黄益平 2015/09/11
图为黄益平教授在达沃斯现场
9月10日，2015夏季达沃斯论坛在大连举行，北京大学国家发展研究院教授黄益平在“数字革命颠覆金融业”分论坛上发表了精彩的观点。以下为讨论内容整理：
未来传统金融业态到底会不会被颠覆？
我认为，互联网并不会改变现在金融的本质，但形态会发生很多变化。
中国有着其他国家无法比拟的巨大市场，我们的互联网经济领先于全世界。所以，金融业态被颠覆的现象，完全有可能最先发生在中国。现在，不管是第三方支付、小微贷款还是P2P，中国不光站到了这个产业链的顶端，更是在引领互联网金融的潮流。
互联网对很多传统金融业造成了冲击，包括商业银行和一些投资基金等等，只不过这个过程刚刚开始。但必须注意，金融的本质其实就是资金的融通，不管是用什么方式来做，这一本质都不会改变，所以唯一要解决的就是信息不对称的问题。无论是银行、投资方还是资本市场，都属于金融中介，关注和试图解决的就是信息不对称的问题，而互联网能不能更好地解决这个老问题，是它未来能不能成功颠覆传统金融业的根本关键。
现在的很多平台，比如腾讯和阿里巴巴，都有两个很明显的优势：第一是通过移动终端帮助大家找到和识别自己潜在的交易对手；第二就是通过对数据作出分析来帮助大家判断。其实，这两个优势都替代了银行和投资银行以前耗时耗力的人工调查，大大提高了速度，所以我对互联网金融有信心。
传统银行不屑于做的，互联网金融做到了
未来的互联网金融可能是多样化的。今天互联网金融的服务对象中，大多数是传统金融机构不服务的那些客户，比如需要贷款等金融服务的小微企业和普通老百姓等。所以大家能看到，阿里也好、腾讯也好，他们一开始提供的很多服务，其实传统银行是不屑于做的。
后来，互联网金融也开始做一些技术。如果大家使用过大型银行的互联网工具，会发现客户体验还是和阿里、腾讯不太一样，其中一个原因就是传统金融机构的文化就是给有钱人和大企业服务，成本就必须高；而互联网公司一开始的时候就是“屌丝”企业，服务对象就是普通大众。但是，在未来这两种客户体验是不是能够融合，我认为还值得观察，因为互相学习本来就很容易。
随着互联网技术在金融行业里的推广，我们需要直接使用纸币的可能性越来越小，需要到银行去见银行职员和在柜台取钱存钱的可能性也越来越小，所以未来的传统银行到底会怎么变化，还是充满想象。但是，有一点我觉得比较明确，现在很多大银行有很多员工、很多分行，虽然目前这些条件还属于最大的竞争优势，但十年以后可就不一定了。
十年以后，互联网金融会消失吗？
唐宁认为，十年之后“互联网金融”一词会消失，因为十年之后，互联网和科技本来就成为金融内生的一部分，就不必再强调“互联网金融”，那时候的金融是更好的金融。对于这个观点，我基本认同。因为，互联网归根到底是一种技术，它一是提供渠道，二是提供数据分析，帮我们做调查，但它本身并没有改变资金融通的本质。
当互联网技术真的在金融体系中发挥了作用，就可以降低信息不对称的程度。我们现在看到，尤其在中国，金融体系主要就是银行为主，也就是以间接融资为主，而直接融资的比例则相对比较小一点。间接融资和直接融资这两种方式，最大的区别就是后者需要投资者本身能够自主分析和决策，现在很多老百姓做不了这个，所以才只能主要靠银行。但是，如果信息和大数据分析可以为每个人提供充分的信息来帮助决策，未来就会发生很大的变化，间接融资比例会越来越小，直接融资的比例会越来越大，大家自己去做投资，自己选择产品，不需要通过银行或其它中介机构。
互联网金融应该被纳入央行征信系统
现在的征信工作，应该以央行为主。央行自己就有一套征信系统，当然也有一些互联网金融企业，比如阿里巴巴的芝麻信用，完全靠自己积累的数据，也建立起了另一套征信系统。年初，央行要求八家机构做好个人征信业务的准备工作，其中就有芝麻信用，我相信今后不管是紧密或是松散，各大征信系统之间相互合作是一个必然趋势。
以后，除了个人征信之外，也许还能通过合作后的征信系统来判断一些机构的征信状况。税收、电费等各种信息集中在一起，不但能判断一个人，还能帮助判断一个企业的征信状况。到时候就会有多样化的渠道，这些金融平台和企业也会存在更多可能。
虽然目前P2P还没有被纳入到央行的征信系统，但我认为将来还是应该被纳入。其实，已经有机构开始尝试做这方面的工作了。
获益的不光是旅游业和娱乐业
有人认为，互联网金融发展到一定程度，会缩短银行等金融行业从业人员的工作时间，所以将来受惠最大的行业可能是旅游业或一系列娱乐行业。但我认为，能让旅游业和娱乐行业从中获益的不光是互联网金融，还有互联网本身和机器人等等，因为那些都会大大提高生产率，让大家都不需要工作那么长时间。
那么，互联网金融还有什么更直接的好处呢？我能想象到的就是，老百姓存在银行的钱会越来越少，不必再让别人来帮自己理财，而是自己来做决定，因为互联网金融可以提供各种分析，老百姓可以选择保险产品，可以选择债券产品，也可以选择外汇产品。的确，部分高端客户还是需要高级的个性化服务，但对大多数老百姓来说，支付宝等工具就已经能解决很多问题，不需要再去银行。
当投资门槛大幅度降低，融资门槛可能也会大幅度降低，也许未来会是一个众筹欣欣向荣的时代。现在很多股权众筹是把钱放在一起，但最终还需要一个领头人来帮助我们做，其实这说明目前虽然信息不对称已经得到一定程度的缓解，但还远远不够让每一个老百姓真正做充分的决策和参与管理，所以还是需要有一个领头人。如果未来真正解决了这个问题，每个人都能像领头人那样来做决策，实现金融民主化以后，也许领头人就变得不是那么重要了。当然，目前来看那还只是一种设想。
监管和创新真的不可兼得吗？
互联网金融发展得这么快，“监管”就可能会落后一些，毕竟它不是先知。有些人觉得管得太紧会造成倒退，但也有人觉得管得不够会有安全风险和漏洞，那么我们需要什么样的监管呢？我认为，市场仍然需要有信息披露、还是需要透明化，还是需要尽职调查，但在监管和创新之间需要把握一个度，这个很重要。
很多金融创新，如果一开始就被监管卡死了，也就不会有创新。但是我个人认为，监管需要解决的最重要的问题就是防范系统性风险，只要没有大风险，创新也就不会有大问题。当然，这背后还要解决一个问题：如果产品不行了，创新者要自己承担责任。否则，创新还是会有困难。
黄益平 2015/09/11
图为黄益平教授在达沃斯现场
9月10日，2015夏季达沃斯论坛在大连举行，北京大学国家发展研究院教授黄益平在“数字革命颠覆金融业”分论坛上发表了精彩的观点。以下为讨论内容整理：
未来传统金融业态到底会不会被颠覆？
我认为，互联网并不会改变现在金融的本质，但形态会发生很多变化。
中国有着其他国家无法比拟的巨大市场，我们的互联网经济领先于全世界。所以，金融业态被颠覆的现象，完全有可能最先发生在中国。现在，不管是第三方支付、小微贷款还是P2P，中国不光站到了这个产业链的顶端，更是在引领互联网金融的潮流。
互联网对很多传统金融业造成了冲击，包括商业银行和一些投资基金等等，只不过这个过程刚刚开始。但必须注意，金融的本质其实就是资金的融通，不管是用什么方式来做，这一本质都不会改变，所以唯一要解决的就是信息不对称的问题。无论是银行、投资方还是资本市场，都属于金融中介，关注和试图解决的就是信息不对称的问题，而互联网能不能更好地解决这个老问题，是它未来能不能成功颠覆传统金融业的根本关键。
现在的很多平台，比如腾讯和阿里巴巴，都有两个很明显的优势：第一是通过移动终端帮助大家找到和识别自己潜在的交易对手；第二就是通过对数据作出分析来帮助大家判断。其实，这两个优势都替代了银行和投资银行以前耗时耗力的人工调查，大大提高了速度，所以我对互联网金融有信心。
传统银行不屑于做的，互联网金融做到了
未来的互联网金融可能是多样化的。今天互联网金融的服务对象中，大多数是传统金融机构不服务的那些客户，比如需要贷款等金融服务的小微企业和普通老百姓等。所以大家能看到，阿里也好、腾讯也好，他们一开始提供的很多服务，其实传统银行是不屑于做的。
后来，互联网金融也开始做一些技术。如果大家使用过大型银行的互联网工具，会发现客户体验还是和阿里、腾讯不太一样，其中一个原因就是传统金融机构的文化就是给有钱人和大企业服务，成本就必须高；而互联网公司一开始的时候就是“屌丝”企业，服务对象就是普通大众。但是，在未来这两种客户体验是不是能够融合，我认为还值得观察，因为互相学习本来就很容易。
随着互联网技术在金融行业里的推广，我们需要直接使用纸币的可能性越来越小，需要到银行去见银行职员和在柜台取钱存钱的可能性也越来越小，所以未来的传统银行到底会怎么变化，还是充满想象。但是，有一点我觉得比较明确，现在很多大银行有很多员工、很多分行，虽然目前这些条件还属于最大的竞争优势，但十年以后可就不一定了。
十年以后，互联网金融会消失吗？
唐宁认为，十年之后“互联网金融”一词会消失，因为十年之后，互联网和科技本来就成为金融内生的一部分，就不必再强调“互联网金融”，那时候的金融是更好的金融。对于这个观点，我基本认同。因为，互联网归根到底是一种技术，它一是提供渠道，二是提供数据分析，帮我们做调查，但它本身并没有改变资金融通的本质。
当互联网技术真的在金融体系中发挥了作用，就可以降低信息不对称的程度。我们现在看到，尤其在中国，金融体系主要就是银行为主，也就是以间接融资为主，而直接融资的比例则相对比较小一点。间接融资和直接融资这两种方式，最大的区别就是后者需要投资者本身能够自主分析和决策，现在很多老百姓做不了这个，所以才只能主要靠银行。但是，如果信息和大数据分析可以为每个人提供充分的信息来帮助决策，未来就会发生很大的变化，间接融资比例会越来越小，直接融资的比例会越来越大，大家自己去做投资，自己选择产品，不需要通过银行或其它中介机构。
互联网金融应该被纳入央行征信系统
现在的征信工作，应该以央行为主。央行自己就有一套征信系统，当然也有一些互联网金融企业，比如阿里巴巴的芝麻信用，完全靠自己积累的数据，也建立起了另一套征信系统。年初，央行要求八家机构做好个人征信业务的准备工作，其中就有芝麻信用，我相信今后不管是紧密或是松散，各大征信系统之间相互合作是一个必然趋势。
以后，除了个人征信之外，也许还能通过合作后的征信系统来判断一些机构的征信状况。税收、电费等各种信息集中在一起，不但能判断一个人，还能帮助判断一个企业的征信状况。到时候就会有多样化的渠道，这些金融平台和企业也会存在更多可能。
虽然目前P2P还没有被纳入到央行的征信系统，但我认为将来还是应该被纳入。其实，已经有机构开始尝试做这方面的工作了。
获益的不光是旅游业和娱乐业
有人认为，互联网金融发展到一定程度，会缩短银行等金融行业从业人员的工作时间，所以将来受惠最大的行业可能是旅游业或一系列娱乐行业。但我认为，能让旅游业和娱乐行业从中获益的不光是互联网金融，还有互联网本身和机器人等等，因为那些都会大大提高生产率，让大家都不需要工作那么长时间。
那么，互联网金融还有什么更直接的好处呢？我能想象到的就是，老百姓存在银行的钱会越来越少，不必再让别人来帮自己理财，而是自己来做决定，因为互联网金融可以提供各种分析，老百姓可以选择保险产品，可以选择债券产品，也可以选择外汇产品。的确，部分高端客户还是需要高级的个性化服务，但对大多数老百姓来说，支付宝等工具就已经能解决很多问题，不需要再去银行。
当投资门槛大幅度降低，融资门槛可能也会大幅度降低，也许未来会是一个众筹欣欣向荣的时代。现在很多股权众筹是把钱放在一起，但最终还需要一个领头人来帮助我们做，其实这说明目前虽然信息不对称已经得到一定程度的缓解，但还远远不够让每一个老百姓真正做充分的决策和参与管理，所以还是需要有一个领头人。如果未来真正解决了这个问题，每个人都能像领头人那样来做决策，实现金融民主化以后，也许领头人就变得不是那么重要了。当然，目前来看那还只是一种设想。
监管和创新真的不可兼得吗？
互联网金融发展得这么快，“监管”就可能会落后一些，毕竟它不是先知。有些人觉得管得太紧会造成倒退，但也有人觉得管得不够会有安全风险和漏洞，那么我们需要什么样的监管呢？我认为，市场仍然需要有信息披露、还是需要透明化，还是需要尽职调查，但在监管和创新之间需要把握一个度，这个很重要。
很多金融创新，如果一开始就被监管卡死了，也就不会有创新。但是我个人认为，监管需要解决的最重要的问题就是防范系统性风险，只要没有大风险，创新也就不会有大问题。当然，这背后还要解决一个问题：如果产品不行了，创新者要自己承担责任。否则，创新还是会有困难。