一、单项选择题(本题共60个小题，每题0．5分，共30分。在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号内)
1．1972年，()率先推出了外汇期货合约。
A．CBOT
B．CME
C．COMEX
D．NYMEX
2．下列关于期货交易和远期交易的说法正确的是()。
A．两者的交易对象相同
B．远期交易是在期货交易的基础上发展起来的
C．履约方式相同
D．信用风险不同
3．期货市场的发展历史证明，与电子化交易相比，公开喊价的交易方式具备的明显优点有()。
A．如果市场出现动荡，公开喊价系统的市场基础更加稳定
B．提高了交易速度，降低了交易成本
C．具备更高的市场透明度和较低的交易差错率
D．可以部分取代交易大厅和经纪人
4．下列商品，不属于上海期货交易所上市品种的是()。
A．铜
B．铝
C．白砂糖
D．天然橡胶
5．我国期货市场走过了十多年的发展历程，经过()年和1998年以来的两次清理整顿，进入了规范发展阶段。
A．1990
B．1992
C．1993
D．1995
6．一般情况下，有大量投机者参与的期货市场，流动性()。
A．非常小
B．非常大
C．适中
D．完全没有
7．一般情况下，同一种商品在期货市场和现货市场上的价格变动趋势()。
A．相反
B．相同
C．相同而且价格之差保持不变
D．没有规律
8．生产经营者通过套期保值并没有消除风险，而是将其转移给了期货市场的风险承担者即()。
A．期货交易所
B．其他套期保值者
C．期货投机者
D．期货结算部门
9．()能反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有超前性。
A．现货价格
B．期货价格
C．远期价格
D．期权价格
10．下列属于期货市场在微观经济中的作用的是()。
A．促进本国经济国际化
B．利用期货价格信号，组织安排现货生产
C．为政府制定宏观经济政策提供参考
D．有助于市场经济体系的建立与完善
11．以下不属于期货交易所职能的是()。
A．设计合约、安排上市
B．发布市场信息
C．制定并实施业务规则
D．制定期货合约交易价格
12．()不属于会员制期货交易所的设置机构。
A．会员大会
B．董事会
C．理事会
D．各业务管理部门
13．期货结算机构的替代作用，使期货交易能够以独有的()方式免除合约履行义务。
A．实物交割
B．现金结算交割
C．对冲平仓
D．套利投机
14．期货公司在期货市场中的作用主要有()。
A．根据客户的需要设计期货合约，保持期货市场的活力
B．期货公司担保客户的交易履约，从而降低了客户的交易风险
C．严密的风险控制制度使期货公司可以较为有效地控制客户的交易风险
D．监管期货交易所指定的交割仓库，保证了期货市场功能的发挥
15．截至2007年3月，中国期货业协会共有186家会员单位，其中特别会员()家。
A．2
B．3
C．4
D．5
16．期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在()和规定的地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。
A．将来某一特定时间
B．当天
C．第二天
D．一个星期后
17．目前交易量最大的期货晶种是()。
A．利率期货
B．股指期货
C．外汇期货
D．能源期货
18．美国芝加哥期货交易所规定小麦期货合约的交易单位为5000蒲式耳，如果交易者在该交易所买进一张(也称一手)小麦期货合约，就意味着在合约到期日需()。
A．买进一手小麦
B．卖出一手小麦
C．卖出5000蒲式耳小麦
D．买进5000蒲式耳小麦
19．大连商品交易所豆粕期货合约的最小变动值是()元／手。
A．5
B．8
C．10
D．20
20．2006年末，()期货在郑州商品交易所上市。
A．白糖
B．豆油
C．PTA
D．锌
21．关于期货公司向客户收取的保证金，下列说法正确的是()。
A．保证金归期货公司所有
B．除进行交易结算外，严禁挪作他用
C．特殊情况下可挪作他用
D．无最低额限制
22．期货交易者进行反向交易了结手中合约的行为称为()。
A．开仓
B．持仓
C．对冲
D．多头交易
23．郑州小麦期货市场某一合约的卖出价格为1120元／吨，买入价格为1121元／吨，前一成交价为1123元／吨，那么该合约的撮合成交价应为()元／吨。
A．1120
B．1121
C．1122
D．1123
24．关于交割违约的说法，正确的是()。
A．交易所应先代为履约
B．交易所对违约会员无权进行处罚
C．交易所只能采取竞买方式处理违约事宜
D．违约会员不承担相关损失和费用
25．在现货市场和期货市场上采取方向相反的买卖行为，是()。
A．现货交易
B．期货交易
C．期权交易
D．套期保值交易
26．关于期货价格与现货价格之间的关系，下列说法错误的是()。
A．期货价格与现货价格之间的差额，就是基差
B．在交割日当天，期货价格与现货价格相等或极为接近
C．当期货合约的交割月份邻近时，期货价格将越偏离其基础资产的现货价格
D．当期货合约的交割月份邻近时，期货价格将逐渐向其基础资产的现货价格靠拢
27．一位面包坊主预期将在3个月后购进一批面粉作为生产原料，为了防止由于面粉市场价格变动而带来的损失，该面包坊主将()。
A．在期货市场上进行空头套期保值
B．在期货市场上进行多头套期保值
C．在远期市场上进行空头套期保值
D．在远期市场上进行多头套期保值
28．在正向市场上，收获季节因大量农产品集中在较短时间内上市，基差会()。
A．扩大
B．缩小
C．不变
D．不确定
29．关于期货市场的“投机”，以下说法不正确的是()。
A．投机是套期保值得以实现的必要条件
B．没有投机就没有期货市场
C．投资者是价格风险的承担者
D．通过投机者的套利行为，可以实现价格均衡和防止价格的过分波动，创造一个稳定市场
30．在主要的下降趋势线的下侧()期货合约，不失为有效的时机抉择。
A．卖出
B．买人
C．平仓
D．建仓
31．若市场处于反向市场，做多头的投机者应()。
A．买人交割月份较近的合约
B．卖出交割月份较近的合约
C．买入交割月份较远的合约
D．卖出交割月份较远的合约
32．以下做法中符合金字塔卖出操作的是()。
A．以7．5美元／蒲式耳的价格卖出1手小麦合约，价格下跌到7．28美元／蒲式耳时再卖出2手小麦合约，待价格继续下跌到7．00美元／蒲式耳时再卖出3手小麦合约
B．以7．5美元／蒲式耳的价格卖出3手小麦合约，价格下跌到7．28美元／蒲式耳时再卖出2手小麦合约，待价格继续下跌到7．00美元／蒲式耳时再卖出1手小麦合约
C．以7．00美元／蒲式耳的价格卖出1手小麦合约，价格下跌到7．28美元／蒲式耳时再卖出2手小麦合约，待价格继续下跌到7．5美元，蒲式耳时再卖出3手小麦合约
D．以7．00美元／蒲式耳的价格卖出3手小麦合约，价格下跌到7．28美元／蒲式耳时再卖出2手小麦合约，待价格继续下跌到7．5美元／蒲式耳时再卖出1手小麦合约
33．在期货市场上，套利者()扮演多头和空头的双重角色。
A．先多后空
B．先空后多
C．同时
D．不确定
34．在反向市场上，如果近期供给量增加，需求减少，则跨期套利交易者该进行()。
A．牛市套利
B．熊市套利
C．蝶式套利
D．跨市套利
35．4月1日，某期货交易所6月份玉米价格为2．85美元／蒲式耳，8月份玉米价格为2．93 美元／蒲式耳。某投资者欲采用牛市套利(不考虑佣金因素)，则当价差为()美分时，此投资者将头寸同时平仓能够获利最大。
A．8
B．4
C．-8
D．-4
36．反向大豆提油套利的做法是()。
A．购买大豆和豆粕期货合约
B．卖出豆油和豆粕期货合约
C．卖出大豆期货合约的同时，买入豆油和豆粕期货合约
D．购买大豆期货合约的同时，卖出豆油和豆粕期货合约
37．某投资者预通过蝶式套利进行玉米期货交易，他买入2手1月份玉米期货合约，同时卖出手3月份玉米期货合约，再()。
A．同时买入3手5月份玉米期货合约
B．一天后买人3手5月份玉米期货合约
C．同时买人1手5月份玉米期货合约
D．一天后卖出3手5月份玉米期货合约
38．商品市场需求量不包括()。
A．国内消费量
B．出口量
C．进口量
D．期末商品结存量
39．在基本分析法中不被考虑的因素是()。
A．总供给和总需求的变动
B．期货价格的近期走势
C．国内国际的经济形势
D．自然因素和政策因素
40．上升三角形可能变为反转形态的底部的情况是()。
A．原有趋势是上升时出现上升三角形
B．原有趋势是下降时出现上升三角形
C．下降趋势的初期出现上升三角形
D．下降趋势的末期出现上升三角形
41．当KD低于20就应该考虑()。
A．买入
B．卖出
C．平仓
D．开仓
42．时间原则是支撑压力线被突破的确认原则之一，它要求突破后至少是()日。
A．5
B．4
C．3 5
D．2
43．通常在下列哪一种情况下将导致本国货币贬值?()
A．政局动荡
B．提高本国利率
C．实施紧缩的货币政策
D．外国资本大量流入
44．按照交易标的期货可以划分为商品期货和金融期货，以下属于金融期货的是()。
A．农产品期货
B．有色金属期货
C．能源期货
D．国债期货
45．公司财务主管预期在不久的将来收到100万美元，他希望将这笔钱投资在90天到期的国库券。要保护投资免受由于短期利率下降的损害，投资人很可能()。
A．购买长期国债的期货合约
B．出售短期国库券的期货合约
C．购买短期国库券的期货合约
D．出售欧洲美元的期货合约
46．道?琼斯运输平均指数的英文缩写是()。
A．DJIA
B．DJTA
C．DJUA
D．DJCA
47．1月1日，某人以420美元的价格卖出一份4月份的标准普尔指数期货合约，如果2月1日该期货价格升至430美元，则2月1日平仓时将()。(不考虑交易费用)
A．损失2500美元
B．损失10美元
C．盈利2500美元
D．盈利10美元
48．期权多头方支付一定费用给期权空头方，作为拥有这份权利的报酬。这笔费用称为()。
A．交易佣金
B．协定价格
C．期权费
D．保证金
49．某投资者买人一份欧式期权，则他可以在()行使自己的权利。
A．到期日
B．到期日前任何一个交易日
C．到期日前一个月
D．到期日后某一交易日
50．一个投资者以13美元购入一份看涨期权，标的资产协定价格为90美元，而该资产的市场定价为100美元，则该期权的内在价值和时间价值分别是()。
A．内在价值为3美元，时间价值为10美元
B．内在价值为0美元，时间价值为13美元
C．内在价值为10美元，时间价值为3美元
D．内在价值为13美元，时间价值为0美元
51．在期权的垂直套利组合中，下列说法正确的是()。
A．期权的标的物相同
B．期权的到期日不同
C．期权的买卖方向相同
D．期权的类型不同
52．在美国，发行量最大的债券品种是()。
A．国债
B．州政府债券
C．企业债券
D．银行债券
53．共同基金与期货投资基金的主要区别在于()。
A．组织形式不同
B．规模大小不同
C．投资运作不同
D．投资对象不同
54．CTA是()的简称。
A．商品交易顾问
B．期货经纪商
C．交易经理
D．商品基金经理
55．以()为代表的期货投资基金的监管模式，是通过制定一整套专门的基金管理法规对市场进行监管。
A．英国
B．新加坡
C．美国
D．日本
56．在期货投资基金支付的各种费用中，同基金的业绩表现直接相关的是()。
A．管理费
B．经纪佣金
C．营销费用
D．CTA费用
57．()是产生期货投机的动力。
A．低收益与高风险并存
B．高收益与高风险并存
C．低收益与低风险并存
D．高收益与低风险并存
58．期货价格非理性波动的最直接最核心的因素是()。
A．合约设计上有缺陷
B．会员结构不合理
C．交易规则执行不当
D．人为的非理性投机
59．()是因价格变化使期货合约的价值发生变化的风险，是期货交易中最常见、最要重视的一种风险。
A．市场风险
B．利率风险
C．权益风险
D．商品风险
60．()反映当前价格对N天市场平均价格的偏离程度。
A．市场资金总量变动率
B．市场资金集中度
C．现价期价偏离率
D．期货价格变动率
二、多项选择题(本题共60个小题，每题0．5分，共30分。在每题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入括号内)
61．()均为买卖双方约定于未来某一特定时问以约定价格买人或卖出一定数量的商品。
A．分期付款交易
B．远期交易
C．现货交易
D．期货交易
62．期货的品种可以分为()。
A．股指期货
B．外汇期货
C．商品期货
D．金融期货
63．美国的期货交易所集中在()。
A．纽约
B．芝加哥
C．华盛顿
D．旧金山
64．目前，我国大连商品交易所上市的期货品种包括()等。
A．大豆
B．红小豆
C．豆粕
D．啤酒大麦
65．国际期货市场的发展大致表现为()。
A．交易品种有所减少
B．交易规模不断扩大
C．金融期货后来居上
D．期货期权方兴未艾
66．早期期货市场具有的特点包括()。
A．起源于远期合约市场
B．投机者多，市场流动性大
C．实物交割占比重较小
D．实物交割占的比重很大
67．套期保值是在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵的机制，最终可能出现的结果有()。
A．盈亏相抵后还有盈利
B．盈亏相抵后还有亏损
C．盈亏完全相抵
D．盈利一定大于亏损
68．期货市场之所以具有价格发现的功能，主要是因为()。
A．期货交易参与者众多，供求双方意愿得以真实体现
B．期货价格反映多数人的预测，接近真实的供求变动趋势
C．交易透明度高，竞争公开化、公平化
D．供求双方协商确定期货价格
69．期货投机行为的存在有一定的合理性，这是因为()。
A．期货投机者的预期总是比套期保值者要准确
B．生产经营者有规避价格风险的需求
C．如果只有套期保值者参加期货交易，则套期保值者难以达到转移风险的目的
D．期货投机者把套期保值者不能消灭的风险消灭了
70．期货交易所会员资格的获得方式包括()。
A．在市场上按市价购买期货交易所的会员资格加入
B．以交超额会费的方式加入
C．依据期货交易所的规则加入
D．由期货监管部门审批合格加入
71．会员制和公司制期货交易所的区别包括()
A．目的
B．法律责任
C．资金来源
D．接受监管
72．下列关于期货交易结算所的论述，正确的有()。
A．结算所是期货交易的专门清算机构，通常附属于交易所，但又以独立的公司形式组建
B．所有的期货交易都必须通过结算会员由结算机构进行，而不是由交易双方直接交割清算
C．结算所通常采取公司制
D．结算所实行无负债的每周结算制度
73．申请设立期货公司，应当符合《中华人民共和国公司法》的规定，须具备的条件包括()。
A．董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有期货从业资格
B．主要股东以及实际控制人具有持续盈利能力，信誉良好，最近5年无重大违法、违规记录
C．有健全的风险管理制度和内部控制制度
D．国务院期货监督管理机构规定的其他条件
74．期货合约最小变动价位的确定，一般取决于()。
A．该合约标的商品的种类
B．该合约标的商品．的交割等级
C．该合约标的商品的性质
D．该合约标的商品的市场价格波动情况
75．以下期货合约中，每日价格最大波动限制相同的有()。
A．大连商品交易所大豆期货合约
B．郑州商品交易所小麦期货合约
C．上海期货交易所阴极铜标准合约
D．上海期货交易所天然橡胶期货合约
76．芝加哥期货交易所小麦期货合约的交割等级有()。
A．2号软红麦
B．2号硬红冬麦
C．2号黑硬北春麦
D．2号北秋麦平价
77．天然橡胶期货交易主要集中在亚洲地区，在下列国家中，有天然橡胶期货交易的有()。
A．中国
B．蒙古
C．马来西亚
D．新加坡
78．下列期货合约中，在大连商品交易所上市交易的有()。
A．黄大豆2号合约
B．玉米合约
C．优质强筋小麦合约
D．棉花合约
79．一个完整的期货交易流程应包括()。
A．开户与下单
B．竞价
C．结算
D．交割
80．金融期货交易的特点中，与保证金交易制度不相关的有()。
A．交易成本低
B．市场效率高
C．具有规避风险的职能
D．具有杠杆效应
81．下列各项中，属于期货交易所为保障期货市场平稳运行，而制定的交易制度的有()。
A．大户报告制度
B．交割制度
C．强行平仓制度
D．风险准备金制度
82．下列关于集合竞价的说法正确的有()。
A．集合竞价遵循最大成交量原则
B．高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交
C．低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交
D．等于集合竞价产生价格的买入和卖出申报不能成交
83．期转现交易流程的内容包括()。
A．寻找交易对手，并商定价格
B．向交易所提出申请
C．银行提供履约担保
D．纳税
84．期货交易中套期保值的基本类型有()。
A．多头套期保值
B．空头套期保值
C．交叉套期保值
D．平行套期保值
85．持仓费是指为拥有或保留某种商品而支付的()等费用总和。
A．仓储费
B．保险费
C．利息
D．商品价格
86．某企业若希望通过套期保值来回避原料价格上涨风险，应采取()方式。
A．多头套期保值
B．空头套期保值
C．买人套期保值
D．卖出套期保值
87．当()时，基差值会变大。
A．在正向市场，现货价格上涨幅度小于期货价格上涨幅度
B．在正向市场，现货价格上涨幅度大于期货价格上涨幅度
C．在正向市场，现货价格下跌幅度小于期货价格下跌幅度
D．在反向市场，现货价格上涨幅度大于期货价格上涨幅度
88．期货投机交易应遵循以下()原则。
A．确定投人的风险资本
B．制定交易计划
C．充分了解现货合约
D．确定获利和亏损限度
89．交易者在决定是否买空或卖空期货合约的时候，应该事先为自己确定()，作好交易前的心理准备。
A．退出市场的时间
B．最低获利目标
C．期望承受的最大亏损限度
D．实物交割的价格
90．以下属于建仓阶段内容的有()。
A．选择人市时机
B．平均买低和平均卖高
C．蝶式买入卖出
D．合约交割月份的选择
91．套利的特点有()。
A．风险较小
B．成本较低
C．风险较大
D．成本较高
92．以下属于套利种类的有()。
A．跨期套利
B．跨商品套利
C．跨市套利
D．期现套利
93．在()情况下，牛市套利可以获利。
A．远月合约价格高于近月合约价格，价差由10元变为20元
B．远月合约价格低于近月合约价格，价差由10元变为20元
C．远月合约价格高于近月合约价格，价差由10元变为5元
D．远月合约价格低于近月合约价格，价差由10元变为5元
94．下列操作不符合套利交易行为特征的有()。
A．开仓时要同时买人与卖出，平仓时可以根据情况先平仓获利的盘
B．套利交易指令下达时可以先后报出买人与卖出期货合约的价格
C．用套利来保护已亏损的单盘交易
D．由于套利交易的低风险与低保证金等特点，因此可以超额套利
95．美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的持仓结构不包括()。
A．报告持仓
B．非报告持仓
C．商业持仓
D．非工业持仓
96．除供需关系外，()也能影响期货价格。
A．利率
B．汇率
C．战争
D．心理因素
97．下列形态中，不属于持续整理形态的有()。
A．菱形
B．钻石形
C．圆弧形
D．三角形
98．下列有关旗形说法正确的有()。
A．旗形持续的时间不能太短
B．旗形出现之前应有一个旗杆，这是由于价格作直线运动形成的
C．旗形一般发生在市场平稳的时候
D．旗形形成之前和被突破之后成交量都很大
99．在波浪理论中，波浪的上升阶段的第()浪属于下跌调整浪。
A．1
B．2
C．3
D．4
100．在MACD应用法则中，当()时为空头市场。
A．DIF和DEA为正值，DIF向上突破DEA
B．DIF和DEA为正值，DIF向下跌破DEA
C．DIF和DEA为负值，DIF向上突破DEA
D．DIF和DEA为负值，DIF向下跌破DEA
101．在有效市场理论中，学术派人士认为，交易者在决定买卖时，所依赖的信息可分为()等几个层次。
A．内幕信息
B．市场信息
C．公共信息
D．全部信息
102．下列关于远期外汇交易的说法中，正确的有()。
A．远期外汇交易以交易所、结算所为中介
B．在套期保值时，远期外汇交易的针对性更强，往往可以使风险全部对冲
C．远期外汇交易的成交方式更加灵活
D．远期外汇交易的流动性高于外汇期货交易
103．金融期货交易的主要参与机构包括()。
A．期货主管部门
B．金融期货交易所
C．经纪公司
D．结算与保证公司
104．下列关于欧洲美元的说法，正确的有()。
A．欧洲美元之所以冠以“欧洲”两字，是因为最初起源于欧洲而已
B．IMM推出的欧洲美元期货合约一直是非常活跃的利率期货合约
C．IMM推出的欧洲美元期货合约是首次采用现金交割的期货合约
D．欧洲美元是存放于欧洲的非美国银行或美国银行分支机构的美元存款
105．股指期货交易中很少出现逼仓现象，是由于()。
A．股指期货采用现金交割
B．股指期货实行保证金制度
C．股指期货实行逐日盯市制度
D．股指期货的交割结算价依据现货指数确定
106．股票期货的优点有()。
A．杠杆效应
B．沽空股票便捷
C．交易费用低廉
D．减低海外投资者的利率风险
107．关于期权交易，下列说法错误的有()。
A．期权卖方想获得权利必须向买方支付一定数量的权利金
B．期权买方取得的权利是未来的
C．期权买方可以买进标的物，但不可以卖出标的物
D．买方仅承担有限风险，却拥有巨大的获利潜力
108．下列保值操作中，属于卖期保值的是()。
A．买进看涨期权
B．卖出看涨期权
C．买进看跌期权
D．卖出看跌期权
109．以下有关期权价格的决定因素的说法，正确的有()。
A．买入期权的执行价格与期权费成正比，而卖出期权的执行价格与期权费成反比
B．期权距到期日时间越长，期权费就越高，
C．预期波动率越大的货币期权，其期权费越高
D．货币利率越高，期权费越低；利率越低，期权费越高
110．就看涨期权而言，期权合约标的物的市场价格()期权的执行价格时，内涵价值为零。
A．等于
B．低于
C．不等于
D．高于
111．对冲基金区别于共同基金在于它具备以下()特点。
A．从投资领域来看，除了投资于传统的股票债券和货币市场之外，它还大量投资于金融衍生品期货和期权市场
B．从投资策略来看，大量运用卖空机制并且大量使用信贷杠杆进行高于自己本金数倍甚至数十倍的高风险投机操作
C．从组织形式上来看，往往采取私募合伙的形式，监管最松，运作最不透明，操作最为灵活
D．从历史和规模上来看，对冲基金发展最早，规模最大
l12．期货投资基金的功能包括()。
A．改善和优化投资组合
B．规避股市下跌的系统性风险
C．专家理财，保护中小投资者利益
D．具备在不同经济环境下盈利的能力
113．管理账户报告组织MAR编制的指数有()。
A．综合指数
B．公募基金指数
C．私募基金指数
D．多CTA指数
114．在期货投资基金制定的风险控制目标中，风险控制的具体对象包括()等。
A．自然风险
B．政策风险
C．市场风险
D．上市公司风险
115．美国期货投资基金的监管机构有()。
A．证券交易委员会(SEC)
B．商品期货交易委员会（CFTC）
C．全国期货业协会(NFA)
D．全国证券商协会(NASD)
116．期货交易具有()的特点，吸引了众多投机者的参与。
A．套期保值
B．杠杆效应
C．双向交易
D．对冲机制
117．期货市场的不可控风险包括()。
A．宏观环境变化的风险
B．交易所的管理风险．
C．计算机故障等技术风险
D．政策性风险
118．从风险成因划分，期货市场的风险类型有()。
A．市场风险
B．信用风险
C．流动性风险
D．操作风险
119．期货市场功能的发挥是建立在期货市场的()基础上。
A．竞争性
B．高效性
C．流动性
D．高风险性
120．美国的全国期货业协会(NFA)是迄今为止惟一被美国商品期货交易委员会(CFIC)批准成立的期货协会，其建立的规则包括()等。
A．对期货经纪商和经纪人进行资格审查并实行认可制
B．要求会员实行健全而公正的财务活动
C．要求准确的会计和交易报告
D．要求会员如有客户要求，要协商处理交易上的纠纷
三、判断是非题(本题共40个小题，每题0．5分，共20分。正确的用A表示，错误的用B表示) 121．最早的金属期货交易诞生于美国。()
122．远期交易是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间进行实物商品交收的一种交易方式。()
123．期货交易要缴纳全额保证金。()
124．早期期货市场是远期合约市场。()
125．期货市场的基本功能是规避交易风险和发现期货价格。()
126．无论价格涨跌，套期保值总能实现用现货市场的盈利部分或全部冲抵期货市场的亏损。() 127．公司制期货交易所的监事会可以对董事和高级管理人员提出罢免的建议。()
128．中国香港的期货市场监管工作由香港特别行政区金融管理局负责管理。()
129．期货经纪机构研究发展部的主要职能是，负责收集、分析、研究期货市场、现货市场的信息，进行市场分析、预测，研究期货市场及本公司的发展规划。()
130．某种商品期货合约交割月份的确定，一般由其生产、使用、消费等特点决定。()
131．纽约商业交易所的原油期货合约的每日价格最大波动限制是100美分／桶(每张合约1000美元)。()
132．股指期货是1982年2月由美国堪萨斯城期货交易所率先推出的。()
133．涨跌停板制度是期货市场风险控制最根本、最重要的制度。()
134．保证金制度是期货市场风险控制最根本、最重要的制度。
135．标准仓单转让必须通过会员在期货公司办理过户手续，同时结清有关费用。()
136．利用期货市场进行套期保值，能使生产经营者转移现货市场价格风险，达到锁定生产成本，实现预期利润的目的。()
137．基差的变动比期货价格和现货价格的变动相对要大一些。()
138．在正向市场中，基差为正，现货市场的价格大于期货市场的价格。()
139．基差的增大将对多头套期保值者有利。()
140．期货投机者的介人，提高了期货市场的流动性。()
141．正向市场中，多头投机者应买入远期月份合约。()
142．投资者在决定如何人市、在什么点位入市的问题时，必须通盘考虑各项技术性因素、资金管理的要求以及所采用的交易指令、类型等因素。()
143．持仓费是影响不同交割月份期货合约之间价格差异的最主要因素。()
144．套利行为与套期保值行为在本质上是相同的。()
145．在正向市场上，如果近期供给量增加而需求量减少，则导致近期合约价格跌幅小于远期合约，或者近期合约价格的涨幅大于远期合约的涨幅。()
146．道氏理论对大形势的判断很有用，但对每日发生的小波动的判断作用不大。()
147．价格向下跌破价格形态趋势线或移动平均线，同时出现大成交量，是价格下跌的信号，强调趋势反转形成空头市场。()
148．效率市场是指市场价格可以充分、迅捷地反映所有过去信息的市场状况。()
149．理论上，金融期货价格有可能高于、等于相应的现货金融工具价格，但不可能低于相应的现货金融工具价格。()
150．利率期货的标的物是货币市场和资本市场的各种债务凭证。()
151．股票指数期货合约的价值是股票指数与每点指数所代表的金额的乘积。()
152．一般来讲，期权剩余的有效日期越长，其时间价值越小。()
153．当一种期权处于极度虚值时，投资者不会愿意为买人这种期权而支付任何权利金。()
154．马鞍式期权组合是由一手看跌期权与另一手相同标的物、相同到期日及相同执行价格的看涨期权组合而成，并且两种期权的买卖方向相同。()
155．公平竞争是期货市场乃至所有市场运行和发展的首要条件。()
156．私募期货基金由于其运作最不透明，因此其所受监管最严。()
157．在期货基金中，期货头寸的保证金是由期货佣金商来管理。()
158．政府宏观政策的变动对期货市场的影响不大。()
159．我国期货市场监管基本与美国相同，形成了中国证监会和中国期货业协会的两级监管体系。
()
160．市场资金集中度和某合约持仓集中度的联合，是风险管理者判定期货市场价格波动是否因人为投机而起的重要依据之一。()
四、分析计算题(本题共10个小题，每题2分，共20分。在每题给出的4个选项中，只有1项符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号内)
161．10月5日，某投资者在大连商品交易所开仓卖出大豆期货合约80手，成交价为2220元/吨，当日结算价格为2230元/吨，交易保证金比例为5％，则该客户当天须缴纳的保证金为()元。
A．22300
B．50000
C．77400
D．89200
162．某大豆加工商为避免大豆现货价格风险，做买人套期保值，买入10手期货合约建仓，当时的基差为-30元/吨，卖出平仓时的基差为-60元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是()元。
A．盈利3000
B．亏损3000
C．盈利1500
D．亏损1500
163．某交易者7月30日买人1手11月份小麦合约，价格为7．6美元/蒲式耳，同时卖出1手11月份玉米合约，价格为2．45美元/蒲式耳，9月30日，该交易者卖出1手11月份小麦合约，价格为7．45美元/蒲式耳，同时买人1手11月份玉米合约，价格为2．20美元/蒲式耳，交易所规定1手=5000蒲式耳，则该交易者的盈亏状况为()美元。
A．获利700
B．亏损700
C．获利500
D．亏损500
164．3月15日，某投机者在交易所采取蝶式套利策略，卖出3手(1手=10吨)6月份大豆合约，买入8手7月份大豆合约，卖出5手8月份大豆合约，价格分别为1740元/吨、1750元/吨和1760元/吨。4月20日，三份合约的价格分别为1730元/吨、1760元/吨和1750元／吨。在不考虑其他因素影响的情况下，该投机者的净收益是()元。
A．160
B．400
C．800
D．1600
165．某交易者以260美分／蒲式耳的执行价格卖出10手5月份玉米看涨期权，权利金为16美分／蒲式耳，与此同时买入20手执行价格为270美分／蒲式耳的5月份玉米看涨期权，权利金为9美分／蒲式耳，再卖出10手执行价格为280美分／蒲式耳的5月份玉米看涨期权，权利金为4美分／蒲式耳。这种卖出蝶式套利的最大可能亏损是()美分／蒲式耳。
A．4
B．6
C．8
D．10
166．某投资者在5月份以5．5美元／盎司的权利金买入一张执行价格为430美元／盎司的6月份黄金看跌期权，又以4．5美元／盎司的权利金卖出一张执行价格为430美元／盎司的6月份黄金看涨期权，再以市场价格428．5美元／盎司买进一张6月份黄金期货合约。那么，当合约到期时，该投机者的净收益是()美元／盎司。(不考虑佣金)
A．2．5
B．1．5
C．1
D．0．5
167．某香港投机者5月份预测大豆期货行情会继续上涨，于是在香港期权交易所买人1手(10吨／手)9月份到期的大豆期货看涨期权合约，期货价格为2000港元/吨。期权权利金为20港元/吨。到8月份时，9月大豆期货价格涨到2200港元/吨，该投机者要求行使期权，于是以2000港元/吨买入1手9月大豆期货，并同时在期货市场上对冲平仓。那么，他总共盈利()港元。
A．1000
B．1500
C．1800
D．2000
168．某投资者做大豆期权的熊市看涨垂直套利，他买人敲定价格为850美分的大豆看涨期权，权力金为14美分，同时卖出敲定价格为820美分的看涨期权，权力金为18美分。则该期权投资组合的盈亏平衡点为()美分。
A．886
B．854
C．838
D．824
169．2008年5月份，某投资者卖出一张7月到期执行价格为14900点的恒指看涨期权，权利金为500点，同时又以300点的权利金卖出一张7月到期、执行价格为14900点的恒指看跌期权。当恒指为()点时，可以获得最大盈利。
A．14800
B．14900
C．15000
D．15250
170．2008年10月1日，某投资者以80点的权利金买入一张3月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看涨期权，同时又以130点的权利金卖出一张3月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看涨期权。那么该投资者的盈亏平衡点(不考虑其他费用)是()点。
A．10000
B．10050
C．10100
D．10200
答案与解析
一、单项选择题(本题共60个小题，每题0．5分，共30分。在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号内)
1．【答案】B
【解析】1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(IMM)，首次推出包括英镑、加拿大元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。
2．【答案】D
【解析】期货交易和远期交易的区别有交易对象不同、功能作用不同、履约方式不同、信用风险不同和保证金制度不同。远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。
3．【答案】A
RR
【解析】BCD三项描述的是电子化交易的优势。
4．【答案】C
【解析】白砂糖属于郑州商品交易所上市品种。
5．【答案】C
【解析】针对期货市场盲目发展的局面，1993年11月4日，国务院下发《关于制止期货市场盲目发展的通知》，开始了第一次清理整顿工作。在这一次清理整顿行动中，最终有15家交易所被确定为试点交易所，一些交易品种也因种种原因被停止交易。1998年8月1日，国务院下发《国务院关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，开始了第二次清理整顿工作。在这次清理整顿中，15家交易所被压缩合并为3家，交易品种也相应减少。
6．【答案】B
【解析】投机成份的多少，是决定期货市场流动性的重要因素。投机者数量多，则流动性大；反之，则流动性小。
7．【答案】B
【解析】对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。
8．【答案】C
【解析】生产经营者通过套期保值来规避风险，但套期保值并不是消灭风险，而只是将其转移，转移出去的风险需要有相应的承担者，期货投机者正是期货市场的风险承担者。
9．【答案】B
【解析】期货交易所形成的未来价格信号能反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有超前性。
10．【答案】B
【解析】期货市场在微观经济中的作用体现在：锁定生产成本，实现预期利润；利用期货价格信号，组织安排现货生产；期货市场拓展现货销售和采购渠道；期货市场促使企业关注产品质量问题。
11．【答案】D
【解析】期货交易所主要有以下职能：①提供交易场所、设施和服务；②制定并实施业务规则；③设计合约、安排合约上市；④组织和监督期货交易、结算和交割；⑤监控市场风险；⑥保证合约履行；⑦发布市场信息；⑧按照章程和交易规则对会员进行监督管理；⑨监管指定交割仓库。
12．【答案】B
【解析】董事会属于公司制期货交易所的设置机构。
13．【答案】C
【解析】对冲平仓是期货交易特有的方式，在期货结算机构中，对冲平仓作为免除合约履行的一种独有的方式而存在。
14．【答案】C
【解析】AD两项为期货交易所的主要职能，B项期货公司并不能担保客户的交易履约。
15．【答案】B
【解析】截至2007年3月，中国期货业协会共有186家会员单位，其中团体会员183家，特别会员3家。
16．【答案】A
【解析】期货交易的交割时间是在合约签订的将来某一特定时间。
17．【答案】B
【解析】目前，股指期货已成为金融期货，同时也是所有期货交易品种中交易量最大的品种。但在美国，利率期货的交易量最大。
18．【答案】D
【解析】美国芝加哥期货交易所规定小麦期货合约的交易单位为5000蒲式耳(每蒲式耳小麦约为27．24公斤)。如果交易者在该交易所买进一张(也称一手)小麦期货合约，就意味着在合约到期日需买进5000蒲式耳小麦。
19．【答案】C
【解析】大连商品交易所豆粕期货合约的最小变动价位是1元／吨，即每手合约的最小变动值是：1×10=10(元)。
20．【答案】C
【解析12006年12月18日精对苯二甲酸(简称PTA)期货在郑州商品交易所上市。
21．【答案】B
【解析】期货公司向客户收取的保证金，属于客户所有。除下列可划转的情形外，严禁挪作他用：①依据客户的要求支付可用资金；②为客户交存保证金，支付手续费、税款；③国务院期货监督管理机构规定的其他情形。
22．【答案】C
【解析】期货交易者进行反向交易了结手中合约的行为称为平仓，又称为对冲。如果到了交割月份，交易者手中的合约仍未对冲，那么持空头合约者就要备好实货准备提出交割，持多头合约者就要备好资金准备接受实物。一般情况下，大多数期货合约都在到期前以对冲方式了结，只有极少数要进行实物交割。
23．【答案】B
【解析】当买入价大于、等于卖出价时则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。当cp≥bp≥sp，则最新成交价=bp。
24．【答案】A
【解析】会员在期货合约实物交割中发生违约行为，交易所应先代为履约。交易所可采用征购和竞卖的方式处理违约事宜，违约会员应负责承担由此引起的损失和费用。交易所对违约会员还可处以支付违约金、赔偿金等处罚。
25．【答案】D
【解析】套期保值是指利用现货与期货价格趋于同向运动的规律，遵循“均衡而相对”的原则，在期货市场进行买进(或卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，从而利用一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，在价格波动方向不明确的情况下，达到规避价格波动风险的目的。
26．【答案】C
【解析】当期货合约的交割月份邻近时，期货价格将向其基础资产的现货价格靠拢。
27．【答案】B
【解析】多头套期保值是指交易者先在期货市场买进期货，以便将来在现货市场买进时不致于因价格上涨而给自己造成经济损失的一种期货交易方式。
28．【答案】A
【解析】在正向市场中，期货价格大于现货价格，基差为负。随着农产品的大量上市，期货和现货之间的差额减少，基差变大。
29．【答案】B
【解析】期货市场的功能主要是通过套期保值实现风险转移以及价格发现，投机不是期货市场产生的原因。
30．【答案】A
【解析】下降趋势线的下侧，说明未来价格有下降的趋势，因此卖出是正确的选择。
31．【答案】C
【解析】若市场处于反向市场，做多头的投机者应买入交割月份较远的合约，行情看涨时可以获利，行情看跌时损失较少。
32．【答案】B
【解析】金字塔卖出投机交易应遵循以下两个原则：①只有在现有减仓已经盈利的情况下，才能减仓；②减仓的数目应渐次递减。
33．【答案】C
【解析】普通投机交易在一段时问内只作买或卖，套利则是在同一时间在不同合约之间或不同市场之间进行相反方向的交易，同时扮演多头和空头的双重角色。
34．【答案】B
【解析】反向市场中，现货价格大于期货价格，由于近期供给增加，需求减少，跨期套利者可以卖出近期合约同时买入远期合约，这种套利称之为熊市套利。
35．【答案】C
【解析】该投资者在正向市场进行牛市套利，实质上是卖出套利，而卖出套利获利的条件是价差要缩小。价差越小，盈利越大。
36．【答案】C
【解析】反向大豆提油套利的做法：卖出大豆期货合约，买进豆油和豆粕的期货合约，以同时缩减生产，减少豆粕和豆油的供给量，三者之间的价格将会趋于正常，大豆加工商在期货市场中的盈利将有助于弥补现货市场中的亏损。
37．【答案】A
【解析】蝶式套利的具体操作方法是：买入(或卖出)近期月份合约，同时卖出(或买人)居中月份合约，并买入(或卖出)远期月份合约。其中，居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份数量之和。
38．【答案】C
【解析】商品市场的需求量包括国内消费量、出口量、期末商品结存量等。
39．【答案】B
【解析】基本分析法分析的是一些较为宏观性的因素，比如总供给和总需求的变动，国内和国际的经济形势，自然因素和政策因素等。
40．【答案】D
【解析】如果在下降趋势处于末期时(下降趋势持续了相当一段时间)，出现上升三角形还是以看涨为主，这样，上升三角形就成了反转形态的底部。
41．【答案】A
【解析】KD超过80就应该考虑卖出，低于20就应该考虑买入。
42．【答案】D
【解析】支撑压力线被突破的确认原则主要有百分比原则和时间原则。前者要求突破到一定的百分比数，后者要求突破后至少是两日。
43．【答案】A
【解析】政局动荡导致资本外流，本国货币大量被抛售，引起货币贬值。BD两项促使对本国货币需求量扩大，引起货币升值；C项导致货币供应量的减少，从方向上促进货币升值。
44．【答案】D
【解析]ABC三项属于商品期货。国债期货属于金融期货中的利率期货。
45．【答案】C
【解析】如果短期利率下降，投资人将从购买的短期国债期货合约中得益。这部分利润将补偿投资者投资国库券在未来短期利率下跌时减少的收益率的损失。
46．【答案】B
【解析】道?琼斯平均价格指数系列的组成情况如下：道?琼斯工业平均指数(DJIA)、道?琼斯运输业平均指数(DJTA)、道?琼斯公用事业平均指数(DJUA)、道?琼斯综合
平均指数(DJCA)。
47．【答案】A
【解析】一份标准普尔指数期货合约为250单位的合约，此时平仓的损失为250×
(420-430)=-2500(美元)。
48．【答案】C
【解析】期权费，又称为权利金、期权价格或保险费，是指期权买方为获取期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。
49．【答案】A
【解析】按期权购买者执行期权的时限划分，期权可分为欧式期权和美式期权。前者是指期权的购买者只能在期权到期日才能执行期权(即行使买进或卖出标的资产的权利)；后者则允许期权购买者在期权到期前的任何时间执行期权。
50．【答案】C
【解析】期权的内在价值=100-90=10(美元)，期权的时间价值=期权价格-内在价值=13-10=3(美元)。
51．【答案】A
【解析】垂直套利的交易方式为：买进一个期权，而同时卖出另一个期权，这两个期权同属看涨或看跌，具有相同的标的物和相同的到期日，但有着不同的执行价格。
52．【答案】A
【解析】在美国债券市场上，联邦政府债券(国债)是发行量最大、流动性最好的债券品种。
53．【答案】D
【解析】期货投资基金的投资对象主要是在交易所交易的期货和期权，不涉及股票债券。共同基金的投资对象包括传统的股票债券。
54．【答案】A
【解析】期货经纪商的简称是FCM；交易经理的简称是TM；商品基金经理的简称是CPO。
55．【答案】C
【解析】以日本为代表的期货投资基金的监管模式，是由政府下属的部门或直接隶属于立法机关的国家证券监管机构对基金业进行集中、统一、严格的监管。以英国为代表的期货投资基金的监管模式，是通过一些间接的法规来制约基金业的活动，并没有全国性管理机构，主要依靠证券交易所、基金业协会等进行自我监管。
56．【答案】D
【解析】基金支付给CTA的费用包括两个部分：固定的咨询费和业绩激励费。固定的咨询费以CTA所管理的基金投资组合的每日净资产值为基础(以当时市值计算)，逐日累积计算，在每个业绩期结束时支付，一般不再变动。业绩激励费是以CTA所管理的投资组合使得基金产生净增值的一定百分比来进行支付的。因此D项与业绩表现直接相关。
57．【答案】B
【解析】尽管期货市场上存在着许多风险，由于高收益机会的存在，使得大量投机者加入这一市场。、
58．【答案】D
【解析】非理性投机因素导致期货价格非理性波动，造成期货价格与现货价格背离，影响了期货市场功能的正常发挥。它是造成期货价格非理性波动的最直接最核心的因素。
59．【答案】A
【解析】市场风险是因价格变化使持有的期货合约的价值发生变化的风险。市场风险又可分为利率风险、汇率风险、权益风险、商品风险等。BCD三项都是市场风险中的一种类型。
60．【答案】D
【解析】期货价格变动率 ，本指标反映当前价格对N天市场平均价格的偏离程度。其值越大，期货市场风险就越大，同时，期货价格非理性波动的可能性也越大。
二、多项选择题(本题共60个小题，每题0．5分，共30分。在每题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入括号内)
61．【答案】BD
【解析】两者不同之处在于期货合约的条款是标准化的，而远期交易的合约内容是买卖双方协商确定的。
62．【答案】CD
【解析】期货的品种一般有商品期货和金融期货两种。商品期货的合约标的物是实物商品，而金融期货是以金融工具为标的物的期货合约。股指期货和外汇期货都属于金融期货。
63．【答案】AB
【解析】纽约有纽约期货交易所和纽约商业交易所，芝加哥有芝加哥期货交易所和芝加 哥商业交易所，这些都是世界上知名的期货交易所。
64．【答案】ACD
【解析】此外，大连商品交易所的上市品种还包括玉米、豆油和棕榈油。
65．【答案】BCD
【解析】此外，还表现为：交易品种不断增加。
66．【答案】AD
【解析】早期期货市场投机者少，市场流动性小。
67．【答案】ABC
【解析】套期保值效果的好坏则取决于基差变动的风险。
68．【答案】ABC
【解析】期货价格是在交易所内通过公开竞价方式形成的，买卖双方并没有面对面的协商。
69．【答案】BC
【解析】此外，投机者可以抵消多头套期保值者和空头套期保值者之间的不平衡。
70．【答案】AC
【解析】期货交易所会员资格的获得方式主要有：①以期货交易所创办发起人的身份加入；②接受发起人的转让加入；③依据期货交易所的规则加人；④在市场上按市价购买期货交易所的会员资格加入。
71．【答案】ABC
【解析】尽管会员制和公司制期货交易所存在差异，但它们都以法人组织形式设立，处于平等的法律地位，同时要接受证券期货管理机构的管理和监督。
72．【答案】AB
【解析】结算所通常采取会员制；结算所实行无负债的每日结算制度，又称逐日盯市制度。
73．【答案】ACD
【解析】申请设立期货公司，其主要股东以及实际控制人具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年无重大违法、违规记录。
74．【答案】ACD
【解析】期货合约最小变动价位的确定，通常取决于该合约标的商品的种类、性质、市场价格波动情况和商业规范等。
75．【答案】ACD
【解析】郑州商品交易所小麦期货合约的每日价格最大波动不超过上一交易日结算价的±3％；大连商品交易所大豆期货合约，上海期货交易所阴极铜合约、天然橡胶合约、铝合约的每日价格最大波动为上一交易日结算价的±4％。
76．【答案】ABC
【解析】D项应为2号北春麦平价。
77．【答案】ACD
【解析】蒙古没有天然橡胶的期货交易，除题中ACD三项外，日本也有天然橡胶的期货交易。
78．【答案】AB
【解析】CD两项在郑州商品交易所上市交易。
79．【答案】ABCD
【解析】一个完整的期货交易流程应包括：开户与下单、竞价、结算和交割四个环节。
80．【答案】ABC
【解析】金融期货交易的特点中，与保证金交易制度相关的是杠杆效应和高风险性。
81．【答案】ABCD
【解析】此外，还包括涨跌停板制度、每日无负债结算制度等。
82．【答案】ABC
【解析】集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。高于集合竞价产生的价格的买人申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生的价格的买人或卖出申报，根据买人申报量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交。
83．【答案】ABD
【解析】期转现交易流程的内容包括：寻找交易对手，交易双方商定价格，向交易所提出申请，交易所核准，办理手续，纳税。
84．【答案】AB
【解析】交叉套期保值和平行套期保值是比较复杂的套期保值方式。
85．【答案】ABC
【解析】持仓费是指为拥有或保留某种商品、有价证券等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。
86．【答案】AC
【解析】若想回避价格下跌风险，则应采取空头套期保值或卖出套期保值方式。
87．【答案】AD
【解析】基差=现货价格一期货价格，正向市场中，期货价格大于现货价格，现货价格上涨幅度小于期货价格上涨幅度时基差变大；反向市场中，现货价格上涨幅度大于期货价格上涨幅度时基差变大。
88．【答案】ABD
【解析】从事期货投机交易时，应遵循以下原则：确定投入的风险资本；制定交易计划；充分了解期货合约；确定获利和亏损限度。
89．【答案】BC
【解析】在决定是否买空或卖空期货合约的时候，交易者应该事先为自己确定一个最低获利目标和所能承受的最大亏损限度，作好交易前的心理准备。
90．【答案】ABD
【解析】此外，建仓阶段的内容还包括金字塔式买入卖出。
91．【答案】AB
【解析】由于套利者所买卖的对象是同类或类似商品，所以价格在运动方向上往往是一致的，盈亏会在很大程度上被抵消。因此，承担的风险较单方向的普通投机交易小。同时，由于套利的风险较小，在保证金的收取上小于单纯投机交易，大大节省了资金的占用。所以，套利交易的成本较低。
92．【答案】ABCD
【解析】套利的种类包括跨期套利、跨商品套利、跨市套利和期现套利。
93．【答案】BC
【解析】正向市场价差缩小，反向市场价差扩大，牛市套利可以获利。
94．【答案】ABCD
【解析】套利时应注意：①不能因为低风险和低保证金而做超额套利；②在进行套利交易时，买入和卖出期货合约的指令必须同时下达；③套利必须坚持同时进出；④不要用套利来保护已亏损的单盘交易。
95．【答案】AD
【解析】美国商品期货交易委员会（CFTC）每周五公布截至本周二的上一周的持仓结构，主要分为非商业持仓、商业持仓以及非报告持仓三部分。
96．【答案】ABCD
【解析】影响期货价格最重要的因素是供求关系，此外，利率、汇率、战争和心理等因素也会影响期货价格。
97．【答案】ABC
【解析】持续整理形态包括：三角形、矩形、旗形和楔形。
98．【答案】BD
【解析】旗形大多发生在市场极度活跃，价格的运动是剧烈的、近乎于直线上升或下降的方式的情况下。旗形持续的时间不能太长。
99．【答案】BD
【解析】在波浪理论中，前四浪都处于上升阶段，但第2、4浪向右下方倾斜，属于下跌调整浪。 100．【答案】CD
【解析】DIF和DEA均为正值时，属多头市场。DIF向上突破DEA是买入信号；DIF向下跌破DEA只能认为是回落，作获利了结。DIF和DEA均为负值时，属空头市场。
101．【答案】BCD
【解析】交易者在决定买卖时，不应该依赖内幕信息，但拥有内幕信息时，往往会取得不错的交易效果。
102．【答案】BC
【解析】远期外汇交易不以交易所、结算所为中介，买卖双方协商确定交易条款，其流动性低于外汇期货交易。
103．【答案】BCD
【解析】期货主管部门不能参与金融期货交易。
104．【答案】ABC
【解析】欧洲美元，是指一切存放于美国境外的非美国银行或美国银行设在境外的分支机构的美元存款。
105．【答案】AD
【解析】股指期货采用现金交割且其交割结算价依据现货指数确定，使其很少出现逼仓现象。 106．【答案】ABC
【解析】股票期货可以减低海外投资者的外汇风险。
107．【答案】AC
【解析】期权买方想获得权利必须向卖方支付一定数量的权利金。期权买方可以买进标的物，也可以卖出标的物。
108．【答案】BC
【解析】卖期保值履约后转换的部位都是空头，因此选BC两项。
109．【答案】BCD
【解析】期权的执行价格与期权费之间没有严格的正负相关关系。
110．【答案】AB
【解析】内涵价值是由期货期权合约的执行价格与相关期货合约的市场价格的关系决定的。就看涨期权而言，期权合约标的物的市场价格小于或等于期权的执行价格时，内涵价值为零。 111．【答案】ABC
【解析】共同基金是投资基金中历史最长、规模最大的一类基金，不论在资产总值、基金只数还是投资者数量上都占绝对优势。
112．【答案】ABCD
【解析】期货投资基金的功能包括：改善和优化投资组合；规避股市下跌的系统性风险；专家理财，保护中小投资者利益；具备在不同经济环境下盈利的能力；有利于参与全球投资市场。 113．【答案】ABC
【解析】管理账户报告组织MAR编制的指数包括：综合指数；公募基金指数；私募基金指数；单CTA指数。
114．【答案】ABCD
【解析】风险控制的具体对象包括宏观经济风险、政策风险、自然风险(如天气)、市场风险、行业风险、上市公司风险等。
115．【答案】ABCD
【解析】美国期货投资基金的监管机构是由证券交易委员会、商品期货交易委员会、全国期货业协会、全国证券商协会以及50个州的地方证券监管机构共同组成。
116．【答案】BCD
【解析】期货市场风险的客观性来自期货交易内在机制的特殊性，如杠杆效应、双向交易和对冲机制的特点，吸引了众多投机者的参与，也蕴含了很大的风险。
117．【答案】AD
【解析】不可控风险是指风险的产生与形成不能由风险承担者所控制的风险，这类风险来自于期货市场之外，对期货市场的相关主体可能产生影响，具体包括两类：宏观环境变化的风险和政策性风险。
118．【答案】ABCD
【解析】从风险成因划分，期货市场的风险可分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险与法律风险。
119．【答案】ABC
【解析】期货市场确实存在高风险，但期货市场功能的发挥不是建立在高风险性基础上，而是期货市场的竞争性、高效性和流动性。
120．【答案】ABCD
【解析】全国期货业协会建立的规则比较齐全，包括对：①期货经纪商和经纪人进行资格审查并实行认可制；②要求会员实行健全而公正的财务活动；③要求准确的会计和交易报告；④要求会员如有客户要求，要协商处理交易上的纠纷；⑤有些规则还涉及宣传和销售业务、风险和成本的公开；⑥对违规会员有权进行惩罚，惩罚内容包括书面警告、停止会员资格、强迫退会、处以25万美元以下的罚款。
三、判断是非题(本题共40个小题，每题0．5分，共20分。正确的用A表示，错误的用B表示) 121．【答案】B
【解析】最早的金属期货交易诞生于英国。
122．【答案】A
123．【答案】B
【解析】期货交易只需缴纳期货合约价值一定比例的保证金。
124．【答案】A
125．【答案】B
【解析】期货市场的基本功能是规避风险和价格发现，规避的是价格风险，发现的是商品价格。 126．【答案】B
【解析】无论价格涨跌，不管是用期货市场盈利来弥补现货市场亏损，或用现货市场盈利来弥补期货市场亏损，套期保值是在这两个市场之间建立盈亏冲抵机制。
127．【答案】A
128．【答案】B
【解析】中国香港的期货市场监管工作由香港特别行政区财政司负责管理。
129．【答案】A
130．【答案】A
131．【答案】A
132．【答案】A
133．【答案】B
【解析】保证金制度是期货市场风险控制最根本、最重要的制度。
134．【答案】B
【解析】当每日结算后，客户保证金低于期货交易所规定的交易保证金时，交易所有权进行强行平仓，直至保证金余额维持其剩余头寸为止。
135．【答案】B
【解析】标准仓单转让必须通过会员在交易所办理过户手续，同时结清有关费用。
136．【答案】A
137．【答案】B
【解析】基差的变动可能大于、小于或等于期货价格和现货价格的变动。
138．【答案】B
【解析】在正向市场中，基差为负，期货市场的价格大于现货市场的价格。
139．【答案】A
140．【答案】A
141．【答案】B
【解析】正向市场中，做多头的投机者应买人近期月份合约；做空头的投机者应卖出远期月份合约。 142．【答案】A
143．【答案】A
144．【答案】B
【解析】套期保值行为在本质上属于规避风险的一种手段；而套利行为在本质上是期货市场上的一种投机行为。
145．【答案】B
【解析】在正向市场上，如果近期供给量增加而需求减少，则导致近期合约价格跌幅大于远期合约，或者近期合约价格的涨幅小于远期合约。
146．【答案】A
147．【答案】A
148．【答案】B
【解析】效率市场是指市场价格可以充分、迅捷地反映所有有关信息的市场状况。
149．【答案】B
【解析】理论上，金融期货价格有可能高于、等于、低于相应的现货金融工具价格。
【答案】A
【答案】A
【答案】B
【解析】一般来讲，期权剩余的有效日期越长，其时间价值就越大。
【答案】A
【答案】A
【答案】A
【答案】B
【解析】私募基金所受监管较少，公募期货基金所受监管最严。
157．【答案】A
【解析】FCM负责执行CTA发出的交易指令，管理期货头寸的保证金。
158．【答案】B
【解析】如果政府宏观政策失误或者宏观政策变动过于频繁也会对期货市场造成不良影响。 159．【答案】B
【解析】我国期货市场监管基本与美国相同，形成了中国证监会、中国期货业协会和期货交易所的三级监管体系。通过立法管理、行政管理与行业自律管理三个方面对期货市场进行风险监管。 160．【答案】A
四、分析计算题(本题共10个小题，每题2分，共20分。在每题给出的4个选项中，只有1项符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号内)
161．【答案】D
【解析】当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例。大商所大豆期货交易单位为10吨／手，因此该投资者当天须缴纳的保证金=2230×(80×10)×5％=89200(元)。
162．【答案】A
【解析】基差走弱，做买入套期保值时套期保值者得到完全保护，并且存在净盈利。该加工商的净盈利=[-30-(-60)]×10×10=3000(元)。
163．【答案】C
【解析】小麦合约盈亏状况：7．45-7．60=-0．15(美元／蒲式耳)，即亏损0．15美元／蒲式耳；玉米合约盈亏状况：2．45-2．20=O．25(美元／蒲式耳)，即盈利0．25美元／蒲式耳；总盈亏：(0．25-0．15)×5000=500(美元)。
164．【答案】D
【解析】六月份大豆合约的盈利为：(1740-1730)×3×10=300(元)；
七月份大豆合约的盈利为：(1760-1750)×8×10=800(元)；
八月份大豆合约的盈利为：(1760-1750)×5×10=500(元)；
因此，投机者的净收益为：300+800+500=1600(元)。
165．【答案】C
【解析】该策略是一种买入蝶式套利(看涨期权)的操作，它需要支付一个初始的净权利金为2美分／蒲式耳(16-9-9+4)。卖出蝶式套利(看涨期权)的最大可能亏损为：270-260-2=8(美分／蒲式耳)。 166．【答案】D
【解析】该投资者进行的是转换套利，其利润为：(4．5-5．5)-(428．5-430)=0．5(美元／盎司)。 167．【答案】C
【解析】投资者买人看涨期权的标的物大豆期货合约的实际成本为：2000+20=2020(港元／吨)；投资者执行看涨期权后在期货市场上平仓收益为：(2200-2020)×10=1800(港元)。
168．【答案】D
【解析】该投资者进行空头看涨期权套利，最大盈利=18-14=4(美分)，最大亏损=850-820-4=26(美分)，盈亏平衡点=820+4=850-26=824(美分)。
169．【答案】B
【解析】该投资者进行的是卖出跨式套利：当恒指为执行价格时，期权的购买者不行使期权，投资者获得全部权利金。
170．【答案】B
【解析】该投资者进行的是空头看涨期权垂直套利。空头看涨期权垂直套利的损益平衡点=低执行价格+最大收益=10000+(130-80)=10050(点)。
一、单项选择题(本题共60个小题，每题0．5分，共30分。在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号内)
1．1972年，()率先推出了外汇期货合约。
A．CBOT
B．CME
C．COMEX
D．NYMEX
2．下列关于期货交易和远期交易的说法正确的是()。
A．两者的交易对象相同
B．远期交易是在期货交易的基础上发展起来的
C．履约方式相同
D．信用风险不同
3．期货市场的发展历史证明，与电子化交易相比，公开喊价的交易方式具备的明显优点有()。
A．如果市场出现动荡，公开喊价系统的市场基础更加稳定
B．提高了交易速度，降低了交易成本
C．具备更高的市场透明度和较低的交易差错率
D．可以部分取代交易大厅和经纪人
4．下列商品，不属于上海期货交易所上市品种的是()。
A．铜
B．铝
C．白砂糖
D．天然橡胶
5．我国期货市场走过了十多年的发展历程，经过()年和1998年以来的两次清理整顿，进入了规范发展阶段。
A．1990
B．1992
C．1993
D．1995
6．一般情况下，有大量投机者参与的期货市场，流动性()。
A．非常小
B．非常大
C．适中
D．完全没有
7．一般情况下，同一种商品在期货市场和现货市场上的价格变动趋势()。
A．相反
B．相同
C．相同而且价格之差保持不变
D．没有规律
8．生产经营者通过套期保值并没有消除风险，而是将其转移给了期货市场的风险承担者即()。
A．期货交易所
B．其他套期保值者
C．期货投机者
D．期货结算部门
9．()能反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有超前性。
A．现货价格
B．期货价格
C．远期价格
D．期权价格
10．下列属于期货市场在微观经济中的作用的是()。
A．促进本国经济国际化
B．利用期货价格信号，组织安排现货生产
C．为政府制定宏观经济政策提供参考
D．有助于市场经济体系的建立与完善
11．以下不属于期货交易所职能的是()。
A．设计合约、安排上市
B．发布市场信息
C．制定并实施业务规则
D．制定期货合约交易价格
12．()不属于会员制期货交易所的设置机构。
A．会员大会
B．董事会
C．理事会
D．各业务管理部门
13．期货结算机构的替代作用，使期货交易能够以独有的()方式免除合约履行义务。
A．实物交割
B．现金结算交割
C．对冲平仓
D．套利投机
14．期货公司在期货市场中的作用主要有()。
A．根据客户的需要设计期货合约，保持期货市场的活力
B．期货公司担保客户的交易履约，从而降低了客户的交易风险
C．严密的风险控制制度使期货公司可以较为有效地控制客户的交易风险
D．监管期货交易所指定的交割仓库，保证了期货市场功能的发挥
15．截至2007年3月，中国期货业协会共有186家会员单位，其中特别会员()家。
A．2
B．3
C．4
D．5
16．期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在()和规定的地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。
A．将来某一特定时间
B．当天
C．第二天
D．一个星期后
17．目前交易量最大的期货晶种是()。
A．利率期货
B．股指期货
C．外汇期货
D．能源期货
18．美国芝加哥期货交易所规定小麦期货合约的交易单位为5000蒲式耳，如果交易者在该交易所买进一张(也称一手)小麦期货合约，就意味着在合约到期日需()。
A．买进一手小麦
B．卖出一手小麦
C．卖出5000蒲式耳小麦
D．买进5000蒲式耳小麦
19．大连商品交易所豆粕期货合约的最小变动值是()元／手。
A．5
B．8
C．10
D．20
20．2006年末，()期货在郑州商品交易所上市。
A．白糖
B．豆油
C．PTA
D．锌
21．关于期货公司向客户收取的保证金，下列说法正确的是()。
A．保证金归期货公司所有
B．除进行交易结算外，严禁挪作他用
C．特殊情况下可挪作他用
D．无最低额限制
22．期货交易者进行反向交易了结手中合约的行为称为()。
A．开仓
B．持仓
C．对冲
D．多头交易
23．郑州小麦期货市场某一合约的卖出价格为1120元／吨，买入价格为1121元／吨，前一成交价为1123元／吨，那么该合约的撮合成交价应为()元／吨。
A．1120
B．1121
C．1122
D．1123
24．关于交割违约的说法，正确的是()。
A．交易所应先代为履约
B．交易所对违约会员无权进行处罚
C．交易所只能采取竞买方式处理违约事宜
D．违约会员不承担相关损失和费用
25．在现货市场和期货市场上采取方向相反的买卖行为，是()。
A．现货交易
B．期货交易
C．期权交易
D．套期保值交易
26．关于期货价格与现货价格之间的关系，下列说法错误的是()。
A．期货价格与现货价格之间的差额，就是基差
B．在交割日当天，期货价格与现货价格相等或极为接近
C．当期货合约的交割月份邻近时，期货价格将越偏离其基础资产的现货价格
D．当期货合约的交割月份邻近时，期货价格将逐渐向其基础资产的现货价格靠拢
27．一位面包坊主预期将在3个月后购进一批面粉作为生产原料，为了防止由于面粉市场价格变动而带来的损失，该面包坊主将()。
A．在期货市场上进行空头套期保值
B．在期货市场上进行多头套期保值
C．在远期市场上进行空头套期保值
D．在远期市场上进行多头套期保值
28．在正向市场上，收获季节因大量农产品集中在较短时间内上市，基差会()。
A．扩大
B．缩小
C．不变
D．不确定
29．关于期货市场的“投机”，以下说法不正确的是()。
A．投机是套期保值得以实现的必要条件
B．没有投机就没有期货市场
C．投资者是价格风险的承担者
D．通过投机者的套利行为，可以实现价格均衡和防止价格的过分波动，创造一个稳定市场
30．在主要的下降趋势线的下侧()期货合约，不失为有效的时机抉择。
A．卖出
B．买人
C．平仓
D．建仓
31．若市场处于反向市场，做多头的投机者应()。
A．买人交割月份较近的合约
B．卖出交割月份较近的合约
C．买入交割月份较远的合约
D．卖出交割月份较远的合约
32．以下做法中符合金字塔卖出操作的是()。
A．以7．5美元／蒲式耳的价格卖出1手小麦合约，价格下跌到7．28美元／蒲式耳时再卖出2手小麦合约，待价格继续下跌到7．00美元／蒲式耳时再卖出3手小麦合约
B．以7．5美元／蒲式耳的价格卖出3手小麦合约，价格下跌到7．28美元／蒲式耳时再卖出2手小麦合约，待价格继续下跌到7．00美元／蒲式耳时再卖出1手小麦合约
C．以7．00美元／蒲式耳的价格卖出1手小麦合约，价格下跌到7．28美元／蒲式耳时再卖出2手小麦合约，待价格继续下跌到7．5美元，蒲式耳时再卖出3手小麦合约
D．以7．00美元／蒲式耳的价格卖出3手小麦合约，价格下跌到7．28美元／蒲式耳时再卖出2手小麦合约，待价格继续下跌到7．5美元／蒲式耳时再卖出1手小麦合约
33．在期货市场上，套利者()扮演多头和空头的双重角色。
A．先多后空
B．先空后多
C．同时
D．不确定
34．在反向市场上，如果近期供给量增加，需求减少，则跨期套利交易者该进行()。
A．牛市套利
B．熊市套利
C．蝶式套利
D．跨市套利
35．4月1日，某期货交易所6月份玉米价格为2．85美元／蒲式耳，8月份玉米价格为2．93 美元／蒲式耳。某投资者欲采用牛市套利(不考虑佣金因素)，则当价差为()美分时，此投资者将头寸同时平仓能够获利最大。
A．8
B．4
C．-8
D．-4
36．反向大豆提油套利的做法是()。
A．购买大豆和豆粕期货合约
B．卖出豆油和豆粕期货合约
C．卖出大豆期货合约的同时，买入豆油和豆粕期货合约
D．购买大豆期货合约的同时，卖出豆油和豆粕期货合约
37．某投资者预通过蝶式套利进行玉米期货交易，他买入2手1月份玉米期货合约，同时卖出手3月份玉米期货合约，再()。
A．同时买入3手5月份玉米期货合约
B．一天后买人3手5月份玉米期货合约
C．同时买人1手5月份玉米期货合约
D．一天后卖出3手5月份玉米期货合约
38．商品市场需求量不包括()。
A．国内消费量
B．出口量
C．进口量
D．期末商品结存量
39．在基本分析法中不被考虑的因素是()。
A．总供给和总需求的变动
B．期货价格的近期走势
C．国内国际的经济形势
D．自然因素和政策因素
40．上升三角形可能变为反转形态的底部的情况是()。
A．原有趋势是上升时出现上升三角形
B．原有趋势是下降时出现上升三角形
C．下降趋势的初期出现上升三角形
D．下降趋势的末期出现上升三角形
41．当KD低于20就应该考虑()。
A．买入
B．卖出
C．平仓
D．开仓
42．时间原则是支撑压力线被突破的确认原则之一，它要求突破后至少是()日。
A．5
B．4
C．3 5
D．2
43．通常在下列哪一种情况下将导致本国货币贬值?()
A．政局动荡
B．提高本国利率
C．实施紧缩的货币政策
D．外国资本大量流入
44．按照交易标的期货可以划分为商品期货和金融期货，以下属于金融期货的是()。
A．农产品期货
B．有色金属期货
C．能源期货
D．国债期货
45．公司财务主管预期在不久的将来收到100万美元，他希望将这笔钱投资在90天到期的国库券。要保护投资免受由于短期利率下降的损害，投资人很可能()。
A．购买长期国债的期货合约
B．出售短期国库券的期货合约
C．购买短期国库券的期货合约
D．出售欧洲美元的期货合约
46．道?琼斯运输平均指数的英文缩写是()。
A．DJIA
B．DJTA
C．DJUA
D．DJCA
47．1月1日，某人以420美元的价格卖出一份4月份的标准普尔指数期货合约，如果2月1日该期货价格升至430美元，则2月1日平仓时将()。(不考虑交易费用)
A．损失2500美元
B．损失10美元
C．盈利2500美元
D．盈利10美元
48．期权多头方支付一定费用给期权空头方，作为拥有这份权利的报酬。这笔费用称为()。
A．交易佣金
B．协定价格
C．期权费
D．保证金
49．某投资者买人一份欧式期权，则他可以在()行使自己的权利。
A．到期日
B．到期日前任何一个交易日
C．到期日前一个月
D．到期日后某一交易日
50．一个投资者以13美元购入一份看涨期权，标的资产协定价格为90美元，而该资产的市场定价为100美元，则该期权的内在价值和时间价值分别是()。
A．内在价值为3美元，时间价值为10美元
B．内在价值为0美元，时间价值为13美元
C．内在价值为10美元，时间价值为3美元
D．内在价值为13美元，时间价值为0美元
51．在期权的垂直套利组合中，下列说法正确的是()。
A．期权的标的物相同
B．期权的到期日不同
C．期权的买卖方向相同
D．期权的类型不同
52．在美国，发行量最大的债券品种是()。
A．国债
B．州政府债券
C．企业债券
D．银行债券
53．共同基金与期货投资基金的主要区别在于()。
A．组织形式不同
B．规模大小不同
C．投资运作不同
D．投资对象不同
54．CTA是()的简称。
A．商品交易顾问
B．期货经纪商
C．交易经理
D．商品基金经理
55．以()为代表的期货投资基金的监管模式，是通过制定一整套专门的基金管理法规对市场进行监管。
A．英国
B．新加坡
C．美国
D．日本
56．在期货投资基金支付的各种费用中，同基金的业绩表现直接相关的是()。
A．管理费
B．经纪佣金
C．营销费用
D．CTA费用
57．()是产生期货投机的动力。
A．低收益与高风险并存
B．高收益与高风险并存
C．低收益与低风险并存
D．高收益与低风险并存
58．期货价格非理性波动的最直接最核心的因素是()。
A．合约设计上有缺陷
B．会员结构不合理
C．交易规则执行不当
D．人为的非理性投机
59．()是因价格变化使期货合约的价值发生变化的风险，是期货交易中最常见、最要重视的一种风险。
A．市场风险
B．利率风险
C．权益风险
D．商品风险
60．()反映当前价格对N天市场平均价格的偏离程度。
A．市场资金总量变动率
B．市场资金集中度
C．现价期价偏离率
D．期货价格变动率
二、多项选择题(本题共60个小题，每题0．5分，共30分。在每题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入括号内)
61．()均为买卖双方约定于未来某一特定时问以约定价格买人或卖出一定数量的商品。
A．分期付款交易
B．远期交易
C．现货交易
D．期货交易
62．期货的品种可以分为()。
A．股指期货
B．外汇期货
C．商品期货
D．金融期货
63．美国的期货交易所集中在()。
A．纽约
B．芝加哥
C．华盛顿
D．旧金山
64．目前，我国大连商品交易所上市的期货品种包括()等。
A．大豆
B．红小豆
C．豆粕
D．啤酒大麦
65．国际期货市场的发展大致表现为()。
A．交易品种有所减少
B．交易规模不断扩大
C．金融期货后来居上
D．期货期权方兴未艾
66．早期期货市场具有的特点包括()。
A．起源于远期合约市场
B．投机者多，市场流动性大
C．实物交割占比重较小
D．实物交割占的比重很大
67．套期保值是在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵的机制，最终可能出现的结果有()。
A．盈亏相抵后还有盈利
B．盈亏相抵后还有亏损
C．盈亏完全相抵
D．盈利一定大于亏损
68．期货市场之所以具有价格发现的功能，主要是因为()。
A．期货交易参与者众多，供求双方意愿得以真实体现
B．期货价格反映多数人的预测，接近真实的供求变动趋势
C．交易透明度高，竞争公开化、公平化
D．供求双方协商确定期货价格
69．期货投机行为的存在有一定的合理性，这是因为()。
A．期货投机者的预期总是比套期保值者要准确
B．生产经营者有规避价格风险的需求
C．如果只有套期保值者参加期货交易，则套期保值者难以达到转移风险的目的
D．期货投机者把套期保值者不能消灭的风险消灭了
70．期货交易所会员资格的获得方式包括()。
A．在市场上按市价购买期货交易所的会员资格加入
B．以交超额会费的方式加入
C．依据期货交易所的规则加入
D．由期货监管部门审批合格加入
71．会员制和公司制期货交易所的区别包括()
A．目的
B．法律责任
C．资金来源
D．接受监管
72．下列关于期货交易结算所的论述，正确的有()。
A．结算所是期货交易的专门清算机构，通常附属于交易所，但又以独立的公司形式组建
B．所有的期货交易都必须通过结算会员由结算机构进行，而不是由交易双方直接交割清算
C．结算所通常采取公司制
D．结算所实行无负债的每周结算制度
73．申请设立期货公司，应当符合《中华人民共和国公司法》的规定，须具备的条件包括()。
A．董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有期货从业资格
B．主要股东以及实际控制人具有持续盈利能力，信誉良好，最近5年无重大违法、违规记录
C．有健全的风险管理制度和内部控制制度
D．国务院期货监督管理机构规定的其他条件
74．期货合约最小变动价位的确定，一般取决于()。
A．该合约标的商品的种类
B．该合约标的商品．的交割等级
C．该合约标的商品的性质
D．该合约标的商品的市场价格波动情况
75．以下期货合约中，每日价格最大波动限制相同的有()。
A．大连商品交易所大豆期货合约
B．郑州商品交易所小麦期货合约
C．上海期货交易所阴极铜标准合约
D．上海期货交易所天然橡胶期货合约
76．芝加哥期货交易所小麦期货合约的交割等级有()。
A．2号软红麦
B．2号硬红冬麦
C．2号黑硬北春麦
D．2号北秋麦平价
77．天然橡胶期货交易主要集中在亚洲地区，在下列国家中，有天然橡胶期货交易的有()。
A．中国
B．蒙古
C．马来西亚
D．新加坡
78．下列期货合约中，在大连商品交易所上市交易的有()。
A．黄大豆2号合约
B．玉米合约
C．优质强筋小麦合约
D．棉花合约
79．一个完整的期货交易流程应包括()。
A．开户与下单
B．竞价
C．结算
D．交割
80．金融期货交易的特点中，与保证金交易制度不相关的有()。
A．交易成本低
B．市场效率高
C．具有规避风险的职能
D．具有杠杆效应
81．下列各项中，属于期货交易所为保障期货市场平稳运行，而制定的交易制度的有()。
A．大户报告制度
B．交割制度
C．强行平仓制度
D．风险准备金制度
82．下列关于集合竞价的说法正确的有()。
A．集合竞价遵循最大成交量原则
B．高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交
C．低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交
D．等于集合竞价产生价格的买入和卖出申报不能成交
83．期转现交易流程的内容包括()。
A．寻找交易对手，并商定价格
B．向交易所提出申请
C．银行提供履约担保
D．纳税
84．期货交易中套期保值的基本类型有()。
A．多头套期保值
B．空头套期保值
C．交叉套期保值
D．平行套期保值
85．持仓费是指为拥有或保留某种商品而支付的()等费用总和。
A．仓储费
B．保险费
C．利息
D．商品价格
86．某企业若希望通过套期保值来回避原料价格上涨风险，应采取()方式。
A．多头套期保值
B．空头套期保值
C．买人套期保值
D．卖出套期保值
87．当()时，基差值会变大。
A．在正向市场，现货价格上涨幅度小于期货价格上涨幅度
B．在正向市场，现货价格上涨幅度大于期货价格上涨幅度
C．在正向市场，现货价格下跌幅度小于期货价格下跌幅度
D．在反向市场，现货价格上涨幅度大于期货价格上涨幅度
88．期货投机交易应遵循以下()原则。
A．确定投人的风险资本
B．制定交易计划
C．充分了解现货合约
D．确定获利和亏损限度
89．交易者在决定是否买空或卖空期货合约的时候，应该事先为自己确定()，作好交易前的心理准备。
A．退出市场的时间
B．最低获利目标
C．期望承受的最大亏损限度
D．实物交割的价格
90．以下属于建仓阶段内容的有()。
A．选择人市时机
B．平均买低和平均卖高
C．蝶式买入卖出
D．合约交割月份的选择
91．套利的特点有()。
A．风险较小
B．成本较低
C．风险较大
D．成本较高
92．以下属于套利种类的有()。
A．跨期套利
B．跨商品套利
C．跨市套利
D．期现套利
93．在()情况下，牛市套利可以获利。
A．远月合约价格高于近月合约价格，价差由10元变为20元
B．远月合约价格低于近月合约价格，价差由10元变为20元
C．远月合约价格高于近月合约价格，价差由10元变为5元
D．远月合约价格低于近月合约价格，价差由10元变为5元
94．下列操作不符合套利交易行为特征的有()。
A．开仓时要同时买人与卖出，平仓时可以根据情况先平仓获利的盘
B．套利交易指令下达时可以先后报出买人与卖出期货合约的价格
C．用套利来保护已亏损的单盘交易
D．由于套利交易的低风险与低保证金等特点，因此可以超额套利
95．美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的持仓结构不包括()。
A．报告持仓
B．非报告持仓
C．商业持仓
D．非工业持仓
96．除供需关系外，()也能影响期货价格。
A．利率
B．汇率
C．战争
D．心理因素
97．下列形态中，不属于持续整理形态的有()。
A．菱形
B．钻石形
C．圆弧形
D．三角形
98．下列有关旗形说法正确的有()。
A．旗形持续的时间不能太短
B．旗形出现之前应有一个旗杆，这是由于价格作直线运动形成的
C．旗形一般发生在市场平稳的时候
D．旗形形成之前和被突破之后成交量都很大
99．在波浪理论中，波浪的上升阶段的第()浪属于下跌调整浪。
A．1
B．2
C．3
D．4
100．在MACD应用法则中，当()时为空头市场。
A．DIF和DEA为正值，DIF向上突破DEA
B．DIF和DEA为正值，DIF向下跌破DEA
C．DIF和DEA为负值，DIF向上突破DEA
D．DIF和DEA为负值，DIF向下跌破DEA
101．在有效市场理论中，学术派人士认为，交易者在决定买卖时，所依赖的信息可分为()等几个层次。
A．内幕信息
B．市场信息
C．公共信息
D．全部信息
102．下列关于远期外汇交易的说法中，正确的有()。
A．远期外汇交易以交易所、结算所为中介
B．在套期保值时，远期外汇交易的针对性更强，往往可以使风险全部对冲
C．远期外汇交易的成交方式更加灵活
D．远期外汇交易的流动性高于外汇期货交易
103．金融期货交易的主要参与机构包括()。
A．期货主管部门
B．金融期货交易所
C．经纪公司
D．结算与保证公司
104．下列关于欧洲美元的说法，正确的有()。
A．欧洲美元之所以冠以“欧洲”两字，是因为最初起源于欧洲而已
B．IMM推出的欧洲美元期货合约一直是非常活跃的利率期货合约
C．IMM推出的欧洲美元期货合约是首次采用现金交割的期货合约
D．欧洲美元是存放于欧洲的非美国银行或美国银行分支机构的美元存款
105．股指期货交易中很少出现逼仓现象，是由于()。
A．股指期货采用现金交割
B．股指期货实行保证金制度
C．股指期货实行逐日盯市制度
D．股指期货的交割结算价依据现货指数确定
106．股票期货的优点有()。
A．杠杆效应
B．沽空股票便捷
C．交易费用低廉
D．减低海外投资者的利率风险
107．关于期权交易，下列说法错误的有()。
A．期权卖方想获得权利必须向买方支付一定数量的权利金
B．期权买方取得的权利是未来的
C．期权买方可以买进标的物，但不可以卖出标的物
D．买方仅承担有限风险，却拥有巨大的获利潜力
108．下列保值操作中，属于卖期保值的是()。
A．买进看涨期权
B．卖出看涨期权
C．买进看跌期权
D．卖出看跌期权
109．以下有关期权价格的决定因素的说法，正确的有()。
A．买入期权的执行价格与期权费成正比，而卖出期权的执行价格与期权费成反比
B．期权距到期日时间越长，期权费就越高，
C．预期波动率越大的货币期权，其期权费越高
D．货币利率越高，期权费越低；利率越低，期权费越高
110．就看涨期权而言，期权合约标的物的市场价格()期权的执行价格时，内涵价值为零。
A．等于
B．低于
C．不等于
D．高于
111．对冲基金区别于共同基金在于它具备以下()特点。
A．从投资领域来看，除了投资于传统的股票债券和货币市场之外，它还大量投资于金融衍生品期货和期权市场
B．从投资策略来看，大量运用卖空机制并且大量使用信贷杠杆进行高于自己本金数倍甚至数十倍的高风险投机操作
C．从组织形式上来看，往往采取私募合伙的形式，监管最松，运作最不透明，操作最为灵活
D．从历史和规模上来看，对冲基金发展最早，规模最大
l12．期货投资基金的功能包括()。
A．改善和优化投资组合
B．规避股市下跌的系统性风险
C．专家理财，保护中小投资者利益
D．具备在不同经济环境下盈利的能力
113．管理账户报告组织MAR编制的指数有()。
A．综合指数
B．公募基金指数
C．私募基金指数
D．多CTA指数
114．在期货投资基金制定的风险控制目标中，风险控制的具体对象包括()等。
A．自然风险
B．政策风险
C．市场风险
D．上市公司风险
115．美国期货投资基金的监管机构有()。
A．证券交易委员会(SEC)
B．商品期货交易委员会（CFTC）
C．全国期货业协会(NFA)
D．全国证券商协会(NASD)
116．期货交易具有()的特点，吸引了众多投机者的参与。
A．套期保值
B．杠杆效应
C．双向交易
D．对冲机制
117．期货市场的不可控风险包括()。
A．宏观环境变化的风险
B．交易所的管理风险．
C．计算机故障等技术风险
D．政策性风险
118．从风险成因划分，期货市场的风险类型有()。
A．市场风险
B．信用风险
C．流动性风险
D．操作风险
119．期货市场功能的发挥是建立在期货市场的()基础上。
A．竞争性
B．高效性
C．流动性
D．高风险性
120．美国的全国期货业协会(NFA)是迄今为止惟一被美国商品期货交易委员会(CFIC)批准成立的期货协会，其建立的规则包括()等。
A．对期货经纪商和经纪人进行资格审查并实行认可制
B．要求会员实行健全而公正的财务活动
C．要求准确的会计和交易报告
D．要求会员如有客户要求，要协商处理交易上的纠纷
三、判断是非题(本题共40个小题，每题0．5分，共20分。正确的用A表示，错误的用B表示) 121．最早的金属期货交易诞生于美国。()
122．远期交易是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间进行实物商品交收的一种交易方式。()
123．期货交易要缴纳全额保证金。()
124．早期期货市场是远期合约市场。()
125．期货市场的基本功能是规避交易风险和发现期货价格。()
126．无论价格涨跌，套期保值总能实现用现货市场的盈利部分或全部冲抵期货市场的亏损。() 127．公司制期货交易所的监事会可以对董事和高级管理人员提出罢免的建议。()
128．中国香港的期货市场监管工作由香港特别行政区金融管理局负责管理。()
129．期货经纪机构研究发展部的主要职能是，负责收集、分析、研究期货市场、现货市场的信息，进行市场分析、预测，研究期货市场及本公司的发展规划。()
130．某种商品期货合约交割月份的确定，一般由其生产、使用、消费等特点决定。()
131．纽约商业交易所的原油期货合约的每日价格最大波动限制是100美分／桶(每张合约1000美元)。()
132．股指期货是1982年2月由美国堪萨斯城期货交易所率先推出的。()
133．涨跌停板制度是期货市场风险控制最根本、最重要的制度。()
134．保证金制度是期货市场风险控制最根本、最重要的制度。
135．标准仓单转让必须通过会员在期货公司办理过户手续，同时结清有关费用。()
136．利用期货市场进行套期保值，能使生产经营者转移现货市场价格风险，达到锁定生产成本，实现预期利润的目的。()
137．基差的变动比期货价格和现货价格的变动相对要大一些。()
138．在正向市场中，基差为正，现货市场的价格大于期货市场的价格。()
139．基差的增大将对多头套期保值者有利。()
140．期货投机者的介人，提高了期货市场的流动性。()
141．正向市场中，多头投机者应买入远期月份合约。()
142．投资者在决定如何人市、在什么点位入市的问题时，必须通盘考虑各项技术性因素、资金管理的要求以及所采用的交易指令、类型等因素。()
143．持仓费是影响不同交割月份期货合约之间价格差异的最主要因素。()
144．套利行为与套期保值行为在本质上是相同的。()
145．在正向市场上，如果近期供给量增加而需求量减少，则导致近期合约价格跌幅小于远期合约，或者近期合约价格的涨幅大于远期合约的涨幅。()
146．道氏理论对大形势的判断很有用，但对每日发生的小波动的判断作用不大。()
147．价格向下跌破价格形态趋势线或移动平均线，同时出现大成交量，是价格下跌的信号，强调趋势反转形成空头市场。()
148．效率市场是指市场价格可以充分、迅捷地反映所有过去信息的市场状况。()
149．理论上，金融期货价格有可能高于、等于相应的现货金融工具价格，但不可能低于相应的现货金融工具价格。()
150．利率期货的标的物是货币市场和资本市场的各种债务凭证。()
151．股票指数期货合约的价值是股票指数与每点指数所代表的金额的乘积。()
152．一般来讲，期权剩余的有效日期越长，其时间价值越小。()
153．当一种期权处于极度虚值时，投资者不会愿意为买人这种期权而支付任何权利金。()
154．马鞍式期权组合是由一手看跌期权与另一手相同标的物、相同到期日及相同执行价格的看涨期权组合而成，并且两种期权的买卖方向相同。()
155．公平竞争是期货市场乃至所有市场运行和发展的首要条件。()
156．私募期货基金由于其运作最不透明，因此其所受监管最严。()
157．在期货基金中，期货头寸的保证金是由期货佣金商来管理。()
158．政府宏观政策的变动对期货市场的影响不大。()
159．我国期货市场监管基本与美国相同，形成了中国证监会和中国期货业协会的两级监管体系。
()
160．市场资金集中度和某合约持仓集中度的联合，是风险管理者判定期货市场价格波动是否因人为投机而起的重要依据之一。()
四、分析计算题(本题共10个小题，每题2分，共20分。在每题给出的4个选项中，只有1项符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号内)
161．10月5日，某投资者在大连商品交易所开仓卖出大豆期货合约80手，成交价为2220元/吨，当日结算价格为2230元/吨，交易保证金比例为5％，则该客户当天须缴纳的保证金为()元。
A．22300
B．50000
C．77400
D．89200
162．某大豆加工商为避免大豆现货价格风险，做买人套期保值，买入10手期货合约建仓，当时的基差为-30元/吨，卖出平仓时的基差为-60元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是()元。
A．盈利3000
B．亏损3000
C．盈利1500
D．亏损1500
163．某交易者7月30日买人1手11月份小麦合约，价格为7．6美元/蒲式耳，同时卖出1手11月份玉米合约，价格为2．45美元/蒲式耳，9月30日，该交易者卖出1手11月份小麦合约，价格为7．45美元/蒲式耳，同时买人1手11月份玉米合约，价格为2．20美元/蒲式耳，交易所规定1手=5000蒲式耳，则该交易者的盈亏状况为()美元。
A．获利700
B．亏损700
C．获利500
D．亏损500
164．3月15日，某投机者在交易所采取蝶式套利策略，卖出3手(1手=10吨)6月份大豆合约，买入8手7月份大豆合约，卖出5手8月份大豆合约，价格分别为1740元/吨、1750元/吨和1760元/吨。4月20日，三份合约的价格分别为1730元/吨、1760元/吨和1750元／吨。在不考虑其他因素影响的情况下，该投机者的净收益是()元。
A．160
B．400
C．800
D．1600
165．某交易者以260美分／蒲式耳的执行价格卖出10手5月份玉米看涨期权，权利金为16美分／蒲式耳，与此同时买入20手执行价格为270美分／蒲式耳的5月份玉米看涨期权，权利金为9美分／蒲式耳，再卖出10手执行价格为280美分／蒲式耳的5月份玉米看涨期权，权利金为4美分／蒲式耳。这种卖出蝶式套利的最大可能亏损是()美分／蒲式耳。
A．4
B．6
C．8
D．10
166．某投资者在5月份以5．5美元／盎司的权利金买入一张执行价格为430美元／盎司的6月份黄金看跌期权，又以4．5美元／盎司的权利金卖出一张执行价格为430美元／盎司的6月份黄金看涨期权，再以市场价格428．5美元／盎司买进一张6月份黄金期货合约。那么，当合约到期时，该投机者的净收益是()美元／盎司。(不考虑佣金)
A．2．5
B．1．5
C．1
D．0．5
167．某香港投机者5月份预测大豆期货行情会继续上涨，于是在香港期权交易所买人1手(10吨／手)9月份到期的大豆期货看涨期权合约，期货价格为2000港元/吨。期权权利金为20港元/吨。到8月份时，9月大豆期货价格涨到2200港元/吨，该投机者要求行使期权，于是以2000港元/吨买入1手9月大豆期货，并同时在期货市场上对冲平仓。那么，他总共盈利()港元。
A．1000
B．1500
C．1800
D．2000
168．某投资者做大豆期权的熊市看涨垂直套利，他买人敲定价格为850美分的大豆看涨期权，权力金为14美分，同时卖出敲定价格为820美分的看涨期权，权力金为18美分。则该期权投资组合的盈亏平衡点为()美分。
A．886
B．854
C．838
D．824
169．2008年5月份，某投资者卖出一张7月到期执行价格为14900点的恒指看涨期权，权利金为500点，同时又以300点的权利金卖出一张7月到期、执行价格为14900点的恒指看跌期权。当恒指为()点时，可以获得最大盈利。
A．14800
B．14900
C．15000
D．15250
170．2008年10月1日，某投资者以80点的权利金买入一张3月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看涨期权，同时又以130点的权利金卖出一张3月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看涨期权。那么该投资者的盈亏平衡点(不考虑其他费用)是()点。
A．10000
B．10050
C．10100
D．10200
答案与解析
一、单项选择题(本题共60个小题，每题0．5分，共30分。在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号内)
1．【答案】B
【解析】1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(IMM)，首次推出包括英镑、加拿大元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。
2．【答案】D
【解析】期货交易和远期交易的区别有交易对象不同、功能作用不同、履约方式不同、信用风险不同和保证金制度不同。远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。
3．【答案】A
RR
【解析】BCD三项描述的是电子化交易的优势。
4．【答案】C
【解析】白砂糖属于郑州商品交易所上市品种。
5．【答案】C
【解析】针对期货市场盲目发展的局面，1993年11月4日，国务院下发《关于制止期货市场盲目发展的通知》，开始了第一次清理整顿工作。在这一次清理整顿行动中，最终有15家交易所被确定为试点交易所，一些交易品种也因种种原因被停止交易。1998年8月1日，国务院下发《国务院关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，开始了第二次清理整顿工作。在这次清理整顿中，15家交易所被压缩合并为3家，交易品种也相应减少。
6．【答案】B
【解析】投机成份的多少，是决定期货市场流动性的重要因素。投机者数量多，则流动性大；反之，则流动性小。
7．【答案】B
【解析】对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。
8．【答案】C
【解析】生产经营者通过套期保值来规避风险，但套期保值并不是消灭风险，而只是将其转移，转移出去的风险需要有相应的承担者，期货投机者正是期货市场的风险承担者。
9．【答案】B
【解析】期货交易所形成的未来价格信号能反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有超前性。
10．【答案】B
【解析】期货市场在微观经济中的作用体现在：锁定生产成本，实现预期利润；利用期货价格信号，组织安排现货生产；期货市场拓展现货销售和采购渠道；期货市场促使企业关注产品质量问题。
11．【答案】D
【解析】期货交易所主要有以下职能：①提供交易场所、设施和服务；②制定并实施业务规则；③设计合约、安排合约上市；④组织和监督期货交易、结算和交割；⑤监控市场风险；⑥保证合约履行；⑦发布市场信息；⑧按照章程和交易规则对会员进行监督管理；⑨监管指定交割仓库。
12．【答案】B
【解析】董事会属于公司制期货交易所的设置机构。
13．【答案】C
【解析】对冲平仓是期货交易特有的方式，在期货结算机构中，对冲平仓作为免除合约履行的一种独有的方式而存在。
14．【答案】C
【解析】AD两项为期货交易所的主要职能，B项期货公司并不能担保客户的交易履约。
15．【答案】B
【解析】截至2007年3月，中国期货业协会共有186家会员单位，其中团体会员183家，特别会员3家。
16．【答案】A
【解析】期货交易的交割时间是在合约签订的将来某一特定时间。
17．【答案】B
【解析】目前，股指期货已成为金融期货，同时也是所有期货交易品种中交易量最大的品种。但在美国，利率期货的交易量最大。
18．【答案】D
【解析】美国芝加哥期货交易所规定小麦期货合约的交易单位为5000蒲式耳(每蒲式耳小麦约为27．24公斤)。如果交易者在该交易所买进一张(也称一手)小麦期货合约，就意味着在合约到期日需买进5000蒲式耳小麦。
19．【答案】C
【解析】大连商品交易所豆粕期货合约的最小变动价位是1元／吨，即每手合约的最小变动值是：1×10=10(元)。
20．【答案】C
【解析12006年12月18日精对苯二甲酸(简称PTA)期货在郑州商品交易所上市。
21．【答案】B
【解析】期货公司向客户收取的保证金，属于客户所有。除下列可划转的情形外，严禁挪作他用：①依据客户的要求支付可用资金；②为客户交存保证金，支付手续费、税款；③国务院期货监督管理机构规定的其他情形。
22．【答案】C
【解析】期货交易者进行反向交易了结手中合约的行为称为平仓，又称为对冲。如果到了交割月份，交易者手中的合约仍未对冲，那么持空头合约者就要备好实货准备提出交割，持多头合约者就要备好资金准备接受实物。一般情况下，大多数期货合约都在到期前以对冲方式了结，只有极少数要进行实物交割。
23．【答案】B
【解析】当买入价大于、等于卖出价时则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。当cp≥bp≥sp，则最新成交价=bp。
24．【答案】A
【解析】会员在期货合约实物交割中发生违约行为，交易所应先代为履约。交易所可采用征购和竞卖的方式处理违约事宜，违约会员应负责承担由此引起的损失和费用。交易所对违约会员还可处以支付违约金、赔偿金等处罚。
25．【答案】D
【解析】套期保值是指利用现货与期货价格趋于同向运动的规律，遵循“均衡而相对”的原则，在期货市场进行买进(或卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，从而利用一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，在价格波动方向不明确的情况下，达到规避价格波动风险的目的。
26．【答案】C
【解析】当期货合约的交割月份邻近时，期货价格将向其基础资产的现货价格靠拢。
27．【答案】B
【解析】多头套期保值是指交易者先在期货市场买进期货，以便将来在现货市场买进时不致于因价格上涨而给自己造成经济损失的一种期货交易方式。
28．【答案】A
【解析】在正向市场中，期货价格大于现货价格，基差为负。随着农产品的大量上市，期货和现货之间的差额减少，基差变大。
29．【答案】B
【解析】期货市场的功能主要是通过套期保值实现风险转移以及价格发现，投机不是期货市场产生的原因。
30．【答案】A
【解析】下降趋势线的下侧，说明未来价格有下降的趋势，因此卖出是正确的选择。
31．【答案】C
【解析】若市场处于反向市场，做多头的投机者应买入交割月份较远的合约，行情看涨时可以获利，行情看跌时损失较少。
32．【答案】B
【解析】金字塔卖出投机交易应遵循以下两个原则：①只有在现有减仓已经盈利的情况下，才能减仓；②减仓的数目应渐次递减。
33．【答案】C
【解析】普通投机交易在一段时问内只作买或卖，套利则是在同一时间在不同合约之间或不同市场之间进行相反方向的交易，同时扮演多头和空头的双重角色。
34．【答案】B
【解析】反向市场中，现货价格大于期货价格，由于近期供给增加，需求减少，跨期套利者可以卖出近期合约同时买入远期合约，这种套利称之为熊市套利。
35．【答案】C
【解析】该投资者在正向市场进行牛市套利，实质上是卖出套利，而卖出套利获利的条件是价差要缩小。价差越小，盈利越大。
36．【答案】C
【解析】反向大豆提油套利的做法：卖出大豆期货合约，买进豆油和豆粕的期货合约，以同时缩减生产，减少豆粕和豆油的供给量，三者之间的价格将会趋于正常，大豆加工商在期货市场中的盈利将有助于弥补现货市场中的亏损。
37．【答案】A
【解析】蝶式套利的具体操作方法是：买入(或卖出)近期月份合约，同时卖出(或买人)居中月份合约，并买入(或卖出)远期月份合约。其中，居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份数量之和。
38．【答案】C
【解析】商品市场的需求量包括国内消费量、出口量、期末商品结存量等。
39．【答案】B
【解析】基本分析法分析的是一些较为宏观性的因素，比如总供给和总需求的变动，国内和国际的经济形势，自然因素和政策因素等。
40．【答案】D
【解析】如果在下降趋势处于末期时(下降趋势持续了相当一段时间)，出现上升三角形还是以看涨为主，这样，上升三角形就成了反转形态的底部。
41．【答案】A
【解析】KD超过80就应该考虑卖出，低于20就应该考虑买入。
42．【答案】D
【解析】支撑压力线被突破的确认原则主要有百分比原则和时间原则。前者要求突破到一定的百分比数，后者要求突破后至少是两日。
43．【答案】A
【解析】政局动荡导致资本外流，本国货币大量被抛售，引起货币贬值。BD两项促使对本国货币需求量扩大，引起货币升值；C项导致货币供应量的减少，从方向上促进货币升值。
44．【答案】D
【解析]ABC三项属于商品期货。国债期货属于金融期货中的利率期货。
45．【答案】C
【解析】如果短期利率下降，投资人将从购买的短期国债期货合约中得益。这部分利润将补偿投资者投资国库券在未来短期利率下跌时减少的收益率的损失。
46．【答案】B
【解析】道?琼斯平均价格指数系列的组成情况如下：道?琼斯工业平均指数(DJIA)、道?琼斯运输业平均指数(DJTA)、道?琼斯公用事业平均指数(DJUA)、道?琼斯综合
平均指数(DJCA)。
47．【答案】A
【解析】一份标准普尔指数期货合约为250单位的合约，此时平仓的损失为250×
(420-430)=-2500(美元)。
48．【答案】C
【解析】期权费，又称为权利金、期权价格或保险费，是指期权买方为获取期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。
49．【答案】A
【解析】按期权购买者执行期权的时限划分，期权可分为欧式期权和美式期权。前者是指期权的购买者只能在期权到期日才能执行期权(即行使买进或卖出标的资产的权利)；后者则允许期权购买者在期权到期前的任何时间执行期权。
50．【答案】C
【解析】期权的内在价值=100-90=10(美元)，期权的时间价值=期权价格-内在价值=13-10=3(美元)。
51．【答案】A
【解析】垂直套利的交易方式为：买进一个期权，而同时卖出另一个期权，这两个期权同属看涨或看跌，具有相同的标的物和相同的到期日，但有着不同的执行价格。
52．【答案】A
【解析】在美国债券市场上，联邦政府债券(国债)是发行量最大、流动性最好的债券品种。
53．【答案】D
【解析】期货投资基金的投资对象主要是在交易所交易的期货和期权，不涉及股票债券。共同基金的投资对象包括传统的股票债券。
54．【答案】A
【解析】期货经纪商的简称是FCM；交易经理的简称是TM；商品基金经理的简称是CPO。
55．【答案】C
【解析】以日本为代表的期货投资基金的监管模式，是由政府下属的部门或直接隶属于立法机关的国家证券监管机构对基金业进行集中、统一、严格的监管。以英国为代表的期货投资基金的监管模式，是通过一些间接的法规来制约基金业的活动，并没有全国性管理机构，主要依靠证券交易所、基金业协会等进行自我监管。
56．【答案】D
【解析】基金支付给CTA的费用包括两个部分：固定的咨询费和业绩激励费。固定的咨询费以CTA所管理的基金投资组合的每日净资产值为基础(以当时市值计算)，逐日累积计算，在每个业绩期结束时支付，一般不再变动。业绩激励费是以CTA所管理的投资组合使得基金产生净增值的一定百分比来进行支付的。因此D项与业绩表现直接相关。
57．【答案】B
【解析】尽管期货市场上存在着许多风险，由于高收益机会的存在，使得大量投机者加入这一市场。、
58．【答案】D
【解析】非理性投机因素导致期货价格非理性波动，造成期货价格与现货价格背离，影响了期货市场功能的正常发挥。它是造成期货价格非理性波动的最直接最核心的因素。
59．【答案】A
【解析】市场风险是因价格变化使持有的期货合约的价值发生变化的风险。市场风险又可分为利率风险、汇率风险、权益风险、商品风险等。BCD三项都是市场风险中的一种类型。
60．【答案】D
【解析】期货价格变动率 ，本指标反映当前价格对N天市场平均价格的偏离程度。其值越大，期货市场风险就越大，同时，期货价格非理性波动的可能性也越大。
二、多项选择题(本题共60个小题，每题0．5分，共30分。在每题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入括号内)
61．【答案】BD
【解析】两者不同之处在于期货合约的条款是标准化的，而远期交易的合约内容是买卖双方协商确定的。
62．【答案】CD
【解析】期货的品种一般有商品期货和金融期货两种。商品期货的合约标的物是实物商品，而金融期货是以金融工具为标的物的期货合约。股指期货和外汇期货都属于金融期货。
63．【答案】AB
【解析】纽约有纽约期货交易所和纽约商业交易所，芝加哥有芝加哥期货交易所和芝加 哥商业交易所，这些都是世界上知名的期货交易所。
64．【答案】ACD
【解析】此外，大连商品交易所的上市品种还包括玉米、豆油和棕榈油。
65．【答案】BCD
【解析】此外，还表现为：交易品种不断增加。
66．【答案】AD
【解析】早期期货市场投机者少，市场流动性小。
67．【答案】ABC
【解析】套期保值效果的好坏则取决于基差变动的风险。
68．【答案】ABC
【解析】期货价格是在交易所内通过公开竞价方式形成的，买卖双方并没有面对面的协商。
69．【答案】BC
【解析】此外，投机者可以抵消多头套期保值者和空头套期保值者之间的不平衡。
70．【答案】AC
【解析】期货交易所会员资格的获得方式主要有：①以期货交易所创办发起人的身份加入；②接受发起人的转让加入；③依据期货交易所的规则加人；④在市场上按市价购买期货交易所的会员资格加入。
71．【答案】ABC
【解析】尽管会员制和公司制期货交易所存在差异，但它们都以法人组织形式设立，处于平等的法律地位，同时要接受证券期货管理机构的管理和监督。
72．【答案】AB
【解析】结算所通常采取会员制；结算所实行无负债的每日结算制度，又称逐日盯市制度。
73．【答案】ACD
【解析】申请设立期货公司，其主要股东以及实际控制人具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年无重大违法、违规记录。
74．【答案】ACD
【解析】期货合约最小变动价位的确定，通常取决于该合约标的商品的种类、性质、市场价格波动情况和商业规范等。
75．【答案】ACD
【解析】郑州商品交易所小麦期货合约的每日价格最大波动不超过上一交易日结算价的±3％；大连商品交易所大豆期货合约，上海期货交易所阴极铜合约、天然橡胶合约、铝合约的每日价格最大波动为上一交易日结算价的±4％。
76．【答案】ABC
【解析】D项应为2号北春麦平价。
77．【答案】ACD
【解析】蒙古没有天然橡胶的期货交易，除题中ACD三项外，日本也有天然橡胶的期货交易。
78．【答案】AB
【解析】CD两项在郑州商品交易所上市交易。
79．【答案】ABCD
【解析】一个完整的期货交易流程应包括：开户与下单、竞价、结算和交割四个环节。
80．【答案】ABC
【解析】金融期货交易的特点中，与保证金交易制度相关的是杠杆效应和高风险性。
81．【答案】ABCD
【解析】此外，还包括涨跌停板制度、每日无负债结算制度等。
82．【答案】ABC
【解析】集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。高于集合竞价产生的价格的买人申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生的价格的买人或卖出申报，根据买人申报量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交。
83．【答案】ABD
【解析】期转现交易流程的内容包括：寻找交易对手，交易双方商定价格，向交易所提出申请，交易所核准，办理手续，纳税。
84．【答案】AB
【解析】交叉套期保值和平行套期保值是比较复杂的套期保值方式。
85．【答案】ABC
【解析】持仓费是指为拥有或保留某种商品、有价证券等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。
86．【答案】AC
【解析】若想回避价格下跌风险，则应采取空头套期保值或卖出套期保值方式。
87．【答案】AD
【解析】基差=现货价格一期货价格，正向市场中，期货价格大于现货价格，现货价格上涨幅度小于期货价格上涨幅度时基差变大；反向市场中，现货价格上涨幅度大于期货价格上涨幅度时基差变大。
88．【答案】ABD
【解析】从事期货投机交易时，应遵循以下原则：确定投入的风险资本；制定交易计划；充分了解期货合约；确定获利和亏损限度。
89．【答案】BC
【解析】在决定是否买空或卖空期货合约的时候，交易者应该事先为自己确定一个最低获利目标和所能承受的最大亏损限度，作好交易前的心理准备。
90．【答案】ABD
【解析】此外，建仓阶段的内容还包括金字塔式买入卖出。
91．【答案】AB
【解析】由于套利者所买卖的对象是同类或类似商品，所以价格在运动方向上往往是一致的，盈亏会在很大程度上被抵消。因此，承担的风险较单方向的普通投机交易小。同时，由于套利的风险较小，在保证金的收取上小于单纯投机交易，大大节省了资金的占用。所以，套利交易的成本较低。
92．【答案】ABCD
【解析】套利的种类包括跨期套利、跨商品套利、跨市套利和期现套利。
93．【答案】BC
【解析】正向市场价差缩小，反向市场价差扩大，牛市套利可以获利。
94．【答案】ABCD
【解析】套利时应注意：①不能因为低风险和低保证金而做超额套利；②在进行套利交易时，买入和卖出期货合约的指令必须同时下达；③套利必须坚持同时进出；④不要用套利来保护已亏损的单盘交易。
95．【答案】AD
【解析】美国商品期货交易委员会（CFTC）每周五公布截至本周二的上一周的持仓结构，主要分为非商业持仓、商业持仓以及非报告持仓三部分。
96．【答案】ABCD
【解析】影响期货价格最重要的因素是供求关系，此外，利率、汇率、战争和心理等因素也会影响期货价格。
97．【答案】ABC
【解析】持续整理形态包括：三角形、矩形、旗形和楔形。
98．【答案】BD
【解析】旗形大多发生在市场极度活跃，价格的运动是剧烈的、近乎于直线上升或下降的方式的情况下。旗形持续的时间不能太长。
99．【答案】BD
【解析】在波浪理论中，前四浪都处于上升阶段，但第2、4浪向右下方倾斜，属于下跌调整浪。 100．【答案】CD
【解析】DIF和DEA均为正值时，属多头市场。DIF向上突破DEA是买入信号；DIF向下跌破DEA只能认为是回落，作获利了结。DIF和DEA均为负值时，属空头市场。
101．【答案】BCD
【解析】交易者在决定买卖时，不应该依赖内幕信息，但拥有内幕信息时，往往会取得不错的交易效果。
102．【答案】BC
【解析】远期外汇交易不以交易所、结算所为中介，买卖双方协商确定交易条款，其流动性低于外汇期货交易。
103．【答案】BCD
【解析】期货主管部门不能参与金融期货交易。
104．【答案】ABC
【解析】欧洲美元，是指一切存放于美国境外的非美国银行或美国银行设在境外的分支机构的美元存款。
105．【答案】AD
【解析】股指期货采用现金交割且其交割结算价依据现货指数确定，使其很少出现逼仓现象。 106．【答案】ABC
【解析】股票期货可以减低海外投资者的外汇风险。
107．【答案】AC
【解析】期权买方想获得权利必须向卖方支付一定数量的权利金。期权买方可以买进标的物，也可以卖出标的物。
108．【答案】BC
【解析】卖期保值履约后转换的部位都是空头，因此选BC两项。
109．【答案】BCD
【解析】期权的执行价格与期权费之间没有严格的正负相关关系。
110．【答案】AB
【解析】内涵价值是由期货期权合约的执行价格与相关期货合约的市场价格的关系决定的。就看涨期权而言，期权合约标的物的市场价格小于或等于期权的执行价格时，内涵价值为零。 111．【答案】ABC
【解析】共同基金是投资基金中历史最长、规模最大的一类基金，不论在资产总值、基金只数还是投资者数量上都占绝对优势。
112．【答案】ABCD
【解析】期货投资基金的功能包括：改善和优化投资组合；规避股市下跌的系统性风险；专家理财，保护中小投资者利益；具备在不同经济环境下盈利的能力；有利于参与全球投资市场。 113．【答案】ABC
【解析】管理账户报告组织MAR编制的指数包括：综合指数；公募基金指数；私募基金指数；单CTA指数。
114．【答案】ABCD
【解析】风险控制的具体对象包括宏观经济风险、政策风险、自然风险(如天气)、市场风险、行业风险、上市公司风险等。
115．【答案】ABCD
【解析】美国期货投资基金的监管机构是由证券交易委员会、商品期货交易委员会、全国期货业协会、全国证券商协会以及50个州的地方证券监管机构共同组成。
116．【答案】BCD
【解析】期货市场风险的客观性来自期货交易内在机制的特殊性，如杠杆效应、双向交易和对冲机制的特点，吸引了众多投机者的参与，也蕴含了很大的风险。
117．【答案】AD
【解析】不可控风险是指风险的产生与形成不能由风险承担者所控制的风险，这类风险来自于期货市场之外，对期货市场的相关主体可能产生影响，具体包括两类：宏观环境变化的风险和政策性风险。
118．【答案】ABCD
【解析】从风险成因划分，期货市场的风险可分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险与法律风险。
119．【答案】ABC
【解析】期货市场确实存在高风险，但期货市场功能的发挥不是建立在高风险性基础上，而是期货市场的竞争性、高效性和流动性。
120．【答案】ABCD
【解析】全国期货业协会建立的规则比较齐全，包括对：①期货经纪商和经纪人进行资格审查并实行认可制；②要求会员实行健全而公正的财务活动；③要求准确的会计和交易报告；④要求会员如有客户要求，要协商处理交易上的纠纷；⑤有些规则还涉及宣传和销售业务、风险和成本的公开；⑥对违规会员有权进行惩罚，惩罚内容包括书面警告、停止会员资格、强迫退会、处以25万美元以下的罚款。
三、判断是非题(本题共40个小题，每题0．5分，共20分。正确的用A表示，错误的用B表示) 121．【答案】B
【解析】最早的金属期货交易诞生于英国。
122．【答案】A
123．【答案】B
【解析】期货交易只需缴纳期货合约价值一定比例的保证金。
124．【答案】A
125．【答案】B
【解析】期货市场的基本功能是规避风险和价格发现，规避的是价格风险，发现的是商品价格。 126．【答案】B
【解析】无论价格涨跌，不管是用期货市场盈利来弥补现货市场亏损，或用现货市场盈利来弥补期货市场亏损，套期保值是在这两个市场之间建立盈亏冲抵机制。
127．【答案】A
128．【答案】B
【解析】中国香港的期货市场监管工作由香港特别行政区财政司负责管理。
129．【答案】A
130．【答案】A
131．【答案】A
132．【答案】A
133．【答案】B
【解析】保证金制度是期货市场风险控制最根本、最重要的制度。
134．【答案】B
【解析】当每日结算后，客户保证金低于期货交易所规定的交易保证金时，交易所有权进行强行平仓，直至保证金余额维持其剩余头寸为止。
135．【答案】B
【解析】标准仓单转让必须通过会员在交易所办理过户手续，同时结清有关费用。
136．【答案】A
137．【答案】B
【解析】基差的变动可能大于、小于或等于期货价格和现货价格的变动。
138．【答案】B
【解析】在正向市场中，基差为负，期货市场的价格大于现货市场的价格。
139．【答案】A
140．【答案】A
141．【答案】B
【解析】正向市场中，做多头的投机者应买人近期月份合约；做空头的投机者应卖出远期月份合约。 142．【答案】A
143．【答案】A
144．【答案】B
【解析】套期保值行为在本质上属于规避风险的一种手段；而套利行为在本质上是期货市场上的一种投机行为。
145．【答案】B
【解析】在正向市场上，如果近期供给量增加而需求减少，则导致近期合约价格跌幅大于远期合约，或者近期合约价格的涨幅小于远期合约。
146．【答案】A
147．【答案】A
148．【答案】B
【解析】效率市场是指市场价格可以充分、迅捷地反映所有有关信息的市场状况。
149．【答案】B
【解析】理论上，金融期货价格有可能高于、等于、低于相应的现货金融工具价格。
【答案】A
【答案】A
【答案】B
【解析】一般来讲，期权剩余的有效日期越长，其时间价值就越大。
【答案】A
【答案】A
【答案】A
【答案】B
【解析】私募基金所受监管较少，公募期货基金所受监管最严。
157．【答案】A
【解析】FCM负责执行CTA发出的交易指令，管理期货头寸的保证金。
158．【答案】B
【解析】如果政府宏观政策失误或者宏观政策变动过于频繁也会对期货市场造成不良影响。 159．【答案】B
【解析】我国期货市场监管基本与美国相同，形成了中国证监会、中国期货业协会和期货交易所的三级监管体系。通过立法管理、行政管理与行业自律管理三个方面对期货市场进行风险监管。 160．【答案】A
四、分析计算题(本题共10个小题，每题2分，共20分。在每题给出的4个选项中，只有1项符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号内)
161．【答案】D
【解析】当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例。大商所大豆期货交易单位为10吨／手，因此该投资者当天须缴纳的保证金=2230×(80×10)×5％=89200(元)。
162．【答案】A
【解析】基差走弱，做买入套期保值时套期保值者得到完全保护，并且存在净盈利。该加工商的净盈利=[-30-(-60)]×10×10=3000(元)。
163．【答案】C
【解析】小麦合约盈亏状况：7．45-7．60=-0．15(美元／蒲式耳)，即亏损0．15美元／蒲式耳；玉米合约盈亏状况：2．45-2．20=O．25(美元／蒲式耳)，即盈利0．25美元／蒲式耳；总盈亏：(0．25-0．15)×5000=500(美元)。
164．【答案】D
【解析】六月份大豆合约的盈利为：(1740-1730)×3×10=300(元)；
七月份大豆合约的盈利为：(1760-1750)×8×10=800(元)；
八月份大豆合约的盈利为：(1760-1750)×5×10=500(元)；
因此，投机者的净收益为：300+800+500=1600(元)。
165．【答案】C
【解析】该策略是一种买入蝶式套利(看涨期权)的操作，它需要支付一个初始的净权利金为2美分／蒲式耳(16-9-9+4)。卖出蝶式套利(看涨期权)的最大可能亏损为：270-260-2=8(美分／蒲式耳)。 166．【答案】D
【解析】该投资者进行的是转换套利，其利润为：(4．5-5．5)-(428．5-430)=0．5(美元／盎司)。 167．【答案】C
【解析】投资者买人看涨期权的标的物大豆期货合约的实际成本为：2000+20=2020(港元／吨)；投资者执行看涨期权后在期货市场上平仓收益为：(2200-2020)×10=1800(港元)。
168．【答案】D
【解析】该投资者进行空头看涨期权套利，最大盈利=18-14=4(美分)，最大亏损=850-820-4=26(美分)，盈亏平衡点=820+4=850-26=824(美分)。
169．【答案】B
【解析】该投资者进行的是卖出跨式套利：当恒指为执行价格时，期权的购买者不行使期权，投资者获得全部权利金。
170．【答案】B
【解析】该投资者进行的是空头看涨期权垂直套利。空头看涨期权垂直套利的损益平衡点=低执行价格+最大收益=10000+(130-80)=10050(点)。