2014年的公募基金注定是不平静的一年。在这一年，《公开募集证券投资基金运作管理办法》发布，为FOF基金正名，提供了法律依据，为公募基金新增了投资标的。在这一年，《基金业务外包服务指引（试行）》发布，鼓励公私募基金自主发行产品时将部分管理人职责外包给专业的基金业务外包服务机构，为基金“减负”。在这一年，主动清盘基金拉开序幕，汇添富理财28天和工银瑞信安心增利主动公告终止运作。在这一年，2013年上架淘宝的货币基金集体撤离淘宝，让人们深感互联网的饭碗也不是那么好端。在这一年，首个参与一级市场投资的基金——嘉实元和获批发行，意味着公募基金投资范围拓展到传统二级市场以外的领域，意味着公募型的股权投资基金诞生，具有较大的创新意义。在这一年，首个拥抱大数据的基金——广发百发100成立，一经发行即刻被“秒杀”，将互联网金融与权益类投资完美结合。在这一年，行业主题型基金全面大爆发，多只行业主题基金成立，分别涵盖了医药、军工、互联网、高端装备、国企改革等主题，以军工行业为例，2014年三季度，中证军工指数上涨37.15%，因此点燃了投资者对这些行业主题基金的需求。当然，在这一年，“私奔朝”与“老鼠仓”也充斥着整个行业……
一、年底规模的逆袭之战
2014年11月中下旬，央行宣布的降息点燃了A股市场，令上证指数从11月19日的2450.99点上涨至12月31日的3234.68点，短短31个交易日指数上涨783.69点，涨幅超过30%，为31.97%。在这一背景下，之前被震出股市的散户们重燃投资热情，回到市场。
从偏股型基金的发行规模上看，2014年12月达到了2013年4月以来的最高峰。2013年4月，2013年3月，偏股型基金的发行量为129.06亿份；2013年10月，偏股型基金的发行量为最低谷时段，发行量仅为47.36亿份；2014年12月，偏股型基金发行份额为606.52亿份，占12月发行量的65.36%。货币基金的发行在2014年1月、6月和10月达到了高峰，这三个月货币基金的发行份额分别为272.15亿份、276.08亿份和295.66亿份。
二、公募基金
2014年业绩回顾
我们以成立于2013年12月31日以前的基金为样本对偏股型基金2014年收益率进行归纳。在2014年的普通股票型基金中，47.91%的基金收益率超过了20%，只有13.09%的基金收益率在5%以下，5.01%的基金取得了负收益。指数基金中，只有1.67%的基金未取得正收益，62.22%的指数型基金全年收益率在15%以上，其中42.78%超过了20%。混合型基金中，8.75%未取得正收益，56.35%的基金2014年的收益率在20%以上。
2013年股市整体行情低迷，但创业板股票独树一帜，许多股票甚至创出了新高，由于敢于重仓持有创业板股票，中邮新兴产业摘得桂冠。2014年上半年，创业板股票再度飙升，中邮新兴产业冠军地位一度无人挑战。但风水轮流转，随着蓝筹风的燃起，券商、银行板块领衔疯长，工银旗下两只基金、海富通国策导向及宝盈策略增长在短短一个月就超过了中邮战略新兴产业。截止2014年12月31日，偏股型基金增长率前二十如下表所示:
三、偏股型基金经理推荐
根据华宝证券建立的基金经理筛选模型，在定量和定性分析基础上，得出如下具有长期稳定业绩的基金经理及其现任基金，名单如下：
四、思考与展望 1
、股权激励能否留住人才
2014年公募基金出现了“私奔”潮，大量基金经理奔向私募，根据我们统计，2012年及2013年基金经理离职人数分别为111人和138人，2014年基金经理年内离职人数达到200人，创历史新高。近三年来，每年基金经理的离职人数呈现递增的趋
势。这种势头很有可能继续发酵。2015年1月份的首周，又有6位基金经理宣布离职。
由下表可知，任职期在1年以下的基金经理人数占比最高，为30.22%，任职期限为一年的基金经理占比22.39%，意味着在基金经理这类人群中，任职期限两年以下的占据了半壁江山。而达到10年的人数仅有3人，占总体人数的0.03%。
为应对“私奔”潮，公募基金也正在想办法应对。除了股权激励改革以外，在2014年10月，中邮基金为公募“一哥”任泽松成立了工作室，工作室可以随时向公司提出人员配置需求，甚至以工作室名义单独招人，产品设计也以工作室的需求和意愿为主，工作室会结合自己对股票市场的判断以及自身擅长投资的领域，向公司提出产品设计规划，公司产品设计部门和相关部门全力配合。对于管理费收入，将在扣除工作室成本后，由工作室与公司按比例进行抽成。
我们认为，对于投资能力一流、人脉广阔的公募基金经理而言，股权激励或工作室制度最终都无法留住他们。而对于投资能力中上，是否“私奔”对其职业生涯影响不大的公募基金经理而言，股权激励则更有吸引力。我们曾在2012年的红宝书中提出过公募基金的工具化思路。自2014年11月17日降息以来，A股市场开始进入“牛市”。至此，分级B被连番炒作，折溢价套利深入人心，大妈们进行投资时都首选分级基金。从历年来分级基金的发行和2014年全年分级基金的发行上看，分级基金目前的发行处于高峰期。
2、公募基金工具化发展，主动管理类“不进则退”
我们曾在2012年的红宝书中提出过公募基金的工具化思路。自2014年11月17日降息以来，A股市场开始进入“牛市”。至此，分级B被连番炒作，折溢价套利深入人心，大妈们进行投资时都首选分级基金。从历年来分级基金的发行和2014年全年分级基金的发行上看，分级基金目前的发行处于高峰期。
因此，我们认为未来公募基金将朝着工具化的方向发展，主动管理型基金虽然业务萎缩的可能性不大，但在指数型、行业类和分级类基金逐渐壮大的对比下，主动管
理型基金将出现“不进则退”的局面，最终走向定制化，成为符合客户既包括传统的投资需求，或特定的配置需求的产品。
3、公募基金“触网”更加深入
2013年余额宝一战成名后，各种“宝宝”类产品应运而生，截至2014年12月31日，市场上共有79个“宝宝”类产品。正如前文所说，这些宝宝类产品所对应的都是货币基金，这类产品最大的创新在于可以T+0支取，无论是可以T+0还信用卡，T+0购物划账，都只是支付模式的变化以及销售渠道的变化，而对于基金产品本身则并无创新，货币基金依旧是现金管理工具，并且随着资金面的宽松，除年底之前资金紧张所带来的短暂高收益外，其余时间我们认为货币基金的年收益将在3.8%上下200BP的范围内。因此我们认为未来宝宝类产品的发行将存在一定的萎缩。
如果仅仅依靠货币基金，基金触网将停滞不前。对于基金投资而言，权益投资才是其发展正道，因此广发百发100的诞生具有跨时代的意义，首次将大数据与权益类产品联系起来。我们认为基金触网将沿着这条方向继续深入下去。
2014年，公募基金在经历“大佬奔私”、“老鼠仓”之后，依旧依靠其丰富的产品创新能力燃放出一朵又一朵的烟花。今后，随着与互联网合作越来越紧密，其工具化的特征越来越明显，公募基金将走出属于自己那不一样的天地。燃烧吧，公募！
2014年的公募基金注定是不平静的一年。在这一年，《公开募集证券投资基金运作管理办法》发布，为FOF基金正名，提供了法律依据，为公募基金新增了投资标的。在这一年，《基金业务外包服务指引（试行）》发布，鼓励公私募基金自主发行产品时将部分管理人职责外包给专业的基金业务外包服务机构，为基金“减负”。在这一年，主动清盘基金拉开序幕，汇添富理财28天和工银瑞信安心增利主动公告终止运作。在这一年，2013年上架淘宝的货币基金集体撤离淘宝，让人们深感互联网的饭碗也不是那么好端。在这一年，首个参与一级市场投资的基金——嘉实元和获批发行，意味着公募基金投资范围拓展到传统二级市场以外的领域，意味着公募型的股权投资基金诞生，具有较大的创新意义。在这一年，首个拥抱大数据的基金——广发百发100成立，一经发行即刻被“秒杀”，将互联网金融与权益类投资完美结合。在这一年，行业主题型基金全面大爆发，多只行业主题基金成立，分别涵盖了医药、军工、互联网、高端装备、国企改革等主题，以军工行业为例，2014年三季度，中证军工指数上涨37.15%，因此点燃了投资者对这些行业主题基金的需求。当然，在这一年，“私奔朝”与“老鼠仓”也充斥着整个行业……
一、年底规模的逆袭之战
2014年11月中下旬，央行宣布的降息点燃了A股市场，令上证指数从11月19日的2450.99点上涨至12月31日的3234.68点，短短31个交易日指数上涨783.69点，涨幅超过30%，为31.97%。在这一背景下，之前被震出股市的散户们重燃投资热情，回到市场。
从偏股型基金的发行规模上看，2014年12月达到了2013年4月以来的最高峰。2013年4月，2013年3月，偏股型基金的发行量为129.06亿份；2013年10月，偏股型基金的发行量为最低谷时段，发行量仅为47.36亿份；2014年12月，偏股型基金发行份额为606.52亿份，占12月发行量的65.36%。货币基金的发行在2014年1月、6月和10月达到了高峰，这三个月货币基金的发行份额分别为272.15亿份、276.08亿份和295.66亿份。
二、公募基金
2014年业绩回顾
我们以成立于2013年12月31日以前的基金为样本对偏股型基金2014年收益率进行归纳。在2014年的普通股票型基金中，47.91%的基金收益率超过了20%，只有13.09%的基金收益率在5%以下，5.01%的基金取得了负收益。指数基金中，只有1.67%的基金未取得正收益，62.22%的指数型基金全年收益率在15%以上，其中42.78%超过了20%。混合型基金中，8.75%未取得正收益，56.35%的基金2014年的收益率在20%以上。
2013年股市整体行情低迷，但创业板股票独树一帜，许多股票甚至创出了新高，由于敢于重仓持有创业板股票，中邮新兴产业摘得桂冠。2014年上半年，创业板股票再度飙升，中邮新兴产业冠军地位一度无人挑战。但风水轮流转，随着蓝筹风的燃起，券商、银行板块领衔疯长，工银旗下两只基金、海富通国策导向及宝盈策略增长在短短一个月就超过了中邮战略新兴产业。截止2014年12月31日，偏股型基金增长率前二十如下表所示:
三、偏股型基金经理推荐
根据华宝证券建立的基金经理筛选模型，在定量和定性分析基础上，得出如下具有长期稳定业绩的基金经理及其现任基金，名单如下：
四、思考与展望 1
、股权激励能否留住人才
2014年公募基金出现了“私奔”潮，大量基金经理奔向私募，根据我们统计，2012年及2013年基金经理离职人数分别为111人和138人，2014年基金经理年内离职人数达到200人，创历史新高。近三年来，每年基金经理的离职人数呈现递增的趋
势。这种势头很有可能继续发酵。2015年1月份的首周，又有6位基金经理宣布离职。
由下表可知，任职期在1年以下的基金经理人数占比最高，为30.22%，任职期限为一年的基金经理占比22.39%，意味着在基金经理这类人群中，任职期限两年以下的占据了半壁江山。而达到10年的人数仅有3人，占总体人数的0.03%。
为应对“私奔”潮，公募基金也正在想办法应对。除了股权激励改革以外，在2014年10月，中邮基金为公募“一哥”任泽松成立了工作室，工作室可以随时向公司提出人员配置需求，甚至以工作室名义单独招人，产品设计也以工作室的需求和意愿为主，工作室会结合自己对股票市场的判断以及自身擅长投资的领域，向公司提出产品设计规划，公司产品设计部门和相关部门全力配合。对于管理费收入，将在扣除工作室成本后，由工作室与公司按比例进行抽成。
我们认为，对于投资能力一流、人脉广阔的公募基金经理而言，股权激励或工作室制度最终都无法留住他们。而对于投资能力中上，是否“私奔”对其职业生涯影响不大的公募基金经理而言，股权激励则更有吸引力。我们曾在2012年的红宝书中提出过公募基金的工具化思路。自2014年11月17日降息以来，A股市场开始进入“牛市”。至此，分级B被连番炒作，折溢价套利深入人心，大妈们进行投资时都首选分级基金。从历年来分级基金的发行和2014年全年分级基金的发行上看，分级基金目前的发行处于高峰期。
2、公募基金工具化发展，主动管理类“不进则退”
我们曾在2012年的红宝书中提出过公募基金的工具化思路。自2014年11月17日降息以来，A股市场开始进入“牛市”。至此，分级B被连番炒作，折溢价套利深入人心，大妈们进行投资时都首选分级基金。从历年来分级基金的发行和2014年全年分级基金的发行上看，分级基金目前的发行处于高峰期。
因此，我们认为未来公募基金将朝着工具化的方向发展，主动管理型基金虽然业务萎缩的可能性不大，但在指数型、行业类和分级类基金逐渐壮大的对比下，主动管
理型基金将出现“不进则退”的局面，最终走向定制化，成为符合客户既包括传统的投资需求，或特定的配置需求的产品。
3、公募基金“触网”更加深入
2013年余额宝一战成名后，各种“宝宝”类产品应运而生，截至2014年12月31日，市场上共有79个“宝宝”类产品。正如前文所说，这些宝宝类产品所对应的都是货币基金，这类产品最大的创新在于可以T+0支取，无论是可以T+0还信用卡，T+0购物划账，都只是支付模式的变化以及销售渠道的变化，而对于基金产品本身则并无创新，货币基金依旧是现金管理工具，并且随着资金面的宽松，除年底之前资金紧张所带来的短暂高收益外，其余时间我们认为货币基金的年收益将在3.8%上下200BP的范围内。因此我们认为未来宝宝类产品的发行将存在一定的萎缩。
如果仅仅依靠货币基金，基金触网将停滞不前。对于基金投资而言，权益投资才是其发展正道，因此广发百发100的诞生具有跨时代的意义，首次将大数据与权益类产品联系起来。我们认为基金触网将沿着这条方向继续深入下去。
2014年，公募基金在经历“大佬奔私”、“老鼠仓”之后，依旧依靠其丰富的产品创新能力燃放出一朵又一朵的烟花。今后，随着与互联网合作越来越紧密，其工具化的特征越来越明显，公募基金将走出属于自己那不一样的天地。燃烧吧，公募！