软件学院
专 科 生 毕 业 综 合 设 计
题 目：
专 业：
年(班)级：
学 号：
姓 名：
指导教师：
完成日期： 浅谈上市公司投资盈利 会计电算化 09 年 02 班 8002209556 侯萍萍 史敏 2012年 5 月 10 日
毕业综合设计选题报告
一、选题的依据及意义：
选题的依据：企业的盈利是企业赚取利润的能力，是衡量企业经营业绩的重要指标。然而投资才能获取盈利，在投资的同时又需要承担一定的风险。一方面，企业的盈利水平是投资人正确决定其投资去向，判断企业能否保全其资本的依据。另方面，债权人也要通过盈利状况的分析以准确评价企业债务的偿还能力，控制信贷风险。所以不论是投资人、债权人还是企业经营管理人员、都日益重视企业投资盈利能力。在投资盈利能力分析中，全面领悟分析的内容，正确投资很重要。
选题的意义：基于我国上市公司，要做到投资盈利，有很大风险。我们必须先观察市场，再等待时机，从而制定计划，正因为控制正确的行动来自于正确的思想，正确的交易有赖于对市场正确的评判。然而投资市场的变化是错综复杂的，投资的难度其实没有一般人想象那么简单，他需要更多的“专业”。随着企业握有的管理和运用资金权利的日益增大，资本市场的逐步完善，投资获取盈利，虽不是企业通过自身的生产或劳务供应活动所得，却是企业营业盈利的重要组成部分，并且其比重发展呈越来越大的趋势。
二、本课题研究内容：
1、 判断如今上市公司总体上是否存在投资而无收益的现象；
2、 在投资盈利的过程中存在的风险
3、 怎样才能更好的避免以上存在的问题，做到投资盈利化
三、研究目标 主要特色及工作进度
研究目标：
1、找出上市公司投资上存在的问题并加以分析
2、从源头问题出发，写出改善措施
3、做到有投资就有盈利
主要特色：
针对我国上市公司在投资方面分析，做出相关研究和探讨
工作进度：
四、参考文献：
[1]《实战操盘之二---稳定盈利的秘诀》邹应良 2011-07-01 中国金融出版社
[2]固定收益证劵分析 潘席龙 编著/2011-01-01机械工业出版社
[3]证券投资理论与实务 李英，闫俊星 主编/2011-07-01/北京师范大学出版社
[4]大股东控制私有收益新论：理论与实证研究 冉戎 何军 著/2011-07-01/中国经济出版社
[5]《彼得.林奇谈投资》王正涛 著/2011-06-01/深圳市海天出版社
[6]投资学原理及应用 贺显南 编著/2011-07-01/机械工业出版社
[7]证券投资分析 李国强，李雯 主编/2011-06-01/机械工业出版社
[8]投资分析与组合管理（美）赖利（美）布朗著，李伟平 译/2011-03-01/中国人民大学出版社
[9]证券投资学 王玉霞 编著/2011-08-01/东北财经大学出版社有限责任公司
[10]走进银行理财产品投资读本 中国银行业协会 编/2011-05-01/中国金融出版社
五、指导老师意见：
指导教师签名：
年 月 日
目 录
第一章 上市公司的定义及特点 ......................................... 7
一、上市公司的定义 .............................................. 7
二、上市公司的特点 .............................................. 7
三、上市公司发行股票的基本要求 .................................. 7
四、上市公司的好处 .............................................. 8
五、上市公司的坏处 .............................................. 8
六、股份有限公司上市条件 ........................................ 8
第二章 上市公司盈利能力分析 ......................................... 9
第三章 在投资盈利的过程中存在的风险 ............................... 11
第四章 投资盈利化 ............................................... 12
一、确定科学的经营战略，树立风险防范意识 ....................... 12
二、制定科学的实施步骤，有序推进风险管理能力建设 ............... 12
三、加强制度和内控流程建设，严格执行责任追究制 ................. 13
四、加强全面预算管理，创新风险管理手段 ......................... 13
第五章 上市公司引进外资带来的投资盈利 ........................... 14
一、外资参股的原因以及带来的绩效分析 ............................ 14
二、对于引进外资的结论及建议......................................15
参考文献 ........................................................... 16
摘要
对现在这个经济全球化的时代来说，一个企业，要想获得资金的增值，就必须进行对外投资。而且企业对外投资最终的目的就是获得盈利。然而投资和盈利不一定成正比，中间有一定的风险，但风险也有可能会加大收益。所以作为企业的管理者，就必须熟知企业对外投资所造成的结果，是否能够投资让企业持续经营下去。
引 言
对于上市公司而言，发行股票的总价值与公司总价值相等，也就是说，在证券投资的过程中，只要能估算出上市公司总价值便能知道该公司股值，通过公式“股价=股值/股票发行量”可以算出每股实际价值，通过与市值对比，了解该股票现在的情况，是处在高位还是低位，用这种方法对何时买进与何时卖出作出的决策是较为可靠的。因此如何对一个上市公司进行估值的问题就摆在了突出的位置。解决好这个问题将在很大程度上帮助证券投资者减少投资的盲目性，进行更为理性的投资。所以我们有必要具体的了解：什么是上市公司、如何估计上市公司的价值及发展、在投资盈利的过程中存在的风险等问题。
第一章 上市公司的定义及特点
一、上市公司的定义
股份有限公司，依其发行的股票是否公开上市交易，分为上市公司和非上市公司。所谓上市公司，是指所发行的股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。所谓非上市公司是指其股票没有上市和没有在证券交易所交易的股份有限公司。上市公司是股份有限公司的一种，这种公司到证券交易所上市交易，除了必须经过批准外，还必须符合一定的条件。《公司法》、《证券法》修订后，有利于更多的企业成为上市公司和公司债券上市交易的公司。《证券法》第五十条规定:“股份有限公司申请股票上市”时，必须符合的条件之一是，“公司股本总额不少于人民币三千万元”。与原来规定的五千万元比，中小企业成为上市公司的门槛大幅降低。
上市公司的法律特征：一是上市公司必须是股份有限公司。二是上市公司是符合法定条件的股份有限公司。三是上市公司的股票在证券交易上市交易。
二、上市公司的特点
1.上市公司是股份有限公司。股份有限公司可为非上市公司，但上市公司必须是股份有限公司；
2.上市公司要经过政府主管部门的批准。按照《公司法》的规定，股份有限公司要上市必须经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准，未经批准，不得上市。
3.上市公司发行的股票在证券交易所交易。发行的股票不在证券交易所交易的不是上市股票。
三、上市公司发行股票的基本要求
1.股票经国务院证券管理部门批准已经向社会公开发行；
2.公司股本总额不少于人民币3000万元；
3.开业时间3年以上，最近3年连续盈利；
4.持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人（千人千股），向社会公开发行的股份占公司股份总数的25％以上；股本总额超过4亿元的，向社会公开发行的比例15％以上；
5．公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。
四、上市公司的好处
1．筹集得到资金。
2.公司所有者把公司的一部分卖给大众，相当于找大众来和自己一起承担风险，好比100％持有，赔了就赔100，50％持有，赔了只赔50。
3．增加股东的资产流动性。
4.逃脱银行的控制，用不着再靠银行贷款了。
5.提高公司透明度，增加大众对公司的信心。
6.提高公司知名度。
7.如果把一定股份转给管理人员，可以提高管理人员与公司持有者的矛盾
五、上市公司的坏处
1.上市是要花钱的。
2．提高透明度的同时也暴露了许多机密。
3．上市以后每一段时间都要把公司的资料通知股份持有者。有可能被恶意控股。
4.在上市的时候，如果股份的价格订的过低，对公司就是一种损失。实际上这是惯例，几乎所有的公司在上市的时候都会把股票的价格订的低一点。
六、股份有限公司上市条件
根据我国《公司法》的规定，股份有限公司申请其股票上市必须符合下列条件：
1、股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；
2、公司股本总额不可以少于人民币5000万元；
3、开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；原国有企业依法改建而设立的，其主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算；
4、持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上；
5、公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；
6、国务院规定的其他条件。
满足上述条件可向国务院证券管理审核部门及交易所申请上市。
第二章 上市公司盈利能力分析
企业必须能够获利才有存在的价值，建立企业的目的是营利，增加盈利是最具综合能力的目标。盈利不但体现了企业的出发点和归缩，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。利润是投资者获取投资收益重要保障。 反映企业盈利能力的指标很多，通常从生产经营业务获利能力、资产获利能力进行分析。获利能力作为企业营销能力、收取现金能力、降低成本的能力以及回避风险等能力的综合体，具体分析如下：
1.营业毛利率。营业毛利率是营业毛利额与营业净收入之间的比率。其计算公式如下：营业毛利率=营业毛利额/营业净收入*100%.这个指标主要是反映构成主营业务的商品生产、经营的获利能力。公司生产经营取得的收入扣除营业成本后有余额，才能用来抵补公司的各项经营支出，计算营业利润，毛利是公司利润形成的基础。单位收入的毛利越高，抵补各项支出的能力越强；相反，获利能力越低。一般来说与同行相比，毛利率偏低，则成本偏高。
2.营业利润率：是指营业利润与全部业务收入的比率。作为考核公司获利能力的指标，营业利润率比营业毛利率更趋于全面，理由是：其一，它不仅考核主营业务的获利能力，而且考核附营业务的获利能力；其二是营业利润率不仅反映全部收入与和其直接相关的成本、费用之间的关系，还将期间和纳入支出项目从收入中扣减。期间费用中大部份项目是属于维持公司一定时期生产经营能力所必须发生的固定性费用，必须从当期收入中全部抵补，公司的全部业务收入只有抵扣了营业成本和全部期间费用后，所剩余的部分才能构成公司稳定、可靠的获利能力。
3.资产报酬率。总资产报酬率是利润总额和利息支出总额与平均资产总额的比率，用于衡量公司运用全部资产获利的能力。总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额*100%，高于同期银行借款利率和社会平均利润率，则说明公司总资产获利能力足。
4.资本金利润率：资本金利润率中利润总额与资本金的比率，资本金利润率＝利润总额/资本金总额*100%这项比率是衡量企业资本金获利能力的指标。资本金利润率提高，所有者的投资收益和国家所得税就增加。利用基准资本金利润率作为衡量资本收益率的基本标准。基准利润率应根据有关条件测定，一般包括两
部份内容：一是相当于同期市场贷款利率，这是最低的投资回报；二是风险费用率。若实际资本利润率低于基准利润率，就是危险的信号，表明获利能力严重不足。
5.经营指数：它反映经营活动净现金流量与净利润的关系。计算公式为：经营指数=经营现金流量/净利润。该指标直接反映企业收益的质量，说明公司每一元净利润中有多少实际收到了现金。一般情况下，比率越大，企业盈利质量越高。如果比率小于1，说明本期净利润中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下，即使企业盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业的破产。
6.主营业务收入收现比率。它反映企业销售商品和提供劳务所得到的现金与其主营业务收入的比值。用公式表示为：主营业务收入收现比率=销售商品提供劳务收到的现金/主营业务收入。这个指标表明每一元主营业务收入中，实际收到现金的多少。若该比率大于1，表明企业不但收回了本期的销货款和劳务费，甚至收回了前期的应收款，表明企业经营情况良好，应收账款管理也很到位；若该比率小于1，则表明企业不能收回当期的全部销货款和劳务费，这是当前在企业中普遍存在的情况，一方面可能是由于企业的经营特点所决定，一方面可能是由于企业应收账款管理不善造成。
第三章 在投资盈利的过程中存在的风险
企业财务风险是企业财务活动中由于各种不确定性因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，因而造成蒙受损失的机会和可能。企业财务活动的组织和管理过程中的某一方面和某个环节的问题，都可能促使这种风险转变为损失，导致企业盈利能力和偿债能力的降低。国内企业近年来发展速度加快，规模扩张能力增强，但由于管理滞后等方面的原因，财务风险的发生频率较高。
譬如，有的企业资产负债率过高，经济效益不佳，时常发生无力偿还贷款及再筹资困难的筹资风险，有的企业盲目投资，乱上项目，投资后回收期过长，或不能产生预期的收益而影响整体发展，就有可能产生了投资风险；有的企业产品销售出去后，长期收不回款项，又没有适当的收账政策和措施，致使企业出现大量的坏账损失，同时，存货不能及时销售变现，使得企业资金回收风险加剧。有的企业不注意积累，对企业创造的利润及资金过度分配，或分配比例不当，当企业需要发展或出现经营困难时，要么发展后劲和持续力不足，要么抗风险能力降低，从而产生收益分配风险。
投资风险主要体现在以下四点：
1、体现在基础设施投资项目的选择上，项目的发展阶段是否符合国家政治社会环境，公司的发展战略领域方向及业务发展规划，项目的资产收益率是否达到一定标准；
2、合作方的选择，主要看合作方的行业经验、经营业绩、经营实力、信用状况、现金流状况是否存在隐患和风险，以及参与项目合作的诚意；
3、项目建设风险，重点考察项目完工风险，因为基础设施项目一般建设周期长，风险大；
4、项目运营风险，项目运营期间面临的各种风险是否考虑周全，建立稳健的财务模型，确保运营期间，特别是运营初期的现金流平衡。
第四章 投资盈利化
坚持在实践中全面贯彻企业风险管理的理念，积极探索适合国有大型基础设施投资企业风险管理的方法和措施。
一、 确定科学的经营战略，树立风险防范意识
经营战略是企业管理的指南针，它能保证在经营管理中形成合力，不走弯路。树立敏锐的风险防范意识，使公司管理层，尤其是各级领导在思想上对潜在的风险和危机有清醒的认识和警惕。
需要强调的是，风险防范机制是公司整体管理系统的有机组成部分，它依赖于管理团队的敏锐性和丰富的风险管理经验。为此我们在组织操作程序和沟通环节的各个层级中引入了持续演进的风险文化和防范意识。
二、 制定科学的实施步骤，有序推进风险管理能力建设
1、进行企业风险评估，并对关键风险点进行优先排序。由公司的风险管理部门牵头，按照企业风险分类及框架，组织各相关部门，结合企业业务特点，对企业风险进行识别和排序，评估自身当前管理关键风险的能力，这些信息的取得为后续的风险应对提供了高质量的决策信息。
2、阐明风险管理愿景和价值主张。企业风险管理愿景是对风险管理在企业组织中重要作用的认同看法，以及管理关键风险需要的能力。我们成立专门由高级主管组成的工作组，授权其阐明公司的风险管理意义，并明确与之相关的目标。
3、以关键风险的管理为突破，加强企业风险管理能力的建设。有了前两个步骤后，我们就可以找出自身在风险管理上的"缺口"，并以关键风险为突破，分析原因，制定对策，加强风险管理能力建设。如针对项目投资风险管理，我们在传统的可行性研究基础上，制定了项目投资后评价制度。使公司项目投资在事前、事中和事后都有完整的风险监控过程和方法，大大提高了项目风险管理水平。
4、对现有企业风险管理基础设施水平进行评估，并制定战略加强不足方面的建设。风险管理基础设施是指具有监管、控制和惩戒作用，并能持续改进企业风险管理能力的公司政策、内控机制、组织架构、信息报告等。它是有利于客观理解企业风险及风险管理能力，确保能找到每个关键风险的责任
部门或人，能推动风险管理能力的建设。
三、加强制度和内控流程建设，严格执行责任追究制
制度建设是一个制定制度、执行制度并在实践中检验和完善制度的理论上没有终点的动态过程。从这个意义上讲，制度没有最好，只有更好。但科学的制度设计，能降低风险、减少成本、提高效益。
建立和健全完善的内部控制体系，首先要协调好控制与被控制的关系，要把握重点，瞄准主要目标，有针对性地工作。其次是处理好控制面与控制点的关系，不仅要对企业经营管理的各个方面实行全方位的有效控制，而且要对企业经营管理重要方面、重要环节实行重点控制。要建立严密的授权制度，明确权责关系；母子公司，总公司与分公司之间的权限要清晰明确；公司内部各部门的职权要明确，工作流程要规范。
四、加强全面预算管理，创新风险管理手段
预算是行为计划的量化，这种量化有助于管理者协调、贯彻计划，是一种重要的风险管理工具。预算的过程会促进管理者及全体员工面向未来，促进发展，有助于增强预见性，避免盲目行为，减少企业经营中的风险。
资金管理是投资公司风险控制的关键环节，为保证资金链条不断，防止出现"多米诺"现象，必须强化公司的现金流预算管理，融资方面注意优化结构，长短结合，在保障资金供给的前提下，降低融资成本。特别是随着利率市场化和人民币汇率改革的不断深化，企业面临的利率和汇率风险日渐增大，为迎接这种挑战，我们认真学习风险管理创新工具。
第五章 上市公司引进外资带来的投资盈利
通常来说，外资进入我国的途径有三种：一是新建企业的方式;二是兼并企业方式;三是收购企业方式。后两者统称为购并。然而现在的市场对外资购并的态度从为之疯狂到泰然若之，表明了投资者正趋向成熟和理智。分析引进外资股东对上市公司的影响方式和程度，无疑有利于我们加深对引进外资带来盈利的认识，从而做到更好的投资。
一、外资参股的原因以及带来的绩效分析。
外资参股最主要的是寻求本土范围之外业务的增长， Moskowitz（1998)认为是汇率：较低的股价和美元对许多其他货币的疲软使美国财产对外国人来说显得廉价，科瑞(1980)认为是技术，此外还包括政治和经济的稳定性(许多拉美国家都学会了应付三位数的通货膨胀，但对国外公司，这并不吸引人)、产品和经营的多样化、政府的政策等。Caves（1982）认为：在无形资产很重要的行业中，出现有更高程度的多国企业。企业并购其实是公司的外部市场成本内部化。科斯（1937）认为：只要管理成本小于交易成本时，企业就会取代市场进行交易。而与其他企业相比，在无形资产很重要的行业，企业并购会带来边际管理成本和技术成本更高程度的降低，其市场成本公司化的效果更明显。詹森和卢巴卡研究表明：并购企业在企业并购前后似乎没有异常收益，甚至出现负收益，而目标企业则在一年之内有20%—30%的异常收益。关于异常收益的来源通常有协同作用，并购企业的过度支付假说等解释。协同作用包括金融协同作用、财务协同作用和管理协同作用。其中金融协同作用可以通过比较企业合并前后的利润差异来判断，财务协同作用通过比较合并前后公司的负债能力来体现，管理协同作用与发起并购企业参与目标企业公司治理有关。过度支付假说是指，多个并购企业在收购目标公司的竞争过程中由于管理者的自大（认为自己更有能力经营好目标企业）或者因为竞争导致对目标企业的价值估计过高而引起的资金由并购企业向目标企业的过度支付，这一理论也被用来解释为何并购企业在企业并购前后似乎没有异常收益，甚至出现收益，而目标企业则在一年之内有20%—30%的异常收益。
二、对于引进外资的结论及建议
结论：1.外资参股下的我国上市公司在长短期表现出了金融、财务和管理方面的协同作用，具有比同行业更好的绩效。2.外资参股或控股的方式比较单一，
过度支付假说在我国并不成立或解释力较小。3.国际知名跨国公司参股或相对控股我国上市公司数量上较少、规模上较小，其技术转移和管理管理协同作用在外资参股下的上市公司上表现并不明显。4.外资参股下的我国上市公司较高的赢利能力主要来源于公司较好的资本结构，中观上受行业赢利能力的影响较大。 根据上面得出的结论，我提出以下建议，希望：
第一、外资参股我国上市公司具有积极的意义，应该鼓励外资参股、相对控股我国上市公司。我国有外资参股和并购的经济基础。2002年我国取代美国成为第一大外商直接投资的流入国，同时研究表明：2002年，我国名列全球外国投资信心指数排行榜首位，在大型新兴市场国家投资吸引力FDI指数方面也名列榜首。但外资并购在FDI中比例只为5%左右，而这一数值在发达国家一般为50%左右，外资参股和相对控股我国上市公司潜力巨大。外资进入的方式只是参股，投资的资本市场是B股、H股，大多数的公司外资并不参与内部治理，这类上市公司绩效上的优越性表现并不显著，而随着外资参与公司治理，其异常报酬和财务协同作用均有显著提高，所以我国有必要放宽外资进入我国上市公司的壁垒，允许外资相对控股，这对改善我国上市公司的治理结构大有裨益。鼓励外资参股或相对控股我国上市公司可以降低FDI中外商独资的比例，而外商独资企业经常通过成本高进、产品低出的手段压低利润、逃避税收，将利润转移到母公司或母国，这也是现阶段不应鼓励外资控股甚至绝对控股我国上市公司的原因。
第二、建议将公司并购市场对二极流通市场开放，对外资相对控股我国上市公司的门槛降低，增加战略投资者，鼓励通过拍卖的方式进行并购。2003年 7月13 日佳能轮胎正式接手ST桦林，并开外资并购拍卖方式的先河，但接手过程中三次流拍，起拍价也从0.8元/股降到0.648元/每股，低于ST桦林2003年第一季度的每股净资产，有国有资产贱卖造成资产流失之嫌，原因之一是佳能轮胎为唯一的竞标者。
第三、应缩小A股、B股资本市场的分离程度，鼓励外资扩大或追加在我国上市公司的投资规模，将引进外国资金和引进先进技术结合起来。
第四、由于这类上司公司较高的赢利能力主要与资本结构有关，而其较好的资本结构与外资参于公司治理有关，所以还是应鼓励外资投资于我国的A股市场，参股或相对控股我国上市公司。
参考文献
[1]《实战操盘之二---稳定盈利的秘诀》邹应良 2011-07-01 中国金融出版社
[2]固定收益证劵分析 潘席龙 编著/2011-01-01机械工业出版社
[3]证券投资理论与实务 李英，闫俊星 主编/2011-07-01/北京师范大学出版社
[4]大股东控制私有收益新论：理论与实证研究 冉戎 何军 著/2011-07-01/中国经济出版社
[5]《彼得.林奇谈投资》王正涛 著/2011-06-01/深圳市海天出版社
[6]投资学原理及应用 贺显南 编著/2011-07-01/机械工业出版社
[7]证券投资分析 李国强，李雯 主编/2011-06-01/机械工业出版社
[8]投资分析与组合管理（美）赖利（美）布朗著，李伟平 译/2011-03-01/中国人民大学出版社
[9]证券投资学 王玉霞 编著/2011-08-01/东北财经大学出版社有限责任公司
[10]走进银行理财产品投资读本 中国银行业协会 编/2011-05-01/中国金融出版社
软件学院
专 科 生 毕 业 综 合 设 计
题 目：
专 业：
年(班)级：
学 号：
姓 名：
指导教师：
完成日期： 浅谈上市公司投资盈利 会计电算化 09 年 02 班 8002209556 侯萍萍 史敏 2012年 5 月 10 日
毕业综合设计选题报告
一、选题的依据及意义：
选题的依据：企业的盈利是企业赚取利润的能力，是衡量企业经营业绩的重要指标。然而投资才能获取盈利，在投资的同时又需要承担一定的风险。一方面，企业的盈利水平是投资人正确决定其投资去向，判断企业能否保全其资本的依据。另方面，债权人也要通过盈利状况的分析以准确评价企业债务的偿还能力，控制信贷风险。所以不论是投资人、债权人还是企业经营管理人员、都日益重视企业投资盈利能力。在投资盈利能力分析中，全面领悟分析的内容，正确投资很重要。
选题的意义：基于我国上市公司，要做到投资盈利，有很大风险。我们必须先观察市场，再等待时机，从而制定计划，正因为控制正确的行动来自于正确的思想，正确的交易有赖于对市场正确的评判。然而投资市场的变化是错综复杂的，投资的难度其实没有一般人想象那么简单，他需要更多的“专业”。随着企业握有的管理和运用资金权利的日益增大，资本市场的逐步完善，投资获取盈利，虽不是企业通过自身的生产或劳务供应活动所得，却是企业营业盈利的重要组成部分，并且其比重发展呈越来越大的趋势。
二、本课题研究内容：
1、 判断如今上市公司总体上是否存在投资而无收益的现象；
2、 在投资盈利的过程中存在的风险
3、 怎样才能更好的避免以上存在的问题，做到投资盈利化
三、研究目标 主要特色及工作进度
研究目标：
1、找出上市公司投资上存在的问题并加以分析
2、从源头问题出发，写出改善措施
3、做到有投资就有盈利
主要特色：
针对我国上市公司在投资方面分析，做出相关研究和探讨
工作进度：
四、参考文献：
[1]《实战操盘之二---稳定盈利的秘诀》邹应良 2011-07-01 中国金融出版社
[2]固定收益证劵分析 潘席龙 编著/2011-01-01机械工业出版社
[3]证券投资理论与实务 李英，闫俊星 主编/2011-07-01/北京师范大学出版社
[4]大股东控制私有收益新论：理论与实证研究 冉戎 何军 著/2011-07-01/中国经济出版社
[5]《彼得.林奇谈投资》王正涛 著/2011-06-01/深圳市海天出版社
[6]投资学原理及应用 贺显南 编著/2011-07-01/机械工业出版社
[7]证券投资分析 李国强，李雯 主编/2011-06-01/机械工业出版社
[8]投资分析与组合管理（美）赖利（美）布朗著，李伟平 译/2011-03-01/中国人民大学出版社
[9]证券投资学 王玉霞 编著/2011-08-01/东北财经大学出版社有限责任公司
[10]走进银行理财产品投资读本 中国银行业协会 编/2011-05-01/中国金融出版社
五、指导老师意见：
指导教师签名：
年 月 日
目 录
第一章 上市公司的定义及特点 ......................................... 7
一、上市公司的定义 .............................................. 7
二、上市公司的特点 .............................................. 7
三、上市公司发行股票的基本要求 .................................. 7
四、上市公司的好处 .............................................. 8
五、上市公司的坏处 .............................................. 8
六、股份有限公司上市条件 ........................................ 8
第二章 上市公司盈利能力分析 ......................................... 9
第三章 在投资盈利的过程中存在的风险 ............................... 11
第四章 投资盈利化 ............................................... 12
一、确定科学的经营战略，树立风险防范意识 ....................... 12
二、制定科学的实施步骤，有序推进风险管理能力建设 ............... 12
三、加强制度和内控流程建设，严格执行责任追究制 ................. 13
四、加强全面预算管理，创新风险管理手段 ......................... 13
第五章 上市公司引进外资带来的投资盈利 ........................... 14
一、外资参股的原因以及带来的绩效分析 ............................ 14
二、对于引进外资的结论及建议......................................15
参考文献 ........................................................... 16
摘要
对现在这个经济全球化的时代来说，一个企业，要想获得资金的增值，就必须进行对外投资。而且企业对外投资最终的目的就是获得盈利。然而投资和盈利不一定成正比，中间有一定的风险，但风险也有可能会加大收益。所以作为企业的管理者，就必须熟知企业对外投资所造成的结果，是否能够投资让企业持续经营下去。
引 言
对于上市公司而言，发行股票的总价值与公司总价值相等，也就是说，在证券投资的过程中，只要能估算出上市公司总价值便能知道该公司股值，通过公式“股价=股值/股票发行量”可以算出每股实际价值，通过与市值对比，了解该股票现在的情况，是处在高位还是低位，用这种方法对何时买进与何时卖出作出的决策是较为可靠的。因此如何对一个上市公司进行估值的问题就摆在了突出的位置。解决好这个问题将在很大程度上帮助证券投资者减少投资的盲目性，进行更为理性的投资。所以我们有必要具体的了解：什么是上市公司、如何估计上市公司的价值及发展、在投资盈利的过程中存在的风险等问题。
第一章 上市公司的定义及特点
一、上市公司的定义
股份有限公司，依其发行的股票是否公开上市交易，分为上市公司和非上市公司。所谓上市公司，是指所发行的股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。所谓非上市公司是指其股票没有上市和没有在证券交易所交易的股份有限公司。上市公司是股份有限公司的一种，这种公司到证券交易所上市交易，除了必须经过批准外，还必须符合一定的条件。《公司法》、《证券法》修订后，有利于更多的企业成为上市公司和公司债券上市交易的公司。《证券法》第五十条规定:“股份有限公司申请股票上市”时，必须符合的条件之一是，“公司股本总额不少于人民币三千万元”。与原来规定的五千万元比，中小企业成为上市公司的门槛大幅降低。
上市公司的法律特征：一是上市公司必须是股份有限公司。二是上市公司是符合法定条件的股份有限公司。三是上市公司的股票在证券交易上市交易。
二、上市公司的特点
1.上市公司是股份有限公司。股份有限公司可为非上市公司，但上市公司必须是股份有限公司；
2.上市公司要经过政府主管部门的批准。按照《公司法》的规定，股份有限公司要上市必须经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准，未经批准，不得上市。
3.上市公司发行的股票在证券交易所交易。发行的股票不在证券交易所交易的不是上市股票。
三、上市公司发行股票的基本要求
1.股票经国务院证券管理部门批准已经向社会公开发行；
2.公司股本总额不少于人民币3000万元；
3.开业时间3年以上，最近3年连续盈利；
4.持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人（千人千股），向社会公开发行的股份占公司股份总数的25％以上；股本总额超过4亿元的，向社会公开发行的比例15％以上；
5．公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。
四、上市公司的好处
1．筹集得到资金。
2.公司所有者把公司的一部分卖给大众，相当于找大众来和自己一起承担风险，好比100％持有，赔了就赔100，50％持有，赔了只赔50。
3．增加股东的资产流动性。
4.逃脱银行的控制，用不着再靠银行贷款了。
5.提高公司透明度，增加大众对公司的信心。
6.提高公司知名度。
7.如果把一定股份转给管理人员，可以提高管理人员与公司持有者的矛盾
五、上市公司的坏处
1.上市是要花钱的。
2．提高透明度的同时也暴露了许多机密。
3．上市以后每一段时间都要把公司的资料通知股份持有者。有可能被恶意控股。
4.在上市的时候，如果股份的价格订的过低，对公司就是一种损失。实际上这是惯例，几乎所有的公司在上市的时候都会把股票的价格订的低一点。
六、股份有限公司上市条件
根据我国《公司法》的规定，股份有限公司申请其股票上市必须符合下列条件：
1、股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；
2、公司股本总额不可以少于人民币5000万元；
3、开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；原国有企业依法改建而设立的，其主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算；
4、持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上；
5、公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；
6、国务院规定的其他条件。
满足上述条件可向国务院证券管理审核部门及交易所申请上市。
第二章 上市公司盈利能力分析
企业必须能够获利才有存在的价值，建立企业的目的是营利，增加盈利是最具综合能力的目标。盈利不但体现了企业的出发点和归缩，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。利润是投资者获取投资收益重要保障。 反映企业盈利能力的指标很多，通常从生产经营业务获利能力、资产获利能力进行分析。获利能力作为企业营销能力、收取现金能力、降低成本的能力以及回避风险等能力的综合体，具体分析如下：
1.营业毛利率。营业毛利率是营业毛利额与营业净收入之间的比率。其计算公式如下：营业毛利率=营业毛利额/营业净收入*100%.这个指标主要是反映构成主营业务的商品生产、经营的获利能力。公司生产经营取得的收入扣除营业成本后有余额，才能用来抵补公司的各项经营支出，计算营业利润，毛利是公司利润形成的基础。单位收入的毛利越高，抵补各项支出的能力越强；相反，获利能力越低。一般来说与同行相比，毛利率偏低，则成本偏高。
2.营业利润率：是指营业利润与全部业务收入的比率。作为考核公司获利能力的指标，营业利润率比营业毛利率更趋于全面，理由是：其一，它不仅考核主营业务的获利能力，而且考核附营业务的获利能力；其二是营业利润率不仅反映全部收入与和其直接相关的成本、费用之间的关系，还将期间和纳入支出项目从收入中扣减。期间费用中大部份项目是属于维持公司一定时期生产经营能力所必须发生的固定性费用，必须从当期收入中全部抵补，公司的全部业务收入只有抵扣了营业成本和全部期间费用后，所剩余的部分才能构成公司稳定、可靠的获利能力。
3.资产报酬率。总资产报酬率是利润总额和利息支出总额与平均资产总额的比率，用于衡量公司运用全部资产获利的能力。总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额*100%，高于同期银行借款利率和社会平均利润率，则说明公司总资产获利能力足。
4.资本金利润率：资本金利润率中利润总额与资本金的比率，资本金利润率＝利润总额/资本金总额*100%这项比率是衡量企业资本金获利能力的指标。资本金利润率提高，所有者的投资收益和国家所得税就增加。利用基准资本金利润率作为衡量资本收益率的基本标准。基准利润率应根据有关条件测定，一般包括两
部份内容：一是相当于同期市场贷款利率，这是最低的投资回报；二是风险费用率。若实际资本利润率低于基准利润率，就是危险的信号，表明获利能力严重不足。
5.经营指数：它反映经营活动净现金流量与净利润的关系。计算公式为：经营指数=经营现金流量/净利润。该指标直接反映企业收益的质量，说明公司每一元净利润中有多少实际收到了现金。一般情况下，比率越大，企业盈利质量越高。如果比率小于1，说明本期净利润中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下，即使企业盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业的破产。
6.主营业务收入收现比率。它反映企业销售商品和提供劳务所得到的现金与其主营业务收入的比值。用公式表示为：主营业务收入收现比率=销售商品提供劳务收到的现金/主营业务收入。这个指标表明每一元主营业务收入中，实际收到现金的多少。若该比率大于1，表明企业不但收回了本期的销货款和劳务费，甚至收回了前期的应收款，表明企业经营情况良好，应收账款管理也很到位；若该比率小于1，则表明企业不能收回当期的全部销货款和劳务费，这是当前在企业中普遍存在的情况，一方面可能是由于企业的经营特点所决定，一方面可能是由于企业应收账款管理不善造成。
第三章 在投资盈利的过程中存在的风险
企业财务风险是企业财务活动中由于各种不确定性因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，因而造成蒙受损失的机会和可能。企业财务活动的组织和管理过程中的某一方面和某个环节的问题，都可能促使这种风险转变为损失，导致企业盈利能力和偿债能力的降低。国内企业近年来发展速度加快，规模扩张能力增强，但由于管理滞后等方面的原因，财务风险的发生频率较高。
譬如，有的企业资产负债率过高，经济效益不佳，时常发生无力偿还贷款及再筹资困难的筹资风险，有的企业盲目投资，乱上项目，投资后回收期过长，或不能产生预期的收益而影响整体发展，就有可能产生了投资风险；有的企业产品销售出去后，长期收不回款项，又没有适当的收账政策和措施，致使企业出现大量的坏账损失，同时，存货不能及时销售变现，使得企业资金回收风险加剧。有的企业不注意积累，对企业创造的利润及资金过度分配，或分配比例不当，当企业需要发展或出现经营困难时，要么发展后劲和持续力不足，要么抗风险能力降低，从而产生收益分配风险。
投资风险主要体现在以下四点：
1、体现在基础设施投资项目的选择上，项目的发展阶段是否符合国家政治社会环境，公司的发展战略领域方向及业务发展规划，项目的资产收益率是否达到一定标准；
2、合作方的选择，主要看合作方的行业经验、经营业绩、经营实力、信用状况、现金流状况是否存在隐患和风险，以及参与项目合作的诚意；
3、项目建设风险，重点考察项目完工风险，因为基础设施项目一般建设周期长，风险大；
4、项目运营风险，项目运营期间面临的各种风险是否考虑周全，建立稳健的财务模型，确保运营期间，特别是运营初期的现金流平衡。
第四章 投资盈利化
坚持在实践中全面贯彻企业风险管理的理念，积极探索适合国有大型基础设施投资企业风险管理的方法和措施。
一、 确定科学的经营战略，树立风险防范意识
经营战略是企业管理的指南针，它能保证在经营管理中形成合力，不走弯路。树立敏锐的风险防范意识，使公司管理层，尤其是各级领导在思想上对潜在的风险和危机有清醒的认识和警惕。
需要强调的是，风险防范机制是公司整体管理系统的有机组成部分，它依赖于管理团队的敏锐性和丰富的风险管理经验。为此我们在组织操作程序和沟通环节的各个层级中引入了持续演进的风险文化和防范意识。
二、 制定科学的实施步骤，有序推进风险管理能力建设
1、进行企业风险评估，并对关键风险点进行优先排序。由公司的风险管理部门牵头，按照企业风险分类及框架，组织各相关部门，结合企业业务特点，对企业风险进行识别和排序，评估自身当前管理关键风险的能力，这些信息的取得为后续的风险应对提供了高质量的决策信息。
2、阐明风险管理愿景和价值主张。企业风险管理愿景是对风险管理在企业组织中重要作用的认同看法，以及管理关键风险需要的能力。我们成立专门由高级主管组成的工作组，授权其阐明公司的风险管理意义，并明确与之相关的目标。
3、以关键风险的管理为突破，加强企业风险管理能力的建设。有了前两个步骤后，我们就可以找出自身在风险管理上的"缺口"，并以关键风险为突破，分析原因，制定对策，加强风险管理能力建设。如针对项目投资风险管理，我们在传统的可行性研究基础上，制定了项目投资后评价制度。使公司项目投资在事前、事中和事后都有完整的风险监控过程和方法，大大提高了项目风险管理水平。
4、对现有企业风险管理基础设施水平进行评估，并制定战略加强不足方面的建设。风险管理基础设施是指具有监管、控制和惩戒作用，并能持续改进企业风险管理能力的公司政策、内控机制、组织架构、信息报告等。它是有利于客观理解企业风险及风险管理能力，确保能找到每个关键风险的责任
部门或人，能推动风险管理能力的建设。
三、加强制度和内控流程建设，严格执行责任追究制
制度建设是一个制定制度、执行制度并在实践中检验和完善制度的理论上没有终点的动态过程。从这个意义上讲，制度没有最好，只有更好。但科学的制度设计，能降低风险、减少成本、提高效益。
建立和健全完善的内部控制体系，首先要协调好控制与被控制的关系，要把握重点，瞄准主要目标，有针对性地工作。其次是处理好控制面与控制点的关系，不仅要对企业经营管理的各个方面实行全方位的有效控制，而且要对企业经营管理重要方面、重要环节实行重点控制。要建立严密的授权制度，明确权责关系；母子公司，总公司与分公司之间的权限要清晰明确；公司内部各部门的职权要明确，工作流程要规范。
四、加强全面预算管理，创新风险管理手段
预算是行为计划的量化，这种量化有助于管理者协调、贯彻计划，是一种重要的风险管理工具。预算的过程会促进管理者及全体员工面向未来，促进发展，有助于增强预见性，避免盲目行为，减少企业经营中的风险。
资金管理是投资公司风险控制的关键环节，为保证资金链条不断，防止出现"多米诺"现象，必须强化公司的现金流预算管理，融资方面注意优化结构，长短结合，在保障资金供给的前提下，降低融资成本。特别是随着利率市场化和人民币汇率改革的不断深化，企业面临的利率和汇率风险日渐增大，为迎接这种挑战，我们认真学习风险管理创新工具。
第五章 上市公司引进外资带来的投资盈利
通常来说，外资进入我国的途径有三种：一是新建企业的方式;二是兼并企业方式;三是收购企业方式。后两者统称为购并。然而现在的市场对外资购并的态度从为之疯狂到泰然若之，表明了投资者正趋向成熟和理智。分析引进外资股东对上市公司的影响方式和程度，无疑有利于我们加深对引进外资带来盈利的认识，从而做到更好的投资。
一、外资参股的原因以及带来的绩效分析。
外资参股最主要的是寻求本土范围之外业务的增长， Moskowitz（1998)认为是汇率：较低的股价和美元对许多其他货币的疲软使美国财产对外国人来说显得廉价，科瑞(1980)认为是技术，此外还包括政治和经济的稳定性(许多拉美国家都学会了应付三位数的通货膨胀，但对国外公司，这并不吸引人)、产品和经营的多样化、政府的政策等。Caves（1982）认为：在无形资产很重要的行业中，出现有更高程度的多国企业。企业并购其实是公司的外部市场成本内部化。科斯（1937）认为：只要管理成本小于交易成本时，企业就会取代市场进行交易。而与其他企业相比，在无形资产很重要的行业，企业并购会带来边际管理成本和技术成本更高程度的降低，其市场成本公司化的效果更明显。詹森和卢巴卡研究表明：并购企业在企业并购前后似乎没有异常收益，甚至出现负收益，而目标企业则在一年之内有20%—30%的异常收益。关于异常收益的来源通常有协同作用，并购企业的过度支付假说等解释。协同作用包括金融协同作用、财务协同作用和管理协同作用。其中金融协同作用可以通过比较企业合并前后的利润差异来判断，财务协同作用通过比较合并前后公司的负债能力来体现，管理协同作用与发起并购企业参与目标企业公司治理有关。过度支付假说是指，多个并购企业在收购目标公司的竞争过程中由于管理者的自大（认为自己更有能力经营好目标企业）或者因为竞争导致对目标企业的价值估计过高而引起的资金由并购企业向目标企业的过度支付，这一理论也被用来解释为何并购企业在企业并购前后似乎没有异常收益，甚至出现收益，而目标企业则在一年之内有20%—30%的异常收益。
二、对于引进外资的结论及建议
结论：1.外资参股下的我国上市公司在长短期表现出了金融、财务和管理方面的协同作用，具有比同行业更好的绩效。2.外资参股或控股的方式比较单一，
过度支付假说在我国并不成立或解释力较小。3.国际知名跨国公司参股或相对控股我国上市公司数量上较少、规模上较小，其技术转移和管理管理协同作用在外资参股下的上市公司上表现并不明显。4.外资参股下的我国上市公司较高的赢利能力主要来源于公司较好的资本结构，中观上受行业赢利能力的影响较大。 根据上面得出的结论，我提出以下建议，希望：
第一、外资参股我国上市公司具有积极的意义，应该鼓励外资参股、相对控股我国上市公司。我国有外资参股和并购的经济基础。2002年我国取代美国成为第一大外商直接投资的流入国，同时研究表明：2002年，我国名列全球外国投资信心指数排行榜首位，在大型新兴市场国家投资吸引力FDI指数方面也名列榜首。但外资并购在FDI中比例只为5%左右，而这一数值在发达国家一般为50%左右，外资参股和相对控股我国上市公司潜力巨大。外资进入的方式只是参股，投资的资本市场是B股、H股，大多数的公司外资并不参与内部治理，这类上市公司绩效上的优越性表现并不显著，而随着外资参与公司治理，其异常报酬和财务协同作用均有显著提高，所以我国有必要放宽外资进入我国上市公司的壁垒，允许外资相对控股，这对改善我国上市公司的治理结构大有裨益。鼓励外资参股或相对控股我国上市公司可以降低FDI中外商独资的比例，而外商独资企业经常通过成本高进、产品低出的手段压低利润、逃避税收，将利润转移到母公司或母国，这也是现阶段不应鼓励外资控股甚至绝对控股我国上市公司的原因。
第二、建议将公司并购市场对二极流通市场开放，对外资相对控股我国上市公司的门槛降低，增加战略投资者，鼓励通过拍卖的方式进行并购。2003年 7月13 日佳能轮胎正式接手ST桦林，并开外资并购拍卖方式的先河，但接手过程中三次流拍，起拍价也从0.8元/股降到0.648元/每股，低于ST桦林2003年第一季度的每股净资产，有国有资产贱卖造成资产流失之嫌，原因之一是佳能轮胎为唯一的竞标者。
第三、应缩小A股、B股资本市场的分离程度，鼓励外资扩大或追加在我国上市公司的投资规模，将引进外国资金和引进先进技术结合起来。
第四、由于这类上司公司较高的赢利能力主要与资本结构有关，而其较好的资本结构与外资参于公司治理有关，所以还是应鼓励外资投资于我国的A股市场，参股或相对控股我国上市公司。
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