（2006-5-31）
截至2006年2月底，我国的储蓄率高达４６％，居民储蓄存款１４万亿元，企业存款１０万亿元。这些数字引起了经济界的普遍关注。
事实上，我国居民储蓄存款率居高不下，不是最近才有的事情。在2005年世界银行第60届联合国首脑峰会期间公布的全球穷富报告中，就已经显示：中国内地的真实储蓄率为25.5%，香港地区为21.4%，中国在此项目上的排名仅次于第一位的海地，而美国仅为8.2%。
从经济学的角度，对于这么高的居民储蓄率，对于高达14万亿元的居民储蓄，我们必须从两个方面来加以认识。
首先，我们必须承认其积极影响。高储蓄率为我国经济增长提供了充足资金来源，是支持经济快速增长的重要因素。最近10年间，我国以高投资率，实现经济高增长率，最根本得益于国内的高储蓄率。更为重要的是，高储蓄率保证了金融机构的流动性，增强了银行的稳定性。而对于普通百姓而言，14万亿的居民储蓄余额，意味着国民收入的不断提高使得人们有能力储蓄更多，这是看得到的财富。
但是，我们也必须清醒地认识到，储蓄的高增长加大了银行的压力，极易形成和加剧银行的系统性风险。此外，储蓄的高增长使我国形成了以银行贷款为主的融资格局，而债券和股票市场等直接融资却发展总体滞后，导致间接融资比例过大。企业融资高度依赖于银行体系，银行承担了一些本应由金融市场承担的风险，金融风险有向银行业集中的趋势。
高储蓄率导致的高投资率，也造成了生产能力过剩的局面，我国连续多年高增长的投资依然无法完全吸收过高的储蓄率，而高投资率所形成的产出又不能被国内消费吸纳，这就形成了我国对外贸易顺差较大，而国内需求相对不足的局面。
所以，我们必须找到居民储蓄率居高不下的根本原因，来扭转对外贸易顺差较大，国内需求不足的局面。
一国居民处理收入的方式主要分为两种：储蓄和消费。现阶段我国大部分居民都选择了储蓄，直接导致了储蓄率的高涨。一般来讲，一个国家的宏观政策、经济发展情况、居民收入增长率、人口年龄结构以及文化背景等都会影响到居民储蓄率。
目前我国居民储蓄率偏高，原因主要有：
一、社会保障感缺乏
随着我国人民币居民储蓄率的居高不下，近5年我国居民最终消费率持续走低。十年来，我国最终消费率平均为59.5％，比世界平均消费率低近20个百分点。这个看似矛盾的经济现象耐人寻味。
个人财富增长的同时，消费却不升反降，除了消费信心不足或投资渠道匮乏的因素之外，最关键的因素正是在于社会保障感的缺乏。社会保障感的缺乏也就是说居民预期未来的消费会增多，从而抑制当期消费。即形成所谓的“预防性储蓄”。
中国社会科学院发布的《2005年社会蓝皮书》中的调查显示：子女教育费用、养老、住房排在居民总消费的前三位；中国人民银行2004年第四季度关于“储蓄目的”的调查显示，居民消费储蓄的目的依次是：攒教育费、养老、买房装修。在教育、养老、房子这新三座大山的重压之下，没有充分完善的保障前提下，唯有依赖于财富自足，唯有依赖手中的存款来获得保障感。
随着教育产业化的推进，教育费用持续攀升，大大强化了居民的储蓄愿望，影响了城乡居民家庭的消费倾向；目前我国８０％以上的劳动者没有基本养老保险，８５％以上的城乡居民没有医疗保险，在医疗改革到群众看病贵、药品价格高等体制性问题没有得到根本解决；不断上涨的房价也已经超过了居民的承受能力。面对种种现状，居民不得不倾向于储蓄。
中国人民银行行长周小川日前在世界经济论坛年会上也表示，目前的居民高储蓄率与中国传统文化、社会结构、家庭观念等诸多因素有关，但社会保障体系的不健全使老百姓不敢花钱是重要原因。他同时指出，社会保障体系不健全是暂时的，政府应该加快养老、医疗保障和教育体系改革，减少居民的“预防性储蓄”，使储蓄与国内生产总值的比例降到正常水平。
二、投资渠道不足
除了国家社会保障制度不健全，居民对未来预期不乐观等因素外，投资机会，特别是金融投资渠道的缺乏，是中国储蓄居高不下的一个重要原因。从全球经济角度而言，我国居民储蓄率明显偏高，长期以来一直保持在４０％左右，远远高于世界２５％左右的一般水平。这其中除了我国所具有的储蓄传统外，把仅有的一点闲钱存到银行成为许多居民不得已而为之的理财方式，在利息率极低，甚至是负利率的条件下，亦是如此。
在对利率水平认可度有所降低的前提下仍然追捧储蓄存款，很大程度上是因为我国目前投资渠道匮乏。而股市还不健全，房市面临调控，以上两渠道分流储蓄能力减弱，又进一步带来居民储蓄保持较快增长、十余万亿元资金“沉睡银行”的结果。
股市的不健全使得越来越多的居民缺乏投资渠道和投资热情。我国资本市场形成资本的质量不高，投资者从上市公司获得回报少得可怜，这使得我国直接融资市场无法有效分流居民庞大的储蓄资金。不过这种现象最近有所该改观。
在股市持续低迷的情况下，投资房地产一度是近年来部分居民认为“更为安全”的主要投资渠道。但2005年下半年以来，受国家房地产宏观调控政策影响，我国部分地区住宅价格增幅开始放缓，成交量大幅下降，原本有购房意愿的部分居民和投资者开始持币观望。
虽然城镇居民的储蓄意愿在继续增强，但央行认为，居民储蓄属于“被动储蓄”。即虽然居民认为存款利率低，但是苦于缺乏投资渠道，只好被动的储蓄。
三、我国目前人口年龄结构
储蓄意愿与人口年龄结构的相关性也不容忽视，特别是对我国这样一个人口大国而言。一般来说，低龄及高龄两个年龄段的人口对储蓄的贡献小于中青年龄段，因为除了收入上具有优势以外，中青年还要考虑居住、教育、养老、医疗等各项支出，因而具有较强的储蓄动机。而我国目前人口的平均年龄水平恰好是在对储蓄贡献最高的时段。
而且根据联合国的最新测算，我国目前人口的平均年龄为３３岁。国家统计局０４年公布的数据也显示，我国３０至３４岁的年龄段人口最为密集；此外，我国１５至１９岁以及２５至２９岁年龄段人口也相对比较密集，这意味着在未来５至１０年内，另一波中青年人口高峰将来临。因此可以预计，我国未来５至１０年可能会延续较高储蓄率。
（2006-5-31）
截至2006年2月底，我国的储蓄率高达４６％，居民储蓄存款１４万亿元，企业存款１０万亿元。这些数字引起了经济界的普遍关注。
事实上，我国居民储蓄存款率居高不下，不是最近才有的事情。在2005年世界银行第60届联合国首脑峰会期间公布的全球穷富报告中，就已经显示：中国内地的真实储蓄率为25.5%，香港地区为21.4%，中国在此项目上的排名仅次于第一位的海地，而美国仅为8.2%。
从经济学的角度，对于这么高的居民储蓄率，对于高达14万亿元的居民储蓄，我们必须从两个方面来加以认识。
首先，我们必须承认其积极影响。高储蓄率为我国经济增长提供了充足资金来源，是支持经济快速增长的重要因素。最近10年间，我国以高投资率，实现经济高增长率，最根本得益于国内的高储蓄率。更为重要的是，高储蓄率保证了金融机构的流动性，增强了银行的稳定性。而对于普通百姓而言，14万亿的居民储蓄余额，意味着国民收入的不断提高使得人们有能力储蓄更多，这是看得到的财富。
但是，我们也必须清醒地认识到，储蓄的高增长加大了银行的压力，极易形成和加剧银行的系统性风险。此外，储蓄的高增长使我国形成了以银行贷款为主的融资格局，而债券和股票市场等直接融资却发展总体滞后，导致间接融资比例过大。企业融资高度依赖于银行体系，银行承担了一些本应由金融市场承担的风险，金融风险有向银行业集中的趋势。
高储蓄率导致的高投资率，也造成了生产能力过剩的局面，我国连续多年高增长的投资依然无法完全吸收过高的储蓄率，而高投资率所形成的产出又不能被国内消费吸纳，这就形成了我国对外贸易顺差较大，而国内需求相对不足的局面。
所以，我们必须找到居民储蓄率居高不下的根本原因，来扭转对外贸易顺差较大，国内需求不足的局面。
一国居民处理收入的方式主要分为两种：储蓄和消费。现阶段我国大部分居民都选择了储蓄，直接导致了储蓄率的高涨。一般来讲，一个国家的宏观政策、经济发展情况、居民收入增长率、人口年龄结构以及文化背景等都会影响到居民储蓄率。
目前我国居民储蓄率偏高，原因主要有：
一、社会保障感缺乏
随着我国人民币居民储蓄率的居高不下，近5年我国居民最终消费率持续走低。十年来，我国最终消费率平均为59.5％，比世界平均消费率低近20个百分点。这个看似矛盾的经济现象耐人寻味。
个人财富增长的同时，消费却不升反降，除了消费信心不足或投资渠道匮乏的因素之外，最关键的因素正是在于社会保障感的缺乏。社会保障感的缺乏也就是说居民预期未来的消费会增多，从而抑制当期消费。即形成所谓的“预防性储蓄”。
中国社会科学院发布的《2005年社会蓝皮书》中的调查显示：子女教育费用、养老、住房排在居民总消费的前三位；中国人民银行2004年第四季度关于“储蓄目的”的调查显示，居民消费储蓄的目的依次是：攒教育费、养老、买房装修。在教育、养老、房子这新三座大山的重压之下，没有充分完善的保障前提下，唯有依赖于财富自足，唯有依赖手中的存款来获得保障感。
随着教育产业化的推进，教育费用持续攀升，大大强化了居民的储蓄愿望，影响了城乡居民家庭的消费倾向；目前我国８０％以上的劳动者没有基本养老保险，８５％以上的城乡居民没有医疗保险，在医疗改革到群众看病贵、药品价格高等体制性问题没有得到根本解决；不断上涨的房价也已经超过了居民的承受能力。面对种种现状，居民不得不倾向于储蓄。
中国人民银行行长周小川日前在世界经济论坛年会上也表示，目前的居民高储蓄率与中国传统文化、社会结构、家庭观念等诸多因素有关，但社会保障体系的不健全使老百姓不敢花钱是重要原因。他同时指出，社会保障体系不健全是暂时的，政府应该加快养老、医疗保障和教育体系改革，减少居民的“预防性储蓄”，使储蓄与国内生产总值的比例降到正常水平。
二、投资渠道不足
除了国家社会保障制度不健全，居民对未来预期不乐观等因素外，投资机会，特别是金融投资渠道的缺乏，是中国储蓄居高不下的一个重要原因。从全球经济角度而言，我国居民储蓄率明显偏高，长期以来一直保持在４０％左右，远远高于世界２５％左右的一般水平。这其中除了我国所具有的储蓄传统外，把仅有的一点闲钱存到银行成为许多居民不得已而为之的理财方式，在利息率极低，甚至是负利率的条件下，亦是如此。
在对利率水平认可度有所降低的前提下仍然追捧储蓄存款，很大程度上是因为我国目前投资渠道匮乏。而股市还不健全，房市面临调控，以上两渠道分流储蓄能力减弱，又进一步带来居民储蓄保持较快增长、十余万亿元资金“沉睡银行”的结果。
股市的不健全使得越来越多的居民缺乏投资渠道和投资热情。我国资本市场形成资本的质量不高，投资者从上市公司获得回报少得可怜，这使得我国直接融资市场无法有效分流居民庞大的储蓄资金。不过这种现象最近有所该改观。
在股市持续低迷的情况下，投资房地产一度是近年来部分居民认为“更为安全”的主要投资渠道。但2005年下半年以来，受国家房地产宏观调控政策影响，我国部分地区住宅价格增幅开始放缓，成交量大幅下降，原本有购房意愿的部分居民和投资者开始持币观望。
虽然城镇居民的储蓄意愿在继续增强，但央行认为，居民储蓄属于“被动储蓄”。即虽然居民认为存款利率低，但是苦于缺乏投资渠道，只好被动的储蓄。
三、我国目前人口年龄结构
储蓄意愿与人口年龄结构的相关性也不容忽视，特别是对我国这样一个人口大国而言。一般来说，低龄及高龄两个年龄段的人口对储蓄的贡献小于中青年龄段，因为除了收入上具有优势以外，中青年还要考虑居住、教育、养老、医疗等各项支出，因而具有较强的储蓄动机。而我国目前人口的平均年龄水平恰好是在对储蓄贡献最高的时段。
而且根据联合国的最新测算，我国目前人口的平均年龄为３３岁。国家统计局０４年公布的数据也显示，我国３０至３４岁的年龄段人口最为密集；此外，我国１５至１９岁以及２５至２９岁年龄段人口也相对比较密集，这意味着在未来５至１０年内，另一波中青年人口高峰将来临。因此可以预计，我国未来５至１０年可能会延续较高储蓄率。