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我国资本项目开放中跨境资本流动的风险与监管
作者：寇士杰
来源：《现代经济信息》2014年第06期
摘要：近年来随着国内外经济金融环境的变化，我国的金融自由化进程加快推进，十八届三中全会适时提出了加快我国的资本项目开放和金融体系改革。鉴于近30年国际资本流动给诸多新兴市场国家金融和经济带来的冲击甚至危机，有必要对我国在资本项开放过程中的跨境资本流动带来的风险进行分析，并提出相应的对策。
关键词：资本项目开放；跨境资本流动；风险；监管
中图分类号：F830.2 文献标识码：A 文章编号：1001-828X （2014）06-000-02
我国跨境资本虽然总体上还处于净流入状态，但是资本双向流动的条件已经具备且初步显现。美联储从2014年开始的量化宽松退出过程，也是我国的经济结构转型、去杠杆化、资本项目开放和金融体系改革的过程，其中蕴藏的风险不能不重视。
资本账户开放的过程，是一个资本管制逐渐放松，允许居民与非居民拥有跨境资产并从事跨境金融交易，实现货币自由兑换的过程。近年来，我国资本账户开放步伐明显加快，外汇管理已由“宽进严出”向“双向均衡管理”转变，逐步减少行政管制，取消内外资之间、国有与民营之间、机构与个人之间的差别待遇。按照国际货币基金组织2011年《汇兑安排与汇兑限制年报》，目前我国不可兑换项目占比10%，部分可兑换项目占比55%，基本可兑换项目占比35%。总体看，目前我国资本管制程度仍较高，与实现资本账户开放还有较大距离。
资本账户开放要满足四个基本条件：充足的外汇储备，稳定的经济金融环境，完善的金融监管和稳健的金融机构。我国目前基本具备了上述条件，但是在金融监管和银行体系的稳健方面还存在不足，这给资本账户的开放增加了不确定因素。
一、我国的跨境资本流动概况
跨境资本流动是指资本从一个国家或地区流动到另一个国家或地区。通常将资本流动分为长期和短期资本流动，以及官方和私人资本流动，其中短期资本流动一直是研究的焦点。国际上测度跨境资本流动状况，一般用国际收支平衡表中的资本和金融项目，主要包括直接投资、证券投资和其他投资。我国跨境资本流动从2001年到2011年都是净流入状态，其中由于次贷危机后的特殊国际国内环境，2009、2010、2011三年出现大规模的国际资本流入，2012年转为小规模净流出，2013年又出现了大规模净流入。
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我国资本项目开放中跨境资本流动的风险与监管
作者：寇士杰
来源：《现代经济信息》2014年第06期
摘要：近年来随着国内外经济金融环境的变化，我国的金融自由化进程加快推进，十八届三中全会适时提出了加快我国的资本项目开放和金融体系改革。鉴于近30年国际资本流动给诸多新兴市场国家金融和经济带来的冲击甚至危机，有必要对我国在资本项开放过程中的跨境资本流动带来的风险进行分析，并提出相应的对策。
关键词：资本项目开放；跨境资本流动；风险；监管
中图分类号：F830.2 文献标识码：A 文章编号：1001-828X （2014）06-000-02
我国跨境资本虽然总体上还处于净流入状态，但是资本双向流动的条件已经具备且初步显现。美联储从2014年开始的量化宽松退出过程，也是我国的经济结构转型、去杠杆化、资本项目开放和金融体系改革的过程，其中蕴藏的风险不能不重视。
资本账户开放的过程，是一个资本管制逐渐放松，允许居民与非居民拥有跨境资产并从事跨境金融交易，实现货币自由兑换的过程。近年来，我国资本账户开放步伐明显加快，外汇管理已由“宽进严出”向“双向均衡管理”转变，逐步减少行政管制，取消内外资之间、国有与民营之间、机构与个人之间的差别待遇。按照国际货币基金组织2011年《汇兑安排与汇兑限制年报》，目前我国不可兑换项目占比10%，部分可兑换项目占比55%，基本可兑换项目占比35%。总体看，目前我国资本管制程度仍较高，与实现资本账户开放还有较大距离。
资本账户开放要满足四个基本条件：充足的外汇储备，稳定的经济金融环境，完善的金融监管和稳健的金融机构。我国目前基本具备了上述条件，但是在金融监管和银行体系的稳健方面还存在不足，这给资本账户的开放增加了不确定因素。
一、我国的跨境资本流动概况
跨境资本流动是指资本从一个国家或地区流动到另一个国家或地区。通常将资本流动分为长期和短期资本流动，以及官方和私人资本流动，其中短期资本流动一直是研究的焦点。国际上测度跨境资本流动状况，一般用国际收支平衡表中的资本和金融项目，主要包括直接投资、证券投资和其他投资。我国跨境资本流动从2001年到2011年都是净流入状态，其中由于次贷危机后的特殊国际国内环境，2009、2010、2011三年出现大规模的国际资本流入，2012年转为小规模净流出，2013年又出现了大规模净流入。