2016
年版中国区块链市场分析研究报告 2016年7月
目 录
前 言 ..................................................... 1
一、区块链技术分析 ........................................... 3
（一）比特币与区块链 . ........................................................................................... 3
1、含着区块链诞生的比特币 .............................................................................. 3
2、区块链原理 ...................................................................................................... 4
3、比特币设计由来 .............................................................................................. 7
二、区块链技术特点和优势 .................................... 12
（一）传统记账与分布式记账 . ............................................................................. 12
（二）区块链技术特点 . ......................................................................................... 13
三、驱动区块链技术能够最终成功走向推广应用的因素 . ............ 17
（一）比特币七年的成功运行已经证明区块链技术的可行性 . ......................... 17
（二）区块链能够迅速解决历史上棘手的信任问题 . ......................................... 18
（三）全球金融机构信誉大幅受损，区块链技术无需第三方机构背书 . ......... 18
（四）维护银行体系信用的成本过高，急需降成本 . ......................................... 18
（五）结算延迟和系统安全性问题需要解决 . ..................................................... 19
（六）数字货币是未来发展方向，部分国家正向无现金方向迈进 . ................. 19
（七）政策推动、金融巨头进入打造产业联盟，加速区块链技术推广落地 . . 20
四、风投资本逆势涌进区块链领域 .............................. 21
五、区块链种类和区块链公司类型 .............................. 24
（一）区块链种类 . ................................................................................................. 24
（二）区块链公司类型 . ......................................................................................... 25
六、区块链技术三个层次的应用 ................................ 26
（一）区块链 1.0 ................................................................................................... 26
（二）区块链 2.0 ................................................................................................... 27
（三）区块链 3.0 ................................................................................................... 28
七、区块链技术应用场景 ...................................... 29
（一）公证和知识产权类应用 . ............................................................................. 29
（二）股权 /有价证券交易所领域 ....................................................................... 30
1、股权登记、证明和交易应用（一级市场） ................................................ 30
2、有价证券交易所领域（二级市场） ............................................................ 31
（三）医疗领域 . ..................................................................................................... 33
（四）银行领域 . ..................................................................................................... 34
（五）投票领域 . ..................................................................................................... 35
（六）慈善领域 . ..................................................................................................... 35
（七）储存领域 . ..................................................................................................... 36
（八）支付领域如比特币的应用。 . ..................................................................... 37
八、国内外区块链技术的应用现状 .............................. 37
（一）国外区块链技术的应用现状 . ..................................................................... 37
（二）国内区块链技术的应用现状 . ..................................................................... 38
1、央行态度 ........................................................................................................ 38
2、国内机构、企业 ............................................................................................ 39
九、区块链可能会颠覆的一些行业 .............................. 39
十、区块链技术的缺陷 ........................................ 40
十一、区块链市场空间和价值输出模式 .......................... 41
（一）区块链市场空间 . ......................................................................................... 41
（二）区块链价值输出模式 . ................................................................................. 41
十二、相关标的 .............................................. 43
（一）海立美达 . ..................................................................................................... 43
（二）赢时胜 . ......................................................................................................... 43
（三）恒生电子 . ..................................................................................................... 43
（四）飞天诚信 . ..................................................................................................... 43
（五）卫士通 . ......................................................................................................... 43
（六）广电运通 . ..................................................................................................... 44
（七）御银股份 . ..................................................................................................... 44
十三、附件：区块链技术广泛应用场景 ---纽约风投莱德拉资本 ..... 45
图表目录
图表 1：区块链图解 . ........................................................................................... 4
图表 2：区块结构解析 . ....................................................................................... 5
图表 3：哈希值 . ................................................................................................... 6
图表 4：比特币自循环机制和上限 . ................................................................... 7
图表 5：比特币记账工作流程 . ........................................................................... 9
图表 6：比特币中区块链工作原理 . ................................................................. 10
图表 7：比特币区块链的技术堆栈层级 . ......................................................... 10
图表 8：比特币的运作方式 . ............................................................................. 11
图表 9：双方记账弊端 . ..................................................................................... 12
图表 10：第三方信用机构记账弊端 . ............................................................... 12
图表 11：区块链技术特点 1 . ........................................................................... 13
图表 12：区块链技术特点 2 . ........................................................................... 14
图表 13：区块链的价值转移 . ........................................................................... 16
图表 14：七因子推动区块链技术最终落地应用 . ........................................... 17
图表 15：投资于比特币和区块链的风投资金 1 . ........................................... 21
图表 16：投资于比特币和区块链的风投资金 2 . ........................................... 22
图表 17：区块链种类 . ....................................................................................... 24
图表 18：公有链、联盟链和私有链去中心化程度 . ....................................... 25
图表 19：平台型 VS 软件型区块链公司 ....................................................... 25
图表 20：区块链技术三个层次的应用 . ........................................................... 26
图表 21：智能合约 . ........................................................................................... 27
图表 22：公证和知识产权类公司 . ................................................................... 30
图表 23：股权登记交易类公司 . ....................................................................... 31
图表 24：区块链应用于证券结算和清算系统 . ............................................... 32
图表 25：股权类公司 . ....................................................................................... 32
图表 26：医疗类公司 . ....................................................................................... 34
图表 27：储存类公司 . ....................................................................................... 36
图表 28：R3联盟的豪华阵容 . ......................................................................... 37
图表 29：国内区块链公司 . ............................................................................... 39
图表 30：区块链价值输出模式 . ....................................................................... 41
前 言
1. 区块链技术可以应用的领域非常广泛，但目前来说她的推广是有一定难度的：
（1）因为她是对存量市场结构的改造多于增量，因此必定会牵涉到既得利益，会受到类似于政策等力量的阻碍，因此她的推广更像是一场革命。
（2）现阶段技术还不成熟，国内技术远落后于国外，还处于行业初始化阶段。
（3）区块链需要使用的计算和储存资源太多，无法应对现在的交易规模。
2. 区块链技术是天下为公的技术基础，其价值和重要性如下：
（1）可以说任何缺乏信任的领域，都有区块链技术的用武之地。在人类的基因中存在的信任问题-人性中的猜疑、背叛和互不信任，长期以来并没有找到很好的解决方案，现在的区块链技术算是一个，因为区块链的本质是信任的自动化，是可以孕育信任的土壤。
（2）区块链的潜力可以比拟 1983年的 TCP/IP协议（ 1973年提出）----互联网建设基石，如果说互联网 TCP/IP协议让人们进入了信息自由传递的时代，那么区块链技术有望把人们带入信息的自由公证时代，也就是可以通过互联网进行价值传输。区块链是信任创造的机器，信任是世界上任何价值物转移、交易和储存的基础，缺乏信任，任何价值交换都无法完成。完成价值转移和信用转移，而这恰好是互联网的短板。
（3）区块链可以提升互相信任的速度，减少建立信任的成本，因而提高社会各项活动的效率。
（4）区块链对知识产权的确权功能可以焕发社会创造力，创造力是社会发展的一个重要因素。
（5）区块链技术短期可见的价值输出是降低运营成本。初始阶段，技术提供者、运营商、解决方案的开发和运营的综合体有望获利。
（6）区块链技术未来会推动更大范围的社会合作，重塑社会各个方面和运作方式，甚至可能颠覆人类社会的组织模式。
（7）未来有可能会从区块链技术中产生一个巨无霸公司，这个公司掌握着大部分区块链的记账系统，是无国界的，其能力可以媲美于政府。
3. 投资建议：
区块链是一种技术，而不是一种产品，虽然都是前沿技术，但区块链与 VR 不同，国内 VR 产品质量虽然不及国外，也会产生一些销量，但是技术不一样，技术不成熟的话是没有客户购买的，因为基于区块链技术都是做一些重要的事情，如支付、股权登记和交易、财产公证等，一点点的技术问题可能会导致巨大损失。因此区块链的投资收获要等到技术成熟稳定后，区块链创业公司短期内很难产生规模收入和利润。
我们判断在国内，区块链技术不会率先在正统的金融体系中应用，如证券交易系统、银行内部交易系统，因为区块链技术成熟度尚且不够。我们更倾向于，区块链技术会在公证类、 P2P 、股权登记等对技术和设备要求相对较低、而蝴
2016
年版中国区块链市场分析研究报告 2016年7月
目 录
前 言 ..................................................... 1
一、区块链技术分析 ........................................... 3
（一）比特币与区块链 . ........................................................................................... 3
1、含着区块链诞生的比特币 .............................................................................. 3
2、区块链原理 ...................................................................................................... 4
3、比特币设计由来 .............................................................................................. 7
二、区块链技术特点和优势 .................................... 12
（一）传统记账与分布式记账 . ............................................................................. 12
（二）区块链技术特点 . ......................................................................................... 13
三、驱动区块链技术能够最终成功走向推广应用的因素 . ............ 17
（一）比特币七年的成功运行已经证明区块链技术的可行性 . ......................... 17
（二）区块链能够迅速解决历史上棘手的信任问题 . ......................................... 18
（三）全球金融机构信誉大幅受损，区块链技术无需第三方机构背书 . ......... 18
（四）维护银行体系信用的成本过高，急需降成本 . ......................................... 18
（五）结算延迟和系统安全性问题需要解决 . ..................................................... 19
（六）数字货币是未来发展方向，部分国家正向无现金方向迈进 . ................. 19
（七）政策推动、金融巨头进入打造产业联盟，加速区块链技术推广落地 . . 20
四、风投资本逆势涌进区块链领域 .............................. 21
五、区块链种类和区块链公司类型 .............................. 24
（一）区块链种类 . ................................................................................................. 24
（二）区块链公司类型 . ......................................................................................... 25
六、区块链技术三个层次的应用 ................................ 26
（一）区块链 1.0 ................................................................................................... 26
（二）区块链 2.0 ................................................................................................... 27
（三）区块链 3.0 ................................................................................................... 28
七、区块链技术应用场景 ...................................... 29
（一）公证和知识产权类应用 . ............................................................................. 29
（二）股权 /有价证券交易所领域 ....................................................................... 30
1、股权登记、证明和交易应用（一级市场） ................................................ 30
2、有价证券交易所领域（二级市场） ............................................................ 31
（三）医疗领域 . ..................................................................................................... 33
（四）银行领域 . ..................................................................................................... 34
（五）投票领域 . ..................................................................................................... 35
（六）慈善领域 . ..................................................................................................... 35
（七）储存领域 . ..................................................................................................... 36
（八）支付领域如比特币的应用。 . ..................................................................... 37
八、国内外区块链技术的应用现状 .............................. 37
（一）国外区块链技术的应用现状 . ..................................................................... 37
（二）国内区块链技术的应用现状 . ..................................................................... 38
1、央行态度 ........................................................................................................ 38
2、国内机构、企业 ............................................................................................ 39
九、区块链可能会颠覆的一些行业 .............................. 39
十、区块链技术的缺陷 ........................................ 40
十一、区块链市场空间和价值输出模式 .......................... 41
（一）区块链市场空间 . ......................................................................................... 41
（二）区块链价值输出模式 . ................................................................................. 41
十二、相关标的 .............................................. 43
（一）海立美达 . ..................................................................................................... 43
（二）赢时胜 . ......................................................................................................... 43
（三）恒生电子 . ..................................................................................................... 43
（四）飞天诚信 . ..................................................................................................... 43
（五）卫士通 . ......................................................................................................... 43
（六）广电运通 . ..................................................................................................... 44
（七）御银股份 . ..................................................................................................... 44
十三、附件：区块链技术广泛应用场景 ---纽约风投莱德拉资本 ..... 45
图表目录
图表 1：区块链图解 . ........................................................................................... 4
图表 2：区块结构解析 . ....................................................................................... 5
图表 3：哈希值 . ................................................................................................... 6
图表 4：比特币自循环机制和上限 . ................................................................... 7
图表 5：比特币记账工作流程 . ........................................................................... 9
图表 6：比特币中区块链工作原理 . ................................................................. 10
图表 7：比特币区块链的技术堆栈层级 . ......................................................... 10
图表 8：比特币的运作方式 . ............................................................................. 11
图表 9：双方记账弊端 . ..................................................................................... 12
图表 10：第三方信用机构记账弊端 . ............................................................... 12
图表 11：区块链技术特点 1 . ........................................................................... 13
图表 12：区块链技术特点 2 . ........................................................................... 14
图表 13：区块链的价值转移 . ........................................................................... 16
图表 14：七因子推动区块链技术最终落地应用 . ........................................... 17
图表 15：投资于比特币和区块链的风投资金 1 . ........................................... 21
图表 16：投资于比特币和区块链的风投资金 2 . ........................................... 22
图表 17：区块链种类 . ....................................................................................... 24
图表 18：公有链、联盟链和私有链去中心化程度 . ....................................... 25
图表 19：平台型 VS 软件型区块链公司 ....................................................... 25
图表 20：区块链技术三个层次的应用 . ........................................................... 26
图表 21：智能合约 . ........................................................................................... 27
图表 22：公证和知识产权类公司 . ................................................................... 30
图表 23：股权登记交易类公司 . ....................................................................... 31
图表 24：区块链应用于证券结算和清算系统 . ............................................... 32
图表 25：股权类公司 . ....................................................................................... 32
图表 26：医疗类公司 . ....................................................................................... 34
图表 27：储存类公司 . ....................................................................................... 36
图表 28：R3联盟的豪华阵容 . ......................................................................... 37
图表 29：国内区块链公司 . ............................................................................... 39
图表 30：区块链价值输出模式 . ....................................................................... 41
前 言
1. 区块链技术可以应用的领域非常广泛，但目前来说她的推广是有一定难度的：
（1）因为她是对存量市场结构的改造多于增量，因此必定会牵涉到既得利益，会受到类似于政策等力量的阻碍，因此她的推广更像是一场革命。
（2）现阶段技术还不成熟，国内技术远落后于国外，还处于行业初始化阶段。
（3）区块链需要使用的计算和储存资源太多，无法应对现在的交易规模。
2. 区块链技术是天下为公的技术基础，其价值和重要性如下：
（1）可以说任何缺乏信任的领域，都有区块链技术的用武之地。在人类的基因中存在的信任问题-人性中的猜疑、背叛和互不信任，长期以来并没有找到很好的解决方案，现在的区块链技术算是一个，因为区块链的本质是信任的自动化，是可以孕育信任的土壤。
（2）区块链的潜力可以比拟 1983年的 TCP/IP协议（ 1973年提出）----互联网建设基石，如果说互联网 TCP/IP协议让人们进入了信息自由传递的时代，那么区块链技术有望把人们带入信息的自由公证时代，也就是可以通过互联网进行价值传输。区块链是信任创造的机器，信任是世界上任何价值物转移、交易和储存的基础，缺乏信任，任何价值交换都无法完成。完成价值转移和信用转移，而这恰好是互联网的短板。
（3）区块链可以提升互相信任的速度，减少建立信任的成本，因而提高社会各项活动的效率。
（4）区块链对知识产权的确权功能可以焕发社会创造力，创造力是社会发展的一个重要因素。
（5）区块链技术短期可见的价值输出是降低运营成本。初始阶段，技术提供者、运营商、解决方案的开发和运营的综合体有望获利。
（6）区块链技术未来会推动更大范围的社会合作，重塑社会各个方面和运作方式，甚至可能颠覆人类社会的组织模式。
（7）未来有可能会从区块链技术中产生一个巨无霸公司，这个公司掌握着大部分区块链的记账系统，是无国界的，其能力可以媲美于政府。
3. 投资建议：
区块链是一种技术，而不是一种产品，虽然都是前沿技术，但区块链与 VR 不同，国内 VR 产品质量虽然不及国外，也会产生一些销量，但是技术不一样，技术不成熟的话是没有客户购买的，因为基于区块链技术都是做一些重要的事情，如支付、股权登记和交易、财产公证等，一点点的技术问题可能会导致巨大损失。因此区块链的投资收获要等到技术成熟稳定后，区块链创业公司短期内很难产生规模收入和利润。
我们判断在国内，区块链技术不会率先在正统的金融体系中应用，如证券交易系统、银行内部交易系统，因为区块链技术成熟度尚且不够。我们更倾向于，区块链技术会在公证类、 P2P 、股权登记等对技术和设备要求相对较低、而蝴