永续债具有“类股权”性质，因此常常被发行人用作以下几方面的用途，一是补充资本金，二是提升信用评级（但目前永续债这类产品还是适合AA+以上的国企央企，最好是上市公司），三是修饰报表，四是锁定长期限融资资金。简言之，即将其当作长期资金使用。较为成熟，但是在中国市场仍旧小众。
永续债并不像公司债、企业债或者中票一样，特指一种融资工具，而是泛指具有“永续”属性的债券品种，根据目前国内已发行的融资工具来看，其品种包括可续期企业债、可续期定向融资工具、可续期公司债和永续中票。
永续债并不像公司债、企业债或者中票一样，特指一种融资工具，而是泛指具有“永续”属性的债券品种，根据目前国内已发行的融资工具来看，其品种包括可续期企业债、可续期定向融资工具、可续期公司债和永续中票。
永续债的特点
1. 永续债具有一定权益属性的债务工具。满足一定条件下可以在财务报
表中体现为权益工具而非债务工具。
2. 永续债附加赎回及利率调整条款。大多数永续债均设有赎回或利率调整
条款。利率调整条款一般有两种形式：第一种是将固定利率调整为浮动利率，浮动利率基准通常参考LIBOR（London InterBank Offered Rate，伦敦同业拆借率，是大型国际银行愿意向其他大型国际银行借贷时所要求的利率。常作为商业贷款、抵押、发行债务利率的基准。同时，浮动利率长期贷款的利率也会在LIBOR的基础上确定。）等；第二种是设置票息率“递升”。永续债券的票息通常较高，主要分布在5%-8%之间。
3. 永续债具有长久期性。对利率风险非常敏感的具有超长久期的债券，为市场
提供了一种方便调节组合久期的工具。
永续债的操作模式
永续债作为目前的一个创新性融资产品，在国内目前主要有多种路径可以实现，但从根本而言，其框架与下述思路大同小异：
在上述架构中，资金提供方可以在有限合伙（或嫁接基金专户等其他渠道，
事实上前期恒大地产等运作的永续债都是通过基金子公司渠道得以实现）层面进行优先劣后分级，而资金提供方（即有限合伙）根据与资金需求方所签订的整体框架协议，约定其通过银行发放给具体项目的委托贷款系永续债性质，资金需求方对该等债权提供相应抵质押担保措施。
对客户（发行人）而言，可以通过【龙源电力】和【恒大地产】两个案例发现永续债的优势： 1．
2． 可以被座位股本处理，帮助改善资本结构，提高权益水平，同时不摊薄股东权益 因为赎回约定，前期企业可获得较低的融资利率，在赎回期赎回即可。
银行间市场交易商协会在原中期票据的产品框架下推出境内永续债产品，即长期限含权中期票据。注册机构为交易商协会，界定为中期票据产品（长期限含权品种）；发行方式采用一次注册，可分期发行；发行规模按照经审计净资产40%的要求独立核算可注册额度；流通市场为银行间债券市场；托管人为上海清算所。
方案设计
长期限含权中票据作为一个特殊的债务融资工具品种，根据会计准则的相关要求，可入企业资产负债表权益部分。因此，根据交易商协会最新监管要求，企业在申请注册长期限含权中票据时，可按照经审计净资产可按照经审计净资产40％的要求独立核算可注册额度。
1、发行规模。（1）长期限含权票据发行规模不超过最近一期末经审计净资产的40%，且与其他品种独立核算；（2）集团可根据自身资金需求情况及资产负债结构调整需求确定注册规模。例如，可计划注册额度50亿元，首次发行20亿元；下半年根据市场情况再发行30亿元。
2、发行期限。目前境内外市场长期限含权票据常见的发行期限主要有“5+5+5+N”、“5+5+N”、“5+N”等，考虑到****集团对于长期资金的需求，建议本次长期限含权票据的发行期限为“5+N”。
3、利率调升机制。境外市场的上调幅度大部分是与浮动利率挂钩，建议本次长期限含权票据的利率调升机制与同期中国五年期国债收益率挂钩。
4、利率调升幅度。考虑到境内投资者对于长期限含权票据的认知尚存在一定的局限性，可以在本次债券第一个五年期末设置较强的赎回预期，有助于投资者履行内部投资决策流程，并将本次债券视为五年期中期票据。
5、延迟支付利息条款。发行人可递延支付利息，除非发生下述强制付息事件；递延利息应按当期票面利率累计利息，应在下一个付息日支付，除非根据债券条款进一步递延支付。其中强制付息事件是指付息日前12个月内，发生以下事件的，发行人不得递延支付利息：（1）向股东进行利润分配或向偿付顺序劣后于长期限含权票据的证券付息；（2）减资或向偿付顺序劣后于长期限含权票据的证券进行任何形式的兑付。
6、赎回条款。发行人在第5年末拥有一次赎回权。之后的每1年发行人在向受托人、中介和债券持有人发出不可撤回通告的不超过60日、不少于30日的时间内，各拥有一次可以全额而非部分赎回债券的权利
工作安排
1、时间进度。根据目前交易商协会协会关于长期限含权中票的审核进度，本次债券审核周期约为1-3个月。
2、申报材料。长期限含权中期票据的注册申报文件要求与常规中期票据的
注册文件要求一致，均参照交易商协会《非金融企业债务融资工具注册文件表格体系》制作如下申请文件。
永续债具有“类股权”性质，因此常常被发行人用作以下几方面的用途，一是补充资本金，二是提升信用评级（但目前永续债这类产品还是适合AA+以上的国企央企，最好是上市公司），三是修饰报表，四是锁定长期限融资资金。简言之，即将其当作长期资金使用。较为成熟，但是在中国市场仍旧小众。
永续债并不像公司债、企业债或者中票一样，特指一种融资工具，而是泛指具有“永续”属性的债券品种，根据目前国内已发行的融资工具来看，其品种包括可续期企业债、可续期定向融资工具、可续期公司债和永续中票。
永续债并不像公司债、企业债或者中票一样，特指一种融资工具，而是泛指具有“永续”属性的债券品种，根据目前国内已发行的融资工具来看，其品种包括可续期企业债、可续期定向融资工具、可续期公司债和永续中票。
永续债的特点
1. 永续债具有一定权益属性的债务工具。满足一定条件下可以在财务报
表中体现为权益工具而非债务工具。
2. 永续债附加赎回及利率调整条款。大多数永续债均设有赎回或利率调整
条款。利率调整条款一般有两种形式：第一种是将固定利率调整为浮动利率，浮动利率基准通常参考LIBOR（London InterBank Offered Rate，伦敦同业拆借率，是大型国际银行愿意向其他大型国际银行借贷时所要求的利率。常作为商业贷款、抵押、发行债务利率的基准。同时，浮动利率长期贷款的利率也会在LIBOR的基础上确定。）等；第二种是设置票息率“递升”。永续债券的票息通常较高，主要分布在5%-8%之间。
3. 永续债具有长久期性。对利率风险非常敏感的具有超长久期的债券，为市场
提供了一种方便调节组合久期的工具。
永续债的操作模式
永续债作为目前的一个创新性融资产品，在国内目前主要有多种路径可以实现，但从根本而言，其框架与下述思路大同小异：
在上述架构中，资金提供方可以在有限合伙（或嫁接基金专户等其他渠道，
事实上前期恒大地产等运作的永续债都是通过基金子公司渠道得以实现）层面进行优先劣后分级，而资金提供方（即有限合伙）根据与资金需求方所签订的整体框架协议，约定其通过银行发放给具体项目的委托贷款系永续债性质，资金需求方对该等债权提供相应抵质押担保措施。
对客户（发行人）而言，可以通过【龙源电力】和【恒大地产】两个案例发现永续债的优势： 1．
2． 可以被座位股本处理，帮助改善资本结构，提高权益水平，同时不摊薄股东权益 因为赎回约定，前期企业可获得较低的融资利率，在赎回期赎回即可。
银行间市场交易商协会在原中期票据的产品框架下推出境内永续债产品，即长期限含权中期票据。注册机构为交易商协会，界定为中期票据产品（长期限含权品种）；发行方式采用一次注册，可分期发行；发行规模按照经审计净资产40%的要求独立核算可注册额度；流通市场为银行间债券市场；托管人为上海清算所。
方案设计
长期限含权中票据作为一个特殊的债务融资工具品种，根据会计准则的相关要求，可入企业资产负债表权益部分。因此，根据交易商协会最新监管要求，企业在申请注册长期限含权中票据时，可按照经审计净资产可按照经审计净资产40％的要求独立核算可注册额度。
1、发行规模。（1）长期限含权票据发行规模不超过最近一期末经审计净资产的40%，且与其他品种独立核算；（2）集团可根据自身资金需求情况及资产负债结构调整需求确定注册规模。例如，可计划注册额度50亿元，首次发行20亿元；下半年根据市场情况再发行30亿元。
2、发行期限。目前境内外市场长期限含权票据常见的发行期限主要有“5+5+5+N”、“5+5+N”、“5+N”等，考虑到****集团对于长期资金的需求，建议本次长期限含权票据的发行期限为“5+N”。
3、利率调升机制。境外市场的上调幅度大部分是与浮动利率挂钩，建议本次长期限含权票据的利率调升机制与同期中国五年期国债收益率挂钩。
4、利率调升幅度。考虑到境内投资者对于长期限含权票据的认知尚存在一定的局限性，可以在本次债券第一个五年期末设置较强的赎回预期，有助于投资者履行内部投资决策流程，并将本次债券视为五年期中期票据。
5、延迟支付利息条款。发行人可递延支付利息，除非发生下述强制付息事件；递延利息应按当期票面利率累计利息，应在下一个付息日支付，除非根据债券条款进一步递延支付。其中强制付息事件是指付息日前12个月内，发生以下事件的，发行人不得递延支付利息：（1）向股东进行利润分配或向偿付顺序劣后于长期限含权票据的证券付息；（2）减资或向偿付顺序劣后于长期限含权票据的证券进行任何形式的兑付。
6、赎回条款。发行人在第5年末拥有一次赎回权。之后的每1年发行人在向受托人、中介和债券持有人发出不可撤回通告的不超过60日、不少于30日的时间内，各拥有一次可以全额而非部分赎回债券的权利
工作安排
1、时间进度。根据目前交易商协会协会关于长期限含权中票的审核进度，本次债券审核周期约为1-3个月。
2、申报材料。长期限含权中期票据的注册申报文件要求与常规中期票据的
注册文件要求一致，均参照交易商协会《非金融企业债务融资工具注册文件表格体系》制作如下申请文件。