分析认为，高层重视清洁能源发展，大力发展新能源即是转型要求，又是重要稳增长措施。风电、水电、光伏发电及核电都是较好的能源替代。A股市场上，太阳能、核能、风电、清洁能源潜力股可重点关注：金晶科技、*ST天威、孚日股份、东方电气、中核科技、金风科技、天奇股份、广汇能源、天茂集团、中粮生化。
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行业机会天顺风能00253115.583.73%2014/11/190.00%咨询投顾
行业机会吉鑫科技6012188.031.13%2014/11/190.00%咨询投顾
===本文导读===
【重磅利好】国务院印发能源发展战略行动计划清洁能源概念股
【行业研究】兴业证券：看好新能源前景|海通证券：打造能源升级版
【个股研报】东方电气：核电和风电将驱动增长|金风科技：全年业绩再创佳绩
国务院印发能源发展战略行动计划清洁能源概念股
19日消息，国务院办公厅印发《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》，《行动计划》明确了2020年我国能源发展的总体目标、战略方针和重点任务，部署推动能源创新发展、安全发展、科学发展。这是今后一段时期我国能源发展的行动纲领。
《行动计划》指出，要坚持“节约、清洁、安全”的战略方针，重点实施节约优先、立足国内、绿色低碳和创新驱动四大战略，加快构建清洁、高效、安全、可持续的现代能源体系。到2020年，基本形成统一开放竞争有序的现代能源市场体系。
《行动计划》明确了我国能源发展的五项战略任务。一，增强能源自主保障能力。推进煤炭清洁高效开发利用，稳步提高国内石油产量，大力发展天然气，积极发展能源替代，加强储备应急能力建设；二，推进能源消费革命。严格控制能源消费过快增长，着力实施能效提升计划，推动城乡用能方式变革。
分析认为，高层重视清洁能源发展，大力发展新能源即是转型要求，又是重要稳增长措施。风电、水电、光伏发电及核电都是较好的能源替代。
广发证券预期将加快推动输电代替运煤，在“三西”、新疆等煤炭资源丰富的区域建设大型煤电基地等重点工程，此举利好在上述领域拥有电力机组储备的电力公司，如内蒙华电；沿海核电项目启动，利好相关产业链的设备公司；天然气和风电、太阳能等可再生能源利用将进一步推广。
太阳能、核能、风电、清洁能源潜力股：金晶科技、*ST天威、孚日股份、东方电气、中核科技、金风科技、天奇股份、广汇能源、天茂集团、中粮生化。
加速推动能源技术革命，关注页岩气、清洁煤、分布式等方向。
煤炭清洁高效利用、页岩气开发、海洋油气开发战略、分布式能源产业发展问题、风光发电成本价格竞争力、完善能源市场体系及价格机制等六方面问题列入能源局“十三五”重大专题研究之列。建议重点关注在能源领域具备技术优势、积极创新的相关公司，如页岩气勘探开发领域、清洁煤高效利用领域、分布式能源等新兴领域等。(证券时报网)
兴业证券：中美发表气候变化声明看好新能源前景
行业重大新闻：
中美共同发表气候变化联合声明。中国计划2030年左右二氧化碳排放达到峰值且将努力早日达峰，并计划到2030年非化石能源占一次能源消费比重提高到20%左右。
陕西省、南昌市分别推出地方性光伏补贴。陕西省对分布式光伏提供1元/瓦的装机补贴，南昌市对光伏项目连续5年补贴0.15元/度。
国家能源局发布10月份用电量数据。当月全社会用电量同比增长3.1%。
公司重要公告：
森源电气：子公司收到在兰考县300MW分布式光伏的备案确认书。
上海电气：与亮源香港合资设立公司从事光热项目开发；公司出资1000万元，占50%股权。
科陆电子：与南昌市公交集团合资成立南昌公交科陆新能源有限公司，从事充电桩建设和运营业务，公司出资1400万元，占70%股权。
天龙光电：拟公开挂牌转让子公司江苏中晟半导体设备有限公司46.37%股权，价格拟定为1.94亿元。这部分股权处于质押状态，为天龙光电向工商银行贷款所用。
特变电工：拟与武钢股份分别出资980万元投资设立特变电工-武钢印度有限公司，主要从事硅钢加工配送中心的建设。
行业观点：
风电明年上网电价下调的预期将导致抢装和之后的空窗期；我们认为不成熟的政策造成的需求暴涨暴跌只是短期现象，长期来看，风电将会是最先实现平价的新能源，未来空间无限。我们持续看好风电产业链上处于主导地位的龙头公司：金风科技、中国高速传动；建议关注天顺风能、吉鑫科技、华仪电气等基本面向上的弹性标的。
光伏项目稳定较高的收益的吸引大量资本涌入，看好融资能力强，目标激进，管理层值得信任的转型公司，如彩虹精化、林洋电子，以及规划持续兑现的爱康科技等公司。(兴业证券 海通证券：中美碳减排联合声明打造能源升级版
行业观点：
(1)沪港通对于A股新能源小市值、高估值的个股有一定压力；市值大，估值低、成长性好的个股优势突出，建议关注特变电工、林洋电子。(2)光伏：中美碳减排联合声明、国内配额制对于新能源的影响是长期的，但行业高额回报、稳定收益也吸引了更多投资者，如地产企业、大型国企，竞争开始加剧，只有真正具备资金、资源优势的企业才能兑现承诺，重点关注中电投的运营平台、森源电气、林洋电子、彩虹精化、特变电工、阳光电源、中利科技、爱康科技。(3)电动车：购置税减免第二批目录出台，国务院常务会议提出奖励建设城市停车、充电设施。年底新能源汽车销量进入冲刺阶段，板块迎来建仓时机。重点关注拓邦股份、多氟多、信质电机、杉杉股份、沧州明珠、新宙邦。(3)风电：配额制的实行也将利好风电行业的发展，风电上网电价即将下调，下调之前将会有一定程度的抢装。重点关注金风科技。
行业走势与估值概况：
从过去一周的行业表现看，新能源板块下跌3.26%，跑输沪深300指数6.90个百分点。各细分板块中，风电、核电、动力电池、太阳能分别下跌1.36%、3.11%、3.83%、4.22%。目前新能源板块的TTMPE为46.05倍高于历史均值38.65倍。细分子行业来看，最新TTM市盈率风电估值最低，为36.16倍；动力电池估值最高，为53.48倍；核电、太阳能估值居中，分别为38.19和46.02倍。
光伏产品价格略有下降。根据PVInsights，PV级多晶硅价格为20.68$/Kg，同比下降0.58%，二级多晶硅价格为20.32$/Kg，同比下降1.12%；中下游各环节，156多晶、125单晶硅片价格分别为0.88$/片、0.68$/片；电池片0.33$/W；组件最低价0.54$/W，均价0.62$/W。根据Solarzoom，一级国产、进口多晶硅分别为163元/Kg、22.83$/Kg；一级156多晶硅片、电池、组件价格分别为6.45元/片、2.4元/W、4.35元/W；一级125单晶硅片、电池、组件价格分别为4.9元/片、2.8元/W、4.55元/W.
7大举措打造我国能源升级版，2020年光伏装机达1亿千瓦。国家能源局APEC新闻发布会表示，到2020年我国将把煤炭消费总量控制在42亿吨左右，非化石能源消费比重达15%，建成2亿千瓦风电装机和1亿千瓦光伏装机。
未来中国能源领域将要进行的七项重点工作，包括大力推进能源节约方式，清洁高效开发利用能源，增强能源自主保障能力，大力发展非化石能源，推进能源科技创新，拓展能源国际合作和深化能源体制改革。
重要新闻、公告回顾
◆中美气候变化联合声明◆比亚迪新能源车10月销售1901辆
◆阿特斯、大全新能源、保利协鑫等发布三季度业绩风险提示：1、行业景气继续下滑风险；2、政策不达预期。(海通证券)
东方电气：核电和风电版块将在2015年驱动增长
2014年中期业绩不佳已反映：2014年上半年，东方电气收入和净利润分别同比下降7%和29%至190亿元和8.4亿元，主要是风电版块因为收入确认滞后的原因下滑较快(风电营收同比下滑63%)，同时各业务的毛利均出现一定程度下滑(水电/风电/燃煤板块分别同比下滑12/10/3个百分点)。费用率出现一定程度改善(管理销售费用同比下降11.4%).
中国核电行业回暖有望在2014-20年催生超过3000亿元的新市场。核电项目审批今年下半年有望重启，因此核电行业将从2015开始出现反弹。我们估计，2014/15年和2016/17年新核准容量分别在600-800万千瓦和800-1000万千瓦左右。设备在核电总投资中占比超过50%，我们认为东方电气作为龙头企业(常规岛和核岛设备中的市场占比分别为50%和20%)将因此受益，从2015年开始核电设备业务年增速有望在50%左右。
风电行业前景向好，对公司业绩贡献将从2015年开始显现。我们预计2014年风电装机容量强势回升，达到1900万千瓦，风电机平均价格将从2013年开始持续改善。虽然滞后的收入确认方法导致东方电气2014年风电设备业务经营惨淡，但我们相信公司将受益于风电行业的回暖，2015年风电设备业务增速在50%左右。
火电与水电设备需求保持稳定。我们预计火电和水电每年装机容量有望分别达到4000万千瓦和2000万千瓦，东方电气在两个市场中的占有率均为30%左右。但是，2013年火电设备招标价格大幅下滑10%-40%，这将会导致2014年火电毛利率从2013年的22%下滑到2014/15年的18%左右。乌东德和白鹤滩两大水电项目下半年有望开始招标。我们估计两个项目中的装机容量和订单规模分别高达2600万千瓦和130亿元左右，为东方电气2015和2016年打开增长空间。
财务预测
我们预计2014年东方电气收入同比小幅下降4%，至408亿元；2015/16年同比增长3%至422亿元。对应的2014/15年每股盈利为0.89/0.98元。
估值与建议
我们维持推荐评级，A/H股目标价人民币16.77/港币16.37，基于2015年预测市盈率17/13倍。
风险
火电、水电、风电和核电设备招标价格下滑；类似日本福岛的核事故；AP1000技术本地化进展缓慢；核电延迟恢复审批。(中金公司) 中核科技：主营稳定增长，核电阀门业务回暖
主营业务稳定增长，核电、核化工及水道阀门多点开花。报告期内，公司阀门及毛坯制造业务实现了稳定增长，分产品来看：核电、核化工以及水道阀门同比增速分别达到48.90%、442.11%和31.55%，但主营结构中占比最高的其他特阀(石油、石化、电力等)营业收入同比下降7.55%。随着公司不断加快核电站主蒸汽隔离阀、AP1000爆破阀、CAP1400系列关键阀门、核化工专用阀门等一系列关键阀门国产化技术研发及产业化应用进度，我们认为公司在核电、核化工等领域将维持高增长。
综合毛利率同比有所下降，而期间费用率同比下降幅度相当，公司销量净利率维持稳定。综合毛利率同比有所下降，分产品来看：核电阀门和其它特阀毛利率下滑幅度较大，而核化工阀门毛利率同比有所上升，水道阀门毛利率同比略有提高。期间费用率较去年同期下降3.5个百分点，主要是销售费用率同比下降所致。总体来看，公司销售净利率维持稳定，盈利能力较强。
加大投入确保高端阀门竞争优势。公司将继续加大对高温高压加氢装置以及电力行业发电机组超超临界等关键阀门技术攻关和市场推广，同时确保公司在核能项目中关键阀门的市场竞争优势。
公司在三代核电高端阀门市场占据优势，随着募投项目核电关键阀门及锻件产能释放，公司业绩增长值得期待。我们预测：2014-2016年公司实现EPS分别为0.20元、0.24元和0.29元，当前股价对应2015年动态PE62X，首次给予“谨慎推荐”评级。
风险提示。核电重启低于预期；募投产能释放不达预期等。(国联证券)
第 [1][2][3][4][5][6][7][8] 页 金风科技：三季度业绩增速显著，全年业绩指引再创佳绩
公司3季度业绩增速显着，全年业绩指引再创新高。公司公布2014年年报业绩指引，归属于母公司的业绩变动区间为17.1亿到19.24亿。4季度单季度确认收入5.2-7.34亿。目前公司预收账款23.0亿，同比增加184%，后续将持续履行订单。
在手订单稳步增加，2.0MW新机型新增待执行订单130MW。截至2014年9月30日，公司待执行订单总量为4,831MW，分别为：750kW机组15MW，1.5MW机组3,831MW，2.0MW机组130MW，2.5MW机组840MW，3.0MW机组15MW。除此之外，公司中标未签订单4,096.5MW，包括1.5MW机组3,207MW，2.0MW机组146MW，2.5MW机组542.5MW，3.0MW机组201MW；在手订单共计8,927.5MW.
产品结构更加完善，毛利率方面较为稳定，预计因为产品结构和销售区域不同略有变动。风机毛利率同比提升明显。三季报综合毛利率29.12%，同比增加8.18个百分点。
公司对天润新能将增资30亿元，加大风场发展力度。风场盈利能力强，毛利率在上半年风速不佳的条件下依旧有所提升，未来四年风场运营收入仍将持续大幅提升。三季报显示固定资产季度末余额77亿，较年初增加139.3%。部分风场已经转固，后续将贡献利润。同时公司筹资现金净值40.3亿，比去年同期增加247.23%，为公司正常经营及风电场建设储备资金。后续公司将对天润新能，风电运营平台公司增资30亿元，加大风场发展力度，充分利用公司在设备，风场运营，后期运维等方面的优势，持续推动公司发展。
评级面临的主要风险
国内风电并网条件改善低于预期。
估值
维持公司目标价15.00元和买入评级。预计公司2014-2016年的每股收益为0.64、0.89和1.14元。(中银国际)
第 [1][2][3][4][5][6][7][8] 页 天奇股份：营业外收入增长较快
三季度营业收入同比增长有所加快：前三季度实现营业收入12.31亿元，同比增长7.35%，较上半年增速提升了2.39个百分点，其中，三季度单季度实现营业收入4.40亿元，同比增长了11.93%。前三季度实现归属于上市公司股东净利润为0.82亿元，同比增长20.93%，扣非后为0.49亿元，基本与上年同期持平；每股收益为0.26元。三季度实现归属于上市公司股东净利润为0.40亿元，同比增长37.66%，但扣非后同比下降了16.04%，主要因为竹风诉讼案最终判决公司冲减预计负债导致营业外收入同比增长48.42%达到4170.41万元。公司18日还发布重大事项停牌公告，我们判断作为公司加快推进转型举措的概率较大。
综合毛利率小幅下降：前三季度公司毛利率达到22.69%，较去年同期的22.89%下降了0.2个百分点，其中，第三季度毛利率为21.24%，较去年同期的21.68%下降了0.44个百分点。
前三季度期间费用率同比小幅提升：前三季度销售费用3976.17万元，同比增长49.51%，主要由于风电业务销售快速增长相应运费增加所致；前三季度公司销售期间费用率达到17.79%，较上年同期增加了0.02个百分点左右，而上半年期间费用率较上年同期降低了近0.31个百分点，主要由于三季度期间费用率较去年同期有所提升所致，这也是三季度扣非后归属上市公司股东净利润同比下降的重要原因之一。
投资评级：维持2014-2016EPS分别为：0.39元、0.54元、0.67元，市盈率分别为：42.27、30.44、24.38，继续给予“买入”评级。
投资风险：汽车固定资产投资增速大幅放缓；进入自动化仓储系统进程低于预期；风电业务减亏转盈回升不达目标。(东北证券) 广汇能源：LNG销售放量，进口原油销售推进
三季度业绩符合预期：2014年前三季度实现营业收入50.05亿元，同比增加44.97%；实现净利润15.53亿元，同比增加150.38%，折合EPS0.30元；扣除非经常性损益后，归属于上市公司的净利润为7.49亿元，同比增加30.99%，折合EPS0.14元。其中单季度实现营业收入19.38亿元，较去年同期增长81.72%；实现归属于母公司的净利润3.25亿元，较去年同期增加420.21%。业绩增长的主要原因是LNG销售同比大幅增长，同时煤化工项目复产产量释放。
LNG销售放量：2014年前三季度LNG产量7.19亿方，同比增长111.81%；实现LNG销售7.9亿方，同比增长81.64%。其中自产LNG销售(含哈密新能源)7.1亿方，占总销量的近90%，环比二季度明显增长，外购LNG气源供应稳定，实现销售7944.30万方，占总销售量的10.05%。随着国内天然气价格的不断上涨，公司作为自主气源占比较高的LNG销售公司将明显获益。
原油非国营贸易进口资质获批，实现油气领域一体化布局：公司于8月27日公告申请原油非国营贸易进口资质获商务部批准，2014年进口允许量为20万吨。目前斋桑油气区块已部署钻井共计49口，具备原油直接生产能力。公司正在和新疆自治区商务厅具体落实许可证申领、原油进口管理等实施细则，同时与符合产业政策的炼厂协商试销售合同，待物流及转运等工作逐步完成后即可实现进口原油销售，公司将形成从上游油气勘探到下游销售的全产业链布局。
投资建议：我们预计公司2014年-2016年的每股收益分别为0.36、0.41、0.48元，LNG销量提升成为公司利润稳定增长来源，原油非国营贸易进口资质获批，公司将形成油气产业链一体化布局，维持增持-A的投资评级，6个月目标价为10.25元，相当于2015年25倍的动态市盈率。
风险提示：地缘政治风险；煤炭价格和需求持续下滑风险；煤化工项目开工率低于预期风险。(安信证券)
分析认为，高层重视清洁能源发展，大力发展新能源即是转型要求，又是重要稳增长措施。风电、水电、光伏发电及核电都是较好的能源替代。A股市场上，太阳能、核能、风电、清洁能源潜力股可重点关注：金晶科技、*ST天威、孚日股份、东方电气、中核科技、金风科技、天奇股份、广汇能源、天茂集团、中粮生化。
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【重磅利好】国务院印发能源发展战略行动计划清洁能源概念股
【行业研究】兴业证券：看好新能源前景|海通证券：打造能源升级版
【个股研报】东方电气：核电和风电将驱动增长|金风科技：全年业绩再创佳绩
国务院印发能源发展战略行动计划清洁能源概念股
19日消息，国务院办公厅印发《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》，《行动计划》明确了2020年我国能源发展的总体目标、战略方针和重点任务，部署推动能源创新发展、安全发展、科学发展。这是今后一段时期我国能源发展的行动纲领。
《行动计划》指出，要坚持“节约、清洁、安全”的战略方针，重点实施节约优先、立足国内、绿色低碳和创新驱动四大战略，加快构建清洁、高效、安全、可持续的现代能源体系。到2020年，基本形成统一开放竞争有序的现代能源市场体系。
《行动计划》明确了我国能源发展的五项战略任务。一，增强能源自主保障能力。推进煤炭清洁高效开发利用，稳步提高国内石油产量，大力发展天然气，积极发展能源替代，加强储备应急能力建设；二，推进能源消费革命。严格控制能源消费过快增长，着力实施能效提升计划，推动城乡用能方式变革。
分析认为，高层重视清洁能源发展，大力发展新能源即是转型要求，又是重要稳增长措施。风电、水电、光伏发电及核电都是较好的能源替代。
广发证券预期将加快推动输电代替运煤，在“三西”、新疆等煤炭资源丰富的区域建设大型煤电基地等重点工程，此举利好在上述领域拥有电力机组储备的电力公司，如内蒙华电；沿海核电项目启动，利好相关产业链的设备公司；天然气和风电、太阳能等可再生能源利用将进一步推广。
太阳能、核能、风电、清洁能源潜力股：金晶科技、*ST天威、孚日股份、东方电气、中核科技、金风科技、天奇股份、广汇能源、天茂集团、中粮生化。
加速推动能源技术革命，关注页岩气、清洁煤、分布式等方向。
煤炭清洁高效利用、页岩气开发、海洋油气开发战略、分布式能源产业发展问题、风光发电成本价格竞争力、完善能源市场体系及价格机制等六方面问题列入能源局“十三五”重大专题研究之列。建议重点关注在能源领域具备技术优势、积极创新的相关公司，如页岩气勘探开发领域、清洁煤高效利用领域、分布式能源等新兴领域等。(证券时报网)
兴业证券：中美发表气候变化声明看好新能源前景
行业重大新闻：
中美共同发表气候变化联合声明。中国计划2030年左右二氧化碳排放达到峰值且将努力早日达峰，并计划到2030年非化石能源占一次能源消费比重提高到20%左右。
陕西省、南昌市分别推出地方性光伏补贴。陕西省对分布式光伏提供1元/瓦的装机补贴，南昌市对光伏项目连续5年补贴0.15元/度。
国家能源局发布10月份用电量数据。当月全社会用电量同比增长3.1%。
公司重要公告：
森源电气：子公司收到在兰考县300MW分布式光伏的备案确认书。
上海电气：与亮源香港合资设立公司从事光热项目开发；公司出资1000万元，占50%股权。
科陆电子：与南昌市公交集团合资成立南昌公交科陆新能源有限公司，从事充电桩建设和运营业务，公司出资1400万元，占70%股权。
天龙光电：拟公开挂牌转让子公司江苏中晟半导体设备有限公司46.37%股权，价格拟定为1.94亿元。这部分股权处于质押状态，为天龙光电向工商银行贷款所用。
特变电工：拟与武钢股份分别出资980万元投资设立特变电工-武钢印度有限公司，主要从事硅钢加工配送中心的建设。
行业观点：
风电明年上网电价下调的预期将导致抢装和之后的空窗期；我们认为不成熟的政策造成的需求暴涨暴跌只是短期现象，长期来看，风电将会是最先实现平价的新能源，未来空间无限。我们持续看好风电产业链上处于主导地位的龙头公司：金风科技、中国高速传动；建议关注天顺风能、吉鑫科技、华仪电气等基本面向上的弹性标的。
光伏项目稳定较高的收益的吸引大量资本涌入，看好融资能力强，目标激进，管理层值得信任的转型公司，如彩虹精化、林洋电子，以及规划持续兑现的爱康科技等公司。(兴业证券 海通证券：中美碳减排联合声明打造能源升级版
行业观点：
(1)沪港通对于A股新能源小市值、高估值的个股有一定压力；市值大，估值低、成长性好的个股优势突出，建议关注特变电工、林洋电子。(2)光伏：中美碳减排联合声明、国内配额制对于新能源的影响是长期的，但行业高额回报、稳定收益也吸引了更多投资者，如地产企业、大型国企，竞争开始加剧，只有真正具备资金、资源优势的企业才能兑现承诺，重点关注中电投的运营平台、森源电气、林洋电子、彩虹精化、特变电工、阳光电源、中利科技、爱康科技。(3)电动车：购置税减免第二批目录出台，国务院常务会议提出奖励建设城市停车、充电设施。年底新能源汽车销量进入冲刺阶段，板块迎来建仓时机。重点关注拓邦股份、多氟多、信质电机、杉杉股份、沧州明珠、新宙邦。(3)风电：配额制的实行也将利好风电行业的发展，风电上网电价即将下调，下调之前将会有一定程度的抢装。重点关注金风科技。
行业走势与估值概况：
从过去一周的行业表现看，新能源板块下跌3.26%，跑输沪深300指数6.90个百分点。各细分板块中，风电、核电、动力电池、太阳能分别下跌1.36%、3.11%、3.83%、4.22%。目前新能源板块的TTMPE为46.05倍高于历史均值38.65倍。细分子行业来看，最新TTM市盈率风电估值最低，为36.16倍；动力电池估值最高，为53.48倍；核电、太阳能估值居中，分别为38.19和46.02倍。
光伏产品价格略有下降。根据PVInsights，PV级多晶硅价格为20.68$/Kg，同比下降0.58%，二级多晶硅价格为20.32$/Kg，同比下降1.12%；中下游各环节，156多晶、125单晶硅片价格分别为0.88$/片、0.68$/片；电池片0.33$/W；组件最低价0.54$/W，均价0.62$/W。根据Solarzoom，一级国产、进口多晶硅分别为163元/Kg、22.83$/Kg；一级156多晶硅片、电池、组件价格分别为6.45元/片、2.4元/W、4.35元/W；一级125单晶硅片、电池、组件价格分别为4.9元/片、2.8元/W、4.55元/W.
7大举措打造我国能源升级版，2020年光伏装机达1亿千瓦。国家能源局APEC新闻发布会表示，到2020年我国将把煤炭消费总量控制在42亿吨左右，非化石能源消费比重达15%，建成2亿千瓦风电装机和1亿千瓦光伏装机。
未来中国能源领域将要进行的七项重点工作，包括大力推进能源节约方式，清洁高效开发利用能源，增强能源自主保障能力，大力发展非化石能源，推进能源科技创新，拓展能源国际合作和深化能源体制改革。
重要新闻、公告回顾
◆中美气候变化联合声明◆比亚迪新能源车10月销售1901辆
◆阿特斯、大全新能源、保利协鑫等发布三季度业绩风险提示：1、行业景气继续下滑风险；2、政策不达预期。(海通证券)
东方电气：核电和风电版块将在2015年驱动增长
2014年中期业绩不佳已反映：2014年上半年，东方电气收入和净利润分别同比下降7%和29%至190亿元和8.4亿元，主要是风电版块因为收入确认滞后的原因下滑较快(风电营收同比下滑63%)，同时各业务的毛利均出现一定程度下滑(水电/风电/燃煤板块分别同比下滑12/10/3个百分点)。费用率出现一定程度改善(管理销售费用同比下降11.4%).
中国核电行业回暖有望在2014-20年催生超过3000亿元的新市场。核电项目审批今年下半年有望重启，因此核电行业将从2015开始出现反弹。我们估计，2014/15年和2016/17年新核准容量分别在600-800万千瓦和800-1000万千瓦左右。设备在核电总投资中占比超过50%，我们认为东方电气作为龙头企业(常规岛和核岛设备中的市场占比分别为50%和20%)将因此受益，从2015年开始核电设备业务年增速有望在50%左右。
风电行业前景向好，对公司业绩贡献将从2015年开始显现。我们预计2014年风电装机容量强势回升，达到1900万千瓦，风电机平均价格将从2013年开始持续改善。虽然滞后的收入确认方法导致东方电气2014年风电设备业务经营惨淡，但我们相信公司将受益于风电行业的回暖，2015年风电设备业务增速在50%左右。
火电与水电设备需求保持稳定。我们预计火电和水电每年装机容量有望分别达到4000万千瓦和2000万千瓦，东方电气在两个市场中的占有率均为30%左右。但是，2013年火电设备招标价格大幅下滑10%-40%，这将会导致2014年火电毛利率从2013年的22%下滑到2014/15年的18%左右。乌东德和白鹤滩两大水电项目下半年有望开始招标。我们估计两个项目中的装机容量和订单规模分别高达2600万千瓦和130亿元左右，为东方电气2015和2016年打开增长空间。
财务预测
我们预计2014年东方电气收入同比小幅下降4%，至408亿元；2015/16年同比增长3%至422亿元。对应的2014/15年每股盈利为0.89/0.98元。
估值与建议
我们维持推荐评级，A/H股目标价人民币16.77/港币16.37，基于2015年预测市盈率17/13倍。
风险
火电、水电、风电和核电设备招标价格下滑；类似日本福岛的核事故；AP1000技术本地化进展缓慢；核电延迟恢复审批。(中金公司) 中核科技：主营稳定增长，核电阀门业务回暖
主营业务稳定增长，核电、核化工及水道阀门多点开花。报告期内，公司阀门及毛坯制造业务实现了稳定增长，分产品来看：核电、核化工以及水道阀门同比增速分别达到48.90%、442.11%和31.55%，但主营结构中占比最高的其他特阀(石油、石化、电力等)营业收入同比下降7.55%。随着公司不断加快核电站主蒸汽隔离阀、AP1000爆破阀、CAP1400系列关键阀门、核化工专用阀门等一系列关键阀门国产化技术研发及产业化应用进度，我们认为公司在核电、核化工等领域将维持高增长。
综合毛利率同比有所下降，而期间费用率同比下降幅度相当，公司销量净利率维持稳定。综合毛利率同比有所下降，分产品来看：核电阀门和其它特阀毛利率下滑幅度较大，而核化工阀门毛利率同比有所上升，水道阀门毛利率同比略有提高。期间费用率较去年同期下降3.5个百分点，主要是销售费用率同比下降所致。总体来看，公司销售净利率维持稳定，盈利能力较强。
加大投入确保高端阀门竞争优势。公司将继续加大对高温高压加氢装置以及电力行业发电机组超超临界等关键阀门技术攻关和市场推广，同时确保公司在核能项目中关键阀门的市场竞争优势。
公司在三代核电高端阀门市场占据优势，随着募投项目核电关键阀门及锻件产能释放，公司业绩增长值得期待。我们预测：2014-2016年公司实现EPS分别为0.20元、0.24元和0.29元，当前股价对应2015年动态PE62X，首次给予“谨慎推荐”评级。
风险提示。核电重启低于预期；募投产能释放不达预期等。(国联证券)
第 [1][2][3][4][5][6][7][8] 页 金风科技：三季度业绩增速显著，全年业绩指引再创佳绩
公司3季度业绩增速显着，全年业绩指引再创新高。公司公布2014年年报业绩指引，归属于母公司的业绩变动区间为17.1亿到19.24亿。4季度单季度确认收入5.2-7.34亿。目前公司预收账款23.0亿，同比增加184%，后续将持续履行订单。
在手订单稳步增加，2.0MW新机型新增待执行订单130MW。截至2014年9月30日，公司待执行订单总量为4,831MW，分别为：750kW机组15MW，1.5MW机组3,831MW，2.0MW机组130MW，2.5MW机组840MW，3.0MW机组15MW。除此之外，公司中标未签订单4,096.5MW，包括1.5MW机组3,207MW，2.0MW机组146MW，2.5MW机组542.5MW，3.0MW机组201MW；在手订单共计8,927.5MW.
产品结构更加完善，毛利率方面较为稳定，预计因为产品结构和销售区域不同略有变动。风机毛利率同比提升明显。三季报综合毛利率29.12%，同比增加8.18个百分点。
公司对天润新能将增资30亿元，加大风场发展力度。风场盈利能力强，毛利率在上半年风速不佳的条件下依旧有所提升，未来四年风场运营收入仍将持续大幅提升。三季报显示固定资产季度末余额77亿，较年初增加139.3%。部分风场已经转固，后续将贡献利润。同时公司筹资现金净值40.3亿，比去年同期增加247.23%，为公司正常经营及风电场建设储备资金。后续公司将对天润新能，风电运营平台公司增资30亿元，加大风场发展力度，充分利用公司在设备，风场运营，后期运维等方面的优势，持续推动公司发展。
评级面临的主要风险
国内风电并网条件改善低于预期。
估值
维持公司目标价15.00元和买入评级。预计公司2014-2016年的每股收益为0.64、0.89和1.14元。(中银国际)
第 [1][2][3][4][5][6][7][8] 页 天奇股份：营业外收入增长较快
三季度营业收入同比增长有所加快：前三季度实现营业收入12.31亿元，同比增长7.35%，较上半年增速提升了2.39个百分点，其中，三季度单季度实现营业收入4.40亿元，同比增长了11.93%。前三季度实现归属于上市公司股东净利润为0.82亿元，同比增长20.93%，扣非后为0.49亿元，基本与上年同期持平；每股收益为0.26元。三季度实现归属于上市公司股东净利润为0.40亿元，同比增长37.66%，但扣非后同比下降了16.04%，主要因为竹风诉讼案最终判决公司冲减预计负债导致营业外收入同比增长48.42%达到4170.41万元。公司18日还发布重大事项停牌公告，我们判断作为公司加快推进转型举措的概率较大。
综合毛利率小幅下降：前三季度公司毛利率达到22.69%，较去年同期的22.89%下降了0.2个百分点，其中，第三季度毛利率为21.24%，较去年同期的21.68%下降了0.44个百分点。
前三季度期间费用率同比小幅提升：前三季度销售费用3976.17万元，同比增长49.51%，主要由于风电业务销售快速增长相应运费增加所致；前三季度公司销售期间费用率达到17.79%，较上年同期增加了0.02个百分点左右，而上半年期间费用率较上年同期降低了近0.31个百分点，主要由于三季度期间费用率较去年同期有所提升所致，这也是三季度扣非后归属上市公司股东净利润同比下降的重要原因之一。
投资评级：维持2014-2016EPS分别为：0.39元、0.54元、0.67元，市盈率分别为：42.27、30.44、24.38，继续给予“买入”评级。
投资风险：汽车固定资产投资增速大幅放缓；进入自动化仓储系统进程低于预期；风电业务减亏转盈回升不达目标。(东北证券) 广汇能源：LNG销售放量，进口原油销售推进
三季度业绩符合预期：2014年前三季度实现营业收入50.05亿元，同比增加44.97%；实现净利润15.53亿元，同比增加150.38%，折合EPS0.30元；扣除非经常性损益后，归属于上市公司的净利润为7.49亿元，同比增加30.99%，折合EPS0.14元。其中单季度实现营业收入19.38亿元，较去年同期增长81.72%；实现归属于母公司的净利润3.25亿元，较去年同期增加420.21%。业绩增长的主要原因是LNG销售同比大幅增长，同时煤化工项目复产产量释放。
LNG销售放量：2014年前三季度LNG产量7.19亿方，同比增长111.81%；实现LNG销售7.9亿方，同比增长81.64%。其中自产LNG销售(含哈密新能源)7.1亿方，占总销量的近90%，环比二季度明显增长，外购LNG气源供应稳定，实现销售7944.30万方，占总销售量的10.05%。随着国内天然气价格的不断上涨，公司作为自主气源占比较高的LNG销售公司将明显获益。
原油非国营贸易进口资质获批，实现油气领域一体化布局：公司于8月27日公告申请原油非国营贸易进口资质获商务部批准，2014年进口允许量为20万吨。目前斋桑油气区块已部署钻井共计49口，具备原油直接生产能力。公司正在和新疆自治区商务厅具体落实许可证申领、原油进口管理等实施细则，同时与符合产业政策的炼厂协商试销售合同，待物流及转运等工作逐步完成后即可实现进口原油销售，公司将形成从上游油气勘探到下游销售的全产业链布局。
投资建议：我们预计公司2014年-2016年的每股收益分别为0.36、0.41、0.48元，LNG销量提升成为公司利润稳定增长来源，原油非国营贸易进口资质获批，公司将形成油气产业链一体化布局，维持增持-A的投资评级，6个月目标价为10.25元，相当于2015年25倍的动态市盈率。
风险提示：地缘政治风险；煤炭价格和需求持续下滑风险；煤化工项目开工率低于预期风险。(安信证券)