摘要：本文作者主要对财务管理中息税前利润和税后利润这两个财务指标进行对比分析，指出这两个指标在财务管理中的不同作用，并就这两个指标的具体应用进行了详细介绍，仅供参考。 Abstract: The author contrastively analyzed the EBIT and after-tax profits in financial management, pointed out different role of these two financial indicators in financial management, meanwhile, introduced the specific application of two financial indicators for reference. 关键词：财务管理；息税前利润；税后利润 Key words: financial management；EBIT；after-tax profits 中图分类号：F275 文献标识码：A文章编号：1006-4311（2011）18-0136-01 1相关概念和计算 1.1息税前利润扣除所得税、利息之前的利润就是息税前利润。计算公式有直接和间接两种计算方法：①直接计算法。若不对其他因素进行考虑，我们可以近似地认为：息税前利润＝营业利润＝边际贡献-固定成本。②间接计算法。息税前利润＝净利润+所得税+利息（财务费用）。通常来说，这种是比较常见的计算法，因为根据利润表就可以计算求得其数据。 1.2 税后利润税后利润也就是会计学中所说的净利润。税后利润在财务管理意义上是指普通股利润，即所有权归普通股的利润，由于普通股利润不包括优先股股利，因而应该扣除。这里所说的税后利润确切地说是普通股利润。 2息税前利润和税后利润在财务管理中的应用与比较 2.1 不同作用①息税前利润能够用来对企业经营管理的盈利能力进行评价。根据上述所说，对经营管理成果进行考察时，就应该把息税前利润作为指标，而不是税后利润。息税前利润主要用来对企业的盈利能力的衡量。通过将利息与所得税的影响剔除，息税前利润使投资者在进行项目评价时可以不用对融资成本与所得税税率加以考虑，这样投资者要把项目放在不同的资本结构中然后进行考察会更方便。将所得税政策与资本结构的影响剔除，这是息税前利润与税后利润的主要区别所在。基本获利率＝息税前利润/平均资产总额×100%。基本获利率是企业所有资产的获利能力的全方面反映，企业债权人与所有者都特别关注本指标。通常情况下，这个指标越高，就说明企业的经营管理水平越高，整个企业盈利能力越强，资产利用效益越好。②息税前利润能够用以企业的偿债能力的评价。息税前利润通常用已获利息倍数这一指标来对企业的偿债能力进行评价。企业一定时期的息税前利润和利息支出的比值就是这里所说的已获利息倍数，它是企业获利能力对债务偿付的保证程度的反映。已获利息倍数＝息税前利润/利息支出×100%。已获利息倍数不仅是企业盈利能力的大小的反映，而且还是企业长期偿债能力大小的反映。它的数值最少要大于1。要以往年经验为依据并行业特点相结合，再看获利息倍数从而判断偿付能力是否强。③税后利润可以用来对股东的盈利能力与企业股东财富的多少进行评价。股东财富最大化是财务管理的目标，我们一般用税后利润这一指标来对股东财富的财务进行衡量，原因是从所有权的归属来看，税后利润属于公司普通股股东的利润。当然税后利润在不同时点上需要折现才具有可比性。因为税后利润是普通股利润的绝对数的反映，横向比较可比性在企业规模大小不一样的情况下较差，因此通常用普通股每股盈利来代替税后利润。普通股每股盈利＝税后利润/年末普通股总数。我们也可用普通股平均股数来表示上式中的分母。这个指标越高就表示公司有越强的普通股盈利能力。净利润和资产平均总额之比就是资产净利率。基本获利率的分子是息税前利润，与之相比，资产净利率的分母变成了税后利润，分母没变，但作用是不同的。两者相比较，经营者与债权人对基本获利率指标更关注，而企业所有者更关注资产净利率指标。 2.2 杠杆利益和风险的测算在财务管理中，人们普遍认为企业的管理活动可以分为资本运营活动与经营管理活动，所以企业所承担的风险相对也就可分为财务风险与经营风险；同样的杠杆利益也可分为财务杠杆利益与营业杠杆利益。而计算这两种风险与杠杆利益，都会涉及息税前利润和税后利润这两个重要指标。资产净利率＝税后利润/资产平均总额。①企业的经营风险与营业杠杆利益评估。与企业经营有关的经营风险也叫营业风险，它指的是由于营业杠杆在企业经营活动中的利用而使息税前利润下降的风险。当营业总额下降，因为营业杠杆的作用，息税前利润下降得更快，这就给企业造成了经营风险。营业杠杆系数＝（△息税前利润／息税前利润）／（△营业额／营业额）。上述公式可变形为：营业杠杆系数＝（息税前利润+经营性固定成本）／息税前利润＝基期边际贡献／息税前利润。通常来说，经营风险与营业杠杆利益随企业的营业杠杆系数变大而升高，随企业的营业杠杆系数变小而降低。②企业的财务风险与财务杠杆利益评估。因为财务杠杆的作用，税后利润在息税前利润下降时会下降的更快，这样就给企业股权资本带来财务风险。财务杠杆系数是最常做为衡量财务风险的指标，它指的是税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。根据财务杠杆系数能对财务杠杆的作用程度有所反映，可以对财务杠杆利益的大小进行估算，也可以对财务风险的高低进行评价，所以需要我们对财务杠杆系数做测算。财务杠杆系数＝息税前利润/[息税前利润－1－优先股股利/（1－所得税税率）]。通常来说，财务风险与财务杠杆利益随企业的财务杠杆系数变大而升高，随企业的财务杠杆系数变小而降低。而事实上，不管是营业杠杆还是财务杠杆，企业不会单独来使用它们，通常是被结合使用，两者共同发挥作用。营业杠杆与财务杠杆结合在一起称为复合杠杆或总杠杆。通常用总杠杆系数来测量总杠杆作用程度大小。财务杠杆系数与营业杠杆系数相乘得出的就是总杠杆系数，它是衡量总风险大小与总杠杆利益的指标。 2.3 对企业进行资本结构决策息税前利润是对高级管理层经营成果的考核，它对股东的融资决策成果没有反映，所以股东判断融资决策与业绩衡量的依据通常为普通股每股盈利。股东可以通过将每股收益的无差别点计算出来，从而分析、判断某种资本结构在哪个息税前利润下能使普通股每股盈利更高。企业的盈利能力结合负债对股东财富的影响，来对每股利润与资本结构之间的关系进行分析，从而把合理的资本结构确定下来，这种方法称为息税前利润-每股利润分析法。它是利用息税前利润和普通股每股盈利之间的关系来确定最佳资本结构的方法。依据这个分析方法，能够分析判断出某息税前利润水平所适合资本结构。普通股每股盈利＝税后利润／N＝[（息税前利润－表示基期财务费用）（1－所得税税率）－优先股股利] /普通股股数。根据公式计算出的普通股每股盈利最大的方案就是优选方案。 3结束语 息税前利润和税后利润在财务管理学中，息税前利润和税后利润是两个特别重要的概念，在对企业的资本运营过程中与经营管理的考察中，两者发挥的作用不同。
摘要：本文作者主要对财务管理中息税前利润和税后利润这两个财务指标进行对比分析，指出这两个指标在财务管理中的不同作用，并就这两个指标的具体应用进行了详细介绍，仅供参考。 Abstract: The author contrastively analyzed the EBIT and after-tax profits in financial management, pointed out different role of these two financial indicators in financial management, meanwhile, introduced the specific application of two financial indicators for reference. 关键词：财务管理；息税前利润；税后利润 Key words: financial management；EBIT；after-tax profits 中图分类号：F275 文献标识码：A文章编号：1006-4311（2011）18-0136-01 1相关概念和计算 1.1息税前利润扣除所得税、利息之前的利润就是息税前利润。计算公式有直接和间接两种计算方法：①直接计算法。若不对其他因素进行考虑，我们可以近似地认为：息税前利润＝营业利润＝边际贡献-固定成本。②间接计算法。息税前利润＝净利润+所得税+利息（财务费用）。通常来说，这种是比较常见的计算法，因为根据利润表就可以计算求得其数据。 1.2 税后利润税后利润也就是会计学中所说的净利润。税后利润在财务管理意义上是指普通股利润，即所有权归普通股的利润，由于普通股利润不包括优先股股利，因而应该扣除。这里所说的税后利润确切地说是普通股利润。 2息税前利润和税后利润在财务管理中的应用与比较 2.1 不同作用①息税前利润能够用来对企业经营管理的盈利能力进行评价。根据上述所说，对经营管理成果进行考察时，就应该把息税前利润作为指标，而不是税后利润。息税前利润主要用来对企业的盈利能力的衡量。通过将利息与所得税的影响剔除，息税前利润使投资者在进行项目评价时可以不用对融资成本与所得税税率加以考虑，这样投资者要把项目放在不同的资本结构中然后进行考察会更方便。将所得税政策与资本结构的影响剔除，这是息税前利润与税后利润的主要区别所在。基本获利率＝息税前利润/平均资产总额×100%。基本获利率是企业所有资产的获利能力的全方面反映，企业债权人与所有者都特别关注本指标。通常情况下，这个指标越高，就说明企业的经营管理水平越高，整个企业盈利能力越强，资产利用效益越好。②息税前利润能够用以企业的偿债能力的评价。息税前利润通常用已获利息倍数这一指标来对企业的偿债能力进行评价。企业一定时期的息税前利润和利息支出的比值就是这里所说的已获利息倍数，它是企业获利能力对债务偿付的保证程度的反映。已获利息倍数＝息税前利润/利息支出×100%。已获利息倍数不仅是企业盈利能力的大小的反映，而且还是企业长期偿债能力大小的反映。它的数值最少要大于1。要以往年经验为依据并行业特点相结合，再看获利息倍数从而判断偿付能力是否强。③税后利润可以用来对股东的盈利能力与企业股东财富的多少进行评价。股东财富最大化是财务管理的目标，我们一般用税后利润这一指标来对股东财富的财务进行衡量，原因是从所有权的归属来看，税后利润属于公司普通股股东的利润。当然税后利润在不同时点上需要折现才具有可比性。因为税后利润是普通股利润的绝对数的反映，横向比较可比性在企业规模大小不一样的情况下较差，因此通常用普通股每股盈利来代替税后利润。普通股每股盈利＝税后利润/年末普通股总数。我们也可用普通股平均股数来表示上式中的分母。这个指标越高就表示公司有越强的普通股盈利能力。净利润和资产平均总额之比就是资产净利率。基本获利率的分子是息税前利润，与之相比，资产净利率的分母变成了税后利润，分母没变，但作用是不同的。两者相比较，经营者与债权人对基本获利率指标更关注，而企业所有者更关注资产净利率指标。 2.2 杠杆利益和风险的测算在财务管理中，人们普遍认为企业的管理活动可以分为资本运营活动与经营管理活动，所以企业所承担的风险相对也就可分为财务风险与经营风险；同样的杠杆利益也可分为财务杠杆利益与营业杠杆利益。而计算这两种风险与杠杆利益，都会涉及息税前利润和税后利润这两个重要指标。资产净利率＝税后利润/资产平均总额。①企业的经营风险与营业杠杆利益评估。与企业经营有关的经营风险也叫营业风险，它指的是由于营业杠杆在企业经营活动中的利用而使息税前利润下降的风险。当营业总额下降，因为营业杠杆的作用，息税前利润下降得更快，这就给企业造成了经营风险。营业杠杆系数＝（△息税前利润／息税前利润）／（△营业额／营业额）。上述公式可变形为：营业杠杆系数＝（息税前利润+经营性固定成本）／息税前利润＝基期边际贡献／息税前利润。通常来说，经营风险与营业杠杆利益随企业的营业杠杆系数变大而升高，随企业的营业杠杆系数变小而降低。②企业的财务风险与财务杠杆利益评估。因为财务杠杆的作用，税后利润在息税前利润下降时会下降的更快，这样就给企业股权资本带来财务风险。财务杠杆系数是最常做为衡量财务风险的指标，它指的是税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。根据财务杠杆系数能对财务杠杆的作用程度有所反映，可以对财务杠杆利益的大小进行估算，也可以对财务风险的高低进行评价，所以需要我们对财务杠杆系数做测算。财务杠杆系数＝息税前利润/[息税前利润－1－优先股股利/（1－所得税税率）]。通常来说，财务风险与财务杠杆利益随企业的财务杠杆系数变大而升高，随企业的财务杠杆系数变小而降低。而事实上，不管是营业杠杆还是财务杠杆，企业不会单独来使用它们，通常是被结合使用，两者共同发挥作用。营业杠杆与财务杠杆结合在一起称为复合杠杆或总杠杆。通常用总杠杆系数来测量总杠杆作用程度大小。财务杠杆系数与营业杠杆系数相乘得出的就是总杠杆系数，它是衡量总风险大小与总杠杆利益的指标。 2.3 对企业进行资本结构决策息税前利润是对高级管理层经营成果的考核，它对股东的融资决策成果没有反映，所以股东判断融资决策与业绩衡量的依据通常为普通股每股盈利。股东可以通过将每股收益的无差别点计算出来，从而分析、判断某种资本结构在哪个息税前利润下能使普通股每股盈利更高。企业的盈利能力结合负债对股东财富的影响，来对每股利润与资本结构之间的关系进行分析，从而把合理的资本结构确定下来，这种方法称为息税前利润-每股利润分析法。它是利用息税前利润和普通股每股盈利之间的关系来确定最佳资本结构的方法。依据这个分析方法，能够分析判断出某息税前利润水平所适合资本结构。普通股每股盈利＝税后利润／N＝[（息税前利润－表示基期财务费用）（1－所得税税率）－优先股股利] /普通股股数。根据公式计算出的普通股每股盈利最大的方案就是优选方案。 3结束语 息税前利润和税后利润在财务管理学中，息税前利润和税后利润是两个特别重要的概念，在对企业的资本运营过程中与经营管理的考察中，两者发挥的作用不同。