈正方向变化的因素有 ( )
A . 股利年增长率
B. 市场利率
C. 股票市场价格
D. 贝他系数
6．下列财务比率反映企业长期偿债能力的有（）。
A ．资产负债率 B ．固定资产周转率
C ．流动比率 D ．净资产收益率
7．与债权筹资相比，股权融资的特点是（）。
A. 在既定经营收益水平下可提高股东的收益水平
B. 股利支付没有强制性，因而资本成本较低
C. 筹资风险较小
D. 不会分散控制权
8．联合杠杆度衡量的是（）的敏感性程度。
A ．每股收益对销售收入波动 B ．税前利润对息税前利润波动
C ．税后利润对息税前利润波动 D ．每股收益对息税前利润波动
9．下列说法中不正确的有（）
A. 净现值大于零，方案可行
B. 内含报酬率大于资金成本，方案可行
C. 用盈利指数与内部收益率评价投资项目的可行性时，会得出相同的结论
D. 内含报酬率是投资本身的收益能力，反映其内在获利水平
10．在资产总额和资产组合都保持不变的情况下，如果长期负债增加，流动负债减少，则企业的风险和收益（）。
A ．不变 B ．增加 C ．一个增加，另一个降低 D ．降低
四、简答题（每题5分，共10分）
1．什么是风险？风险应如何衡量？
2．资本结构的权衡理论主要考虑了债务融资的哪些因素？得出的基本结论是
什么？
五、计算分析题（每题10分，共40分）
1．（10分）（10分）某企业的融资结构有关资料如下，假定企业的税率为50%：
1）长期借款100万元，税前资本成本为8%；
2）长期债券500万元，税后资本成本为6%；
3）优先股250万元，资本成本为12%；
4）普通股900万元，资本成本为15%.
要求：计算该企业的加权资本成本。
2．（10分）假定无风险报酬率为6%，市场投资组合的风险报酬率为10%，而股票A 的贝它系数为1.5。
求解：（1）若下年度的预期股利为2.0元, 且股利成长率固定为每年4%, 则股票的价值是多少?
（2）若A 公司改变经营策略，使该公司的固定股利增长率由4%上升到6%,而贝他系数也由
1.5下降到1, 此时股票的市场价格是35元，是否应该购买? 你是如何决策的？
3．（10分）某企业正在考虑两个有同样功能、相同风险特征的互斥项目，项目的预期税后现金流如下表所示：
项目的预期现金流单位：元
年份
项目A
项目B
-100,000
-100,000
1
12,000
50,000
2
45,000
50,000
3
89,000
50,000
假设该企业要求的收益率为10%，要求：
（1）计算每个项目净现值；
（2）应该选择哪一个项目？(相关参数见后面附表)
4．（10分）某公司目前发行在外的普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一新投资的项目融资500万元，新项目投产后公司每年的EBIT 增加到200万元。公司的所得税率为40%。现有两个融资方案可供选择：
方案1：按12%的利率发行债券
方案2：按每股20元发行新股。
要求：进行EBIT —EPS 分析并选择方案。
附表：
利息率i=10%的系数表
系数
期数
复利终值系数
复利现值系数
年金终值系数
年金现值系数
1
1.1000
0.9091
1.0000
0.9091
2
1.2100
0.8264
2.1000
3
1.3310
0.7513
3.3100
2.4869 4
1.4641
0.6830
4.6410
3.1699 5
1.6105
0.6209
6.1051
3.7908 6
1.7716
0.5645
7.7156