2015年5月证券市场分析

我们从未来最有希望的行业、市场的状况以及股票的地区选择三方面来分析我国证券市场未来走势和应该的操作策略。

一、美国的过去四十年

从1974年底到现在的过去四十年里，美国证券市场的三大指数的表现状况如下：

容易看出，集中了互联网、软件、生物制药等新兴行业的纳斯达克指数涨幅最大，年均涨幅比其他两指数高出30%以上；另，美国科技股的市值占美国证券市场总市值的65%，而我国目前中小板市值、创业板市值之和仅占我国证券市场总市值的24%，我国科技股的市值有着巨大的上升空间。

我们估计在未来的很长时间里，我国证券市场上的创业板股票将会继续大幅走强于沪深300；同时，创业板与中小板的市值比重也将会继续增加。

因此应该继续加大持有互联网、软件、生物制药以及为

社会提供新服务的高成长型的公司股票，那些向新行业转向的重组型公司也应特别关注。

我国证券市场目前增发频繁，许多高新技术公司被上市公司以10倍市盈率价格买进，这一资产的整合大幅降低了上市公司的市盈率、市净率并提升了公司的利润增长率，有力地推动了这些公司股价的上涨，而这些股票本身也有了一定“新股”的成份。

二、我国证券市场的运行状态

目前我国的证券市场正处于上升通道中的牛市状态，因为成份指数比综合指数更具可比性，下面取三个成份指数作为研究标的。

深圳成指近20年走势如下：

沪深300指数近10年走势如下：

中小板指近5年走势如下：

容易看出深证成指、沪深300、中小板指都处于上升通道的下半部分，目前的市场虽可能调整，但应看作是牛市中

的回档，而不是牛市的结束。三指数的年均涨幅如下：

三指数年均涨幅在10% ~ 15%，无论从美国证券市场的年均涨幅还是从中国经济增长速度来看，上述三指数的通道斜率是合理的，即证券市场将继续保持牛市状态。

在过去的十年里，沪深300的市盈率在10倍 ~ 40倍间波动，目前市盈率为26.5倍；在过去的十年里，中小板指的市盈率在22倍 ~ 85倍之间波动，目前市盈率为59倍。

三、股票的地区选择

以 2012年底到2015年5月为时间段，在这个时间段里取各地区所有股票的涨幅中位数作为比较数据，见下表：

很明显涨幅在200%以上的股票主要集中在珠三角、长三角、环渤海地区，这里集中了我国大量的人才、技术、资金，是大牛股的主要产生地，选股中应予重点考虑。陕西地区的靠前主要是因为其军工企业较多形成的。

【结论】我国证券市场目前处于牛市之中；重点选择发达地区的

高新技术企业，特别是那些有增发的股票。