实务导FRIENDSOF偿债能力分析的局限性及其改进方法初探
山西省应用化学研究所
【摘
常雪梅
要】正确分析企业的偿债能力，保证企业的安全经营是财务管理中的重要内容。我国传统偿债能力分析从假设前
提、分析方法、资金来源以及分析指标等诸多方面都显示出一定的缺陷。文章从企业实际以及偿债能力指标的内涵出发，深入剖析问题，进而提出修正偿债能力分析指标的方法，完善分析工作，使企业偿债能力分析的工作更加科学可靠。
【关键词】偿债能力；局限性；改进建议中图分类号：F275.1
文献标识码：A
文章编号：1004-5937（2014）21-0105-02
一、企业偿债能力的定义及作用
偿债能力分析是财务分析的一个重要方面。企业偿债能力是指企业偿还到期债务（本息）的能力，包括长期偿债能力及短期偿债能力。随着世界经济一体化和现代市场经济的不断发展，合理融资会给企业带来经济杠杆效应，实现利润最大化，但是债务偿还通常要动用企业的现金、银行存款、有价证券，有时甚至会动用能变现的资产来清偿到期的借款利息与本金，有可能会加大企业的资金成本和财务风险。因此深入分析企业偿债能力，是企业预测风险、保护自身利益的一种行之有效的方法。
二、企业偿债能力分析指标（一）短期偿债能力分析指标
短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度。衡量企业短期偿债能力的指标主要有流动比率、速动比率和现金比率。
１．流动比率，是用来衡量企业短期偿债能力经常用到的指标，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证。一般情况下，流动比率的比值越大，说明企业的短期偿债能力越强，但该比率过高说明企业闲置资金过多，必然造成企业机会成本增加和获利能力的降低。流动比率一般２：１最为合适。
流动比率＝（流动资产÷流动负债）×１００％２．速动比率，也可以叫酸性测验比率，是由流动比率补充、修正而来的。在计算该指标时，将存货、待摊费用等变现能力较弱的资产从流动资产中剔除，这一比率是基于存货难以兑现成现金的假设前提下出现的，因为存货本身存在销售以及压价的风险，而速动资产可立即用于偿还债务。一般认为速动比率为１时是最安全的。
速动比率＝（流动资产－存货－待摊费用）÷流动负债×１００％
３．现金比率，一般来说在２０％￣３０％之间为好，但是也不能认为这项指标越高越好。因为该项指标太高也可能是企业拥有大量的能盈利的现金和银行存款所导致的，说明资产未能得到充分、合理的利用，会使机会成本大大增加。
现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）÷流动负债×１００％
（二）长期偿债能力分析指标
长期偿债能力指的是企业偿还长期债务的能力。它反映的是企业偿还本金以及支付利息的能力，长期偿债能力和企业的经营效益以及资金结构之间有着密切的联系。衡量企业长期偿债能力的指标主要有资产负债率、产权比率以及已获利息倍数。
１．资产负债率，指的是企业的负债总额与资产总额的比率，它表明企业总资产中有多少是通过借债来筹资的。从经营的角度看，资产负责率越低，说明企业的长期偿债能力越强，但运用外部资金的能力越差；比率越高，说明企业的财务杠杆作用越大，财务风险也越大。
资产负债率＝（负债总数÷资产总额）×１００％２．产权比率，也可以叫做净资产负债率，是指负债总额和所有者权益总额的比率。它表明债权人提供的负债资金与所有者提供的权益资金的比值关系。产权比率反映的是企业财务结构的稳定性。通常认为股东资本比借入资本大会较好，但也应该根据情况来进行判定。从股东的角度来看，在通货膨胀时期，企业可以通过多借债来转嫁风险和损失，在经济繁荣的时期，多借债还可以获取额外的利润；然而在经济萎缩的时期，少借债却可以减少利息负担以及财务风险。
产权比率＝（负债总额÷所有者权益总额）×１００％
１０５
实务导航
OFACCOUNTING
又可以叫做利息保障倍数，指的３．已获利息倍数，
是企业经营业务收益和利息费用的比率。该指标反映了企业经营收益所需支付债务利息的倍数，倍数越大，偿付债务利息的能力越强。
已获利息倍数＝（利润总额＋利息费用）÷利息费用三、企业偿债能力分析的局限性（一）违背持续经营假设
持续经营假设是指会计主体持续存在而且能够执行预计的经济活动，即每个会计主体在可以预见到的未来都会无限期地经营下去。长期以来，企业偿债能力分析是以把所有的资产全部变现，用以偿还企业全部债务的破产清算假设模式作为基础的，这一模式违背了会计持续经营假设，据此得出的结论评价的并不是企业在正常生产经营期间的偿债能力，不符合企业运行的实际状况。
（二）分析方法单一、分析指标不完整
首先是企业偿债能力分析方法的唯一性。比率指标分析仅注重量的分析，不注重性的分析，对资产的变现价值和账面价值之间的差异并不加以关注，而实际上比较高的账面价值有可能与较低的变现能力和变现价值相伴随；相反，比较低的账面价值也有可能与比较高的变现能力和变现价值相伴随。其次数据的采集局限于资产负债表，而那些不能够量化的信息仅仅通过报表并未反映出来，如会计政策的选用、会计政策的变更所产生的影响等。另外未考虑非货币计量因素的影响，那些难以用货币计量的经济事实不易在报表上体现出来。分析方法单一、分析指标不完整必然会影响计算出来的偿债能力比率的准确性。
（三）偿债资金来源思路狭窄
企业生产经营过程中产生的现金流，短期融资中筹得的资金都可用于偿还债务，但偿债能力分析却仅把资产变现作为最主要的资金来源渠道，忽视企业融资和现金流动等多种偿债渠道，这一方法很显然不能够正确地衡量企业债务偿还能力，从而缩小了企业的决策视角。
四、企业偿债能力评价指标的改进方法（一）短期偿债能力评价指标的改进
计算短期偿债能力指标的过程中要考虑企业资产、负债的属性和质量及其计量属性，使偿债能力指标更加科学可靠。为克服企业短期偿债能力的局限性，在计算流动比率、速动比率、现金比率时，使用到的流动资产、速动资产、流动负债指标应作如下调整。
１．对流动资产指标的改进
（１）扣除一个年度或一个经营周期以上未收回的
应收账款、积压的存货；（２）扣除待摊费用；（３）扣除待处理流动资产净损失；（４）扣除用于购买或投资长期资产的预付账款；（５）加上存货、有价证券变现价值超过账面价值的部分。
２．对流动负债指标的改进
（１）流动负债中剔除预收账款；（２）加上或有负债可能增加流动负债的部分，如应收票据贴现、未决诉讼等可能形成负债的部分。
３．对速动资产指标的改进
（１）扣除用于购买或投资长期资产的预付账款；（２）扣除一个年度或超过一个经营周期未收回的应收账款；（３）加上有价证券可变现价值超过账面价值的部分。
（二）长期偿债能力评价指标的改进１．长期负债比率指标的改进方法
（１）企业资产账面价值与实际价值不符的，按照资产的实际价值计算；（２）已经没有变现可能性的资产，在计算长期负债比率时从资产总额中剔除；（３）负债总额中剔除流动负债，以避免因流动负债数额占负债总额比重较大的情况而得出的结果有偏差。
２．已获利息倍数的改进方法
首先应该在已获利息倍数分析的基础上，通过连续计算五年的债务本金偿还比率来分析企业偿债能力的稳定性，两者综合进行考虑。偿债能力较稳定，已获利息倍数也高，说明企业偿还长期债务的能力越强；反之，企业偿债能力较弱。
综上所述，企业偿债能力分析要充分利用整个财务报告体系，包括资产负债表、利润表、利润分配表、现金流量表及其附注提供的信息，结合企业的盈利能力和现金回收能力，深入分析企业资产、负债的属性和质量及其计量属性，对多个偿债能力分析指标综合衡量，对企业偿债能力作出正确的评价分析，为决策者提供参考依据。●
【参考文献】
［1］简燕玲.企业偿债能力分析与安全经营［J］.财经问
题研究，2005（5）.
［2］中华人民共和国财政部.企业会计准则［M］.北京：
经济科学出版社，2006.
［3］财政部注册会计师考试委员会办公室.财务成本管
理［M］.北京：经济科学出版社，2003.
［4］温亚丽，陈玉洁.会计报表分析技能与实操案例
［M］.经济科学出版社，2009.
［5］赵治纲.企业偿债能力怎么判断［N］.上海金融报，
2007-04-17.
计之之友友２０１１２０１４年年第第６２１期下期会计
实务导FRIENDSOF偿债能力分析的局限性及其改进方法初探
山西省应用化学研究所
【摘
常雪梅
要】正确分析企业的偿债能力，保证企业的安全经营是财务管理中的重要内容。我国传统偿债能力分析从假设前
提、分析方法、资金来源以及分析指标等诸多方面都显示出一定的缺陷。文章从企业实际以及偿债能力指标的内涵出发，深入剖析问题，进而提出修正偿债能力分析指标的方法，完善分析工作，使企业偿债能力分析的工作更加科学可靠。
【关键词】偿债能力；局限性；改进建议中图分类号：F275.1
文献标识码：A
文章编号：1004-5937（2014）21-0105-02
一、企业偿债能力的定义及作用
偿债能力分析是财务分析的一个重要方面。企业偿债能力是指企业偿还到期债务（本息）的能力，包括长期偿债能力及短期偿债能力。随着世界经济一体化和现代市场经济的不断发展，合理融资会给企业带来经济杠杆效应，实现利润最大化，但是债务偿还通常要动用企业的现金、银行存款、有价证券，有时甚至会动用能变现的资产来清偿到期的借款利息与本金，有可能会加大企业的资金成本和财务风险。因此深入分析企业偿债能力，是企业预测风险、保护自身利益的一种行之有效的方法。
二、企业偿债能力分析指标（一）短期偿债能力分析指标
短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度。衡量企业短期偿债能力的指标主要有流动比率、速动比率和现金比率。
１．流动比率，是用来衡量企业短期偿债能力经常用到的指标，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证。一般情况下，流动比率的比值越大，说明企业的短期偿债能力越强，但该比率过高说明企业闲置资金过多，必然造成企业机会成本增加和获利能力的降低。流动比率一般２：１最为合适。
流动比率＝（流动资产÷流动负债）×１００％２．速动比率，也可以叫酸性测验比率，是由流动比率补充、修正而来的。在计算该指标时，将存货、待摊费用等变现能力较弱的资产从流动资产中剔除，这一比率是基于存货难以兑现成现金的假设前提下出现的，因为存货本身存在销售以及压价的风险，而速动资产可立即用于偿还债务。一般认为速动比率为１时是最安全的。
速动比率＝（流动资产－存货－待摊费用）÷流动负债×１００％
３．现金比率，一般来说在２０％￣３０％之间为好，但是也不能认为这项指标越高越好。因为该项指标太高也可能是企业拥有大量的能盈利的现金和银行存款所导致的，说明资产未能得到充分、合理的利用，会使机会成本大大增加。
现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）÷流动负债×１００％
（二）长期偿债能力分析指标
长期偿债能力指的是企业偿还长期债务的能力。它反映的是企业偿还本金以及支付利息的能力，长期偿债能力和企业的经营效益以及资金结构之间有着密切的联系。衡量企业长期偿债能力的指标主要有资产负债率、产权比率以及已获利息倍数。
１．资产负债率，指的是企业的负债总额与资产总额的比率，它表明企业总资产中有多少是通过借债来筹资的。从经营的角度看，资产负责率越低，说明企业的长期偿债能力越强，但运用外部资金的能力越差；比率越高，说明企业的财务杠杆作用越大，财务风险也越大。
资产负债率＝（负债总数÷资产总额）×１００％２．产权比率，也可以叫做净资产负债率，是指负债总额和所有者权益总额的比率。它表明债权人提供的负债资金与所有者提供的权益资金的比值关系。产权比率反映的是企业财务结构的稳定性。通常认为股东资本比借入资本大会较好，但也应该根据情况来进行判定。从股东的角度来看，在通货膨胀时期，企业可以通过多借债来转嫁风险和损失，在经济繁荣的时期，多借债还可以获取额外的利润；然而在经济萎缩的时期，少借债却可以减少利息负担以及财务风险。
产权比率＝（负债总额÷所有者权益总额）×１００％
１０５
实务导航
OFACCOUNTING
又可以叫做利息保障倍数，指的３．已获利息倍数，
是企业经营业务收益和利息费用的比率。该指标反映了企业经营收益所需支付债务利息的倍数，倍数越大，偿付债务利息的能力越强。
已获利息倍数＝（利润总额＋利息费用）÷利息费用三、企业偿债能力分析的局限性（一）违背持续经营假设
持续经营假设是指会计主体持续存在而且能够执行预计的经济活动，即每个会计主体在可以预见到的未来都会无限期地经营下去。长期以来，企业偿债能力分析是以把所有的资产全部变现，用以偿还企业全部债务的破产清算假设模式作为基础的，这一模式违背了会计持续经营假设，据此得出的结论评价的并不是企业在正常生产经营期间的偿债能力，不符合企业运行的实际状况。
（二）分析方法单一、分析指标不完整
首先是企业偿债能力分析方法的唯一性。比率指标分析仅注重量的分析，不注重性的分析，对资产的变现价值和账面价值之间的差异并不加以关注，而实际上比较高的账面价值有可能与较低的变现能力和变现价值相伴随；相反，比较低的账面价值也有可能与比较高的变现能力和变现价值相伴随。其次数据的采集局限于资产负债表，而那些不能够量化的信息仅仅通过报表并未反映出来，如会计政策的选用、会计政策的变更所产生的影响等。另外未考虑非货币计量因素的影响，那些难以用货币计量的经济事实不易在报表上体现出来。分析方法单一、分析指标不完整必然会影响计算出来的偿债能力比率的准确性。
（三）偿债资金来源思路狭窄
企业生产经营过程中产生的现金流，短期融资中筹得的资金都可用于偿还债务，但偿债能力分析却仅把资产变现作为最主要的资金来源渠道，忽视企业融资和现金流动等多种偿债渠道，这一方法很显然不能够正确地衡量企业债务偿还能力，从而缩小了企业的决策视角。
四、企业偿债能力评价指标的改进方法（一）短期偿债能力评价指标的改进
计算短期偿债能力指标的过程中要考虑企业资产、负债的属性和质量及其计量属性，使偿债能力指标更加科学可靠。为克服企业短期偿债能力的局限性，在计算流动比率、速动比率、现金比率时，使用到的流动资产、速动资产、流动负债指标应作如下调整。
１．对流动资产指标的改进
（１）扣除一个年度或一个经营周期以上未收回的
应收账款、积压的存货；（２）扣除待摊费用；（３）扣除待处理流动资产净损失；（４）扣除用于购买或投资长期资产的预付账款；（５）加上存货、有价证券变现价值超过账面价值的部分。
２．对流动负债指标的改进
（１）流动负债中剔除预收账款；（２）加上或有负债可能增加流动负债的部分，如应收票据贴现、未决诉讼等可能形成负债的部分。
３．对速动资产指标的改进
（１）扣除用于购买或投资长期资产的预付账款；（２）扣除一个年度或超过一个经营周期未收回的应收账款；（３）加上有价证券可变现价值超过账面价值的部分。
（二）长期偿债能力评价指标的改进１．长期负债比率指标的改进方法
（１）企业资产账面价值与实际价值不符的，按照资产的实际价值计算；（２）已经没有变现可能性的资产，在计算长期负债比率时从资产总额中剔除；（３）负债总额中剔除流动负债，以避免因流动负债数额占负债总额比重较大的情况而得出的结果有偏差。
２．已获利息倍数的改进方法
首先应该在已获利息倍数分析的基础上，通过连续计算五年的债务本金偿还比率来分析企业偿债能力的稳定性，两者综合进行考虑。偿债能力较稳定，已获利息倍数也高，说明企业偿还长期债务的能力越强；反之，企业偿债能力较弱。
综上所述，企业偿债能力分析要充分利用整个财务报告体系，包括资产负债表、利润表、利润分配表、现金流量表及其附注提供的信息，结合企业的盈利能力和现金回收能力，深入分析企业资产、负债的属性和质量及其计量属性，对多个偿债能力分析指标综合衡量，对企业偿债能力作出正确的评价分析，为决策者提供参考依据。●
【参考文献】
［1］简燕玲.企业偿债能力分析与安全经营［J］.财经问
题研究，2005（5）.
［2］中华人民共和国财政部.企业会计准则［M］.北京：
经济科学出版社，2006.
［3］财政部注册会计师考试委员会办公室.财务成本管
理［M］.北京：经济科学出版社，2003.
［4］温亚丽，陈玉洁.会计报表分析技能与实操案例
［M］.经济科学出版社，2009.
［5］赵治纲.企业偿债能力怎么判断［N］.上海金融报，
2007-04-17.
计之之友友２０１１２０１４年年第第６２１期下期会计