人民币汇率下跌购买力必下降吗
作者：刘植荣
2016年10月1日人民币正式“入篮”后汇率跌幅增大，不少居民认为人民币越来越不值钱了，便设法把人民币存款换成美元。人民币汇率下跌购买力就一定下降吗？
汇率，就是用一种货币购买另一种货币的价格。人民币兑换美元的汇率中间价从2016年9月30日的6.6778跌到11月30日的6.8868，换言之，就是购买1元人民币的价格由0.1497美元跌到0.1452美元，这两个月期间贬值了3.03%。
金本位制度下黄金是汇率的媒介，购买1盎司黄金所需要的两种货币数额的比值就是汇率。例如，购买1盎司黄金需要35美元，或需要12.5英镑，英镑与美元货币的比值是35/12.5＝2.8，即1英镑兑换2.8美元。由于黄金具有内在价值，也就是它储存了劳动量，用黄金做媒介计算出的汇率基本能反映货币的购买力均衡。但世界上没有与黄金挂钩的货币了，政府不管有没有黄金储备，也不管黄金储备有多少，想印多少票子就能印出多少票子来，在这种情况下汇率并不能总是如实地反映购买力。再有，外汇市场和股市没什么两样，货币已成为投机套利的工具，疯狂炒作下的汇率在很多时候背离了购买力。
人民币兑换美元的汇率在1980年是1.498，到1994年贬到8.619，贬值了82.62%；而这期间中国CPI增幅为226.3%，是币值跌幅的2.74倍，同期美国CPI增幅仅为79.85%。人民币汇率又从1994年的8.619升值到2014年的6.170，升值了39.69%；这期间中国CPI增幅为79%，可人民币对美元却升值了39.69%，而同期美国CPI增幅仅有55.34%。人民币汇率从2015年11月30日的6.3962贬到2016年11月30日的6.8868，贬值了7.12%；但2016年10月中国CPI同比增长2.1%，美国CPI同比增长1.6%，仅相差0.5个百分点。从通货膨胀的角度来分析，人民币的购买力似乎与汇率并不相关，至少说相关性不大。
实证表明，汇率的变化并不代表购买力的变化。正因为如此，经济学界提出购买力平价（PPP）理论，根据“一价定律”虚拟出汇率，即不考虑运输成本和贸易壁垒等因素影响，相同商品在不同国家的价格应该是相同的。2015年人民币兑换美元的平均汇率是6.2284，国际货币基金组织虚拟出的购买力平价汇率是3.5502，人民币汇率比购买力平价汇率低了43%，照此计算，人民币币值被低估了75.44%。
但购买力平价理论也广遭质疑，因为不同国家和民族的消费倾向不同，计算购买力平价汇率的“篮子商品”很难选择，一国的日常消费品在另一国可能就是奢侈品，价格悬殊，远远背离“一价定律”。中国的螃蟹要上百元甚至几百元一公斤，买一公斤螃蟹的钱可以买一麻袋洋葱。我在喀麦隆工作时，发现他们那里的洋葱比螃蟹贵得多，一纸箱洋葱折合人民币930元，这些钱在当地可以买两麻袋螃蟹。在中国，用一个月的最低工资只能买几公斤螃蟹；可在喀麦隆，用一个月的最低工资可买一麻袋螃蟹。正因为如此，虚拟出的购买力平价汇率很难与真实的购买力相吻合。
目前人民币主要是对美元贬值，这并不意味着人民币在国内的购买力因此下降。购买力下降是通货膨胀造成的，如果工资增幅赶不上物价涨幅，居民的生活水平必然也会下降。所以说，如果没有境外消费需求，没必要急着换美元，根本不用天天盯着汇率，应该关注的是通胀。（本文发《新金融观察》2016-12-5）
人民币汇率下跌购买力必下降吗
作者：刘植荣
2016年10月1日人民币正式“入篮”后汇率跌幅增大，不少居民认为人民币越来越不值钱了，便设法把人民币存款换成美元。人民币汇率下跌购买力就一定下降吗？
汇率，就是用一种货币购买另一种货币的价格。人民币兑换美元的汇率中间价从2016年9月30日的6.6778跌到11月30日的6.8868，换言之，就是购买1元人民币的价格由0.1497美元跌到0.1452美元，这两个月期间贬值了3.03%。
金本位制度下黄金是汇率的媒介，购买1盎司黄金所需要的两种货币数额的比值就是汇率。例如，购买1盎司黄金需要35美元，或需要12.5英镑，英镑与美元货币的比值是35/12.5＝2.8，即1英镑兑换2.8美元。由于黄金具有内在价值，也就是它储存了劳动量，用黄金做媒介计算出的汇率基本能反映货币的购买力均衡。但世界上没有与黄金挂钩的货币了，政府不管有没有黄金储备，也不管黄金储备有多少，想印多少票子就能印出多少票子来，在这种情况下汇率并不能总是如实地反映购买力。再有，外汇市场和股市没什么两样，货币已成为投机套利的工具，疯狂炒作下的汇率在很多时候背离了购买力。
人民币兑换美元的汇率在1980年是1.498，到1994年贬到8.619，贬值了82.62%；而这期间中国CPI增幅为226.3%，是币值跌幅的2.74倍，同期美国CPI增幅仅为79.85%。人民币汇率又从1994年的8.619升值到2014年的6.170，升值了39.69%；这期间中国CPI增幅为79%，可人民币对美元却升值了39.69%，而同期美国CPI增幅仅有55.34%。人民币汇率从2015年11月30日的6.3962贬到2016年11月30日的6.8868，贬值了7.12%；但2016年10月中国CPI同比增长2.1%，美国CPI同比增长1.6%，仅相差0.5个百分点。从通货膨胀的角度来分析，人民币的购买力似乎与汇率并不相关，至少说相关性不大。
实证表明，汇率的变化并不代表购买力的变化。正因为如此，经济学界提出购买力平价（PPP）理论，根据“一价定律”虚拟出汇率，即不考虑运输成本和贸易壁垒等因素影响，相同商品在不同国家的价格应该是相同的。2015年人民币兑换美元的平均汇率是6.2284，国际货币基金组织虚拟出的购买力平价汇率是3.5502，人民币汇率比购买力平价汇率低了43%，照此计算，人民币币值被低估了75.44%。
但购买力平价理论也广遭质疑，因为不同国家和民族的消费倾向不同，计算购买力平价汇率的“篮子商品”很难选择，一国的日常消费品在另一国可能就是奢侈品，价格悬殊，远远背离“一价定律”。中国的螃蟹要上百元甚至几百元一公斤，买一公斤螃蟹的钱可以买一麻袋洋葱。我在喀麦隆工作时，发现他们那里的洋葱比螃蟹贵得多，一纸箱洋葱折合人民币930元，这些钱在当地可以买两麻袋螃蟹。在中国，用一个月的最低工资只能买几公斤螃蟹；可在喀麦隆，用一个月的最低工资可买一麻袋螃蟹。正因为如此，虚拟出的购买力平价汇率很难与真实的购买力相吻合。
目前人民币主要是对美元贬值，这并不意味着人民币在国内的购买力因此下降。购买力下降是通货膨胀造成的，如果工资增幅赶不上物价涨幅，居民的生活水平必然也会下降。所以说，如果没有境外消费需求，没必要急着换美元，根本不用天天盯着汇率，应该关注的是通胀。（本文发《新金融观察》2016-12-5）