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毕马威图解偿付能力三季报：偿付能力充足率普遍下滑
2016年11月21日 22:11:02 慧保天下
注：本文经授权摘编自毕马威研究报告《砥砺前行，创新中求发展——偿二代2016年三季度公开信息披露分析》。
编者按
对于2016年险企偿付能力三季报的权威解读来了。近日，毕马威发布研究报告《砥砺前行，创新中求发展——偿二代2016年三季度公开信息披露分析》（以下简称《报告》），从保险公司的风险综合评级、偿付能力充足率、现金流、净利润等方面对人身险公司、财产险公司以及再保险公司在三季度的表现进行了深入分析。
根据《报告》，虽然三季度行业整体资本充足，但偿付能力充足率相较上季度还是出现了普遍下滑；行业整体净现金流较上季度有所好转；总体实现净利润409亿元，环比下降4.9%，主要是由于财产险公司净利润环比明显下滑导致。
毕马威在报告中还对险企的综合实力进行了分析，结果显示约54%的人身险和73%财产险公司综合实力处于中上水平。但个别公司由于保费收入起伏较大，以及亏损、净利润减少等原因导致评分较低。毕马威表示中小保险公司在快速发展业务的同时，应该兼顾业务的结构和质量，以提升自身的资本充足水平和可持续经营能力。保费收入波动较大（无论是上升或下降的幅度），以及因亏损或净利润减少导致净资产收益率下降。
以下即为该报告的精华部分：（注：《报告》取材截至11月11日，其时，共有73家人身险公司、70家财产险公司以及10家再保险公司发布了偿付能力三季报）
1
大多数险企风险综合评级保持稳定
保监会总共对160家保险公司进行了偿二代下的风险综合评级。根据各家公司披露情况来看，总共有148家公司公布了第二季度的风险综合评级。其中A类公司有50家，B类公司有95家，C类公司1家，D类公司有2家。风险程度较低的A类和B类公司合计占比达到98%。
总体上来看，大多数公司分类评价结果与偿一代的评级相比较为稳定。从可获得的披露信息来看，人身险公司有9家公司分类监管评价结果上升，同时有16家下降；财产险公司有15家公司分类监管评价结果上升，有7家下降；再保险公司5家分类监管评级结果为A，5家公司结果为B。
人身险公司方面，风险较低的A、B类公司占比上升为97.1%，而风险较高的D类公司只有2家。但总体来说人身险公司在偿二代下的分类监管评级较偿一代有所下降，特别是银邮系保险公司；与其他类型公司相比，中资中小寿险公司风险较高，风险综合评级较低。
图1
从财产险公司已披露风险评级结果看，风险较低的A类和B类公司占比为98.5%，风险较高的C类公司只有1家。从财产险行业整体来看，第二季度偿二代下总体风险综合评级要优于第一季度偿一代下的评级， 例如风险评级上升的公司有15家，而下降的只有7家。
再保公司也已收到第二季度风险综合评级，其中5家为A类，另外5家为B类。
图2
2
主要偿付能力规模指标呈上升趋势
保险行业实际资本、最低资本及偿付能力溢额等指标总体稳步上升。2016年第三季度全行业实际资本为3.10万亿元，高于上季度的2.98万亿元；最低资本为1.24万亿元，高于上季度的1.18万亿元；资本溢额为1.86万亿元，高于上季度的1.80万亿元。
同时，保险行业实际资本的质量保持稳定。2016年第三季度全行业核心资本2.82万亿元，高于上季度的2.70万亿元；核心资本溢额1.59万亿元，高于上季度的1.52万亿元。
其中，人身险公司总体的实际资本和最低资本在第三季度均有所上升。综合偿付能力溢额从上季度的1.44万亿元上升到1.49万亿元，而核心偿付能力溢额从上季度的1.21万亿元上升到1.27万亿元。健康公司偿付能力溢额下降明显，而中资中小和外资中小寿险公司偿付能力溢额明显上升。
图3
2016第三季度财产险行业整体的主要偿付能力规模指标呈上升趋势。综合资本溢额从2016年第二季度的3,234亿元略增到目前的3,333亿元，核心资本溢额则由2,780亿元上升到目前的2,854亿元。行业整体最低资本的涨幅则超过了实际资本和核心资本。
再保险公司的主要偿付能力规模指标较为稳定，其核心偿付能力溢额由第二季度的300亿元增长到339亿元。
图4
图5
3
约2/3公司偿付能力充足率下降
行业整体资本充足，人身险公司、财产险公司以及再保险公司的整体综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率均超过200%。但保险行业总体综合偿付能力充足率由第二季度的253%下降至250%，核心偿付能力充足率由第二季度的229%下降至228%。
从公司角度来看，多数公司偿付能力充足率有所下降，大约三分之二的公司偿付能力充足率较上季度降低，3家公司甚至已出现偿付能力严重不足的状况。
其中，人身险公司总体的偿付能力充足率在第三季度略有下降。95.9%的人身险公司综合偿付能力充足率高于100%并且核心偿付能力充足率高于50%，仅有三家公司未达标。
图6
财产险行业整体偿付能力充足率有所下降。财产险行业综合偿付能力充足率由上季度的281%降为276%，核心偿付能力充足率由255%降为251%。
所有已披露的70家公司综合偿付能力充足率均高于100%并且核心偿付能力充足率高于50%。综合偿付能力充足率高于150%的公司占比达97%。
再保公司由于只有核心资本，第三季度综合与核心偿付能力充足率均为278%，相比上季度264%有较大幅度的提高。
图7、8
4
综合偿付能力充足率普遍下滑
2016年第三季度，保险业综合偿付能力充足率呈普遍下滑趋势。
2016年第三季度末，人身险公司的综合偿付能力充足率为245%（2016Q2为247%）。
图9
财产险行业综合偿付能力充足率由上季度的281%降为276%。综合偿付能力充足率高于150%的公司占比达97%。
图10
图11
5
核心偿付能力充足率
与综合偿付能力充足率不同，核心偿付能力充足率的实际资本仅考虑核心资本，不考虑附属资本，核心偿付能力充足率变动情况和变动原因与综合偿付能力充足率大致相同。
人身险公司：截至三季度末，人身险公司核心偿付能力充足率为223%（2016Q2为224%），与综合偿付能力相同，也是整体呈下降趋势。
图12
财产险公司：核心偿付能力充足率由255%降为251%。
图13
图14
6
现金流整体情况有所好转
2016年第三季度保险行业总体净现金流较上季度有所好转。净现金流为负的公司由第二季度的61家减少到第三季度的58家。
目前各家保险公司补偿现金流的方式，主要包括采取短期债券融资，补充资本金，减少营业费用开支，调整投资计划等。
人身险公司的净现金流整体有所好转。其中，14家净现金流由负变为正，11家由正变负；18家净现金流增加，14家减少。
图15
财产险公司的净现金流状况也有所好转，17家净现金流由负变为正，13家由正变负；15家净现金流增加，17家减少。可能的原因包括加强投资产品的期限管理和优化效益险种的占比等。
图16
再保险公司净现金流状况有所好转，2家净现金流由负变为正，1家由正变负，5家净现金流增加，1家减少。
图17
7
整体净利润环比下滑4.9%
本季度行业总体净利润环比下降，主要由于财产险公司净利润环比有明显下滑。
2016年保险行业第三季度总体净利润409亿元，低于上季度的431亿元，环比下降4.9%。其中，人身险公司3季度净利润266亿，环比上涨6.1%；财产险公司131亿，环比下降22.4%；再保险公司12亿，环比上涨13%。
图18、图19、图20
8
综合实力：大多数公司处于中上水平
除了对于险企2016年偿付能力三季报的内容进行深度解析外，在《报告》中，毕马威还对人身险和财产险公司的综合实力进行了分析。
首先介绍下分析方式：从风险综合评级以及运营与可持续发展指标两个维度将险企划分成M1-M7七个等级，其中，M1至M7表示保险公司的综合实力由强至弱，M1代表保险公司资本充足，风险管理能力强，经营状况好，服务质量高；M7则完全相反。
图21
其中，运营与可持续发展指标是以下几个指标按照一定的权重计算而来的：
图22
由于部分公司信息披露不完整，本次《报告》里只对63家寿险公司和55家财产险公司的综合实力进行了分析。
分析结果显示，约54%的人身险和73%财产险公司综合实力处于中上水平，而资本充足、经营状况好、服务质量高的人身险和财产险公司分别占22%和27%。
与上一季度分析结果比较，5家中小人身险和8家中小财产险公司整体综合实力从中上降到了较低的水平。下降的原因主要是保费收入波动较大（无论是上升或下降的幅度），以及因亏损或净利润减少导致净资产收益率下降。中小保险公司在快速发展业务的同时，应该兼顾业务的结构和质量，以提升自身的资本充足水平和可持续经营能力。
图23、图24
人身险公司详细情况：
图25、图26、图27、图28
财产险公司详细情况：
图29、图30、图31
作者历史文章
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人身险公司方面，风险较低的A、B类公司占比上升为97.1%，而风险较高的D类公司只有2家。但总体来说人身险公司在偿二代下的分类监管评级较偿一代有所下降，特别是银邮系保险公司；与其他类型公司相比，中资中小寿险公司风险较高，风险综合评级较低。
图1
从财产险公司已披露风险评级结果看，风险较低的A类和B类公司占比为98.5%，风险较高的C类公司只有1家。从财产险行业整体来看，第二季度偿二代下总体风险综合评级要优于第一季度偿一代下的评级， 例如风险评级上升的公司有15家，而下降的只有7家。
再保公司也已收到第二季度风险综合评级，其中5家为A类，另外5家为B类。
图2
2
主要偿付能力规模指标呈上升趋势
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同时，保险行业实际资本的质量保持稳定。2016年第三季度全行业核心资本2.82万亿元，高于上季度的2.70万亿元；核心资本溢额1.59万亿元，高于上季度的1.52万亿元。
其中，人身险公司总体的实际资本和最低资本在第三季度均有所上升。综合偿付能力溢额从上季度的1.44万亿元上升到1.49万亿元，而核心偿付能力溢额从上季度的1.21万亿元上升到1.27万亿元。健康公司偿付能力溢额下降明显，而中资中小和外资中小寿险公司偿付能力溢额明显上升。
图3
2016第三季度财产险行业整体的主要偿付能力规模指标呈上升趋势。综合资本溢额从2016年第二季度的3,234亿元略增到目前的3,333亿元，核心资本溢额则由2,780亿元上升到目前的2,854亿元。行业整体最低资本的涨幅则超过了实际资本和核心资本。
再保险公司的主要偿付能力规模指标较为稳定，其核心偿付能力溢额由第二季度的300亿元增长到339亿元。
图4
图5
3
约2/3公司偿付能力充足率下降
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其中，人身险公司总体的偿付能力充足率在第三季度略有下降。95.9%的人身险公司综合偿付能力充足率高于100%并且核心偿付能力充足率高于50%，仅有三家公司未达标。
图6
财产险行业整体偿付能力充足率有所下降。财产险行业综合偿付能力充足率由上季度的281%降为276%，核心偿付能力充足率由255%降为251%。
所有已披露的70家公司综合偿付能力充足率均高于100%并且核心偿付能力充足率高于50%。综合偿付能力充足率高于150%的公司占比达97%。
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图7、8
4
综合偿付能力充足率普遍下滑
2016年第三季度，保险业综合偿付能力充足率呈普遍下滑趋势。
2016年第三季度末，人身险公司的综合偿付能力充足率为245%（2016Q2为247%）。
图9
财产险行业综合偿付能力充足率由上季度的281%降为276%。综合偿付能力充足率高于150%的公司占比达97%。
图10
图11
5
核心偿付能力充足率
与综合偿付能力充足率不同，核心偿付能力充足率的实际资本仅考虑核心资本，不考虑附属资本，核心偿付能力充足率变动情况和变动原因与综合偿付能力充足率大致相同。
人身险公司：截至三季度末，人身险公司核心偿付能力充足率为223%（2016Q2为224%），与综合偿付能力相同，也是整体呈下降趋势。
图12
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图13
图14
6
现金流整体情况有所好转
2016年第三季度保险行业总体净现金流较上季度有所好转。净现金流为负的公司由第二季度的61家减少到第三季度的58家。
目前各家保险公司补偿现金流的方式，主要包括采取短期债券融资，补充资本金，减少营业费用开支，调整投资计划等。
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图16
再保险公司净现金流状况有所好转，2家净现金流由负变为正，1家由正变负，5家净现金流增加，1家减少。
图17
7
整体净利润环比下滑4.9%
本季度行业总体净利润环比下降，主要由于财产险公司净利润环比有明显下滑。
2016年保险行业第三季度总体净利润409亿元，低于上季度的431亿元，环比下降4.9%。其中，人身险公司3季度净利润266亿，环比上涨6.1%；财产险公司131亿，环比下降22.4%；再保险公司12亿，环比上涨13%。
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8
综合实力：大多数公司处于中上水平
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图21
其中，运营与可持续发展指标是以下几个指标按照一定的权重计算而来的：
图22
由于部分公司信息披露不完整，本次《报告》里只对63家寿险公司和55家财产险公司的综合实力进行了分析。
分析结果显示，约54%的人身险和73%财产险公司综合实力处于中上水平，而资本充足、经营状况好、服务质量高的人身险和财产险公司分别占22%和27%。
与上一季度分析结果比较，5家中小人身险和8家中小财产险公司整体综合实力从中上降到了较低的水平。下降的原因主要是保费收入波动较大（无论是上升或下降的幅度），以及因亏损或净利润减少导致净资产收益率下降。中小保险公司在快速发展业务的同时，应该兼顾业务的结构和质量，以提升自身的资本充足水平和可持续经营能力。
图23、图24
人身险公司详细情况：
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