No 11
2010
2010年第1期南亚研究季刊
South Asian Studies Quarterly 总第140期Sum No 1140
金融危机后的印度经济发展前景
文富德
33
3
[内容提要]国际金融危机对国际金融和世界经济产生极为重要影响, 也在一定程度上影响印度经济发
展, 但是其影响并不大。为保持经济稳定快速增长, 印度政府及时采取了一系列适当的政策措施, 使已经降温的印度经济依然保持较快增长速度。随着世界经济逐渐复苏, 印度经济仍将保持较快增长速度。
[关键词]印度经济; 快速增长
[中图分类号]F1351144[文献标志码]A [文章编号]1004-1508(2010) 01-0039-07
2008年爆发的国际金融危机, 对国际金融和世界经济产生了极为重要影响。国际金融危机也在一定程度上影响亚洲新兴经济体印度的经济发展, 但是由于印度经济主要靠内需来拉动, 所受影响并不大。, 。随着世界经济逐渐复苏, 印度经济仍将继续保持较快增长速度。
业和个人资产大幅缩水, , 年4-11月印度12%。2008年初到10月印度20%, 创8年来最低点③。其次是对印度出口和外国投资的影响。一是影响软件出口和服务外包。受金融危机冲击, 全球信息技术产业发展面临萎缩。这在一定程度上可能影响印度软件出口。美国金融危机可能使印度外包服务公司获得的讨债业务增多。二是影响旅游运输业。受美国金融危机影响, 到印旅游的外国游客减少, 影响运输服务业, 首先是民用航空服务业。2008年8月印度选择乘飞机旅行的人数比2007年8月减少近100万。三是影响商业零售业发展。受美国金融危机影响, 印度零售业萎缩30%, 汽车、家用电器产品销售量下降④。四是影响商品出口。首先是纺织品出口。2008年9月印度出口平均增速由前5个月3511%降至10%; 10月以美元计算的出口额比上年同期下
一、国际金融危机对印度经济影响不大
随着经济全球化程度逐渐加深, 2008年爆发的国际金融危机必然对印度经济发展产生某些重要影响。首先是对印度金融资本市场的影响。一是造成国家资产损失。印度政府初步估计, 本次金融危机中除印度国家银行外, 各家银行财产损失约为1﹒2亿美元①。二是造成股票市场大跌。2007年底孟买股票市场敏感指数冲高超过2万点②。2008年底孟买股票市场敏感指数下降到8千点左右。三是金融资产损失惨重。金融风暴来临, 印度富豪财富大大缩水。40家大富豪财富约缩减60%。四是造成资金流动性短缺。企
3
跌15%, 这是近5年来印度出口同比第一次出现负增长⑤。五是影响利用外资。金融危机发生后, 许多国际投资机构纷纷从股市撤出资金, 原
本文为教育部人文社会科学重点研究基地重大项目《印度经济改革经验教训研究》(顶目批准号, 2006JJD790022) 的中期研究成果。
33教育部人文社科重点研究基地四川大学南亚研究所研究员①李保东:“印度购买美国政府债券总额达195亿美元”, http ://www 1xinhuanet 1com/world/, 2007年4月
22日; 印度《商务专线》, 2007年4月21日。②安德鲁・伍德、李若瑟:“印度股指首次收市超20000点”, 英国《金融时报》, 2007年12月12日。③C 1P 1Chandrasekhar , J ayati Ghosh :“India and the global financial crisis ”, Economic Times , Oct 120, 20081④“印度快速增长列车会放慢速度吗? ”, [美国]《国际先驱论坛报》, 2008年2月11日。⑤“出口继续下降”, 《经济时报》, 2008年11月10日。
・39・
South Asian Studies Quarterly No 11 2010
来打算到印投资建厂的跨国公司被迫压缩甚至放
弃投资; 外国政府和国际金融机构对印援助也因金融危机而减少。再次是对印度实体经济的影响。美国金融危机逐渐对印度制造业、建筑业和冶金钢铁等实体经济部门产生影响。一是影响出口加工生产业。受金融危机困扰, 美国、欧洲和日本经济衰退, 导致纺织产品需求减少, 国际纺织市场价格下降, 对印纺织业产生重要影响。二是影响房地产和建筑业。2007年印度楼盘价格上升40%, 吸引外资企业纷至沓来。金融危机爆发, 外国投资者撤走资金, 导致孟买房地产业陷入低迷状态, 楼盘价格下降10%-15%。二线城市房地产销售急速下降90%。三是影响冶金钢铁业。受国际金融危机影响, 印度J SW 钢公司、金达莱不锈钢和普绍钢公司等3家公司决定推迟扩建项目。四是影响基础设施建设。2007-2008年度印度基础设施建设达到高峰期。受美国金融危机影响, 剧, 开始减速来, , 。印度经济增长率从2007-2008年度817%降至2008-2009年度617%, 导致“十一五”计划9%的经济增长目标难以实现。
但是与许多其他国家相比, 印度经济受此次国际金融危机的影响并不大。一是这次国际金融危机给印度国家资产造成的损失并不大。除印度国家银行外, 各家银行财产损失仅约为112亿美元。二是影响印度出口增长, 主要表现为纺织等制造品出口及全部出口增长速度下降, 即使出现负增长, 但降幅不大。三是影响钢铁冶金和建筑业发展, 工业增长率下降。总地来说, 受国际金融危机影响, 印度经济增长率有所下降, 但下降幅度并不大, 并且依然保持617%的较高增长率。因此与西方发达国家经济普遍出现负增长相比, 与许多发展中国家经济增长率大幅度下降相比, 国际金融危机对印度经济发展的影响并不大。国际金融危机爆发以来的2008年第4季度, 韩国国内生产总值比上年同期下降712%, 巴西
下降513%, 美国下降超过6%①。自2008年9月以来, 巴西货币对美元贬值幅度更高达40%②。正如印度管理咨询顾问拉玛・比亚普尔
卡所说, 印度比许多其他国家受到此次金融危机的影响要小。印度有人甚至认为, 美国金融危机对印度的机遇大于风险:由于卢比贬值, 美元出口变得容易; 美国企业困境迫使其将更多业务外包到印度; 石油、钢材、机械等价格下跌, 利于重大投资项目的实施; 土地和商业房产价格开始调整, 有利于零售业发展; 农村流动性水平合理; 政府和央行应对金融危机及时有力, 印度金融体系成熟稳健; 印度公司可借机调整高管薪资, 节省人力成本; 少了跨国公司竞争, 印度公; 印度公司可适, 印度完全可以。
国际金融危机对印度经济影响不大, 但为消除其对经济发展的不利影响, 2008年10月6日和10日印度储备银行连续两次将现金储备率降至715%, 为5年来首次调低现金储备率。2008年10月20日至2009年4月21日印度央行连续六次降低银行贷款利率。2008年12月7日、2009年1月2日和2月24日, 印度政府先后推
出三套刺激经济增长方案。
为削弱国际金融危机对经济发展的影响, 2008年10月20月初印度央行决定以9%利率向
银行体系提供2000亿卢比、为期15天的短期贷款; 同时决定将回购利率从原来9%降到8%, 为2004年以来央行首次降低回购利率。11月1日央行决定:一是将回购利率降到715%, 从11月3日实施。二是将现金储备率分两步从615%降到515%, 并分别从10月25日和11月8日实施。三是开辟特别融资窗口, 允许银行以基准利率向央行借款, 期限为90天, 总额不超过其存款规模1%。四是为银行向共同基金贷款提供特别融资支持, 允许银行向央行借款, 总额从不超
①赵炎、陈咸华:“巴西受金融危机影响程度仅次于韩国”, 新华社, 2009年3月12日。
②徐涛:“金融危机将使巴西经济增速放缓”, 新华网, 2008年12月16日。③中国驻印使馆经济商务处:“印度媒体论全球金融危机中印度的十大机遇”; “看看光明的一面”, 《印度时
报》, 2008年10月23日, http ://in 1mofcom 1gov 1cn/aarticle/jmxw/200810/[**************]html 1
・40・
金融危机后的印度经济发展前景
过其存款规模015%提高到115%。五是将银行法定流动比率降低到24%。六是继续通过代理银行向市场卖出美元外汇。11月16日央行再次推出信贷激励措施:一是临时取消对向房地产贷款的附加资本限制。二是提供总额为2200亿卢比额外出口信贷资金支持。三是为允许房地产信贷公司向境外借款。四是提高银行对印度非居民的美元存款利率。五是向中小企业银行和国家住房银行分别增补200亿和100亿卢比资金。六是将对共同基金和非银行金融机构资金支持政策延长到2009年3月。12月6日央行进一步推出诸多措施:一是将央行回购利率降至615%; 将反向回购利率降到5%, 自11月8日起生效。二是以回购利率向印度小型工业发展银行提供700亿卢比信贷支持, 到2010年3月底止。三是将银行发放住房信贷列为优先领域, 每户不超过200万卢比, 并向国家住房银行提供400亿卢比信贷支持。低215%, 6; 对逾期货款也可适用同样优惠利率, 期限为180天。
为应对经济增长下滑趋势, 2008年12月7日印度政府推出第一个经济刺激方案:一是扩大财政支出。当年度追加2千亿卢比财政支出, 使当年度最后4个月财政支出总额约为3万亿卢比。二是全面削减中央消费税。在当年度剩余时间内将中央消费税全面削减4%, 涵盖除石油和税额低于4%的所有产品。三是促进出口, 政府提供超过200亿卢比鼓励劳动密集产品和中小企业产品出口, 对此类出口提供2%利息支出补助金, 到2009年3月31日止; 增拨110亿卢比资金保证消费税出口退税; 为出口保险公司增拨35亿卢比出口激励计划资金, 支持开发风险出
个月; 敦促中央和地方公营企业加速偿付中小企业账款。六是支持纺织业发展, 增拨140亿卢比资金支持纺织业技术升级基金计划项目, 将所有纺织手工艺品列为特别支持项目。七是增加基础设施投资, 授权印度基础设施融资有限公司在2009年3月31日前通过发行免税债券融资1千亿卢比, 支持建设周期长的基础设施特别是公路和港口项目; 还将视情况允许该公司以此方式融通更多资金, 受到支持的公路项目金额将超过1万亿卢比。八是其他相关措施, 如允许政府部门在预算许可范围内更换公车; 免除发电行业石瑙油进口关税等。2009年1月2日央行再次降息, 将回购利率下调至515%, 将反向回购利率下调到410%。同时下调现金储备率至5%。印度政:一是进一步放宽亿美元提到150; 允许基础设施项目融资公司向海外借款; 允许使用境外商业借款进行城镇综合开发。二是增强信贷支持, 通过特定渠道向非银行金融公司提供总额可达2500亿卢比信贷支持; 每月举行各邦银行委员会会议以解决中小企业和微型企业贷款难问题; 微型企业通过信贷担保基金提供85%担保即可获得借款50万卢比; 允许各邦通过信贷市场筹资3千亿卢比。三是加征进口关税, 恢复为抑制通货膨胀而取消的部分商品进口关税, 即对进口水泥开征相当于现行货物税税率的抵消性关税和4%特别关税; 取消建筑用钢材免关税待遇, 开征10%关税; 对锌和所有铁合金征收5%进口关税。四是增加出口支持, 提高出口退税, 将棉织布出口退税率提到5%, 人造棉织物退税率提到819%, 农、林、园艺业工具提到10%; 成立财政部副部长为首的委员会专门研究解决出口问题; 进出口银行继续为出口提供充足信贷支持。2009年2月24日政府宣布第三套经济刺激方案:一是将降低消费税4个百分点的优惠政策延长到3月31日以后。二是将中央消费税降到8%。三是针对货物中央消费税从价税率仍分别保持8%和4%不变。四是将散装水泥中央消费税降为8%或230卢比/公吨(按高者计) 。五是减免服务税。将服务税降到10%; 延长发电石瑙油进口免基本关税政策到3
・41・
口市场和出口产品; 允许退还出口商支付国外代理商佣金所交纳的服务税, 总额不超过FOB 货值10%。四是支持房地产业发展, 除刺激200万卢比以上住房贷款外, 要求国有商业银行尽快对50万卢比和50万-200万卢比住房贷款推出激励政策。五是支持中小企业发展, 决定放宽贷款担保要求, 将微型和小型企业信贷担保计划涵盖范围从500万卢比提高到1000万卢比, 担保额只需50%; 担保冻结期从24个月缩短到18
South Asian Studies Quarterly No 11 2010
月31日以后; 修改出口利润免税政策, 确保经
济特区内外企业均享受相同出口利润免税政策。2月26日政府还出台新一轮刺激出口措施。一
卢比, 针对经济逐渐恢复, 退出流动性支持政策已成为央行当前的中心任务。
是政府在出口商出具装船单即可签发关税信用单据。二是关税信用单据支付范围扩展到限制进口商品。三是政府对皮革、纺织行业提供3215亿卢比特别支持。四是核准新增印度钻石公司等5家企业贵金属进口权; 取消人造珊瑚进口限制等。五是将拉贾斯坦邦比瓦斯和古吉拉特邦苏拉特认定为纺织品和钻石优秀出口基地; 将高级出口企业认定门槛降至750亿卢比。六是凡在规定期限内完成一定出口业绩的企业, 可以5%进口关税进口部分资本品。七是对高级别授权公司, 出口义务期拓展至36个月。八是简化出口关税和消费税退税申报手续①。
2009年3月4日印度央行宣布, 将回购利率降到510%; 再回购利率降到315%, 均即时生效。4月214175%, 三、印度经济增长主要靠内需拉动
长期以来, 印度经济发展形成特色, 其对外经济依存度较低, 经济增长主要靠内需来拉动。一是较低的储蓄投资比例。独立初期, 储蓄率还不到10%。为促进国民经济增长, 独立后印度逐渐提高储蓄率, 但在很长一段时间里, 总储蓄率总是不高, 且起伏波动, 从1950-1951年度819%逐渐升到1995-1996年度2511%, 但2000-2001年度却降为2314%。由于储蓄率长期不
高, 投资率也一直偏低。独立初期, 印度投资率还不到10%, 总是不高, , 从1950-19%年度2414%, 但-。由于长期保持
印度一直保持较高消费率, 长期以来, 印度政府对国家公务人员、军人、公营企业工作人员、教育工作者和科技工作者等, 都实行较高工资制度, 使其长期处在社会中产阶层, 推动国内消费需求逐渐扩大, 为经济发展创造一个较为稳定国内市场, 使经济增长主要依靠国内消费拉动。进入21世纪以来, 为加速经济增长, 印度注意发挥投资对经济增长的拉动作用, 使储蓄率和投资率提高到30%, 但国内消费在印度社会支出中依然占有极为重要地位。
二是较低的对外经济依存。独立后, 印度在经济发展过程中注意发展与世界各国的经济贸易联系, 但却长期严格限制进出口贸易, 严格限制外国投资, 把对外贸易依存度和对外资金依存度等都掌握在较低的水平。首先是对外贸易依存度不高。独立后, 尽管印度出口贸易额逐渐有所增加, 从1950-1951年度10116亿美元增到1980-1981年度84186亿美元, 1990-1991年度181143亿美元和2000-2001年度44516亿美
, 两425个基点和275个基点。4月28日印度内阁秘书召集专门会议, 就2008年11月以来出台的各项财政刺激措施和央行减息措施执行情况进行评估, 包括减税在内各项刺激经济的财政信贷手段, 政府和央行共向经济注入资金4162万亿卢比(约合924亿美元) , 银行业向中小企业提供850亿-900亿卢比信贷资金。这些措施并未给如房地产等行业带来期望效果。7月26日财政部长宣布实施房地产业优惠政策:一是对购买总价不超过200万卢比, 贷款不超过100万卢比的购房者, 提供1%贴息, 贴息期为1年。二是对2007-2008年度及以后开工, 2012年3月1日前完工, 户型均不超过1500平方英尺(约140平方米) 的廉价房项目, 免除开发商所得税②。至2009年3月底印度商业银行房地产贷款余额共计9150亿卢比, 比上年同期增长45%, 为2007年同期两倍③。2008年9月以来, 印度央行已向市场注资5185万亿
元⑤, 但出口总额在印度国内生产总值中的比例
①中国驻孟买总领馆经商室:“印度政府应对金融危机, 出台新一轮刺激出口措施”, 2009年2月27日, ht 2②③④⑤
tp ://bombay 1mofcom 1gov 1cn/aarticle/ztdy/200903/[**************]html 1“政府出台两项房地产优惠政策”, [印度]《商业标准报》, 2009年7月27日。[印度]《印度时报》, 2009年8月3日。
印度政府:《2002-2003年度经济调查》(英文版) , 新德里, 2003年, 第S -8页。印度政府:《2002-2003年度经济调查》, 新德里, 2003年, 第S -78页。
・42・
金融危机后的印度经济发展前景
却从1950-1951年度10%降到1980-1981年度6%; 1991年后出口总额在印度国内生产总值中的比例有所提高, 但也仅略多于10%。其次是对外资金依存度较低。长期以来, 印度总是坚持自力更生发展方针, 也注意利用外国资金, 但总是把外国资金在五年计划支出中的比例控制在一定范围内。据统计, 外援在印度公营部门计划支出中的比例“一五”计划为916%, “二五”计划升到2215%, “三五”计划为1813%, “四五”计划降为1219%, “五五”计划为1218%, “六五”计划降为717%①。此后各五年计划期间, 外援在公营部门计划支出中的比例都保持在10%以下。对外国直接投资, 印度长期使用不多。近年来利用外国直接投资有所增加, 但每年只有200多亿美元。2008-2009年度印度投资占国内生产总值比重为3517%, 私人消费占5417%, 政府消费占1116%。再次是对外资源依存度较低。期以来, , , , 保持国民经济适度增长。即使对于本国比较短缺的石油资源, 印度在加速本国石油资源开发、注意节约使用石油同时, 也积极开发太阳能、风能等诸多替代资源, 把本国经济发展对进口石油的依赖保持在最低程度。当然, 印度也注意大力开辟石油进口来源, 保证经济增长对石油资源的基本需要。因此在社会经济发展过程中, 印度主要依靠国内市场、国内资金和国内资源, 使对外市场依存度、对外资金依存度和对外资源依存度等都比较低。当然, 为发挥国外资源在经济发展中的作用, 1991年以来印度也注意扩大对外经济联系, 在一定程度上促进了印度经济增长。然而, 印度依然坚持实行主要依靠内需来拉动经济的增长模式。
印度之所以能够主要依靠内需拉动经济增长, 首先在于较大的服务经济成分。经过60多年努力, 农业在经济中依然占有较高比例, 工业在经济中的比例虽有所上升, 但依然不高, 服务业在经济中的比例不断上升, 并达到较高程度。
第三产业即服务业在国内生产总值中的比重从1950-1951年度20144%升到1990-1991年度32134%和2000-2001年度40192%。从国内生
产净值部门构成来看, 第三产业在经济中的比重从1950-1951年度2616%上升到1993-1994年度4118%。从劳动力部门构成来看, 第三产业在经济中的比重从1950-1951年度1712%上升到1991年2015%②。第三产业已成为印度经济中所占比重最大的产业, 对经济增长的影响逐渐增强, 正在成为经济增长的主要动力。重要的是, 其对外资源依赖程度较低, 受国外经济波动的影响较小。2008-2009年度印度国内生产总值增长617%, 其中农业增长116%, 工业增长319%, 服务业增长917%③。其次是保持适度经
。从19501970年代末期, 315%。, 经济增长速
, 年均增长率达到516%。1990年代印度开始进行经济改革, 提高了经济增长速度。1992-1997年“八五”计划期间年均经济增长
率达到6%。1997-2002年“九五”计划期间年均经济增长率回落到518%。进入21世纪以来, 经济增长速度有所加快, 2003-2004年度达到815%, 2004-2005年度保持在716%, 之后连
续保持在9%, 但也不是太快, 基本在适度范围内。因此, 与外向出口型国家相比, 印度受国际金融危机冲击并不大, 也易于保持适度经济增长。
四、国际金融危机后印度经济稳定回升
印度政府应对国际金融危机的政策措施初见成效, 经济逐渐趋稳, 正在稳定回升。
1. 下滑速度明显减缓。2008年10月印度
出口同比下降1211%, 11月同比下降9%, 12月同比下降111%, 下滑速度明显减缓; 11月进口同比增长611%, 12月进口同比增长818%; 11月对外贸易额首次同比下降0106%, 12月同
比增长418%。2008年印度对外贸易依然快速增
①A 1N 1阿格拉瓦尔:《印度经济》(英文版) , 维勒东方有限公司, 1997年, 第638页。②印度政府:《2002-2003年度经济调查》(英文版) , 新德里, 2003年, 第S -8页。③“印度2008-2009财年G DP 增长617%”, [印度]《财经快报》, 2009年5月3日, 中国驻印度大使馆经济商
务处, http ://bombay 1mofcom 1gov 1cn/aarticle/jmxw/200906/[**************]html 1
・43・
South Asian Studies Quarterly No 11 2010
长, 同比增长2316%①。2009年1月出口额同
比下降1519%, 为连续第4个月同比负增长; 进口额同比下降1812%, 跌幅创2001年2月来最低。2月出口额同比增长9111%, 进口额同比下降18%。3月进口额同比下降33%, 出口额同比增长17189%。2008-2009年度印度出口总额、进口总额同比分别增长12%和1413%, 贸易赤字1190亿美元, 同比增长3415%②。4月印度进出口额同比分别下降3312%和3616%。5月出口同比下降2912%, 进口同比下降3912%。6月出口同比下降2717%, 进口同比下降2913%。2009-2010年度第一季度出口总额为354132亿美元, 进口总额为509136亿美元, 同比分别下降3113%和3615%。但特别经济区2009-2010年度第一季度出口增长25%以上。7月出口额同比下降2616%, 环比降幅有所收窄; 进口额大幅下降37%, 环比降幅扩大。8月出口同比下跌1917%, 创连续11, 势③。
2. 。2008年4-12月份, 印度共吸收246193亿美元外商直接投资, 比上年度同期增长超过100%。2009年1月印度吸引外国直接投资27亿美元, 比上年同期增加5818%, 2月吸引外国直接投资下降为1419亿美元, 较上年同期5617亿美元下降73%; 3月吸引外国直接投资1915亿美元, 同比下降56%, 环比增长33%。2008-2009年度印度吸引外国直接投资27313亿美元, 虽没有完成吸引外国直接投资300亿美元的目标, 但却比上年度吸引外国直接投资总额增加11%④。2009-2010年度第一季度印度利用外资(包括直接投资和间接投资) 激增到150亿美元, 为上季度3倍, 但同比下降3141%。2009年8月印度吸引外资额达3216亿美元, 同比增长40137%, 海外机构投资者有价证券投资9126亿美元, 同比也增长56115%。2009年4-8月海外有价证券投资呈
现迅猛回弹景象, 其净投资达11217亿美元, 而上年同期仅为40亿美元⑤。这说明印度仍然是最具吸引力的投资目的地之一。受国际金融危机影响印度股市2008年大幅下滑, 但企业并购行为和私人股权投资仍然保持活跃。2008年印度企业并购案例共计766宗(包括企业并购和私人股权投资) , 涉及总金额达41514亿美元, 2008年外国公司通过合并、收购等战略投资形式, 投资入股印度公司资金金额达到180亿美元, 同比增长50%。2008年各季度并购案例数量和金额较为稳定, 2008年11月印度企业并购金额达到34亿美元, 比10月2113亿美元明显上升, 比上年同期815亿美元则增长300%, 表明印度企业并购和私人股权投资市场没有明显受到金融危机影响⑥。
3. 。受国际金融。2008年9515%, 但10月却同014%, 为1993年以来工业第一次同比出现负增长。11月工业生产指数又同比增长214%, 12月却同比下降2%, 为16年以来首次下滑。2009年1月印度工业生产指数同比下降015%, 但耐用消费品生产同比增长215%, 资本货物增长1514%, 机械制造业增长1715%。3月工业生产指数同比下降213%, 创1994年以来单月最大跌幅; 4月占印度工业生产指数2617%权重的基础设施行业同比增长413%, 钢铁和水泥行业分别增长116%和1117%, 煤炭生产增长达1312%, 电力行业增长6%, 只是石油和炼油行业则分别下滑311%和413%⑦。5月工业生产指数增长212%, 6月工业生产指数跳跃性增长718%, 是2008年2月以来最大增幅。2009-2010年度第一季度印度工业生产指数累计同比增长317%。印度各方一致认同政府采取的刺激措施已经控制了形势, 且经济正快速走向复苏。8月工业生产同比增长1014%, 达到22个月以来高点。6类核心基础工业部门生产指数
①[印度]《经济时报》2009年2月3日。②[印度]《财经快报》, 2009年5月4日; [印度]《金融快报》, 2009年9月21日。③“印度8月份出口下跌趋缓, 政府称出口复苏看到一线曙光”, [印度]《经济时报》, 2009年9月11日。④[印度]《财经快报》, 2009年5月26日。⑤[印度]《金融快报》, 2009年10月13日。⑥[印度]《印度时报》, 2008年12月12日。⑦[印度]《财经快报》, 2009年5月13日。
・44・
金融危机后的印度经济发展前景
同比增长711%, 创本财年最高水平, 显示经济正在进一步复苏。除原油生产指数下降215%外, 其它5部门生产指数均明显增长, 水泥生产指数增长1716%, 煤炭增长1219%, 电力增长918%, 钢铁增长311%, 石油化工增长310%。这表明印度经济已经走上复苏之路。财政部长穆克吉表示, 工业生产指数高增长是“复苏的信号”。印度首席统计官普罗拉比・森表示, 高增长是因为基数较低, 2008年8月印度工业生产仅增长117%。但经济正在走出去年危机阴影, 预计10月之后将有更为强劲工业增长, 不过今年干旱对工业生产将产生如何影响尚难以判断①。
负增长相比, 印度经济增长速度依然可观。实际上, 2009-2010年度第二季度, 印度经济增长率已经恢复到719%。世界银行报告指出, 印度2009-2010年度经济增长估计达6175%, 2010-2011年度增速将提高至8%③。印度国家统计局最新公布的预估数据, 2009-2010年度印度经济将增长712%。美国穆迪公司预计, 印度经济增长率可望从2009年715%增至2010年813%。
印度媒体认为, 印度经济增长模式可以使印度比较早地摆脱全球经济低迷的阴影, 早日获得复苏。印度经济增长主要依靠国内消费拉动, 对外依赖较小, 出口只占到印度经济总量的13%。经济结构比较优化, 服务业在经济中所占比重较大。, 也将成为推动经2009年全球发, 将全球经济增速最快的国家④。年2月印度储备银行预测, 未来5年印度
结束语:经济开始恢复增长,
且增长速度逐渐加快
受国际金融危机影响, 2008年全球经济下滑, 度下降到71618%; 第三季度增长513%518%, 超过第三季度。这表明印度政府三轮经济刺激方案已开始发挥作用, 预示着经济下滑已放缓。印度经济增长率从2007-2008年度9%降到2008-2009年度617%, 经济增长明显降温, 但宏观经济基本面良好, 国内储蓄和投资占国内生产总值比重分别达35%和37%。2009-2010年度第一季度印度国内生产总值增长611%, 比上季度提高013个百分点, 显示印度经济最糟糕时期已经过去。财政部官员表示, 经济已回到快速增长的预期轨道上, 本财年国内生产总值增幅有望超过615%。印度储备银行表示, 印度已经摆脱全球
国内生产总值年增长率为717%; 未来10年其年增长818%。10月26日该行宣布启动措施, 调高法定流动比率100个基点达25%, 停止为非银行金融机构和共同基金提供特殊信贷支持, 将出口信贷再融资上限从50%下调到15%的正常水平; 允许证券交易所除可提供美元—卢比远期合约外, 还可提供欧元—卢比、日元—卢比和英镑—卢比合约, 从而结束宽松货币政策, 使印度成为继澳大利亚之后第二个启动退出机制的国家。
印度计划委员会副主席Montek Singh Ahl 2uwalia 表示, 到2012年3月止的财年, 印度经济可望恢复9%的年增长率, 而自2012年4月开始的第12个五年计划, 政府的目标是使经济出现10%的增速。印度政府总理辛格在2010年1月8日也乐观认为, 几年后印度经济可能恢复9%-10%的年增长率。
信贷危机带来的不利影响, 印度经济已经“见底”, 并开始恢复增长, 本财年经济增长率可望达到615%, 略低于上个财年的617%②。与美国、欧洲和日本等发达国家经济全面陷入衰退的
①“印度8月工业生产增1014%, 达22个月高点”, [印度]《金融快报》, 2009年10月13日。②中国驻印使馆经济商务处, “印度央行调低新财年G DP 增长率至6%”, http ://in 1mofcom 1gov 1cn/aarticle/
jmxw/200904/[**************]html 1③[印度]《经济时报》, 2010年2月5日。④[印度]《经济时报》, 2009年6月23日。
・45・
Change and Continuity of US South Asian Balance Strategy from George W. Bush to Barack Obama
Zhang Chuny an
The key theme of Bush administration πs strategy in South Asia is to fight terrorism , develop relations with major countries in South Asia (like India and Pakistan ) , and deal with nuclear issue. Whether the Republican G eorge W. Bush or Democrat Barack Obama , the foreign policies of the two administrations focus on US Strategic objectives in South A 2sia , relating to nuclear issue , developing foreign relations with major countries in South Asia (India and Pakistan ) , and counter -terrorism ) . India or Pakistan takes irreplaceable strategic importance in U S three strategic objectives in South Asia , which determines the balanced policy toward India and Pakistan that US should adopt.
Prospects of Indian Economy Post the Financial Crisis
Wen Fude
The global financial crisis has exerted significant impacts on international finance and world economy. It also has some moderate impacts on Indian economy to a certain extent. To keep a stable and fast growth , Indian government a 2dopted a series of timely appropriate policies and measures to realize a faster growth rate even in the crisis. With the grad 2ual recovery of world economy , India πs economy will still maintain a fast growth.
On the Indian Economy Rising from the Perspective of Development Theorie s
Zhang L i W ang X ueren
The Indian economy rising in the recent years is often regarded as the result of its 2reform. However
this article points out that this view is not absolutely correct. new 2exerted quite impor 2tant positive influence on the high growth of Indian economy , it the Indian govern 2ment should take advantage of the other development development policy.
Strategic the of Chine se Securities Market
of India πs Experience s
Dai Yonghong Qin Yonghong
The of security market is inevitable choice of the China πs capital markets and economic develop 2ment. As one of the emerging markets in the world , India πs securities market experienced a strong development tendency with significant historical achievements , and the internationalization of securities market is successful as well , and its na 2tional conditions are very similar to that of China. Based on the analysis of the Indian securities market and its internation 2alizations measures , we can evaluate the strategic options of the internationalization of Chinese securities market , thus promoting its internationalization.
India πs Approache s to Promote Small Enterprise s Development under the International Financial Crisis
X u Fei J i Meng x ue
Accompanied by a sharp deterioration in the international economic situation , India πs small -scale enterprise develop 2ment will inevitably be affected. In order to maintain steady and rapid economic growth , India adopted a series of policies and measures to support small enterprise development which has made great progress , although some problems still exist. In the current economic situation , to maintain a good momentum of development , China πs economy requires rapid and healthy development of small enterprises. We should study and learn from India πs successf ul practices.
The Impact of G lobal Financial Crisis on Indian Outward FDI
Zhou J ie
FDI , which ever gave impetus to the growth of world economy as a strong driving force , has been falling dramatically since the global financial crisis in 2008. As an emerging economy entity , India πs outward FDI has also been seriously af 2fected. The crisis influences the volume , industry and location of India πs outward Brownfield Investment which is the key form of its outward FDI. The chain reaction of global financial crisis accounts for the decline in India πs OFDI , and the re 2covery in its OFDI will depend on the revival of global and domestic growth and the improvement of global market.
On the Economic E ffects of FDI in India and its Revelation for China
L i Wengui
The effect of foreign direct investment (FDI ) on the economy of the host country is multi -dimensional. From sever 2al perspectives , this article has investigated the effects of India πs FDI on capital formation , technology spillover , industry evolution and trade structure , which has revealed the advantage of FDI for India πs economy. In addition , the author has made some suggestions for China to use FDI.
No 11
2010
2010年第1期南亚研究季刊
South Asian Studies Quarterly 总第140期Sum No 1140
金融危机后的印度经济发展前景
文富德
33
3
[内容提要]国际金融危机对国际金融和世界经济产生极为重要影响, 也在一定程度上影响印度经济发
展, 但是其影响并不大。为保持经济稳定快速增长, 印度政府及时采取了一系列适当的政策措施, 使已经降温的印度经济依然保持较快增长速度。随着世界经济逐渐复苏, 印度经济仍将保持较快增长速度。
[关键词]印度经济; 快速增长
[中图分类号]F1351144[文献标志码]A [文章编号]1004-1508(2010) 01-0039-07
2008年爆发的国际金融危机, 对国际金融和世界经济产生了极为重要影响。国际金融危机也在一定程度上影响亚洲新兴经济体印度的经济发展, 但是由于印度经济主要靠内需来拉动, 所受影响并不大。, 。随着世界经济逐渐复苏, 印度经济仍将继续保持较快增长速度。
业和个人资产大幅缩水, , 年4-11月印度12%。2008年初到10月印度20%, 创8年来最低点③。其次是对印度出口和外国投资的影响。一是影响软件出口和服务外包。受金融危机冲击, 全球信息技术产业发展面临萎缩。这在一定程度上可能影响印度软件出口。美国金融危机可能使印度外包服务公司获得的讨债业务增多。二是影响旅游运输业。受美国金融危机影响, 到印旅游的外国游客减少, 影响运输服务业, 首先是民用航空服务业。2008年8月印度选择乘飞机旅行的人数比2007年8月减少近100万。三是影响商业零售业发展。受美国金融危机影响, 印度零售业萎缩30%, 汽车、家用电器产品销售量下降④。四是影响商品出口。首先是纺织品出口。2008年9月印度出口平均增速由前5个月3511%降至10%; 10月以美元计算的出口额比上年同期下
一、国际金融危机对印度经济影响不大
随着经济全球化程度逐渐加深, 2008年爆发的国际金融危机必然对印度经济发展产生某些重要影响。首先是对印度金融资本市场的影响。一是造成国家资产损失。印度政府初步估计, 本次金融危机中除印度国家银行外, 各家银行财产损失约为1﹒2亿美元①。二是造成股票市场大跌。2007年底孟买股票市场敏感指数冲高超过2万点②。2008年底孟买股票市场敏感指数下降到8千点左右。三是金融资产损失惨重。金融风暴来临, 印度富豪财富大大缩水。40家大富豪财富约缩减60%。四是造成资金流动性短缺。企
3
跌15%, 这是近5年来印度出口同比第一次出现负增长⑤。五是影响利用外资。金融危机发生后, 许多国际投资机构纷纷从股市撤出资金, 原
本文为教育部人文社会科学重点研究基地重大项目《印度经济改革经验教训研究》(顶目批准号, 2006JJD790022) 的中期研究成果。
33教育部人文社科重点研究基地四川大学南亚研究所研究员①李保东:“印度购买美国政府债券总额达195亿美元”, http ://www 1xinhuanet 1com/world/, 2007年4月
22日; 印度《商务专线》, 2007年4月21日。②安德鲁・伍德、李若瑟:“印度股指首次收市超20000点”, 英国《金融时报》, 2007年12月12日。③C 1P 1Chandrasekhar , J ayati Ghosh :“India and the global financial crisis ”, Economic Times , Oct 120, 20081④“印度快速增长列车会放慢速度吗? ”, [美国]《国际先驱论坛报》, 2008年2月11日。⑤“出口继续下降”, 《经济时报》, 2008年11月10日。
・39・
South Asian Studies Quarterly No 11 2010
来打算到印投资建厂的跨国公司被迫压缩甚至放
弃投资; 外国政府和国际金融机构对印援助也因金融危机而减少。再次是对印度实体经济的影响。美国金融危机逐渐对印度制造业、建筑业和冶金钢铁等实体经济部门产生影响。一是影响出口加工生产业。受金融危机困扰, 美国、欧洲和日本经济衰退, 导致纺织产品需求减少, 国际纺织市场价格下降, 对印纺织业产生重要影响。二是影响房地产和建筑业。2007年印度楼盘价格上升40%, 吸引外资企业纷至沓来。金融危机爆发, 外国投资者撤走资金, 导致孟买房地产业陷入低迷状态, 楼盘价格下降10%-15%。二线城市房地产销售急速下降90%。三是影响冶金钢铁业。受国际金融危机影响, 印度J SW 钢公司、金达莱不锈钢和普绍钢公司等3家公司决定推迟扩建项目。四是影响基础设施建设。2007-2008年度印度基础设施建设达到高峰期。受美国金融危机影响, 剧, 开始减速来, , 。印度经济增长率从2007-2008年度817%降至2008-2009年度617%, 导致“十一五”计划9%的经济增长目标难以实现。
但是与许多其他国家相比, 印度经济受此次国际金融危机的影响并不大。一是这次国际金融危机给印度国家资产造成的损失并不大。除印度国家银行外, 各家银行财产损失仅约为112亿美元。二是影响印度出口增长, 主要表现为纺织等制造品出口及全部出口增长速度下降, 即使出现负增长, 但降幅不大。三是影响钢铁冶金和建筑业发展, 工业增长率下降。总地来说, 受国际金融危机影响, 印度经济增长率有所下降, 但下降幅度并不大, 并且依然保持617%的较高增长率。因此与西方发达国家经济普遍出现负增长相比, 与许多发展中国家经济增长率大幅度下降相比, 国际金融危机对印度经济发展的影响并不大。国际金融危机爆发以来的2008年第4季度, 韩国国内生产总值比上年同期下降712%, 巴西
下降513%, 美国下降超过6%①。自2008年9月以来, 巴西货币对美元贬值幅度更高达40%②。正如印度管理咨询顾问拉玛・比亚普尔
卡所说, 印度比许多其他国家受到此次金融危机的影响要小。印度有人甚至认为, 美国金融危机对印度的机遇大于风险:由于卢比贬值, 美元出口变得容易; 美国企业困境迫使其将更多业务外包到印度; 石油、钢材、机械等价格下跌, 利于重大投资项目的实施; 土地和商业房产价格开始调整, 有利于零售业发展; 农村流动性水平合理; 政府和央行应对金融危机及时有力, 印度金融体系成熟稳健; 印度公司可借机调整高管薪资, 节省人力成本; 少了跨国公司竞争, 印度公; 印度公司可适, 印度完全可以。
国际金融危机对印度经济影响不大, 但为消除其对经济发展的不利影响, 2008年10月6日和10日印度储备银行连续两次将现金储备率降至715%, 为5年来首次调低现金储备率。2008年10月20日至2009年4月21日印度央行连续六次降低银行贷款利率。2008年12月7日、2009年1月2日和2月24日, 印度政府先后推
出三套刺激经济增长方案。
为削弱国际金融危机对经济发展的影响, 2008年10月20月初印度央行决定以9%利率向
银行体系提供2000亿卢比、为期15天的短期贷款; 同时决定将回购利率从原来9%降到8%, 为2004年以来央行首次降低回购利率。11月1日央行决定:一是将回购利率降到715%, 从11月3日实施。二是将现金储备率分两步从615%降到515%, 并分别从10月25日和11月8日实施。三是开辟特别融资窗口, 允许银行以基准利率向央行借款, 期限为90天, 总额不超过其存款规模1%。四是为银行向共同基金贷款提供特别融资支持, 允许银行向央行借款, 总额从不超
①赵炎、陈咸华:“巴西受金融危机影响程度仅次于韩国”, 新华社, 2009年3月12日。
②徐涛:“金融危机将使巴西经济增速放缓”, 新华网, 2008年12月16日。③中国驻印使馆经济商务处:“印度媒体论全球金融危机中印度的十大机遇”; “看看光明的一面”, 《印度时
报》, 2008年10月23日, http ://in 1mofcom 1gov 1cn/aarticle/jmxw/200810/[**************]html 1
・40・
金融危机后的印度经济发展前景
过其存款规模015%提高到115%。五是将银行法定流动比率降低到24%。六是继续通过代理银行向市场卖出美元外汇。11月16日央行再次推出信贷激励措施:一是临时取消对向房地产贷款的附加资本限制。二是提供总额为2200亿卢比额外出口信贷资金支持。三是为允许房地产信贷公司向境外借款。四是提高银行对印度非居民的美元存款利率。五是向中小企业银行和国家住房银行分别增补200亿和100亿卢比资金。六是将对共同基金和非银行金融机构资金支持政策延长到2009年3月。12月6日央行进一步推出诸多措施:一是将央行回购利率降至615%; 将反向回购利率降到5%, 自11月8日起生效。二是以回购利率向印度小型工业发展银行提供700亿卢比信贷支持, 到2010年3月底止。三是将银行发放住房信贷列为优先领域, 每户不超过200万卢比, 并向国家住房银行提供400亿卢比信贷支持。低215%, 6; 对逾期货款也可适用同样优惠利率, 期限为180天。
为应对经济增长下滑趋势, 2008年12月7日印度政府推出第一个经济刺激方案:一是扩大财政支出。当年度追加2千亿卢比财政支出, 使当年度最后4个月财政支出总额约为3万亿卢比。二是全面削减中央消费税。在当年度剩余时间内将中央消费税全面削减4%, 涵盖除石油和税额低于4%的所有产品。三是促进出口, 政府提供超过200亿卢比鼓励劳动密集产品和中小企业产品出口, 对此类出口提供2%利息支出补助金, 到2009年3月31日止; 增拨110亿卢比资金保证消费税出口退税; 为出口保险公司增拨35亿卢比出口激励计划资金, 支持开发风险出
个月; 敦促中央和地方公营企业加速偿付中小企业账款。六是支持纺织业发展, 增拨140亿卢比资金支持纺织业技术升级基金计划项目, 将所有纺织手工艺品列为特别支持项目。七是增加基础设施投资, 授权印度基础设施融资有限公司在2009年3月31日前通过发行免税债券融资1千亿卢比, 支持建设周期长的基础设施特别是公路和港口项目; 还将视情况允许该公司以此方式融通更多资金, 受到支持的公路项目金额将超过1万亿卢比。八是其他相关措施, 如允许政府部门在预算许可范围内更换公车; 免除发电行业石瑙油进口关税等。2009年1月2日央行再次降息, 将回购利率下调至515%, 将反向回购利率下调到410%。同时下调现金储备率至5%。印度政:一是进一步放宽亿美元提到150; 允许基础设施项目融资公司向海外借款; 允许使用境外商业借款进行城镇综合开发。二是增强信贷支持, 通过特定渠道向非银行金融公司提供总额可达2500亿卢比信贷支持; 每月举行各邦银行委员会会议以解决中小企业和微型企业贷款难问题; 微型企业通过信贷担保基金提供85%担保即可获得借款50万卢比; 允许各邦通过信贷市场筹资3千亿卢比。三是加征进口关税, 恢复为抑制通货膨胀而取消的部分商品进口关税, 即对进口水泥开征相当于现行货物税税率的抵消性关税和4%特别关税; 取消建筑用钢材免关税待遇, 开征10%关税; 对锌和所有铁合金征收5%进口关税。四是增加出口支持, 提高出口退税, 将棉织布出口退税率提到5%, 人造棉织物退税率提到819%, 农、林、园艺业工具提到10%; 成立财政部副部长为首的委员会专门研究解决出口问题; 进出口银行继续为出口提供充足信贷支持。2009年2月24日政府宣布第三套经济刺激方案:一是将降低消费税4个百分点的优惠政策延长到3月31日以后。二是将中央消费税降到8%。三是针对货物中央消费税从价税率仍分别保持8%和4%不变。四是将散装水泥中央消费税降为8%或230卢比/公吨(按高者计) 。五是减免服务税。将服务税降到10%; 延长发电石瑙油进口免基本关税政策到3
・41・
口市场和出口产品; 允许退还出口商支付国外代理商佣金所交纳的服务税, 总额不超过FOB 货值10%。四是支持房地产业发展, 除刺激200万卢比以上住房贷款外, 要求国有商业银行尽快对50万卢比和50万-200万卢比住房贷款推出激励政策。五是支持中小企业发展, 决定放宽贷款担保要求, 将微型和小型企业信贷担保计划涵盖范围从500万卢比提高到1000万卢比, 担保额只需50%; 担保冻结期从24个月缩短到18
South Asian Studies Quarterly No 11 2010
月31日以后; 修改出口利润免税政策, 确保经
济特区内外企业均享受相同出口利润免税政策。2月26日政府还出台新一轮刺激出口措施。一
卢比, 针对经济逐渐恢复, 退出流动性支持政策已成为央行当前的中心任务。
是政府在出口商出具装船单即可签发关税信用单据。二是关税信用单据支付范围扩展到限制进口商品。三是政府对皮革、纺织行业提供3215亿卢比特别支持。四是核准新增印度钻石公司等5家企业贵金属进口权; 取消人造珊瑚进口限制等。五是将拉贾斯坦邦比瓦斯和古吉拉特邦苏拉特认定为纺织品和钻石优秀出口基地; 将高级出口企业认定门槛降至750亿卢比。六是凡在规定期限内完成一定出口业绩的企业, 可以5%进口关税进口部分资本品。七是对高级别授权公司, 出口义务期拓展至36个月。八是简化出口关税和消费税退税申报手续①。
2009年3月4日印度央行宣布, 将回购利率降到510%; 再回购利率降到315%, 均即时生效。4月214175%, 三、印度经济增长主要靠内需拉动
长期以来, 印度经济发展形成特色, 其对外经济依存度较低, 经济增长主要靠内需来拉动。一是较低的储蓄投资比例。独立初期, 储蓄率还不到10%。为促进国民经济增长, 独立后印度逐渐提高储蓄率, 但在很长一段时间里, 总储蓄率总是不高, 且起伏波动, 从1950-1951年度819%逐渐升到1995-1996年度2511%, 但2000-2001年度却降为2314%。由于储蓄率长期不
高, 投资率也一直偏低。独立初期, 印度投资率还不到10%, 总是不高, , 从1950-19%年度2414%, 但-。由于长期保持
印度一直保持较高消费率, 长期以来, 印度政府对国家公务人员、军人、公营企业工作人员、教育工作者和科技工作者等, 都实行较高工资制度, 使其长期处在社会中产阶层, 推动国内消费需求逐渐扩大, 为经济发展创造一个较为稳定国内市场, 使经济增长主要依靠国内消费拉动。进入21世纪以来, 为加速经济增长, 印度注意发挥投资对经济增长的拉动作用, 使储蓄率和投资率提高到30%, 但国内消费在印度社会支出中依然占有极为重要地位。
二是较低的对外经济依存。独立后, 印度在经济发展过程中注意发展与世界各国的经济贸易联系, 但却长期严格限制进出口贸易, 严格限制外国投资, 把对外贸易依存度和对外资金依存度等都掌握在较低的水平。首先是对外贸易依存度不高。独立后, 尽管印度出口贸易额逐渐有所增加, 从1950-1951年度10116亿美元增到1980-1981年度84186亿美元, 1990-1991年度181143亿美元和2000-2001年度44516亿美
, 两425个基点和275个基点。4月28日印度内阁秘书召集专门会议, 就2008年11月以来出台的各项财政刺激措施和央行减息措施执行情况进行评估, 包括减税在内各项刺激经济的财政信贷手段, 政府和央行共向经济注入资金4162万亿卢比(约合924亿美元) , 银行业向中小企业提供850亿-900亿卢比信贷资金。这些措施并未给如房地产等行业带来期望效果。7月26日财政部长宣布实施房地产业优惠政策:一是对购买总价不超过200万卢比, 贷款不超过100万卢比的购房者, 提供1%贴息, 贴息期为1年。二是对2007-2008年度及以后开工, 2012年3月1日前完工, 户型均不超过1500平方英尺(约140平方米) 的廉价房项目, 免除开发商所得税②。至2009年3月底印度商业银行房地产贷款余额共计9150亿卢比, 比上年同期增长45%, 为2007年同期两倍③。2008年9月以来, 印度央行已向市场注资5185万亿
元⑤, 但出口总额在印度国内生产总值中的比例
①中国驻孟买总领馆经商室:“印度政府应对金融危机, 出台新一轮刺激出口措施”, 2009年2月27日, ht 2②③④⑤
tp ://bombay 1mofcom 1gov 1cn/aarticle/ztdy/200903/[**************]html 1“政府出台两项房地产优惠政策”, [印度]《商业标准报》, 2009年7月27日。[印度]《印度时报》, 2009年8月3日。
印度政府:《2002-2003年度经济调查》(英文版) , 新德里, 2003年, 第S -8页。印度政府:《2002-2003年度经济调查》, 新德里, 2003年, 第S -78页。
・42・
金融危机后的印度经济发展前景
却从1950-1951年度10%降到1980-1981年度6%; 1991年后出口总额在印度国内生产总值中的比例有所提高, 但也仅略多于10%。其次是对外资金依存度较低。长期以来, 印度总是坚持自力更生发展方针, 也注意利用外国资金, 但总是把外国资金在五年计划支出中的比例控制在一定范围内。据统计, 外援在印度公营部门计划支出中的比例“一五”计划为916%, “二五”计划升到2215%, “三五”计划为1813%, “四五”计划降为1219%, “五五”计划为1218%, “六五”计划降为717%①。此后各五年计划期间, 外援在公营部门计划支出中的比例都保持在10%以下。对外国直接投资, 印度长期使用不多。近年来利用外国直接投资有所增加, 但每年只有200多亿美元。2008-2009年度印度投资占国内生产总值比重为3517%, 私人消费占5417%, 政府消费占1116%。再次是对外资源依存度较低。期以来, , , , 保持国民经济适度增长。即使对于本国比较短缺的石油资源, 印度在加速本国石油资源开发、注意节约使用石油同时, 也积极开发太阳能、风能等诸多替代资源, 把本国经济发展对进口石油的依赖保持在最低程度。当然, 印度也注意大力开辟石油进口来源, 保证经济增长对石油资源的基本需要。因此在社会经济发展过程中, 印度主要依靠国内市场、国内资金和国内资源, 使对外市场依存度、对外资金依存度和对外资源依存度等都比较低。当然, 为发挥国外资源在经济发展中的作用, 1991年以来印度也注意扩大对外经济联系, 在一定程度上促进了印度经济增长。然而, 印度依然坚持实行主要依靠内需来拉动经济的增长模式。
印度之所以能够主要依靠内需拉动经济增长, 首先在于较大的服务经济成分。经过60多年努力, 农业在经济中依然占有较高比例, 工业在经济中的比例虽有所上升, 但依然不高, 服务业在经济中的比例不断上升, 并达到较高程度。
第三产业即服务业在国内生产总值中的比重从1950-1951年度20144%升到1990-1991年度32134%和2000-2001年度40192%。从国内生
产净值部门构成来看, 第三产业在经济中的比重从1950-1951年度2616%上升到1993-1994年度4118%。从劳动力部门构成来看, 第三产业在经济中的比重从1950-1951年度1712%上升到1991年2015%②。第三产业已成为印度经济中所占比重最大的产业, 对经济增长的影响逐渐增强, 正在成为经济增长的主要动力。重要的是, 其对外资源依赖程度较低, 受国外经济波动的影响较小。2008-2009年度印度国内生产总值增长617%, 其中农业增长116%, 工业增长319%, 服务业增长917%③。其次是保持适度经
。从19501970年代末期, 315%。, 经济增长速
, 年均增长率达到516%。1990年代印度开始进行经济改革, 提高了经济增长速度。1992-1997年“八五”计划期间年均经济增长
率达到6%。1997-2002年“九五”计划期间年均经济增长率回落到518%。进入21世纪以来, 经济增长速度有所加快, 2003-2004年度达到815%, 2004-2005年度保持在716%, 之后连
续保持在9%, 但也不是太快, 基本在适度范围内。因此, 与外向出口型国家相比, 印度受国际金融危机冲击并不大, 也易于保持适度经济增长。
四、国际金融危机后印度经济稳定回升
印度政府应对国际金融危机的政策措施初见成效, 经济逐渐趋稳, 正在稳定回升。
1. 下滑速度明显减缓。2008年10月印度
出口同比下降1211%, 11月同比下降9%, 12月同比下降111%, 下滑速度明显减缓; 11月进口同比增长611%, 12月进口同比增长818%; 11月对外贸易额首次同比下降0106%, 12月同
比增长418%。2008年印度对外贸易依然快速增
①A 1N 1阿格拉瓦尔:《印度经济》(英文版) , 维勒东方有限公司, 1997年, 第638页。②印度政府:《2002-2003年度经济调查》(英文版) , 新德里, 2003年, 第S -8页。③“印度2008-2009财年G DP 增长617%”, [印度]《财经快报》, 2009年5月3日, 中国驻印度大使馆经济商
务处, http ://bombay 1mofcom 1gov 1cn/aarticle/jmxw/200906/[**************]html 1
・43・
South Asian Studies Quarterly No 11 2010
长, 同比增长2316%①。2009年1月出口额同
比下降1519%, 为连续第4个月同比负增长; 进口额同比下降1812%, 跌幅创2001年2月来最低。2月出口额同比增长9111%, 进口额同比下降18%。3月进口额同比下降33%, 出口额同比增长17189%。2008-2009年度印度出口总额、进口总额同比分别增长12%和1413%, 贸易赤字1190亿美元, 同比增长3415%②。4月印度进出口额同比分别下降3312%和3616%。5月出口同比下降2912%, 进口同比下降3912%。6月出口同比下降2717%, 进口同比下降2913%。2009-2010年度第一季度出口总额为354132亿美元, 进口总额为509136亿美元, 同比分别下降3113%和3615%。但特别经济区2009-2010年度第一季度出口增长25%以上。7月出口额同比下降2616%, 环比降幅有所收窄; 进口额大幅下降37%, 环比降幅扩大。8月出口同比下跌1917%, 创连续11, 势③。
2. 。2008年4-12月份, 印度共吸收246193亿美元外商直接投资, 比上年度同期增长超过100%。2009年1月印度吸引外国直接投资27亿美元, 比上年同期增加5818%, 2月吸引外国直接投资下降为1419亿美元, 较上年同期5617亿美元下降73%; 3月吸引外国直接投资1915亿美元, 同比下降56%, 环比增长33%。2008-2009年度印度吸引外国直接投资27313亿美元, 虽没有完成吸引外国直接投资300亿美元的目标, 但却比上年度吸引外国直接投资总额增加11%④。2009-2010年度第一季度印度利用外资(包括直接投资和间接投资) 激增到150亿美元, 为上季度3倍, 但同比下降3141%。2009年8月印度吸引外资额达3216亿美元, 同比增长40137%, 海外机构投资者有价证券投资9126亿美元, 同比也增长56115%。2009年4-8月海外有价证券投资呈
现迅猛回弹景象, 其净投资达11217亿美元, 而上年同期仅为40亿美元⑤。这说明印度仍然是最具吸引力的投资目的地之一。受国际金融危机影响印度股市2008年大幅下滑, 但企业并购行为和私人股权投资仍然保持活跃。2008年印度企业并购案例共计766宗(包括企业并购和私人股权投资) , 涉及总金额达41514亿美元, 2008年外国公司通过合并、收购等战略投资形式, 投资入股印度公司资金金额达到180亿美元, 同比增长50%。2008年各季度并购案例数量和金额较为稳定, 2008年11月印度企业并购金额达到34亿美元, 比10月2113亿美元明显上升, 比上年同期815亿美元则增长300%, 表明印度企业并购和私人股权投资市场没有明显受到金融危机影响⑥。
3. 。受国际金融。2008年9515%, 但10月却同014%, 为1993年以来工业第一次同比出现负增长。11月工业生产指数又同比增长214%, 12月却同比下降2%, 为16年以来首次下滑。2009年1月印度工业生产指数同比下降015%, 但耐用消费品生产同比增长215%, 资本货物增长1514%, 机械制造业增长1715%。3月工业生产指数同比下降213%, 创1994年以来单月最大跌幅; 4月占印度工业生产指数2617%权重的基础设施行业同比增长413%, 钢铁和水泥行业分别增长116%和1117%, 煤炭生产增长达1312%, 电力行业增长6%, 只是石油和炼油行业则分别下滑311%和413%⑦。5月工业生产指数增长212%, 6月工业生产指数跳跃性增长718%, 是2008年2月以来最大增幅。2009-2010年度第一季度印度工业生产指数累计同比增长317%。印度各方一致认同政府采取的刺激措施已经控制了形势, 且经济正快速走向复苏。8月工业生产同比增长1014%, 达到22个月以来高点。6类核心基础工业部门生产指数
①[印度]《经济时报》2009年2月3日。②[印度]《财经快报》, 2009年5月4日; [印度]《金融快报》, 2009年9月21日。③“印度8月份出口下跌趋缓, 政府称出口复苏看到一线曙光”, [印度]《经济时报》, 2009年9月11日。④[印度]《财经快报》, 2009年5月26日。⑤[印度]《金融快报》, 2009年10月13日。⑥[印度]《印度时报》, 2008年12月12日。⑦[印度]《财经快报》, 2009年5月13日。
・44・
金融危机后的印度经济发展前景
同比增长711%, 创本财年最高水平, 显示经济正在进一步复苏。除原油生产指数下降215%外, 其它5部门生产指数均明显增长, 水泥生产指数增长1716%, 煤炭增长1219%, 电力增长918%, 钢铁增长311%, 石油化工增长310%。这表明印度经济已经走上复苏之路。财政部长穆克吉表示, 工业生产指数高增长是“复苏的信号”。印度首席统计官普罗拉比・森表示, 高增长是因为基数较低, 2008年8月印度工业生产仅增长117%。但经济正在走出去年危机阴影, 预计10月之后将有更为强劲工业增长, 不过今年干旱对工业生产将产生如何影响尚难以判断①。
负增长相比, 印度经济增长速度依然可观。实际上, 2009-2010年度第二季度, 印度经济增长率已经恢复到719%。世界银行报告指出, 印度2009-2010年度经济增长估计达6175%, 2010-2011年度增速将提高至8%③。印度国家统计局最新公布的预估数据, 2009-2010年度印度经济将增长712%。美国穆迪公司预计, 印度经济增长率可望从2009年715%增至2010年813%。
印度媒体认为, 印度经济增长模式可以使印度比较早地摆脱全球经济低迷的阴影, 早日获得复苏。印度经济增长主要依靠国内消费拉动, 对外依赖较小, 出口只占到印度经济总量的13%。经济结构比较优化, 服务业在经济中所占比重较大。, 也将成为推动经2009年全球发, 将全球经济增速最快的国家④。年2月印度储备银行预测, 未来5年印度
结束语:经济开始恢复增长,
且增长速度逐渐加快
受国际金融危机影响, 2008年全球经济下滑, 度下降到71618%; 第三季度增长513%518%, 超过第三季度。这表明印度政府三轮经济刺激方案已开始发挥作用, 预示着经济下滑已放缓。印度经济增长率从2007-2008年度9%降到2008-2009年度617%, 经济增长明显降温, 但宏观经济基本面良好, 国内储蓄和投资占国内生产总值比重分别达35%和37%。2009-2010年度第一季度印度国内生产总值增长611%, 比上季度提高013个百分点, 显示印度经济最糟糕时期已经过去。财政部官员表示, 经济已回到快速增长的预期轨道上, 本财年国内生产总值增幅有望超过615%。印度储备银行表示, 印度已经摆脱全球
国内生产总值年增长率为717%; 未来10年其年增长818%。10月26日该行宣布启动措施, 调高法定流动比率100个基点达25%, 停止为非银行金融机构和共同基金提供特殊信贷支持, 将出口信贷再融资上限从50%下调到15%的正常水平; 允许证券交易所除可提供美元—卢比远期合约外, 还可提供欧元—卢比、日元—卢比和英镑—卢比合约, 从而结束宽松货币政策, 使印度成为继澳大利亚之后第二个启动退出机制的国家。
印度计划委员会副主席Montek Singh Ahl 2uwalia 表示, 到2012年3月止的财年, 印度经济可望恢复9%的年增长率, 而自2012年4月开始的第12个五年计划, 政府的目标是使经济出现10%的增速。印度政府总理辛格在2010年1月8日也乐观认为, 几年后印度经济可能恢复9%-10%的年增长率。
信贷危机带来的不利影响, 印度经济已经“见底”, 并开始恢复增长, 本财年经济增长率可望达到615%, 略低于上个财年的617%②。与美国、欧洲和日本等发达国家经济全面陷入衰退的
①“印度8月工业生产增1014%, 达22个月高点”, [印度]《金融快报》, 2009年10月13日。②中国驻印使馆经济商务处, “印度央行调低新财年G DP 增长率至6%”, http ://in 1mofcom 1gov 1cn/aarticle/
jmxw/200904/[**************]html 1③[印度]《经济时报》, 2010年2月5日。④[印度]《经济时报》, 2009年6月23日。
・45・
Change and Continuity of US South Asian Balance Strategy from George W. Bush to Barack Obama
Zhang Chuny an
The key theme of Bush administration πs strategy in South Asia is to fight terrorism , develop relations with major countries in South Asia (like India and Pakistan ) , and deal with nuclear issue. Whether the Republican G eorge W. Bush or Democrat Barack Obama , the foreign policies of the two administrations focus on US Strategic objectives in South A 2sia , relating to nuclear issue , developing foreign relations with major countries in South Asia (India and Pakistan ) , and counter -terrorism ) . India or Pakistan takes irreplaceable strategic importance in U S three strategic objectives in South Asia , which determines the balanced policy toward India and Pakistan that US should adopt.
Prospects of Indian Economy Post the Financial Crisis
Wen Fude
The global financial crisis has exerted significant impacts on international finance and world economy. It also has some moderate impacts on Indian economy to a certain extent. To keep a stable and fast growth , Indian government a 2dopted a series of timely appropriate policies and measures to realize a faster growth rate even in the crisis. With the grad 2ual recovery of world economy , India πs economy will still maintain a fast growth.
On the Indian Economy Rising from the Perspective of Development Theorie s
Zhang L i W ang X ueren
The Indian economy rising in the recent years is often regarded as the result of its 2reform. However
this article points out that this view is not absolutely correct. new 2exerted quite impor 2tant positive influence on the high growth of Indian economy , it the Indian govern 2ment should take advantage of the other development development policy.
Strategic the of Chine se Securities Market
of India πs Experience s
Dai Yonghong Qin Yonghong
The of security market is inevitable choice of the China πs capital markets and economic develop 2ment. As one of the emerging markets in the world , India πs securities market experienced a strong development tendency with significant historical achievements , and the internationalization of securities market is successful as well , and its na 2tional conditions are very similar to that of China. Based on the analysis of the Indian securities market and its internation 2alizations measures , we can evaluate the strategic options of the internationalization of Chinese securities market , thus promoting its internationalization.
India πs Approache s to Promote Small Enterprise s Development under the International Financial Crisis
X u Fei J i Meng x ue
Accompanied by a sharp deterioration in the international economic situation , India πs small -scale enterprise develop 2ment will inevitably be affected. In order to maintain steady and rapid economic growth , India adopted a series of policies and measures to support small enterprise development which has made great progress , although some problems still exist. In the current economic situation , to maintain a good momentum of development , China πs economy requires rapid and healthy development of small enterprises. We should study and learn from India πs successf ul practices.
The Impact of G lobal Financial Crisis on Indian Outward FDI
Zhou J ie
FDI , which ever gave impetus to the growth of world economy as a strong driving force , has been falling dramatically since the global financial crisis in 2008. As an emerging economy entity , India πs outward FDI has also been seriously af 2fected. The crisis influences the volume , industry and location of India πs outward Brownfield Investment which is the key form of its outward FDI. The chain reaction of global financial crisis accounts for the decline in India πs OFDI , and the re 2covery in its OFDI will depend on the revival of global and domestic growth and the improvement of global market.
On the Economic E ffects of FDI in India and its Revelation for China
L i Wengui
The effect of foreign direct investment (FDI ) on the economy of the host country is multi -dimensional. From sever 2al perspectives , this article has investigated the effects of India πs FDI on capital formation , technology spillover , industry evolution and trade structure , which has revealed the advantage of FDI for India πs economy. In addition , the author has made some suggestions for China to use FDI.