第３４卷第１１期
２００８年１１月财经研究ＪｏｕｒｎａｌｏｆＦｉｎａｎｃｅａｎｄＥｃｏｎｏｍｉｃｓＶ０１．３４Ｎｏ．１１Ｎｏｖ．２００８
改革开放三十年中国
经济周期与宏观调控＊
黄赜琳
（上海财经大学财经研究所，上海２００４３３）
摘要：改革开放以来，我国经历了数次经济周期和宏观经济政策调整，正确认识与
把握中国经济周期的特点，对于改善宏观调控、促进国民经济稳定快速发展有着重要意义。文章首先考察了１９７８－－２００７年间中国历次经济周期的运行规律与波动特征，并结合中国实际情况，从所有制结构、社会总供求关系、经济结构、价格体制、调控手段和对外开放度等方面分析宏观调控对我国经济波动形成机制产生的影响；接着从国际经济周期的角度考察了中国、芙国与世界经济周期的同步性特征，以及中国与世界其他１５个不同市万方数据场类型的国家和地区之间经济周期存在的特征事实；最后给出了主要结论及政策建议。
关键词：经济周期；宏观调控；特征事实
中圈分类号：Ｆ０４９；Ｆ１２０．２文献标识码：Ａ文章编号：１００１—９９５２（２００８）１１—００８８—１３
一、引言
改革开放以来，伴随着经济体制的转轨和发展模式的转换，我国的经济周
期波动进入了一个新阶段。宏观经济政策无论是在计划经济还是在市场经济条件下都在实施，尽管面临的形势不一样。计划经济针对的是短缺经济，主要通过计划来平衡经济；市场经济面对的是过剩经济，更多的是靠市场调节。改革开放３０年间我国已经历了数次经济周期，同时也进行了一系列的宏观经济政策调整，正确认识与把握每一轮经济周期的特点及采取的宏观调控手段，对于制定目前和今后的宏观经济调控政策具有重要的借鉴意义。
关于中国经济周期划分的观点存在分歧，刘树成（２０００）以１９７７－－１９９８年
ＧＤＰ增长率为考察对象，根据传统“谷一谷”划分法将我国经济运行时段划分为１９７７—１９８１年、１９８２—１９８６年、１９８７—１９９０年和１９９１—１９９８年共４个短周期（参见图１）。陈磊（２００５）分析发现１９７８—２０００年间中国经济增长已出现两个平均长度为９年左右的朱格拉型中周期波动。李建伟（２００３）研究表明，中国经济在１９６３－－１９９１年间有２个完整的ＧＤＰ中长周期，波长均为１４年，从１９９１年开始进入新一轮中长周期的复苏期和扩张期，直至２００２年此轮收稿日期：２００８－０８—２８
作者简介：黄赜琳（１９７６一），女，福建泉州人，上海财经大学财经研究所副研究员。经济学博士．・８８・
黄赜琳：改革开放三十年中国经济周期与宏观调控
中长周期的波谷尚未出现。吴俊培和毛飞（２００５）则认为改革开放后中国经历了１９７９－－１９９３年和１９９４－－２００５年这两轮周期。魏杰（２００１）认为在２００１年前中国经历了三次宏观经济过热和一次宏观经济过冷，过热分别是１９８４—１９８６年、１９８７—１９９０年和１９９３—１９９５年，过冷是１９９７—２００１年。董进（２００６）分别应用线性趋势法、Ｈ—Ｐ滤波法、Ｂ—Ｐ滤波法和生产函数法对我国１９５２－－２００５年经济周期进行重新划分。考虑到运用Ｈ—Ｐ滤波法生成的周期数据可以反映出更多的周期特征信息，因此本文采用Ｈ—Ｐ滤波法（平滑参数取ｌＯＯ）对１９７８－－２００７年间产出数据进行消除趋势处理（见图１），结果发现中国经济可能存在５轮周期，前３轮
周期与刘树成的划分结果基本一
致，第４轮周期为１９９２—２００２年，
相应的第５轮周期是２００３—２００７
年，此轮周期波谷尚未出现。下面
本文将以Ｈ—Ｐ滤波法的划分结果
为考察对象，分析１９７８－－２００７年间
万方数据中国经济周期的波动特征及其调控蝴．企■蹴热镯檄瓣慨・
政策。数据来源于《中国统计年鉴》图１改革开放以来中国经济周期的运行轨迹（Ｙ／年）、《中国统计摘要２００８）、中经网数据库及世界发展银行数据库。
二、中国经济波动的周期特征
１．历次经济周期特征。经济运行过程中，自然灾害、战争、政局动荡、政策
转变、技术革新等各种随机外部冲击（也称为生产率冲击）对宏观经济产生了重要的影响，表１计算了历次经济周期的波幅离差、波峰、波谷、落差、波长等方面的数字特征。波幅离差是指每个周期内经济增长上下波动的离差。表１显示，第５轮周期的波幅离差最小，仅为１．８８％，从生产率冲击角度看，本轮周期受外部冲击的影响最小，而第３轮周期中产出的冲击效应最大，波幅离差也最大（５．４７％），约为第５轮周期的２．９倍。与改革前经济“大起大落”的波动现象相比，改革后外部冲击的产出效应较小，经济波动幅度明显减弱，特别是２０世纪９０年代以来，外部冲击对我国经济影响较小，经济波动出现较为平稳的新特征。
波峰（波谷）反映外部冲击促进（抑制）经济增长的最大幅度，该值一般为
正（负）。表１显示，我国经历的５轮经济周期的波峰（波谷）均为正值（负值），外部冲击对产出产生正效应（负效应），波峰和波谷的最大值和最小值均出现在第３轮和第５轮周期，特别是２０世纪９０年代以来，周期的峰位下降和谷位上升较为显著，这表明外部冲击的正向和负向效应均在减弱，也反映了经济增长在一定程度上减少了盲目扩张性，具有较强的抗衰退力。对波峰的考察也称作波型。主要有“前峰型”和“中峰型”。在“前峰型”周期中．经济增长在短期・８９・
财经研究２００８年第１１期
内的波动幅度较大，这对经济的平稳增长造成了较大的冲击，因此这种波型的周期稳定性较弱；在“中峰型”周期中，低谷和高峰之间、高峰和下一轮的低谷之间都有一个适当的过渡，这种波型的周期稳定性较强。１９７８—１９８２年和１９８７—１９９１年这２轮周期渡型为“前峰型”，其他３轮周期均为“中峰型”，我国经济周期经历了从２０世纪９０年代前的“前峰型”到９０年代后的“中峰型”的转变，宏观经济趋于平稳发展。对波谷的考察也称作波动的性质，主要有“古典型”和“增长型”，改革后我国经济增长率均为正值，故这５轮均为“增长型”周期，酃在周期的谷底年度ＧＤＰ绝对量持续上升，仅表现为增长率的速度减缓。
表１
序号
１
２
３
４
５中国历次经济周期波动变化的数字特征．波峰３．４４３．５７５１０７３．５６２．６６样本期间１９７８—１９８２年１９８３－１９８６年１９８７－１９９１年１９９２－２００２缱２００３－２００７年波幅离差３．５７３．３１５．４７Ｚ，４８１．８８波谷—４．７７—３．９３—６。８０～３．１６～１．８８落差８．２１７．５０１Ｌ８７６．７２４．５４波长５４５１１５扩张长度０２ｌ４４收缩艮度４１３６——
注：第３至第６列为百分值，第５轮经济周期正在进行，其收缩期尚未出现。
万方数据波动的落差是指波动的峰位和谷位之间的差距，它是反映波动幅度大小
的另一种方式，也是测量冲击总效应大小的一种度量。表１显示，第３轮周期波动的落差值最大，为１１．８７％，是第５轮周期最小值４．５４％的２．６倍，经济增长关于冲击反应最大值和最小值出现在第３轮和第５轮周期，２０世纪９０年代前经济波动较为剧烈，特别是１９８７—１９９１年间受外部冲击的影响最大，波动也最剧烈，９０年代后经济波动整体较为平缓，受外部冲击的影响也在减弱，这与前面的分析结果相一致。此外，除了第５轮周期尚在进行中，第２轮周期的扩张期大于收缩期，其他３轮周期的扩张期均小于收缩期，且收缩期在加长。第４轮周期经历了回升一扩张一高峰一收缩一低谷５个明显的阶段，收缩期为６年，是目前所经历的周期中最长的一次，收缩力度相对较弱，周期较为稳定，呈现出一条极为平稳化的新轨迹。
基于以上分析，改革开放３０年来中国经济波动的主要特征为：振幅减小、
峰位下降、谷位上升、收缩长度延长，产出的外部冲击效应在减弱，并呈现短扩张、长收缩的态势。从整个波形来看，２０世纪９０年代后的经济波动比９０年代前的更加缓和．特别是进入２ｌ世纪以来经济波动呈现出微波化特征，宏观经济更趋于平缓增长，经济周期也更加平稳。这与西方国家经济周期波动的一般趋势相同，即随着工业化进程的不断推进，经济周期逐渐由大起大落的剧烈波动向平缓型波动转变，周期的扩张进程相对艰难，收缩规相对延长。
２．主要经济变量的特征事实。表２统计了一些主要宏观经济变量与产
出的标准差比，以及与产出前后４期的相关系数等数字特征。表２显示，在总需求结构中，各组成部分的易变性均比产出大，投资波动大于消费波动，其中・９０‘
黄赜琳：改革开放三十年中国经济周期与宏观调控
存货投资波动最为剧烈，是产出波动的９．２３倍，全社会固定资产投资波动也较剧烈，约为产出波动的３．８倍；进口和出口波动约为产出波动的５．０１倍和３．３５倍；政府支出和居民消费波动则略大于产出。从与产出的同期相关系数看，除政府支出和出口基本呈非周期性外（相关系数仅为０．１４和０．３７），总需求的各组成部分都是顺周期的，全社会固定资产投资、固定资本形成总额和居民消费均呈强顺周期（相关系数为０．８６、０．８３、０．７７），这说明这三个变量与产出的波动变化都保持高度的一致性。由产出零期前后各４期的自相关性看，产出不断波动且呈现出明显的自相关性，冲击的持久性比较明显。由各变量与产出的相关性趋势看，居民消费、固定资本形成总额和全社会固定资产投资与产出同时刻协同运动；其他变量也与产出协同运动，迸口和出口变化滞后于产出变化，政府支出和存货投资变化则领先于产出变化。
就业作为重要的生产投人要素，其波动性很小，仅为产出波动的１／５，且基本是非周期的（相关系数仅为０．１６）；劳动生产率波动接近于产出波动，呈强顺周期性（相关系数为０．９８）。从与产出的相关性趋势看，就业、劳动生产率与产出协同运动，就业变化滞后于产出变化，劳动生产率与产出同时刻变万方数据化。各种物价指数波动约为产出波动的２倍，与产出的同期相关系数约为
０．３５，呈弱顺周期性。固定资产价格指数与产出同时刻变化，ＣＰＩ变化则领先于产出变化，而商品零售价格指数、ＧＤＰ缩减指数变化则滞后于产出变化。
表２
变量ｘ
产出１９７８－－２００７年问中国主要宏观经济变量的周期特征与产出的相关系数ｃｏｒｒ（ｘ，ｙ（ｉ））－－４
一Ｏ．０７—３—２ｏ．１１０．１７
ｏ．２５与产出的标准差比１．ＯＯ１．３７１．２９
３．３５
５．０ｌ
２．９６
９．２３
３．８０
０．１９
１．０８
２．１４
２．１２
２．１７
２．０４
２．２０
２．５４
１．３６
１．９５
２．８８—１ｏ．６８ｏ．２６０．６６０１．０００．１４ｏ．７７０．１７０．４６０．８３ｏ．３７０．８６０．１６０．９８ｏ．３８０．３４ｏ．３００．４７０．２１０．１１ｏ．４０ｏ．１７０．３４ｌｏ．６８２０．１１３４一ｏ－６２一Ｏ．３７０．０７一Ｏ．３７一ｏ．３９—０．３８０．２４０．１５一Ｏ．６２—０．０３－－０．５３—０．０３－－０．２５一Ｏ．４７一Ｏ．１７一Ｏ．７０一Ｏ．２５一Ｏ．５９—０．２３一Ｏ．１７０．０１政府支出居民消费出口一ｏ．１０一Ｏ．４００．４２０．３９０．５２０．８２０．１６０．４０一ｏ．４７一Ｏ．１６一ｏ．６３—０．３７一Ｏ．７３一Ｏ．６６—７．３６—０．４６—０．５４０．１６一ｏ．０７０．４０Ｏ．４００．４０Ｏ．１０一Ｏ．１６—０．０６—０．３３０．１４ｏ．３７０．４４０．８１０．１８０．６６进口固定资本形成总额存货投资全社会固定资产投资就业人数劳动生产率商品零售价格指数居民消费价格指数固定资产价格指数ＧＤＰ缩减指数财政收入财政支出ＭＺＭ１—５．９２—０．１４—０．１９—０．１５ｏ．１９０．１６０．４０ｏ．２１ｏ．０９—０．１３０．０４—０．１３ｏ．１３０．４８—０．５３—０．３５一ｏ－３４０．１３—０．２６—０．３７０．６８Ｏ．５９一ｏ．６３—０．３９一Ｏ．１６—０．２０－－０．２５—０．４７一Ｏ．０１一Ｏ．３４一Ｏ．０４—０．３２一Ｏ．２２—０．２０一Ｏ．０Ｚ０．１９一Ｏ．２２—０．１３０．５１０．５８ｏ．２５０．４９ｏ．０７０．０６ｏ．２３０．２８０．２０一Ｏ．０５－－０．２２０．１４０．２７Ｏ．１４Ｏ．０５Ｏ．１００．００—０．２３０．０２一Ｏ．０１０．２５一Ｏ．０４一Ｏ．１９一Ｏ．１５一Ｏ．３６０．０８－－０．４５一Ｏ．１４一Ｏ．１０—０．２６—０．１００．ＯＯ一０．２２０．１１—０．２１一Ｏ．２０—Ｏ．０１一Ｏ．０２０．０４—０．０９一Ｏ．１１０．３８０．０７一ｏ．２５－－０．１４Ｏ．１９ｏ．３７—０．３２—０．３０－－０．０３一Ｏ．１３Ｍ０—０．１５
财政政策变量（财政支出和财政收入）易变性大于产出，约为产出波动的２倍多，且基本上是非周期的（相关系数仅为０．２１和０．１１）。货币政策变量（Ｍ０、Ｍ１和Ｍ２）易变性大于产出，且随着货币的流通性越强，其波动性也越・９１・
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剧烈。ＭＯ与Ｍ２是弱顺周期的（相关系数为０．３４和０．４０），Ｍ１基本是非周期的（相关系数仅为０．１７），这基本符合经济现实。因为在这三个变量中，货币政策的实行通常对Ｍ１的变化影响最大。从与产出的相关性趋势看，财政与货币政策变量与产出同时刻协同变化。当经济出现高通货膨胀（通货紧缩）时，政府一般采取紧缩性（扩张性）的财政或货币政策来抑制（促进）经济增长，在温和的通胀水平下，则采取适度的财政或货币政策以保证经济的平稳增长，因此，政府采取的财政和货币政策通常是一项反周期或非周期政策。
三、宏观调控与中国经济波动的形成机制
１．所有制结构的转变。经济增长是在一定的经济体制下实现的，在我国的经济转轨过程中，体制变革无疑成为影响经济增长的重要因素，在某些阶段甚至起到了决定性的作用。经济体制的基础是所有制结构，因为它决定了产权制度，从而决定经济运行机制和经济调控体系。我国实施的经济体制改革，是通过在旧体制外围引入非国有经济体制而进行的渐进式的增量改革。统计数据显示，１９７８年以来我国国有工业产值增长缓慢，非国有工业产值增长较万方数据快，２０世纪９０年代以来非国有工业产值增长速度明显高于国有工业产值，
２００６年非国有工业产值达到４１５９２．４亿元，是同期国有工业产值的１８倍。此外，国有工业产值份额由１９７８年的６７．６％持续下降到２００６年的５．３％，非国有经济份额则在不断上升，进入２０世纪９０年代非国有工业产值份额已经超过一半，２００１年以来则超过９０％。国有企业的预算约束有所改善，缓解了盲目性计划指令造成的经济过度频繁波动问题。非国有经济作为面向市场、自我约束较强的新体制主体，能够迅速对市场供求做出反应，它们在经济周期的扩张和收缩阶段具有较强的增长力和抗跌性，已取代国有经济成为国民经济的主要增长源。非国有经济的迅速发展，致使我国第４轮和第５轮周期不如前３轮周期波动剧烈。此外，随着经济主体多元化、经济决策分散化、经济主体行为市场化，经济波动的扩张力由改革前的“中央计划扩张冲动”转变为“多元主体扩张冲动”，各经济主体特别是非国有经济对“计划者冲动”产生不同的预期和反应，在一定程度上抑制了计划者的扩张冲动，减小经济波动的幅度。
２．社会总供求的失衡。经济增长是通过需求增加与供给能力不断扩大的连锁式相互作用而实现的，改革开放以来我国宏观经济总供求水平不断提高，供求矛盾也更加突出，主要表现在：（１）２０世纪７０年代末期的投资膨胀，一方面政府扩大建设规模，造成积累率过高（１９７８年积累率高达３６．５％），形成投资膨胀；另一方面财政用于消费的支出大幅增加，形成大量财政赤字，导致国民收入超分配，社会总供求差距扩大。（２）８０年代中后期的投资消费双膨胀，１９８４—１９８８年间有４五啪总需求增幅超过２０％，固定资产投资需求和居民收入消费需求均明显快于同期经济增长速度。需求的过分膨胀对财政、・９２・
黄赜琳：改革开放三十年中国经济周期与宏观调控
信贷收支形成巨大压力，财政赤字，货币发行量失控，物价上涨，迫使整个国民经济进行三年的“治理整顿”，这造成了新中国成立以来的首次市场疲软，以及产出和消费的一次最大幅度的波动。（３）２０世纪９０年代以来的社会总需求不足，１９９２－－１９９６年闻通货膨胀压力较大，其中１９９４年全国商品零售价格水平高达２４％以上，全社会固定资产投资高达６１％。１９９７年的东南亚金融危机对我国的外部冲击效应相当明显，不仅造成了外需的大幅度收缩，而且进一步强化了内需不足的现实。从１９９６年实施“软着陆”一直到２００２年，国民经济发展进入大调整阶段，实施扩张性的宏观调控政策解决了扩大社会总需求的问题。２００３年以来，我国经济面临的主要问题是投资过热，消费结构性矛盾突出，有效需求不足，此轮经济周期尚在进行中。
３．经济结构调整的转变。经济发展过程中，产业结构、消费结构、区域结构以及收入分配结构等方面调整会对经济波动产生一定的影响。
（１）产业结构升级。合理的产业结构是经济健康发展的基本保证，三大产业根据其自身的特点，按照不同的速度进行扩张和收缩，各产业在整个经济中的比重变化，将影响整个经济波动的基本状态特征。１９７８—２００７年间，三次万方数据产业中第一产业的易变性小于产出，波动最小仅为２．５５％，占ＧＤＰ比重由
１９７８年的２８．２％下降到２００７年的１３．４％；以工业为主的第二产业波动最大（为４．８３％），是产出波动的１．５倍，比重基本维持在４５％左右；第三产业波动（３．８４％）略大于产出，比重由１９７８年的２３．９％上升至２００７年的４０．４％。不同产业在经济增长过程中的作用方式和程度也不同，从而对经济周期的影响程度也不同，通常农业等基础产业和直接为生产和生活服务的轻工业、第三产业主要具有前向关联作用，需要超前发展；而重加工业主要具有后向关联作用，需要与具有前向关联效应的产业协调发展。改革后我国改变了过去重工业主导型的超前发展战略，大力发展农业，推进产业轻型化、三产化的补偿发展，促进第三产业的比重快速提升，三次产业结构及其各产业的内部结构趋向协调合理。一般地，波动幅度越大的产业，如果它对经济增长的贡献率降低，则宏观经济的周期波动就会变小，稳定度就会提高；反之亦然。随着我国一产比重下降、二产稳定发展和三产快速增长，２０世纪９０年代后的三次产业波动（为１．３９％、４．６２％和１．６２％）均明显低于９０年代前的波动（为３．６１％、５．２３％和５．５６％），波动较小的第三产业对经济增长的平均贡献率上升了５％，这些变化促使９０年代后的经济周期波动幅度缩小，经济稳定度增强。
（２）消费结构变迁。随着就业、住房、医疗、教育、社会保障等各项制度改革的不断推进和深化，居民收入明显提高，各种风险和不稳定因素也迅速增加，居民从１９７８年以前被束缚的、近视的或原始的消费者向新古典理论框架的消费者转化，其消费行为从被动的短期行为向攀附的过渡性前瞻行为转变，消费需求成为影响中国经济的主要变量之一。一般来讲，市场经济下消费结・９３’
财经研究２００８年第１１期
构由“吃、穿、用”向“住、行＂升级，工业化和城镇化进程加快的时期，是经济波动幅度最大的时期（刘树成，１９９６）。改革后中国居民消费结构中，各项消费品的易变性均大于产出，以住房、家庭用品和交通为代表的耐用品比以食品为代表的非耐用品具有更大的易变性，且２０世纪９０年代前呈现出更大的波动性（黄赜琳，２００８）。改革初期我国存在严重的信贷约束，个人消费几乎完全依靠自己的收人和储蓄来支撑，居民消费经过前期的补偿消费阶段后，消费模式从生存型向享受型消费变迁，由于经济转型期中改革还很不完善，居民需要时间理解和适应社会经济环境的变革，这促使其不断调整自身的行为方式，反映在消费行为上就是转型期中食品、医疗保健和文娱等消费表现出更大的易变性。但随着改革的逐步完善和居民对改革的理解和适应，经济环境变动不如改革初期那么剧烈，消费的波动性随之下降，经济发展也趋于平稳。伴随着我国的不同发展历程，居民消费模式也发生变化，消费需求从量的扩张到质的提高，消费环境从票证时代到过剩时代，消费观念从传统到现代的转变。实践表明，经济环境的变化会改变经济发展轨迹和居民消费路径，但是完善的体制改革和理性的消费模式可以有效地减缓经济波动，促进经济平稳增长。
万方数据（３）收入分配结构不合理。随着改革后中国经济的快速发展，社会贫富差
距日益扩大，两极分化趋势明显。改革初期，由于在城市实行社会主义计划时期的低工资低差别的等级工资，而先行一步的农村经济体制改革也在一定程度上缩小了城乡之间的差别，因而１９８１年的中国基尼系数仅为０．２９。这相当于前东欧社会主义国家当时的水平，属于世界上不平等程度最低的国家。随着改革开放的深入，特别是在启动城市改革的２０世纪８０年代中期以后，中国基尼系数开始飙升，８０年代末约为０．３３，９０年代末则超过０．４０；进入２１世纪后，这一系数持续上升，２００６年达到０．４７，２００７年达到０．４８，超过０．４的警戒线。根据２００７／２００８年联合国《人类发展报告》，２００６年香港与新加坡的基尼系数为０．４３，韩国为０．３２，美国为０．４１，而在普通人印象中贫富差距较大的菲律宾与印度则分别为０．４５与０．３７，在邻近亚洲国家中，马来西亚是唯一在基尼系数上（ｏ．４９）超过中国的国家。２００６年我国人均收入最少的１０％的城镇居民仅仅只有人均收入最多的１０％的城镇居民收入的１／９；人均收入最少的２０％的农村居民仅仅只有人均收入最多的２０％的农村居民收入的１／５。居民收入差距在过去３０年间持续扩大，其直接后果是，消费率严重偏低以及与此相关联的通货紧缩，从而引起消费和经济的剧烈波动。１９９３年后中国的消费率基本低于６０％，造成国内需求不足，因而，自１９９８年后一直受到通货紧缩压力的困扰。２００３年以来我国经历了第５轮周期的前半程，考虑到２００６年和２００７年消费率均低于５０％，可以预料，在此轮周期中一旦实现“软着陆”，仍将面对通货紧缩压力的困扰和经济波动的不稳定性。
（４）区域结构发展失衡。一般而言，区域经济发展不平衡过大，将会对国・９４・
黄赜琳：改革开放三十年中国经济周期与宏观调控
家的整个宏观经济稳定增长产生负面影响，从长远看，缩小区域差距有利于宏观经济稳定化的实现。改革开放以来，我国三大经济区域发展不平衡，东、中、西部地区在全国经济总量的比重分别由１９８０年的５０％、３０％和２０％，转变为２００７年的５９％、２３％和１７％，东部所占比重逐渐上升，中部和西部所占比重不断下降，区域经济发展差异呈拉大趋势。从经济增长速度看，１９８１—２００７年间东部地区经济增长速度均高出中西部地区约１．４％，其中１９８１—１９９０年间只分别高出了０．９％和０．４％；由于东部市场化程度和对外开放度的不断提高，东部发展动力明显强于中西部，１９９１—１９９９年问东部经济增长速度比中、西部地区分别高出了２．２％和３．ｏ％；随着１９９９年西部大开发战略的提出，２０００－－２００７年间中、西部地区经济增长速度反而分别高出东部地区１．９％和２．２％。从三大地带的人均ＧＤＰ体现出来的差距就更加明显了，东部增长明显快于中西部，而中部增长又快于西部，１９８０年东部地区人均ＧＤＰ分别相当予中、西部地区的１．５３倍和１．８倍，１９９０年只比１９８０扩大了５．９％和５．６％，２０００年东部地区人均ＧＤＰ已经相当于中部的１．８９倍和西部的２．４２倍，比１９９０年分别扩大了１６．７％和２８．７％，２００７年比１９９０年分别扩大了７．９％和万方数据６．６％，这说明西部大开发战略在一定程度上缩小了三大区域经济的发展差
距，第５轮经济周期波动幅度减小，区域贫富差距缩小，经济稳定度增强。
４．价格机制的转变。市场价格在引导资源优化配置、平衡供求方面已开始取代数量短缺信号发挥作用，通货膨胀取代“瓶颈”约束，开始成为经济紧缩的先行指标，价格冲击替代短缺冲击，成为改革后经济周期波动的制约因素。我国目前的价格还不是完全的市场价格，而是一种“准市场价格”。在经济转轨过程中，渐近式改革决定了我国每隔一段时间就要适当地对计划经济中不合理的价格体制进行调整和放开，决定了财税、工资和汇率等体制改革必然要形成一定的价格冲击。这种价格调整具有体制性特征，也具有长期的内生性。改革开放以来特别是１９８６年以来，随着计划体制和价格体制改革的逐步推进，双轨价格体系取代计划价格体系，商品和服务价格受市场供求关系的调节，经济短缺程度的上升能够转化为价格总水平的上升，价格信号代替数量短缺信号传递着波动信息。若以１９９１年为界分两个时段考察“产出一物价”的相关性特征，结果发现，１９７８－－１９９０年间商品零售价格指数、固定资产价格指数、ＣＰＩ与产出均呈现出弱负相关或非相关性（相关系数分别为一０．１８、一ｏ．１０和一ｏ．１９），１９９１—２００７年则呈现出强正相关性（相关系数为０．８３、０．７３和０．７６）。１９７８－－１９９０年我国从计划经济向有计划商品经济过渡，由于需求面受到限制，物价主要随供给面变化，因而现实经济增长率对潜在经济增长率的偏离与物价上涨率二者呈现出反向变动或水平变动的关系。在物价基本上被冻结的情况下，经济周期强幅波动，而通货膨胀程度很低。２０世纪９０年代后物价主要随需求面变化，因而现实经济增长率对潜在经济增长率的偏・９５。
财经研究２００８年第１１期
离与物价上涨率二者呈现出同向变动的特征。这也说明，价格调整或价格冲击能够引导社会资源进行优化配置，对经济周期波动也会产生一定的影响。
５．宏观调控手段的转变。政府的宏观调控主要有经济手段、法律手段和行政手段。从我国历次经济调控看，第一次至第三次宏观调控，主要采用的是行政手段，如行政性财政政策，强制控制财政支出（减少投资支出和控制消费支出），行政性货币政策，强制控制信贷投放。对经营不善、长期亏损的国有企业，停止财政补贴，停止银行贷款；对落后的小企业进行整顿和关停并转等。第四次宏观调控则改变过去单纯依靠行政手段的做法，开始注重运用经济手段和法律手段，如开始运用利率、存款准备金率、公开市场业务等市场性货币政策进行调控。我国的金融体制改革主要发生在２０世纪９０年代后，因此８０年代中期之前我国货币在一定程度上还具有传统计划经济中“被动货币”的性质，货币往往先导于经济活动，对经济起落发挥超前影响，９０年代以来作为基础货币重要组成部分的外汇储备，已经开始成为我国经济波动的重要冲击源，货币供给通过影响利率而影响投资，从而影响总需求和产出的传导机制，已开始引导我国的经济周期波动。因此，第五次宏观调控从一开始就注重采用经济手段和法律手段，同时也辅以必要的行政手段。可见，我国的宏观调控经历万方数据
了从以计划和财政调控为主，向以金融货币调控为主的转变，计划的直接调控功能已转向以市场为基础的指导性功能，综合协调宏观经济政策和杠杆的运用。转轨时期我国宏观经济的稳定仍然依赖于计划、财税、金融的宏观调控功能的正确匹配，仍然依赖于市场性间接调控与计划性直接调控的适当协调。
６．对外开放程度的加深。体制变革还打破了计划体制的封闭性，确定了对外开放的基本国策。对外开放政策促使大量国外资金、技术和管理经验引入国内，形成了从经济特区到沿海开放地区，再到内地的逐步推进开放格局，加速了我国的经济发展，国际经济波动（或称跨国经济波动）也成为中国经济周期的一个重要冲击源。我国前四次调控在国际上均不太受关注，而第五次调控引起了国际的广泛关注，这源于对外经济联系的日益扩大，１９７８年以来我国进出口贸易持续上升，前四轮周期中进出口贸易发展较为缓慢，而在第５轮周期中进出口贸易连续５年快速增长，年均增长速度超过２５％，２００７年进出口总额达到２１７３８．３亿美元，是１９７８年的１０５倍和２００２年的３．５倍，占ＧＤＰ比重达６０％以上，占世界贸易总额比重也相应地从１９７８年的０．７５％上升到２００６年的７％以上，２００７年外贸顺差依然创下２６２１．９亿美元的历史新高。此外，引进外资对于弥补经济发展过程中的资本短缺，促进产业结构调整，缩小经济波动幅度起着一定的作用。统计数据显示，改革后特别是２０世纪９０年代中期以后，我国实际使用外资额和外商直接投资均有明显的增加，１９７９－－２００７年问使用外资总额达到了９６９７．５亿美元，２００７年实际使用外资额达到８７０．９亿美元，是１９８３年的３９．５倍，外商直接投资占ＧＤＰ比重也在上・９６・
黄赜琳：改革开放三十年中国经济周期与宏观调控
升，由１９８３年的０．３％增加到２００７年的２．５％，９０年代中期则达到５％左右。可见，利用外资水平明显提高，缓解了资金和资源对经济发展的制约，这些瓶颈制约的弱化，大大增强了经济增长的扩张能力，支撑着国民经济的持续增长，从而有助于我国经济周期波谷和平均位势的上移，减小经济波动的幅度。
四、国际经济周期的特征事实
随着经济全球化程度的日益加深，在来自经济体系内部和外部冲击的影响下，世界经济进入一个新的阶段，一些国家的经济周期呈现出大致同步的高涨、衰退、萧条和复苏，表现出高度
相似的世界性周期运动态势，国家
间经济周期的同步变化特征越发
引起人们的关注。
１．中国、美国与世界经济的同
步性规律。１９７８—２００６年间中国、
美国与世界经济增长率波动分别
万方数据为２．１１％、１．２９％和０．８９％，中国
经济波动幅度较大，美国与世界经
济增长的波动幅度较小，但从图２
可以看出，这三条曲线的波动轨迹图２中、美与世界经济增长率的变化轨迹很相似，中国、美国和世界经济周期表现出很强的同步性，经济增长率的波动轨迹基本保持同样的形态，数次经济波动的波峰、波谷都在相近的时间发生。若根据“谷一谷”法划分，可将世界经济周期划分为４轮波动：第１轮波动１９７８—１９８２年，历时５年；第２轮波动１９８３—１９９１年，历时９年；第３轮波动１９９２－－２００１年，历时１０年；第４轮波动２００２—２００６年，历时５年，此轮波动尚在进行。比较中国经济周期的划分结果可以发现，由于我国在２０世纪８０年代中后期进行了一系列经济体制改革，致使当时出现了２轮波动，其他３轮波动与世界经济基本一致，在此期间中国与世界经济增长率呈现出弱正相关性（相关系数为．０．１８），这说明二者呈现出较弱的同步性规律。而美国与世界经济周期刚好一致，１９７８—２００６年间美国与世界经济增长率呈强正相关性（相关系数为０．８１），二者的经济周期呈现出较强的同步性规律。
２．中国与其他国家和地区的周期特征。表３中给出了１９７８－－２００５年间中国和其他１５个样本国家和地区经济周期特征的统计数据，结合表３从各国国内经济波动比较看，除德国外，美、加、英、法、意、日、澳、南非８个发达国家的经济波动范围在１．３５％一２．２８％之间，除泰国外，韩、墨西哥、印尼、巴西、中国等６个发展中国家波动范围介于２．１６％一３．７９％，可见，发展中国家普遍比发达国家波动剧烈，其波动幅度约为发达国家的１．０—２．８倍。若以・９７・
财经研究２００８年第１１期
１９９０年为界划分为两个时期考察，我们发现，除泰国外，其他样本国家和地区２０世纪９０年代前的经济波动均比９０年代后的剧烈，而泰国经济波动正好相反，这可能是因为泰国经济受１９９７年金融危机的冲击影响较大。从跨国经济波动相关性看，相关系数ｐ大于０．５共有１７组，即有１７组国家（地区）的经济周期表现出强正相关性，ｐ介于０．Ｚ－ｏ．５共有３２组表现为弱正相关，ｐ介于－－０．２－－０．２共有５３组表现为基本不相关，ｐ介于一ｏ．５一一ｏ．２共有１４组表现为弱负相关，另外有４组ｐ小于～ｏ．５表现为强负相关。在所有的１２０组相关系数统计中，仅有４１％表现为正相关，４４％为不相关，而有１５％为负相关，这说明在所考察的国家和地区的经济周期呈现同步性规律的占４１％，其中美、加、英、韩、澳大利亚、印尼等７个国家和地区与中国经济周期同步变化。此外，我们发现，２０世纪９０年代前国家和地区的经济周期呈现同步性规律的有７４组，占６２％，其他不相关的有２９组，负相关的有１７组；然而，９０年代后呈现同步性规律的下降为４３组，占３６％，其他不相关的有３６组，负相关的有４１组，这说明９０年代前世界经济呈现出更强的同步性规律，与中国经济周期呈现同步性变化的国家则由９０年代前的５个下降为９０年代后的４个。
万方数据
国家标准差美国加拿大英国法国意大利德国日本韩国澳大利亚墨西哥南非泰国印尼
巴西
袭３
美国
１．９２１．００
１９７８－－２００５年闻世界各国（地区）经济周期特征
法国意大利
１．３５
１．Ｓ５
加拿大
２．２８
英国
２．２０
德国
７．１２
日本１．“
韩国
３．２９
澳大
利亚
１．７９
墨西哥
３．７９
南非
２．２０
泰国
５．２５
印尼
２．１６
巴西
３．４２
中国香港
３．０５
中国
３．１８
ｏ．８２
０．７９ｏ．１９０．４４ｏ．０５ｏ．０７０．１７Ｏ．７３
１．∞
Ｏ．７７０．３６０．６３
１．０００．３３
１．００
０．５７０．１７
０．４０Ｏ．６５
０．７７
Ｏ．６３Ｏ．５０Ｏ．０４Ｏ．２００．２２Ｏ．０９
１．００
０．６００．５１０．２０Ｏ．５３Ｏ．０３Ｏ．２６
１．０００．６１Ｏ．２０
１．００Ｏ．３８Ｏ．０９Ｏ．０６Ｏ．１７Ｏ．５５Ｏ．２１—０．０６０．２７
—０．０３一Ｏ．０６Ｏ．０２０．０２
Ｏ．８８
１．００一Ｏ．０日－－０．３０
Ｏ．６４０．１８
１．００
１．ｏｏＯ．３４
１．００
１．０００．１８０．０６Ｏ．４３
１．００—０．０１
１．０００．４６０．０９
１．０００．２１
１．００
－－０．０８０．３１——０．２５
０．２４
－－０．３ｌ一Ｏ．１３一Ｏ．５９—Ｏ．０３
０．３４
０．００
一０．６３－－０．０３
０．４５
－－０．３４一Ｏ．４２—０．１７一Ｏ．１２—０．０５
Ｏ．３４
０．２３０．１６Ｏ．１ｌＯ．２１
０．３８
０．００
Ｏ．０７
一Ｏ．２９一Ｏ．１９一Ｏ．０３
Ｏ．２３０．０９
一ｏ．２４一Ｏ．４３０．２９
０．０３
Ｏ．１７０．４４０．４ｌ
一Ｏ．０３
—０．２１一Ｏ．１４一Ｏ．Ｏｇ—０．１７
Ｏ．０３０．３６
—０．２２
０．２９０．２８
中国香港—０．０２
Ｏ．４３中国
一Ｏ．１２Ｏ．０９—０．０９Ｏ．０８
０．２５
一ｏ．０１
０．２０
一Ｏ．６５一Ｏ．２９
——０．４６—０．３４—０．５７一０．２３０．０３
注：第２行为各个国家（地区）的产出标准差，单位为％，其他各行是指国家（地区）问的产出相关系数。
五、主要结论与政策建议
基于以上分析，１９７８—２００７年间我国经济波动特征表现为振幅减小、峰位下降、谷位上升、收缩长度延长，外部冲击效应减弱，并呈现短扩张、长收缩的态势。２０世纪９０年代后的２轮经济周期波动比９０年代前的３轮经济周
期波动更加缓和，表明经济周期的稳定度在加强。主要经济变量呈现出如下特征事实：总需求中各组成部分的易变性均大于产出，呈顺周期性；居民消费、固定资本、投资分别与产出呈现出同时刻协同运动的态势，进口和出口的变化
・９８・
黄赜琳：改革开放三十年中国经济周期与宏观调控
滞后于产出，政府支出和存货投资变化则领先于产出。就业波动很小且是非周期性的，就业变化滞后于产出；劳动生产率波动接近于产出，呈强顺周期性，且与产出同时刻变化。各种物价指数波动都大于产出，且都呈弱顺周期性；固定资产价格指数与产出同时刻变化，ＣＰＩ变化领先于产出，商品零售价格指数和ＧＤＰ缩减指数变化滞后于产出。财政与货币政策变量的易变性大于产出，且与产出同时刻协同变化，财政收入与支出呈非周期性，Ｍ０和Ｍ２呈弱顺周期性，而Ｍ１则基本是非周期性的。
对宏观调控与经济波动形成机制的研究发现：（１）所有制结构的转变，特别是非国有经济的发展有利于平缓经济波动，提高经济的稳定程度。（２）社会总供求不平衡，财政与货币政策调控的不合理容易引发供求矛盾加剧，导致经济的通胀或通缩。（３）在经济结构的调整上，产业结构中，波动较小的第三产业对经济增长的贡献率在上升，致使经济波动幅度缩小，稳定度增强；消费结构中，消费模式从生存型向享受型转变，导致经济波动加剧；收入分配结构中，社会贫富差距日益扩大，两极分化趋势明显，增加了经济的不稳定性；区域结构不平衡过大，会对整个宏观经济稳定增长产生不利影响。（４）价格体制由双万方数据轨价格体系逐步取代计划价格体系，价格信号传递波动信息，价格调整有利于
社会资源优化配置，对经济波动也会产生一定的影响。（５）宏观调控手段从以计划和财政调控为主，向以金融货币调控为主的转变，能够增强宏观调控效果，促进经济稳定增长。（６）对外开放程度增强，国际经济波动成为经济周期的—个
重要冲击源，利用外资能够有效支撑我国经济的持续增长，缩小波动幅度。
．对中国与世界其他１５个不同市场类型的国家和地区的经济周期的研究发现，一是中国、美国和世界经济周期表现出很强的同步性，经济增长率的波动轨迹基本保持同样的变化形态，数次经济波动的波峰、波谷都在相近的时间发生；除泰国外，其他样本国家和地区２０世纪９０年代前的经济波动均比９０年代后的剧烈。二是１９７８－－２００５年间有４１％的国家和地区的经济周期呈现同步性规律，其中美、加、英、韩、澳大利亚、印尼等７个国家（地区）与中国经济周期同步变化；９０年代前世界经济呈现出更强的同步性规律，与中国经济呈现同步性变化的国家和地区总数也较多。
为保持今后一段时间内中国宏观经济的持续稳定增长，一方面需要进一步深化体制改革，促进多元化经济特别是非国有经济的发展，促进经济结构的合理调整，减少政府直接干预经济的可能，使我国宏观调控真正适应市场经济要求；另一方面，我国经济发展不平衡性对国民经济的不利影响应受到高度重视，应该因地制宜，制定合理的产业政策、消费政策与区域发展战略，缩小收入分配差距，促进国民经济的协调发展。
。本文是国家教育部社辩青年项目。经济波动与宏观调控的动态一般均衡研究”
・９９・
财经研究２００８年第１１期
（０６ＪＣ７９００２９）与上海重点学科建设项目（１３８０２）的阶段性研究成果。
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ｐｏｌｉｃｙｓｕｇｇｅｓｔｉｏｎｓ
Ｋｅｙ
ａｒｅ
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ｅｆｆｏｒｔｓ；ｃｙｃｌｉｃａｌｆａｃｔ
（责任编辑许柏）
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改革开放三十年中国经济周期与宏观调控
作者：作者单位：刊名：英文刊名：年，卷(期)：被引用次数：
黄赜琳， HUANG Ze-lin
上海财经大学财经研究所,上海,200433财经研究
JOURNAL OF FINANCE AND ECONOMICS2008,34(11)3次
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本文链接：http://d.g.wanfangdata.com.cn/Periodical_cjyj200811008.aspx
第３４卷第１１期
２００８年１１月财经研究ＪｏｕｒｎａｌｏｆＦｉｎａｎｃｅａｎｄＥｃｏｎｏｍｉｃｓＶ０１．３４Ｎｏ．１１Ｎｏｖ．２００８
改革开放三十年中国
经济周期与宏观调控＊
黄赜琳
（上海财经大学财经研究所，上海２００４３３）
摘要：改革开放以来，我国经历了数次经济周期和宏观经济政策调整，正确认识与
把握中国经济周期的特点，对于改善宏观调控、促进国民经济稳定快速发展有着重要意义。文章首先考察了１９７８－－２００７年间中国历次经济周期的运行规律与波动特征，并结合中国实际情况，从所有制结构、社会总供求关系、经济结构、价格体制、调控手段和对外开放度等方面分析宏观调控对我国经济波动形成机制产生的影响；接着从国际经济周期的角度考察了中国、芙国与世界经济周期的同步性特征，以及中国与世界其他１５个不同市万方数据场类型的国家和地区之间经济周期存在的特征事实；最后给出了主要结论及政策建议。
关键词：经济周期；宏观调控；特征事实
中圈分类号：Ｆ０４９；Ｆ１２０．２文献标识码：Ａ文章编号：１００１—９９５２（２００８）１１—００８８—１３
一、引言
改革开放以来，伴随着经济体制的转轨和发展模式的转换，我国的经济周
期波动进入了一个新阶段。宏观经济政策无论是在计划经济还是在市场经济条件下都在实施，尽管面临的形势不一样。计划经济针对的是短缺经济，主要通过计划来平衡经济；市场经济面对的是过剩经济，更多的是靠市场调节。改革开放３０年间我国已经历了数次经济周期，同时也进行了一系列的宏观经济政策调整，正确认识与把握每一轮经济周期的特点及采取的宏观调控手段，对于制定目前和今后的宏观经济调控政策具有重要的借鉴意义。
关于中国经济周期划分的观点存在分歧，刘树成（２０００）以１９７７－－１９９８年
ＧＤＰ增长率为考察对象，根据传统“谷一谷”划分法将我国经济运行时段划分为１９７７—１９８１年、１９８２—１９８６年、１９８７—１９９０年和１９９１—１９９８年共４个短周期（参见图１）。陈磊（２００５）分析发现１９７８—２０００年间中国经济增长已出现两个平均长度为９年左右的朱格拉型中周期波动。李建伟（２００３）研究表明，中国经济在１９６３－－１９９１年间有２个完整的ＧＤＰ中长周期，波长均为１４年，从１９９１年开始进入新一轮中长周期的复苏期和扩张期，直至２００２年此轮收稿日期：２００８－０８—２８
作者简介：黄赜琳（１９７６一），女，福建泉州人，上海财经大学财经研究所副研究员。经济学博士．・８８・
黄赜琳：改革开放三十年中国经济周期与宏观调控
中长周期的波谷尚未出现。吴俊培和毛飞（２００５）则认为改革开放后中国经历了１９７９－－１９９３年和１９９４－－２００５年这两轮周期。魏杰（２００１）认为在２００１年前中国经历了三次宏观经济过热和一次宏观经济过冷，过热分别是１９８４—１９８６年、１９８７—１９９０年和１９９３—１９９５年，过冷是１９９７—２００１年。董进（２００６）分别应用线性趋势法、Ｈ—Ｐ滤波法、Ｂ—Ｐ滤波法和生产函数法对我国１９５２－－２００５年经济周期进行重新划分。考虑到运用Ｈ—Ｐ滤波法生成的周期数据可以反映出更多的周期特征信息，因此本文采用Ｈ—Ｐ滤波法（平滑参数取ｌＯＯ）对１９７８－－２００７年间产出数据进行消除趋势处理（见图１），结果发现中国经济可能存在５轮周期，前３轮
周期与刘树成的划分结果基本一
致，第４轮周期为１９９２—２００２年，
相应的第５轮周期是２００３—２００７
年，此轮周期波谷尚未出现。下面
本文将以Ｈ—Ｐ滤波法的划分结果
为考察对象，分析１９７８－－２００７年间
万方数据中国经济周期的波动特征及其调控蝴．企■蹴热镯檄瓣慨・
政策。数据来源于《中国统计年鉴》图１改革开放以来中国经济周期的运行轨迹（Ｙ／年）、《中国统计摘要２００８）、中经网数据库及世界发展银行数据库。
二、中国经济波动的周期特征
１．历次经济周期特征。经济运行过程中，自然灾害、战争、政局动荡、政策
转变、技术革新等各种随机外部冲击（也称为生产率冲击）对宏观经济产生了重要的影响，表１计算了历次经济周期的波幅离差、波峰、波谷、落差、波长等方面的数字特征。波幅离差是指每个周期内经济增长上下波动的离差。表１显示，第５轮周期的波幅离差最小，仅为１．８８％，从生产率冲击角度看，本轮周期受外部冲击的影响最小，而第３轮周期中产出的冲击效应最大，波幅离差也最大（５．４７％），约为第５轮周期的２．９倍。与改革前经济“大起大落”的波动现象相比，改革后外部冲击的产出效应较小，经济波动幅度明显减弱，特别是２０世纪９０年代以来，外部冲击对我国经济影响较小，经济波动出现较为平稳的新特征。
波峰（波谷）反映外部冲击促进（抑制）经济增长的最大幅度，该值一般为
正（负）。表１显示，我国经历的５轮经济周期的波峰（波谷）均为正值（负值），外部冲击对产出产生正效应（负效应），波峰和波谷的最大值和最小值均出现在第３轮和第５轮周期，特别是２０世纪９０年代以来，周期的峰位下降和谷位上升较为显著，这表明外部冲击的正向和负向效应均在减弱，也反映了经济增长在一定程度上减少了盲目扩张性，具有较强的抗衰退力。对波峰的考察也称作波型。主要有“前峰型”和“中峰型”。在“前峰型”周期中．经济增长在短期・８９・
财经研究２００８年第１１期
内的波动幅度较大，这对经济的平稳增长造成了较大的冲击，因此这种波型的周期稳定性较弱；在“中峰型”周期中，低谷和高峰之间、高峰和下一轮的低谷之间都有一个适当的过渡，这种波型的周期稳定性较强。１９７８—１９８２年和１９８７—１９９１年这２轮周期渡型为“前峰型”，其他３轮周期均为“中峰型”，我国经济周期经历了从２０世纪９０年代前的“前峰型”到９０年代后的“中峰型”的转变，宏观经济趋于平稳发展。对波谷的考察也称作波动的性质，主要有“古典型”和“增长型”，改革后我国经济增长率均为正值，故这５轮均为“增长型”周期，酃在周期的谷底年度ＧＤＰ绝对量持续上升，仅表现为增长率的速度减缓。
表１
序号
１
２
３
４
５中国历次经济周期波动变化的数字特征．波峰３．４４３．５７５１０７３．５６２．６６样本期间１９７８—１９８２年１９８３－１９８６年１９８７－１９９１年１９９２－２００２缱２００３－２００７年波幅离差３．５７３．３１５．４７Ｚ，４８１．８８波谷—４．７７—３．９３—６。８０～３．１６～１．８８落差８．２１７．５０１Ｌ８７６．７２４．５４波长５４５１１５扩张长度０２ｌ４４收缩艮度４１３６——
注：第３至第６列为百分值，第５轮经济周期正在进行，其收缩期尚未出现。
万方数据波动的落差是指波动的峰位和谷位之间的差距，它是反映波动幅度大小
的另一种方式，也是测量冲击总效应大小的一种度量。表１显示，第３轮周期波动的落差值最大，为１１．８７％，是第５轮周期最小值４．５４％的２．６倍，经济增长关于冲击反应最大值和最小值出现在第３轮和第５轮周期，２０世纪９０年代前经济波动较为剧烈，特别是１９８７—１９９１年间受外部冲击的影响最大，波动也最剧烈，９０年代后经济波动整体较为平缓，受外部冲击的影响也在减弱，这与前面的分析结果相一致。此外，除了第５轮周期尚在进行中，第２轮周期的扩张期大于收缩期，其他３轮周期的扩张期均小于收缩期，且收缩期在加长。第４轮周期经历了回升一扩张一高峰一收缩一低谷５个明显的阶段，收缩期为６年，是目前所经历的周期中最长的一次，收缩力度相对较弱，周期较为稳定，呈现出一条极为平稳化的新轨迹。
基于以上分析，改革开放３０年来中国经济波动的主要特征为：振幅减小、
峰位下降、谷位上升、收缩长度延长，产出的外部冲击效应在减弱，并呈现短扩张、长收缩的态势。从整个波形来看，２０世纪９０年代后的经济波动比９０年代前的更加缓和．特别是进入２ｌ世纪以来经济波动呈现出微波化特征，宏观经济更趋于平缓增长，经济周期也更加平稳。这与西方国家经济周期波动的一般趋势相同，即随着工业化进程的不断推进，经济周期逐渐由大起大落的剧烈波动向平缓型波动转变，周期的扩张进程相对艰难，收缩规相对延长。
２．主要经济变量的特征事实。表２统计了一些主要宏观经济变量与产
出的标准差比，以及与产出前后４期的相关系数等数字特征。表２显示，在总需求结构中，各组成部分的易变性均比产出大，投资波动大于消费波动，其中・９０‘
黄赜琳：改革开放三十年中国经济周期与宏观调控
存货投资波动最为剧烈，是产出波动的９．２３倍，全社会固定资产投资波动也较剧烈，约为产出波动的３．８倍；进口和出口波动约为产出波动的５．０１倍和３．３５倍；政府支出和居民消费波动则略大于产出。从与产出的同期相关系数看，除政府支出和出口基本呈非周期性外（相关系数仅为０．１４和０．３７），总需求的各组成部分都是顺周期的，全社会固定资产投资、固定资本形成总额和居民消费均呈强顺周期（相关系数为０．８６、０．８３、０．７７），这说明这三个变量与产出的波动变化都保持高度的一致性。由产出零期前后各４期的自相关性看，产出不断波动且呈现出明显的自相关性，冲击的持久性比较明显。由各变量与产出的相关性趋势看，居民消费、固定资本形成总额和全社会固定资产投资与产出同时刻协同运动；其他变量也与产出协同运动，迸口和出口变化滞后于产出变化，政府支出和存货投资变化则领先于产出变化。
就业作为重要的生产投人要素，其波动性很小，仅为产出波动的１／５，且基本是非周期的（相关系数仅为０．１６）；劳动生产率波动接近于产出波动，呈强顺周期性（相关系数为０．９８）。从与产出的相关性趋势看，就业、劳动生产率与产出协同运动，就业变化滞后于产出变化，劳动生产率与产出同时刻变万方数据化。各种物价指数波动约为产出波动的２倍，与产出的同期相关系数约为
０．３５，呈弱顺周期性。固定资产价格指数与产出同时刻变化，ＣＰＩ变化则领先于产出变化，而商品零售价格指数、ＧＤＰ缩减指数变化则滞后于产出变化。
表２
变量ｘ
产出１９７８－－２００７年问中国主要宏观经济变量的周期特征与产出的相关系数ｃｏｒｒ（ｘ，ｙ（ｉ））－－４
一Ｏ．０７—３—２ｏ．１１０．１７
ｏ．２５与产出的标准差比１．ＯＯ１．３７１．２９
３．３５
５．０ｌ
２．９６
９．２３
３．８０
０．１９
１．０８
２．１４
２．１２
２．１７
２．０４
２．２０
２．５４
１．３６
１．９５
２．８８—１ｏ．６８ｏ．２６０．６６０１．０００．１４ｏ．７７０．１７０．４６０．８３ｏ．３７０．８６０．１６０．９８ｏ．３８０．３４ｏ．３００．４７０．２１０．１１ｏ．４０ｏ．１７０．３４ｌｏ．６８２０．１１３４一ｏ－６２一Ｏ．３７０．０７一Ｏ．３７一ｏ．３９—０．３８０．２４０．１５一Ｏ．６２—０．０３－－０．５３—０．０３－－０．２５一Ｏ．４７一Ｏ．１７一Ｏ．７０一Ｏ．２５一Ｏ．５９—０．２３一Ｏ．１７０．０１政府支出居民消费出口一ｏ．１０一Ｏ．４００．４２０．３９０．５２０．８２０．１６０．４０一ｏ．４７一Ｏ．１６一ｏ．６３—０．３７一Ｏ．７３一Ｏ．６６—７．３６—０．４６—０．５４０．１６一ｏ．０７０．４０Ｏ．４００．４０Ｏ．１０一Ｏ．１６—０．０６—０．３３０．１４ｏ．３７０．４４０．８１０．１８０．６６进口固定资本形成总额存货投资全社会固定资产投资就业人数劳动生产率商品零售价格指数居民消费价格指数固定资产价格指数ＧＤＰ缩减指数财政收入财政支出ＭＺＭ１—５．９２—０．１４—０．１９—０．１５ｏ．１９０．１６０．４０ｏ．２１ｏ．０９—０．１３０．０４—０．１３ｏ．１３０．４８—０．５３—０．３５一ｏ－３４０．１３—０．２６—０．３７０．６８Ｏ．５９一ｏ．６３—０．３９一Ｏ．１６—０．２０－－０．２５—０．４７一Ｏ．０１一Ｏ．３４一Ｏ．０４—０．３２一Ｏ．２２—０．２０一Ｏ．０Ｚ０．１９一Ｏ．２２—０．１３０．５１０．５８ｏ．２５０．４９ｏ．０７０．０６ｏ．２３０．２８０．２０一Ｏ．０５－－０．２２０．１４０．２７Ｏ．１４Ｏ．０５Ｏ．１００．００—０．２３０．０２一Ｏ．０１０．２５一Ｏ．０４一Ｏ．１９一Ｏ．１５一Ｏ．３６０．０８－－０．４５一Ｏ．１４一Ｏ．１０—０．２６—０．１００．ＯＯ一０．２２０．１１—０．２１一Ｏ．２０—Ｏ．０１一Ｏ．０２０．０４—０．０９一Ｏ．１１０．３８０．０７一ｏ．２５－－０．１４Ｏ．１９ｏ．３７—０．３２—０．３０－－０．０３一Ｏ．１３Ｍ０—０．１５
财政政策变量（财政支出和财政收入）易变性大于产出，约为产出波动的２倍多，且基本上是非周期的（相关系数仅为０．２１和０．１１）。货币政策变量（Ｍ０、Ｍ１和Ｍ２）易变性大于产出，且随着货币的流通性越强，其波动性也越・９１・
财经研究２００８年第１１期
剧烈。ＭＯ与Ｍ２是弱顺周期的（相关系数为０．３４和０．４０），Ｍ１基本是非周期的（相关系数仅为０．１７），这基本符合经济现实。因为在这三个变量中，货币政策的实行通常对Ｍ１的变化影响最大。从与产出的相关性趋势看，财政与货币政策变量与产出同时刻协同变化。当经济出现高通货膨胀（通货紧缩）时，政府一般采取紧缩性（扩张性）的财政或货币政策来抑制（促进）经济增长，在温和的通胀水平下，则采取适度的财政或货币政策以保证经济的平稳增长，因此，政府采取的财政和货币政策通常是一项反周期或非周期政策。
三、宏观调控与中国经济波动的形成机制
１．所有制结构的转变。经济增长是在一定的经济体制下实现的，在我国的经济转轨过程中，体制变革无疑成为影响经济增长的重要因素，在某些阶段甚至起到了决定性的作用。经济体制的基础是所有制结构，因为它决定了产权制度，从而决定经济运行机制和经济调控体系。我国实施的经济体制改革，是通过在旧体制外围引入非国有经济体制而进行的渐进式的增量改革。统计数据显示，１９７８年以来我国国有工业产值增长缓慢，非国有工业产值增长较万方数据快，２０世纪９０年代以来非国有工业产值增长速度明显高于国有工业产值，
２００６年非国有工业产值达到４１５９２．４亿元，是同期国有工业产值的１８倍。此外，国有工业产值份额由１９７８年的６７．６％持续下降到２００６年的５．３％，非国有经济份额则在不断上升，进入２０世纪９０年代非国有工业产值份额已经超过一半，２００１年以来则超过９０％。国有企业的预算约束有所改善，缓解了盲目性计划指令造成的经济过度频繁波动问题。非国有经济作为面向市场、自我约束较强的新体制主体，能够迅速对市场供求做出反应，它们在经济周期的扩张和收缩阶段具有较强的增长力和抗跌性，已取代国有经济成为国民经济的主要增长源。非国有经济的迅速发展，致使我国第４轮和第５轮周期不如前３轮周期波动剧烈。此外，随着经济主体多元化、经济决策分散化、经济主体行为市场化，经济波动的扩张力由改革前的“中央计划扩张冲动”转变为“多元主体扩张冲动”，各经济主体特别是非国有经济对“计划者冲动”产生不同的预期和反应，在一定程度上抑制了计划者的扩张冲动，减小经济波动的幅度。
２．社会总供求的失衡。经济增长是通过需求增加与供给能力不断扩大的连锁式相互作用而实现的，改革开放以来我国宏观经济总供求水平不断提高，供求矛盾也更加突出，主要表现在：（１）２０世纪７０年代末期的投资膨胀，一方面政府扩大建设规模，造成积累率过高（１９７８年积累率高达３６．５％），形成投资膨胀；另一方面财政用于消费的支出大幅增加，形成大量财政赤字，导致国民收入超分配，社会总供求差距扩大。（２）８０年代中后期的投资消费双膨胀，１９８４—１９８８年间有４五啪总需求增幅超过２０％，固定资产投资需求和居民收入消费需求均明显快于同期经济增长速度。需求的过分膨胀对财政、・９２・
黄赜琳：改革开放三十年中国经济周期与宏观调控
信贷收支形成巨大压力，财政赤字，货币发行量失控，物价上涨，迫使整个国民经济进行三年的“治理整顿”，这造成了新中国成立以来的首次市场疲软，以及产出和消费的一次最大幅度的波动。（３）２０世纪９０年代以来的社会总需求不足，１９９２－－１９９６年闻通货膨胀压力较大，其中１９９４年全国商品零售价格水平高达２４％以上，全社会固定资产投资高达６１％。１９９７年的东南亚金融危机对我国的外部冲击效应相当明显，不仅造成了外需的大幅度收缩，而且进一步强化了内需不足的现实。从１９９６年实施“软着陆”一直到２００２年，国民经济发展进入大调整阶段，实施扩张性的宏观调控政策解决了扩大社会总需求的问题。２００３年以来，我国经济面临的主要问题是投资过热，消费结构性矛盾突出，有效需求不足，此轮经济周期尚在进行中。
３．经济结构调整的转变。经济发展过程中，产业结构、消费结构、区域结构以及收入分配结构等方面调整会对经济波动产生一定的影响。
（１）产业结构升级。合理的产业结构是经济健康发展的基本保证，三大产业根据其自身的特点，按照不同的速度进行扩张和收缩，各产业在整个经济中的比重变化，将影响整个经济波动的基本状态特征。１９７８—２００７年间，三次万方数据产业中第一产业的易变性小于产出，波动最小仅为２．５５％，占ＧＤＰ比重由
１９７８年的２８．２％下降到２００７年的１３．４％；以工业为主的第二产业波动最大（为４．８３％），是产出波动的１．５倍，比重基本维持在４５％左右；第三产业波动（３．８４％）略大于产出，比重由１９７８年的２３．９％上升至２００７年的４０．４％。不同产业在经济增长过程中的作用方式和程度也不同，从而对经济周期的影响程度也不同，通常农业等基础产业和直接为生产和生活服务的轻工业、第三产业主要具有前向关联作用，需要超前发展；而重加工业主要具有后向关联作用，需要与具有前向关联效应的产业协调发展。改革后我国改变了过去重工业主导型的超前发展战略，大力发展农业，推进产业轻型化、三产化的补偿发展，促进第三产业的比重快速提升，三次产业结构及其各产业的内部结构趋向协调合理。一般地，波动幅度越大的产业，如果它对经济增长的贡献率降低，则宏观经济的周期波动就会变小，稳定度就会提高；反之亦然。随着我国一产比重下降、二产稳定发展和三产快速增长，２０世纪９０年代后的三次产业波动（为１．３９％、４．６２％和１．６２％）均明显低于９０年代前的波动（为３．６１％、５．２３％和５．５６％），波动较小的第三产业对经济增长的平均贡献率上升了５％，这些变化促使９０年代后的经济周期波动幅度缩小，经济稳定度增强。
（２）消费结构变迁。随着就业、住房、医疗、教育、社会保障等各项制度改革的不断推进和深化，居民收入明显提高，各种风险和不稳定因素也迅速增加，居民从１９７８年以前被束缚的、近视的或原始的消费者向新古典理论框架的消费者转化，其消费行为从被动的短期行为向攀附的过渡性前瞻行为转变，消费需求成为影响中国经济的主要变量之一。一般来讲，市场经济下消费结・９３’
财经研究２００８年第１１期
构由“吃、穿、用”向“住、行＂升级，工业化和城镇化进程加快的时期，是经济波动幅度最大的时期（刘树成，１９９６）。改革后中国居民消费结构中，各项消费品的易变性均大于产出，以住房、家庭用品和交通为代表的耐用品比以食品为代表的非耐用品具有更大的易变性，且２０世纪９０年代前呈现出更大的波动性（黄赜琳，２００８）。改革初期我国存在严重的信贷约束，个人消费几乎完全依靠自己的收人和储蓄来支撑，居民消费经过前期的补偿消费阶段后，消费模式从生存型向享受型消费变迁，由于经济转型期中改革还很不完善，居民需要时间理解和适应社会经济环境的变革，这促使其不断调整自身的行为方式，反映在消费行为上就是转型期中食品、医疗保健和文娱等消费表现出更大的易变性。但随着改革的逐步完善和居民对改革的理解和适应，经济环境变动不如改革初期那么剧烈，消费的波动性随之下降，经济发展也趋于平稳。伴随着我国的不同发展历程，居民消费模式也发生变化，消费需求从量的扩张到质的提高，消费环境从票证时代到过剩时代，消费观念从传统到现代的转变。实践表明，经济环境的变化会改变经济发展轨迹和居民消费路径，但是完善的体制改革和理性的消费模式可以有效地减缓经济波动，促进经济平稳增长。
万方数据（３）收入分配结构不合理。随着改革后中国经济的快速发展，社会贫富差
距日益扩大，两极分化趋势明显。改革初期，由于在城市实行社会主义计划时期的低工资低差别的等级工资，而先行一步的农村经济体制改革也在一定程度上缩小了城乡之间的差别，因而１９８１年的中国基尼系数仅为０．２９。这相当于前东欧社会主义国家当时的水平，属于世界上不平等程度最低的国家。随着改革开放的深入，特别是在启动城市改革的２０世纪８０年代中期以后，中国基尼系数开始飙升，８０年代末约为０．３３，９０年代末则超过０．４０；进入２１世纪后，这一系数持续上升，２００６年达到０．４７，２００７年达到０．４８，超过０．４的警戒线。根据２００７／２００８年联合国《人类发展报告》，２００６年香港与新加坡的基尼系数为０．４３，韩国为０．３２，美国为０．４１，而在普通人印象中贫富差距较大的菲律宾与印度则分别为０．４５与０．３７，在邻近亚洲国家中，马来西亚是唯一在基尼系数上（ｏ．４９）超过中国的国家。２００６年我国人均收入最少的１０％的城镇居民仅仅只有人均收入最多的１０％的城镇居民收入的１／９；人均收入最少的２０％的农村居民仅仅只有人均收入最多的２０％的农村居民收入的１／５。居民收入差距在过去３０年间持续扩大，其直接后果是，消费率严重偏低以及与此相关联的通货紧缩，从而引起消费和经济的剧烈波动。１９９３年后中国的消费率基本低于６０％，造成国内需求不足，因而，自１９９８年后一直受到通货紧缩压力的困扰。２００３年以来我国经历了第５轮周期的前半程，考虑到２００６年和２００７年消费率均低于５０％，可以预料，在此轮周期中一旦实现“软着陆”，仍将面对通货紧缩压力的困扰和经济波动的不稳定性。
（４）区域结构发展失衡。一般而言，区域经济发展不平衡过大，将会对国・９４・
黄赜琳：改革开放三十年中国经济周期与宏观调控
家的整个宏观经济稳定增长产生负面影响，从长远看，缩小区域差距有利于宏观经济稳定化的实现。改革开放以来，我国三大经济区域发展不平衡，东、中、西部地区在全国经济总量的比重分别由１９８０年的５０％、３０％和２０％，转变为２００７年的５９％、２３％和１７％，东部所占比重逐渐上升，中部和西部所占比重不断下降，区域经济发展差异呈拉大趋势。从经济增长速度看，１９８１—２００７年间东部地区经济增长速度均高出中西部地区约１．４％，其中１９８１—１９９０年间只分别高出了０．９％和０．４％；由于东部市场化程度和对外开放度的不断提高，东部发展动力明显强于中西部，１９９１—１９９９年问东部经济增长速度比中、西部地区分别高出了２．２％和３．ｏ％；随着１９９９年西部大开发战略的提出，２０００－－２００７年间中、西部地区经济增长速度反而分别高出东部地区１．９％和２．２％。从三大地带的人均ＧＤＰ体现出来的差距就更加明显了，东部增长明显快于中西部，而中部增长又快于西部，１９８０年东部地区人均ＧＤＰ分别相当予中、西部地区的１．５３倍和１．８倍，１９９０年只比１９８０扩大了５．９％和５．６％，２０００年东部地区人均ＧＤＰ已经相当于中部的１．８９倍和西部的２．４２倍，比１９９０年分别扩大了１６．７％和２８．７％，２００７年比１９９０年分别扩大了７．９％和万方数据６．６％，这说明西部大开发战略在一定程度上缩小了三大区域经济的发展差
距，第５轮经济周期波动幅度减小，区域贫富差距缩小，经济稳定度增强。
４．价格机制的转变。市场价格在引导资源优化配置、平衡供求方面已开始取代数量短缺信号发挥作用，通货膨胀取代“瓶颈”约束，开始成为经济紧缩的先行指标，价格冲击替代短缺冲击，成为改革后经济周期波动的制约因素。我国目前的价格还不是完全的市场价格，而是一种“准市场价格”。在经济转轨过程中，渐近式改革决定了我国每隔一段时间就要适当地对计划经济中不合理的价格体制进行调整和放开，决定了财税、工资和汇率等体制改革必然要形成一定的价格冲击。这种价格调整具有体制性特征，也具有长期的内生性。改革开放以来特别是１９８６年以来，随着计划体制和价格体制改革的逐步推进，双轨价格体系取代计划价格体系，商品和服务价格受市场供求关系的调节，经济短缺程度的上升能够转化为价格总水平的上升，价格信号代替数量短缺信号传递着波动信息。若以１９９１年为界分两个时段考察“产出一物价”的相关性特征，结果发现，１９７８－－１９９０年间商品零售价格指数、固定资产价格指数、ＣＰＩ与产出均呈现出弱负相关或非相关性（相关系数分别为一０．１８、一ｏ．１０和一ｏ．１９），１９９１—２００７年则呈现出强正相关性（相关系数为０．８３、０．７３和０．７６）。１９７８－－１９９０年我国从计划经济向有计划商品经济过渡，由于需求面受到限制，物价主要随供给面变化，因而现实经济增长率对潜在经济增长率的偏离与物价上涨率二者呈现出反向变动或水平变动的关系。在物价基本上被冻结的情况下，经济周期强幅波动，而通货膨胀程度很低。２０世纪９０年代后物价主要随需求面变化，因而现实经济增长率对潜在经济增长率的偏・９５。
财经研究２００８年第１１期
离与物价上涨率二者呈现出同向变动的特征。这也说明，价格调整或价格冲击能够引导社会资源进行优化配置，对经济周期波动也会产生一定的影响。
５．宏观调控手段的转变。政府的宏观调控主要有经济手段、法律手段和行政手段。从我国历次经济调控看，第一次至第三次宏观调控，主要采用的是行政手段，如行政性财政政策，强制控制财政支出（减少投资支出和控制消费支出），行政性货币政策，强制控制信贷投放。对经营不善、长期亏损的国有企业，停止财政补贴，停止银行贷款；对落后的小企业进行整顿和关停并转等。第四次宏观调控则改变过去单纯依靠行政手段的做法，开始注重运用经济手段和法律手段，如开始运用利率、存款准备金率、公开市场业务等市场性货币政策进行调控。我国的金融体制改革主要发生在２０世纪９０年代后，因此８０年代中期之前我国货币在一定程度上还具有传统计划经济中“被动货币”的性质，货币往往先导于经济活动，对经济起落发挥超前影响，９０年代以来作为基础货币重要组成部分的外汇储备，已经开始成为我国经济波动的重要冲击源，货币供给通过影响利率而影响投资，从而影响总需求和产出的传导机制，已开始引导我国的经济周期波动。因此，第五次宏观调控从一开始就注重采用经济手段和法律手段，同时也辅以必要的行政手段。可见，我国的宏观调控经历万方数据
了从以计划和财政调控为主，向以金融货币调控为主的转变，计划的直接调控功能已转向以市场为基础的指导性功能，综合协调宏观经济政策和杠杆的运用。转轨时期我国宏观经济的稳定仍然依赖于计划、财税、金融的宏观调控功能的正确匹配，仍然依赖于市场性间接调控与计划性直接调控的适当协调。
６．对外开放程度的加深。体制变革还打破了计划体制的封闭性，确定了对外开放的基本国策。对外开放政策促使大量国外资金、技术和管理经验引入国内，形成了从经济特区到沿海开放地区，再到内地的逐步推进开放格局，加速了我国的经济发展，国际经济波动（或称跨国经济波动）也成为中国经济周期的一个重要冲击源。我国前四次调控在国际上均不太受关注，而第五次调控引起了国际的广泛关注，这源于对外经济联系的日益扩大，１９７８年以来我国进出口贸易持续上升，前四轮周期中进出口贸易发展较为缓慢，而在第５轮周期中进出口贸易连续５年快速增长，年均增长速度超过２５％，２００７年进出口总额达到２１７３８．３亿美元，是１９７８年的１０５倍和２００２年的３．５倍，占ＧＤＰ比重达６０％以上，占世界贸易总额比重也相应地从１９７８年的０．７５％上升到２００６年的７％以上，２００７年外贸顺差依然创下２６２１．９亿美元的历史新高。此外，引进外资对于弥补经济发展过程中的资本短缺，促进产业结构调整，缩小经济波动幅度起着一定的作用。统计数据显示，改革后特别是２０世纪９０年代中期以后，我国实际使用外资额和外商直接投资均有明显的增加，１９７９－－２００７年问使用外资总额达到了９６９７．５亿美元，２００７年实际使用外资额达到８７０．９亿美元，是１９８３年的３９．５倍，外商直接投资占ＧＤＰ比重也在上・９６・
黄赜琳：改革开放三十年中国经济周期与宏观调控
升，由１９８３年的０．３％增加到２００７年的２．５％，９０年代中期则达到５％左右。可见，利用外资水平明显提高，缓解了资金和资源对经济发展的制约，这些瓶颈制约的弱化，大大增强了经济增长的扩张能力，支撑着国民经济的持续增长，从而有助于我国经济周期波谷和平均位势的上移，减小经济波动的幅度。
四、国际经济周期的特征事实
随着经济全球化程度的日益加深，在来自经济体系内部和外部冲击的影响下，世界经济进入一个新的阶段，一些国家的经济周期呈现出大致同步的高涨、衰退、萧条和复苏，表现出高度
相似的世界性周期运动态势，国家
间经济周期的同步变化特征越发
引起人们的关注。
１．中国、美国与世界经济的同
步性规律。１９７８—２００６年间中国、
美国与世界经济增长率波动分别
万方数据为２．１１％、１．２９％和０．８９％，中国
经济波动幅度较大，美国与世界经
济增长的波动幅度较小，但从图２
可以看出，这三条曲线的波动轨迹图２中、美与世界经济增长率的变化轨迹很相似，中国、美国和世界经济周期表现出很强的同步性，经济增长率的波动轨迹基本保持同样的形态，数次经济波动的波峰、波谷都在相近的时间发生。若根据“谷一谷”法划分，可将世界经济周期划分为４轮波动：第１轮波动１９７８—１９８２年，历时５年；第２轮波动１９８３—１９９１年，历时９年；第３轮波动１９９２－－２００１年，历时１０年；第４轮波动２００２—２００６年，历时５年，此轮波动尚在进行。比较中国经济周期的划分结果可以发现，由于我国在２０世纪８０年代中后期进行了一系列经济体制改革，致使当时出现了２轮波动，其他３轮波动与世界经济基本一致，在此期间中国与世界经济增长率呈现出弱正相关性（相关系数为．０．１８），这说明二者呈现出较弱的同步性规律。而美国与世界经济周期刚好一致，１９７８—２００６年间美国与世界经济增长率呈强正相关性（相关系数为０．８１），二者的经济周期呈现出较强的同步性规律。
２．中国与其他国家和地区的周期特征。表３中给出了１９７８－－２００５年间中国和其他１５个样本国家和地区经济周期特征的统计数据，结合表３从各国国内经济波动比较看，除德国外，美、加、英、法、意、日、澳、南非８个发达国家的经济波动范围在１．３５％一２．２８％之间，除泰国外，韩、墨西哥、印尼、巴西、中国等６个发展中国家波动范围介于２．１６％一３．７９％，可见，发展中国家普遍比发达国家波动剧烈，其波动幅度约为发达国家的１．０—２．８倍。若以・９７・
财经研究２００８年第１１期
１９９０年为界划分为两个时期考察，我们发现，除泰国外，其他样本国家和地区２０世纪９０年代前的经济波动均比９０年代后的剧烈，而泰国经济波动正好相反，这可能是因为泰国经济受１９９７年金融危机的冲击影响较大。从跨国经济波动相关性看，相关系数ｐ大于０．５共有１７组，即有１７组国家（地区）的经济周期表现出强正相关性，ｐ介于０．Ｚ－ｏ．５共有３２组表现为弱正相关，ｐ介于－－０．２－－０．２共有５３组表现为基本不相关，ｐ介于一ｏ．５一一ｏ．２共有１４组表现为弱负相关，另外有４组ｐ小于～ｏ．５表现为强负相关。在所有的１２０组相关系数统计中，仅有４１％表现为正相关，４４％为不相关，而有１５％为负相关，这说明在所考察的国家和地区的经济周期呈现同步性规律的占４１％，其中美、加、英、韩、澳大利亚、印尼等７个国家和地区与中国经济周期同步变化。此外，我们发现，２０世纪９０年代前国家和地区的经济周期呈现同步性规律的有７４组，占６２％，其他不相关的有２９组，负相关的有１７组；然而，９０年代后呈现同步性规律的下降为４３组，占３６％，其他不相关的有３６组，负相关的有４１组，这说明９０年代前世界经济呈现出更强的同步性规律，与中国经济周期呈现同步性变化的国家则由９０年代前的５个下降为９０年代后的４个。
万方数据
国家标准差美国加拿大英国法国意大利德国日本韩国澳大利亚墨西哥南非泰国印尼
巴西
袭３
美国
１．９２１．００
１９７８－－２００５年闻世界各国（地区）经济周期特征
法国意大利
１．３５
１．Ｓ５
加拿大
２．２８
英国
２．２０
德国
７．１２
日本１．“
韩国
３．２９
澳大
利亚
１．７９
墨西哥
３．７９
南非
２．２０
泰国
５．２５
印尼
２．１６
巴西
３．４２
中国香港
３．０５
中国
３．１８
ｏ．８２
０．７９ｏ．１９０．４４ｏ．０５ｏ．０７０．１７Ｏ．７３
１．∞
Ｏ．７７０．３６０．６３
１．０００．３３
１．００
０．５７０．１７
０．４０Ｏ．６５
０．７７
Ｏ．６３Ｏ．５０Ｏ．０４Ｏ．２００．２２Ｏ．０９
１．００
０．６００．５１０．２０Ｏ．５３Ｏ．０３Ｏ．２６
１．０００．６１Ｏ．２０
１．００Ｏ．３８Ｏ．０９Ｏ．０６Ｏ．１７Ｏ．５５Ｏ．２１—０．０６０．２７
—０．０３一Ｏ．０６Ｏ．０２０．０２
Ｏ．８８
１．００一Ｏ．０日－－０．３０
Ｏ．６４０．１８
１．００
１．ｏｏＯ．３４
１．００
１．０００．１８０．０６Ｏ．４３
１．００—０．０１
１．０００．４６０．０９
１．０００．２１
１．００
－－０．０８０．３１——０．２５
０．２４
－－０．３ｌ一Ｏ．１３一Ｏ．５９—Ｏ．０３
０．３４
０．００
一０．６３－－０．０３
０．４５
－－０．３４一Ｏ．４２—０．１７一Ｏ．１２—０．０５
Ｏ．３４
０．２３０．１６Ｏ．１ｌＯ．２１
０．３８
０．００
Ｏ．０７
一Ｏ．２９一Ｏ．１９一Ｏ．０３
Ｏ．２３０．０９
一ｏ．２４一Ｏ．４３０．２９
０．０３
Ｏ．１７０．４４０．４ｌ
一Ｏ．０３
—０．２１一Ｏ．１４一Ｏ．Ｏｇ—０．１７
Ｏ．０３０．３６
—０．２２
０．２９０．２８
中国香港—０．０２
Ｏ．４３中国
一Ｏ．１２Ｏ．０９—０．０９Ｏ．０８
０．２５
一ｏ．０１
０．２０
一Ｏ．６５一Ｏ．２９
——０．４６—０．３４—０．５７一０．２３０．０３
注：第２行为各个国家（地区）的产出标准差，单位为％，其他各行是指国家（地区）问的产出相关系数。
五、主要结论与政策建议
基于以上分析，１９７８—２００７年间我国经济波动特征表现为振幅减小、峰位下降、谷位上升、收缩长度延长，外部冲击效应减弱，并呈现短扩张、长收缩的态势。２０世纪９０年代后的２轮经济周期波动比９０年代前的３轮经济周
期波动更加缓和，表明经济周期的稳定度在加强。主要经济变量呈现出如下特征事实：总需求中各组成部分的易变性均大于产出，呈顺周期性；居民消费、固定资本、投资分别与产出呈现出同时刻协同运动的态势，进口和出口的变化
・９８・
黄赜琳：改革开放三十年中国经济周期与宏观调控
滞后于产出，政府支出和存货投资变化则领先于产出。就业波动很小且是非周期性的，就业变化滞后于产出；劳动生产率波动接近于产出，呈强顺周期性，且与产出同时刻变化。各种物价指数波动都大于产出，且都呈弱顺周期性；固定资产价格指数与产出同时刻变化，ＣＰＩ变化领先于产出，商品零售价格指数和ＧＤＰ缩减指数变化滞后于产出。财政与货币政策变量的易变性大于产出，且与产出同时刻协同变化，财政收入与支出呈非周期性，Ｍ０和Ｍ２呈弱顺周期性，而Ｍ１则基本是非周期性的。
对宏观调控与经济波动形成机制的研究发现：（１）所有制结构的转变，特别是非国有经济的发展有利于平缓经济波动，提高经济的稳定程度。（２）社会总供求不平衡，财政与货币政策调控的不合理容易引发供求矛盾加剧，导致经济的通胀或通缩。（３）在经济结构的调整上，产业结构中，波动较小的第三产业对经济增长的贡献率在上升，致使经济波动幅度缩小，稳定度增强；消费结构中，消费模式从生存型向享受型转变，导致经济波动加剧；收入分配结构中，社会贫富差距日益扩大，两极分化趋势明显，增加了经济的不稳定性；区域结构不平衡过大，会对整个宏观经济稳定增长产生不利影响。（４）价格体制由双万方数据轨价格体系逐步取代计划价格体系，价格信号传递波动信息，价格调整有利于
社会资源优化配置，对经济波动也会产生一定的影响。（５）宏观调控手段从以计划和财政调控为主，向以金融货币调控为主的转变，能够增强宏观调控效果，促进经济稳定增长。（６）对外开放程度增强，国际经济波动成为经济周期的—个
重要冲击源，利用外资能够有效支撑我国经济的持续增长，缩小波动幅度。
．对中国与世界其他１５个不同市场类型的国家和地区的经济周期的研究发现，一是中国、美国和世界经济周期表现出很强的同步性，经济增长率的波动轨迹基本保持同样的变化形态，数次经济波动的波峰、波谷都在相近的时间发生；除泰国外，其他样本国家和地区２０世纪９０年代前的经济波动均比９０年代后的剧烈。二是１９７８－－２００５年间有４１％的国家和地区的经济周期呈现同步性规律，其中美、加、英、韩、澳大利亚、印尼等７个国家（地区）与中国经济周期同步变化；９０年代前世界经济呈现出更强的同步性规律，与中国经济呈现同步性变化的国家和地区总数也较多。
为保持今后一段时间内中国宏观经济的持续稳定增长，一方面需要进一步深化体制改革，促进多元化经济特别是非国有经济的发展，促进经济结构的合理调整，减少政府直接干预经济的可能，使我国宏观调控真正适应市场经济要求；另一方面，我国经济发展不平衡性对国民经济的不利影响应受到高度重视，应该因地制宜，制定合理的产业政策、消费政策与区域发展战略，缩小收入分配差距，促进国民经济的协调发展。
。本文是国家教育部社辩青年项目。经济波动与宏观调控的动态一般均衡研究”
・９９・
财经研究２００８年第１１期
（０６ＪＣ７９００２９）与上海重点学科建设项目（１３８０２）的阶段性研究成果。
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ｎａｔｉｏｎａｌｅｃｏｎｏｍｙ．Ｔｈｅｐａｐｅｒｓｔｕｄｉｅｓｔｈｅｏｐｅｒａｔｉｏｎ
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ｅｃｏｎｏｍｉｃｃｙｃｌｅａｎｄｔｈｅｃｙｃｌｉｃａｌｆａｃｔｓｂｅｔｗｅｅｎＣｈｉｎａａｎｄｏｔｈｅｒ１５ｄｉｆｆｅｒｅｎｔｉｎ
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Ｋｅｙ
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ｅｆｆｏｒｔｓ；ｃｙｃｌｉｃａｌｆａｃｔ
（责任编辑许柏）
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改革开放三十年中国经济周期与宏观调控
作者：作者单位：刊名：英文刊名：年，卷(期)：被引用次数：
黄赜琳， HUANG Ze-lin
上海财经大学财经研究所,上海,200433财经研究
JOURNAL OF FINANCE AND ECONOMICS2008,34(11)3次
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本文链接：http://d.g.wanfangdata.com.cn/Periodical_cjyj200811008.aspx