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风险价值模型研究
作者：谭辉
来源：《科学与财富》2013年第02期
摘要：风险管理是银行经营管理的一项重要内容。提高风险管理能力是我国金融业改革与发展的基本要求。这要求不断的学习先进的风险管理方法与理论。风险价值模型（Value-at-risk，简称VaR）是当前金融风险管理领域广泛使用的工具。本文归纳了风险价值模型的应用对象和存在的优缺点并对此模型的各种改进方法进行了分析，并提出了风险价值理论进一步研究的方向。
关键词：风险价值模型 VaR 参数模型 多尺度分析
商业银行的风险度量是商业银行进行利率风险管理的基础。从20世纪90年代开始， VaR （value-at-risk）模型[1，2]就被引入到金融风险管理中，现已成为监管当局和金融机构广泛采用的风险度量和管理工具之一。例如，《巴塞尔协议》（Basel Accord）、《欧盟资本充足率指令》（EU Capital Adequacy Directive）等。当前，经济全球化不断发展，商业银行面临着更多的利率风险。我国不断深入的金融改革不但给我国商业银行带来了活力，也相应地带来了巨大的利率风险。鉴于此模型具有广泛的影响力及当前的研究需求，尽管徐元铖[1]在2005年对VaR方法进行了很好的介绍，但近年来，VaR模型的研究依旧是金融业相关研究的一个热点
[3-6]，在CNKI数据库中以“VaR模型”为主题词，2005-2013年共有4980个检索结果。所以本文将介绍基本的VAR及其相关的最新改进。
一、VaR简介及作用
二、VaR模型分析
计算VaR的方法有很多。依参数设置角度可分为三大类[1，2]：（1）参数方法；（2）非参数方法；（3）半参数方法。这三类方法是当前研究的主流。并且随着机器学习理论和信号处理技术的进一步发展，产生了结合神经网络方法和多尺度方法的新进展。下文将对上述方法给出详细描述。
（一）参数方法
（二）非参数方法
以GARCH族模型为代表参数方法在计算VaR时，需要事先假设收益率的分布。但是很多场合下收益率的分布形式无法准确确定，因此在GARCH族模型中假设收益率服从某个分布是不甚恰当的。而以历史模拟法（Hs）和蒙特卡罗模拟（MC）法[7]为代表的非参数方法可以在一定程度上解决这个问题。
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风险价值模型研究
作者：谭辉
来源：《科学与财富》2013年第02期
摘要：风险管理是银行经营管理的一项重要内容。提高风险管理能力是我国金融业改革与发展的基本要求。这要求不断的学习先进的风险管理方法与理论。风险价值模型（Value-at-risk，简称VaR）是当前金融风险管理领域广泛使用的工具。本文归纳了风险价值模型的应用对象和存在的优缺点并对此模型的各种改进方法进行了分析，并提出了风险价值理论进一步研究的方向。
关键词：风险价值模型 VaR 参数模型 多尺度分析
商业银行的风险度量是商业银行进行利率风险管理的基础。从20世纪90年代开始， VaR （value-at-risk）模型[1，2]就被引入到金融风险管理中，现已成为监管当局和金融机构广泛采用的风险度量和管理工具之一。例如，《巴塞尔协议》（Basel Accord）、《欧盟资本充足率指令》（EU Capital Adequacy Directive）等。当前，经济全球化不断发展，商业银行面临着更多的利率风险。我国不断深入的金融改革不但给我国商业银行带来了活力，也相应地带来了巨大的利率风险。鉴于此模型具有广泛的影响力及当前的研究需求，尽管徐元铖[1]在2005年对VaR方法进行了很好的介绍，但近年来，VaR模型的研究依旧是金融业相关研究的一个热点
[3-6]，在CNKI数据库中以“VaR模型”为主题词，2005-2013年共有4980个检索结果。所以本文将介绍基本的VAR及其相关的最新改进。
一、VaR简介及作用
二、VaR模型分析
计算VaR的方法有很多。依参数设置角度可分为三大类[1，2]：（1）参数方法；（2）非参数方法；（3）半参数方法。这三类方法是当前研究的主流。并且随着机器学习理论和信号处理技术的进一步发展，产生了结合神经网络方法和多尺度方法的新进展。下文将对上述方法给出详细描述。
（一）参数方法
（二）非参数方法
以GARCH族模型为代表参数方法在计算VaR时，需要事先假设收益率的分布。但是很多场合下收益率的分布形式无法准确确定，因此在GARCH族模型中假设收益率服从某个分布是不甚恰当的。而以历史模拟法（Hs）和蒙特卡罗模拟（MC）法[7]为代表的非参数方法可以在一定程度上解决这个问题。